要约收购与股权变动 - 蜀道集团参股公司天府春晓通过受让信托计划93.15%信托受益权，间接控制宏达股份4.92%股份，触发全面要约收购 [1] - 2024年11月4日至12月3日要约收购期内，预受要约股份为77,400股，占比0.0038% [1] - 截至2024年12月11日清算过户完成，蜀道集团及其一致行动人合计控制宏达股份31.31%股份 [1] - 2025年7月，蜀道集团拟现金认购增发股份，完成后将持有宏达股份47.17%股权 [1] 公司治理与运营 - 在持续督导期内，收购人及上市公司规范运作，相关主体履行承诺 [1] - 公司未改变主营业务，对董监高、公司章程、业务和组织结构的调整均依法依规进行 [1]

股价表现与资金流向 - 11月13日盘中股价报11.11元/股，上涨2.02%，总市值293.48亿元，成交金额2.48亿元，换手率1.11% [1] - 当日主力资金净流出1430.52万元，其中特大单净卖出151.75万元，大单净卖出1278.78万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨45.80%，近5日、近20日、近60日分别上涨4.32%、9.78%、4.81% [1] 公司基本情况 - 公司位于四川省成都市，成立于1994年6月30日，于2001年12月20日上市 [1] - 主营业务为矿山开采、有色金属冶炼、磷化工产品的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：锌金属及副产品45.55%，磷铵盐系列产品33.44%，复肥产品11.82%，合成氨5.16%，其他(补充)3.27%，其他产品及服务0.76% [1] - 公司所属申万行业为基础化工-农化制品-磷肥及磷化工，概念板块包括锌电池、融资融券、增持回购、中盘、磷化工等 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为6.10万户，较上期增加4.61%，人均流通股33289股，较上期减少4.40% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股2728.82万股，较上期增加407.18万股 [3] - 鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A为新进股东，持股2382.22万股，申万宏源证券有限公司持股2081.66万股，较上期减少1336.44万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入28.22亿元，同比增长16.63% [2] - 2025年1-9月，公司归母净利润为-4669.64万元，同比减少319.29% [2] 分红历史 - A股上市后累计派现10.00亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

业绩说明会安排 - 公司计划于2025年11月18日上午11:00-12:00举行2025年第三季度业绩说明会 [2] - 说明会旨在让投资者更全面深入了解公司2025年第三季度的经营成果、财务状况和发展战略 [2] - 说明会将以网络文字互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开 [2][3][4] 会议参与方式 - 投资者可在会议期间通过互联网登录上证路演中心在线参与并提问 [4] - 投资者可在2025年11月11日至11月17日16:00前通过上证路演中心“提问预征集”栏目或公司邮箱进行会前提问 [2][4][5] - 公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回答 [2][3][5] 公司参会人员 - 董事长乔胜俊将出席会议 [4] - 董事兼总经理黄建军将出席会议 [4] - 独立董事兼审计委员会主任郑亚光将出席会议 [4] - 董事、常务副总经理兼财务总监帅巍将出席会议 [4] - 副总经理兼董事会秘书王延俊将出席会议 [4] 会议后续与联系 - 说明会召开后，投资者可通过上证路演中心查看会议召开情况及主要内容 [5] - 投资者会前可通过电话028-86141081或邮箱dshbgs@sichuanhongda.com联系公司董事会办公室进行咨询 [5]

股价表现与资金流向 - 11月11日盘中股价上涨2.04%至11.02元/股，成交额1.78亿元，换手率0.80%，总市值291.10亿元 [1] - 当日主力资金净流入111.18万元，特大单净买入648.46万元（买入2016.65万元，卖出1368.19万元），大单净卖出537.27万元（买入4380.86万元，卖出4918.13万元） [1] - 公司今年以来股价累计上涨44.62%，近5日、近20日、近60日分别上涨6.58%、7.93%和4.85% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-9月公司实现营业收入28.22亿元，同比增长16.63% [2] - 2025年1-9月公司归母净利润为-4669.64万元，同比减少319.29% [2] - 主营业务收入构成为：锌金属及副产品45.55%，磷铵盐系列产品33.44%，复肥产品11.82%，合成氨5.16%，其他(补充)3.27%，其他产品及服务0.76% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为6.10万户，较上期增加4.61%，人均流通股33289股，较上期减少4.40% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股2728.82万股，较上期增加407.18万股 [3] - 鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A（014942）新进为第八大流通股东，持股2382.22万股 [3] - 申万宏源证券有限公司为第九大流通股东，持股2081.66万股，较上期减少1336.44万股 [3] 公司背景与行业分类 - 公司位于四川省成都市，成立于1994年6月30日，于2001年12月20日上市 [1] - 主营业务涉及矿山开采、有色金属冶炼、磷化工产品的生产和销售 [1] - 所属申万行业为基础化工-农化制品-磷肥及磷化工，概念板块包括中盘、融资融券、增持回购、锌电池、化肥等 [1] 分红历史 - A股上市后累计派现10.00亿元，但近三年累计派现0.00元 [3]

