贝莱德增持海尔智家 - 贝莱德在香港交易所披露的持股比例从6 99%增至7 18% [1] - 增持变动发生在06月26日 [1]

员工持股计划 - 2025年5月28日股东大会通过2025年度A、H股核心员工持股计划议案[2] - H股核心员工持股计划委托兴证证券资管管理[2] 股票购买情况 - 截至2025年7月2日，资管计划买入H股3,018,400股[2] - 成交均价港币22.8188元/股，金额约港币68,876,200元[2] - 对应人民币约62,777,901.25元，占总股本0.032%、H股股本0.106%[2] 后续安排 - 截至公告日，H股核心员工持股计划完成股票购买[3] - 股票锁定期为2025年7月3日至2026年7月2日[4] - 公司将履行后续信息披露义务[4]

纪要涉及的公司 海尔智家 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场环境与挑战** - 近期家电板块调整因内外销景气度下降，美国 4 月起变动关税政策，对八大类大家电额外征 50%关税，致中国家电出口 4 月起下滑，预计未来数月持续；国内补贴力度持续性存忧，3000 亿特别城市国债以旧换新补贴前三批 1700 多亿基本用完，后 1300 亿将到位但力度或受控，且空调价格战激烈，江苏 6 月 1 日起抢补贴券方式引发担忧，10 月高同比基数也是因素[3][4] - 2025 年家电市场相对稳定但前高后低，2024 年基数高致今年增速放缓，投资者担忧业绩增速波动，不过家电龙头企业经营和市场稳定，下半年增速环比或放缓但仍稳健[21][22] 2. **各业务表现** - **冰箱和洗衣机**：2025 年冰箱行业一般，洗衣机增长快，截至 4 月海尔冰箱增长 8%略好于行业平均，洗衣机增长超 10%与行业同步[2][5] - **空调**：2025 年增长 15%，新增 150 个头部客户零售量增长 60%，虽面临价格战但表现好于预期，50%为新产品，如静音风空调、Leader 品牌京东店型号销量突破百万，通过核心部件自制提高生产效率降低成本[2][8][10][11] - **暖通**：2024 年全球楼宇事业部规模突破 100 亿，推进核心零部件自制，多联机新产品上市提升毛利率，海外 GA 业务深入推进[12] 3. **市场与区域表现** - **品牌声量与市场份额**：2025 年一季度品牌声量增长 24%，“懒人洗”洗衣机预约四天订单近 9 万台，7 月订单排满，采用单一水路电路设计、桶容量大且用户参与度高[2][9] - **欧洲市场**：2024 年推进组织和结构优化，四季度收入增长，中国市场反应快，CDR 业务目标五年内收入达 20 亿美元、利润率提至 6%左右[13] - **美国市场**：需求端平稳乐观，3 月提价对冲关税影响，计划投资 4 亿美元建洗涤工厂，2026 年产能释放[14] - **东南亚和南亚市场**：表现出色，2024 年土耳其和巴基斯坦市场份额近 40%，印度排名第三达 7%，2025 年一季度量价提升、结构改善、盈利能力提升，得益于产品结构改善和数字化变革[18] 4. **应对策略与发展战略** - **应对挑战**：全球品牌经营模式使受中国出口下滑影响小，国内空调行业竞争激烈通过提升产业链能力应对，冰洗领域竞争格局好保持稳定发展，预计二季度稳健增长，下半年靠品牌经营、全球化产销模式稳定发展[20] - **发展战略**：“1 + 1 + 1”策略，即全球化平台、区域平台和单一化产品，总部与当地团队协同，加速当地市场布局，目标新兴市场达 200 亿规模[19] 5. **估值与股息** - 2025 年海尔智家表现与预期差异大，目前估值达近十年最低点，股息率创十年新高，从估值和股息维度有吸引力，对未来利润、分红和回购有信心[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 空调价格战由华凌主导，618 期间价格最低，之后回升，竞争压力周期相对短[6] - 海尔一季度推出统帅懒人洗衣机，高管经营企业家 IP，通过数字化库存管理等提升经销商运营效率，数字营销等提升业绩[7][8] - 海尔智家在欧洲市场成本控制方面，将意大利、罗马尼亚等地工厂产能转移至中国；提升市场反馈速度实现青岛总部与当地团队一体化协作；提高产品质量和差异化，如 Candy 洗衣机能耗表现佳质量提升[15] - 过去两年东南亚、南亚、中东非等地区大家电渗透率提升快，海尔投入精力布局整改[17]

