股价与资金表现 - 11月10日盘中股价下跌2.05%至18.61元/股，成交金额9353.31万元，换手率0.42%，总市值223.01亿元 [1] - 当日主力资金净流出1458.39万元，其中特大单净卖出721.32万元（占比7.71%），大单净卖出737.07万元（占比7.88%） [1] - 今年以来股价微跌0.69%，但近60日上涨4.73%，近5个交易日上涨1.03% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为新型信息通信，收入构成以数字化基础设施板块为主，占比49.62% [1] - 其他业务板块收入占比分别为：前沿技术创新板块19.96%，电力数字化应用板块16.02%，企业数字化应用板块11.30%，能源创新服务板块2.97% [1] - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ，概念板块包括虚拟电厂、智能电网、央企改革等 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为3.74万户，较上期减少4.26%，人均流通股增至31949股，较上期增加4.45% [2] - 南方中证500ETF（510500）为第十大流通股东，持股873.05万股，较上期减少17.16万股 [3] - A股上市后累计派现15.85亿元，近三年累计派现6.95亿元 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入56.87亿元，同比增长51.80% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润3.51亿元，同比增长17.85% [2]

公司信息披露评级变动 - 国网信通2024年信息披露工作评价结果从2023年的A（优秀）下降至C（合格），下降两级[1] - 2024年沪深两市信息披露考评结果较2023年降低两级的公司共有24家，国网信通是其中之一[2] 公司基本信息 - 公司全称为国网信息通信股份有限公司，位于四川省成都市天府新区，成立于1997年1月5日，于1998年4月2日上市[1] - 公司主营业务涉及新型信息通信，收入构成主要为：数字化基础设施板块49.62%，前沿技术创新板块19.96%，电力数字化应用板块16.02%，企业数字化应用板块11.30%，能源创新服务板块2.97%，其他0.12%[1] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ[1] - 公司所属概念板块包括虚拟电厂、智能电网、央企改革、电力物联网、能源互联等[1] 公司管理层信息 - 公司现任董事会秘书为王迅，于2022年11月14日上任[2] - 王迅先生出生于1971年7月，高级经济师，硕士学历，拥有丰富的电力行业及公司管理经验[2]

2024年度信息披露考评总体情况 - 在2024考评年度（20240701-20250630），沪深两市5095家上市公司参与了信息披露工作评价 [1] - 共有953家公司的信息披露考评结果为A（优秀）[1] 2024年相较于2023年的评级变化 - 26家公司考评结果上升两级，例如龙源电力从C（合格）提升至A（优秀），赣锋锂业、豪美新材、聚光科技、思美传媒、大参林等公司亦上升两级 [1] - 24家公司考评结果下降两级，例如荃银高科、国网信通、鄂尔多斯、中金黄金、诺力股份、东鹏饮料从A（优秀）降至C（合格）[1] - 540家公司考评结果下降一级，包括从A降至B，或从B降至C，或从C降至D [1] - 3868家公司考评结果保持不变 [1] 2024年相较于2022年的评级变化 - 47家公司考评结果上升两级，包括汇隆新材、劲拓股份、四川长虹、三六零、东威科技等从C（合格）升至A（优秀）[1] - 52家公司考评结果下降两级 [1] - 科达制造考评结果降低三级，从2022年的A（优秀）降至2023年的B（良好），再降至2024年的D（不合格），为下降最多的上市公司 [1][2] 2022-2024年连续评级变动趋势 - 18家公司信息披露考评结果连续两年上升，包括汇隆新材、劲拓股份、四川长虹、三六零、东威科技从C（合格）提升至A（优秀），以及安控科技、海伦哲、杭州高新、华英农业、林州重机、模塑科技等公司 [2] - 26家公司信息披露考评结果连续两年下降，科达制造从A（优秀）降至B（良好）再降至D（不合格），亚康股份、中简科技、平煤股份、航天宏图从A（优秀）降至C（合格）[2]

