公司业务与业绩 - 华阳股份光伏组件产品收入降低，主要受产品售价下行影响 [1]

公司项目进展 - 公司投资建设的高性能碳纤维一期项目已于11月30日建成投产 [2] - 一期项目设计产能为每年200吨 [2] - 该项目生产的产品为T1000级碳纤维 [2] 产品应用领域 - T1000级碳纤维可应用于航空航天领域 [2] - 产品可应用于高端装备制造领域 [2] - 产品可应用于风电新能源领域 [2] - 产品可应用于新型氢能储能领域 [2] 公司市场策略 - 公司密切关注碳纤维行业动态 [2] - 公司正积极拓展碳纤维下游应用场景 [2]

公司业务动态 - 公司碳纤维项目已于11月30日建成投产 [1] - 该碳纤维产品应用于航空航天、高端装备制造、风电新能源、新型氢能储能等领域 [1] 投资者关注焦点 - 投资者关注光伏设备、煤炭、发电供暖及碳纤维项目进展 [1] - 投资者询问碳纤维项目投产时间及产品能否用于飞机制造等领域 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对华阳股份给予“增持-A”的投资评级 [5] - 报告基于2026年14倍市盈率给予6个月目标价8.96元，较2025年12月10日股价7.64元有约17.3%的潜在上涨空间 [3][5] - 报告核心观点认为，公司主业煤炭产能迎来确定性增长，同时碳纤维新项目投产为公司注入了新的发展动能 [1][2] 煤炭主业：产能增长与成本优化 - 公司当前核定煤炭产能为4090万吨/年，其中七元煤矿（500万吨/年）已于2025年11月投产，泊里煤矿（500万吨/年）已进入联合试运转，投产后总核定产能将提升至4500万吨/年以上 [2] - 公司于2025年6月取得于家庄区块矿产资源勘查许可证，该区块新增资源量6.3亿吨，使公司煤炭资源总量增至66.8亿吨，为中长期发展储备了稀缺无烟煤资源 [2] - 公司持续推进智能化改造，截至2024年已累计建成7座智能化矿井、127个智能化工作面及1座智能化选煤厂，成为山西省首家实现全矿井智能化的企业 [2] - 通过技术改造与成本控制，2025年前三季度公司煤炭业务单位成本为288元/吨，同比下降15.8% [2] 新材料业务：碳纤维项目进展 - 2025年11月30日，公司合资公司山西华阳碳材科技有限公司投资建设的千吨级高性能碳纤维一期200吨/年项目正式竣工投产，项目总投资6.08亿元 [1] - 该项目实现了12K小丝束T1000级碳纤维的国产化量产，其拉伸强度≥6400兆帕，密度为钢的1/4，强度达钢材5倍以上，轻量化与高承载特性突出 [1] - 报告认为，该项目短期内将以民用市场为主，后续在通过军工认证后，有望拓展至航空航天领域 [1] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年营业收入分别为241.2亿元、261.9亿元、276.6亿元，同比增速分别为-3.8%、8.6%、5.6% [3] - 报告预测公司2025-2027年归母净利润分别为15.4亿元、22.9亿元、26.9亿元，同比增速分别为-30.8%、49.0%、14.7% [3] - 基于预测，公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.43元、0.64元、0.75元 [7] - 对应市盈率（PE）分别为17.8倍、11.9倍、10.2倍 [7]

文章核心观点 - 华阳集团已率先完成全年煤炭稳产稳供任务，通过安全管理、生产组织、技术创新等多维度发力，履行国企责任，为保障能源供应和经济社会平稳运行提供了有力支撑 [1] 安全管理 - 严格落实集团一号文件精神，将“十真”管理要求贯穿生产全流程，层层压实安全生产主体责任 [2] - 强化双重预防机制和安全生产标准化建设，实施月度“拉网式”大排查与“安全小分队”督查，推广安全生产岗位清单“明白卡” [2] - 全面推行“无监控不作业”，实施五级视频筛查，以真管严管落实安全 [2] - 常态化开展“怕”的安全教育，通过“亲情助安 安全华阳”系列活动、安全宣教主题活动、亲情帮教座谈会等形式，引导职工时刻绷紧安全弦 [2] 生产组织与技术应用 - 聚焦“提质增效、稳产高产”目标，发挥“八个专班”统筹协调效能，以技术创新与管理优化双轮驱动破解生产瓶颈 [2] - 大力推进新技术、新工艺、新装备应用，持续优化抽掘采衔接流程，因地制宜推广切顶卸压、智能化综采等先进技术 [2] - 精准开展地质构造预测预判，科学制定过构造施工方案 [2] - 积极探索并推广“一条巷道一部皮带”高效运输模式，大幅提升井下运输效率 [2] - 夯实“一通三防”管理基础，推行“以孔代巷”、“以管代巷”等先进瓦斯抽采技术，有效降低瓦斯治理成本并提升效率 [3] - 严格落实设备正规操作、定期检修与运行质量管控机制，保障生产设备全天候稳定运行 [3] - 通过系列举措，公司成功打造了6个日产万吨级高效采煤工作面、1个年产300万吨、2个年产350万吨以上标杆采煤队组，单产单进水平较去年同期显著提升 [3] 对标管理与效率提升 - 组织核心管理团队与技术骨干赴行业先进企业专题调研，搭建内部矿井与队组交流平台，学习借鉴先进管理经验、工艺技术与操作流程 [5] - 建立健全“日分析、周通报、月考核”的生产经营分析制度，将全年生产指标细化分解至每日、每队、每工作面，精准跟踪进度并及时解决问题 [5] - 持续深化“一优三减”，在精简冗余环节、降低生产成本、提升劳动工效上精准发力，促进生产效益与管理效能双提升 [5]

