华夏幸福1月13日公告，预计2025年归母净利润亏损160亿元-240亿元，上年同期亏损48.17亿元。受公 司房地产项目结转节奏等因素影响，公司本期房地产结转项目减少，结转收入下降，导致了净利润同比 下降。公司虽持续推进债务重组工作，但因公司债务存量金额仍然较大，且随着房地产存量项目竣备、 交付、结转，利息费用资本化率同比降低，财务费用始终处于高位。同时，随着债务重组本年推进缓 慢，确认的债务重组投资收益大幅减少。 ...

公司业绩与财务表现 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-160亿元到-240亿元，上年同期为-48.17亿元，亏损同比大幅扩大 [1] - 预计2025年末归属于上市公司股东的净资产为-100亿元到-150亿元，净资产预计为负值 [1] - 净利润同比下降主要因房地产结转项目减少、结转收入下降 [1] - 财务费用始终处于高位，原因包括债务存量金额仍然较大，以及利息费用资本化率同比降低 [1] - 确认的债务重组投资收益大幅减少，因债务重组本年推进缓慢 [1] - 对部分资产计提大额减值损失，基于企业会计准则及行业状况 [1] 公司经营与项目状况 - 受房地产项目结转节奏等因素影响，公司本期房地产结转项目减少 [1] - 随着房地产存量项目竣备、交付、结转，影响了利息费用资本化率 [1] 公司债务与风险状况 - 公司持续推进债务重组工作，但债务存量金额仍然较大 [1] - 因预计2025年末净资产为负，公司股票可能被上海证券交易所实施退市风险警示 [1]

证券代码：600340 证券简称：华夏幸福 公告编号：2026-006 华夏幸福基业股份有限公司 关于公司股票可能被实施退市风险警示 的风险提示公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性及完整性承担法律责任。 重要内容提示： 经华夏幸福基业股份有限公司（以下简称"公司"或"华夏幸福"）财 务部门初步测算，预计公司 2025 年末归属于上市公司股东的净资产为负值，依 据《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称"《股票上市规则》"）第 9.3.2 条第一款第（二）项规定，公司股票可能被上海证券交易所实施退市风险警示， 敬请广大投资者注意投资风险。 经公司财务部门初步测算，预计公司 2025 年度将实现归属于上市公司股 东的净利润为-240 亿元到-160 亿元；将实现归属于上市公司股东的扣除非经常 性损益的净利润为-250 亿元到-170 亿元；预计公司 2025 年末归属于上市公司股 东的净资产为-150 亿元到-100 亿元。 河北省廊坊市中级人民法院（以下简称"廊坊中院"或"法院"）受理 公司预重整，不代表法院正式受理申请人对公司的重整 ...

财务数据关键指标变化：2025年预计净利润与净资产 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为-240亿元到-160亿元[3][4] - 预计2025年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-250亿元到-170亿元[3][4] - 预计2025年末归属于上市公司股东的净资产为-150亿元到-100亿元[3][4] 财务数据关键指标变化：2024年实际净利润与净资产 - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为40.95亿元[7] - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为-48.17亿元[7] - 2024年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-115.81亿元[7] - 2024年度利润总额为-74.32亿元[7] 财务数据关键指标变化：2024年每股收益 - 2024年度基本每股收益和稀释每股收益均为-1.24元[7] - 2024年度扣除非经常性损益的基本每股收益和稀释每股收益均为-2.97元[7] 管理层讨论和指引：退市风险警示 - 若2025年末净资产为负值，公司股票可能被实施退市风险警示[3][9]

21智讯1月13日电，华夏幸福发布年度业绩预告，预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为-240 亿元到-160亿元；预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-250亿元到-170 亿元。归属于上市公司股东的净利润同比预减亏；原因：受公司房地产项目结转节奏等因素影响，公司 本期房地产结转项目减少，结转收入下降，导致了净利润同比下降。公司虽持续推进债务重组工作，但 因公司债务存量金额仍然较大，且随着房地产存量项目竣备、交付、结转，利息费用资本化率同比降 低，财务费用始终处于高位。同时，随着债务重组本年推进缓慢，确认的债务重组投资收益大幅减少。 公司基于企业会计准则及公司会计政策、会计估计，并结合当前行业状况，对部分资产计提大额减值损 失。 ...

华夏幸福公告，公司预计2025年度将实现归属于上市公司股东的净利润为-240亿元到-160亿元；预计公 司2025年度将实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-250亿元到-170亿元；预计公司 2025年末归属于上市公司股东的净资产为-150亿元到-100亿元。 ...

