报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 小鹏汽车 2025 年 6 月交付新车 34,611 台，同比+224.4%，环比+3.2%；2025 年 Q2 累计交付新车 10.3 万台，同比+241.6%，再创单季度历史新高 [2][4][7] - 智能驾驶领先，渠道变革和营销体系加强，叠加新车周期，销量有望稳步提升 [2][7] - 规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，软件盈利商业模式拓展以及出海持续增长，未来盈利具备较大弹性 [2][7] - 预计公司 2025 年收入为 991 亿元，对应 PS 1.2X，大众软件收入体现大幅改善财务表现，进入新车周期，给予“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 小鹏汽车发布 2025 年 6 月销量，6 月交付新车 34,611 台，同比+224.4%，环比+3.2%；2025 年 Q2 累计交付新车 10.3 万台，同比+241.6% [2][4] 事件评论 - 6 月交付环比提升，同比高增，后续 G7 新车上市有望持续拉高销量；结构持续改善，出海迈出全球属地化生产关键一步 [7] - 强势新车周期下销量持续向好，后续新车密集上市有望持续增强销量；预期 Q4 实现单季度扭亏，实现全年规模自由现金流 [7] - 智能驾驶领先，渠道变革和营销体系加强，叠加新车周期，销量快速提升；规模、平台和技术降本及软件盈利、出海增长使未来盈利有较大弹性 [7]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 近期各车企公布6月与上半年交付数据，比亚迪上半年销量214.5万辆居榜首，新势力品牌中零跑、理想、小鹏分别交付22.2、20.4、19.7万辆位列上半年销量榜前三，小米、问界分别交付15、14.6万辆分列第四和第五 [2] 报告具体内容总结 比亚迪领衔自主品牌半年销量榜 - 比亚迪6月销量38.3万辆，乘用车销量37.8万辆，同比+11.0%；上半年销量214.5万辆，同比+33%，海外销量超47万辆超去年全年，年初550万辆销量目标完成率约39% [3] - 上汽集团6月批发销量36.5万辆，同比+21.6%，今年以来单月销量同比“六连涨”；上半年累计批发205.3万辆，同比+12.4%，自主品牌销量增长21.1%，新能源车销量增长40.2% [3] - 吉利新能源6月销量12.2万辆，占吉利集团52%，上半年累计新能源销量72.5万辆，同比+126% [3] - 长安汽车6月销量23.5万辆，同比+4.5%，上半年累计销量135.5万辆，同比+1.6% [3] - 长城汽车6月销量11.1万辆，同比+12.9%，上半年累计销量57.0万辆，同比+1.8% [3] 零跑、理想、小鹏分列新势力交付前三 - 零跑汽车6月全系销量4.8万辆，同比+138.7%，创历史最佳月销量，上半年累计销量22.2万辆，同比+155.7%，连续四个月为造车新势力交付榜首 [3] - 理想汽车6月销量3.6万辆，同比-24.1%，上半年累计销量20.4万辆，同比+7.9%，今年前6个月中有四个月环比销量下滑，受地方补贴退坡、竞争对手新车密集上市以及市场“以价换量”等因素影响 [3] - 小鹏汽车6月销量3.5万辆，同比+224.4%，上半年累计销量19.7万辆，同比+279.0%，超2024年全年，走量车型小鹏P7+累计销量超6.2万辆，MONA连续10个月销量超万辆 [3]

