董事会会议 - 第九届董事会第二十三次临时会议2025年10月31日召开，通知和材料10月28日送达董事[2] 换届提名 - 同意提名郭政等6人为第十届非独立董事候选人，任期三年[3] - 同意提名刘丽军等3人为第十届独立董事候选人，任期三年[6] 股东会安排 - 定于2025年11月18日召开第二次临时股东会[9]

公司治理 - 公司于2025年10月31日召开第九届第二十三次董事会临时会议，审议了包括董事会换届选举非独立董事候选人在内的议案 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年公司营业收入中，电力业务占比98.39%，其他业务占比1.61% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为99亿元 [2] 行业动态 - 多地出现“负电价”现象，引发对电厂在卖电不挣钱情况下仍不愿停机的关注 [2]

公司三季度业绩表现 - 第三季度实现营收2.86亿元，同比增长3.2%，环比增长2.1% [1] - 第三季度归母净利润为1355万元，同比大幅下降80%，环比下降79%，远低于0.84至1.03亿元的预测区间 [1] - 业绩大幅下滑主因是第三季度计提资产减值0.63亿元，以及发电量低于预期 [1] - 前三季度累计营收10.80亿元，同比下降1.4%，归母净利润3.28亿元，同比下降20% [1] 业绩驱动与区域分化因素 - 第三季度发电量为5.16亿千瓦时，同比增长7.6%，但区域表现分化显著 [2] - 福建风电是核心支撑，发电量同比增长4.6% [2] - 黑龙江风电发电量同比下降23%，新疆光伏发电量同比下降32%，主要受区域资源条件影响 [2] - 富锦热电计提资产减值准备6344万元，占当季毛利的60%，严重拖累单季盈利 [2] 公司未来增长潜力 - 公司待建项目储备充足，包括长乐B区海上风电场、诏安四都8万千瓦项目、福清新厝5万千瓦项目及中闽北岸40万千瓦渔光互补光伏电站等 [3] - 闽投抽水蓄能资产注入工作已启动中介机构选聘，有序推进中 [3] - 莆田平海湾海上风电场三期项目因尚未取得最终补贴核查结果，暂未满足注入条件 [3] - 公司成立电力市场化交易小组，以强化政策研判、交易策略制定及市场分析能力，应对电价市场化改革 [3] 盈利预测与估值调整 - 将公司2025年至2027年归母净利润预测下调12.3%/11.8%/10.4%，调整后分别为5.82亿元/6.26亿元/7.40亿元，三年复合增长率为4.4% [4] - 下调预测主要考虑了风电增值税政策变化，并相应下修了其他收益预期 [4] - 基于可比公司2026年平均16倍市盈率，考虑到海上风电盈利能力及抽蓄资产注入潜力，给予公司2026年19倍市盈率，目标价下调至6.27元 [4] 行业政策与市场环境 - 早期陆上风电项目补贴陆续到期，对公司收入产生影响 [2] - 公司通过参与绿电交易获取环境溢价，以部分抵消补贴退坡带来的压力 [2] - 新能源上网电价市场化改革持续推进，公司正加强相关能力建设以应对 [3]

核心财务表现 - 2025年第三季度公司营业总收入为10.80亿元，较去年同期下降1.40% [1] - 报告期内归母净利润为3.28亿元，较去年同期下降19.82% [1] - 公司经营活动现金净流入为15.62亿元，较去年同期大幅上涨196.50% [1] 盈利能力指标 - 公司最新毛利率为52.12%，在同业中排名第9，但较上季度减少5.39个百分点，较去年同期减少1.79个百分点 [3] - 最新摊薄每股收益为0.17元，较去年同期下降22.73% [3] - 最新ROE为4.72%，在同业中排名第43，较去年同期减少1.50个百分点 [3] 资产与运营效率 - 公司最新资产负债率为37.58%，在同业中排名第14，较上季度减少1.88个百分点，较去年同期减少3.46个百分点 [3] - 最新总资产周转率为0.09次，在同业中排名第58，与去年同期持平 [3] - 最新存货周转率为11.76次，较去年同期下降19.04% [3] 股权结构 - 公司股东户数为3.93万户，前十大股东持股比例合计为72.44% [3] - 福建省投资开发集团有限责任公司为第一大股东，持股比例为64.10% [3]