文章核心观点 - 平安系作为华夏幸福第一大股东，因在公司治理中被边缘化且多项提案被否决，最终选择通过法律途径反击，向控股股东及实控人提起仲裁，追索约64亿元的业绩补偿款及违约金，这标志着一场始于2018年资本联姻的对赌协议纠纷全面爆发，并与当前的公司控制权争夺、债务重组进程深度交织 [1][16] 资本联姻与对赌协议 - 2018年，资金渴求的华夏幸福与寻求资产配置的平安系开启合作，平安资管以每股23.655元受让5.82亿股（总股本19.70%），交易总价137.7亿元 [2][3] - 2019年初，合作加码，平安资管再次以每股24.597元受让1.71亿股（总股本5.69%），交易价款约42亿元 [4] - 两轮交易总金额超179亿元，使平安系合计持股达25.25%，成为董事会重要力量，但交易附有严苛业绩对赌 [4] - 对赌协议要求华夏幸福以2017年净利润为基数，2018年、2019年、2020年净利润增长率分别不低于30%、65%、105%，即净利润需分别达到114.15亿元、144.88亿元、180亿元 [4][5] - 协议规定，若任一年度实际净利润低于预测值的95%，控股股东华夏控股需向平安系支付现金补偿，实控人王文学承担连带责任 [5] 对赌执行与业绩暴雷 - 2018年、2019年华夏幸福净利润分别为117.46亿元、146.12亿元，勉强达标 [5] - 2020年业绩突然变脸，全年净利润仅36.65亿元，远低于180亿元的目标，完成度不足21%，对赌协议失败 [5][6] 股东身份演变与立场转变 - 2021年华夏幸福爆发债务危机，控股股东持股因被强制处置而被动缩水，平安系以25.19%的持股比例反超华夏控股的24.92%，成为第一大股东 [8] - 成为第一大股东后，平安系未立即追索业绩补偿，而是先参与“救火”，披露其对华夏幸福的风险敞口合计540亿元（股权投资180亿元，表内债券360亿元） [8] - 随着危机深化，平安系态度转向“审慎止损”，明确在债务处置中“不再出钱”，仅提供经验支持，其在公司治理中的话语权逐渐旁落 [9] 公司治理冲突与边缘化 - 平安系在董事会的唯一代表王葳，在2025年8月董事会会议上对半年度报告及资产减值计提议案投出唯一反对票，但被7票同意否决 [9] - 2025年11月，华夏幸福被债权人申请重整并启动预重整程序，公司发布相关公告前未告知董事王葳，也未经董事会审议，王葳对此提出质疑并向监管部门投诉 [10] - 为夺回话语权，平安人寿于2025年12月19日提出五项临时提案，涉及预重整决策、董事任免、财务尽调及信息披露等核心治理事项 [12] - 2025年12月21日，华夏幸福董事会以1票同意、7票反对的结果否决了全部五项提案，不予提交股东大会审议，平安系在董事会中完全孤立 [13][14] 法律反击与仲裁提起 - 2025年12月10日，平安系就“申请确认仲裁协议效力”起诉华夏控股及王文学，案件由上海金融法院受理 [12] - 2026年初，平安资管与平安人寿正式向上海国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁，请求裁决华夏控股支付业绩补偿款及逾期违约金约64亿元，并要求王文学承担连带责任 [1][16]

