财务业绩表现 - 2025年前三季度合并营业收入194.99亿元，同比增长55.22% [2] - 2025年前三季度净利润87.93亿元，同比增长86.64% [2] - 加权平均净资产收益率7.41%，同比增加3.63个百分点 [2] - 全资子公司申万宏源证券实现归母净利润86.07亿元，同比增长90.23% [2] - 截至9月末公司合并总资产达7,219.73亿元，净资产达1,395.42亿元 [2] 投资交易业务 - 2025年前三季度实现投资收益及公允价值变动损益126.29亿元，同比增长57.15% [2] - FICC业务坚持深度投研，客盘业务综合实力位居市场前列 [2] - 权益类业务秉持价值投资理念，积极参与互换便利业务 [3] - 衍生品业务保持竞争优势，业务排名稳居行业前列 [3] 研究咨询业务 - 依托“投研+产研+政研”三位一体研究体系，紧扣服务国家战略部署 [3] - 投研方面拥有广泛机构客户群体，在投资领域建立专业深度和市场口碑 [3] - 产研方面围绕重点产业链形成全链条研究布局，聚焦战略性新兴产业 [3] - 政研方面具备政府决策咨询服务专业性，对宏观经济政策有前瞻洞察 [3] 国际业务布局 - 建立以香港为中心的全牌照境外一体化业务平台 [3] - 着力提升财富管理、资产管理、投资银行等轻资本业务核心能力 [3] - 加大境外融资并购、境外财富管理等业务布局，服务国内企业出海 [3] - 依托跨境交易等业务资格，在衍生品等机构销售交易业务上持续开拓创新 [3]

公司三季度业绩增长驱动因素 - 膜业务收入稳步增长是主要驱动力 [1] - 国内与海外市场实现同步扩张 市场需求持续释放 [1] - 产品结构优化成效显现 海水淡化膜等高附加值产品销量保持增长态势 提升整体盈利水平 [1] 南京新项目进展 - 南京新项目目前处于前期规划阶段 [1] - 项目具体细节尚未确定 未来存在不确定性 [1] 公司产能规划 - 现有产能可通过装备升级进一步挖潜 [1] - 生产基地已预留充足扩产空间 能够动态适配市场增量需求 [1] - 产能不会成为公司发展的瓶颈 [1] 超纯水系列产品营收状况 - 超纯水系列产品在整体营业收入中占比相对较低 [2] - 该产品尚未构成核心营收来源 [2]

产品清算概况 - 申万宏源双季增享6个月持有期债券型集合资产管理计划发布清算报告，该计划由申银万国灵通快利7天集合资产管理计划变更而来，资产管理合同自2022年10月13日起生效 [1][3] - 该集合计划因存续期届满而终止，最后运作日为2025年10月12日，依据法律法规及合同约定履行财产清算程序，无需召开份额持有人大会 [3] 历史业绩表现 - 截至最后运作日，A份额累计净值为1.1172元，累计收益率11.4%；B份额累计净值为1.1575元，累计收益率12.32%；C份额累计净值为1.1096元，累计收益率10.64% [3] - 从不同时间维度看，A份额今年以来涨幅3.04%，近1年涨幅4.34%，近2年涨幅8.33%，近5年涨幅11.32% [5] - B份额今年以来涨幅3.25%，近1年涨幅4.53%，近2年涨幅8.92%，近3年涨幅12.30% [6] - C份额今年以来涨幅2.86%，近1年涨幅4.13%，近2年涨幅7.85%，近3年涨幅10.56% [8] 投资管理团队 - 该基金此前由秦庆、丁杰科、季程三位投资经理共同管理 [4] - 秦庆拥有TMT行业研究背景，曾任职于基金公司及保险资管，2013年加入原宏源证券并管理多只集合资产管理计划 [4] - 丁杰科为申万宏源证券公募投资决策委员会委员，拥有交银施罗德基金、中国农业银行金融市场部及申万菱信基金等机构的债券投资经验 [4] - 季程职业生涯始于申银万国证券资产管理事业部，2015年至今在申万宏源证券资产管理事业部历任交易员、投资助理及投资经理 [4]

市场增长与规模 - 近半年漫剧流水规模增长12倍 [1][2] - 相关企业数量呈指数级扩张，预计将突破数十万家 [1][2] - 漫剧市场规模预计有望突破200亿量级 [1][2] - 漫剧市场预计在2025年迎来爆发 [2] 市场驱动因素 - 漫剧兼具短剧和传统动画特点，满足用户强情节、高爽点、碎片化内容需求 [2] - 当前用户以高线城市年轻男性为主，与以中年女性为主的真人短剧形成错位竞争 [2] - AI技术应用于漫剧制作全链条，火山引擎引入后制作周期缩短80%-90%，制作成本降低70%-90% [2] - 网文、漫画平台可通过漫剧实现海量IP快速低成本视频化变现，视频平台则可将其作为维持用户粘性的新内容形态 [2] 产业链与技术发展 - 漫剧产业链形成IP剧本、改编制作、投流运营、平台的价值链条 [3] - 行业当前瓶颈在供给端，破局关键在于内容扩容（改编优质小说、漫画、真人短剧）和企业扩容（吸引多元角色入局） [3] - AI视频大模型及工具进步较快，如快手可灵、Google Veo、Runway Gen、Sora2等，模型能力提升且调用价格下降 [3] 投资标的 - 建议关注AI漫剧产业链环节的优势公司 [1][4] - IP内容环节公司包括中文在线、掌阅科技、捷成股份 [4] - 制作环节公司包括欢瑞世纪、博纳影业、华策影视 [4] - 工具环节公司包括美图公司、视觉中国、巨人网络 [4] - 投流环节公司为易点天下 [4] - 平台环节公司包括哔哩哔哩-W、快手-W、芒果超媒 [4] - 重点关注标的包括芒果超媒、哔哩哔哩-W、阅文集团和上海电影 [4]

