旅游及酒店板块市场表现 - 旅游及酒店板块在盘初交易中呈现上涨趋势 [1] - 南京商旅（600250）股价涨停 [1] - 金陵饭店（601007）、天府文旅（000558）、长白山（603099）、西域旅游（300859）等公司股价均出现上涨 [1]

市场表现 - A股三大指数涨跌不一 上证指数涨0.32%至未披露点位 深证成指跌0.25% 创业板指跌0.36% 北证50跌1.88% 沪深两市成交额14285.58亿元 较前日放量1188.01亿元 [1] - 港股恒生指数跌0.64%至23916.06点 恒生国企指数跌0.45%至8609.27点 恒生科技指数跌0.33%至5216.26点 全日成交额2678.08亿港元 全周累计跌幅分别为1.52%/1.75%/2.34% [1] - 美股因独立日假期休市 无交易数据 [1] 新股动态 - 华电新能(600930)上市 发行价3.18元/股 发行市盈率15.28倍 公司为国务院国资委控股的国有新能源企业 业务覆盖风电/太阳能发电/生物质发电的项目开发与技术服务 [3] 政策动向 - 民航局整合成立通用航空和低空经济工作领导小组 由局长任组长 下设6个专项工作组 重点推进发展规划编制/适航审定/飞行服务保障平台建设等工作 [4] - 住建部调研组强调因城施策稳定房地产市场 要求加快建设"好房子" 通过稳定预期/激活需求/优化供给等多措并举推动市场止跌回稳 [4][5]

政策动态 - 财政部对欧盟进口医疗器械实施采购限制，4500万元以上项目需排除欧盟企业参与，非欧盟企业提供的欧盟产品占比不得超过50% [2] - 央行发布《人民币跨境支付系统业务规则》征求意见稿，优化CIPS参与者账户管理和资金结算流程 [3] - 商务部对欧盟进口白兰地征收反倾销税，实施期限为2025年7月5日起5年 [3] - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，聚焦适航审定、市场监管和飞行服务保障等领域 [4] 行业数据 - 全国用电负荷创历史新高，7月4日达14.65亿千瓦，同比增长1.5亿千瓦，华东电网空调负荷占比37% [5] - 2025年5月国内手机出货量2371.6万部同比下降21.8%，其中5G手机占比89.3% [6] - 2025年暑期档总票房破25亿，《酱园弄·悬案》等三部影片领跑 [5] 公司公告 - 中国船舶吸收合并中国重工获上交所审核通过 [7] - 天茂集团因未按期披露财报被实施退市风险警示，股票简称变更为"*ST天茂" [8] - 南京商旅控股股东南京旅游集团将整合重组文旅体资产 [9][10] - 未名医药因子公司停产被实施其他风险警示，股票简称变更为"ST未名" [12] - 邵阳液压拟收购新承航锐100%股份以拓展高端制造业务 [13] 投资策略 - 中信证券建议中报季关注AI、创新药、通信电子、有色、游戏、军工等板块 [13] - 东吴证券看好金融股带动后的科技成长方向，特别是人工智能和算力产业链 [14]