核心观点 - 11月动力煤长协价上调10元/吨 12月进入用煤旺季需求有望改善 年末安监趋严及煤矿减产将限制供应 预计煤价将逐步企稳回升 2026年煤价中枢上行确定性强 [1] - 近期各煤种价格自高位回落 但相比第二、三季度价格中枢显著提升 [1] - 考虑到各环节库存仍低于去年同期 后续补库需求将对煤价形成支撑 [1] 煤炭市场回顾与现状 - **国内煤价**：11月以来动力煤市场价先涨后跌 长协价进一步上调 焦煤价格整体下降 [1] - **国际煤价**：11月以来澳洲动力煤和炼焦煤价延续上涨 [1] - **国内需求**：10月用电量同比增长10.4% 钢铁水泥需求偏弱 甲醇需求较好 [1] - **国内供给**：10月国内原煤产量同比下降2.3% 11月煤炭进口量同比下降12.0% [1] - **海外供需**：前10月全球海运煤装载量同比下降3.6% 新兴市场需求整体向好 [1] - **产业链库存**：旺季来临电厂持续垒库 煤价预期转弱带动中上游库存回升 [1] 近期市场动态与展望 - **动力煤**：11月下旬以来煤价高位回落 12月开始季节性需求或将进一步释放 年末产地安监维持较严 部分完成年度生产目标的煤矿将逐步减产 预计供应维持相对低位 煤价有望逐步企稳回升 [2] - **炼焦煤**：近期焦煤市场需求进入淡季 但下游开工率略有改善 库存总体处于中低位 后续冬储补库需求对煤价有支撑 预计焦煤价格或延续以稳为主 [2] 政策与公司动态 - **政策**：2026年长协政策落地 四季度以来安全监管整体趋严 产量持续受限 [1] - **重点公司**：研报列举三类重点公司 包括盈利分红稳健的中国神华、陕西煤业等 受益于需求预期向好及供应收缩的山西焦煤、潞安环能等 以及中长期成长性突出的宝丰能源、中国秦发等 [3]

项目投产与战略意义 - 华阳集团七元公司500万吨/年矿井于12月9日竣工投产，标志着公司正式由建设矿井进入生产矿井序列 [1] - 该矿井是华阳集团战略重组以来储量最大的矿井，设计可采储量10.33亿吨，设计生产能力500万吨/年，服务年限近140年 [1] - 矿井肩负打造“七元百年、百年七元”的宏伟愿景，旨在建成基业长青的百年标杆矿井，为集团高质量发展注入强劲动力 [3] 项目历史与资质 - 矿井建设历程：2009年12月奠基，2011年9月动工，2014年5月建设暂缓，2020年11月取得复工建设全部证照，2024年12月15日启动联合试运转 [3] - 联合试运转以来系统运行稳定，陆续取得各项证照，顺利通过竣工验收，并获得省能源局生产能力公告批复，正式转为生产矿井 [3] 项目具体信息 - 七元矿井位于晋中市寿阳县，井田面积207平方公里，主采8号、15号煤，配套有专用铁路线和选煤厂 [1] - 该项目是列入国家煤炭工业发展“十一五”、“十二五”、“十三五”规划的建设项目，也是省级重点建设工程 [1] 区域合作与产能布局 - 寿阳县与华阳集团持续深化合作，已布局平舒、景福、开元、七元等煤矿，总产能近1400万吨 [3] - 双方下一步还计划在于家庄500万吨现代化矿井、平舒铁路专用线等方面进行深度合作 [3]

（记者 张明双） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：您好！年初说大同项目受大风及气温低等影响推迟， 一年快过去了，怎么还未投产？什么问题导致一再延期？ 华阳股份（600348.SH）12月10日在投资者互动平台表示，公司碳纤维项目于2024年6月开工建设， 2025年6月进入联调联试，11月30日建成投产。 ...

公司业务运营状态 - 公司七元矿参与保供任务 [1] - 公司泊里矿尚未正式投产 [1] - 泊里矿不属于当前必须承担的保供任务主体 [1]

格隆汇12月10日丨华阳股份(600348.SH)在投资者互动平台表示，公司七元矿参与保供任务。泊里矿尚 未正式投产，不属于当前必须承担的保供任务主体。 ...