核心观点 - 华夏幸福在金融债务重组取得一定进展（签约完成约87.9%）后，其预重整进程及公司控制权稳定性面临新的不确定性，主要源于第一大股东平安系与控股股东及实控人王文学之间围绕64亿元业绩补偿仲裁的纠纷升级 [2][3] - 公司2025年度业绩预亏，且亏损额预计将超过上年净资产，可能导致期末净资产为负，引发市场对其可能被实施退市风险警示（*ST）的担忧 [2][6] - 行业专家认为，在房地产行业下行背景下，险资股东与管理层的诉求冲突凸显，债务重组需要更强协调机制，解决问题的关键在于稳定经营，应给予管理层时间以改善经营 [2][7][8] 债务重组与股东纠纷 - 截至2025年10月31日，公司金融债务重组签约完成约87.9% [2][3] - 2025年以来，平安系与华夏幸福矛盾公开化，从治理分歧升级至法律对抗，具体事件包括：平安派驻董事反对“置换带”债务抵销方案、质疑预重整申请程序违规、其提交的临时提案被董事会否决、以及就仲裁协议效力提起诉讼 [3] - 2026年1月8日，平安资产与平安人寿对控股股东华夏控股及实控人王文学提起仲裁，要求支付业绩补偿款及违约金约64亿元，该仲裁源于2018-2019年的股份转让协议及业绩对赌 [4] - 市场担忧此仲裁可能迫使控股股东通过处置股权或资产筹资，间接影响华夏幸福的控制权稳定及资产完整性，并可能牵制预重整进程 [5] 公司经营与财务状况 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负，且亏损金额预计将超过2024年度经审计的净资产，可能导致2025年末净资产为负值 [2][6] - 2025年前三季度，公司营收为38.82亿元，同比下降72.09%；亏损近百亿元；资产负债率高企，经营现金流持续为负 [6] - 公司自2021年债务逾期后，业绩在短暂盈利后持续亏损，且亏损有所扩大 [6] - 公司正在进行战略转型，从“重资产产业新城开发商”转向“轻重结合、以轻为主”的产业新城服务商运营模式 [7] 行业背景与专家观点 - 当前房地产市场在政策托底背景下，呈现结构性筑底、修复节奏分化的特征，有分析认为2026年大概率完成底部确认 [7] - 部分出险房企已进行“重生”探索，例如财信集团进入破产重整债权人表决阶段，金科股份重整计划已执行完毕 [7] - 行业下行背景下，险资股东（追求投资收益）与企业管理层（负责日常经营）的诉求差异被放大，难以实现双赢 [7][8] - 解决此类问题的关键在于确保企业经营稳定，应更多尊重管理层的专业判断，给予其一定时间以改善经营，过于急躁可能引发更多纠纷 [8]

万华化学 - 烟台产业园100万吨/年乙烯一期装置原料改造全部完成，已产出合格产品 [1] - 改造后实现了乙烷、丙烷两种原料可切换的柔性进料方式 [1] 联合水务 - 作为牵头人的联合体中标沙特国家水务公司市政污水长期运营合同项目 [2] - 项目总投资估算约2.03亿沙特里亚尔，折合人民币约3.78亿元，合作期15年 [2] 民生健康 - 拟出资9800万元参与设立杭州年丰医健股权投资合伙企业，出资占比49% [3] - 合伙企业总规模2亿元，资金主要用于大健康产业领域的股权投资 [3] 股东减持 - 佳力图股东安乐集团拟减持不超过1625.4万股，占公司总股本3% [4] - 来伊份控股股东拟减持不超过1003.27万股，占公司总股本3% [5] - 泰福泵业实控人的一致行动人拟合计减持不超过50万股，占公司总股本0.535% [7] - 中微公司大股东巽鑫投资拟减持不超过公司总股本的2% [39] - 中微公司董事长尹志尧计划减持不超过29万股，占公司总股本0.046% [39] - 