股价表现与资金流向 - 11月6日盘中下跌2.27%至2.15元/股，成交1.13亿元，换手率1.33%，总市值84.14亿元 [1] - 主力资金净流出1102.77万元，特大单买卖占比分别为5.81%和5.88%，大单买卖占比分别为17.03%和26.72% [1] - 今年以来股价下跌20.07%，近5日和20日分别上涨0.94%，近60日下跌2.27% [1] - 今年以来7次登上龙虎榜，最近一次7月10日龙虎榜净买入2233.55万元，买入和卖出总额分别占总成交额18.01%和15.23% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为房地产、工业园区及基础设施建设投资等，房地产开发收入占比29.37%，物业管理服务占比22.96%，产业招租服务占比14.61% [2] - 截至9月30日股东户数16.70万，较上期减少6.22%，人均流通股增加6.63%至23316股 [2] - 2025年1-9月营业收入38.82亿元，同比减少72.09%，归母净利润-98.29亿元，同比减少338.67% [2] - A股上市后累计派现160.75亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 行业归属与机构持仓 - 公司所属申万行业为房地产-房地产开发-产业地产，概念板块包括体育产业、小盘、京津冀等 [2] - 截至9月30日，第六大流通股东南方中证房地产ETF发起联接A持股3455.58万股，较上期减少41.31万股 [3] - 第七大流通股东香港中央结算有限公司持股3196.12万股，较上期减少883.82万股 [3]

财务业绩 - 第三季度营业收入为9.79亿元，同比大幅下降87.76% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-30.02亿元，年初至报告期末累计为-98.29亿元 [1] - 公司总资产为2745.18亿元，较上年度末减少9.81%，归属于上市公司股东的所有者权益为-47.38亿元，较上年度末减少215.69% [2] - 货币资金为24.24亿元，较期初减少58.26%，应收账款为270.06亿元，较期初减少45.31% [2] 经营情况 - 第三季度全口径销售额为10.04亿元人民币，同比下降55.34%，权益口径销售额为9.32亿元，同比下降54.56% [3] - 分业务看，产业新城园区业务销售额为0.58亿元，同比下降89.68%，房地产开发签约销售额为2.50亿元，同比下降62.29%，其他业务销售额为6.96亿元，同比下降31.96% [3] - 第三季度销售面积为10.81万平方米，同比增长17.88% [5] - 房屋出租方面，可供出租面积为110.09万平方米，已出租面积为49.50万平方米，出租率为44.96%，2025年已收房租为1.07亿元 [5] 资产减值与债务重组 - 公司合计计提资产减值准备6.13亿元，包括应收款项坏账准备6.13亿元和合同资产减值准备0.058亿元，影响第三季度利润总额6.13亿元 [2] - 《债务重组计划》中2192亿元金融债务，已实现重组的金额累计约1926.69亿元，包括境内公司债券371.3亿元及境外美元债券约335.32亿元 [5] - 通过设立信托计划受益权份额抵偿金融债权人不超过240.01亿元债务，已实施完毕的信托抵债交易金额为223.48亿元 [6] - 通过“幸福精选平台”和“幸福优选平台”股权抵偿金融债务金额约174.54亿元，抵偿经营债务金额约61.75亿元 [6] 项目交付与资产处置 - 公司以"保交楼"为第一要务，自2020年底至报告披露日，全部住宅项目已完成交付，剩余待交付4个公寓项目，涉及8551套、66.2万平方米 [5] - 公司已完成丰台、国际业务部分地产项目交易，永清产业新城、广阳产业新城平台公司、南方总部资产包交易正按协议推进 [6]

公司股价表现 - 11月4日公司股价上涨6.51%至2.29元/股，成交额3.03亿元，换手率3.59%，总市值89.62亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务包括对房地产、工业园区及基础设施建设投资、房地产中介服务等 [1] - 主营业务收入构成为：房地产开发29.37%，物业管理服务22.96%，产业招租服务14.61%，其他(补充)11.06%，产业园运营6.89%，土地整理6.83%，基础设施建设5.38%，酒店及学校运营1.69%，综合服务1.22% [1] 主要流通股东动态 - 南方中证房地产ETF发起联接A（004642）为十大流通股东之一，三季度减持41.31万股，持有3455.58万股，占流通股比例0.89% [2] - 该基金于11月4日浮盈约483.78万元 [2] - 该基金最新规模2.02亿元，今年以来收益8.83%，近一年亏损2.52%，成立以来亏损39.35% [2] 相关基金经理信息 - 南方中证房地产ETF发起联接A基金经理为罗文杰，累计任职时间12年200天 [3] - 罗文杰现任基金资产总规模1704.45亿元，任职期间最佳基金回报151.55%，最差基金回报-47.6% [3]