中国科技互联网公司市值排名TOP 50 头部公司市值分布 - 东方财富以504.07亿美元市值位列第8名 [3] - 京东以462.29亿美元市值排名第9 [3] - 中芯国际以449.86亿美元市值位居第10 [3] - 快手-W以344.87亿美元市值排名第11 [3] - 腾讯音乐以301.42亿美元市值位列第12 [3] 中游公司市值表现 - 百度以296.85亿美元市值排名第13 [3] - 理想汽车以277.73亿美元市值位列第14 [3] - 贝壳以212.17亿美元市值排名第15 [3] - 同花顺以203.68亿美元市值位居第16 [3] - 小鹏汽车以179.69亿美元市值排名第17 [3] 尾部公司市值情况 - 科大讯飞以149.88亿美元市值排名第18 [3] - 中通快递以144.36亿美元市值位列第19 [3] - 宝信软件以94.15亿美元市值排名第20 [3] - 恒生电子以88.24亿美元市值位列第21 [3] - 新东方以84.18亿美元市值排名第23 [3] 细分行业代表企业 - 蔚来以79.49亿美元市值位列第24 [3] - 唯品会以77.18亿美元市值排名第25 [4] - 万国数据以70.13亿美元市值位列第26 [4] - 巨人网络以66.67亿美元市值排名第27 [4] - 好未来以61.24亿美元市值位列第28 [4] 软件与服务类公司 - 金山软件以59.19亿美元市值排名第30 [4] - 中国软件以59.12亿美元市值位列第31 [4] - 奇富科技以57.97亿美元市值排名第32 [4] - 昆仑万维以57.28亿美元市值位列第33 [4] - 恺英网络以57亿美元市值排名第34 [4] 新兴科技企业 - 三七互娱以56.74亿美元市值位列第35 [4] - 润和软件以54.81亿美元市值排名第36 [4] - 柏楚电子以52.38亿美元市值位列第37 [4] - 拓维信息以52.27亿美元市值排名第38 [4] - 深信服以51.94亿美元市值位列第39 [4] 其他领域代表 - 美图公司以49.47亿美元市值排名第40 [4] - 常山北明以48.07亿美元市值位列第41 [4] - 新大陆以47.02亿美元市值排名第42 [5] - 银之杰以43.18亿美元市值位列第43 [5] - 岩山科技以42.93亿美元市值排名第44 [5] 基础设施与网络服务 - 东华软件以41.56亿美元市值位列第45 [5] - 中国民航信息网络以40.45亿美元市值排名第46 [5] - 阅文集团以37.89亿美元市值位列第47 [5] - 云赛智联以37.5亿美元市值排名第48 [5] - 四方精创以36.12亿美元市值位列第49 [5] - 光环新网以35.76亿美元市值排名第50 [5]

港股市场表现 - 周一港股集体低开 稳定币概念股走高 截至10：20 港股通科技ETF（513860）回调后涨跌持平 该基金今年已累计涨超27% [1] - 热门个股方面 健康之路涨超17% 快手-W涨超3% 哔哩哔哩-W 再鼎医药 心动公司 中芯国际等涨超1% 理想汽车-W 小鹏汽车-W等跟涨 [1] - 截至最新收盘日 港股通科技ETF（513860）近5日区间净流入2.40亿元 近三月区间净流入额5.20亿元 年初至今区间净流入额6.57亿元 [1] 香港市场数据 - 2025年上半年恒生指数累计上升20% 超过4000点 以点数计是历来最大的上半年升幅 [1] - 上半年共完成了42宗首次公开招股发行（IPO） 合共集资额超过1070亿港元 已较去年全年多约22% 暂列全球第一 [1] 指数估值分析 - 截至25年7月1日 恒生指数的市盈率TTM值为10.68 近十年市盈率分位数为63.98% 股息率高达3.93% [1] - 恒生科技指数的市盈率TTM值为20.10 市盈率历史分位数为8.95% 处于历史较低估值水平 [1] - 全球主要市场相比 年初至今港股市场涨幅位居全球前列 但相较于其他主要市场 在估值水平方面恒生指数及恒生科技指数的市盈率具备吸引力 [1] 指数表现对比 - 截止2025/7/4 港股通科技指数上涨30.85% 而恒生指数上涨19.22% 恒生科技指数上涨16.74% 港股通科技指数大幅跑赢 [1] 港股通科技ETF持仓 - 港股通科技ETF(513860)紧密跟踪中证港股通科技人民币指数 截至2025年7月4日 中证港股通科技人民币指数前十大权重股分别为小米集团-W 腾讯控股 比亚迪股份 阿里巴巴-W 美团-W 中芯国际 快手-W 理想汽车-W 信达生物 小鹏汽车-W 前十大权重股合计占比68.49% [1]

