报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [1][9] 报告的核心观点 - 2025Q1古越龙山营收和归母净利润受春节错期影响同比减少5%，扣非归母净利润同比减少6% [4] - 公司降本增效持续推进，盈利能力相对稳定，随着黄酒产业园罐装区安装调试完成，毛利率预计进一步优化 [5] - 各档产品收入下滑，但公司通过提价、推广年轻化产品和开展活动培育消费者认知，预计黄酒需求向好 [6] - 成熟市场承压调整，外部市场显示韧性，后续有望夯实基地市场影响力，外埠市场市占率预计持续提升 [7] - 看好公司高端化推进、培育年轻消费群体以及省内外市场开发，预计2025 - 2027年规模增长空间广阔 [8] 各部分总结 基本数据 - 当前股价9.19元，总市值84亿元，总股本和流通股本均为912百万股，52周价格范围7.52 - 9.68元，日均成交额88.67百万元 [1] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年EPS分别为0.24/0.27/0.31元，当前股价对应PE分别为36/32/28倍 [9] 财务指标预测 |预测指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入（百万元）|1,936|2,054|2,189|2,340| |增长率（%）|8.6%|6.1%|6.6%|6.9%| |归母净利润（百万元）|206|218|246|279| |增长率（%）|-48.2%|5.9%|12.9%|13.4%| |摊薄每股收益（元）|0.23|0.24|0.27|0.31| |ROE（%）|3.5%|3.6%|4.0%|4.5%| [11] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务指标预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |资产总计（百万元）|6,921|7,004|7,108|7,217| |负债合计（百万元）|987|986|996|998| |所有者权益（百万元）|5,934|6,018|6,112|6,219| |营业收入（百万元）|1,936|2,054|2,189|2,340| |净利润（百万元）|207|219|247|280| |归母净利润（百万元）|206|218|246|279| |经营活动现金净流量（百万元）|387|80|432|377| |投资活动现金净流量（百万元）|-270|108|119|120| |筹资活动现金净流量（百万元）|-184|-135|-152|-173| |现金流量净额（百万元）|-66|53|399|324| |营业收入增长率（%）|8.6%|6.1%|6.6%|6.9%| |归母净利润增长率（%）|-48.2%|5.9%|12.9%|13.4%| |毛利率（%）|37.2%|36.5%|37.0%|37.5%| |净利率（%）|10.7%|10.6%|11.3%|12.0%| |ROE（%）|3.5%|3.6%|4.0%|4.5%| |资产负债率（%）|14.3%|14.1%|14.0%|13.8%| |总资产周转率|0.3|0.3|0.3|0.3| |应收账款周转率|8.9|13.0|14.0|15.2| |存货周转率|0.6|0.6|0.7|0.7| |EPS（元/股）|0.23|0.24|0.27|0.31| |P/E|37.6|35.5|31.5|27.7| |P/S|4.0|3.8|3.5|3.3| |P/B|1.3|1.3|1.3|1.3| [13]

增持计划主要内容 - 控股股东黄酒集团计划自2024年11月5日起6个月内通过集中竞价交易方式增持公司A股股份，增持金额不低于人民币1亿元，不超过人民币1.5亿元 [2][4] - 增持资金来源于专项贷款及自有资金，旨在增强投资者信心并维护股东利益 [2][4] 增持计划实施结果 - 截至公告披露日，黄酒集团累计增持16,460,041股，占总股本的1.81%，累计金额约14,984.44万元（不含税费），完成增持计划 [2][5] - 增持后黄酒集团持股比例从36.71%提升至38.52%，持股总数增至351,084,158股 [3][5] 权益变动细节 - 2025年1月20日黄酒集团持股比例为37.71%，此后至2025年4月25日新增7,344,541股，持股比例提升0.81个百分点至38.52% [6] - 权益变动触及1%门槛，公司已发布相关进展公告 [6] 增持主体信息 - 增持主体为控股股东黄酒集团，增持前持有公司334,624,117股，占总股本的36.71% [3] - 增持行为符合《证券法》等法规，不影响公司上市地位及实际控制人变更 [8] 法律合规性 - 上海市锦天城律师事务所对增持出具专项核查意见，确认操作合法性 [8] - 增持计划实施过程及结果已通过交易所公告披露 [4][5]

增持情况 - 增持前黄酒集团持股334,624,117股，占比36.71%[3] - 2024年11月5日起6个月内，增持1 - 1.5亿元[4] - 截至公告日，累计增持16,460,041股，占比1.81%，金额约14,984.44万元[4][6] - 实施完毕后，持股351,084,158股，占比38.52%[6] - 2025年1月20日至4月25日，增持7,344,541股，比例从37.71%增至38.52%[7] 集团信息 - 黄酒集团注册资本16,664万元[6] - 注册时间为1994 - 06 - 30[6] - 统一社会信用代码为91330600143003938X[6] 合规说明 - 本次增持符合规定，不影响上市地位和控股股东、实际控制人[10]

股权结构 - 黄酒集团注册资本16664万元，绍兴市国有资本运营有限公司持股50.31%等[9] 增持情况 - 增持前黄酒集团持股334624117股，占比36.71%[12] - 2024年11月5日起6个月内拟增持1 - 1.5亿元[13] - 增持16460041股，金额14984.44万元[14] - 增持后持股351084158股，占比38.52%[18]

