港股ETF资金流向 - 7月3日全市场股票ETF资金净流出21.69亿元，其中A股股票ETF净流出超41亿元，港股通互联网ETF及恒生科技ETF吸引资金抄底 [2][3] - 港股市场ETF与行业主题ETF资金净流入居前，分别达19.46亿元与18.63亿元，宽基ETF净流出57.39亿元 [5] - 富国港股通互联网ETF单日净流入超5亿元，华泰柏瑞恒生科技ETF等港股ETF包揽净流入前四名 [7] A股ETF资金动向 - 跟踪沪深300指数、中证A500指数、创业板指数的宽基ETF出现资金净流出，中证A500ETF净流出21.38亿元 [2][5][9] - 华夏基金旗下科创50ETF单日净流入3.4亿元，游戏ETF净流入1.6亿元 [6] - 易方达基金旗下恒生科技ETF净流入1.5亿元，中概互联网ETF净流入1.4亿元 [5] 港股市场投资机会 - 恒生指数年内涨幅逼近20%，科技、创新药及高股息资产被视为核心主线 [7][8] - 恒生科技指数2025年EPS增速预计达35%，ROE增速14%，显著高于沪深300指数 [8] - AI商业化加速与政策扶持推动互联网巨头盈利，创新药板块受益于国际化战略 [8] 头部基金公司动态 - 易方达基金旗下ETF总规模单日增加41.4亿元，达6457.5亿元 [5] - 华夏基金科创50ETF规模831.52亿元，近1个月日均成交额23.16亿元 [6]

【导读】港股ETF 受资金青睐，多只产品资金净流入居前； A股ETF资金净流出超41亿元 中国基金报记者 若晖 具体到指数维度，7月3日，跟踪港股通互联网指数的相关ETF资金净流入居前，达9.11亿元；跟踪中证A500指数的相关ETF资金净流出居 前， 达 21.38亿元。 随着沪指创出年内收盘新高，有着"逆市风向标"之称的股票ETF市场再次出现"落袋为安"的现象。 银河证券基金研究中心数据显示，7月3日，全市场股票ETF（含跨境ETF）资金净流出21.69亿元， 其中A股股票ETF资金净流出超41亿元 。 场内资金布局港股市场热度不减，近期日线出现"四连阴"的港股通互联网ETF及恒生科技ETF吸引资金"抄底"，多只产品位居7月3日资金 净流入榜前列，而跟踪沪深300指数、中证A500指数、创业板指数的A股宽基ETF出现资金净流出。 股票ETF昨日资金净流出超21亿元 7月3日，上证指数收于3461.15点，创出年内收盘新高。随着指数水涨船高，股票ETF资金出现"落袋为安"的现象，整体呈现净流出的局 面。 银河证券基金研究中心数据显示，截至7月3日，全市场1129只股票ETF（含跨境ETF）总规模达3.41万 ...

ETF基金融资净买入情况 - 共246只ETF基金获融资净买入，61只净买入金额超500万元 [1] - 科创50ETF(588000 SH)净流入1 63亿元，港股汽车ETF(520600 SH)净流入1 12亿元，纳指科技ETF(159509 SZ)净流入8910 94万元，香港证券ETF(513090 SH)净流入7312 68万元，港股通创新药ETF(159570 SZ)净流入6601 61万元 [1] - 融资净买入前十ETF中，华夏基金管理的科创50ETF以1 63亿元居首，广发基金港股汽车ETF以1 12亿元次之 [3] ETF基金融券净卖出情况 - 31只ETF基金融券净卖出，3只净卖出金额超500万元 [1] - 中证1000ETF(159845 SZ)净流出681 30万元，证券ETF(512880 SH)净流出562 87万元，上证50ETF(510050 SH)净流出506 43万元 [1] - 融券净卖出前十ETF中，华夏基金中证1000ETF以681万元居首，国泰基金证券ETF以562万元次之 [5] 连续融资净买入ETF - 99只ETF获连续融资净买入，证券保险ETF连续7天净买入3359 09万元，银行ETF连续6天净买入3 87亿元 [5] - 近5天银行ETF累计净流入3 73亿元，纳指科技ETF净流入3 60亿元，军工龙头ETF净流入1 78亿元 [8] - 港股汽车ETF近5天融资净买入达成交额8 40% [6] 连续融券净卖出ETF - 18只ETF获连续融券净卖出，中证500ETF连续6天净卖出2 22亿元 [6] - 近5天中证500ETF累计净流出2 01亿元，中证1000ETF净流出1 34亿元 [8] - 中证500ETF近5天融券净卖出达成交额3 49% [8]

