农业无人机独角兽极飞科技，正在通过积极布局多元化智能农业机器人产品，持续构建一个无人化、高效率、可持续的智慧农业生态系统，提 升农业生产效率和经济效益。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年度极飞以10.7%和17.1%的市占率于世界农业机器人和农业无人飞机行业分 别排名第二。 同时招股书显示，极飞农业无人飞机在先进性、稳定性、经济性方面均建立了全球领先的竞争优势，并将新能源、智能化、机器人技术相融 合，陆续推出了农业无人车、农机自驾仪、智能农场物联网产品等一系列具有高精度作业能力的智能农业机器人产品，涵盖空、地、网。目前 极飞和凯斯纽荷兰工业集团(巴西)、 泰国正大集团、NIK等龙头建立合作关系，共同开发全球市场。 9月25日晚，广州极飞科技股份有限公司（以下简称"极飞科技"）正式向港交所递表，希望借助资本市场力量，持续加强农业机器人产品研发 力度，推动公司智慧农业业务在全球市场再上一个台阶。华泰国际担任独家保荐人。 市场规模效应初显，盈利能力大幅提升 极飞科技在2024年业绩表现亮眼，成功实现扭亏为盈，净利润达人民币7,041万元，2025年上半年净利润更攀升至人民币1.30亿元。这一里程碑 式的突破主要得 ...

从亏损到盈利的艰难转身 根据此前招股书显示，极飞科技的财务数据反映了其从"烧钱扩张"到"开源节流"的战略转变。2018年至 2020年，公司营收虽从3.2亿元增长至5.3亿元，但净亏损持续扩大，从671.7万元增至6084.6万元。2021 年科创板IPO撤回后，极飞进入深度调整期。2022年至2024年，营收从6亿元跃升至10.66亿元，亏损则 从2.5亿元收窄至1.3亿元，并在2024年首次实现净利润7041万元。2025年上半年，公司营收7.45亿元， 同比增长2%；期内利润1.3亿元，同比大增49.1%，毛利率稳定在34.3%。 9月25日晚，农业无人机独角兽企业极飞科技正式向港交所递交招股书，这是其继2021年科创板申请撤 回后的第二次IPO尝试。 根据招股书，极飞在全球农业无人机市场中位列第二，与行业巨头大疆共同占据近八成的市场份额。 2024年，公司营收突破10亿元，实现扭亏为盈，净利润达7040万元。这一成绩单相比2021年的连续亏损 无疑更具吸引力. | | | 截至12月31日止年度 | | 截至6月30日止六個月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

分析其2022至2025年现金流量数据，可见一个清晰的V型反转曲线。2022年，极飞经营活动现金流净流 出2.4亿元，印证了此前招股书披露的巨额亏损；而到2024年，这一指标转为净流入1.9亿元，与其宣称 的"扭亏为盈"相互印证，显示主营业务初步具备了自我造血能力。 9月25日晚，农业无人机独角兽企业极飞科技正式向港交所递交招股书，这是其继2021年科创板申请撤 回后的第二次IPO尝试。 根据招股书，极飞在全球农业无人机市场中位列第二，与行业巨头大疆共同占据近八成的市场份额。 2024年，公司营收突破10亿元，实现扭亏为盈，净利润达7040万元。这一成绩单相比2021年的连续亏损 无疑更具吸引力. 从亏损到盈利的艰难转身 根据此前招股书显示，极飞科技的财务数据反映了其从"烧钱扩张"到"开源节流"的战略转变。2018年至 2020年，公司营收虽从3.2亿元增长至5.3亿元，但净亏损持续扩大，从671.7万元增至6084.6万元。2021 年科创板IPO撤回后，极飞进入深度调整期。2022年至2024年，营收从6亿元跃升至10.66亿元，亏损则 从2.5亿元收窄至1.3亿元，并在2024年首次实现净利润7041万 ...

