港股市场个股表现及驱动因素 - 茂盛控股股价上涨超14%，公司截至2025年9月30日止六个月持续经营业务收益同比增长75.4%，增长原因为装修建筑服务进入项目最后阶段 [1] - 英皇资本股价上涨超3.8%，公司公告称纯利上升主要由于孖展贷款及其他贷款减值拨备净额大幅减少以及收入上升 [1] - 加科思-B股价上涨超5.4%，平安证券研报称其自研KRAS G12C抑制剂戈来雷塞获批上市，并与艾力斯达成国内商业化授权合作，同步进行多项注册临床 [1] - 猫眼娱乐股价再跌超2%，据报《鬼灭之刃》退票率从下跌趋势转为增长 [1] - 复宏汉霖股价上涨超4.3%，公司与Organon共同宣布帕妥珠单抗注射液POHERDY获美国FDA批准，成为美国首款且唯一可与原研产品PERJETA互换使用的生物类似药 [1] - 携程集团-S股价回落逾3.4%，公司2025年第三季度净营业收入达183亿元人民币，同比增长16%，主要得益于全球旅游需求持续增强 [2] - 固生堂股价上涨超2.2%，公司附属公司Gushengtang Singapore与DA ZHONG TANG PTE. LTD.的股东订立股权转让合同 [2] - 小鹏汽车-W股价再跌超4.6%，市场消息称公司计划于2026-2027年每年生产数千辆自动驾驶出租车 [2] - 创科实业股价上涨超4.7%，花旗指出其最大客户家得宝发布三季度业绩，反映美国消费市场动态，创科实业业务重心偏向专业领域并占其总销售额约七成 [2] - 国富量子股价上涨超2.8%，公司预期截至9月底的6个月期间将取得公司拥有人应占净溢利约2亿港元至2.1亿港元，去年同期为净亏损约1090万港元 [3] 美股市场板块及个股动态 - Circle股价下跌8.98%，公司董事于11月13日、14日以每股平均价84.23美元售出29.1万股普通股，价值约2450.95万美元 [4] - 美股光通信板块全线走高，Lumentum涨8.69%，Coherent涨3.47%，Credo Technology涨1.66%，Lumen Technologies涨0.79%，Astera Labs涨1.78% [4] - 美股存储概念股普涨，希捷科技涨2.08%，Sandisk Corp涨0.42%，西部数据涨0.73%，驱动因素为英伟达决定将AI服务器内存芯片从DDR5转向低功耗LPDDR芯片以降低能耗成本 [5] - 加密矿企概念股走强，TeraWulf涨1.92%，Cipher Mining涨0.27%，Applied Digital涨1.09% [5] - MP Materials股价上涨8.61%，公司宣布与美国国防部及沙特国有矿业巨头Maaden在沙特共同成立合资企业，计划建设稀土精炼厂，公司称此为重塑全球稀土供应链格局的关键一步 [5] - 谷歌股价上涨3%，公司发布的最新大模型Gemini 3 Pro登顶"大模型竞技场"LMArena排行榜，AI已成为谷歌增长的重要引擎 [6] - 诺基亚股价下跌逾9.19%，公司正押注人工智能热潮，通过精简业务聚焦于可连接AI数据中心的网络基础设施领域 [6] - Block股价盘前走高，涨7.56%，公司宣布作为更广泛资本配置战略一部分，股票回购计划增加50亿美元 [6] - 网易股价下跌4.15%，公司旗下武侠开放世界游戏《燕云十六声》于11月15日正式全球发行，登陆Steam、PlayStation、Epic三大游戏平台 [6] - 劳氏公司股价上涨4.03%，公司第三季度营收为208.1亿美元，与市场预期的208.2亿美元基本持平，调整后每股收益为3.06美元，超出市场平均预期的2.97美元 [6]

恒生科技指数及主要成分股表现 - 恒生科技指数收于5545.47点，下跌61.43点，跌幅为1.10% [1][2] - 金山软件股价下跌超过10% [1] - 小鹏汽车股价下跌接近5% [1] - 携程集团、小米集团、网易股价均下跌超过3% [1] 主要市场指数表现 - 恒生指数收于25798.16点，下跌32.49点，跌幅为0.13% [2] - 国企指数收于9123.69点，下跌27.35点，跌幅为0.30% [2]

