板块整体表现 - 动物保健板块在11月21日整体下跌4.0%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌2.45%，深证成指下跌3.41% [1] - 板块内领跌个股为申联生物，收盘价9.33元，跌幅达5.85% [1] - 板块成交量显示个股活跃度不一，例如贤丰控股成交93.74万手，而*ST绿康仅成交5569手 [1] 个股价格与成交 - 回盛生物下跌5.71%，收盘价19.33元，成交6.54万手，成交额1.30亿元 [1] - 生物股份下跌4.85%，收盘价11.76元，成交49.18万手，成交额5.83亿元 [1] - 中牧股份下跌3.19%，收盘价7.59元，成交13.27万手，成交额1.02亿元 [1] - 科前生物下跌3.21%，收盘价15.39元，成交3.91万手，成交额6079.90万元 [1] 板块资金流向 - 动物保健板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为1.28亿元，而游资和散户资金分别净流入4038.23万元和8781.95万元 [1] - *ST绿康主力资金净流出633.81万元，净占比-27.18%，但游资净流入534.56万元，净占比22.92% [2] - 申联生物作为领跌股，主力资金净流出1170.78万元，净占比-21.17%，散户资金净流入936.90万元，净占比16.94% [2] 个股资金动态 - 普莱柯是资金流向表中唯一主力资金净流入的个股，净流入125.06万元，净占比2.03% [2] - 金河生物主力资金净流出1109.67万元，净占比-10.79%，但散户资金净流入1095.51万元，净占比10.65% [2] - 海利生物主力资金净流出799.13万元，游资资金净流入584.04万元，净占比9.61% [2] - 永顺生物主力资金净流出401.95万元，净占比-18.52%，游资资金亦净流出320.32万元，净占比-14.76% [2]

财务审计 - 注册会计师对中普生物公司2025年6月30日资产负债表及2025年1 - 6月相关报表审计，报告日期为2025年11月19日[3][9] - 认为财务报表在重大方面按企业会计准则编制[3] 财务数据对比 - 2025年6月30日流动资产合计85,404,546.92元，较2024年12月31日下降约12.21%[10] - 2025年6月30日流动负债合计13,468,500.17元，较2024年12月31日下降约37.08%[10] - 2025年6月30日非流动资产合计244,698,767.42元，较2024年12月31日下降约5.56%[10] - 2025年6月30日非流动负债合计27,495,185.08元，较2024年12月31日下降约2.36%[10] - 2025年6月30日负债合计40,963,685.25元，较2024年12月31日下降约17.29%[10] - 2025年6月30日所有者权益合计289,139,629.09元，较2024年12月31日下降约5.78%[10] - 2025年6月30日应收账款为32,411,460.73元，较2024年12月31日增长约16.79%[10] - 2025年6月30日存货为37,513,433.26元，较2024年12月31日下降约20.19%[10] - 2025年6月30日固定资产为204,993,663.27元，较2024年12月31日下降约5.20%[10] - 2025年6月30日专项储备为2,084,424.82元，较2024年12月31日增长约31.53%[10] 经营业绩 - 2025年1 - 6月营业收入为18,853,368.72元，2024年度为37,005,675.46元[12] - 2025年1 - 6月营业总成本为37,118,082.84元，2024年度为61,052,804.50元[12] - 2025年1 - 6月销售费用为2,522,100.15元，2024年度为10,909,806.31元[12] - 2025年1 - 6月管理费用为3,870,752.82元，2024年度为8,452,245.53元[12] - 2025年1 - 6年研发费用为1,057,801.50元，2024年度为3,591,558.09元[12] - 2025年1 - 6月营业利润为 - 18,236,968.72元，2024年度为 - 26,205,920.61元[12] - 2025年1 - 6月利润总额为 - 18,236,968.72元，2024年度为 - 26,207,380.41元[12] - 2025年1 - 6月净利润为 - 18,236,968.72元，2024年度为 - 26,207,380.41元[12] 现金流量 - 2025年1 - 6月销售商品、提供劳务收到现金11,761,401.21元，2024年度为54,561,857.25元[14] - 2025年1 - 6月收到其他与经营活动有关的现金11,280,334.89元，2024年度为2,828,563.73元[14] - 2025年1 - 6月经营活动现金流入小计23,041,736.10元，2024年度为57,837,920.54元[14] - 2025年1 - 6月经营活动现金流出小计19,791,399.45元，2024年度为50,155,167.93元[14] - 2025年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额3,250,336.65元，2024年度为7,682,752.61元[14] - 2025年1 - 6月投资活动现金流出小计434,780.00元，2024年度为220,455.63元[14] - 2025年1 - 6月投资活动产生的现金流量净额 - 434,780.00元，2024年度为 - 183,755.63元[14] - 2025年1 - 6月筹资活动现金流出小计2,920,680.79元，2024年度为6,844,700.09元[14] - 2025年1 - 6月筹资活动产生的现金流量净额 - 2,920,680.79元，2024年度为 - 6,844,700.09元[14] 其他财务信息 - 公司于2018年6月6日成立，注册资本为4.3272亿[17] - 中牧股份以现金和非货币型资产出资2.119807亿，普莱柯货币出资2.032393亿、中信农业货币出资1750万[18] - 公司增值税税率为3%，城市维护建设税税率为7%，教育费附加税率为3%，地方教育附加税率为2%，企业所得税税率为15%[71] - 2023年11月6日公司被批准为高新技术企业，执行优惠所得税率15%[71] - 2025年6月30日受限固定资产金额为75,015,563.68元，原因是借款抵押[103] - 中牧实业股份有限公司注册资本为102114.826万元，对本公司持股及表决权比例均为48.988%[104] - 2025年6月30日其他应收款（关联方为中牧实业股份有限公司）账面余额为14213447.52元[104]