智通财经APP获悉，中金发布研报称，落实"藏粮于地、藏粮于技"战略，智能农业装备是关键抓 手，"机器换人"已迎来关键机遇期。随着农业劳动力减少、土地流转带来产业需求提升，政策将智慧农 业、智能农机提至新的战略高度，立足中国国情农情的智能农业装备龙头，依托打磨成熟的领先科技、 更落地的农业服务和更完整的生态，已步入快车道。 立足中国国情农情，智能农业装备龙头科技筑基、服务精耕、生态串联，打造天地空一体化智慧农业生 态。格局：技术壁垒高、服务护城河深、生态黏性强，24年我国农业无人机/智能农机/农机CR3为 88%/71%/48%。 风险 研发创新不及预期，粮价低迷，行业竞争加剧。 中金主要观点如下： 智能农业装备为粮食安全保障核心抓手，产业与政策机遇共振。1)保障粮食安全，藏粮于地提供基础、 藏粮于技贡献弹性：25年中央一号文件将"智能农机、智慧农业"列入"农业新质生产力"，智能农业装备 是核心抓手;2)智能农机和农业无人机为核心赛道：智能拖拉机和收获机均存较大技术升级空间;农业无 人机是契合我国"大国小农"、"矮秆作物占比高"特色农情的中国式农机。24年中国农机/农业无人机规 模约3,000/29亿元。 人口 ...

行业核心观点 - 智能农业装备是落实国家“藏粮于地、藏粮于技”战略、保障粮食安全的核心抓手，产业与政策机遇共振，行业已步入快车道 [2][4] - 在农业劳动力减少、土地流转加速的背景下，“机器换人”的产业化拐点已至，智能农机和农业无人机是两大核心赛道 [4][12] - 行业竞争格局高度集中，技术壁垒、服务网络和生态构建是龙头公司的核心护城河 [5][51][54] 行业背景与战略重要性 - 中国粮食产量连续9年稳定在1.3万亿斤以上，2024年创下1.4万亿斤历史新高，人均粮食占有量达486.1公斤，高于400公斤的国际安全线 [6] - 国内粮食供需呈“紧平衡”状态，未来十年粮食和肉类消费年均增速预计均为0.3%，而人均耕地占有量（1.36亩）不足世界平均水平的40%，人均水资源量为世界平均的35% [8] - 保障粮食安全长期依赖科技驱动的单产提升，2025年中央一号文件首次将“智能农机、智慧农业”列入“农业新质生产力” [4][11] 市场需求驱动因素 - 农业劳动力数量从2000年的4.1亿减少至2024年的1.6亿，复合年增长率为-3.8%，预计2030年将降至1.4亿，催生对智能装备的刚性需求 [12] - 土地流转面积从2015年的4.5亿亩提升至2024年的5.9亿亩，占耕地面积比例由22.1%提升至30.7%，推动农业生产规模化 [12][34] - 主粮生产每亩平均人工成本由2004年的124元上升至2023年的363元，复合年增长率为5.8%，而智能装备购置与学习成本在下降 [31][33] 核心赛道与市场空间 - 2024年中国农机总销售收入约为3000亿元，农业无人机市场规模为29亿元 [4][27] - 智能农机市场2024年规模为118亿元，预计2030年将增长至1039亿元，2024-2030年复合年增长率达43.6%，渗透率将从7.2%提升至33.1% [27][29] - 农业无人机市场2024-2029年预测复合年增长率为30%，规模将从29亿元增长至109亿元 [23][27] 技术发展与渗透率 - 2024年我国大马力（200马力及以上）、动力换挡、智能拖拉机渗透率分别为10.7%、3.7%、3.8%，存在较大技术升级空间 [4][39][40] - “耕种管收”环节机械化率在2024年分别为87%、65%、12%、70%，其中“管”环节机械化率最低，是未来效率提升的重要方向 [35] - 植保无人机作业效率约为人工的200倍以上，若在四大作物（水稻、小麦、玉米、棉花）的施肥与撒药场景实现完全替代，预计可节省年度打药成本约1235亿元，节省比例达65% [35][38] 政策支持 - 2024年我国农机购置补贴金额回升并创历史新高，达到246亿元，2020-2024年复合年增长率为10% [4][46] - 政策导向从通用补贴转向“优机优补”，重点支持先进技术应用和农机装备结构优化 [44][46] - 2024年农业农村部首次就智慧农业发布专项政策支持文件，为行业发展提供了明确的动能和时间表 [13] 竞争格局与龙头优势 - 行业集中度高，2024年中国农业无人机/智能农机/农机市场的CR3（前三大厂商市占率）分别为88%、71%、48% [5][58] - 农业无人机市场高度集中，2024年大疆与极飞市占率分别为63.9%与20.8% [58] - 龙头公司通过技术研发（多领域技术融合、持续迭代、农业应用深度理解）、密集的销售服务网络（如极飞科技覆盖国内1007个县城）以及构建“产品+服务+平台”的一体化生态建立护城河 [51][53][54] 代表性公司分析 - 极飞科技从农业无人机制造商向智慧农业整体解决方案提供商转型，2018-2024年营收复合年增长率为27%，2024年营收达10.7亿元，2025年上半年归母净利率达17.5% [59][62][64] - 极飞科技在新疆库尔勒的超级棉田项目利用智能设备将3000亩棉田的管理人员从30人优化至2人，节省人力成本71.7%，总成本节省21.5% [67] - 全球农机领军企业约翰迪尔2021年全球市占率为25.3%，其智慧农业平台已连接77.5万台设备，覆盖4.6亿英亩耕地，并测算智慧农业有超1500亿美元的增量市场空间 [72][73]