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 苏超赛事成现象级IP，带动江苏消费市场，南京商旅转型初显成效，旅游出行旺季文旅资产融合或提速，顺周期板块、免税板块值得关注 [3][4][40] 根据相关目录分别进行总结 借苏超东风，探南京商旅资产注入的转型密码 “苏超”成现象级IP引爆消费热潮 - 苏超自5月10日开赛迅速走红，短视频话题播放量超110亿次，95.2%江苏居民知晓，非传统球迷近八成 [8] - 消费端，5月社零同比增6.3%，景区预订量同比飙升305%，美食搜索量上涨，省外游客占比超30%，文创销量增长 [8] - 苏超常规赛五轮累计吸引18万球迷，第五轮场均观众3.08万人，较首轮增长4倍，单场最高43617人 [3][9] - 南京商旅“苏超观赛之旅”端午销售额破1200万元，夫子庙客流量恢复至2019年同期120%，2025年一季度净利润同比增37.8%，计划投资6000万元成立酒店公司 [3][11] 从纺织旧章到商旅新篇：南京商旅资产注入的进程 - 南京商旅前身为南纺股份，2019年转型切入文旅赛道，2023年更名，构建“旅游+商贸”双主业模式 [15] - 2024年拟收购黄埔酒店100%股权，2025年调整方案，完成后控股股东持股升至39.76% [4][16] - 南京旅游集团将部分资产委托南京商旅管理，托管期至2027年底，部分被托管资产质量待改善 [4][16] 本周休闲服务行业行情回顾 本周市场行情回顾 - 2025年6月30日至7月4日，商贸零售指数降0.16%，相对沪深300升1.45pct，排名第27位；社会服务指数升0.74%，相对沪深300升1.45pct，排名第17位 [17] 本周个股行情一览 - 商贸零售行业涨跌幅前3个股为潮宏基（+4.31%）、步步高（+2.90%）、人乐退（+2.86%），后3为时代万恒（-12.09%）、国芳集团（-7.80%）、翠微股份（-7.61%） [23] - 社会服务行业涨幅前3个股为奈雪的茶（+26.67%）、格林酒店（+3.47%）、同程旅行（+2.78%），后3为君亭酒店（-4.45%）、海底捞（-2.64%）、海伦司（-2.22%） [23] - 商贸零售港股通持股占比前三为老铺黄金（11.26%）、周生生（1.48%）、周大福（0.97%）；社会服务为九毛九（24.64%）、海昌海洋公园（16.58%）、美团 - W（14.97%） [30] 公司公告更新 商贸零售 - 小商品城预计2025年半年度净利润16.30 - 17亿元，扣非净利润16.10 - 16.80亿元，同比增13.46% - 18.39% [31] - 豫园股份控股股东下属公司累计质押5.6亿股，控股股东及其一致行动人累计质押16.6亿股，质押股份占比68.83% [31] - 人乐退股票于2025年7月4日摘牌，终止上市因2023 - 2024年度净资产为负且内控被出具否定意见 [32] 社会服务 - 同庆楼2024年年度权益分派，每股现金红利0.12元，实际利0.1195元 [34] - 九华旅游2025年度向特定对象发行A股，数量不超总股本30%，发行价不低于定价基准日前20个交易日均价80% [34] - 云南旅游7月3日大宗交易成交979.63万股，成交额5045.07万元，成交价较收盘价折价1.72% [34] 行业大事回顾 商贸零售行业 - 美团未来三年将建1200家“浣熊食堂”保障食品安全 [35] - 德勤报告显示全球零售250强前十中国占一席，京东排第八，14家中国企业上榜，收入2964.4亿美元 [35] - 淘宝闪购500亿补贴上线首日，589个零售品牌订单增长超100%，未来12个月继续直补500亿 [36] 社会服务行业 - 7月5日起国内航线燃油附加费上调10元，800公里（含）以下收10元，以上收20元 [37] - 7月2日敦煌敢曼万达文华酒店开业 [37] - 7月2日华夏航空开通赣州至呼和浩特直飞航线 [38] 行业重点公司估值 |行业|公司|2025E PE|2026E PE| | ---- | ---- | ---- | ---- | |人力资源|科锐国际、北京人力|20、11|17、10| |景区类|长白山、九华旅游等|21 - 25|17 - 23| |酒店类|首旅酒店、华住集团|17、15|15、14| |会展|兰生股份、米奥会展|未提及|未提及| |旅行社|岭南控股、众信旅游|未提及|未提及| |免税|中国中免、王府井|未提及|未提及| [40]

南京旅游集团整合重组计划 - 南京市委深改委决定以南京旅游集团为主体推进与南京市文化投资控股集团、南京体育产业集团的整合重组打造南京市文旅体商综合开发运营主平台 [1] - 整合重组不会导致南京商旅主营业务变更控股股东仍为南京旅游集团实控人仍为南京市国资委 [1] - 目前重组事项处于筹划阶段具体方案尚未确定需履行审批程序存在不确定性 [1] 南京旅游集团基本情况 - 南京旅游集团成立于2017年12月是南京市重点打造的旅游产业专业化运作平台江苏省内规模最大产业链最完善的国有旅游集团 [1] - 公司注册资本17.34亿元总资产511.22亿元在岗职工4000人是国务院国企改革"双百行动"单位 [1] - 集团聚焦六大业务板块包括景区运营、街区商展、水上游乐、酒店餐饮、旅服科技、金融贸易 [2] 集团发展战略与资产注入 - 南京旅游集团2025年将实施"四项行动"包括改革突破、重组整合、品牌提升和资产盘活 [2] - 集团正在推进向南京商旅注入黄埔大酒店100%股权交易作价1.99亿元目前处于审核阶段 [3] - 除黄埔大酒店外控股股东目前无其他文商旅资产或体育资产注入计划 [3] 旗下上市公司平台 - 南京商旅是南京旅游集团控股的唯一上市公司平台 [2] - 2019年资产重组时南京旅游集团曾承诺以上市公司为平台整合优质旅游资产资源 [2] - 本次重组引发市场对南京商旅后续是否继续获得资产注入的关注 [3]

市场扩张和并购 - 拟以南京旅游集团为主体推进整合重组，对象含三集团[1] - 除收购南京黄埔大酒店100%股权外无其他资产注入计划[1] 未来展望 - 2025年7月6日收到控股股东重组通知[1] - 重组事项尚处筹划阶段，方案未确定且有不确定性[1][2]

控股股东改革重组 - 南京商旅控股股东南京旅游集团拟推进与南京市文化投资控股集团、南京体育产业集团的整合重组，打造南京市文旅体商综合开发运营主平台 [1] - 改革重组完成后公司控股股东和实际控制人不变，控股股东仍为南京旅游集团（可能更名），实际控制人仍为南京市国资委 [1] - 本次重组不涉及上市公司主营业务变更 [1] 资产注入计划 - 除正在推进的收购南京黄埔大酒店100%股权事项外，控股股东目前无其他文商旅资产或"苏超"相关体育资产注入计划 [1]

