证券代码：600059 证券简称：古越龙山 公告编号：临 2025-020 浙江古越龙山绍兴酒股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份方案的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 1.公司股票价格持续超出回购方案披露的价格上限，导致回 购方案无法按计划实施的风险； 2.本次回购股份拟用于实施员工持股计划或股权激励，存在 员工持股计划或股权激励对应方案未能经董事会和股东大会等决策 机构审议通过、参与对象放弃认购等原因，导致已回购股票无法按照 计划授出的风险； 3.若发生对公司股票交易价格产生重大影响的重大事项，或 公司生产经营、财务状况、外部客观情况发生重大变化，或其他导致 公司董事会决定终止本次回购方案的事项发生，则存在回购方案无法 顺利实施或者根据相关规定变更或终止的风险。 4.如遇监管部门颁布新的回购相关规范性文件，导致本次回购无 法实施或实施过程中需要根据监管新规调整回购相应条款的风险。公 司将在回购期限内根据市场情况择机做出回购决策并予以实施，并根 据回购股份事项进展情况及时履行信息披 ...

每经记者 谢振宇 每经编辑 肖芮冬 丨2025年4月22日星期二丨 NO.1 古越龙山回应叫停产品线上销售：为规范价格 点评：舍得酒业启动"2025年股东回馈"活动，旨在建立长效、多样的股东回报机制，提升投资者对公司 内在价值的理解。此举不仅增强了股东与公司的联系，还提升了品牌价值，有望在市场环境中提升投资 者信心。 点评：惠泉啤酒发布的2025年一季报显示，公司在销量、收入和利润等关键经营指标上，持续保持良好 增长态势，实现了"开门红"，为年度经营目标的实现奠定了基础。惠泉啤酒的稳健表现，有望提升其投 资者信心。 NO.3 茅台引进400余名博硕英才 据贵州茅台4月20日发文称，过去一年来，茅台集团以"人才强企"战略为引领，以体制机制改革为引 擎，全面构建"引育留用"全链条机制，人才队伍建设迈上了新台阶。其中，公司搭建覆盖五大职类30个 序列的成长云梯，倾力多措并举引进400余名博硕英才扎根茅台，用心用情完善人才住房、子女教育、 医疗等服务保障。 点评：茅台集团近年来深入实施"人才强企"战略，通过构建"引育留用"全链条机制，成功引进了400余 名博硕英才，覆盖五大职类30个序列，显著提升了人才队伍的专业化、 ...

4月21日，古越龙山发布通知称，为维护青花醉系列的价格体系，四款产品禁止经销商线上销售。作为中高端产品，青花醉系列承载着古越龙山提升毛利率 的重任。一份维护中高端产品价格体系的通知，也揭开了古越龙山高端化受阻、产品毛利率低的问题。事实上，作为"黄酒一哥"，古越龙山2024年业绩增收 不增利再次未达目标，这已是古越龙山连续第四年未达业绩目标。反观稳坐黄酒"第二把交椅"的会稽山，2024年营收、净利润实现双位数增长，业绩紧追古 越龙山。 业内人士表示，古越龙山当前的困境反映了黄酒行业的共性问题，即消费场景单一、年轻化转型滞后。其毛利率差距与会稽山的拉大，核心在于产品结构失 衡，基础款占比过高导致溢价能力薄弱。虽然发力高端化是必然选择，但黄酒的高端认知培育需要长期投入，短期内可能进一步压缩利润空间。 业绩被追 作为"黄酒一哥"，古越龙山2024年业绩增收不增利，净利润近乎腰斩。年报显示，古越龙山2024年实现营收19.36亿元，同比增长8.55%；实现净利润2.06亿 元，同比增长-48.17%。古越龙山交出的2024年业绩答卷，与此前定下的2024年酒类销售增长12%以上、利润增长12%以上的业绩目标相比，可谓是 ...