订单情况 - 均店新增大定35~40台 进店占比60~70% 进店量同比上涨50% [1] - 展车试驾车提前到店 上市价格超预期 订单高度集中在一二线城市 线索量破历史新高 [1] - G7介绍带动周末试驾小爆发 同时促进P7+和G6销量上涨 [1] 客户画像 - 核心客户年龄25~35岁 男性占比70~80% 增换购比例60~70% [2] - 家庭客户为主 多为年轻夫妻共同看车 客户偏好厂家宣传的算力和配置 [2] 配置选择 - 主销外观颜色为新月银和星昼灰 主销内饰为气宇灰和秘境蓝 [3] - 50%客户选择2年金融免息 AR-HUD客户感知强但需深度体验 底盘质感超预期 [3] - 家庭用户倾向深色内饰 星昼灰和秘境蓝市场反馈良好 [3] - 前期订单以Ultra版为主 因702max现车充足 Ultra需预装芯片影响部分客户选择 [4] 竞品对比 - 竞品对比中30%为特斯拉Model Y 30%小米YU7 20%极氪7X 20%理想L6 [5] - 50%客户选择702ultra版(225800元) 30%选择702max版(205800元) 20%选择602max版(195800元) [5] - 对比小米YU7客户偏年轻 因价格差距上市后对比比例下降 但客户担忧小米交付周期长 [6] - 对比Model Y的客户与特斯拉门店距离相关 关注智驾功能 偏好小鹏的配置和空间优势 [6]

定向补贴政策 - 河南省汽车行业协会针对售价20万元及以上、搭载鸿蒙车机系统及华为途灵平台的新能源汽车提供每辆3000元现金补贴，总计600万元覆盖2000台车辆，活动时间为7月1日至31日[3][4] - 长沙市商务局对鸿蒙智行部分车型提供每台3000元补贴，资金规模450万元，可与全国性补贴及品牌权益叠加[9][10] - 全国多地如岳阳、郴州、长春、天津等地商务局推出鸿蒙智行车型补贴政策，金额从3000元至5000元不等，部分明确标注补贴资金来自车企而非地方政府[12][13][14] 车企营销策略 - 鸿蒙智行通过官方组织发布补贴通知的形式进行促销，实现消费者获补贴、车企提销量、地方促消费的三方共赢[18] - 鸿蒙智行同步推出问界新M5 Ultra至高33000元权益包，智界全系提供2万元现金补贴，起售价降至20.98万元[19][20] - 该补贴政策被解读为应对小米YU7上市的竞争策略，虽部分信息被删除但已有效吸引消费者到店[23] 行业价格战动态 - 小米YU7发布后3分钟订单突破20万台，引发行业震动，蔚来、阿维塔等品牌推出报销小米定金的"截胡"政策[24][29] - 比亚迪王朝网和海洋网全面更新购车政策，此前22款智驾版车型最高优惠达5.3万元，秦L DM-i智驾版限时价7.98万元起[31][32] - 小鹏G7以19.58万元起售价上市，9分钟订单破万台，行业价格战呈现隐蔽化趋势[36][38] 市场竞争格局 - 奇瑞风云A9L预售期间获得51971台订单，通过道歉海报形式进行差异化营销[26] - 比亚迪秦L DM-i智驾版通过厂补8000-10000元和区补最高10000元组合维持7.98万元低价，宋L DM-i智驾版实际价格上涨6000元[35][36] - 行业面临价格监管挑战，中汽协要求企业避免低于成本销售但缺乏具体执行标准[36]

