2025年10月23日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（下称"《建 议》"）通过。在这部指导未来五年中国经济社会持续健康发展的方案中有哪些表述是就中国企业出海 提出的呢？我们仔细查阅研究，发现这份《建议》对中国经济未来五年在全球化方面的发展有不少新的 提法，值得关注。 《建议》提到"十五五"时期在基本实现社会主义现代化进程中具有承前启后的重要地位。从十九届五中 全会于2020年明确提出"到二〇三五年基本实现社会主义现代化远景目标"，到目标所指向的2035年，这 中间要经历"十四五""十五五""十六五"三个时期，而"十五五"时期正是中间阶段，是为实现远景目标继 续发力的重要时期。 "十五五"开局所处的历史时期和内外部发展环境与"十四五"开局之初还是有着非常重大的变化。 一、在激烈的国际竞争中"我国具备主动运筹国际空间、塑造外部环境的诸多有利因素" 《建议》提到"世界变乱交织、动荡加剧，地缘冲突易发多发；单边主义、保护主义抬头，霸权主义和 强权政治威胁上升，国际经济贸易秩序遇到严峻挑战，世界经济增长动能不足；大国博弈更加复杂激 烈"。这是"十五五"时期中国发展所面临的外部宏观环境，也 ...

11月3日，A股市场下探回升，在11月首个交易日迎来开门红行情，三大指数全线上涨。网络游戏、存 储、光伏逆变器、煤炭等板块表现活跃，整个A股市场超3500只股票上涨，90只股票涨停。A股市场成 交额为2.13万亿元，连续6个交易日超2万亿元。 资金面上，10月A股市场融资余额增加超900亿元，11月3日沪深两市超2000只股票获得主力资金净流 入。 分析人士认为，上市公司三季报展现出基本面韧性，市场向好趋势不改。11月市场或震荡，为年底发动 指数级别行情进行蓄势。 ● 本报记者 吴玉华 缩量上涨 11月3日，A股盘中创业板指一度跌逾2%，深证成指一度跌逾1%。截至收盘，上证指数、深证成指、创 业板指分别上涨0.55%、0.19%、0.29%，科创50指数、北证50指数分别下跌1.04%、0.98%。 大小盘股均有所表现，大盘股集中的上证50指数、沪深300指数分别上涨0.16%、0.27%，小微盘股集中 的中证1000指数、中证2000指数、万得微盘股指数分别上涨0.42%、0.77%、1.32%。 个股方面，个股多数上涨，整个A股市场上涨股票数为3535只，90只股票涨停，1801只股票下跌，11只 股票跌 ...

"今年以来，我们接待了很多来华的海外投资者，他们对于中国市场的兴趣很大。其中，中国上市公司 的海外投资计划以及中企出海的竞争力，是他们最为关注的热点之一。"瑞银证券研究部总监徐宾接受 第一财经专访时称。 据徐宾观察，今年以来，尽管出现关税风波等外部扰动，A股公司海外收入占比仍逐渐提升，反映出中 企出海热度持续上升。瑞银数据显示，目前，A股公司上半年的海外收入平均占比，从去年同期的约 11%上升到13%至14%。 不仅如此，他还提到，中企出海的目的地更趋多元化，拉美、东盟等新兴市场逐渐兴起，中企海外产能 扩张势能强劲。 中企如何实现出海？徐宾认为，资本市场正在提供更多支持，年内A股公司赴港IPO火热，企业借此可 实现融资需求以支持其海外扩张。同时，跨境并购也是企业出海的一条便捷、高效的路径，但需警惕其 可能带来的文化融合、企业运营等风险挑战。 中企出海完成结构升级 据徐宾观察，A股公司海外收入占比仍逐渐提升，反映出中企出海热度持续上升。 当"出海"逐渐成为部分中国企业锚定的发展新航向，外资也在高度关注中企出海带来的投资机遇。 "例如，有的传统行业企业，近年来营业增速逐渐趋缓。而且，同在国内，这些企业不太可能再去 ...

