公司业绩表现 - 2024年公司营收73.15亿元，同比-4.67%，归母净利润6.82亿元，同比-17.60% [2] - 25Q1营收11.12亿元，同比+9.14%，归母净利润0.26亿元，同比+117.20% [2] - 24年整体毛利率20.17%，同比-1.39pct [3] 分板块业务表现 - 数字化基础设施板块营收33.65亿元（占比最高），同比+1.56%，毛利率16.55%（同比-3.22pct） [3] - 企业数字化应用板块营收8.77亿元，同比-20.20%，毛利率28.79%（同比+5.82pct） [3] - 电力数字化应用板块营收22.54亿元，同比+7.45%，毛利率21.66%（同比+1.12pct） [3] - 前沿技术创新业务营收5.06亿元，同比-33.34% [3] - 能源创新服务业务营收3.12亿元，同比-18.20% [3] 战略布局与收购进展 - 拟收购亿力科技股权，其2024年1-9月营收14.50亿元，净利润1.02亿元（未经审计） [4] - 收购预计2025年8月31日前完成，有望带来业绩增量 [4] - 聚焦新型电力系统需求，布局人工智能、数字孪生、量子保密通信等技术 [5] - 加快产业布局优化，提升原创技术能力和价值创造能力 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年国网信通营收73.15亿元同比降4.67%，归母净利润6.82亿元同比降17.60%；25Q1营收11.12亿元同比增9.14%，归母净利润0.26亿元同比增117.20% [1] - 2024年各板块表现不同，数字化基础设施板块营收增、毛利率降，企业数字化应用板块收入降、毛利率升，电力数字化应用板块收入和毛利率均升，前沿技术创新及能源创新服务业务营收下行 [2] - 拟收购亿力科技股权，预计2025年8月31日前完成，收购后有望带来业绩增量；公司把握数字化转型趋势，推动产业布局优化 [3] - 略下调2025E - 2026E归母净利润预测，新增2027E预测，考虑公司为国网旗下子公司订单充沛及持续优化产业布局，维持“买入”评级 [4] 各目录总结 财务数据 - 营收方面，2023 - 2027E分别为76.73亿、73.15亿、98.75亿、113.57亿、130.60亿元，增长率分别为0.76%、 - 4.67%、35.00%、15.00%、15.00% [5][10] - 归母净利润方面，2023 - 2027E分别为8.28亿、6.82亿、9.73亿、11.68亿、13.45亿元，增长率分别为3.33%、 - 17.60%、42.51%、20.13%、15.14% [5][10] - EPS方面，2023 - 2027E分别为0.69、0.57、0.81、0.97、1.12元 [5][10] - ROE（摊薄）方面，2023 - 2027E分别为13.08%、10.05%、12.87%、13.86%、14.27% [5] - PE方面，2023 - 2027E分别为26、32、22、19、16X [5][13] - PB方面，2023 - 2027E分别为3.4、3.2、2.9、2.6、2.3 [5][13] 各板块情况 - 2024年数字化基础设施板块营收33.65亿元同比增1.56%，毛利率16.55%同比降3.22pct [2] - 企业数字化应用板块收入8.77亿元同比降20.20%，毛利率28.79%同比升5.82pct [2] - 电力数字化应用板块收入22.54亿元同比增7.45%，毛利率21.66%同比升1.12pct [2] - 前沿技术创新业务及能源创新服务业务营收分别为5.06亿、3.12亿元，同比降33.34%、 - 18.20% [2] 收购情况 - 2024年12月公告拟收购亿力科技股权，亿力科技2024年1 - 9月营收14.50亿元，净利润1.02亿元，预计2025年8月31日前完成收购 [3] 产业布局 - 把握国网数字化转型趋势，提升科技创新能力，布局人工智能等重大攻关专项，推动产业布局优化 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年国网信通营收73.15亿元，同比-4.67%；归母净利润6.82亿元，同比-17.60%；25Q1营收11.12亿元，同比+9.14%；归母净利润0.26亿元，同比+117.20% [1] - 2024年各板块表现不同，数字化基础设施、电力数字化应用板块营收增长，企业数字化应用板块收入下降，前沿技术创新业务及能源创新服务业务营收下行明显 [2] - 