市场扩张和并购 - 公司与普莱柯、中信农业共同出资成立中普生物，持股48.99%[4] - 中信农业挂牌出让中普生物4.04%股权，底价1751.43万元[4] - 公司拟放弃优先购买权，普莱柯拟认购，或使中普生物不再被控股[4] 其他新策略 - 2025年11月13日董事会通过议案并提交股东会审议[5] - 放弃权利对当期损益影响超董事会审批权限[5]

板块整体表现 - 截至11月19日收盘，赛马概念板块下跌2.45%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 在当日概念板块涨跌幅排名中，赛马概念位列跌幅第三位 [1] 板块内个股表现 - 板块内个股新华都跌幅居前，下跌4.91% [1] - 板块内个股海南橡胶下跌3.28% [1] - 板块内个股珠江钢琴下跌2.88% [1] - 板块内个股中体产业下跌1.54% [1] - 板块内个股中牧股份逆势上涨0.38% [1] 资金流向 - 赛马概念板块整体获主力资金净流出1.48亿元 [1] - 个股新华都主力资金净流出6826.09万元，为板块内净流出资金最多 [1] - 个股海南橡胶主力资金净流出5576.59万元 [1] - 个股中体产业主力资金净流出1116.89万元 [1] - 个股珠江钢琴主力资金净流出814.94万元 [1] - 个股中牧股份主力资金净流出458.86万元 [1]

板块整体表现 - 动物保健板块当日下跌0.31%，表现弱于上证指数（上涨0.18%）和深证成指（下跌0.0%）[1] - 板块内个股表现分化，涨幅最高为驱动力（3.98%），跌幅最大为贤丰控股（-2.12%）[1][2] - 板块整体资金呈净流出状态，主力资金净流出4912.79万元，但游资资金净流入4364.71万元，散户资金净流入548.09万元[2] 领涨个股分析 - 驱动力领涨板块，收盘价10.71元，上涨3.98%，成交额3590.94万元，主力净流入172.15万元（占比4.79%）[1][3] - *ST绿康涨幅居次，收盘价46.40元，上涨3.80%，成交额达4.17亿元[1] - 生物股份获得最大主力资金净流入，达3084.15万元（净占比7.17%），收盘微涨0.25%至12.12元[1][3] 领跌个股分析 - 贤丰控股领跌板块，收盘价3.70元，下跌2.12%，成交额7428.06万元[2] - 永顺生物跌幅第二，收盘价9.76元，下跌2.01%，主力资金净流出408.61万元（净占比-8.00%）[2][3] - 回盛生物主力资金净流出规模最大，达622.75万元（净占比-5.06%），股价下跌1.72%至21.11元[2][3] 资金流向特征 - 板块呈现主力资金流出而游资和散户资金流入的格局，主力净流出4912.79万元，游资净流入4364.71万元，散户净流入548.09万元[2] - 科前生物虽股价下跌1.05%，但获得显著游资净流入550.27万元（净占比16.85%）[3] - 大禹生物主力净流入264.65万元（净占比9.19%），为板块最高净流入占比，尽管股价微跌0.12%[1][3]