当"出海"逐渐成为部分中国企业锚定的发展新航向，外资也在高度关注中企出海带来的投资机遇。 "今年以来，我们接待了很多来华的海外投资者，他们对于中国市场的兴趣很大。其中，中国上市公司 的海外投资计划以及中企出海的竞争力，是他们最为关注的热点之一。"瑞银证券研究部总监徐宾接受 第一财经专访时称。 据徐宾观察，今年以来，尽管出现关税风波等外部扰动，A股公司海外收入占比仍逐渐提升，反映出中 企出海热度持续上升。瑞银数据显示，目前，A股公司上半年的海外收入平均占比，从去年同期的约 11%上升到13%至14%。 据徐宾观察，A股公司海外收入占比仍逐渐提升，反映出中企出海热度持续上升。目前，A股公司上半 年的海外收入平均占比，从去年同期的约11%上升到13%至14%。 不仅如此，他还提到，中企出海的目的地更趋多元化，拉美、东盟等新兴市场逐渐兴起，中企海外产能 扩张势能强劲。 中企如何实现出海？徐宾认为，资本市场正在提供更多支持，年内A股公司赴港IPO火热，企业借此可 实现融资需求以支持其海外扩张。同时，跨境并购也是企业出海的一条便捷、高效的路径，但需警惕其 可能带来的文化融合、企业运营等风险挑战。 中企出海完成结构升级 出 ...

市场指数表现 - 沪指午间收盘微涨0.05%报3956.72点 [1] - 深证成指下跌1.06%，创业板指下跌1.37%，科创50指数下跌2.35% [1] - 沪深北三市合计成交额达13987亿元 [1] - 场内近2700只个股上涨 [1] 行业板块走势 - 煤炭、石油、银行板块表现强势出现拉升 [1] - 食品饮料、旅游、酿酒、医药板块上扬 [1] - 短剧游戏、海南自贸、AI应用概念活跃 [1] - 半导体、有色、券商、汽车板块走低 [1] 机构观点与投资方向 - 结构性机会仍存，择时重要性有限 [1] - 投资者恐高心理主要出现在科技板块 [1] - 明年新能源、化工、消费电子、资源、机械等行业存在利润持续增长方向 [1] - 中企出海逻辑未遭遇实质性挑战 [1] - 创新药和新消费自8月以来调整幅度足够大，可能需要时间和新催化 [1] - 建议围绕传统制造业提质升级、中企出海、端侧AI三个方向布局 [1] - 短期可关注三季报后白酒、软件、创新药等阶段性超跌反弹线索 [1]

牛市来了还没上车？上天天基金APP搜索777注册即可领500元券包，优选基金10元起投！限 量发放！先到先得！ 4000点之后A股怎么走？我们整理了周末大事，以及十大券商的最新研判，供大家投资参 考！ 周末大事 国常会：研究深化重点领域改革扩大制度型开放工作 国务院总理李强10月31日主持召开国务院常务会议，研究深化重点领域改革扩大制度型开放 工作，部署加快场景培育和开放推动新场景大规模应用有关举措，审议通过《森林草原防灭 火条例（草案）》。会议指出，要着力深化重点领域改革，带动高水平对外开放，提升商品 市场开放水平，优化服务市场准入规则，完善要素市场开放监管制度。 美财长称中美贸易协定最早于下周签署 外交部回应 外交部发言人郭嘉昆主持10月31日例行记者会。会上路透社记者提问称：美国财长贝森特表 示，中美贸易协定最早可以于下周进行签署。中方对此有何评论？郭嘉昆对此表示，中美元 首在釜山会晤期间，讨论了经贸关系等议题，同意加强经贸等领域的合作。中方主管部门昨 天也介绍了吉隆坡经贸磋商的成果。郭嘉昆进一步表示，中美经贸关系的本质是互利共赢， 正如习近平主席指出，经贸应该成为中美关系的压舱石和推进器，而不是绊脚石 ...

中信证券研报称，同样是4000点，当前的指数成色明显优于2015年同期，且估值水平显著低于当时，并 无必要过度关注指数点位本身。随着四中全会结束、中美会谈取得阶段性成果、三季报披露完毕，往后 看，结构性机会仍存，择时重要性有限，建议围绕传统制造业的提质升级、中企出海、端侧AI三个方 向继续布局，短期可以关注三季报后出现的几个阶段性超跌反弹线索。 ...