拟收购亿力科技有关股权，预计2025年8月31日前完成，完成后有望带来业绩增量；公司把握数字化转型趋势，推动产业布局优化 [3] - 略下调2025E - 2026E归母净利润预测，新增2027E归母净利润预测，考虑公司是国网旗下重要子公司、持续优化产业布局，维持“买入”评级 [4] 各目录总结 财务数据 - 2023 - 2027E营收分别为76.73亿、73.15亿、98.75亿、113.57亿、130.60亿元，增长率分别为0.76%、-4.67%、35.00%、15.00%、15.00% [5][10] - 2023 - 2027E归母净利润分别为8.28亿、6.82亿、9.73亿、11.68亿、13.45亿元，增长率分别为3.33%、-17.60%、42.51%、20.13%、15.14% [5][10] - 2023 - 2027E毛利率分别为21.6%、20.2%、21.8%、21.8%、21.8% [12] 市场数据 - 总股本12.01亿股，总市值217.32亿元，一年最低/最高为14.63/25.46元，近3月换手率70.17% [6] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为-1.93%、-0.23%、-2.63%，绝对收益分别为-4.29%、-0.88%、0.45% [8] 相关研报 - 《二季度盈利边际大幅改善，在手订单充沛支撑全年稳健业绩——国网信通（600131.SH）2024年中报点评》（2024 - 08 - 30） [9]

报告公司投资评级 - 给予国网信通“优于大市”评级，目标价 27.20 元 [1][5] 报告的核心观点 - 电网投资规模持续扩大，公司通过收购亿力科技整合同业资源，在同业竞争消除和行业政策利好背景下，长期发展空间被看好 [1] - 预计 2024 - 2026 年 EPS 分别为 0.76/0.91/1.06 元，给予 2025 年 30 倍 PE 估值，目标价 27.20 元 [5] - 收购亿力科技可消除同业竞争、推动业务多元化、提升能源数字化创新能力，预计收购后公司体量大幅增厚 [5] - 公司将积极开展并购、推陈出新，实现业务多元化，降低关联交易依赖 [5] - 新型电力系统建设推进，公司作为国网数字化转型支柱，有望受益于电网投资、特高压和虚拟电厂发展 [5] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测及投资建议 收入和盈利预测 - 电力业务：作为服务国家电网数字化转型主要力量，业务体系完备，预计 2024 - 2026 年增速分别为 25%、28%、25%，毛利率稳定在 21% [8] - 企业通用数字化应用业务：2024 年推动产品规模化应用，把握数字中国建设机遇，预计 2024 - 2026 年增速分别为 5%、10%、10%，毛利率逐年小幅下降 [9] - 云网基础设施业务：积极布局数字基础设施，强化电力通信网络服务能力，预计 2024 - 2026 年增速分别为 5%、12%、10%，毛利率稳定在 20% [10] 估值分析 - PE 估值法：选择朗新集团、国能日新、威胜信息为可比公司，给予国网信通 2025 年 30 倍 PE，合理估值 326.70 亿元，对应目标价 27.20 元/股 [14] - PS 估值法：仍选上述三家公司为可比公司，给予国网信通 2025 年 3.5 倍 PS，合理估值 345.02 亿元，对应目标价 28.72 元/股，综合取低目标价 27.20 元 [17][18] 营收平稳增长，盈利能力整体向好 - 重组后业绩持续增长，2024 年前三季度营收和归母净利润下滑，预计 2025 年 8 月底收购亿力科技完成后业务范围扩大、体量增厚 [19] - 2024 年前三季度毛利率同比增长，净利率下滑但扣非后增长，未来将推进提质增效提高盈利能力 [23] - 2024 年前三季度期间费用率略有抬升但处可比公司较低水平，研发投入持续加强 [24] 收购亿力科技，充分发挥协同效应 - 2024 年 12 月拟现金收购亿力科技 100%股权，为关联交易但不构成重大资产重组 [26] - 消除同业竞争，扩大业务规模，截至 2024 年 9 月 30 日，亿力科技总资产和净资产占公司比例分别为 26.1%和 19.5%，前三季度营收和净利润占比分别为 38.7%和 34.2% [30] - 推动业务多元化，降低关联交易依赖，2024 年 12 月关联交易承诺延期履行 5 年 [31] - 借力技术协同，提升能源数字化创新能力，亿力科技聚焦三大技术方向，研究成果已落地 [32] 电改持续深化，业务发展核心受益 电网投资高景气，数智化转型深入推进 - 电网投资规模扩大，2024 