板块整体表现 - 动物保健板块在11月17日整体下跌0.24%，表现弱于上证指数（下跌0.46%）但弱于深证成指（下跌0.11%）[1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，其中驱动力领涨（涨幅5.12%），大禹生物领跌（跌幅3.87%）[1][2] 个股价格与成交情况 - 涨幅居前的个股包括：驱动力（收盘价10.68元，涨幅5.12%）、*ST绿康（收盘价42.57元，涨幅5.01%）、贤丰控股（收盘价3.91元，涨幅2.62%）[1] - 成交额较大的个股包括：生物股份（成交额5.76亿元）、瑞普生物（成交额1.51亿元）、贤丰控股（成交额1.34亿元）[1][2] - 跌幅较大的个股包括：大禹生物（跌幅3.87%）、瑞普生物（跌幅2.92%）、中牧股份（跌幅1.98%）[2] 资金流向分析 - 动物保健板块整体呈现主力资金净流出1015.37万元，游资资金净流入3091.33万元，散户资金净流出2075.96万元[2] - 生物股份获得主力资金净流入1208.04万元（占成交额比例2.10%），同时游资净流入2286.73万元（占成交额比例3.97%）[3] - 贤丰控股获得主力资金净流入950.39万元（占成交额比例7.11%），但游资净流出754.09万元（占成交额比例-5.64%）[3] - 多只个股遭遇主力资金净流出，包括申联生物（净流出373.38万元，占比-8.01%）、回盛生物（净流出377.88万元，占比-3.82%）、普莱柯（净流出309.98万元，占比-5.57%）[3]

行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 核心观点 - 种植产业链：在粮食安全背景下，转基因技术因其对提升单产具有革命性作用，其商业化进程预计将继续扩面提速，旨在通过提升单产从根本上提高关键品种自给率 [1][11] - 生猪养殖：当前市场处于供需博弈阶段，供应端规模猪企出栏进度超前、压力缓和并采取控量提价策略，需求端随天气转冷及腌腊季到来有望逐步好转；行业虽仍处亏损状态但环比减亏，主动去产能持续推进，中长期看国内生猪价格中枢有望抬升，未来行业发展以“提质增效”为主趋势 [2][12] 行情回顾 - 本周（11月10日-11月14日）农林牧渔（申万）板块上涨2.70%，同期上证指数下跌0.18%，深证成指下跌1.40%，创业板指下跌3.01%，沪深300下跌1.08% [14] - 子板块周涨幅前三分别为：农产品加工（+6.40%）、动物保健（+6.24%）、渔业（+6.2%） [14] - 个股涨幅前五为：*ST绿康（+27.64%）、*ST佳沃（+23.18%）、平潭发展（+22.25%）、中粮糖业（+18.02%）、粤海饲料（+15.65%）；跌幅前五为：邦基科技（-22.22%）、安德利（-13.11%）、乖宝宠物（-4.96%）、梅花生物（-4.51%）、京基智农（-3.21%） [17] 重点农产品数据跟踪 主要粮食作物 - 玉米：本周现货均价2256.27元/吨，周环比上涨0.92%；上周国际现货均价5.15美元/蒲式耳，周环比上涨0.94% [25] - 小麦：本周国内均价2485.11元/吨，周环比下跌0.15%；上周国际现货均价5.77美元/蒲式耳，周环比上涨0.95% [28] - 水稻：本周粳稻现货均价2855.20元/吨，周环比上涨0.06%；粳稻期货结算价2662.00元/吨，周环比持平 [33] - 大豆：本周国产均价4011.58元/吨，周环比上涨0.10%；上周国际现货均价432.95美元/吨，周环比上涨2.03% [40] - 棉花：本周新疆均价14640.00元/吨，周环比上涨0.10%；2025年10月全球市场价75.98美分/磅，月环比下跌2.56% [45] 饲料及维生素 - 饲料价格：11月第1周生猪饲料均价2.58元/公斤，周环比下跌0.39%；育肥猪配合饲料价格3.36元/公斤，周环比持平；肉鸡配合饲料3.5元/公斤，周环比持平；蛋鸡配合饲料3.22元/公斤，周环比持平 [52] - 维生素价格：本周维生素E均价52.50元/千克，周环比持平；维生素B6均价109.50元/千克，周环比上涨0.37%；维生素A均价63.00元/千克，周环比持平；维生素B2均价74.00元/千克，周环比持平 [52] 生猪养殖 - 价格与期货：本周生猪均价11.90元/公斤，周环比下跌1.18%；生猪期货均价11828元/吨，周环比下跌0.05% [65] - 屠宰与均重：2025年9月生猪定点屠宰企业屠宰量3584万头，月环比增加6.99%；11月第1周生猪宰后均重89.05公斤，周环比下降0.18% [65] - 仔猪与母猪：本周仔猪均价269.42元/头，周环比大幅上涨410.91%；二元母猪均价1433.15元/头，周环比上涨1.00% [65] - 养殖亏损：本周自繁自养生猪养殖头均亏损114.81元，外购仔猪头均亏损205.64元，亏损幅度均较上周扩大 [2] 禽养殖 - 肉鸡：11月第1周商品代肉雏鸡均价3.43元/羽，周环比持平；本周毛鸡均价3.66元/斤，周环比下跌0.19% [76] - 利润：本周毛鸡屠宰利润-0.16元/羽，周环比改善11.11%；毛鸡养殖利润-0.95元/羽，周环比下降24.00% [76] - 鸡蛋：11月第1周鸡蛋价格8.67元/公斤，周环比下跌0.69%；主产省份鸡蛋价格7.14元/公斤，周环比下跌1.65% [76] 其他品类 - 反刍动物：11月第1周牛肉价格71.46元/公斤，周环比上涨0.20%；羊肉价格70.98元/公斤，周环比上涨0.28% [93] - 水产品：本周海参、鲍鱼、扇贝、草鱼、鲤鱼、鲫鱼均价分别为90元/公斤、100元/公斤、10元/公斤、17.50元/公斤、12.50元/公斤、30.00元/公斤，周环比均持平 [95] - 糖价：本周国内柳州白砂糖现货价5754.00元/吨，周环比上涨0.35%；上周国际原糖现货价14.04美分/磅，周环比下跌1.25% [107] - 蔬菜：本周菌菇类价格指数124.67，周环比上涨7.27%；叶菜类价格指数135.90，周环比上涨0.50% [109] 投资建议与标的 - 种植产业链：种植端建议关注北大荒和苏垦农发；种业方面重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益 [1][11] - 生猪养殖：建议关注成本改善显著且出栏量弹性较高的标的，具体包括：（1）养殖板块：立华股份、德康农牧、京基智农、牧原股份、温氏股份；（2）饲料板块：海大集团；（3）动保后周期板块：金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等 [2][12]

