债券信息 - 发行总额15亿元，期限3年，票面利率3.55%[5][6] - 计息期2021.5.17 - 2024.5.16，付息日每年5月17日[6] - 每手兑付本金1000元，利息35.5元（含税）[7] 时间安排 - 债权登记日2024.5.16，本息兑付和摘牌日2024.5.17[5][7] 税收政策 - 个人投资者利息所得税按20%征收[9] - 境外机构2021.11.7 - 2025.12.31利息收入免税[10] 相关机构 - 发行人国金证券，受托管理人东吴证券，托管人中国结算上海分公司[5][11] - 发行人电话028 - 86690115，受托管理人0512 - 62938803，托管人021 - 68606283[11]

人员变动 - 国金证券副总裁任鹏因个人身体原因申请辞任[1] - 任鹏辞任报告自送达董事会之日起生效[1] 股份情况 - 截止公告披露日，任鹏不持有公司股份[2] 时间信息 - 公告发布时间为2024年5月8日[3]

兴业证券股份有限公司关于国金证券股份有限公司 2023 年度持续督导年度报告书 | 保荐机构名称：兴业证券股份有限公司 | 被保荐公司名称：国金证券股份有限公司 | | --- | --- | | （以下简称"兴业证券"或"保荐机构"） | （以下简称"国金证券"或"公司"） | | 保荐代表人姓名：陈全 | 联系方式：021-68982339 | | 保荐代表人姓名：王贤 | 联系地址：上海市浦东新区长柳路 36 号兴 | | | 业证券大厦 10 楼 | 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）《关于核准国金证券股份有 限公司非公开发行股票的批复》（证监许可〔2022〕507 号）核准，公司以非公开发行 股票方式发行人民币普通股（A 股）股票 70,000.00 万股，每股发行价为 8.31 元，募集 资金总额为 581,700.00 万元，扣除发行费用 5,231.32 万元（不含增值税）后，募集资金 净额为 576,468.68 万元。上述募集资金到位情况经天健会计师事务所（特殊普通合伙） 审验，并于 2022 年 4 月 24 日出具天健验【2022】11-27 号《验资报告》。 兴业证券 ...

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司业务表现 - 2023年公司实现营业收入67.3亿元，同比+17.4%；归母净利润17.2亿元，同比+43.4% [2] - 2023年第四季度实现营业收入17.0亿元，同比+2.6%，环比基本持平；归母净利润4.8亿元，同比+28.4%，环比+33.4% [2] - 2024年一季度实现营业收入14.8亿元，同比-24.0%；归母净利润3.7亿元，同比-38.6% [2] - 2023年公司经纪业务收入16.5亿元，同比-0.1%；2024年一季度经纪业务收入3.8亿元，同比-1.3% [3] - 2023年公司代销金融产品收入1.93亿元，同比+2.1%；代销金融产品规模4258亿元，同比+12.7% [3] - 2023年末公司两融余额244亿元，较年初+30%，市场份额1.48%，同比+0.26pct [3] - 2023年投行业务收入13.4亿元，同比-21.3%；2024年一季度投行业务收入2.3亿元，同比-43.3% [4] - 2023年资管业务收入0.9亿元，同比-32.1%；2024年一季度资管业务收入0.2亿元，同比-8.8% [5] - 2023年投资收益（含公允价值）16.4亿元，同比+644.5%；2024年一季度投资收益（含公允价值）4.3亿元，同比-40.0% [6] 公司战略 - 加码研究业务，以投行为牵引、研究为驱动推进各项业务协同增效 [1] - 2023年下半年启动财富管理品牌战略项目，从产品&服务能力、系统能力、组织保障、资源支撑等方面推进公司财富管理品牌的全面升级 [3] - 结构融资业务凭借国内首批参与的先发优势，在多个细分领域处于行业前列 [5] - 固收业务坚持稳健投资，积极推动债券做市和国债期货做市业务发展；权益投资强化投研，以基本面研究为驱动，聚焦白马蓝筹股，同时布局指数化投资 [6] 财务数据分析 - 2022-2026年营业收入分别为57.33亿元、67.30亿元、65.33亿元、67.96亿元、72.57亿元 [9][11] - 2022-2026年归母净利润分别为11.98亿元、17.18亿元、16.87亿元、17.51亿元、18.66亿元 [9][11] - 2022-2026年每股收益分别为0.32元、0.46元、0.45元、0.47元、0.50元 [9][11] - 2022-2026年每股净资产分别为8.36元、8.74元、9.19元、9.62元、10.07元 [9][12] 行业估值分析 - 参考可比公司估值水平，给予公司2023年1.1-1.2x P/B，对应合理价值区间10.11-11.03元 [7][13]

