报告公司投资评级 - 海尔智家-H投资评级为买入，目标价HK$34.10，当前股价HK$26.20，股价上行空间+30% [1] 报告的核心观点 - 预计2025年内销/海外营收分别同比增长~4%/5%，整体营收同比增长~4% [7] - 海尔在国内外市场推进全链路数字化转型，盈利能力有望改善，预计2025年归母净利润低双位数增长 [7] - 维持盈利预测与买入评级，维持34.10港元目标价，对应14倍2025年P/E [6][7] 各部分总结 公司基本信息 - 市值66,866百万美元，当前发行数量9,383百万股，三个月平均日交易额50百万美元，流通盘占比100% [1] - 主要股东包括香港中央结算有限公司（25%）、海尔卡奥斯（13%）、海尔集团（11%） [1] 股价表现 - 展示了2024年3月至2025年3月海尔智家-H与恒生指数的股价走势 [3] 营收预测 - 2025年内销营收预计同比增长~4%，冰/洗营收分别同比增长~1%/4%，空调业务营收同比增长~8% [4] - 2025年海外营收预计同比增长~5%，北美营收小幅增长~1%，欧洲有望高单位数增长，南亚/东南亚增速15 - 20% [5] 盈利预测与估值 - 预计2024/25/26年营收分别同比增长3.8%/4.4%/4.3%至2,714.0/2,834.3/2,957.2亿元 [6] - 预计2024/25/26年归母净利润分别同比增长15.5%/10.7%/9.4%至191.6/212.2/232.2亿元，归母净利率从2023年的6.3%改善至26年的7.9% [6] 财务数据摘要 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（RMBmn）|243,485|261,422|271,396|283,431|295,719| |息税前利润（RMBmn）|18,785|21,823|24,296|26,750|29,138| |归母净利润（RMBmn）|14,711|16,597|19,161|21,217|23,216| |每股收益（RMB）|1.56|1.76|2.04|2.26|2.47| |市盈率（x）|15.3|12.7|11.6|10.5|9.6| [7] 财务报表 - 包含2023A - 2026E利润表、资产负债表、现金流量表及财务比率等详细数据 [8][9]

海爾智家股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） 董事會會議召開日期 海爾智家股份有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）宣佈，本公司謹訂於2025年3 月27日（星期四）舉行董事會會議，以考慮及批准（其中包括）本公司及其附屬公司截 至2024年12月31日止年度的業績及其刊發，並考慮派發末期股息（如有）。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Haier Smart Home Co., Ltd.* 股份代號：6690 李華剛 中國青島 2025年3月13日 於本公告日期，本公司執行董事為李華剛先生及宮偉先生；非執行董事為俞漢度先 生、李錦芬女士及邵新智女士；及獨立非執行董事為錢大群先生、王克勤先生、李 世鵬先生及吳琪先生。 * 僅供識別 承董事會命 海爾智家股份有限公司 董事長 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Haier Smart Home Co., Ltd.* 海爾智家股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） 股份代號：6690 海外監管公告 李華剛 中國青島 2025年3月6日 於本公告日期，本公司執行董事為李華剛先生及宮偉先生；非執行董事為俞漢度先 生、李錦芬女士及邵新智女士；及獨立非執行董事為錢大群先生、王克勤先生、李 世鵬先生及吳琪先生。 * 僅供識別 证券代码：600690 证券简称：海尔智家 编号：临 2025-003 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條由海爾智家股份 有限公司作出。 以下公告的中文版本已於上海證券交易所網站(www.sse.com.cn)刊登，僅供參閱。 特此公告。 承董事會命 海爾智家股份有限公司 董事長 海尔智家股份有限公司（以下称"公司"）2023 年年度股东大会审议通过 了《海尔智家股份有限公司关于提请股东大会给予董事会 ...

（於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） 股份代號：6690 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Haier Smart Home Co., Ltd.* 海爾智家股份有限公司 海外監管公告 承董事會命 海爾智家股份有限公司 董事長 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條由海爾智家股份 有限公司作出。 以下公告的中文版本已於上海證券交易所網站(www.sse.com.cn)刊登，僅供參閱。 特此公告。 於本公告日期，本公司執行董事為李華剛先生及宮偉先生；非執行董事為俞漢度先 生、李錦芬女士及邵新智女士；及獨立非執行董事為錢大群先生、王克勤先生、李 世鵬先生及吳琪先生。 * 僅供識別 证券代码：600690 证券简称：海尔智家 编号：临 2025-002 海尔智家股份有限公司 李華剛 中國青島 2025年3月4日 关于为子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 ...