市场整体趋势与指数观点 - 当前4000点指数成色优于2015年同期，估值水平显著更低，无需过度关注指数点位本身 [1] - 市场面临情绪回落压力、利好空窗期和回调整固需求，预计11月将横盘调整，建议暂缓加仓 [4] - 总量增长进入复苏周期，中国资产增长正进入复苏周期 [2] - 短期市场或震荡盘整，但中长期保持乐观，新一轮盈利上行周期已开启 [7] - 突破4000点不意味后续一马平川，但牛市未结束预期不会轻易消散 [10] 结构性机会与行业配置 - 结构性机会仍存，择时重要性有限，建议围绕传统制造业提质升级、中企出海、端侧AI布局 [1] - 投资者恐高心理主要出现在科技板块，但新能源、化工、消费电子、资源、机械等行业存在利润持续增长方向 [1] - 出海逻辑未遭遇实质性挑战，创新药和新消费自8月以来调整幅度足够大 [1] - 三季度全A非金融石油石化业绩增速继续回升，净利率普遍环比改善，景气线索加速扩散 [2] - 科技成长相对价值和周期短期仍处于高性价比状态，A股有效反弹行情需以科技成长领涨 [3] - 配置重点看好景气线索、年末调仓、短期切换三大方向，关注煤炭、石油石化、新能源、非银行金融等 [4] - 顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业是重要主线，反内卷相关板块中长期投资价值提升 [5] - AI仍为中期产业景气主线，成长板块内部有望轮动演绎，关注有色、AI应用/软件、电源、储能等行业 [6] - 关注低基期板块在明年释放更大弹性，集中在周期、消费领域，价值选手可关注再通胀交易逻辑 [7] - 推荐上游资源（铜、铝、锂、油）、资本品（工程机械、重卡、锂电设备等）及食品饮料、航空、煤炭 [8] - 非牛市主线或有阶段性领涨机会，出海+低位顺周期或成为年内投资最后一搏 [10][11] 科技成长板块与TMT持仓 - 基金三季报显示电子行业配置比例超过25%，双创板块超过40%，成长风格超过60%，均为2010年以来最高水平 [4] - 2025年基金三季报显示TMT行业配置比例接近40%，创历史新高，超配比例达到11.3% [9] - 当前或仍处于新一轮机构加速超配TMT的早期，科技成长仍是本轮牛市主线，但短期波动可能加大 [9] - 基金对TMT行业已持续4个季度超配比例环比增幅扩大，短期超配节奏可能放缓 [9] - 三季报A股机构投资者科技仓位达到40.16%，处于非常高水平，后续关注AI配置能否向下游应用转移 [11] 宏观经济与政策环境 - 随着四中全会结束、中美会谈取得阶段性成果、三季报披露完毕，市场焦点转向内部结构优化 [1][6] - 中美经贸磋商取得阶段性成果，缓解市场对外部不确定性担忧，后续宏观政策有望持续加力 [5] - 2026年春季可能是阶段性高点，但大概率不是全年高点，全面牛市条件会越来越充分 [3] - 随着供给出清，2026年A股政策底、市场底、经济底依次出现框架有效性回归 [3] - 四季度提前反映2026年改善行情已在演绎，2026年PPI回升可能由负转正 [3] - 反内卷成为宏观调控重要抓手，推动生产端数据回落可能带来阶段性阵痛 [7] - 中美双方迎来从战略性脱钩转向阶段性合作小周期，对人民币资产风险偏好提升有利 [10] 产能与库存周期 - 三季度产能周期局部复苏特征延续，新兴科技、全球定价资源品及部分顺周期行业产能周期处于复苏和扩张阶段 [2] - 地产链、部分制造和消费行业步入被动去库存复苏阶段，特钢、玻纤、专用设备、小金属等产能利用较为充分 [2] - 资源品和部分出海制造行业处于主动补库扩张阶段，高产能利用率的有色、摩托车、其他电源等高景气有望延续 [2]