报告行业投资评级 - 推荐（维持）[7] 报告的核心观点 - 6月行业销量表现超预期，预计下半年终端市场保持较好状态，“反内卷”和旺销双重背景下价格战风险下降，但市场可能担心明年补贴政策波动所致的销量波动，压制板块投资情绪，情绪消化后板块有望迎来布局机会 [2] - 预计2Q25 A股乘用车净利192亿元、同比+1%、环比+31%，零部件净利211亿元、同比持平、环比+5% [3] 各部分总结 数据跟踪 - 6月新势力车企交付量蔚来环比增长显著，比亚迪38.3万辆，同比+12%，环比持平；零跑1.4万辆，同比-28.8%，环比-68.2%；理想3.6万辆，同比-24.1%，环比-11.2%；小鹏交付3.5万辆，同比+2.2倍，环比+3.2% [5] - 6月传统车企销量吉利汽车同比增长显著，吉利汽车销量23.6万辆，同比+42.1%，环比+0.4%；6月销量上汽集团排名第一，36.5万辆，同比+21.6%，环比-0.2%；吉利汽车排名第二；长安汽车排名第三，23.5万辆，同比+4.5%，环比+4.8% [5] - 截至2025年7月4日，碳酸锂2Q25均价6.52万元/吨，同比-38%、环比-14%，最新6.23万元/吨，较上周末+1.81%；铝2Q25均价2.02万元/吨，同比-2%、环比-1%，最新2.08万元/吨，较上周末-0.53%；铜2Q25均价7.79万元/吨，同比-2%、环比+1%，最新8.02万元/吨，较上周末+0.33%；钯2Q25均价264元/克，同比+1%、环比+3%，最新300元/克，较上周末-1.96%；铑2Q25均价0.14万元/克，同比+12%、环比+10%，最新0.15万元/克，较上周末+0.69%；天然橡胶2Q25均价1.44万元/吨，同比-1%、环比-16%，最新1.40万元/吨，较上周末+0.14%；聚氯乙烯PVC2Q25均价0.49万元/吨，同比-17%、环比-4%，最新0.48万元/吨，较上周末-0.60%；重度纯碱4Q24均价0.16万元/吨，同比-43%、环比-23%，最新0.15万元/吨（2024年12月16日），较2024年12月13日持平；冷轧普通薄板2Q25均价4065元/吨，同比-10%、环比-5%，最新3966元/吨，较2025年6月13日-0.45%；天然气2Q25均价0.45万元/吨，同比+5%、环比+0%，最新0.44万元/吨，较上周末-0.09%；92汽油2025年6月30日最新8.60元/L，较2025年6月20日+3.76%；95汽油2025年6月20日最新8.88元/L，较2025年6月20日+3.63% [8][12] 行业要闻 国内新闻 - 6月30日，北汽蓝谷表示聚焦极狐和享界双品牌，积极联合小马智行等伙伴开发Robotaxi车型 [32] - 6月30日，零跑科技高级副总裁称下半年全新一代C11即将发布、B01将在7月上市、B05蓄势待发，搭载全球首发高通骁龙双8795芯片的旗舰D系列也将在下半年推出 [32] - 7月1日，济南市商务局发布2025年下半年第一轮汽车消费补贴活动公告，7月1日0时至7月31日24时，个人和企业在济南市参加活动的车企购置非营运乘用车新车，最高可申领8500元汽车消费礼包，活动资金补贴额度共计1200万元 [32] - 7月1日，广汽集团表示华望汽车将整合双方优势打造面向30万元级高端市场的创新产品，首款车型预计2026年面世 [32] - 7月1日，蔚来创始人称蔚来世界模型NWM开始推送到部分车型，标志着自研车规级5纳米智驾芯片神玑NX9031应用性能达设计目标，初步实现自研芯片战略目标 [32] - 7月3日，商务部新闻发言人表示鼓励和支持“二手车”市场发展是各国通行做法，将继续会同相关部门加强对二手车出口工作指导 [32] - 7月3日，乘联分会数据显示6月1 - 30日全国乘用车市场零售203.2万辆，同比增长15%，较上月同期增长5%；今年以来累计零售1084.9万辆，同比增长10%；6月1 - 30日新能源车市场零售107.1万辆，同比增长25%，较上月同期增长4%；今年以来累计零售542.9万辆，同比增长32%；2025年6月1 - 30日全国新能源市场零售渗透率52.7%；新能源厂家批发渗透率50.9% [32] - 7月3日，小鹏汽车发布小鹏G7，推出三个版本，官方指导售价分别为19.58万元、20.58万元和22.58万元，上市即交付，实现2250TOPS有效算力以及本地端VLA+VLM大模型行业首发，并搭载多项配置 [32] 海外新闻 - 6月30日，丰田旗下大发汽车因供应商零部件供应不足，7月8 - 11日暂停滋贺第二工厂运营，7月7 - 11日暂停大分中津第二工厂运营 [33] - 7月2日，通用汽车公布第二季度美国销量，截至6月份的三个月内汽车总销量增长7%，达到746588辆，传统燃油车仍为主要销售构成 [33] - 7月3日，德国联邦汽车运输管理局发布数据，2025年6月德国新注册乘用车256193辆，同比下降13.8%，商用车新注册量下降15.5%，占总注册量的67.0%，私人汽车新注册量下降10.2%；2025年上半年德国新注册汽车共计1402789辆，同比下降4.7% [33] 市场表现 - 本周汽车板块涨幅+0.21%，板块排名23/29；本周指数涨幅情况：上证综指+1.40%、沪深300 +1.54%、创业板指+1.50%、恒生指数-1.52%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+0.21%、零部件-0.88%、乘用车+0.51%、商用车+1.27%、流通服务+1.16% [10] - 汽车板块上涨个股数128，下跌个股数142，平均值-0.1%，中位值-0.2%，板块涨跌0.21%，行业PE 36，较上周涨跌-2.41%；上周涨幅TOP5为涛涛车业29.8%、湖南天雁21.0%、正裕工业18.3%、德迈仕16.6%、新坐标11.9%；上周跌幅TOP5为海泰科-13.3%、浙江黎明-8.9%、双林股份-8.4%、类锋股份-8.1%、汉马科技-8.0% [35] 投资建议 整车 - 推荐江淮汽车，展望相对乐观，下半年有望验证；建议关注理想汽车、北汽蓝谷、上汽集团、赛力斯、小米集团，理想关注i8上市，北汽、上汽关注其管理层改革、鸿蒙智行新车 [7] 零部件 - 建议低位布局，今年估值相对较低、明年增速有望15%以上；推荐新泉股份、星宇股份、爱柯迪、豪能股份、地平线，建议关注纽泰格；2Q预期财报相对较好的包括豪能、继峰、新泉、立中、爱柯迪，建议关注 [7] 重卡 - 6月销量增速亮眼，政策对需求拉动显著，预计夏季重卡表现淡季不淡，有望持续兑现高增速；推荐重汽A、潍柴H/A，建议关注重汽H [7]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 中国车市处于第三和第四消费时代之间，家庭和悦己并存，中大型SUV和个性化产品扩容，消费潜力大，需优秀供给激发，如Yu7、尊界S800和理想i8/i6等产品 [4] - 维持关注中高端市场和强α企业表现，包括理想、江淮、小米和赛力斯及对应供应链企业，同时关注央国企改革中上汽的尚界 [4] - 基于科技和国央企改革两条主线给出投资分析意见，推荐比亚迪、吉利、小鹏等主机厂，以及科博达、德赛西威等企业 [4] 本周事件 小鹏G7 - 起售价19.58万元略超预期，定位中型SUV，对标Model Y，续航602/702km的Max版定价19.58/20.58万元，702km续航Ultra版定价22.58万元 [5] - 首发搭载3颗自研图灵AI芯片，算力大幅提升成本不增反降，有效算力2200+TOPS，是其他旗舰的3 - 28倍，将智驾从L2推向L3级别，兼顾安全性 [5] - 开启智驾新时代，明晰Robotaxi商业化路径，后续新P7及增程车型将满足更多需求，机器人和飞行汽车2026年将大规模量产 [6] 比亚迪巴西工厂 - 7月1日首车下线，首款车型为Dolphin Mini（海鸥），从动工到下线仅15个月，总投资约55亿雷亚尔（约合72亿元人民币），首期年产能15万辆，未来扩产至30万辆，有望创造2万个就业岗位 [8] - 已确认后续投产宋Pro及BYD King等车型，2025年前5个月在巴西市场份额达9.7%，跻身当地零售销量前四，Dolphin Mini性价比和竞争力突出 [9] - 通过本地化生产、建设充电站及开发乙醇混动车型强化新能源生态，有望成为区域枢纽带动南美市场发展，为中国汽车产业国际化树立范式 [9] 本周行情回顾 板块涨跌幅情况 - 