2024年度信息披露考评总体结果 - 在2024考评年度，沪深两市5095家上市公司中，953家公司考评结果为A（优秀），占比18.70%；3386家公司考评结果为B（良好），占比66.46%；622家公司考评结果为C（合格），占比12.21%；134家公司考评结果为D（不合格），占比2.63% [1][2] 2024年相较于2023年的考评变化 - 与2023年相比，3868家公司考评结果不变，占比75.92%；560家公司考评结果上升一级，占比10.99%；26家公司考评结果上升两级，占比0.51%；540家公司考评结果下降一级，占比10.60%；24家公司考评结果下降两级，占比0.47% [3][4] - 考评结果上升两级的26家公司包括龙源电力（从C升至A），以及赣锋锂业、豪美新材等25家公司（从D升至B） [4][5] - 考评结果下降两级的24家公司包括荃银高科、国网信通等6家公司（从A降至C），以及科达制造、*ST宝鹰等18家公司（从B降至D） [5][6] 2024年相较于2022年的考评变化 - 与2022年相比，3415家公司考评结果不变，占比67%；592家公司考评结果提升一级，占比11.62%；47家公司上升两级，占比0.92%；675家公司考评结果降低一级，占比13.25%；52家公司考评结果降两级，占比1.02%；科达制造是唯一一家考评结果降低三级的公司，从A优秀降至D不合格 [7][11] - 47家上升两级的公司包括汇隆新材、劲拓股份等5家公司（从C升至A），以及奥联电子、供销大集等42家公司（从D升至B） [8][9][10] - 53家公司考评结果降两级及以上，除科达制造外，还包括荃银高科、国网信通等公司（从A降至C），以及*ST宝鹰、*ST汇科等公司（从B降至D） [11][12][13][14] 2022-2024年连续两年考评趋势 - 18家公司信息披露考评结果连续两年上升，其中汇隆新材、劲拓股份等5家公司从C提升至A，安控科技、海伦哲等13家公司从D提升至B [15][16] - 26家公司信息披露考评结果连续两年下降，其中科达制造从A降至D，亚康股份、中简科技等4家公司从A降至C，*ST奥维、*ST东通等21家公司从B降至D [16][17]

投资评级 - 维持"增持"评级 [4][5] 核心观点与业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为56.87亿元，同比增长5.98%，归母净利润为3.51亿元，同比下降8.62%，但扣非归母净利润为2.90亿元，仅微降1.05%，净利润下降主要受税收等非经营性因素影响，前三季度所得税影响数约0.30亿元 [1] - 单季度来看，2025年第三季度营业收入为21.63亿元，同比增长29.24%，扣非归母净利润表现亮眼，达到0.84亿元，同比增长36.91%，显示出核心业务强劲的增长动能 [1] - 公司完成对亿力科技的收购后，并表整合效应开始显现，推动营收快速增长，同时通信集采业务因同业竞争改善而份额提升，带动业务较好发展 [2] 业务发展与战略布局 - 公司作为电力能源行业数字化转型的骨干企业，积极布局人工智能场景化应用、配网数字孪生、大型水电数字化、多模态数据价值挖掘、量子保密通信等前沿技术领域 [3] - 在人工智能方面，下属子公司围绕能源电力行业开展AI业务探索，量子通信方面与国盾量子合作研发电力场景定制化产品，加速前沿技术落地以形成新增长极 [3] 盈利预测与估值 - 预计2025年至2027年营业收入分别为102.1亿元、113.1亿元、123.8亿元，归母净利润分别为9.3亿元、10.8亿元、11.9亿元 [4][8] - 对应市盈率分别为24倍、21倍、19倍 [4][8]

公司股权激励计划执行情况 - 公司根据2021年限制性股票激励计划相关规定 因第三个解除限售期解除限售条件未达成 拟回购注销部分限制性股票 [2] - 回购注销涉及140名激励对象 回购注销股份数量为1,369,375股 [2] - 回购注销日期定为2025年11月5日 [2]

业绩相关 - 2024年整体扣非净资产收益率10.61%（目标值14.8%），扣非净利润复合增长率6.56%（目标值16%）[6] 回购注销 - 拟对140名激励对象的1369375股限制性股票回购注销[2] - 2025年8月26日董事会审议通过回购议案[4] - 预计2025年11月5日完成1369375股限制性股票注销[3] 股份变化 - 回购注销后有限售条件流通股从3819270股减至2449895股[8] - 回购注销后公司股份合计从1199724419股减至1198355044股[8]

