公司基本情况 - 公司成立于1999年7月28日，于2017年3月10日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是国内食用植物油行业的知名企业，产品以高性价比和品质稳定著称 [1] - 公司主要从事食用植物油产品的研发、生产和销售 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司实现营业收入43.97亿元，在行业7家公司中排名第3 [2] - 同期公司净利润为2.23亿元，同样排名行业第3 [2] - 行业第一名金龙鱼营收1842.7亿元，净利润29.94亿元，行业平均营收290.63亿元，平均净利润5.18亿元 [2] 财务状况分析 - 2025年三季度公司资产负债率为49.05%，高于行业平均的39.81%，但较去年同期的56.90%有所下降 [3] - 同期公司毛利率为10.01%，低于行业平均的11.25%，但较去年同期的8.91%有所提升 [3] 管理层与股东结构 - 公司控股股东和实际控制人均为董事长兼总经理刘建军 [4] - 刘建军2024年薪酬为36.02万元，较2023年的38.66万元减少了2.64万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为2.34万，较上期减少2.40% [5] 业务亮点与增长动力 - 原材料成本下行带动盈利能力修复，2025年上半年综合毛利率提升2.32个百分点至11.65% [5] - 核心业务包装油业务量价齐升，收入达17.51亿元，同比增长20.53% [5] - 经销商数量净增92家至1397家，线上直销收入同比增长23.64% [5] 未来发展规划 - 公司拟在陕西渭南投资10亿元建设100万吨/年食用油加工项目 [5] - 公司推进"道道全长沙总部基地项目"建设 [5] - 西南证券预计公司2025-2027年EPS分别为0.7元、0.83元、1.02元 [5]

公司基本情况 - 公司成立于2001年7月27日，于2022年11月1日在深交所上市，注册及办公地址均位于北京 [1] - 公司是呼吸健康领域企业，专注于研发、生产和销售相关医疗设备与耗材，提供全周期、多场景治疗方案 [1] - 主营业务为呼吸健康领域医疗设备与耗材的研发、生产、销售及相关服务，为睡眠呼吸暂停和呼吸功能不全患者提供整体解决方案 [1] - 所属申万行业为医药生物 - 医疗器械 - 医疗设备，涉及医疗器械、小盘、机器人概念等多个概念板块 [1] - 公司控股股东和实际控制人为庄志、许坚，董事长兼总经理庄志拥有清华大学生物医学工程专业博士学位 [4] 经营业绩表现 - 2025年三季度营业收入为8.08亿元，在行业中排名第18位（共42家公司），远低于行业龙头迈瑞医疗的258.34亿元和联影医疗的88.59亿元，行业平均数为19.68亿元，中位数为5.61亿元 [2] - 2025年三季度净利润为1.84亿元，行业排名第9位，与迈瑞医疗的78.14亿元和鱼跃医疗的14.66亿元存在差距，行业平均数为3.19亿元，中位数为6869万元 [2] - 西南证券指出，公司2025年前三季度实现收入8.1亿元，同比增长34.2%，实现归母净利润1.8亿元，同比增长43.9% [5] - 中金公司指出，公司2025年1-3季度营业收入为8.08亿元，同比增长34.2%，归母净利润为1.8亿元，同比增长43.9% [6] 财务指标分析 - 偿债能力方面，2025年三季度资产负债率为15.08%，去年同期为13.47%，低于行业平均的27.21% [3] - 盈利能力方面，2025年三季度公司毛利率为52.37%，去年同期为51.20%，高于行业平均的48.67% [3] 业务板块构成 - 家用呼吸机业务前三季度实现收入5.2亿元，占总收入比重为64.5%，同比增长39.1% [5] - 耗材业务收入为2.6亿元，占比32.4%，同比增长27.3% [5] - 医用及其他产品收入为0.3亿元，占比3.1% [5] 管理层与股东情况 - 董事长庄志薪酬从2023年的105.94万元增加到2024年的134.04万元，增加了28.1万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为7971户，较上期增加16.36% [5] - 户均持有流通A股数量为7080.24股，较上期减少14.20% [5] - 十大流通股东中，汇添富医药保健混合（470006）为新进股东，持股129.53万股 [5] 机构观点与展望 - 西南证券指出公司业绩恢复高速增长，海外市场表现强劲，国内渠道改革奠定增长基础，预计2025-2027年营收分别为11亿元、13亿元、16亿元 [5] - 中金公司维持公司2025年/2026年净利润预测为2.20亿元/2.64亿元，分别同比增长41.7%/20.0% [6] - 中金公司维持跑赢行业评级，维持目标价110元，认为较当前股价有33.2%的上升空间 [6]