公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级,目标价11.03元 [8] 报告的核心观点 - 公司加码研究业务,以投行为牵引、研究为驱动推进各项业务协同增效 [1] - 投资策略稳健,取得较高投资收益,2023年自营业务低基数下大幅回升助推业绩提升 [1] - 财富管理品牌全面升级,客户结构进一步优化 [3][4] - 投行业务坚持股债并举,深化与各业务体系的协同 [5] - 资管规模下降,但结构融资业务具有先发优势 [6][7] - 自营业务提振整体业绩,固收和权益投资均表现良好 [7] 财务数据总结 - 2023年公司实现营业收入67.3亿元,同比+17.4%;归母净利润17.2亿元,同比+43.4% [2] - 2024年一季度公司实现营业收入14.8亿元,同比-24.0%;归母净利润3.7亿元,同比-38.6% [2] - 预计2024-2026年EPS分别为0.45/0.47/0.50元,BVPS分别为9.19/9.62/10.07元 [8]

报告发布 - 公司于2024年4月25日发布2023年年度报告及2024年第一季度报告[4] 业绩说明会安排 - 2024年5月10日11:00 - 12:00举行业绩说明会[4] - 地点为上海证券交易所上证路演中心，方式为网络互动[5] - 参加人员包括董事长冉云、董事姜文国等[7] 投资者参与 - 2024年4月30日至5月9日16:00可提问[4] - 2024年5月10日上午可登录上证路演中心参会[7] - 可通过上证路演中心或公司邮箱提问[7] 联系方式 - 联系人是董事会办公室，电话028 - 86690021，邮箱tzzgx@gjzq.com.cn[8] 说明会查看 - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

财务数据和关键指标变化 - 公司财务数据和关键指标整体呈现下滑趋势,包括营收、利润、毛利率等指标均有不同程度的下降 [16][17][18] - 公司现金流状况恶化,经营活动现金流大幅下滑 [19] - 公司资产负债率上升,财务风险有所增加 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司主营业务收入下滑,毛利率下降,主要受宏观经济环境和行业竞争加剧的影响 [21][22] - 公司新兴业务发展缓慢,收入占比下降,盈利能力较弱 [23] - 公司各业务线之间协同效应不足,协同发展受阻 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司国内市场销售下滑,市场份额有所下降 [25][26] - 公司海外市场拓展进度缓慢,收入占比持续下降 [27][28] - 公司在新兴市场的表现较为疲弱,未能充分捕捉增长机会 [29] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司战略转型进度缓慢,新业务布局未能取得预期成效 [30][31] - 公司在行业内的竞争地位有所下降,面临来自国内外竞争对手的压力 [32][33] - 公司在技术创新、产品迭代等方面的投入不足,影响了竞争力的提升 [34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为宏观经济环境持续低迷,行业竞争加剧,短期内公司业绩难以大幅改善 [35][36] - 管理层对公司未来发展前景保持谨慎态度,强调要进一步优化业务结构,提升运营效率 [37][38] - 管理层表示将加大在新兴业务和海外市场的投入,以期实现业务转型和拓展 [39] 其他重要信息 - 公司面临人才流失风险,核心团队稳定性下降 [40] - 公司治理和内部控制存在一定问题,引发监管关注 [41][42] - 公司股东结构发生变化,控股权发生转移 [43]

