报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 公司在建矿井稳步推进，分红比率维持较高水平，成长和股息配置价值凸显 [3] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 250.60 亿元，同比下降 12.13%；归母净利润 22.25 亿元，同比下降 57.05%；扣非归母净利润 20.98 亿元，同比下降 58.73% [1] - 2025 年第一季度公司实现营业收入 58.17 亿元，同比下降 5.53%；归母净利润 5.97 亿元，同比下降 31.18%；扣非归母净利润 6.31 亿元，同比下降 19.12% [1] 非经常性收支情况 - 2024 年公司实现非经常性收益 1.27 亿元，主要是应收款项减值准备转回 1.24 亿元 [1] - 2025 年第一季度公司存在非经常性损失 0.34 亿元，主要是阳泉热电公司碳排放权支出增加及罚款支出导致营业外支出同比增长 [1] 煤炭产销量及成本情况 - 2024 年公司煤炭产/销量 3837/3554 万吨，同比 -16.42%/-13.32%；单位价格/成本/毛利分别为 567/339/228 元/吨，同比 -6.40%/+14.66%/-26.46%；单位毛利率为 40.22%，同比 -10.98pct [2] - 2025 年第一季度公司原煤产量同比大幅增长 16.85%至 994 万吨，煤炭销量同比增长 5.67%至 875 万吨；单位价格/成本/毛利分别为 512/292/219 元/吨，同比 -13.08%/-19.15%/-3.42% [2] 分红情况 - 公司拟派发 2024 年度现金红利 0.309 元/股，合计派发现金红利总额 11.15 亿元，分红比率达 50.11%，连续两年保持在 50%以上，以 2025 年 4 月 25 日收盘价计算，股息率达 4.70% [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|25,060|25,541|28,618|31,628| |增长率（%）|-12.1|1.9|12.0|10.5| |归属母公司股东净利润（百万元）|2,225|2,396|2,778|3,145| |增长率（%）|-57.0|7.7|15.9|13.2| |每股收益（元）|0.62|0.66|0.77|0.87| |PE|11|10|9|8| |PB|0.7|0.7|0.7|0.6| [4] 公司财务报表数据预测汇总 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|25,060|25,541|28,618|31,628| |营业成本（百万元）|16,432|16,552|18,439|20,345| |营业税金及附加（百万元）|1,922|1,958|2,194|2,425| |销售费用（百万元）|108|106|119|132| |管理费用（百万元）|1,683|1,609|1,803|1,993| |研发费用（百万元）|928|946|1,060|1,172| |EBIT（百万元）|4,101|4,484|5,131|5,704| |财务费用（百万元）|499|517|551|535| |资产减值损失（百万元）|-14|-157|-178|-196| |投资收益（百万元）|72|64|72|80| |营业利润（百万元）|3,673|3,874|4,475|5,053| |营业外收支（百万元）|-58|-100|-100|-100| |利润总额（百万元）|3,615|3,774|4,375|4,953| |所得税（百万元）|1,011|988|1,145|1,296| |净利润（百万元）|2,604|2,786|3,230|3,657| |归属于母公司净利润（百万元）|2,225|2,396|2,778|3,145| |EBITDA（百万元）|6,428|6,940|7,833|8,586| |其他流动资产（百万元）|627|664|714|765| |非流动资产合计（百万元）|65,665|69,212|71,711|72,110| |资产合计（百万元）|80,971|85,667|90,261|95,117| |短期借款（百万元）|2,923|3,423|3,923|4,423| |应付账款及票据（百万元）|12,500|11,909|13,267|14,639| |其他流动负债（百万元）|6,787|6,765|7,473|8,191| |流动负债合计（百万元）|22,209|22,097|24,662|27,253| |长期借款（百万元）|18,475|21,475|21,475|21,475| |其他长期负债（百万元）|2,460|2,381|2,381|2,381| |非流动负债合计（百万元）|20,935|23,856|23,856|23,856| |负债合计（百万元）|43,144|45,953|48,518|51,108| |股本（百万元）|3,608|3,608|3,608|3,608| |少数股东权益（百万元）|4,550|4,940|5,392|5,904| |股东权益合计（百万元）|37,827|39,714|41,743|44,008| |负债和股东权益合计（百万元）|80,971|85,667|90,261|95,117| [9]

公司治理 - 2024年独立董事现场办公20天[1] - 2024年召开董事会11次、股东大会5次，独立董事均出席[4] - 2024年召开各委员会及专门会议多次[5] 业务决策 - 2024年董事会审议通过关联交易等多项议案[8][10][11] - 2024年3月收到科技创新可续期公司债券注册批复[8] 风险控制 - 2024年严格控制对外担保风险，无逾期及违规担保等[8] 审计相关 - 2024年董事会同意续聘两家会计师事务所[10] 分红事项 - 2024年审议通过利润分配预案和分红回报规划议案[11] 未来展望 - 2025年独立董事将继续履职并提建设性意见[13]

公司治理 - 2024年独立董事现场办公26天[2] - 2024年召开董事会11次、股东大会5次[5] - 2024年召开各委员会及独董专门会议多次[6] 决策事项 - 2024年审议通过多项关联交易等议案[10][11][12][13] - 2024年3月收到科创可续期公司债券注册批复[10] 人事变动 - 聘任王玉明为总经理，解聘刘建峰总工程师职务[12] 未来展望 - 2025年独立董事继续履职促发展[15]