公司基本情况 - 公司成立于2011年12月7日，于2024年11月22日在深圳证券交易所上市，注册及办公地址均为广东省深圳市 [1] - 公司是国内电池连接系统头部企业，主营业务为电连接组件的研发、设计、生产、销售及服务 [1] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-汽车电子电气系统，概念板块包括基金重仓、宁德时代概念等 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为35.06亿元，在行业36家公司中排名第13位，高于行业中位数22.46亿元，低于行业平均数42.52亿元 [2] - 主营业务构成中，电芯连接组件收入12.16亿元，占比58.83%；低压信号传输组件收入5.88亿元，占比28.44%；动力传输组件收入2.37亿元，占比11.48% [2] - 2025年三季度净利润为2.19亿元，行业排名第11位，高于行业平均数2.17亿元和行业中位数1.19亿元 [2] - 2025年上半年实现营收20.67亿元，同比增长22.1%；实现归母净利润1.37亿元，同比增长18.5% [6] 财务指标 - 2025年三季度公司毛利率为16.10%，低于行业平均水平的19.46% [3] - 2025年三季度公司资产负债率为52.63%，高于行业平均水平的44.11%，但较去年同期的59.82%有所下降 [3] 管理层与股权结构 - 公司实际控制人为田奔、田王星，控股股东为深圳市王星实业发展有限公司 [4] - 董事长田王星2024年薪酬为51万元，总经理田奔2024年薪酬为136.43万元，较2023年增加33.75万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.44万户，较上期增加9.63% [5] 机构观点与业务亮点 - 西南证券预计公司未来三年归母净利润复合增速为28%，给予公司2025年35倍PE，对应目标价116.55元，首次覆盖给予"买入"评级 [6] - 公司电连接组件多领域全面布局，产品覆盖新能源汽车等多个应用领域，下游客户包括宁德时代等知名企业 [6] - 2025年上半年，四大业务板块电芯连接组件、动力传输组件、低压信号传输组件、FPC收入分别同比增长20.26%、53.21%、19.32%、36.51% [6] 股东情况 - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股23.00万股，较上期增加4.02万股 [5] - 多家公募基金中证1000ETF产品位列前十大流通股东，但持股数量相比上期均有减少 [5]

公司基本情况 - 公司成立于1979年8月10日，于2021年12月24日在深圳证券交易所上市 [1] - 注册地址和办公地址均位于重庆市 [1] - 是国内大型专业覆膜砂生产供应商及废（旧）砂资源化解决方案提供商，产品覆盖覆膜砂全产业链 [1] - 主营业务为铸造用硅砂、覆膜砂和砂芯的研发、生产和销售；铸造废(旧)砂再生技术和设备的研发、生产；压裂支撑剂的研发、生产和销售 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入为8.34亿元，在行业中排名3/12 [2] - 行业第一名索通发展营收127.62亿元，第二名坤彩科技营收8.56亿元，行业平均数为14.9亿元，中位数为4.02亿元 [2] - 主营业务构成中，铸造材料3.82亿元占比74.47%，压裂支撑剂1.11亿元占比21.65%，铸件及其他1985.66万元占比3.87% [2] - 当期净利润为1.16亿元，行业排名4/12，行业第一名索通发展净利润8.86亿元，第二名联瑞新材净利润2.2亿元，行业平均数为1.2亿元，中位数为5812.18万元 [2] 财务健康状况 - 2025年三季度资产负债率为18.92%，去年同期为16.34%，低于行业平均32.68% [3] - 2025年三季度公司毛利率为26.82%，去年同期为25.69%，高于行业平均23.72% [3] 股东与股权结构 - 公司控股股东为熊寅、熊帆、熊杰、熊鹰，实际控制人为熊杰、熊鹰 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.79万，较上期减少4.20% [5] - 户均持有流通A股数量为4290.26，较上期增加4.39% [5] 业务亮点与前景 - 深耕覆膜砂产业多年，具备从天然硅砂开采到废（旧）砂再生的一体化产品链 [5] - 全资控股三大采矿主体，锁定天然石英砂采矿权，形成稀缺性资源壁垒 [5] - 在多地建有生产基地，拥有多条先进生产线和砂芯生产基地 [5] - 随着汽车等行业发展和国内油气开采规模扩大，相关业务有望提升 [5] - 预计未来三年归母净利润复合增长率为26.46% [5]

会议决策 - 2025年10月30日召开第十届董事会第二十次会议，9位董事全出席[1] - 同意增补李军为风险控制委员会委员[1] 业绩与分配 - 审议通过2025年第三季度报告[3] - 以6,645,109,124股为基数，每10股派现0.1元，分红66,451,091.24元，占净利润23.52%[6] 其他审议 - 审议通过调整2025年度投资方案[4] - 审议通过2024年度反洗钱工作审计报告[7]