业绩预减 - 公司预计2025年半年度归母净利润为600万元至900万元，同比减少67.40%至78.27% [2] - 扣非归母净利润为550万元至850万元，同比减少17.34%至46.52% [2] - 利润大幅下跌主要由于非经营性损益减少和旅游服务等核心业务板块业绩下滑 [4] - 2024年公司营业收入7.76亿元，同比下降9.31%，扣非净利润仅5.66万元，同比暴跌81.78% [5] 股价异动 - 业绩预减公告发布当日股价强势涨停，次日微涨2.57%，收报13.18元/股 [2] - 6月以来股价呈现震荡上涨趋势，多次触及涨停板 [2] - 市场关注点集中在文旅复苏、资产重组、低空经济布局等方面 [3] 业务表现 - 2024年贸易业务和零售业务营收下滑，零售业务营收0.90亿元，同比下降40.41% [5] - 新增旅行社业务2024年实现营收0.73亿元，成为未来业绩增长的重要支撑 [5] - 旅游服务板块利润下降，显示市场需求恢复不足、运营效率有待提升 [8] 战略布局 - 公司正在推进收购南京黄埔大酒店100%股权的重大资产重组 [7] - 黄埔大酒店2023年营收9048.35万元，归母净利润552.96万元，2024年前三季度营收5315.19万元，净利润411.62万元 [7] - 设立江苏万有低空飞行有限公司，注册资本2000万元，持股25%，开展eVTOL城市空中观光业务 [8] - 低空经济作为新兴领域，具有较大发展潜力和市场空间 [9] 市场热点 - 公司回应"苏超"联赛，表示其对南京旅游市场将产生积极影响 [6] - "苏超"火爆出圈带动江苏省文旅消费热情，公司股价迎来连续两个交易日涨停 [6] - 5月新增"低空经济"概念，市场对新业务拓展充满期待 [9]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度净利润为600万元至900万元，同比下降67 40%至78 27% [1] - 预计2025年半年度扣非净利润为550万元至850万元，同比下降17 34%至46 52% [1] - 业绩预减原因包括上年同期子公司破产清算确认大额投资收益，以及本期旅游服务等业务板块业绩下滑 [1] 股价表现 - 发布业绩预告当日(7月2日)公司股价涨停 [1] - 7月3日开盘后盘中继续大涨超6% [1] 业务结构 - 公司采用"旅游+商贸"双主业模式 [2] - 旅游板块子公司秦淮风光拥有南京夫子庙-秦淮风光带景区水上游览线20年特许经营权 [2] - 商贸板块子公司南京南纺从事进出口贸易和国内贸易业务 [2] 2024年财务表现 - 2024年营业收入7 76亿元，同比下降9 31% [2] - 净利润4564 01万元，同比增长33 69% [2] - 扣非净利润565 53万元，同比下降81 78% [2] 分业务表现 - 旅游服务业务营收2 8亿元，同比增长29 39% [2] - 游船业务营收2 07亿元，同比下降3 19%，净利润1 02亿元，同比下降11 07% [2] - 零售业务营收0 90亿元，同比下降40 41% [2] - 贸易业务营收2 98亿元，同比下降20 14%，其中出口业务同比上升35 55% [2] 资产重组进展 - 公司拟以1 99亿元收购南京黄埔大酒店100%股权 [3] - 计划募集配套资金不超过3983 1万元 [3] - 2024年5月启动重组，2025年3月获上交所受理 [3] - 6月25日完成补充材料，6月27日获上交所同意恢复审核 [3] - 重组完成后将新增酒店业务，完善旅游产业布局 [3]

业绩预减 - 公司预计2025年上半年净利润为600万元至900万元，同比大幅减少67 40%至78 27% [1] - 去年同期半年度利润总额为6909 56万元，归属于母公司净利润为2760 70万元 [4] - 扣非净利润同比降幅为17 34%至46 52%，显示主营业务盈利能力减弱 [4] 业绩下滑原因 - 非经营性损益"退潮"，上年同期因子公司破产清算确认大额投资收益，今年不再计入 [4] - 主营业务承压，旅游服务等核心业务板块业绩较去年同期下滑 [4] 市场反应与资产重组 - 公司股价在7月2日强势涨停，收报12 85元/股，总市值达39 91亿元 [4] - 公司正在推进收购控股股东南京旅游集团旗下的南京黄埔大酒店100%股权 [4] - 控股股东已将旗下酒店、旅游服务、景区运营等12家公司业务或股权委托上市公司管理 [4] - 资产重组事项曾因评估资料过期被上交所中止审核，但6月28日已收到恢复审核通知 [5] 公司现状与前景 - 公司面临主营业务下滑与资产重组转型机遇的双重挑战 [5] - 资产重组预期的"催化剂"作用已在股价上得到体现，6月份曾因类似因素出现连续涨停 [5] - 资产重组最终能否利好公司仍需市场进一步验证 [5]