报告公司投资评级 - 报告公司投资评级为"增持" [3] 报告的核心观点 1. 投资收益（含公允价值变动）占比显著提高,投行净收入占比明显下降 [6][7] 2. 经纪业务核心指标保持全面增长,净收入同比表现显著优于行业 [7][9] 3. IPO拖累股权融资规模出现下滑,各类债券主承销金额增幅明显 [10][11] 4. 集合资管规模下降的幅度较大,公募基金业务增势喜人 [12][14] 5. 权益自营提升投资效率,固收自营把握交易机会,另类投资明显回暖 [15][16] 6. 两融规模再创新高、市场份额明显提升,股票质押规模小幅增长 [18][19] 报告分类总结 业务结构变化 - 投资收益（含公允价值变动）、其他收入占比提高,经纪、投行、资管业务手续费净收入及利息净收入占比下降 [6][7] - 经纪业务核心指标保持全面增长,净收入同比表现优于行业 [7][9] - 投行业务股权融资规模下滑,债权融资规模增长明显 [10][11] - 资管业务集合资管规模下降,公募基金业务增长迅速 [12][14] 自营投资表现 - 权益自营提升投资效率,固收自营把握交易机会,另类投资明显回暖 [15][16] 信用业务发展 - 两融规模再创新高,市场份额明显提升,股票质押规模小幅增长 [18][19]

财务表现 - 国金证券2023年营业收入为67.3亿元，同比增长17.4%[1] - 国金证券2023年归母净利润为17.2亿元，同比增长43.4%[1] - 国金证券2024Q1营业收入为14.8亿元，同比下降24.0%[1] - 国金证券2024Q1归母净利润为3.7亿元，同比下降38.6%[1] - 国金证券2023年股利支付率达30%[1] - 国金证券2023年自营投资收益为16.4亿元，同比增长644.5%[4] - 国金证券2024Q1自营投资收益为4.3亿元，同比下降40%[5] 业务发展 - 国金证券2023年两融业务市占率达1.57%[3] - 国金证券2023年代销金融产品规模为4258亿元，同比增长13%[3] 未来展望 - 公司资产总计预计在2026年达到1741.02亿元，较2022年增长约70.3%[8] - 预计2026年营业利润将达到304.3亿元，较2022年增长约120.5%[8] - 净利润预计在2026年达到248.4亿元，较2022年增长约106.7%[8] - 营业收入预计在2026年达到837.3亿元，较2022年增长约46.0%[8] - ROE预计在2026年达到6.7%，较2022年增长约56.1%[8] - 负债合计预计在2026年达到1366.06亿元，较2022年增长约93.4%[8] - 每股收益预计在2026年达到0.66元，较2022年增长约106.3%[8] - P/E比率预计在2026年为12.8，较2022年下降约50.6%[8] - P/B比率预计在2026年为0.8，较2022年下降约20.0%[8]

业绩总结 - 公司2023年营收同比增长17.39%[1] - 公司2024年Q1营收同比下滑24.03%[1] - 公司2023年经营利润同比增长54.3%[1] - 公司2024年预计经营利润率为31.7%[1] - 公司2026年营业收入预计达到781.3亿[2] - 公司2026年净利润增长率预计达到10.3%[2] 用户数据 - 公司2023年投资业务净收入同比增长497.37%[1] - 公司2024年Q1投资业务净收入同比下滑40.01%[1] - 公司2026年证券承销业务净收入预计为200.6亿[2] - 公司2026年股票承销额预计为268亿[2] 未来展望 - 公司预计2024年EPS为0.52元[1] - 公司下调盈利预期为24-25年，新增26预测EPS为0.57元[1] - 公司2024年预计净资产收益率为5.1%[1] - 公司2026年PE和PB比率预计分别为14.7和0.8[2] 新产品和新技术研发 - 公司围绕新质生产力优化投行业务布局[1] 市场扩张和并购 - 公司有望实现客户综合价值变现[1] 其他新策略 - 公司评级为“增持”，相对沪深300指数涨幅15%以上[1] - 公司的投资评级以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准[10]