文章核心观点 古越龙山在2024年度业绩说明会上回应市场布局及产品涨价问题，公司2024年营收和利润增长，正加大全国化布局，计划新开品鉴馆和招商，还通过年轻化和女性消费人群挖掘增量 [1] 业绩情况 - 2024年实现营业收入19.36亿元，同比增长8.55%；扣非净利润1.98亿元，同比增长3.52% [1] - 2024年酒类主营业务收入19.05亿元，同比增长10.41%，中高档酒营收13.98亿元，同比增长12.47% [2] - 2024年线上销售平台实现销售收入2.67亿元，同比增长35.16% [9] 全国化布局 - 2024年持续推进全国化战略，北拓西进填补北方22个地级市空白市场，开展多种活动培育高端消费和圈层营销，与行业头部企业合作，新成立国酿事业部做优高端大单品 [6] - 2024年江浙沪三省以外市场收入占比提升，“其他地区”收入为7.76亿元，占比40.74%，2023年占比为38.35% [3] - 已在全国所有省会城市和直辖市建立销售网点，构建多层次销售布局，累计开设品鉴馆（慢酒馆）61家，2024年新增7家 [7][8] - 2025年计划新开品鉴馆10家以上，招商100家以上，开展“百千万”主题营销活动提升品牌影响力 [8] 产品涨价原因 - 提价是因黄酒品质提升，原料优质、工艺精细、配方科学、口感丰富，为体现优质优价且考虑消费者接受度，进行小幅调价以实现黄酒价值回归 [1] 年轻化战略 - 2024年7月推出“无高低”黄酒产品两小时售罄，咖啡黄酒、青柠黄酒等年轻化新酒饮产品“出圈” [9] - 加强跨界合作，推出迎合年轻化、时尚化的跨界产品，开发适合不同人群的新产品，在新方向上寻求突破 [9] - 计划推出与热门IP联名新品，在热门社交平台开展年轻化营销，重点发力即时零售渠道 [10] - 截至2024年底，“无高低”产品销售超过200万瓶，将利用线上多平台推广 [10] 女性消费群体策略 - 利用科研力量推动酒体设计创新，开发以健康、科技、创新为主题的产品矩阵和面向女性消费群体的特色产品 [10]

产品提价策略 - 公司宣布自4月22日起对彩包花雕、清醇三年、坛酒系列等多款产品提价2%至12%不等，这是继2023年11月后不足半年内的第二次提价 [1] - 行业另一头部企业会稽山也从4月1日起对部分产品提价1%至9%，显示行业集体提价趋势 [1] - 2018年以来公司已实施四次提价，但扣非净利润五年间仅从1.80亿元增至1.98亿元，增长10%，远低于白酒啤酒行业增速 [3][7] 财务表现与盈利困境 - 2024年公司营收19.36亿元（同比+8.55%），但净利润同比下滑48.17%至2.06亿元，创近年最大跌幅 [1] - 中高档酒和普通酒毛利率分别为44.32%（-0.37pct）和18.58%（-2.75pct），显示提价未能有效改善盈利能力 [2] - 普通酒价格带集中在10元左右，电商渠道500ml加饭花雕单价仅7.8元，远低于白酒光瓶酒价格 [2] - 2024年销售费用增至2.52亿元（同比+2.02%），但销售费用效率降至1元投入仅产生7.68元营收（2020年为9.31元） [6] 区域市场局限 - 江浙沪地区贡献57.03%营收（10.87亿元），国内其他地区占40.74%（7.76亿元），国际市场仅0.42亿元 [4] - 2017-2023年规模以上黄酒企业从121家减至81家，行业销售收入从195.85亿元萎缩至85.47亿元 [4] - 国际推广成效有限，香港市场接受度低，跨文化推广难度高于白酒啤酒 [5] 高端化转型挑战 - 中高档酒营收占比达72%（13.98亿元，同比+12.47%），"只此青玉"系列最高定价达1959元/瓶 [7] - 黄酒缺乏白酒的文化底蕴与品鉴体系，消费场景受季节性和地域性限制 [7] - 公司连续四年未达成经营目标，2025年增长目标下调至酒类销售增6%、利润增3%，显示转型压力 [8] 行业发展瓶颈 - 黄酒销售额占中国酒类市场不足2%，行业规模持续萎缩 [4] - 频繁提价成为维持利润手段而非增长引擎，需突破"区域特产"定位困局 [8] - 高端化战略面临消费场景有限、品牌认知不足等结构性障碍 [7][8]