核心观点 - 公司发布2025年第三季度财务报表 报告期为2025年1月至9月 财务报表未经审计 [3][6] - 公司董事会及管理层保证季度报告内容的真实、准确、完整 [2] 主要财务数据 - 报告披露主要会计数据、财务指标及非经常性损益项目 单位均为人民币元 [3][4] - 主要会计数据、财务指标发生变动的情况及原因在报告中适用 公司进行了说明 [5] 股东信息 - 报告披露普通股股东总数和表决权恢复的优先股股东数量及前十名股东持股情况表 单位均为股 [5] - 持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况不适用 [5] - 前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化不适用 [5] 报告期经营情况 - 无其他需提醒投资者关注的关于公司报告期经营情况的重要信息 [6] - 2025年起首次执行新会计准则或准则解释等涉及调整首次执行当年年初的财务报表的情况不适用 [7] 财务报表 - 报告包含2025年9月30日的合并资产负债表 [6] - 报告包含2025年1月至9月的合并利润表 [6] - 报告包含2025年1月至9月的合并现金流量表 [6] - 所有季度财务报表的审计类型均为未经审计 [6]

财务表现 - 2025年第三季度营业收入为2.86亿元，同比上升3.17% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为1355.29万元，同比下降79.78% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为600.11万元，同比下降90.11% [1]

根据您的要求，我已将提供的财报关键点按照单一主题进行分组。归类结果如下： 报告期及年初至今收入和利润 - 本报告期营业收入为2.86亿元人民币，同比增长3.17%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润为1355.29万元人民币，同比大幅下降79.78%[5][7] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为600.15万元人民币，同比大幅下降90.11%[5][7] - 年初至报告期末营业收入为10.80亿元人民币，同比小幅下降1.40%[5] - 本报告期利润总额为4743.40万元人民币，同比下降42.33%，主要因富锦热电计提资产减值准备6344.24万元人民币所致[5][7] - 公司前三季度营业总收入为10.80亿元，较去年同期10.95亿元下降1.4%[18] - 2025年前三季度净利润为3.48亿元，较2024年同期的4.34亿元下降19.7%[19] - 2025年前三季度营业利润为4.76亿元，较2024年同期的5.05亿元下降5.8%[19] 报告期及年初至今成本和费用 - 公司前三季度营业总成本为6.50亿元，较去年同期6.37亿元增长2.0%[18] - 2025年前三季度研发费用为80.95万元，较2024年同期的224.71万元大幅下降64.0%[19] - 2025年前三季度财务费用为5574万元，较2024年同期的7202万元下降22.6%[19] 报告期及年初至今其他财务数据 - 本报告期基本每股收益为0.01元/股，同比下降75.00%[5][9] - 2025年前三季度基本每股收益为0.17元/股，较2024年同期的0.22元/股下降22.7%[20] - 非金融企业持有金融资产产生的公允价值变动收益等非经常性损益项目，年初至报告期末金额为2011.15万元人民币[8] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为15.62亿元人民币，同比大幅增长196.50%[5][9] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额大幅增至15.62亿元，较2024年同期的5.27亿元增长196.5%[22][23] - 2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为20.35亿元，较2024年同期的8.89亿元增长128.9%[22] - 2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为1.44亿元，而2024年同期为净流出3345万元[23] - 2025年前三季度投资支付的现金为95.7亿元，较2024年同期的39.2亿元增长144.1%[23] - 2025年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为净流出4.98亿元，2024年同期为净流出5.45亿元[23] 资产和负债关键项目变化 - 报告期末总资产为114.67亿元人民币，较上年度末下降1.85%[6] - 报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为69.48亿元人民币，较上年度末增长2.64%[6] - 货币资金较年初增加11.05亿元，增幅达110.6%[14] - 交易性金融资产较年初减少2.50亿元，降幅为76.7%[14] - 应收账款较年初减少7.93亿元，降幅为25.9%[14] - 短期借款较年初增加1.65亿元，增幅为62.7%[15] - 应交税费较年初减少5.13亿元，降幅为57.0%[15] - 长期借款较年初减少2.10亿元，降幅为15.5%[15] - 长期应付款较年初减少1.32亿元，降幅为10.0%[15] - 归属于母公司所有者的未分配利润为18.85亿元，较年初增加1.70亿元[16]