报告核心观点 - 构建行业轮动模型并基于此构建ETF组合，行业轮动模型长期有稳定超额收益，不同ETF轮动模型各有优劣，权重调整后的最优化组合在牛市阶段表现较好 [8][10] 行业轮动模型 因子构建 - 针对中信一级行业指数（剔除综合金融行业）从趋势、拥挤度、资金流向、均值回归等维度构建6个因子，包括动量、主买金额等，调仓频率为月度，研究区间为2019/1 - 2025/4 [5] 因子表现 - 不同阶段各因子表现不同，如动量因子在2019/1 - 2021/8为正向，2021/9 - 2023/7为负向，2023/8 - 2025/4为正向 [6] 算法步骤 - 月末计算各行业指数6个因子值，按因子表现阶段排序，将行业排序值分组，计算各行业因子新排序值平均值并排序，取前6个行业作为下月推荐行业 [6] 模型效果 - 回测期内行业轮动模型总收益212.87%，波动率合理，夏普比率好于沪深300、中证500和中证1000指数，长期保持稳定超额收益 [8][9][10] 不同市场效果 - 2019/1 - 2021/12总收益156.59%，2022/1 - 2025/4总收益21.93%，均有较好胜率 [13][15] 推荐组合 - 2025年5月推荐家电、煤炭等行业，2025年6月推荐石油石化、银行等行业 [17][18] ETF市场概况 规模变化 - 截至2024年末，股票型ETF整体规模29259.35亿元，综合ETF规模21381.13亿元，行业主题ETF规模6161.25亿元，行业主题ETF代替行业指数作投资工具可行性高 [25] ETF分布 - 展示不同大类ETF的所属概念、基金规模、周涨跌幅、周资金净买入额等信息 [27] 行业主题ETF - 基本能覆盖中信一级行业，但轻工、商贸零售、纺服等行业无相应ETF覆盖 [28] ETF组合构建 ETF轮动模型1 - 按中信一级行业指数成分股在行业主题ETF中找接近产品构建组合，计算相似度，筛选出各行业相似度高的跟踪指数及对应ETF产品 [32][33][34] 模型1效果 - 跟踪指数平替组合2019/1 - 2025/4总收益130.85%，有超额收益但不及行业轮动模型 [38][39] 模型1不同市场效果 - 2019/1 - 2021/12总收益132.63%，2022/1 - 2025/4总收益 - 0.77%，效果不及行业轮动模型 [42][44] ETF轮动模型2 - 用最优化方法将ETF组合成分股和行业轮动组合成分股分布差异求最优解，选取权重前15名ETF跟踪指数模拟构建组合 [46] 模型2效果 - 最优化组合2019/1 - 2025/4总收益117.09%，波动率显著降低 [55][56] 模型2不同市场效果 - 2019/1 - 2021/12总收益112.07%，2022/1 - 2025/4总收益2.37% [59][61] ETF轮动模型2权重调整 - 调整权重至100%后，2019/1 - 2025/4总收益155.49%，牛市阶段收益表现超行业轮动组合 [64][65] 模型2权重调整不同市场效果 - 2019/1 - 2021/12总收益159.06%，2022/1 - 2025/4总收益 - 1.38% [68][70] 推荐组合 - 给出权重调整后组合中各跟踪指数的权重、基金代码、简称、规模及细分投资类型 [71]