本周汽车行业指数收6947.88点，全周上升0.10%，沪深300指数收报3982.20点，全周上升1.54%，汽车行业指数涨幅低于沪深300指数，周涨幅在申万宏源一级行业中位列第25位，较上周下降6位 [11] - 汽车市盈率为25.95，在申万一级行业中位列第17，处于中等水平 [14] 个股涨跌幅情况 - 本周行业个股上涨123个，下跌159个，涨幅最大的是涛涛车业、湖南天雁、正裕工业，分别上涨29.8%、21.0%、18.3%，跌幅最大的是海泰科、浙江黎明、捷众科技，分别跌幅-13.3%、-8.9%、-8.6% [15] 市场重点指标 - 下周盛帮股份一家公司存在解禁，解禁数量99万股，解禁占总股本比1.93% [19] - 汽车重点标的前十大股东股权质押风险较低，部分企业如上汽集团、比亚迪、长城汽车及部分零部件企业存在一定比例股权质押 [20] 本周重要信息回顾 行业新闻 - 黑芝麻智能与文心大模型开展技术合作，打造车端推理引擎，实现大模型在辅助驾驶、智能座舱等场景的高效部署 [24] - 上汽与OPPO在车机互融领域合作，MG与OPPO智行发布最新成果 [25] - 宁德时代称未来20年内全球50%新电池生产将告别矿产开采，带动能源体系转型 [27] - 多款新车上市或预售，如2026款MG Cyberster、新款标致408X、小米YU7、奥迪A5L Sportback等 [28][30][31] 销量、库存、价格信息 - 6月1 - 30日，全国乘用车市场零售203.2万辆，同比增长15%，较上月增长5%，今年以来累计零售1084.9万辆，同比增长10% [55] - 6月1 - 30日，全国乘用车厂商批发247.3万辆，同比增长14%，较上月增长7%，今年以来累计批发1326.3万辆，同比增长12% [60] - 2025年6月中国汽车经销商库存预警指数为56.6%，同比下降5.7个百分点，环比上升3.9个百分点，位于荣枯线之上，行业景气度下降 [64] 原材料成本、海运价格、汇率跟踪 - 最近一周传统原材料价格指数和新能源原材料价格指数上升，传统车大宗原材料中钢材、铝材等价格有不同变化，电池原材料中镍、钴、碳酸锂价格上升 [66] - 最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别+1.1%/+3.2%，新能源车原材料价格指数分别+1.3%/+2.1% [66] - 海运成本本周稍有上涨，截至7月4日，FDI指数收报1003.03点，较6月27日+2.8%，较上月-6.3%，较2024年末+27.5% [76] - 汇率方面，本周美元贬值、欧元升值，月度来看也是如此，截至7月4日，美元兑人民币中间价环比-0.13%，欧元兑人民币中间价环比+0.55% [78] 公司信息 公司公告回顾 - 涛涛车业子公司收到387万元政府补助，占2024年经审计净利润的31.52% [80] - 合力科技收到200万元政府补助，占2024年度经审计净利润绝对值的17.79% [81] - 千里科技拟出售子公司黑芝麻智能全部165万股股票 [82] - 开特股份获得1.62亿元政府补助，占最近一期经审计净利润的403.80% [83] - 多家公司有减持计划，如隆鑫通用、中马传动、无锡振华等公司股东或高管减持股份 [85][86][87] - 北汽蓝谷本月销量11991辆，同比增加25.3%，本年累计67152辆，同比增加139.7% [89] - 东风股份收到1000万元政府补助，占2024年度经审计净利润的34.29% [90] - 英搏尔转让珠海鼎元新能源汽车电气研究院100%股权，作价2.389亿元 [90] - 华安鑫创获国内头部eVTOL主机厂电动垂直起降飞行器智能座舱多媒体显示系统项目定点 [91] - 长华集团获国内新能源车企定点开发项目，预计生命周期总销售金额约9.7亿元 [92] - 威唐工业控股股东计划减持不超过170万股 [92] - 金龙汽车持股5%以上股东拟减持不超过总股本1%的股份 [94] - 精锻科技提前赎回“精锻转债”，赎回价格100.45元/张 [94] - 中策橡胶预计2025年半年度营业收入210 - 223亿元，同比增长13.40% - 20.42% [94] - 阿尔特控股股东办理部分股份解除质押及质押业务，解除质押数量10259300股 [94]