酒业TOP30品牌价值总体情况 - 2025年中国酒业上市公司品牌价值榜TOP30总品牌价值达16578亿元 较2024年增长1378亿元 增长率9 1% [1][3] - 贵州茅台 五粮液 泸州老窖分别以6626亿元 3060亿元和1077亿元位列前三 [1][3] - 前6名酒企品牌价值合计13136亿元 占TOP30比重达79 2% [3] - 上榜企业中品牌价值增长与下降企业各15家 数量各占一半 [1][3][4] 头部企业表现 - 贵州茅台品牌价值增量最高 达843 65亿元 增长率14 6% [4][5] - 五粮液品牌价值增长455 75亿元 增长率17 5% [4][5] - 山西汾酒品牌价值增长187 15亿元 增长率24 4% [4][5] - 茅台与五粮液共同构成行业58 42%的头部价值占比 [5] 品牌价值增长显著的企业 - 古越龙山品牌价值增长率最高 达28 7% [1][4] - 金徽酒品牌价值增长19 4% [1][4] - 今世缘品牌价值增长16 9% [5] - 珠江啤酒品牌价值增长17 1% [5] 品牌价值下降显著的企业 - 洋河股份品牌价值下降最多 缩水111 01亿元 [1][4] - 酒鬼酒品牌价值降幅最大 下降25 6% [1][4] - 顺鑫农业品牌价值下降24 2% [4] - 金枫酒业品牌价值下降23 2% [4] 啤酒行业表现 - 啤酒品类品牌价值整体同比下降5% [6] - 华润啤酒品牌价值缩水78 97亿元 [4][6] - 青岛啤酒品牌价值下降55 72亿元 [4][6] - 高端产品增长乏力是啤酒行业主要特征 [6] 行业格局分析 - 资源向头部品牌高度集中 格局稳定性短期内难以改变 [2][5] - 白酒行业呈现明显"马太效应" 高端市场竞争更加激烈 [8] - 洋河股份"保量控价"策略影响销量表现 [8] - 洋河股份市场定位面临新挑战 营销创新显现滞后性 [9] 企业市值情况 - 贵州茅台总市值19458 76亿元居首 [8] - 五粮液总市值5090 73亿元 [8] - 山西汾酒总市值2596 08亿元超越洋河股份 [7][8] - 泸州老窖总市值1909 27亿元 [8]

产品提价 - 公司宣布对部分重点产品提价，最高幅度达12%，原因是包装及配方优化调整[1] - 此次提价涉及多个系列产品，包括彩包花雕、清醇三年、坛酒、五年陈、青花醉、女儿红等，提价幅度2%-12%不等[5] - 这是公司2018年以来的第四次提价，上一次提价在2023年11月，幅度2%-5%[1][8] - 董事长表示提价是基于黄酒品质提升，目的是实现黄酒价值回归[9] 行业动态 - 黄酒行业头部企业纷纷提价，会稽山在3月31日宣布部分产品提价4%-9%[3][5] - A股市场仅有3家黄酒企业：古越龙山、会稽山、金枫酒业[4] - 会稽山上一次提价是在2016年12月，此次提价原因是人工和运营成本上涨[6] 财务表现 - 2024年公司营业收入19.36亿元，同比增长8.55%，归母净利润2.06亿元，同比下降48.17%[2][10] - 2024年扣非净利润1.98亿元，同比增长3.52%，增速低于营收增长[11] - 2024年毛利率下降，中高档酒毛利率44.32%（下降0.37个百分点），普通酒毛利率18.58%（下降2.75个百分点）[12] - 2021-2024年连续四年未达到经营目标，2024年未实现营收超20亿元的目标[11][14] 历史业绩 - 2021-2023年营业收入分别为15.77亿元、16.20亿元、17.84亿元，同比增长21.19%、2.75%、10.11%[14] - 2021-2023年归母净利润分别为2亿元、2.02亿元、3.97亿元，同比增长33.21%、0.70%、96.47%[14] - 2023年高净利润主要来自非经常性损益2.05亿元（拆迁补偿和股权转让）[11] - 2019-2024年扣非净利润累计仅增长10%，业绩增长停滞[14]

文章核心观点 黄酒行业迎来周期拐点，会稽山和古越龙山提价，业绩增长且产业多项数据向好，行业因供需关系优化有上升行情，未来发展关键在于扩大需求实现增量突破 [1][5][15] 分组1：提价情况 - 3月31日、4月1日会稽山、古越龙山先后提价 [2] - 会稽山部分重点产品4月1日起提价，纯正系列提价4% - 5%，三年陈系列提价6% - 9%等 [3] - 古越龙山4月22日起提价，彩包花雕(加饭)系列提价2% - 5%，清醇三年系列提价4% - 8%等 [3] - 古越龙山时隔一年半、会稽山时隔9年后再次提价，消息使两公司股价领涨酒类板块，4月2日上午会稽山一度涨停 [3] 分组2：提价原因 - 两公司公告称提价有助于“黄酒品类价值回归”、“提升对黄酒产品市场价值的认同” [4] 分组3：业绩表现 - 2024年古越龙山营收19.36亿元，同比增长8.55%，会稽山营收16.31亿元，同比增长15.6% [8] - 会稽山2024年度每10股拟派发4元现金股利(含税)，为历年分红新高 [9] 分组4：产业数据 - 2024年黄酒产量同比增长3.5%，绍兴市黄酒产业集群营收同比增长3%，出口量同比增长8.7% [10] - 2024年规上企业白酒产量同比下降1.8%、啤酒产量同比下降0.6%，葡萄酒产量同比下滑14.5% [10] 分组5：行业背景 - 黄酒产业规模小，长期局限于江浙沪市场，行业规模和规上企业数量持续下降 [11] - 2017 - 2018年主要黄酒企业产量达巅峰后持续缩水，2020 - 2023年规模以上黄酒企业从102家缩减至80家 [12] - 古越龙山2018年产量28万千升，2024年约25万千升；会稽山2017年产量近26万千升，2024年不到12万千升 [12] 分组6：发展路径 高端化 - 2024年古越龙山中高档酒收入占酒类收入73%，会稽山中高档产品收入占67%，2017年分别为64%和59%左右 [15] 年轻化 - 会稽山去年618推出气泡黄酒“一日一熏”，三天销售超1000万元，还开展潮饮品鉴活动，强化线上传播 [16] - 古越龙山推出“无高低”开展年轻化营销，推出创新饮品，强调场景打造，开设线下酒馆 [16] 全国化 - 两公司依靠全国行、品鉴馆开拓江浙以外市场，有一定成效但江浙沪消费者仍是收入主力 [18] - 2017 - 2024年古越龙山非江浙沪地区销售收入从4亿元增至7.76亿元，占比从25%提升至40% [18] - 2017 - 2024年会稽山非江浙沪地区销售收入从8500万元出头增至1.67亿元，占比从7%不到提升至10%出头 [18] 国际化 - 古越龙山2024年在法国开品鉴馆，在日本开通电商平台，增加5个国际市场和15家国际客户 [20] - 会稽山从日本等中华文化圈市场入手 [20] - 2024年两公司国外收入分别为4248万元和1057万元左右，占比低个位数 [20]