行业整体业绩表现 - 77家A股上市房企2025年前三季度营业收入总规模为9733亿元 [2] - 41家房企归母净利润出现亏损，占比超五成，亏损总规模合计为-872.16亿元 [2][3] - 整个A股房地产开发板块前三季度净亏损合计为-674.89亿元 [5] - 房地产行业的净亏损局面自2022年以来已持续数年 [2][9] 主要亏损房企详情 - 万科前三季度营业收入1613.9亿元，归母净亏损280.2亿元，其中第三季度亏损160.69亿元，亏损原因包括开发业务结算规模下滑、毛利率低位、新增计提存货跌价准备等 [3] - *ST金科前三季度营业总收入56.99亿元，同比下降73.57%，归母净利润亏损107.78亿元，公司流动性持续紧张并正在执行重整计划 [3] - 华夏幸福前三季度营业收入38.82亿元，同比下降72.09%，归母净利润亏损98.29亿元，期末归属于上市公司股东的所有者权益为-47.38亿元，较年初下降215.69% [4] - 绿地控股前三季度营业收入1276.97亿元，同比下降20.16%，归母净利润亏损66.90亿元，同比下降2927.38%，同比由盈转亏，前三季度累计回款404亿元 [4] - 信达地产前三季度营收26.9亿元，同比下降23.1%，归母净利润从去年同期亏损8673万元变为亏损53.1亿元 [4] - 金地集团前三季度营业总收入239.94亿元，同比下降41.48%，净亏损44.86亿元，同比扩大31.54% [5] - 华侨城A前三季度营收170.25亿元，归母净利润亏损43.67亿元 [5] 盈利房企表现 - 实现归母净利润为正的A股房企数量为36家 [6] - *ST中地通过重大资产重组，前三季度实现营收142.93亿元，同比增长16.48%，净利润48.27亿元，扭亏为盈，资产置出确认相关收益规模为64.89亿元 [6][7] - 招商蛇口、南京高科、滨江集团前三季度归母净利润超20亿，分别为24.97亿元、24.38亿元、23.95亿元，其中滨江集团营收同比增长60.64%、归母净利同比增长46.6% [8] - 保利发展前三季度营业收入1737.22亿元，同比下跌4.95%，归属于上市公司股东的净利润为19.29亿元，同比下降75.31% [8] - 新城控股、城建发展、衢州发展前三季归母净利超五亿，分别为9.74亿元、7.65亿元、5.41亿元 [8] 业绩持续亏损原因分析 - 业绩持续亏损与低利润项目集中结算、市场调整期减值准备、利息费用化金额增加有关 [9] - 2022年至2024年房企销售额连续负增长，导致结转收入规模持续下行，市场调整对毛利率形成较大压力 [9] - 虽然楼市利好政策释放，但市场回暖持续期较短、力度有待提升，项目销售存在降价情况，相对于前两年买地和开发成本，盈利压力依然不小 [9] 行业未来展望 - 在本轮楼市新政作用下，核心城市活跃度提升，资产贬值压力相对较小，部分房企有望率先修复利润表 [9] - 多家企业正通过在核心城市获取利润较高的项目，逐步带动利润表修复 [9] - 近几年房企土地成本、融资成本以及各项费用有所下降，未来存在业绩逆转的可能，但会是个别企业慢慢实现的过程，多数房企仍需着重保现金流 [9]