会议与议案 - 2022年9月9日召开第一次临时股东大会，审议通过激励计划相关议案[10] - 2025年8月15日召开第九届董事会薪酬与考核委员会，通过回购注销部分限制性股票并调整回购价格议案[10] - 2025年8月26日召开第九届董事会第十八次会议，同意回购注销1369375股限制性股票[10] 业绩数据 - 2024年度扣非净资产收益率10.61%（目标值14.8%），扣非净利润复合增长率6.56%（目标值16%）[13] 激励对象与股份 - 140人未达成解除限售条件，对应第三个解除限售期可解除限售股份占获授权益25%[13] - 拟回购注销1369375股限制性股票，占总股本0.11%[13][14] 回购价格 - 限制性股票原回购价格9.25元，2023年权益分派后调为8.84295元/股，2024年调为8.67172元/股[14][15] 回购资金与结果 - 回购1369375股，总金额1187.48万元，资金为自有资金[16] - 回购注销后，有限售条件股份减至2449895股，总股本减至1198355044股[19] 后续安排 - 已开立回购专用证券账户，预计2025年11月5日完成回购注销[20] - 后续办理工商变更登记手续[20][21]

事件概述 - 国网信通因未达成2021年限制性股票激励计划第三个解除限售期的业绩条件，将回购注销部分限制性股票 [1] 业绩条件未达成详情 - 2024年度扣非净资产收益率未达到激励计划设定的目标值 [1] - 2024年度扣非净利润复合增长率未达到激励计划设定的目标值 [1] 回购注销方案细节 - 回购注销股票数量为136.94万股，占公司总股本的0.11% [1] - 回购价格为每股8.67172元 [1] - 回购总金额为1187.48万元，资金来源为公司自有资金 [1] 后续安排 - 公司已就回购注销事宜递交申请，预计将于11月5日完成回购注销 [1] - 回购注销完成后，公司将办理相应的工商变更登记手续 [1]

公司概况与财务表现 * 公司为国网信通，主要业务涉及电网数字化、通信集采及新兴技术应用[1] * 2025年第三季度营收21.63亿元，同比增长29.24%[9]；前三季度累计营收56.87亿元，同比增长5.98%[2][3][9] * 前三季度归属于上市公司股东净利润为3.51亿元[3]，净利润同比下降8.62%[2][9] * 利润总额为4.1亿元，与去年同期基本持平，净利润下降主要受重点软件企业退税延迟及亿力科技重组带来的所得税增加影响[2][9] * 前三季度经营活动产生的现金流量净额为13.47亿元，同比增加13.66亿元，主要得益于亿力科技的并购[2][11] * 投资活动产生的现金流量净额为负1.46亿元，主要由于企业进行现金分红[2][12] 资产负债与财务状况 * 截至2025年三季度末，公司总资产为139.98亿元，同比下降15.91%[2][3][10] * 资产负债率为54.91%，较年初增长3.21个百分点[2][10] * 流动资产占比接近80%，整体财务状况稳健，资金状况良好[2][10][13] * 总资产减少主要由于同一控制下收并购导致资本公积及银行存款减少，以及应收应付账款余额下降所致[10] 业务板块表现与驱动因素 * 三季度收入增长主要受益于数字基础业务板块，特别是通信集采业务[14] * 集采类设备交付是三季度收入增长的主要驱动力，但该业务毛利率较低，拖累整体盈利水平[2][9][14] * 其他业务板块（企业数字化应用、电力数字化应用、能源创新业务）基本维持往年正常水平[14] * 今年新签合同约75-80亿元，在手未转化收入合同超过50亿元[2][15] * 四季度预计软件开发类高毛利项目占比将提升[2][15] 毛利率分析与提升策略 * 单三季度毛利率约16%，相比以往18%左右有所下降[16] * 毛利率下降原因包括：亿力科技并入后其硬件占比高拉低整体毛利、三季度硬件推进进度较快、部分高毛利软件开发项目结项延迟至四季度[16] * 公司计划通过资源整合和优化管理模式提高议价能力，例如改变支付方式以获得供应商让利[17] * 通过自主化产品研发与推广提高高毛利设备比例（部分设备毛利率超过50%），并推动信创产品发展，实现软硬结合以提升整体盈利水平[17] 行业趋势与战略布局 * 国家电网公司在信息化投资方面呈现数字化、智能化趋势，预计十五期间电网数字化投资将稳步增长[4][18] * 公司积极布局人工智能和量子计算等新兴业务，国家电网公司发布光明大模型，并计划大幅提升算力至2026年的5,000多P[21][23] * 在量子技术方面，公司与量子国盾等合作进行试点项目，重点关注解决算力不足和提升信息安全[22][23][25] * 公司依托区位优势，积极参与雅江集团等重点项目，将国家电网信息化建设经验复制以实现增量市场突破[26][28] 其他重要信息 * 财务数据包含了亿力科技并入前剥离部分公司的收入，因此实际营收增幅可能更大[2][9] * 公司展望十五五期间，基于前十年的积累，预计将迎来业务的蓬勃发展[19][20]