宏润建设股东拟减持不超过150.1万股，占剔除回购股份后总股本0.12% [35] - *ST建艺股东拟减持196.5万股，占公司总股本1.23% [41] 业务澄清与说明 - 勘设股份澄清不涉及商业航天、卫星导航业务，主营业务未发生重大变化 [6] - 泰胜风能表示在商业航天领域的规划处于业务布局起步阶段 [11] - 鲁信创投披露参股基金合计仅持有蓝箭航天0.89%股权，对公司财务状况影响较小 [12] - 国机重装表示“可控核聚变”相关产品形成的收入占公司总收入比重极低 [34] - 普利特预计短期内LCP薄膜产品在脑机接口领域不会有规模化订单产生 [16] - 普利特LCP纤维材料用于低轨卫星柔性太阳翼，但订单量很小，占整体营收低于0.01% [16] 控制权变更与筹划事项 - 天晟新材第一大股东筹划可能导致公司控制权发生变动的重大事项，股票停牌 [9][10] - 惠博普控股股东筹划股权转让，可能导致控股股东及实际控制人变更，股票停牌 [13] - 科德教育控股股东拟转让股份，交易完成后公司控股股东将变更为华芯未来，实际控制人变更为周启超 [37][38] - 江顺科技正在筹划与专业投资机构共同投资设立投资基金事项 [32] 投资与资产交易 - 兔宝宝全资子公司以4亿元出售所持大自然家居19.7946%股份 [14] - 兔宝宝投资将以3.05亿元收购特定合资公司的特定股权 [14] - 海亮股份搁置投资入股金龙集团事项 [25] - 北方长龙拟以支付现金方式购买顺义科技51%股份，预计构成重大资产重组 [33] 再融资与回购 - 日久光电拟定增募资不超过8亿元，用于年产600万平方米功能性膜项目及补充流动资金 [17] - 全信股份拟发行可转债募资不超过3.12亿元，用于商用航空产品生产等项目 [26] - 星宸科技拟以6000万元至1.2亿元回购股份，回购价格不超过88.9元/股 [15] - 彤程新材正在筹划发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [40] 产品与业务进展 - 昌红科技控股子公司半导体耗材产品获得某国内主流晶圆厂客户2026年超半数采购份额，合计金额超千万元 [21] - 派瑞股份签订IGBT芯片批量采购框架协议，2026及2027年度采购金额约1.74亿元，2028至2030年度预测供货总金额约13亿至14亿元 [22] - 爱美客独家经销的注射用A型肉毒毒素产品获得国家药监局药品注册证书 [23] - 康泰生物全资子公司吸附无细胞百白破（组分）联合疫苗临床试验申请获受理 [27] - 仙琚制药取得倍他米松磷酸钠注射液境内生产药品注册证书 [29] - 韶能股份智能集控中心建设项目一期工程投入运行，投资额870.05万元 [31] 业绩预告 - 盈趣科技预计2025年归母净利润5.4亿元至6.6亿元，同比增长114.69%至162.4% [18][19] - 盈趣科技预计2025年营业收入40.37亿元至42.16亿元，同比增长约13%至18% [19] - 谱尼测试预计2025年归母净亏损2亿元至2.5亿元，上年同期亏损3.56亿元 [36] - 华夏幸福预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负值，且亏损金额预计超过上一年度经审计的净资产 [28] 中标与合同 - 山大电力中标南方电网公司项目，中标金额合计约为1342.92万元 [20] 其他公司事项 - 万科A董事、执行副总裁郁亮因到龄退休辞职 [8] - 荃银高科公告中种集团要约收购期限届满，中种集团持有公司40.51%股份，股票复牌 [24] - 华夏幸福公告控股股东及实际控制人涉及仲裁，涉案金额约64亿元 [30]