核心观点 - 2025年6月第4周乘用车销量57.9万辆，同比+8.0%，环比+3.7%；新能源乘用车销量29.8万辆，同比+26.7%，环比+4.4%；新能源渗透率51.6%，环比+0.3pct [1] - 汽车板块本周表现弱于市场，A股汽车板块上涨0.65%，排名第22位，表现弱于沪深300（+1.80%）[2] - 本月建议关注核心组合包括吉利汽车、比亚迪、理想汽车、小鹏汽车、小米集团等[3] - 中国汽车零部件产业与整车产业地位不对等，2024年进入全球百强的中国企业17家，合计营收1,104亿元，占全球比重11.7%[4] - 乘用车基本面向上，6月销量持续增长，新能源渗透率维持在51%以上，新车密集上市将推动车市向好[5] - 智能驾驶行业呈现"两极穿透"特征，15万元市场加速普及，高端车型向多模态融合演进[5] 行业数据 - 2025年6月第4周乘用车销量57.9万辆，同比+8.0%，环比+3.7%[1] - 新能源乘用车销量29.8万辆，同比+26.7%，环比+4.4%[1] - 6月第1/2/3/4周乘用车销量分别为36.2/45.9/55.8/57.9万辆，同比+12.4%/+26.4%/+28.0%/+8.0%[5] - 6月新能源渗透率分别为55.7%/54.8%/51.2%/51.6%[5] - 2025年5月250cc以上摩托车销量10.1万辆，同比+31.1%，环比+8.9%[23] - 5月重卡销量8.3万辆，环比-5.0%，同比+6.0%[24] 全球零部件市场 - 2024年全球零部件百强中，德国企业前10名占3家，营收占比33%[4] - 日本企业前30名占8家，收入规模占比25%[4] - 中国企业仅4家进入全球前50强，规模占比排名低于数量占比[4] - 前十大零部件供应商主要涉足动力总成、汽车电子、辅助驾驶系统、底盘系统、座椅等赛道[4] - 博世集团以543.7亿元收入位居全球龙头，同比小幅下降[7] 投资建议 - 乘用车推荐智能化、全球化优质自主车企：吉利汽车、比亚迪、理想汽车、小米集团、小鹏汽车、赛力斯[6] - 零部件智能化推荐：伯特利、地平线机器人、科博达（智能驾驶）；继峰股份（智能座舱）[6] - 新势力产业链推荐：星宇股份、瑞鹄模具、沪光股份（H链）；拓普集团、新泉股份、双环传动（T链）[6] - 机器人推荐：拓普集团、伯特利、爱柯迪、双环传动、银轮股份[6] - 摩托车推荐：春风动力（中大排量龙头）[6] - 轮胎推荐：赛轮轮胎（龙头）、森麒麟（高成长）[6] 市场动态 - 小鹏G7上市售价19.58-22.58万元，9分钟订单突破1万台[5] - 零跑B01开启预售，售价10.58-13.58万元，7月上市交付[5] - 特斯拉Model 3长续航版升级，百公里加速提升至3.8秒，售价上调至28.55万元[67] - 理想汽车6月交付36,279辆，同比下降24%[66] - 小鹏汽车6月交付34,611辆，同比增长224%[66] - 蔚来6月交付24,925辆，同比增长17.5%[66] 政策影响 - 以旧换新政策延续，将国四排放标准燃油乘用车纳入补贴范围[40] - 报废并更新购置货车补贴8万元/辆，无报废更新补贴3.5万元/辆[39] - 购买新能源乘用车补贴2万元，2.0升及以下燃油车补贴1.5万元[40] - 地方补贴政策陆续出台，济南、扬州、拉萨等地推出不同档位购车补贴[44] 细分领域 - 摩托车市场：250cc以上5月销量10.1万辆，同比+31.1%，出口5.0万辆，同比+52.1%[23] - 重卡市场：天然气重卡渗透率提升+政策驱动内需向上，推荐中国重汽[24] - 轮胎行业：半钢胎开工率78.11%，全钢胎62.46%，海外需求旺盛[54] - 机器人领域：特斯拉Optimus预计年底前数千台在工厂工作，5年内达百万台量级[21]