行业投资评级 - 国防军工行业评级为"优于大势" [5] 核心观点 - 福建舰完成三型舰载机电磁弹射和着舰训练 验证了完全自主研制的电磁弹射和阻拦系统与舰载机的良好适配性 对推进海军转型建设具有里程碑意义 [2] - 电磁弹射技术具有系统效率高、弹射范围广、准备时间短、适装性好、控制精确等突出优势 是一项平台型技术 具备跨军民领域的技术通用性 [2] - 低空经济产业处于"政策+新产品商业化进程加速"双共振期 行业蓄势待发 值得重视 [3] - 国防军工板块扰动因素已基本消除 下游需求呈恢复性增长 伴随需求恢复和产能结构优化 板块有望大幅改善 具备长期成长确定性 [3] - 优先关注新域新质领域 包括新质战斗力(新型战机、无人机、远程火箭弹等)和新质生产力(大飞机、低空经济、商业航天等)方向 [39] 板块市场表现 - 上周申万国防军工指数下跌0.42% 在31个申万一级行业中排名第13 [1][13] - 板块绝对收益: 近1个月-9% 近3个月7% 近12个月40% [7] - 板块相对收益: 近1个月-11% 近3个月-8% 近12个月12% [7] - 截至报告期 板块PE(TTM)为84.84倍 PB为3.36倍 [1][7] - 板块成分股数量142只 总市值25859亿元 流通市值21373亿元 [7] - 成分股总营收5745亿元 总净利润210亿元 资产负债率52.16% [7] 子板块估值水平 - 航天装备PE 166.50倍 [1] - 航空装备PE 79.01倍 [1] - 地面兵装PE 140.59倍 [1] - 航海装备PE 55.29倍 [1] - 军工电子PE 109.04倍 [1] 个股表现 - 上周板块内142家公司中有53家股价上涨 [26] - 涨幅前五: 兴图新科(+15.73%)、航天南湖(+14.88%)、航宇科技(+13.75%)、睿创微纳(+12.70%)、国睿科技(+11.43%) [27] - 跌幅前五: 陕西华达(-7.83%)、长城军工(-8.71%)、ST思科瑞(-10.03%)、*ST奥维(-17.09%)、菲利华(-17.59%) [27] 低空经济发展动态 - 极飞科技2024年营收10.66亿元 较2022年6.05亿元增长76.2% 农业无人机营收占比从2022年78.6%提升至2024年87.8% [3][33] - 极飞科技2024年上半年营收7.45亿元 经调整净利润1.34亿元 同比增长50.56% [33] - 零重力飞机工业与皖江金融租赁签署协议 未来五年采购150架电动飞行器 [3][34] - 湖南株洲首个低空全域监管网上线测试 实现全域无人机飞行"一网统管、一网统飞" [32] 重点推荐标的 - 下游主机厂: 中航成飞、洪都航空、中航沈飞、中航西飞 [4][40] - 军工新科技: 联创光电、光启技术、中简科技 [4][40] - 水下装备: 亚星锚链、中科海讯、长盈通 [4][41] - 导弹产业链: 菲利华、国科军工、中兵红箭 [4][42] - 军品钛材: 西部超导 [4][43] - 电子元器件: 鸿远电子、航天电器 [4][44] - 激光武器: 锐科激光 [4][45] - 军贸: 国睿科技、航天南湖 [4][46] 电磁弹射技术应用 - 军事应用方向: 电磁弹射、电磁阻拦、电磁轨道炮 [2][37] - 民用应用方向: 航天推射、高速磁悬浮列车 [2][37] - 相关标的: 湘电股份、王子新材、联创光电 [37] 行业动态 - 国际: 欧洲多国无人机事件持续发酵 北约与俄罗斯互相指责 [47] - 国际: 洛克希德·马丁获美海军近110亿美元直升机合同 将建造99架CH-53K重型运输直升机 [47] - 国内: 福建舰已完成多次海试 进度远超预期 满载排水量8万余吨 是全球首艘采用常规动力电磁弹射技术的航空母舰 [48]