燕京啤酒业绩表现 - 2025年一季度营业收入38.27亿元，同比增长6.69% [1] - 归属上市公司股东净利润1.65亿元，同比增长61.10% [1] - 啤酒销量99.5万千升（含托管企业），其中大单品燕京U8销量增速超30% [1] - 业绩表现反映出公司在产品结构调整和成本管控方面的成效 [1] 珠江啤酒业绩表现 - 2025年一季度营业收入12.27亿元，同比增长10.69% [2] - 归属上市公司股东净利润1.57亿元，同比增长29.83% [2] - 扣非净利润1.45亿元，同比增长39.40% [2] - 啤酒销量29.46万吨，同比增长11.66% [2] - 显示出公司较强的市场竞争力和盈利能力 [2] 古越龙山业绩表现 - 2025年一季度营业收入5.39亿元，同比下降4.9% [3] - 净利润5901.87万元，同比下降4.82% [3] - 拟以2亿至3亿元回购股份，回购价格不超过12.83元/股 [3] - 回购计划旨在提升员工积极性和公司长期竞争力 [3] 张裕A业绩表现 - 2025年一季度营收8.11亿元，同比增加0.01% [4] - 归属上市公司股东净利润1.59亿元，同比增加0.21% [4] - 当前市值为147亿元 [4] - 在葡萄酒行业整体需求低迷的背景下展现出市场韧性和稳定运营能力 [4]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：600059 证券简称：古越龙山 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 ■ (二)非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 ■ 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性损益》未列举的项目认定为非 经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号一一非经常性 损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 □适用 √不适用 (三)主要会计数据、财务指标发生变动的情况、原因 √适用 □不适 ...

证券代码：600059 证券简称：古越龙山 编号：临 2025-017 浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司 2025 年 1-3 月经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 二、销售渠道情况： 单位：万元 | 渠道类型 | 本期销售收入 | 上期销售收入 | 变动比例 | | --- | --- | --- | --- | | 直销（含团购） | 11864.66 | 12262.60 | -3.25% | | 批发代理 | 40739.39 | 42996.80 | -5.25% | | 国际销售 | 709.44 | 760.76 | -6.75% | | 合计 | 53313.49 | 56020.16 | -4.83% | 三、区域情况： 单位：万元 | 区域情况 | 本期销售收入 | 上期销售收入 | 变动比例 | | --- | --- | --- | --- | | 上海地区 | 10345.32 | 11550.41 | -10.43% | | 浙江地区 | 14811.02 | 1639 ...

根据《上市公司独立董事管理办法》《董事会议事规则》《公司章程》《董事 会提名委员会工作细则》等规章制度的有关规定，提名委员会于 2025 年 4 月 23 日召开十届四次会议，会议由主任委员朱杏珍女士主持，以"3 票同意；0 票反 对；0 票弃权"的表决结果，审议通过了《关于聘任公司副总经理的议案》。对 公司拟聘任高级管理人员的事项发表如下意见： 董事会聘任蒋宏伟先生为公司副总经理的提名、董事会审议、表决程序符合 法律、法规以及《公司章程》的有关规定。经审阅蒋宏伟先生的履历及相关资料， 其任职资格符合我国有关法律法规及《公司章程》的有关规定，并具备与行使职 权相适应的履职能力和条件。同意董事会聘任蒋宏伟先生为公司副总经理。 证券代码：600059 证券简称：古越龙山 编号：临 2025-018 浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司 关于聘任副总经理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、聘任公司副总经理情况 公司于 2025 年 4 月 23 日召开了第十届董事会第七次会议，本次会议通知于 4 月 16 日 ...

浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司2025 年第一季度报告 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | | | 本报告期比上年同 | | | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 上年同期 期增减变动幅度 | | | | | (%) | | | 营业收入 | 539,408,523.78 | 567,227,009.49 | -4.90 | | 归属于上市公司股东的净利 润 | 59,018,665.07 | 62,004,526.27 | -4.82 | | 归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润 | 57,051,929.87 | 60,975,159.99 | -6.43 | | 经营活动产生的现金流量净 额 | -139,953,798.80 | -99,350,183.82 | -40.87 | | 基本每股收益（元/股） | 0.06 | 0.07 | -14.29 | 证券代码：600059 证券简称：古越龙山 浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及 ...

证券代码：600059 证券简称：古越龙山 公告编号：临 2025-019 浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司 第十届董事会第七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"）于 2025 年 4 月 16 日以书面方式发出召开第十届董事会第七次会议的通知。会议于 2025 年 4 月 23 日在公司新二楼会议室以现场结合通讯表决方式召开，会议由董事长 孙爱保先生主持，应到董事 11 人，实到董事 11 人，监事会成员 3 人及高管人员 列席了会议。本次会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的规定。会议审议 通过了如下议案： 一、《公司 2025 年第一季度报告》 表决结果：11 票同意，0 票反对，0 票弃权。 二、《关于聘任公司副总经理的议案》 根据绍政干〔2025〕6 号文件，董事会拟聘任蒋宏伟为公司副总经理，任期 与本届董事会一致。 具体内容详见公司于同日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的 《关于聘任副总经理的公告》 ...