市场整体趋势与点位判断 - 当前上证指数4000点的估值水平显著低于2015年同期，指数成色更优，无需过度关注点位本身 [2] - 市场在经历前期上涨后可能进入横盘调整阶段，11月面临情绪回落和回调整固需求 [6] - 中长期市场维持乐观，全面牛市的条件越来越充分，2026年春季可能是阶段性高点但非全年高点 [4][9] 结构性投资机会 - 结构性机会依然存在，择时重要性下降，建议围绕传统制造业提质升级、中企出海、端侧AI三个方向布局 [2] - 明年新能源、化工、消费电子、资源、机械等行业存在利润持续增长的方向，出海逻辑未受实质性挑战 [2] - AI仍是中期产业景气主线，成长板块内部有望轮动，可关注有色、AI应用/软件、电源、储能、工程机械等行业及低空经济等主题 [8][11] 行业景气与盈利复苏 - 三季度全A非金融石油石化业绩增速继续回升，净利率普遍环比改善，景气线索加速扩散 [3] - 新一轮盈利上行周期已开启，市场在定价业绩回归，关注低基期板块在周期、消费领域释放弹性 [9] - 2026年PPI回升可能由负转正，科技成长是明年好于今年的方向 [4][5] 资金配置与风格切换 - 基金三季报显示电子行业配置比例超25%，双创板块超40%，成长风格超60%，均为2010年以来最高水平，可能引发结构性调整 [6] - TMT行业配置比例接近40%，创历史新高，超配比例达11.3%，后续仍有较大上升空间但短期波动可能加大 [12] - 年底季节效应下大盘价值风格往往占优，市场风格再平衡，高切低尚未形成清晰风格切换，更多是风格再均衡 [6][13] 宏观与政策环境 - 中美经贸磋商取得阶段性成果，缓解外部不确定性担忧，国内宏观政策有望持续加力，为市场营造良好环境 [7] - 反内卷成为宏观调控重要抓手，相关板块中长期投资价值提升，先供给后需求有望实现更强的通胀回归 [7][9] - 预判中美迎来从战略性脱钩转向阶段性合作小周期，对人民币资产风险偏好提升和明年上半年共振经济向上形成积极暗示 [13]

会议基本情况 - 申万宏源集团股份有限公司于2025年10月31日14:30在北京市西城区太平桥大街19号公司会议室召开2025年第一次临时股东大会 [3][4] - 会议表决方式为现场投票与网络投票相结合 [5] - 会议由董事会召集，刘健董事长主持，其召集和召开符合相关法律法规及公司章程规定 [6][7] 会议出席情况 - 出席会议的股东及股东代理人共874位，代表股份16,251,911,228股，占公司有表决权股份总数的64.9039% [8] - 其中A股股东及代理人873位，代表股份15,858,347,590股，占比63.3322%；H股股东及代理人1位，代表股份393,563,638股，占比1.5717% [8] - A股中小股东及代理人共870位，代表股份3,028,623,727股，占比12.0952% [8] - 现场出席会议股东5位，代表股份13,009,477,205股，占比51.9549%；通过网络投票出席股东869位，代表股份3,242,434,023股，占比12.9490% [10] 人员出席情况 - 公司在任董事11位，出席9位，徐一心董事和严金国董事因工作原因缺席 [10] - 公司在任监事5位，出席4位，邹治军监事因工作原因缺席 [10] - 董事会秘书出席本次会议，公司高级管理人员列席会议 [10] 议案审议与法律意见 - 本次股东大会所有议案均获得通过，未出现否决提案的情形，且不涉及变更以往已通过的决议 [1][2][10] - 议案1.00、2.00、3.00和4.00为特别决议事项，经出席会议股东所持表决权股份总数的三分之二以上通过 [11] - 北京颐合中鸿律师事务所律师出具法律意见，认为本次股东大会的召集、召开程序、人员资格及表决结果均合法有效 [11]