1)人口：农村劳动力减少且成本提升、装备成本下降，机器换人产业化拐点已至。我国"耕种管 收"的"管"环节机械化率最低，中金测算植保无人机有望助力我国节省年度打药成本超千亿人民币；2) 科技：传统农机向大型化、高端化、智能化转型，24年我国大马力、动力换挡、智能拖拉机渗透率 10.7%/3.7%/3.8%；3)政策：农机补贴政策向优机优补倾斜，2024年我国农机购置补贴回升并创历史新 高至246亿元，20-24年CAGR为10%。 智通财经APP获悉，中金发布研报称，落实"藏粮于地、藏粮于技"战略，智能农业装备是关键抓 手，"机器换人"已迎来关键机遇期。随着农业劳动力减少、土地流转带来产业需求提升，政策将智慧农 业、智能农机提至新的战略高度，立足中国国情农情的智能农业装备龙头，依托打磨成熟的领先科技、 更落地的农业服务和更完整的生态，已步入快车道。看好智能农业装备龙头引领"机器换人"革新，推荐 托普云农(301556.SZ)。 中金主要观点如下： 智能农业装备为粮食安全保障核心抓手，产业与政策机遇共振 1)保障粮食安全，藏粮于地提供基础、藏粮于技贡献弹性：25年中央一号文件将"智能农机、智慧农 业"列入"农业新 ...

值得注意的是，极飞科技在2024年实现扭亏为盈，当年的经调整净利润为0.72亿元。2025年上半年，极 飞科技的经调整净利润1.34亿元，同比增长50.56%。2022年至2024年，以及今年上半年，极飞科技的毛 利率分别为17.9%、18.9%、31.9%以及34.3%。 根据弗若斯特沙利文的资料，2024年极飞科技以10.7%和17.1%的市占率在世界农业机器人和农业无人 飞机行业分别排名第二。截至2025年6月30日，极飞科技的经销商网络在国内已经覆盖全国超900个县， 基本实现对中国主要农业生产区域的全面覆盖；同时，极飞科技通过分布在近60个国家和地区的经销 商，对美洲、亚洲、欧洲、大洋洲进行覆盖。 【深圳商报讯】（记者 苑伟斌）9月25日，广州极飞科技股份有限公司（以下简称"极飞科技"）正式向 港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，华泰国际担任独家保荐人。 极飞科技创立于2007年，是一家农业科技公司，致力于用机器人、人工智能和新能源技术赋能农业。招 股书显示，2022年至2024年，极飞科技的营收分别为6.05亿元、6.14亿元和10.66亿元；今年上半年，极 飞科技的营收从2024年同期的7.3 ...