公司股权结构变动 - 实际控制人王文学直接及间接合计持有公司股份585,018,502股，占公司总股本的14.95% [4] - 平安人寿及其一致行动人平安资管于2025年10月20日至21日累计减持公司股份7,815,487股，占公司总股本的0.20% [5] - 截至2025年10月21日，平安人寿及其一致行动人持有公司股票977,914,066股，占公司总股本的24.99% [5] 保交楼任务进展 - 公司以保交楼为第一要务，自2020年底至报告披露日，全部住宅项目已完成交付 [6] - 剩余待交付项目为4个公寓项目，共计8,551套，面积为66.2万平方米 [6] - 2025年第三季度公司及下属公司房地产项目无新开工工程 [6] 债务重组实施进展 - 《债务重组计划》中2,192亿元金融债务已实现重组的金额累计约为人民币1,926.69亿元 [7] - 通过“幸福精选平台”股权抵偿金融债务金额约为人民币174.54亿元，债权人对应获得该平台约43.00%股权 [9] - 通过“幸福精选平台”及“幸福优选平台”股权抵偿经营债务金额约为人民币61.75亿元 [9] - 拟以信托计划受益权份额抵偿不超过240.01亿元金融债务，已实施完毕的信托抵债金额为223.48亿元 [10] 战略转型与业务发展 - 公司战略全面转型为产业新城服务商，业务组合包括开发业务、运营业务、服务业务和园区衍生业务 [11] - 运营业务方面，环京产业园运营管理面积约98万平方米，创新中心在管面积约15万平方米，其中固安创新中心和丰台商业出租率约70% [11] - 产业发展服务方面，2025年1-9月招商签约固定资产投资额153.38亿元，第三季度新增16.3亿元 [12] - 产业招租服务总在管面积达1,250万平方米，2025年1-9月累计招商签约面积27.95万平方米 [12][13] - 物业服务方面，截至2025年9月30日，城市服务在管面积约6,488.53万平方米，社区服务在管面积约5,969万平方米 [14] - 幸福物业2025年1-9月实现营业收入约10.14亿元，其中物业服务增值业务收入超8,000万元，同比提升约1.43% [15] - 不动产代建服务2025年1-9月累计签约合同额2,235万元，累计回款4,515万元 [16] - 不动产销售服务的直播卖房业务2025年1-9月累计签约额约2.1亿元 [16] 资产减值准备计提 - 2025年第三季度对应收账款、其他应收款及长期应收款共计计提坏账准备612,863,303.56元 [24] - 2025年第三季度对合同资产计提减值准备581,670.71元 [25] - 本次计提资产减值准备影响公司2025年第三季度利润总额613,444,974.27元，影响归属于上市公司股东的净利润453,689,675.40元 [25]

公司财务表现 - 前三季度公司实现营业收入38.82亿元，同比下降72.09% [1] - 归属于上市公司股东净亏损98.29亿元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净亏损101.78亿元 [1]

2025年第三季度财务表现 - 营业收入为9.79亿元，同比下降87.76% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损30.02亿元 [1] - 基本每股收益为-0.77元 [1] 2025年前三季度累计财务表现 - 累计营业收入为38.82亿元，同比下降72.09% [1] - 累计归属于上市公司股东的净利润亏损98.29亿元 [1] - 累计基本每股收益为-2.52元 [1]

交易概况 - 公司以誉诺金100%股权（100万元）及255.84亿元债权设信托计划抵偿不超240.01亿元金融债务[2] - 交易对方为境内外债券持有人及金融债权人[8] 时间节点 - 2024年1月25日董事会、监事会审议通过相关议案[3] - 2024年1月31日收到上交所问询函并回复[3][4] - 2024年3月7日董事会、监事会通过交易报告书草案等议案，29日股东大会通过[4] - 2023年11月21日资产归集和设立信托完成，20日股权和债权交付[6][7] 进展情况 - 已发书面通知，对应信托抵债金额240.01亿元[8] - 已实施完毕信托抵债交易金额223.48亿元，受益权份额变更登记进行中[8] - 剩余16.53亿信托份额抵债交易工作进行中[9] - 交易未完成资产交付和过户，将继续推进并披露信息[5][10]

业绩影响 - 2025年第三季度计提坏账准备612,863,303.56元[1] - 2025年第三季度对合同资产计提减值准备581,670.71元[2] - 本次计提影响2025年第三季度利润总额613,444,974.27元[4] - 本次计提影响2025年第三季度归母净利润453,689,675.40元[4] 决策流程 - 2025年10月相关会议审议通过计提资产减值准备议案[3] - 监事会认为本次计提合法合规并同意[5]

业绩总结 - 2025年7 - 9月销售额10.04亿元，同比降55.34%；1 - 9月累计38.53亿元，同比降42.73%[3] - 2025年7 - 9月销售面积10.81万平方米，同比增17.88%；1 - 9月累计23.20万平方米，同比降6.90%[3] 市场布局 - 京津冀区域计划总投资34103028.90万元，总建筑面积5301.05万㎡[4] 房屋租赁 - 公司房屋出租总面积1100872.61平方米，出租率44.96%，2025年已收房租10744.26万元[6]