市场表现 - A股三大指数集体收涨 沪指上涨0 42%报3376 20点 深成指上涨0 87%报10144 58点 创业板指上涨1 11%报2024 93点 [1] - 沪深两市成交额达1 15万亿元 较上一交易日放量116亿元 [1] 股票ETF资金流向 - 全市场股票ETF资金净流出12 45亿元 总份额减少21 94亿份 总规模达3 32万亿元 [3] - 行业主题ETF净流入14 48亿元 宽基ETF净流出18 76亿元但规模上升95 86亿元 [5] - 跟踪中证信创指数的ETF单日净流入9 24亿元 创业板指单日净流出7 19亿元 [5] 信创ETF表现 - 华夏信创ETF净流入7 8亿元规模达16 51亿元 单日规模增长91% [7][9] - 富国信创ETF净流入2 33亿元规模达4 80亿元 单日规模增长95% [7][9] - 国泰信创ETF净流入3 45亿元规模达9 25亿元 单日规模增长超60% [7][9] - 全市场7只信创ETF近一周净流入额合计接近29亿元 [7] 头部基金公司动态 - 易方达基金ETF规模增加29 5亿元至6329 6亿元 旗下信创ETF净流入1 2亿元 [5] - 华夏基金上证50ETF净流入3 13亿元规模达1639 96亿元 [5][9] 行业事件驱动 - 海光信息与中科曙光战略重组推动信创ETF套利 两公司在相关指数合计权重超10 2% [10] - 中证信创指数47只成份股为计算机行业 合计权重超90% [10] 资金流出品种 - 创业板ETF净流出6 49亿元 黄金ETF净流出3 68亿元 创新药ETF净流出3 16亿元 [12]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 美股本轮反弹行情可能接近尾声，大概率在做双顶，后续或进入第二轮下行区间，投资者需警惕风险 [1][19] - 上周A股市场价值风格占优，金融、消费类行业表现较强，TMT相关科技成长类板块或存在回补缺口空间 [2][11] - 遗传规划行业轮动模型看好计算机、电子、机械、传媒和家电，持仓侧重TMT相关科技成长类行业，兼顾消费和传统工业行业 [3][39] - 境内绝对收益ETF模拟组合上周下跌0.05%，今年以来累计上涨3.70%，持仓风格相对均衡 [4][43] - 全球资产配置模拟组合目前超配债券和外汇，截至2025 - 05 - 15，回测区间年化收益率7.29%，今年以来收益 - 3.64% [47] 根据相关目录分别进行总结 美股市场 - 截至5月16日，标普500指数较4月8日低点反弹19.58%，纳斯达克100指数回升25.38% [19] - 周期视角下，标普500、纳斯达克100同比序列处于基钦和朱格拉周期共振下行阶段，库兹涅茨周期也在低位附近，与2008年前后相似，且全球或步入康波下行阶段，风险资产收益承压 [19] - 技术面看，下跌分三阶段，第一段下跌后常有大反弹形成双顶或多重顶，当前美股大概率处于第一段下跌后的反弹阶段，标普500指数已突破60日均线，双顶特征渐显，未来或进入第二段下行区间 [25] - 估值视角下，截至5月16日，美国10年期国债利率和标普500市盈率倒数差值回升至0.68%，处于2003年以来高位，美股投资性价比低、波动风险大 [35] A股市场 - 上周中美关税政策谈判有进展，美国4月CPI环比0.22%、同比2.3%低于预期，海外风险资产上行，美股大幅反弹，纳斯达克指数涨7.15%，标普500指数涨5.27%，原油回升，黄金走弱，多数国家长期国债利率上行，美元指数窄幅震荡 [10] - A股市场整体上涨，主要股指均录得正收益，微盘股指数周涨1.71%表现最优，ETF市场呈现大盘、价值风格占优特征 [11] - 宽基ETF中，除创业板相关ETF外，收益率靠前的多为大盘风格，如中证A50指数ETF等 [2][11] - Smart Beta ETF中，价值ETF、基本面50ETF收益较强，科创成长50ETF录得负收益 [2][11] - 行业ETF中，证券保险ETF、汽车ETF等金融、消费类行业收益较优 [2][11] - 商贸零售、银行、农林牧渔等行业修复4月初美国关税扰动缺口相对充分，中信银行指数上周四创历史新高，计算机、电子、传媒等TMT相关科技成长类板块未修复4月7日低开缺口，未来或有回补空间 [2][11] 遗传规划行业轮动模型 - 该模型直接挖掘行业指数量价、估值等数据因子，每季度末更新因子库，周频调仓，选多因子综合得分最高的五个行业等权配置 [39] - 今年以来取得绝对收益14.64%，跑赢行业等权基准13.79pct，上周受TMT板块下跌影响跑输基准1.42pct [39] - 本周继续看好计算机、电子、机械、传媒，剔除通信，选入家电，持仓侧重TMT相关科技成长类行业，兼顾消费和传统工业行业 [3][39] - 近八周持仓能紧跟市场主线，捕捉热点板块，也兼顾基本面、估值等因素平衡持仓风格 [40] 境内绝对收益ETF模拟组合 - 大类资产配置权重根据资产近期趋势计算，权益资产内部配置采用月频行业轮动模型观点 [43] - 上周下跌0.05%，今年以来累计上涨3.70% [4][43] - 股票资产持仓风格相对均衡，侧重钢铁等资源型行业，兼顾非银金融、计算机等金融、科技类行业，商品持仓包含能化ETF、豆粕ETF，剔除黄金ETF [4][44] 全球资产配置模拟组合 - 基于周期三因子定价模型预测全球大类资产未来收益率排序为债券、外汇、股票、商品，采用“动量选资产，周期调权重”框架构建组合，目前超配债券和外汇 [47] - 截至2025 - 05 - 15，回测区间年化收益率7.29%，夏普比率1.50，近一周收益率 - 1.08%，今年以来收益 - 3.64%，目前赋予较高风险预算的资产为中国债券、美国债券等 [47][48]