市场整体环境与驱动因素 - 10月末市场因“十五五”规划建议审议通过、外部因素扰动暂缓和景气行业三季报披露三大利好集中兑现而完成新一轮上冲，沪指一度突破4000点，再创十年新高 [1] - 当前4000点的指数成色明显优于2015年同期，且估值水平显著低于当时 [3] - 国内“十五五”规划建议强调高质量发展与科技自立自强，后续宏观政策有望持续加力，为市场营造良好政策环境并注入稳定长期预期 [14] - 外部环境改善，市场对外部不确定性的担忧有所缓解，叠加上市公司三季报展现出基本面韧性 [14][15] - 9月至10月的震荡期基本结束，在政策和流动性改善影响下，11月至12月指数大概率进入上涨阶段 [17] 市场风格与阶段特征 - 11月市场往往呈现主题投资相对活跃，业绩和景气度的指引作用阶段性减弱的特点，股价表现与短期业绩的相关性显著降低 [7] - 11月当期基本面对A股的影响开始弱化，市场涨跌与基本面相关性最弱，甚至呈负相关性，呈现“反基本面”和“远期博弈”特征 [8][9] - 11月至12月上旬是活跃资金明显参与的月份，成长主题通常表现活跃，市场有望进入主题交易、成长内部扩散的窗口期 [21][22] - 短期来看，11月处于政策与业绩空窗期，市场轮动速度或将加快 [14] - 年末市场风格预计仍将以科技成长为主，但相比三季度将更为均衡 [5] 机构投资策略与布局方向 - 建议投资者围绕传统制造业的提质升级、中企出海、端侧AI三个方向继续布局，短期可关注三季报后出现的阶段性超跌反弹线索 [3] - 布局年末行情有两条思路：一方面科技成长仍是后续重点关注方向；另一方面对于低位顺周期板块，重点关注受益于供给侧出清和需求侧结构性变化的方向 [5] - AI仍为中期产业景气主线，但部分算力方向因估值较高可能经历震荡消化，成长板块内部有望轮动演绎，市场将着眼布局明年景气有望上升的新方向或成长类主题 [7] - 配置上不建议风格之间频繁切换，可初步布局一些低位、低估值且盈利有回升预期的板块，如端侧应用（消费电子等） [9] - 下一轮有效反弹行情仍将由科技成长引领，短期建议从需求周期性改善中挖掘投资机会，如储能板块，长期关注海外算力、机器人产业等科技方向 [11][12] - 后续看好三条投资主线：全球地缘政治因素扰动下的黄金、稀土与有色金属、电力与核电设备等；AI浪潮下的机器人、互联网龙头、端侧AI等；“反内卷”政策强化背景下的电力设备、多晶硅、光伏、钨、镁等领域 [16] - 风格切换可能会越来越强，建议关注低位价值板块，银行股有望受益于风格切换而出现反弹，非银金融板块弹性预计增强，成长板块中可关注估值处于相对低位的电力设备、AI应用端 [18] - 科技投资需要缩圈，沿“自主可控”思路配置并抓住业绩确定性，可关注电池、电网、液冷、机器人、游戏、互联网、半导体、AI应用等方向，同时留意金融科技 [20] - 未来一个月内可重点关注算力、软件、AI应用、机器人等概念演绎的机会，岁末年初市场可能出现阶段性风格切换，12月到1月中证红利、白电、银行方向胜率提升 [22]

市场整体趋势与指数观点 - 当前指数4000点的估值水平显著低于2015年同期，指数成色更优，无需过度关注点位本身[1] - 市场在前期上涨动能透支后，11月面临情绪回落和回调整固需求，预计将横盘调整[4] - 短期市场或因政策空窗期而震荡盘整，但中长期维持乐观，新一轮盈利上行周期已开启[7] - 突破4000点后市场波动性或增强，但牛市并未结束的预期不会轻易消散[11] 行业景气度与结构性机会 - 三季度全A非金融石油石化业绩增速继续回升，净利率普遍环比改善，景气线索加速扩散[2] - 科技成长结构占优的特征明显，但出海加速与反内卷落地推动景气扩散[2] - 明年新能源、化工、消费电子、资源、机械等大类行业存在利润持续增长的方向[1] - 产能周期局部复苏，新兴科技、全球定价资源品及部分顺周期行业处于复苏和扩张阶段[2] - 地产链、部分制造和消费行业步入被动去库存的复苏阶段，如特钢、玻纤、专用设备等[2] - 资源品和部分出海制造行业处于主动补库的扩张阶段，如有色、摩托车、其他电源等[2] 投资主线与配置策略 - 建议围绕传统制造业提质升级、中企出海、端侧AI三个方向布局[1] - AI仍为中期产业景气主线，但部分算力方向可能经历震荡消化，成长板块内部有望轮动[6] - 顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业是重要投资主线[5] - 反内卷成为宏观调控重要抓手，相关板块中长期投资价值提升[5] - 可关注景气线索、年末调仓、短期切换三大方向，如煤炭、石油石化、新能源、非银金融等[4] - 推荐受益于国内反内卷和海外制造业修复的实物资产，如上游资源及资本品[8] 科技成长板块分析 - 短期投资者恐高心理主要出现在科技板块，但出海逻辑未遭遇实质性挑战[1] - 基金三季报显示电子行业配置比例超过25%，双创板块超过40%，成长风格超过60%，均为2010年以来最高水平[4] - TMT行业配置比例接近40%，创历史新高，基金对TMT行业的超配比例达到11.3%[10] - 当前或处于新一轮机构加速超配TMT的早期，科技成长仍是牛市主线，但短期波动可能加大[10] - 三季报A股机构投资者科技仓位达到40.16%，处于非常高水平，后续关注配置向下游应用转移[11] 时间节点与市场展望 - 2026年春季可能是阶段性高点，但大概率不是全年高点，全面牛市条件将越来越充分[3] - 四季度提前反映2026年改善的行情已在演绎，2026年PPI回升可能由负转正[3] - 随着四中全会结束、中美会谈取得成果、三季报披露完毕，往后看结构性机会仍存[1] - 中美经贸磋商取得阶段性成果，有望对国内出口相关板块带来预期提振[6]