公司股价表现 - 股价下跌3.31%至555.5港元，成交额2.05亿港元 [1] 2025年第三季度财务业绩 - 净营业收入183亿元人民币，同比增长16% [1] - 净利润199亿元人民币，相比2024年同期的68亿元人民币大幅增长 [1] - 非美国通用会计准则营业利润同比增长12% [1] - 业绩超出市场预期，反映国内及海外Trip.com平台流量获取有显著进展 [1] 业务增长驱动因素 - 全球旅游需求持续增强是收入增长主要动力 [1] - Trip.com海外平台第四季度营收预计同比增长50%以上，占总营收比例达18% [1] - 出境旅游业务营收增速预计维持在中双位数约13%至17% [1] - 日本市场冲击有限，因休闲旅客倾向于转换目的地 [1] 第四季度业务展望 - 国内业务收入预计保持韧性，受益于酒店入住晚数增长 [1] - 酒店平均每日房价可能录得低单位数跌幅 [1]

公司股价表现 - 股价回落逾3%，截至发稿跌3.31%至555.5港元，成交额2.05亿港元 [1] 2025年第三季度财务业绩 - 第三季度净营业收入达到183亿元人民币，同比增长16% [1] - 季度净利润达到199亿元人民币，相较于2024年同期的68亿元人民币大幅增长 [1] - 中银国际指出公司财报超出市场预期，收入和non-GAAP营业利润同比分别增长16%和12% [1] 业务增长驱动力 - 业绩增长主要得益于全球旅游需求的持续增强 [1] - 反映公司在国内市场和海外市场Trip.com平台流量获取方面的显著进展 [1] 海外业务展望 - 瑞银估算Trip.com海外第四季度营收将按年增长50%以上，占总营收比例达18% [1] - 出境旅游业务营收增速预计维持在中双位数约13%至17%左右 [1] - 日本市场相关冲击有限，因休闲旅客倾向转换目的地 [1] 国内业务展望 - 预期第四季度国内业务收入将保持韧性，受惠于酒店入住晚数增长 [1] - 酒店平均每日房价仍可能录得低单位数跌幅 [1]

股价表现 - 携程集团-S股价下跌3 31%至555 5港元 成交额2 05亿港元 [1] 第三季度财务业绩 - 第三季度净营业收入达到183亿元人民币 同比增长16% [1] - 第三季度净利润达到199亿元人民币 相比2024年同期的68亿元人民币大幅增长 [1] - 非美国通用会计准则营业利润同比增长12% [1] 业绩驱动因素 - 全球旅游需求持续增强是收入增长的主要驱动力 [1] - 公司在国内市场和海外Trip com平台的流量获取取得显著进展 [1] 海外业务展望 - Trip com平台第四季度营收预计同比增长50%以上 [1] - 海外业务营收占总营收比例预计达到18% [1] - 出境旅游业务营收增速预计维持在中双位数约13%至17% [1] - 日本市场冲击有限 因休闲旅客倾向于转换目的地 [1] 国内业务展望 - 第四季度国内业务收入预计保持韧性 [1] - 增长主要受惠于酒店入住晚数增加 [1] - 酒店平均每日房价可能录得低单位数跌幅 [1]

公司业绩表现 - 第三季度财报超出市场预期 [1] - 第三季度收入同比增长16% [1] - 第三季度non-GAAP营业利润同比增长12% [1] - 截至2025年第四季度 公司在核心市场仍录得良好增长 [1] 增长驱动因素 - 在国内市场和海外市场Trip com平台的流量获取方面取得显著进展 [1] - 中国国内稳定的竞争格局使公司能更专注于推动海外市场扩张 [1] 投资评级与目标价 - 重申买入评级 [1] - 将目标价由630港元提升至638港元 [1]

公司业绩与财务表现 - 携程集团第三季度财报超出市场预期 [1] - 公司第三季度收入同比增长16% [1] - 公司第三季度non-GAAP营业利润同比增长12% [1] 业务增长与市场表现 - 截至2025年第四季度，携程在其核心市场仍录得良好增长 [1] - 公司在国内市场和海外市场（Trip.com平台）的流量获取方面取得显著进展 [1] 行业竞争与公司战略 - 中国国内稳定的竞争格局将使携程能够更专注于推动海外市场扩张 [1] 机构观点与评级 - 中银国际重申对携程集团的“买入”评级 [1] - 中银国际将携程集团的目标价由630港元上调至638港元 [1]