今日，三大指数震荡下挫，上证综指下跌0.4%，深证成指下跌0.07%，创业板指下跌0.19%。多只汽车 板块ETF上涨，其中，汽车零部件ETF（159565.SZ）上涨1.88%，汽车零部件ETF（562700.SH）上涨 1.85%，汽车ETF（516110.SH）上涨1.77%。非银金融板块多只ETF下跌，证券保险ETF （512070.SH）下跌1.29%，券商ETF（159842.SZ）下跌1.17%，证券ETF指数基金（516200.SH）下跌 1.16%。 一、ETF行业快讯1.三大指数震荡下挫，多只汽车板块ETF上涨 方正证券表示，展望5月，在政策加持+供给优化的背景下，行业销量有望实现环比增长，头部车企有 望凭借较强的产品力实现份额的进一步提升。建议关注：新车供给持续扩容，车企优惠加码，叠加国补 形成合力，假期终端需求得到释放。当前头部车企订单稳健向上，强势新品周期助力市占率持续提升； 外部扰动改善叠加机器人业务加速布局，超跌汽零龙头估值有望修复；长期看好汽车板块机器人+智能 化+国产创新崛起优质龙头。 2.业内人士：近日关于公募考核基准导致市场调仓的有关分析不准确、不专业 据中证金牛座，多位 ...

上天天基金APP搜索【777】开户即可领98元券包 ，优选金融基金10元起投！ 限量发放！ 先到 先得！ 在近期的资本市场中，大金融板块的表现格外引人注目，成为市场焦点。 5月14日，上证指数站上3400点，其中银行、保险、券商等金融板块功不可没，中国人保、红塔证券涨停，多 只银行股盘中创历史新高。多家机构认为，近期，降准降息、实施公募基金新规、鼓励保险加大权益投资力度 等政策释放了较强的信号，不仅有助于提振市场信心，而且将为高股息、低估值且仍处于机构低配的金融板块 带来增配机遇。 大金融板块集体爆发 5月14日，市场在以银行、保险、券商为代表的权重板块带动下震荡走高，沪指重回3400点上方，大金融板块 集体爆发，万得保险指数大涨5.15%，万得证券精选指数、万得银行指数分别上涨3.29%、0.80%。 个股方面，中国人保、红塔证券、锦龙股份、瑞达期货等多只金融股涨停，农业银行、上海银行、交通银行等 多只银行股盘中创历史新高，银行板块A股总市值也在盘中突破10万亿元大关，再创历史新高。 相关金融行业ETF水涨船高，其中弹性较大的券商ETF霸屏涨幅榜，华富证券ETF先锋大涨4.61%，易方达证券 保险ETF大涨 ...

大家好，下面是5月14号指汇盈工具策略复盘。 上证3400了，回到了三月份的位置，从三月中开始，调整了10%左右，差不多两个月，又回到了原点。 就是不知道，大家的持仓市值有没有回到三月份？反正我差的挺多 除了银行，券商，保险今天跟着一起冲了，所以指数会拉的很猛，一下子就冲破3400了。 并没看到什么小作文，反而是很多机构聊公募新规的事情，就是前一天跟大家聊的，基金行业后续的业绩考核，或许要跟业绩基准以及投资者是否赚钱等 指标挂钩一起。 而业绩基准，大多数公募基金都是跟沪深300指数比。 今天可以理解是加速全面买入的一天，有些朋友会问，现在新规还没落地呀，为啥就要买了。 这个就涉及到要信就早信，早买成本更低的逻辑了。 你想呀，如果新规落地，很多基金经理主动或者被动去买沪深300指数的成分行业，来平稳跟踪指数。 那大家都要买银行，保险，券商，那是不是先买了更好，早买比晚买更好？成本更低。 这样对于之前公募持仓多的，要减少仓位的个股会有一些影响，不过也不用过于担心。 一方面这是短期的资金调仓行为，不属于基本面一下子变好太多。 而且这些都是沪深300的成分股，市值很大。 同样都是调仓，几千亿资金买沪深300跟买微盘股 ...

中美日内瓦发布了超预期的经贸会谈联合声明，美股闻声大涨。市场预期A股也将迎来一波涨势，然而昨天的A股却多少让人有些失望。全线高开之后，获 利盘开始出货，高抛了结离场，于是市场又是一个高开低走。 不过，压制市场的重要因素终究还是处于缓解状态，在美股连续大涨的带动下，叠加了近期降息降准的利好仍在，A股上涨的动能是非常充足的。 | 申银万国一级行业指数 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 非银金融交通运输食品饮料 综合(申 商贸零售 石 3.99% | 1.79% | 1.68% | 1.31% | 1.18% | | 农林牧渔 煤炭(申 计算机(有色金属 I | | | | 银行(申 | | 1.11% | 1.02% | 0.86% | 0.82% | 0.82% | | 基础化工 15 | 传媒(申 | 房地产( | 建筑装饰 | 钢铁(申 | | 0.61% | 0.58% | 0.54% | 0.44% | 0.39% | | 环保(申 建筑材料 纺织服饰 医药生物 治 电子(申 | | | | | | 0.21% | 0.20% | 0.17% | 0 ...