报告行业投资评级 - 行业评级为推荐，维持评级 [5] 报告的核心观点 - 汽车智能电动巨变重塑产业秩序，中国汽车零部件与整车产业地位不对等但未来发展空间可期，乘用车基本面向上，各细分领域有不同发展趋势和投资机会 [18][19] - 建议关注核心组合包括吉利汽车、比亚迪等多家公司，各细分领域也给出了具体的推荐和建议关注标的 [18][4] 根据相关目录分别进行总结 周专题：2024全球汽车零部件百强 - 中国汽车零部件与整车产业地位不对等，2024年17家中国企业进入百强，营收1104亿元，占比11.7%，而中国乘用车销量占全球比重达37.0% [10] - 动力总成、汽车电子等为前十大供应商主要赛道，底盘电子等在前50名供应商中占比有差异且具备发展空间 [11] - 德、日、美零部件供应商占主导，德国大而强，日本中大型供应商占比大，美国整体规模弱于德、日，中国规模较小但发展空间大 [13] 周观点 - 本月建议关注核心组合包括比亚迪、吉利汽车等多家公司 [18] - 乘用车基本面向上，受益促销价格战暂缓，新车密集上市交付预计车市向好，智驾行业呈“两极穿透”特征 [19] 乘用车 - 以旧换新政策延续刺激内需，补贴范围扩大，报废补贴金额维持，有望促进需求平稳过渡 [20] - 看好智能化、全球化优质自主车企，推荐吉利汽车、比亚迪等 [21] 智能电动 - 零部件估值低位，中期成长强化，看好新势力产业链+智能电动增量 [22] - 客户维度T链出海加速H链延续高增，产品维度2025年有望成智驾平权元年，看好相关赛道放量潜力 [23] - 推荐智能化和新势力产业链相关标的 [23] 机器人 - 重视特斯拉确定性主线，看好灵巧手等硬件环节 [24] - 推荐汽配机器人标的，建议关注部分公司 [26] 摩托车 - 2025年5月中大排量摩托车销量、出口、内销有不同程度增长，春风动力、钱江摩托、隆鑫通用有不同表现 [27] - 推荐中大排量龙头车企春风动力，建议关注隆鑫通用 [28] 重卡 - 5月重卡销量环比降同比增，以旧换新补贴范围扩大，有望拉动内需 [30] - 建议关注中国重汽、潍柴动力，国产替代加速建议关注潍柴重机、天润工业 [31] 轮胎 - 行业短期业绩兑现、需求高位、低估值，中期智能制造、产能和产品结构优化，长期全球化替代和品牌力提升 [31] - 半钢胎开工率高位，全钢胎需求恢复，成本下滑，海运费下降 [60][78][80] - 看好研发实力强、海外布局多的轮胎企业，推荐赛轮轮胎、森麒麟 [34] 本周行情 - 本周A股汽车板块上涨0.65%，排名第22位，弱于沪深300，细分板块表现有差异 [35] 本周数据 - 2025年6月第4周乘用车销量57.9万辆，同比+8.0%，环比+3.7%，新能源乘用车销量29.8万辆，同比+26.7%，环比+4.4%，渗透率51.6%，环比+0.3pct [1][52] - 地方开启新一轮消费刺激政策，国家相关政策补贴范围扩大、标准有调整 [48][49] - 2025年6月整体折扣较5月放大，燃油车和新能源车、合资和自主折扣力度有变化 [54][55] - PCR开工率维持高位，国内外需求旺盛，TBR开工率处于中等水平 [60] 本周要闻 - 小鹏G7上市，零跑B01开启预售，6月部分车企销量出炉，乐道L90内饰官图发布，特斯拉调整车型性能及价格 [84][85] - 亚马逊机器人部署量突破100万台，日本成立协会研发人形机器人，Genesis AI完成融资，湖北设立母基金，特斯拉暂停Optimus零部件采购 [86][87][88] - 理想汽车整合成立智能汽车群组，广汽集团将与华为合作打造产品 [89] 本周新车 - 本周有多款新能源和燃油车型上市，包括长城汽车欧拉好猫等 [90][91] 本周公告 - 多家公司发布产销快报、业绩预告、股份回购、投资建厂、股东减持、破产进展、债转股、可转债提示等公告 [92][93] 重点公司 - 给出了各赛道重点公司的估值列表，包括股价、EPS、PE等数据，并给出推荐评级 [94]