业绩总结 - 2025年9月30日母公司报表期末未分配利润27.29亿元（未经审计）[3] 利润分配 - 拟每10股派现金红利0.1元（含税），合计拟派6645.11万元（含税）[3] - 派发现金红利占2025年第三季度归母净利润23.52%[3] - 2025年10月30日董事会全票通过分配方案[5]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为10.15亿元人民币，同比增长77.10%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为2.83亿元人民币，同比增长97.95%[5] - 营业总收入增长42.8%至25.18亿元，对比上年同期17.64亿元[25] - 净利润增长46.5%至7.06亿元，对比上年同期4.82亿元[25] - 营业总收入同比增长34.3%至23.89亿元，2024年同期为17.79亿元[31] - 净利润同比增长13.7%至7.15亿元，2024年同期为6.29亿元[31] - 基本每股收益为0.11元/股，对比上年同期0.07元/股[25] - 加权平均净资产收益率为2.72%，较上年同期增加0.83个百分点[5] 手续费及佣金收入 - 年初至报告期末手续费及佣金净收入为7.55亿元人民币，同比增长62.75%[12] - 手续费及佣金净收入增长62.8%至7.55亿元，对比上年同期4.64亿元[25] - 手续费及佣金净收入增长64.3%至7.14亿元，其中投资银行业务手续费净收入增长122.8%至1.63亿元[31] 投资收益 - 年初至报告期末投资收益为11.35亿元人民币，同比增长127.49%[12] - 投资收益大幅增长127.5%至11.35亿元，对比上年同期4.99亿元[25] - 投资收益大幅增长69.1%至11.38亿元，2024年同期为6.73亿元[31] 其他业务收入 - 其他业务收入为0.92亿元人民币，同比增长116.02%，主要系大宗商品贸易收入增加[12] 成本和费用 - 业务及管理费同比增长28.3%至14.68亿元，2024年同期为11.44亿元[31] - 支付给职工及为职工支付的现金同比增长23.9%至9.83亿元，2024年同期为7.94亿元[33] 资产项目变化 - 融出资金达190.28亿元人民币，较上年度末增长41.47%，主要因两融业务规模增加[12] - 融出资金为19,028,039,318.11元，较2024年末增长41.48%[20] - 融出资金大幅增长41.5%，从134.51亿元增至190.28亿元[29] - 交易性金融资产为31,320,316,996.39元，较2024年末增长22.84%[20] - 交易性金融资产增长24.6%，从224.19亿元增至279.36亿元[29] - 代理买卖证券款增长14.8%，从168.20亿元增至193.17亿元[29] - 截至2025年9月30日，公司货币资金为21,096,812,791.70元，较2024年末增长10.71%[20] 负债和筹资活动 - 卖出回购金融资产款为237.67亿元人民币，较上年度末增长82.87%[12] - 卖出回购金融资产款增长82.9%至237.67亿元，对比上年同期129.96亿元[23] - 卖出回购金融资产款激增82.4%，从129.96亿元增至237.10亿元[29] - 应付短期融资款增长120.6%至61.53亿元，对比上年同期27.89亿元[23] - 应付短期融资款增长120.6%，从27.89亿元增至61.53亿元[29] - 发行债券收到的现金为80.62亿元，2024年同期为21.33亿元[33] 现金流量 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为流出13.48亿元人民币，同比下降131.65%[5] - 经营活动现金流量净额由正转负，2025年前三季度为-13.48亿元，而2024年同期为42.60亿元的正流入[27] - 经营活动产生的现金流量净额为-12.99亿元，同比转负，2024年同期为正值34.80亿元[33] - 筹资活动现金流量净额大幅改善至26.72亿元，相比2024年同期的-68.53亿元有显著好转[27] - 筹资活动产生的现金流量净额为25.95亿元，同比改善，2024年同期为-61.76亿元[33] - 现金及现金等价物净增加额达到13.27亿元，期末余额为257.52亿元，较期初增长5.4%[27] - 期末现金及现金等价物余额为22.63亿元，较期初增加13.83亿元[33] 资产和权益总额 - 公司总资产为965.34亿元人民币，较上年度末增长15.96%[5] - 资产总计增长15.9%至965.34亿元，对比上年同期832.49亿元[23] - 总资产增长16.4%，从799.16亿元增至930.00亿元，主要受融出资金和金融投资增加驱动[29] - 归属于母公司所有者权益微增0.5%至259.33亿元，对比上年同期258.11亿元[23] - 所有者权益微增0.5%，从251.05亿元增至252.36亿元[29] 其他财务数据 - 其他综合收益为负值-0.86亿元，对比上年同期正值0.36亿元[25] 股东信息和股本 - 报告期末普通股股东总数为117,930户[15] - 重庆渝富资本运营集团有限公司为第一大股东，持股1,960,661,852股，占总股本29.51%[15] - 第二大股东重庆市城市建设投资（集团）有限公司持股689,293,065股，占比10.37%，其中质押股份240,000,000股[15] - 2025年9月30日总股本为6,645,109,124股[17] 利润分配 - 公司拟实施2025年第三季度利润分配，每10股派发现金红利0.1元，总额66,451,091.24元，占三季度归母净利润23.52%[17] 诉讼事项 - 报告期内新增重大诉讼案件，涉案金额约2,100万元[18] - 公司在多起诉讼案件中累计收回款项，其中最大一笔累计收回约23,053.61万元[19]