公司上市与业务概览 - 极飞科技于9月25日向港交所递交H股发行上市申请 [1] - 公司主要产品包括农业无人机、农业无人车、农机自驾仪及智能农场物联网设备 [1] - 公司旨在通过技术创新提高农业生产效率并填补农业劳动力缺口 [1] 市场地位与产品发展 - 2024年极飞科技以10.7%和17.1%的市占率分别位列全球农业机器人和农业无人飞机行业第二名 [2] - 2015年公司推出电驱动多旋翼自主作业农业无人飞机 从农药喷洒环节切入市场 [2] - 公司通过移动应用程序实现远程操作和实时田间监测 构建完整农业机器人产品矩阵与数据闭环 [2] 财务表现 - 2022年至2024年收入从6.05亿元增长至10.66亿元 2025年上半年达7.45亿元 [3][4] - 公司2022年亏损2.54亿元 2023年亏损收窄至1.33亿元 2024年实现盈利0.70亿元 2025上半年盈利扩大至1.30亿元 [3][4] - 2024年毛利达3.40亿元 较2023年1.16亿元显著提升 毛利率从18.9%提高至31.9% [4] 技术研发与募资用途 - 公司核心技术包括自动驾驶技术、空间数字化技术、人工智能技术、智能喷洒和播撒技术 [5] - IPO募资将用于研发农业机器人产品以提升市场份额 扩展全球销售服务网络 建立新总部作为管理研发核心枢纽 [5] - 公司需持续推出新产品升级现有产品 紧跟市场需求和技术进步以保持行业领先地位 [5]

公司概况与市场地位 - 农业机器人公司广州极飞科技股份有限公司向港交所递交H股发行上市申请[1] - 公司主要产品涵盖农业无人机、农业无人车、农机自驾仪及智能农场物联网设备[1] - 2024年度以10.7%和17.1%的市占率于世界农业机器人和农业无人飞机行业分别排名第二[2] 产品与技术发展 - 2015年推出电驱动多旋翼自主作业农业无人飞机作为先导产品[2] - 通过深度融合先进机器人、智能化、新能源技术打造高精度智能农业机器人[2] - 开发移动应用程序使终端用户能够远程操作农业机器人并实时监测田间状况[2] - 构建完整农业机器人产品矩阵与数据闭环提供无人化农业解决方案[2] 财务表现 - 2022年收入6.05亿元 利润-2.54亿元[3] - 2023年收入6.15亿元 利润-1.33亿元[3] - 2024年收入10.66亿元 利润0.70亿元[3] - 2025年上半年收入7.45亿元 利润1.30亿元[3] 研发与募资用途 - 开发自动驾驶技术、空间数字化技术、人工智能技术、智能喷洒和播撒技术等核心技术[4] - IPO募资将用于研发农业机器人产品以涵盖农作物管理各个方面[4] - 扩展全球销售及服务网络提升品牌知名度和市场渗透率[4] - 建立新总部作为管理、研发及创新活动核心枢纽[4] 行业竞争与挑战 - 农业机器人行业与国内外公司展开竞争 行业进展迅速且不断变化[4] - 需要高效推出新产品升级现有产品并持续提供迎合消费者需求的产品组合[4] - 必须紧跟市场最新需求和行业技术进步以保持竞争优势[4]