海尔卡奥斯收购新时达股权 - 海尔卡奥斯通过协议转让和表决权委托获得新时达10%股份及19.24%表决权，合计控制29.24%表决权 [1] - 海尔卡奥斯以7.99元/股定增1.53亿股（占总股本16.83%），耗资12.19亿元 [2] - 完成定增后，海尔卡奥斯总投资25.19亿元，持股比例达26.83%，总控制权超40%，成为新时达实际控制人 [3] 新时达业务与技术实力 - 公司主营业务覆盖电梯控制、机器人控制、工业控制与驱动三大领域，2024年半年报显示其电梯控制器出货量全球第二，SCARA机器人出货量国产第二、全球第四 [6][7] - 截至2023年拥有国家授权专利840项（发明专利343项），软件著作权277项，2019-2023年研发投入年均超2亿元 [7] 新时达财务状况 - 2022-2023年归母净利润分别亏损10.57亿元、3.79亿元，2024年预计亏损1.85亿-3.67亿元 [9][10] - 2024年9月末短期借款5.1亿元，一年内到期非流动负债5.53亿元，账上货币资金仅4.82亿元，无法覆盖短期债务 [10] 战略协同与行业背景 - 海尔卡奥斯看中新时达机器人业务前景，定增资金将用于加强工业自动化产业链协同及智能制造技术升级 [3][11] - 卡奥斯工业互联网平台已服务16万家企业覆盖15个行业，但工业自动化硬件能力薄弱，新时达技术可补足短板 [13][14] - 家电行业增速放缓（2023年零售额7736亿元同比+1.7%），白电巨头纷纷布局新赛道：美的机器人业务营收超300亿元，格力实现全系列机器人产品覆盖，海尔此前缺乏工业机器人核心资产 [15][16]

海爾智家股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） 股份代號：6690 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Haier Smart Home Co., Ltd.* 海外監管公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條由海爾智家股份 有限公司作出。 以下公告的中文版本已於上海證券交易所網站(www.sse.com.cn)刊登，僅供參閱。 特此公告。 承董事會命 海爾智家股份有限公司 董事長 李華剛 中國青島 2025年1月3日 於本公告日期，本公司執行董事為李華剛先生及宮偉先生；非執行董事為俞漢度先 生、李錦芬女士及邵新智女士；及獨立非執行董事為錢大群先生、王克勤先生、李 世鵬先生及吳琪先生。 * 僅供識別 证券代码：600690 证券简称：海尔智家 编号：临 2025-001 海尔智家股份有限公司 关于为子公司提供担保的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 ...

股份代號：6690 2024年第一次臨時股東大會投票表決結果 茲提述海爾智家股份有限公司（「本公司」）日期為2024年10月29日的2024年第一次臨 時股東大會（「臨時股東大會」）通告（「通告」）和日期為2024年11月27日的股東通函 （「通函」）。除文義另有所指外，本公告所用詞彙與通函和通告所界定者具相同涵 義。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Haier Smart Home Co., Ltd.* 海爾智家股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） 於臨時股東大會舉行日期，公司已發行股份總數為9,322,993,464股，此乃 賦予持有人權利出席臨時股東大會並於會上就決議案表決贊成、反對或放 棄投票之股份總數（其中已回購但未註銷的59,919,870股A股除外）。海爾集 團及其聯繫人持有本公司已發行股份總額約34%（合計持有3,234,034,400 股），並有權就與彼等之股份相關的投票權行使控制權。海爾集團及其 ...

此 乃 要 件 請 即 處 理 (1)關連交易：訂立表決權委託協議； 閣下如對本通函任何方面或需採取的行動有任何疑問，應諮詢 閣下的股票經紀或其他註冊證券 商、銀行經理、律師、專業會計師或其他專業顧問。 及 閣下如已出售或轉讓名下的全部海爾智家股份有限公司股份，應立即將本通函連同代表委任表格送 交買主或承讓人，或經手買賣或轉讓的銀行、股票經紀或其他代理人，以便轉交買主或承讓人。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本通函全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 Haier Smart Home Co., Ltd.* 海爾智家股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） 股份代號：6690 * 僅供識別 2024年11月27日 (2)2024年第一次臨時股東大會通告 獨立董事委員會及獨立股東之獨立財務顧問 新百利融資有限公司 董事會函件載於本通函第5頁至第19頁。 本公司謹訂於2024年12月20日（星期五）下午2：00假座中國青島市嶗山區海爾科創生態園人單合一研 究中心以現 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Haier Smart Home Co., Ltd.* 海爾智家股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） 股份代號：6690 * 僅供識別 股票简称：海尔智家 股票代码：600690 编号：临 2024-044 海外監管公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條由海爾智家股份 有限公司作出。 以下公告的中文版本已於上海證券交易所網站(www.sse.com.cn)刊登，僅供參閱。 特此公告。 承董事會命 海爾智家股份有限公司 董事長 李華剛 中國青島 2024年11月25日 於本公告日期，本公司執行董事為李華剛先生及宮偉先生；非執行董事為俞漢度先 生、李錦芬女士及邵新智女士；及獨立非執行董事為錢大群先生、王克勤先生、李 世鵬先生及吳琪先生。 海尔智家股份有限公司 关于参加 2024 年青岛辖区上市公司投资者网上集体 接待日活动的公告 本公司董事会及全体董事保 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何 部分內容而產生或因依賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 Haier Smart Home Co., Ltd.* 海爾智家股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） 股份代號：6690 海外監管公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條由海爾智家股份 有限公司作出。 以下公告的中文版本已於上海證券交易所網站(www.sse.com.cn)刊登，僅供參閱。 特此公告。 承董事會命 海爾智家股份有限公司 董事長 * 僅供識別 股票简称：海尔智家 股票代码：600690 编号：临2024-043 海尔智家股份有限公司 关于债务融资工具获中国银行间市场交易商协会核准注 册的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 海尔智家股份有限公司（以下称"公司"） 2023 年年度股东大会审议通过了《海尔智 家股份有限公司关于提请股东大会给予 ...