董事会决议核心事项 - 第九届董事会2025年第十三次临时会议于2025年11月13日召开，应到董事7名，实到7名，会议由董事长吴冬荀主持 [1] - 会议审议并通过了关于修订《董事会审计委员会议事规则》的议案，表决结果为7票同意 [2][3] - 会议审议并通过了关于放弃控股子公司中普生物制药有限公司4.04%股权优先购买权的议案，表决结果为7票同意 [5] - 会议审议并通过了关于召开2025年第三次临时股东会的议案，同意于2025年12月1日召开股东会 [6][7] 放弃优先购买权交易详情 - 交易标的为中信农业科技股份有限公司持有的中普生物4.04%股权，该部分股权对应的评估值为1,751.423628万元 [5][13] - 交易前，中牧股份持有中普生物48.99%股权，普莱柯持有46.97%股权，中信农业持有4.04%股权，中普生物为公司控股子公司 [10] - 公司决定放弃该部分股权的优先购买权，若股东普莱柯生物工程股份有限公司行使认购权并成功，其持股比例将超过中牧股份，中普生物将不再为公司控股子公司，其财务数据不再纳入公司合并财务报表范围 [5][10] - 放弃优先购买权旨在进一步优化公司业务布局，该事项对公司当期损益的影响预计超过董事会审批权限，故将提交股东会审议 [5][11] 临时股东会安排 - 公司2025年第三次临时股东会定于2025年12月1日13点30分在北京市丰台区总部基地召开 [28] - 会议将采用现场投票和网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所股东会网络投票系统进行，投票时间为2025年12月1日的交易时间段及9:15至15:00 [28][29] - 股权登记日收市后登记在册的股东有权出席，会议登记时间为2025年11月25日至26日 [33][36] 业绩说明会安排 - 公司计划于2025年11月26日15:00-16:00通过上海证券交易所上证路演中心召开2025年第三季度业绩说明会 [43] - 董事长、总经理、总会计师、董事会秘书及独立董事将出席说明会，就第三季度经营成果及财务状况与投资者交流 [45] - 投资者可在2025年11月19日至11月25日16:00前通过上证路演中心网站或公司邮箱进行提问预征集 [43][46]

公司核心决策 - 中牧股份召开董事会审议通过放弃控股子公司中普生物股权优先购买权的议案 [2] - 公司决定放弃收购中信农业挂牌出让的中普生物4.04%股权 [2] - 放弃优先购买权旨在进一步优化和布局公司业务并根据自身发展规划 [2] 交易与股权结构变动 - 中信农业以不低于人民币1,751.43万元的价格挂牌出让其持有的中普生物4.04%股权 [2] - 中普生物当前股权结构为中牧股份持股48.99%、普莱柯持股46.97%、中信农业持股4.04% [2] - 普莱柯拟行使认购权受让上述股权若成功中普生物将不再为中牧股份控股子公司 [2] 合资公司背景 - 中普生物由中牧股份、普莱柯和中信农业共同出资成立 [2] - 交易前中牧股份为合资公司控股股东 [2]