恒生指数ADR整体表现 - 恒生指数ADR收盘于25824.00点，较前一交易日下跌6.65点，跌幅为0.03% [1] - 当日交易振幅为0.71%，最高价达25935.21点，最低价为25751.31点 [1] - 成交量为4334.29万股，平均价格为25843.26点 [1] 主要蓝筹股表现 - 大型蓝筹股涨跌不一，汇丰控股ADR报107.713港元，较香港收市跌0.08%；腾讯控股ADR报619.651港元，较香港收市跌0.46% [2] - 在27只成分股中，阿里巴巴-W港股上涨1.16%至156.400港元，携程集团-S港股上涨1.77%至574.500港元，表现相对强势 [3] - 小米集团-W港股下跌4.81%至38.820港元，百济神州港股下跌1.01%至215.600港元，跌幅居前 [3] 个股ADR与港股价格对比 - 多数个股ADR价格低于港股收盘价，例如腾讯控股ADR换算价为619.651港元，较港股622.500港元低2.849港元 [3] - 部分个股ADR出现溢价，友邦保险ADR换算价为78.167港元，较港股77.950港元高0.217港元；百度集团-SW ADR换算价为112.450港元，较港股111.200港元高1.250港元 [3] - 中国宏侨ADR溢价显著，换算价为35.053港元，较港股30.620港元高4.433港元；快手-W ADR换算价为67.768港元，较港股63.500港元高4.268港元 [3]

公司业务与市场地位 - 公司是一家领先的在线旅游服务提供商，业务范围涵盖住宿预订、交通票务和打包旅游等，并在全球范围内运营 [1] - 公司在全球旅游行业中与Expedia和Booking Holdings等主要参与者竞争 [1] 财务表现 - 2025年第三季度净收入达到183亿元人民币（约合25.8亿美元），同比增长16% [4] - 2025年第三季度调整后息税折旧及摊销前利润为63.5亿元人民币，超出市场预期超过6% [4] - 财务表现超出预期的领域包括住宿、交通、商旅和打包旅游业务 [4] 股价与市场数据 - 当前股价为72.44美元，当日上涨2.19%（1.55美元） [5] - 当日交易价格区间为70.77美元至73.50美元 [5] - 过去52周股价最高点为78.65美元，最低点为51.35美元 [5] - 公司当前市值约为476.5亿美元，当日纳斯达克交易所成交量为2,786,988股 [5] 分析师观点与评级 - 花旗集团维持“买入”评级，并将目标价从85美元上调至86美元 [2][6] - Benchmark Equity Research分析师Fawne Jiang重申“买入”评级，并将目标价从80美元上调至82美元 [3][6] - 分析师看好公司基于其全球平台的结构性优势、富有韧性的旅游需求、不断扩大的国际规模以及日益增强的经营杠杆而进入新的增长阶段 [3][6]

业绩回顾 - 3Q25收入同比增长16%至184亿元，超过市场预期1% [1] - 非通用准则经营利润61亿元，超过市场预期6% [1] - 非通用准则净利润192亿元，大幅好于市场预期，主要因出售MakeMyTrip股票的投资收益 [1] 国内业务发展趋势 - 3Q国内酒店间夜量同比增长15%，ADR同比低个位数下滑 [1] - 公司预计4Q国内酒店价格同比下滑低个位数，间夜量同比增长10-15% [1] - 3Q国内交通收入同比持平，单票收入受价格和收益管理影响有所下滑 [1] 国际与出境业务 - 3Q出境机、酒预订量同比增长近20%，恢复至2019年的140% [2] - 公司预计4Q出境机、酒量恢复度持平3Q，出境酒店收入有望延续超过20%的同比增速 [2] - 3Q国际OTA预订量同比增长约60%，Trip.com国际酒店收入同比增长70%，占比提升至40%以上 [2] - 公司预计4Q Trip.com有望维持高于50%的同比增速 [2] 盈利预测与估值调整 - 上调25/26年收入预期1%和2%至619亿元和698亿元 [2] - 上调25/26年非通用准则净利润预测77%和4%至315亿元和197亿元 [2] - 上调美股和港股目标价5%和4%至92.5美元和711.7港元，对应26年非通用准则市盈率23倍 [2] - 公司目前交易于26年美股和港股17倍和18倍非通用准则市盈率 [2]