海尔战略入股新时达 - 海尔卡奥斯完成收购新时达10%股份并获得19.24%表决权，转让价款约13亿元，成为控股股东 [1] - 海尔计划投入超12亿元参与新时达定向增发，进一步巩固控制权 [1] - 新时达正式加入海尔卡奥斯工业互联网生态，双方将实现IT层与OT层能力深度融合 [1] 新时达核心业务与技术优势 - 公司拥有30年工业自动化经验，业务涵盖控制与驱动、机器人产品、电梯控制三大板块 [2] - 电梯控制器出货量全球第二，SCARA机器人出货量国产第二、全球第四 [2] - 控制技术实现四层自主可控（硬件、操作系统、算法、应用软件），其中算法积累达30年 [3] - 公司是国内少数实现控制技术横向迭代的企业，非实时操作系统采用Linux，其余均为自研 [3] 战略协同与行业影响 - 海尔通过入股拓展工业自动化及机器人生态布局，新时达技术将强化卡奥斯行业连接能力 [5] - 合作推动"云—边—端一体"数字化解决方案，加速制造业"泛机器人化"趋势 [1][4] - 双方整合将提升智能制造竞争力，为工业互联网生态系统注入新动能 [5] 未来发展定位 - 新时达将基于控制技术（"大脑"）优势，引领AI赋能制造业的产品变革 [4] - 公司聚焦具身智能时代，推动"机器人+"形态的自主决策产品创新 [4]

回购方案 - 2025年3月28日首次披露，实施期限至2026年3月27日[6] - 预计回购金额10亿 - 20亿元，用于员工持股或激励[6] - 回购价格不超40元/股[7] 回购进展 - 2025年6月累计回购1939.48万股，占比0.207%，支付4.82亿元[9] - 4月7日至6月30日累计回购3183.08万股，占比0.339%，支付7.94亿元[9] - 6月购买最高价25.28元/股，最低价24.30元/股[9] - 4月7日至6月30日最高价26.30元/股，最低价23.60元/股[9] 未来计划 - 公司将在回购期限内择机决策并披露信息[10]

回购方案 - 2025年3月27日审议通过回购部分A股方案，期限12个月[4] - 预计回购金额10亿 - 20亿元，用于员工持股或激励[3] 回购进展 - 累计回购股数31,830,800股，占比0.339%，金额794,354,695.20元[3] - 2025年6月回购19,394,800股，占比0.207%，支付481,975,268.84元[6] 价格区间 - 实际回购价23.60 - 26.30元/股[3] - 2025年6月最高价25.28元/股、最低价24.30元/股[6]

行业格局 - 空调行业头部格局稳固，美的、格力、海尔在618期间稳居前三 [1][3] - 新玩家小米提出2030年进入家电前三的目标，但短期内难以撼动现有格局 [1] - 618期间美的空调线上增长近50%，格力增长超10%，海尔增长达80% [6] 竞争策略 - 美的通过以旧换新补贴拉动增长，战略上主攻全球化和自主创牌率，收购库卡机器人和东芝白电拓展海外与B端业务 [6] - 格力凭借孟羽童同款机型实现单品销售额破500万，同时积极寻求新能源等第二增长线 [6] - 海尔发挥科技优势，推出"净省电系列"与"洗空气空调2.0"等技术产品，极端环境测试直接转化为3.6亿元节能赛道成交额 [6] 核心竞争力 - 三巨头长期投入技术研发、自主制造和广泛服务三大"硬实力"，这是应对挑战的共同底盘 [8] - 618期间三巨头最高增长达80%，反映其核心竞争力而非偶然市场波动 [8] - 新玩家想要撼动格局需在核心"硬实力"上付出长期努力 [8] 消费趋势 - 消费者变得越来越专业和理性，通过查阅专业评测、对比核心参数、研究用户口碑做出决策 [8] - 流量热潮退去后，真正赢得消费者的是解决空气问题、拥有核心技术壁垒和可靠品质保障的产品 [8]