业绩说明会安排 - 2025年11月18日11:00 - 12:00举行2025年第三季度业绩说明会[3][5] - 2025年11月11日至11月17日16:00前可预征集提问[3][6] - 以网络文字互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4][5][6] 参与信息 - 董事长乔胜俊、董事兼总经理黄建军等参加[6] - 投资者可于2025年11月18日11:00 - 12:00在线参与[6] 联系信息 - 联系部门为董事会办公室，电话028 - 86141081，邮箱dshbgs@sichuanhongda.com[7] 报告发布 - 公司于2025年10月30日发布《2025年第三季度报告》[3]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业总收入28.22亿元，同比增长16.63% [1] - 2025年前三季度归母净利润为亏损4669.64万元，同比下降319.29% [1] - 第三季度单季营业总收入10.11亿元，同比增长53.71%，归母净利润2829.81万元，同比增长176.38% [1] 盈利能力指标 - 毛利率为4.01%，同比大幅下降58.27% [1] - 净利率为-1.66%，同比下降287.98% [1] - 扣非净利润为亏损4972.54万元，同比下降193.14% [1][7] - 营业利润同比下降304.02%，利润总额同比下降300.58% [3] 成本与费用 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.38亿元，三费占营收比为4.88%，同比下降29.0% [1] - 财务费用同比下降53.81%，原因是偿还全部银行借款有息负债且支付完利润返还款后不再计延迟履行金 [3] - 研发费用同比大幅增加515.4%，原因是公司对新产品开发的研发投入增加 [3] 资产与负债状况 - 货币资金为12.89亿元，同比大幅增长350.65%，主要原因是完成向特定对象发行股票收到募集资金净额28.35亿元 [1][2] - 应收账款为3636.92万元，同比增长5.38%，当期应收账款占最新年报归母净利润比例达100.72% [1][5] - 总资产同比增长63.6%，主要由于定向增发募集资金 [3] - 短期借款、一年内到期的非流动负债及长期借款均同比下降100.0%，原因是募集资金到位后全部偿还存量借款 [2][3] 每股指标与现金流 - 每股净资产为1.2元，同比大幅增长549.7% [1] - 每股收益为-0.02元，同比下降299.05% [1] - 每股经营性现金流为-0.18元，同比下降280.89% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降335.16%，原因是采购原材料均使用现汇支付且支付前期未付货款 [7] 股东权益与融资活动 - 归属于上市公司股东的所有者权益同比大幅增长716.27%，主要由于定向增发 [3] - 实收资本（股本）同比增长30.00%，资本公积同比增长72.34%，均由于向特定对象发行股票6.096亿股，发行价4.68元/股，募集资金总额28.53亿元 [3] - 筹资活动产生的现金流量净额同比大幅增长5826.9%，原因是完成定向增发吸收投资收到的现金增加，同时偿还全部银行借款 [7] 业务与行业因素 - 营业收入增长主要由于锌产品销量增加以及磷酸盐系列产品销量及售价增加 [3] - 业绩亏损主要由于锌产品市场价格下跌、锌精矿实得加工费低于上年同期导致采购成本上升 [3][7] - 天然气化工合成氨2025年1-9月销售均价同比下滑13.74%导致经营亏损 [3][7] - 磷化工板块中，复合肥产品销量与销售价格均同比下滑，同时磷酸盐产品主要原材料硫磺采购成本上升 [3][7] 基金持仓情况 - 富国丰利增强债券A基金持有18.00万股，为新进十大股东 [6] - 创金合信中证1000指数增强A基金持有10.83万股，为新进十大股东 [6] - 银华中证1000增强策略ETF基金持有2.91万股，为新进十大股东 [6] 历史表现与业务评价 - 公司去年的ROIC为8.77%，资本回报率一般，近10年中位数ROIC为4.57% [7] - 公司上市来已有年报23份，亏损年份7次 [7] - 公司业绩主要依靠营销驱动 [7]