报告行业投资评级 - 维持对行业的“超配”评级 [1][48] 报告核心观点 - 行业整体表现强劲，SW农林牧渔行业在报告期内上涨4.87%，跑赢同期沪深300指数约5.04个百分点 [11] - 所有细分板块均录得正收益，其中农产品加工板块涨幅最大，达9.03% [12] - 行业估值有所回升，当前PB约2.94倍，处于2006年以来估值中枢约65.9%的分位水平，仍处于历史相对低位 [17] - 生猪养殖头均盈利持续亏损，有望倒逼上游能繁母猪产能持续去化，为养殖龙头提供低位布局机会 [48] - 种业方面，政策强调加快实现种业科技自立自强，关注有望受益的种业龙头 [48] 行情回顾 - SW农林牧渔行业上涨4.87%，跑赢沪深300指数约5.04个百分点 [11] - 所有细分板块录得正收益：农产品加工上涨9.03%、渔业上涨8.12%、动物保健上涨5.57%、种植业上涨4.57%、养殖业上涨2.94%、饲料业上涨2.45% [12] - 行业内超过九成（约91%）个股录得正收益，约9%个股录得负收益 [13] - 行业整体PB约2.94倍，近两周估值有所回升，目前处于历史相对低位 [17] 行业重要数据 - 生猪价格由12.52元/公斤回落至11.74元/公斤 [21] - 截至2025年9月末，能繁母猪存栏量4035万头，环比回落0.07%，是正常保有量（3900万头）的103.5% [21] - 生猪养殖利润持续亏损：自繁自养为-114.81元/头，外购仔猪为-205.64元/头 [26] - 主产区肉鸡苗平均价3.49元/羽，较上周略有回落；蛋鸡苗平均价2.8元/羽，与上周持平 [28] - 主产区白羽肉鸡平均价7.12元/公斤，较上两周有所回升；白羽肉鸡养殖利润为-0.95元/羽，盈利较上两周有所回升 [31] - 水产方面，鲫鱼全国平均批发价19.53元/公斤，鲤鱼13.91元/公斤，近两周均价均略有回升 [33] 行业重要资讯 - 农业农村部召开全国推进种业振兴行动现场会，提出加快实现种业科技自立自强、种源自主可控 [35] - 会议指出，我国农作物自主选育品种占比95%以上，畜禽、水产国产种源市场占有率分别超80%和85% [37] 公司重要资讯 - 民和股份：2025年10月销售商品代鸡苗2685.11万只，同比增长34.43%；销售收入8960.31万元，同比增长7.82% [38] - 仙坛股份：2025年10月鸡肉产品销售收入50265.44万元，同比增长9.30%；销售数量5.63万吨，同比增长7.90% [39] - 益生股份：2025年10月白羽肉鸡苗销售数量5301.00万只，销售收入19908.37万元 [40] - 圣农发展：2025年10月实现销售收入17.59亿元，同比增长11.09% [41] - 湘佳股份：2025年10月销售活禽389.02万只，销售收入9395.23万元，销售均价11.34元/公斤 [42] - 立华股份：2025年10月销售肉鸡5262.25万只，销售收入14.61亿元；销售肉猪19.25万头，销售收入2.81亿元 [43] - 新希望：2025年10月销售生猪168.51万头，同比增长34.44%；收入19.18亿元，同比变动-7.83% [45] - 牧原股份：2025年10月销售商品猪707.6万头，同比增长13.17%；销售收入103.31亿元，同比变动-22.28% [46] - 温氏股份：2025年10月销售肉鸡12833.45万只，收入36.33亿元；销售生猪389.28万头，收入50.48亿元 [47] 行业周观点与建议关注标的 - 维持行业“超配”评级，关注生猪养殖龙头低位布局机会、肉鸡养殖龙头盈利边际改善机会 [48] - 饲料方面关注具有规模化优势及海外拓展能力的龙头，动保方面关注研发能力强的龙头 [48] - 宠物板块短期业绩承压，关注中长期成长潜力大的国产龙头 [48] - 种业方面关注有望受益于种业振兴政策的龙头 [48] - 建议关注个股：牧原股份、温氏股份、圣农发展、海大集团、中牧股份、普莱柯、中宠股份、瑞普生物、隆平高科等 [48]