财务表现 - 第三季度营收为10.15亿元，同比增长77.10% [1] - 第三季度净利润为2.83亿元，同比增长97.95% [1] - 前三季度累计营收为25.18亿元，同比增长42.75% [1] - 前三季度累计净利润为7.06亿元，同比增长46.11% [1]

评级与盈利预测调整 - 维持ASMPT“增持”评级，AI需求强劲，主流业务和SMT业务恢复 [1] - 调整2025至2027年净利润预测至2.03亿港元、13.51亿港元、19.35亿港元，相较于上次预测分别变动-66%、+42%、+41% [1] - 调整后的净利润同比增速分别为-41.2%、+565.2%、+43.2% [1] 热压焊接非导电胶技术进展 - TCB设备预计在2025年第四季度和2026年加速出货 [1] - 在逻辑领域通过重要大客户验证，预计2025年第四季度及之后将获得领先晶圆代工客户及合作伙伴晶粒到晶圆键合订单 [1] - 在存储领域针对HBM4-12层高带宽内存已获得多家客户订单，其中一家为主供 [1] - 无助焊剂TCB未来可针对16层高带宽内存生产，HBM4和16层高带宽内存开启出货将进一步提振TCB需求 [1] 混合键合技术进展 - HB设备在第三季度继续交付 [1] - 与客户合作HB，多个项目处于不同评估阶段 [1] 子公司清盘影响 - 2025年第三季度对深圳制造工程进行自愿性清盘，产生重组和存货注销费用共计3.55亿港元，导致公司短期转亏 [2] - AEC清盘完成后利好毛利率提升，预计年度可节省成本1.28亿港元 [2]

核心观点 - 西南证券维持中集安瑞科“买入”评级，预计2025-2027年EPS为0.63/0.76/0.86元，认为公司水上清洁能源业务利润加速释放，陆上清洁能源稳定增长，氢能发展空间较大，整体具成长性 [1] 财务表现 - 2025年前三季度公司收入同比增长7.7%至约人民币193.5亿元，归母净利润达7.7亿元，同比提升12.9% [1] - 前三季度清洁能源收入占比77.7%，液态食品收入占比14.2%，化工环境收入占比8.1% [1] 水上清洁能源业务 - 三季度交付5艘船舶，水上清洁能源业务收益同比大幅增长51.7%至约17.47亿元 [2] - 截至2025年9月30日，累计交付14艘船舶，水上清洁能源新签订单约86.46亿元，同比增长16.2% [2] - 水上清洁能源在手订单约199.53亿元，同比增长39.5%，创历史新高，造船订单排产至2028年 [2] 清洁能源分部整体 - 受益于国内天然气消费复苏及水上清洁能源强劲增长，前三季度清洁能源分部收入同比增长19.4%至约150.4亿元 [2] 绿色甲醇行业与公司布局 - 全球绿色甲醇燃料船舶发展迅速，自2025年起批量下水，截至2025年9月底已有75艘投入运营 [2] - 已投运甲醇船舶对甲醇燃料需求或超过200万吨/年 [2] - 公司绿色甲醇首期年产能5万吨一期项目预计于今年四季度投产 [2] 液态食品分部 - 受美国对外关税政策引发宏观不确定性等挑战影响，2025年前三季度液态食品分部收入同比下降13.9%为27.38亿元 [3] 化工环境分部 - 因全球经济局势复杂、下游化工行业承压、罐式集装箱需求下降及市场竞争加剧，前三季度化工环境分部收入下滑28.2%为15.73亿元 [3] - 面对挑战，分部罐式集装箱业务仍保持全球市场份额首位，并深入发展高端医疗设备部件，积极寻求新增长曲线 [3]