公司2025年第三季度业绩 - 第三季度实现营业收入2.86亿元，同比增长3.17% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1355.29万元，同比下降79.78% [1] - 第三季度基本每股收益为0.01元 [1] 公司2025年前三季度业绩 - 前三季度累计实现营业收入10.8亿元，同比下降1.40% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为3.28亿元，同比下降19.82% [1] - 前三季度基本每股收益为0.17元 [1]

财务表现 - 第三季度营收为2.86亿元，同比增长3.17% [1] - 第三季度净利润为1355.29万元，同比下降79.78% [1] - 前三季度累计营收为10.8亿元，同比下降1.40% [1] - 前三季度累计净利润为3.28亿元，同比下降19.82% [1]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：增持（维持）[1] 报告核心观点 - 加快建设新型能源体系，新型电力系统有望加速建设，全国统一电力市场稳步推进[4] - 2025年1-9月全社会用电量累计77675亿千瓦时，同比增长4.6%，增速稳健[4] - 电力现货市场加速启动连续结算试运行，截至2025/10/23已有7个省级现货市场及省间电力现货市场转入正式运行，2025/11/1另有13个电力现货市场开始连续结算试运行[4] - 迎峰度夏关注水电、火电投资机会，同时看好核电、绿电及消纳产业链的投资潜力[4] 电力板块跟踪总结 用电量情况 - 2025M1-9全社会用电量7.77万亿千瓦时，同比增长4.6%[4][15] - 分产业看：第一产业用电量1142亿千瓦时（+10.2%），第二产业49093亿千瓦时（+3.4%），第三产业15062亿千瓦时（+7.5%），城乡居民生活用电量12378亿千瓦时（+5.6%）[4][15] - 单9月份全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5%[4] 发电量情况 - 2025M1-9累计发电量7.26万亿千瓦时，同比增长1.6%[4][22] - 分电源看：火电发电量同比-1.2%，水电-1.1%，核电+9.2%，风电+10.1%，光伏+24.2%[4][22] 电价与煤价 - 2025年6月全国平均电网代购电价389元/MWh，同比下降1%，环比下降1.3%[4][38] - 截至2025/10/24，动力煤秦皇岛5500卡平仓价770元/吨，周环比增加22元/吨，同比+9.07%[4][45] 水电情况 - 2025/10/24三峡水库水位175米，蓄水水位正常[4][54] - 三峡入库流量16500立方米/秒，同比增加92%，出库流量11900立方米/秒，同比增加70%[4][54] - 2025M1-8水电新增装机容量684万千瓦，同比+3.9%[4][60] 核电发展 - 2024年核准核电项目11台，2019-2024年累计核准46台，中国核电/中国广核/国电投/华能集团分别获18/16/8/4台[4][72] - 截至2025/8/31，核电累计装机容量0.61亿千瓦，同比提升4.9%[4][73] 绿电装机 - 2025M1-8风电新增装机5784万千瓦，同比+72.1%，光伏新增装机23061万千瓦，同比+64.7%[4][80] - 截至2025/8/31，风电累计装机容量5.8亿千瓦（+22.1%），光伏累计装机容量11.2亿千瓦（+48.5%）[4][80] 行情回顾 - 本周（2025/10/20-2025/10/24）SW公用指数上涨1.08%[9] - 细分板块涨幅：SW火电（2.00%）、SW燃气（1.82%）、SW光伏发电（1.02%）、SW风电（0.62%）、中国核电（0.55%）、SW水电（0.23%）[9] - 个股周涨幅前五：中国港能（+67.4%）、德龙汇能（+24.8%）、大众公用（+15.4%）、百川能源（+10.4%）、上海电力（+10.1%）[9][12]