家电服务行业现状 - 行业存在乱收费、效率低、不专业三大难题 包括收费缺乏统一标准 上门时间拖延 师傅技术水平参差不齐 [1] - 2025年第一季度全国家电售后服务投诉占比26.07% 同比增长0.6% [3] 海尔智家数字化转型 - 公司打造行业首个数字化服务平台 通过服务标准、流程、模式升级破解行业三大难题 [3] - 数字化平台实现用户接入触点40多个 用户口碑同比改善40% 在线评价超1000万次 [3] - 建立智能培训体系 覆盖约10万服务师职业生涯全周期培训 [3] 服务模式创新 - 针对高端品牌卡萨帝推出"七星级服务标准" 构建全流程服务体系 [5] - 创新智慧生态场景服务 满足安装调试、清洗养护、家居改造等多元化需求 [5] 行业发展趋势 - 家电服务转型迫在眉睫 需满足用户持续升级的需求 [7] - 未来发展方向包括全球化布局、智能化升级和生态化建设 [7]

行业竞争格局 - 家电行业已进入深度存量竞争阶段，主要品类渗透率普遍超过90% [1] - 小米入局加剧行业竞争，一季度家电业务收入同比增长翻倍，空调业务目标2030年中国市场数一数二 [7] - 传统家电企业面临小米"流量+生态链+供应链+低毛利"的新打法冲击 [7] - 行业呈现"近身肉搏"态势，市场空间扩大拐点未现 [7] 企业战略应对 - 美的集团表态不惧小米竞争，但承认行业已进入消耗战阶段 [1][3] - 海尔全面布局流量战略，高管集体参与"流量计划" [8] - 美的与海信签署战略合作协议，聚焦AI应用、全球先进制造、智慧物流 [12] - 海尔智家未来三年重点推进降本提效，销售费用率已逐步下降 [14] 技术发展方向 - 行业聚焦智慧住居和AI智能技术，差异化叙事难度加大 [11] - 海尔在智慧家庭领域领先，"AI之眼"、"无人家务"已全品系应用 [15] - 美的与海信合作推进AI技术，行业进入技术合作新阶段 [12][15] - 云、边、端一体化布局能力将成为未来5-10年竞争关键 [15] 海外市场拓展 - 海尔智家海外营收占比超50%，已完成海外布局重大拐点 [16] - 美的海外占比超40%，海信约40%，格力仅14% [16] - 海尔近期完成对匈牙利KLIMA KFT的收购，巩固欧洲市场地位 [16] - 行业普遍将海外市场作为新增长点，竞争向全球延伸 [18] 商业模式创新 - 小米采用低毛利策略，空调毛利率仅10%，远低于行业30-40%水平 [19] - 传统企业强调制造能力积淀，美的空调制造始于1985年，海尔有40年积累 [10] - 行业面临价格战风险，可能出现恶性竞争行为 [19] - 品牌建设和用户认知能力被视为长期竞争核心 [19]

家电行业服务现状 - 家电行业服务存在乱收费、效率低、不专业三大难题持续困扰用户 [1] - 服务创新成为行业高频词但实际体验仍频遭吐槽 [1] 海尔智家数字化服务创新 - 公司凭借数字化服务斩获"中国生活服务业创新案例"奖 [1] - 通过数字化转型从服务标准、流程、模式等方面升级优化打造行业首个数字化服务平台 [3] 解决乱收费问题 - 提供双重保障：服务前通过APP/小程序公示收费标准服务后系统自动生成明细避免乱收费 [3] 提升服务效率 - 采用智能排程派单和双向在线交互技术服务需求发出后1秒内接单且进度可视化 [3] 保障服务专业性 - 自有10万+专属服务师通过数字化平台提供在线课程持续提升专业技能 [5] 行业影响与未来规划 - 数字化服务模式获行业认可并成为家电服务领域创新样板 [5] - 将持续深耕数字化服务为行业开辟新路径推动用户体验全方位升级 [5]