年全国电网累计投资额达 6082.58 亿元，同比增长 15.26%，国家电网超 6000 亿元，预计 2025 年超 6500 亿元 [34] - 电网智能化投资加速，2009 - 2020 年投资合计约 3841 亿元，占电网总投资比例 11.13% [41] - 公司深耕电力信息化，是国网数字化转型主要支撑，业务体系全方位布局，竞争优势突出 [42] 特高压建设提速，驱动配套通信工程 - 新能源外送需求迫切，特高压建设迫在眉睫，截至 2024 年底我国已建成投运 42 项特高压交直流工程 [44] - 公司瞄准特高压配套通讯工程，2024 年开展相关试运行和建设，推进“两交”特高压配套通信工程 [45] 虚拟电厂发展起步，积极布局以谋长远 - 虚拟电厂处于发展起步期，2027 年调节能力达 2000 万千瓦以上，2030 年达 5000 万千瓦以上 [47] - 公司打造虚拟电厂运营平台，参与多个示范工程案例，有望构筑二次增长曲线 [50]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][10] 报告的核心观点 - 公司2024年全年营收和利润下滑，2025年一季度营收和利润同比增长 [2][5] - 各业务线收入有增有减，毛利率有波动，费用率有变化，经营净现金流健康，订单有增长 [10] - 预计2025年收入增长，完成亿力科技收购后收入将大幅提升，强化措施并布局重大攻关专项，不考虑亿力科技并表2025年归母净利润可达约8.64亿元，对应PE约25倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年营业收入73.2亿元，同比-4.7%；归母净利润6.8亿元，同比-17.6%；扣非净利润6.9亿元，同比-11.6% [2][5] - 2024Q4营业收入35.7亿元，同比-4.4%；归母净利润3.8亿元，同比-20.8%；扣非净利润4.0亿元，同比-16.9% [2][5] - 2025年一季度营业收入11.1亿元，同比+9.1%；归母净利润0.3亿元，同比+117.2%；扣非净利润0.3亿元，同比+116.2% [2][5] 收入端 - 2024年全年数字化基础设施收入33.65亿元，同比+1.56%；电力数字化收入22.54亿元，同比+7.45%；企业数字化收入8.77亿元，同比-20.2%；前沿技术创新收入5.06亿元，同比-33.3%；能源创新服务收入3.12亿元，同比-18.2% [10] 毛利端 - 2024年全年毛利率达20.17%，同比-1.39pct；2024Q4单季度毛利率达19.14%，同比-3.48pct [10] - 2025年一季度毛利率达20.08%，同比+2.32pct [10] 费用端 - 2024年全年四项费用率达11.49%，同比+0.43pct [10] - 2025Q1四项费用率达19.38%，同比+0.80pct [10] 订单方面 - 2024年末剩余未履约合同金额约为31.88亿元，同比+0.54%，其中约24.37亿元预计将于2025年度确认收入，同比+9.9% [10] 未来展望 - 预计2025年度收入为82.2亿元，同比+12.3%，完成亿力科技收购后收入将有较大幅度提升 [10] - 2025年强化项目外包压降、毛利率提升措施，加快布局人工智能场景化应用等重大攻关专项 [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A-2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据 [14]

财务表现 - 2024年实现营业收入73.15亿元，归母净利润6.82亿元 [1] - 研发投入达6.24亿元，完成专利申请363项，发表科技论文332篇，主持制定行业标准2项 [2] ESG与可持续发展 - 发布2024年ESG报告，荣获ESG相关荣誉9项 [1] - 投入环保资金21.83万元，旗下多家子公司获得ISO14001环境管理体系认证 [3] - 绿证交易平台累计成交量1.08亿张，占全国绿证交易总量65% [3] 技术创新与数字化转型 - 聚焦人工智能、电力5G、电力信创等领域，推动能源行业数字化转型 [2] - 高效能数据传输平台承载能力提升30倍，量子+5G配网服务平台减少通信建设投资70% [2] - 自主研发数字化应用和产品，支撑能源互联网建设 [3] 社会责任与供应链管理 - 构建覆盖1285家供应商的合作网络，其中775家通过ISO14001认证，589家通过ISO45001认证 [4] - 累计投入38.2万元用于公益慈善事业，组织员工志愿服务485人次，总服务时长1157小时 [4] 公司治理与合规 - 2024年召开股东大会3次、董事会9次、党委会会议65次 [5] - 制定12项审计相关制度，开展13项审计检查项目，发现问题94个并提出94条建议 [5] - 全年安全事故数量0起，员工安全培训覆盖率100% [6] 未来展望 - 继续践行ESG中期规划，推动数字化智能化转型服务新型电力系统建设 [6] - 通过科技赋能实现创新驱动，服务双碳目标实现绿色低碳转型 [6]