文章核心观点 古越龙山提价、百威亚太换帅、红花郎推婚宴政策、汾酒科技成果通过鉴定，这些事件分别对黄酒、啤酒、白酒行业产生不同影响，有望提升相关公司竞争力和市场地位 [1][2][3][4] 分组1：黄酒行业 - 古越龙山4月1日晚宣布部分重点产品涨价，彩包花雕(加饭)系列提价2%-5%，清醇三年系列提价4%-8%，新价格4月22日起执行 [1] - 古越龙山提价旨在提升品牌力和市场竞争力，预计推动黄酒产品价值回归，长期有助于提升公司盈利能力和市场地位 [1] 分组2：啤酒行业 - 4月1日起，程衍俊出任百威亚太首席执行官、联席主席等职务，杨克不再担任相关职务 [2] - 程衍俊在百威亚太工作29年，其任命有望优化供应链，提升运营效率，助力公司在中国市场增长 [2] 分组3：白酒行业 - 3月31日红花郎在川渝贵三地开启“幸福办婚宴浪漫游庄园”活动，4月1日至2026年2月28日，购买一定量指定产品作婚宴用酒的新人可申请浪漫庄园行 [3] - 红花郎在大众宴席市场销量位列酱酒赛道第一，其婚宴政策提升品牌吸引力，巩固领先地位，反映白酒企业在婚宴市场竞争加剧 [3] - 3月31日汾酒与江南大学合作的三项科技成果通过鉴定，对提升产品品质和市场竞争力有积极意义 [4] - 汾酒三项科技成果取得重要突破，经济和社会效益显著，推动白酒行业技术进步和科学发展 [4]

涨价公告 - 古越龙山宣布对部分重点产品进行价格调整，包括彩包花雕系列提价2%～5%、清醇三年系列提价4%～8%、部分坛酒系列提价8%～9%、部分五年陈系列提价5%～12%、部分青花醉产品提价2%～5%、女儿红桶装酒系列提价3%～5%、女儿红老酒系列提价2%～5% [1] - 新价格自4月22日起执行，公司称涨价有助于提升黄酒品类的市场价值认同 [1] - 会稽山此前已公告涨价，纯正系列提价4%～5%、三年陈系列提价6%～9%、坛装系列和花雕系列提价1%～9%，新价格自4月1日起执行 [6] 产品价格 - 古越龙山清醇三年陈花雕酒500ml售价12元/瓶，五年陈"金五年"礼盒酒500mL售价22元/瓶 [2] - 女儿红陈年老酒两年2.5L单桶装价格22.8元/桶 [2] - 会稽山纯正五年售价23元/瓶，按调价幅度计算将涨价1元/瓶左右 [6] 涨价背景 - 古越龙山上一次涨价在2019年5月，更早一次在2018年1月，当时清醇系列提价10%，该产品2016年销售额10923万元，毛利率25.9% [7] - 会稽山上一次涨价在2016年12月 [7] - 此次是两大黄酒龙头企业时隔多年后的涨价 [7] 市场反应 - 会稽山股价盘中最高涨幅8.7%，收盘涨5.83% [8] - 古越龙山收盘涨1.93% [8]