能源与资源行业 - 中国石油化工集团与中国航空油料集团实施重组 旨在发挥炼化一体化与航油供应体系优势 减少中间环节 降低供应成本 [1] - 美国总统特朗普计划主导委内瑞拉石油行业 意图推动油价降至每桶50美元 并召集约20家顶级石油公司高管讨论重建其石油行业及出售美国控制的至多5000万桶石油 [18] - 嘉能可正与力拓集团就可能的业务合并进行初步商谈 合并可能涵盖部分或全部业务 包括全股合并 [9] - 印尼可能在2026年批准约6亿吨煤炭产量配额 并根据需求调整镍配额 国内冶炼厂镍矿需求预计从2025年的约3亿吨升至3.4亿至3.5亿吨 [18] - 美国WTI原油主力合约收涨4.3%至58.4美元/桶 布伦特原油主力合约涨4.57%至62.7美元/桶 地缘政治紧张局势推动油价上涨 [17] - 国内商品期市新能源材料跌幅居前 多晶硅跌停 黑色系涨幅居前 焦煤涨4.75% [16] 金融与资本市场 - A股两融余额达26047亿元 首次突破2.6万亿元大关并创历史新高 单日增长约248亿元 过去11个交易日累计增长超1000亿元 [4] - 平安人寿第四次举牌招商银行H股 持股占其H股总股本20% 同日亦公告第四次举牌农业银行H股 持股比例同样达20% [4] - 汇丰控股私有化恒生银行的建议获表决通过 恒生银行股份预计于1月27日撤销上市地位 [4] - 2025年交易商协会支持2300余家企业发行债务融资工具10.1万亿元 净融资额1.7万亿元 平均发行利率2.05% 较2024年下行38BP [16] - 京东集团正考虑首次发行点心债券 潜在规模约100亿元人民币 期限在10年以内 [16] - 黄金正式超越美国国债 成为全球规模最大的储备资产 全球官方黄金储备价值达3.93万亿美元 超越海外官方持有的美债规模（3.88万亿美元） [1] - 工商银行将个人积存金业务风险准入等级上调至C3及以上 多家银行已调整评级准入门槛 [8] 科技与人工智能 - 谷歌Gemini AI搜索日均网页访问量达5600万次 环比增长24% ChatGPT访问量为1.78亿次 环比下降9% [8] - 英伟达H200 AI芯片订单量已超过200万片 台伟达要求海外客户支付全额预付款 台积电已被要求增产 [8] - 广州出台规划 加速培育人工智能、半导体与集成电路等5个战略先导产业 前瞻布局具身智能等6个未来产业 [3] - 京东成立“变色龙业务部” 全面承接JoyAI App、数字人等核心AI产品的打造与商业化 第二批自研AI玩具将于1月中旬上线 [10] - OpenAI于去年秋季设立员工股权激励池 规模相当于公司总股本的10% 按当时5000亿美元估值计算 该池价值达500亿美元 [11] 汽车与交通出行 - 吉利汽车获L3级自动驾驶道路测试牌照 极氪9X获得杭州市全域9224平方公里（含超1500公里高快速路）测试许可 [10] - 小鹏汽车推出4款新车 均搭载第二代VLA大模型 公司称这是行业首个实现L4级初阶能力的物理世界大模型 [10] - 新年伊始 中国车市掀起促销潮 特斯拉、小米、比亚迪等十余家车企推出优惠 以对冲新能源汽车加征购置税的影响 [7] - 江淮汽车2025年12月销量同比增长42.24% [6] 半导体与电子 - 台积电除调高3nm报价外 已暂时停止3nm新案启动 因订单满载、产能难以负荷 扩产速度难以追上需求 [10] - 三星电子2025年第四季度营业利润同比大增208.2%至20万亿韩元 销售额同比增22.7%至93万亿韩元 均创下新高 [15] - A股市场算力芯片、电子化学品概念走强 [3] 消费与零售 - 安踏体育提出收购要约 计划购入德国运动品牌彪马29%的股份 但知情人士称谈判进程已陷入停滞 [11] - 阿里巴巴旗下淘宝闪购2026年首要目标是份额增长 将坚定加大投入以达到市场绝对第一 [10] - 雀巢将婴幼儿配方奶粉的全球召回范围扩大至至少50个国家和地区 包括中国 [10] - 有市场消息称霸王茶姬正考虑赴港上市 融资金额或达数亿美元 公司回应称目前暂无计划 [5] 房地产与建筑 - 万科A公告 董事、执行副总裁郁亮因到龄退休辞职 其持有739.49万股公司股票 以1月8日收盘价计算市值逾3600万元 [1][6] - 华夏幸福2025年预亏 控股股东等遭索64亿元业绩补偿 [6] 工业与制造业 - 工信部等四部门指出动力和储能电池行业存在盲目建设与低价竞争 将优化产能管理 健全预警机制 防范产能过剩风险 [7] - 市场监管总局约谈中国光伏行业协会和6家多晶硅龙头企业 要求不得约定产能、价格及进行市场划分等 [7] - 工业富联宣布半年度派现65.5亿元 股权登记日为1月15日 [6] - 杰创智能拟40亿元购买IT设备 聚焦云计算业务与技术研发 [6] 航空航天与国防 - 商业航天题材在A股市场集体爆发 [3] - 箭元科技中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地在浙江钱塘破土动工 标志着国内首个海上回收复用火箭产能基地 [11] - 美国总统特朗普提出2027财年美国军费应从1万亿美元提升至1.5万亿美元 [11] 生物科技与医疗 - 四川省医保局明确侵入式脑机接口置入费用 省管公立医疗机构价格从三甲6583元/次到二乙以下4389元/次不等 [8] - 脑机接口题材在A股市场集体爆发 [3] 全球宏观经济与政策 - 美国国会预算办公室预计美国GDP增速将在2026年加快至2.2% 2026年PCE通胀率为2.7% 失业率将降至4.6% [12] - 美联储理事米兰预计在2026年降息约150个基点 此举有望创造约一百万个就业岗位 [12] - 美国2025年10月贸易逆差环比大幅收窄39%至294亿美元 创2009年6月以来最低 出口额增长2.6%至3020亿美元历史新高 [12] - 美国上周初请失业金人数升至20.8万人 仍处历史低位 [13] - 日本2025年11月实际工资同比下降2.8% 连续11个月下滑 [14] 全球市场动态 - A股窄幅整理 上证指数收跌0.07%报4082.98点 但仍录得连续15根阳线 市场成交额2.83万亿元 [3] - 港股震荡下挫 恒生指数收跌1.17% 南向资金净卖出49亿港元 小米集团逆势获净买入10.72亿港元 [3] - 美国三大股指收盘涨跌不一 道指涨0.55% 纳指跌0.44% 投资者继续从科技股撤出进行板块轮动 [14] - 美军突袭委内瑞拉后 加拉加斯股指以美元计价暴涨约124% [15] - 美债收益率集体上涨 10年期美债收益率涨2.17个基点报4.169% [16] - COMEX黄金期货涨0.57%报4487.90美元/盎司 美国政策宽松信号及地缘风险推动黄金配置价值提升 [17]