关联交易 - 核查2024年度执行情况和2025年度预计，认为遵循公允原则[2] - 同意将2024 - 2025年度关联交易提交八届十六次会议审议[3] 财务公司风险 - 认为财务公司已建立完善风险管理体系，交易定价合理[5] - 同意将财务公司风险评估事项提交八届十六次会议审议[5] 其他 - 公司与财务公司签存款风险预案，成立领导小组[2]

公司治理 - 2024年独立董事现场办公20天[2] - 2024年召开董事会11次、股东大会5次，独立董事均出席[5] - 2024年召开各委员会会议若干次[6] 业务进展 - 2024年3月收到科技创新可续期公司债券注册批复[10] - 2024年在煤炭资源整合、新能源产业布局取得进展[14] 决策审议 - 审议通过2023 - 2024年度关联交易等事项[10] - 审议通过公开发行可续期公司债券议案[10] - 审议通过竞买于家庄煤炭资源议案[11] - 审议通过2024年董监高薪酬方案[12] - 审议通过续聘2024年度审计机构议案[12] 未来展望 - 2025年独立董事继续履职提建议[15] 策略建议 - 强化风险预警机制，深化独董作用[15] - 提升治理层对新兴领域政策法规敏感度[15]

业绩相关 - 2024年12月31日公司财务报告内部控制有效[4][5] - 纳入评价范围单位资产总额占比87.84%，营收合计占比98.40%[8] 内部控制 - 财务报告与非财务报告内控缺陷有定量标准[14][15] - 报告期无财务报告内控重大、重要缺陷，未发现一般缺陷[18] - 报告期未发现非财务报告内控重大、重要缺陷，有个别一般缺陷[19] 未来展望 - 2025年坚持内控体系与发展战略同频共振[21] - 2025年强化风险导向和系统思维提升内控管理水平[21] 其他 - 董事长为王永革（已获董事会授权）[22]

薪酬方案 - 拟定2025年度董监高薪酬方案，适用于任具体行政职务者[2] - 董监高实行岗位绩效工资，含岗位薪和绩效薪[4] - 独立董事2025年度津贴税前10.74万元/年，与2024年一致[5] 职级晋升 - 本职级任职每满3年、不同职称和学历有相应升档规则[6] - 业绩突出月薪升档不限，受处分降绩效档次[6] 审议进程 - 2025年4月23日薪酬委审议方案议案[9] - 4月24日董事会、监事会分别通过高管、监事方案议案[9]

目录 | 关于本报告 | 03 | | --- | --- | | 高管致辞 | 05 | | 走进华阳 | 07 | 智慧华阳： 智阳赋能 创享未来 13 高效华阳 阳光普照 笃行致远 | 可持续发展管理 | 19 | | --- | --- | | 风险和机遇管理 | 24 | | 公司治理 坚实稳固 | 29 | | 商业道德 规范践行 | 32 | | 党建引领 红色赋能 | 35 | 创新华阳 阳耀新程 技创非凡 01 03 05 创新驱动 不断突破 61 产品服务 质安并重 64 绿色华阳 翠阳映山 生态领航 环境管理 合规有序 污染排放 严格把控 废弃物处理 分类规范 能源利用 高效清洁 循环发展 资源增效 用水节水 多措并举 生态保护 多样和谐 气候变化 积极应对 39 42 44 46 48 49 21 53 安全华阳 暖阳护航 稳筑安澜 指标索引表 02 04 06 | 安全生产 责任落实 | 69 | | --- | --- | | 职业健康 保障有力 | 73 | | 责任供应 安全稳定 | 74 | | 数据管理 全面守护 | 75 | | 反洗反诈 全力以赴 | 76 | 幸福华阳 ...

山西华阳集团新能股份有限公司 涉及财务公司关联交易的专项说明 2024 年度 立信会计师事务所(特殊普通合伙) iina shu lun pan certified public accountant 关于山西华阳集团新能股份有限公司 2024 年度 涉及财务公司关联交易的专项说明 信会师报字[2025]第 ZA11840 号 山西华阳集团新能股份有限公司全体股东: 我们审计了山西华阳集团新能股份有限公司（以下简称"华阳股 份"）2024 年度的财务报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公 司资产负债表、2024 年度合并及母公司利润表、合并及母公司现金 流量表、合并及母公司所有者权益变动表和相关财务报表附注，并于 2025 年 4 月 24 日出具了报告号为信会师报字[2025]第 ZA11838 号的 无保留意见审计报告。 为了更好地理解华阳股份 2024 年度涉及财务公司关联交易的情 况，财务公司关联交易汇总表应当与已审计财务报表一并阅读。 华阳股份管理层根据中国证券监督管理委员会《关于规范上市公 司与企业集团财务公司业务往来的通知》（证监发（2022）48 号） 和《上海证券交易所上市 ...

| 证券代码：600348 | 证券简称：华阳股份 | | | 公告编号：2025-017 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：240807 | 债券简称：华阳 | | YK01 | | | 债券代码：240929 | 债券简称：华阳 | | YK02 | | | 债券代码：241770 | 债券简称：24 | 华阳 | Y1 | | | 债券代码：241771 | 债券简称：24 | 华阳 | Y2 | | | 债券代码：241972 | 债券简称：24 | 华阳 | Y4 | | 山西华阳集团新能股份有限公司 关于续聘 2025 年度审计机构的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 山西华阳集团新能股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 24 日召开第八届董事会第十六次会议，审议通过了《关于续聘 2025 年度审计机 构的议案》，公司拟续聘立信会计师事务所（特殊普通合伙）作为公司 2025 年度财务报告的审计机构，续聘信永中和会计 ...