审计委员会构成 - 公司第九届董事会审计委员会由3名委员组成，独立董事刘用明任召集人[1] 会议情况 - 2024年度审计委员会召开八次会议[2] 会议审议事项 - 2024年1月17日审议房屋租赁意向合同暨关联交易议案[2] - 2024年4月12日审议2023年年报、ESG报告等议案[3] - 2024年5月17日审议续聘2024年度审计机构议案[3] - 2024年8月12日审议2024年半年度报告等议案[3] - 2024年10月24日审议2024年第三季度报告议案[3] - 2024年12月7日审议股权收购意向书议案[4] 会议沟通事项 - 2024年4月2日沟通2023年度财务报告审计问题[2] - 2024年11月18日沟通2024年度审计和内控自评价方案[3]

股权与资本 - 国家电网控股中国电财51%，国网英大参股49%，注册资本金280亿元[1] 财务数据 - 截至2024年底，总资产2518.69亿元，净资产499.57亿元[13] - 2024年营业收入68.90亿元，净利润37.75亿元[13] - 公司在电财存款业务余额23.76亿元，无贷款[18] 监管指标 - 资本充足率19.42%，高于监管要求[17] - 流动性比例50.45%，高于监管要求[17] - 月均贷款比例72.84%，低于监管要求[17] - 集团外负债总额比资本净额1.88%，低于监管要求[17] - 票据承兑余额比资产总额0.80%，低于监管要求[17] - 投资总额比资本净额5.64%，低于监管要求[17] - 固定资产金额比资本净额1.18%，低于监管要求[17]

证券代码：600131 证券简称：国网信通 公告编号：2025-020号 国网信息通信股份有限公司 第九届监事会第十二次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 公司监事会于 2025 年 4 月 13 日以电子邮件的方式向各位监事发 出了召开第九届监事会第十二次会议的通知和会议资料，公司第九届 监事会第十二次会议于 2025 年 4 月 23 日以现场会议方式召开，会议 应表决监事 4 名，实际表决监事 4 名。会议由监事沈剑萍女士主持， 会议的召开符合《公司法》《公司章程》和《公司监事会议事规则》 的有关规定。会议审议了如下议案： 一、以 4 票同意、0 票反对、0 票弃权，审议通过了《公司 2024 年度监事会工作报告的议案》。 本议案尚需提交公司股东大会审议批准。 二、以 4 票同意、0 票反对、0 票弃权，审议通过了《公司 2024 年年度报告及摘要的议案》。 公司监事会对 2024 年年度报告及摘要进行了严格审议，并提出 如下审核意见，与会全体监事一致认为： （一）公司 2024 年年度报告的 ...

国网信息通信股份有限公司 内部控制审计报告书 中兴华会计师事务所(特殊普通合伙) ZHONGXINGHUA CERTIFIED PUBLIC ACCOUNTANTS LLP 地址：北京市丰台区丽泽路 20 号丽泽 SOHO Ｂ座 20 层 邮编：100073 电话：(010) 51423818 传真：(010) 51423816 目 录 一、内部控制审计报告 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审 计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 二、附件 1. 中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）营业执照复印件 2. 中兴华会计师事务所（特殊普通合伙）执业证书复印件 3. 注册会计师执业证书复印件 中 兴 华 会 计 师 事 务 所 （ 特 殊 普 通 合 伙 ） Z H O N G X I N G H U A C E R T I F I E D P U B L I C A C C O U N T A N T S L L P 地 址 （ l o c a t i o n ）： 北 京 市 丰 台 区 丽 泽 路 2 0 号 ...