投资评级 - 报告对宏达股份维持“增持”评级 [6][9] 核心观点 - 宏达股份三季度业绩实现扭亏为盈，单季度实现归母净利润0.28亿元，年初至今累计亏损收窄至-0.47亿元 [3] - 公司主业经营呈现边际改善，磷化工业务盈利稳健，有色金属冶炼业务亏损幅度收窄 [3][4] - 公司完成定向发行，资本结构得到大幅优化，资产负债率从年初的82.87%显著下降至14.55% [5] - 远期增长看点多龙铜矿项目开发稳步推进，目标于2030年投产试运营 [5] 三季度业绩表现 - 报告期内公司实现营收10.11亿元，年初至今累计营收28.22亿元 [3] - 磷化工业务方面，磷酸盐系列产品实现营收2.99亿元，平均售价3669元/吨，同比增长4.98%；复合肥实现营收1.02亿元，平均售价2518元/吨 [3] - 有色金属冶炼业务三季度业绩较上半年明显改善，主因包括丰水期电价较上半年降低24.12%、有价金属回收率提升以及金价银价上行带动副产品利润增厚 [4] 资本结构与财务优化 - 公司向控股股东定向发行6.096亿股完成，募集资金总额28.53亿元，全部用于偿还带息负债 [5] - 定增完成后，控股股东及其一致行动人合计控制公司股份比例提升至47.17% [5] - 财务费用较上年同期减少2331.86万元 [5] 盈利预测 - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为36.01亿元、37.42亿元、37.53亿元 [9] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.02亿元、0.5亿元、0.7亿元 [9] - 预计2026年归母净利润将实现2,060.0%的高速增长 [10]

业绩总结 - 2025年上半年公司营业收入18.11亿元，同比增长2.80%，归属母公司净利润 - 7499.46万元，由盈转亏[2] - 2025年1 - 6月磷化工业务营收88087.97万元，同比降9.01%，净利润4497.20万元，下滑43.64%[4] - 2025年1 - 6月天然气化工业务收入9352.18万元，同比降22.08%，净利润 - 2283.79万元，下降523.53%[8] - 2025年1 - 6月有色金属冶炼业务收入82398.63万元，同比增34.84%，净利润 - 6585.52万元[11] - 2025年公司三行业净利润较上年同期合计下降14610.96万元，因营业毛利额下降13114.98万元[65][66] 用户数据 - 2025年1 - 6月磷化工业务前五客户营收22683.82万元，占比12.52%[18][19] - 2025年1 - 6月天然气化工业务前五客户交易金额4352.28万元，占合并营收2.39%[28] - 2025年1 - 6月有色金属冶炼业务前五大客户营收43643.47万元，占比24.09%[31][34] 未来展望 - 2025年第三季度天然气化工业务亏损增加，有色金属冶炼业务亏损幅度收窄[70][71] - 2025年7 - 9月电价较1 - 6月降低24.12%[71] 产品销售情况 - 2025年1 - 6月复合肥销售8.12万吨，同比减19.66%；磷铵系列销售16.55万吨，同比降7.39%[5] - 2025年1 - 6月合成氨销售均价2216.48元/吨，降14.21%，销量降6.42%[8] - 2025年1 - 6月锌产品销量增9040吨，营收增19018.94万元[12] 成本相关 - 2025年1 - 6月硫磺均价涨1098元/吨，涨幅102.8%，推高磷铵原料成本15.10%[5] - 2025年1 - 6月天然气采购单价2.20元/方，增1.85%；电力采购单价0.56元/度，增1.82%[9] - 2025年1 - 6月国内采购锌精矿加工费4021.61元/金吨，同比跌7.05%；进口2490.74元/金吨，同比跌50.75%[14][16] - 2025年1 - 6月锌锭单位销售成本高于售价2879元/吨，锌合金高2133元/吨[16] 存货相关 - 报告期末存货账面余额5.27亿元，较期初增32.75%，计提跌价损失637.84万元[71] - 2025年1 - 6月存货周转率3.84次，2024年1 - 6月为3.43次，周转加快[93] 现金流与账款 - 报告期内经营活动现金流量净额 - 634.23万元，同比下滑104.54%[95] - 报告期末应付账款4.81亿元，同比增长171.27%[95] - 报告期末应收账款4349.67万元，同比增长207.10%[118]

财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为28.22亿元，同比增长16.63% [1] - 2025年前三季度归属母公司股东净利润为-4669.64万元，上年同期为盈利2129.42万元 [1] - 2025年前三季度基本每股收益为-0.0209元 [1]

产品价格 - 2025年7 - 9月磷酸盐系列产品月均售价3669元/吨，同比增4.98%，环比降2.08%[2] - 2025年7 - 9月复合肥月均售价2518元/吨，同比降3.12%，环比降6.81%[2] 原料进价 - 2025年7 - 9月磷矿石月均进价929元/吨，同比增1.98%，环比降3.13%[4] - 2025年7 - 9月液氨月均进价2124元/吨，同比降8.57%，环比降5.52%[4] - 2025年7 - 9月硫磺月均进价2186元/吨，同比增93.97%，环比增1.67%[6] - 2025年7 - 9月尿素月均进价1571元/吨，同比降21.92%，环比降9.09%[6] 产销营收 - 2025年7 - 9月磷酸盐系列产品产量95757.40吨，销量81433.15吨，营收29879.61万元[5] - 2025年7 - 9月复合肥产量50562.99吨，销量40321.43吨，营收10152.12万元[5] 其他 - 报告期内无重大影响事项[7] - 公司披露2025年第三季度主要经营数据[1]