公司基本信息 - 公司由申银万国证券与宏源证券合并而来，2015年1月16日更名，1月26日在深交所上市[4] - 2019年4月26日，公司25.04亿股H股在香港联交所上市[5] - 公司注册资本为人民币250.3994456亿元[6] - 公司已发行股份数为25,039,944,560股，全部为人民币普通股，内资股股东持股22,535,944,560股，占比90%，境外上市外资股股东持股2,504,000,000股，占比10%[18] 股份相关规定 - 公司为他人取得股份提供财务资助，累计总额不得超过已发行股本总额的10%，董事会决议需全体董事三分之二以上通过[18] - 公司因特定情形收购本公司股份后，属于减少注册资本情形的，应自收购之日起10日内注销；属于与其他公司合并、股东异议情形的，应在6个月内转让或注销[23] - 公司依照特定情形收购的本公司股份，不得超过已发行股份总数的10%，并应在3年内转让或注销[23] - 公司董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超过其所持同一类别股份总数的25%，上市交易之日起1年内及离职后半年内不得转让[28] 股东相关规定 - 连续180日以上单独或合计持有公司3%以上股份的股东查会计账簿、凭证需书面请求并说明目的[47] - 连续180日以上单独或合计持有公司1%以上股份的股东，可书面请求审计委员会或董事会对违规董事等提起诉讼，特定情况可直接诉讼[50][51] - 持有公司5%以上股份的股东质押股份，应于当日书面报告公司[53] 股东会相关规定 - 年度股东会每年召开一次，应于上一会计年度完结后6个月内举行[63] - 发生特定情形，公司应在事实发生之日起2个月内召开临时股东会[65][66] - 股东会决议分为普通决议和特别决议，普通决议需出席股东所持表决权过半数通过，特别决议需出席股东所持表决权三分之二以上通过[89][90][91] 董事会相关规定 - 董事会由9至15名董事组成，其中职工代表担任的董事1名，设董事长1人，副董事长1至2人[140] - 董事会每年应至少在上下两个半年度各召开两次定期会议，需提前14日书面通知全体董事[146] - 董事会审议重要事项须经全体董事三分之二以上同意，普通事项须过半数通过[142] 财务相关规定 - 公司在会计年度结束后4个月内披露年报，上半年结束后2个月内披露中期报告[182] - 公司每年公布两次财报，中期财报在半年结束后60日内，年度财报在会计年度结束后120日内公布[184] - 公司分配当年税后利润时，提取10%列入法定公积金，法定公积金累计额达注册资本50%以上可不再提取[185] 利润分配相关规定 - 公司在任意三个连续年度内以现金方式累计分配的利润不少于该三年实现的年均可分配利润的30%[188] - 公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达80%[191] - 公司发展阶段属成熟期且有重大资金支出安排，现金分红在本次利润分配中所占比例最低应达40%[191]

股东大会信息 - 2025年10月15日公告召开2025年第一次临时股东大会通知[9] - 10月31日14:30现场会议在京召开，董事长视频主持[10] - A股及H股参会股东及代理人874人，持股16251911228股，占比64.9039%[11] 投票信息 - A股可现场与网络投票，H股可现场投票[14] - 深交所交易系统投票时间为10月31日9:15 - 15:00[10] - 深交所互联网投票时间为10月31日9:15 - 15:00[10] 议案表决情况 - 多项议案同意占比超97%，如修订章程议案同意占比97.9564%[16]

规则修订 - 2025年10月31日公司2025年第一次临时股东大会审议修订董事会议事规则[4] 董事会决策 - 董事会决议除章程另有规定外须经全体董事过半数通过，特定及重要事项须2/3以上同意[8] - 超过股东会授权范围事项应提请股东会审议[7,8] 董事职权 - 董事长行使主持股东会和董事会会议等职权，副董事长协助[11] - 独立非执行董事行使独立聘请中介机构等特别职权，需过半数同意并披露[12,16] 关联交易 - 关联交易等事项需经独立非执行董事专门会议事先认可[14,15] 专门委员会 - 董事会设战略与ESG、风险控制等若干专门委员会，对董事会负责[20] - 审计、薪酬与提名委员会中独董过半数并担任召集人，审计召集人为会计专业人士[9] 会议召开 - 董事会每年上下半年度各召开两次定期会议[25] - 代表10%以上表决权股东或1/3以上董事联名提议时应召开临时会议[28] 会议通知 - 定期会议提前14日书面通知，临时会议董事长10日内召集并提前5日通知[29] 会议举行 - 董事会会议需过半数董事出席方可举行[32] 决议表决 - 表决实行一人一票，临时议案经出席董事过半数通过可审议[33,35] - 无关联关系董事过半数（特别决议2/3以上）通过可形成决议[36] 会议记录 - 记录初稿及定稿会后合理时间发给董事，保存不少于10年[40] 决议成立 - 出席人数或表决权数、同意人数或表决权数未达规定，决议不成立[41] - 未召开会议、未表决，决议不成立[44] 责任承担 - 董事对决议承担责任，表决异议并记载可免责[45] 决议公告 - 决议公告由董事会秘书办理，披露前相关人员需保密[45] 规则生效 - 本规则自股东会审议通过生效，原规则失效，解释权属董事会[46]

股息派发信息 - 公司将于2025年12月24日派发中期股息 [1] - 本次股息派发针对截至2025年6月30日止的六个月期间 [1] - 中期股息标准为每10股派发0.38366港元 [1]