文章核心观点 - A股市场稀有金属板块，特别是钨矿和稀土相关股票，在2025年2月27日出现集体强势上涨，主要驱动因素为春节后原材料价格持续大幅攀升以及海外稀土供应短缺的消息[1][2] 市场表现 - 钨矿与稀土板块领涨，多只个股涨停或大幅上涨，其中东方锆业、翔鹭钨业、章源钨业涨停(10CM)，厦门钨业逼近涨停(9.53%)，中钨高新、云南锗业、中稀有色涨幅超过8%[1] - 多只股票股价创出历史新高，包括厦门钨业、中钨高新、江钨装备、翔鹭钨业、章源钨业、北方稀土、东方钽业[1] - 根据表格数据，翔鹭钨业年初至今涨幅达187.41%，章源钨业达186.32%，中钨高新达136.63%，中稀有色达79.19%[3] 钨行业动态 - 钨原材料价格大幅上涨，中钨在线数据显示，2025年2月25日钨粉价格已突破1800元/公斤，较2024年初上涨469.6%，较2025年初上涨66.7%[1] - 仲钨酸铵(APT)价格冲至110万元/吨的新高度，较2024年初上涨超过400%[1] - 章源钨业于2026年2月26日发布通知，因钨原材料价格持续上涨导致生产成本大幅增长，决定对焊接机夹刀片产品进行提价[1] 稀土行业动态 - 路透社援引业内人士称，美国航空航天和半导体公司的供应商面临日益严重的稀土短缺问题，其中两家供应商因此拒绝了一些客户订单[2] - 短缺主要集中在钇和钪等小众稀土元素，这些元素在国防技术、航空航天和半导体领域具有关键作用[2]

市场表现 - 2026年2月27日早盘，中证稀土产业指数强势上涨3.14% [1] - 成分股厦门钨业上涨8.94%，包钢股份上涨8.05%，中稀有色上涨7.74%，中色股份、盛和资源等个股跟涨 [1] - 截至2026年1月30日，中证稀土产业指数前十大权重股合计占比61.43% [1] 价格与供需基本面 - 氧化镨钕价格升至849.82元/公斤（84.98万元/吨），处于19个月高位 [1] - 氧化镨钕价格近一个月上涨12.2%，近三个月累计上涨56% [1] - 价格上涨与新能源车及风电领域对钕铁硼磁材的强劲需求直接相关，也反映国内开采与冶炼分离总量管控持续收窄带来的供给约束 [1] - 稀土行业已进入显著供需错配阶段，全球稀土分离冶炼产能高度集中于中国，2025年中国稀土分离产能占全球近90% [1] - 国内全环节配额管控持续加码，供给刚性凸显 [1] - 下游新能源汽车、风电、工业机器人等高端应用驱动钕铁硼需求持续扩张，2026年全球氧化镨钕需求同比增速预计达8.39% [1] - 在供需紧平衡格局下，价格中枢具备坚实上行动力 [1] 投资工具 - 稀土ETF嘉实(516150)紧密跟踪中证稀土产业指数，是一键布局国内稀土产业链的便利工具 [2] - 场外投资者可以通过稀土ETF嘉实联接基金（011036）把握稀土投资机遇 [2]

行业指数表现 - 2月27日，稀土永磁指数盘中上涨2% [1] 成分股市场表现 - 包钢股份上涨7.72% [1] - 厦门钨业上涨7.39% [1] - 中科三环上涨6.21% [1] - 中色股份上涨5.15% [1] - 盛和资源上涨4.36% [1] - 成分股多数走强 [1]

市场整体表现 - A股三大指数于2月25日高开高走单边上涨 上证综指收于4147.23点上涨0.72% 深证成指收于14475.87点上涨1.29% 创业板指收于3354.82点上涨1.41% [1] - 全市场成交额达2.48万亿元 较前一交易日增加2627亿元 超3700只个股上涨 连续两日超百股涨停 [1] 领涨板块与驱动因素 - 资源股全线爆发成为领涨主线 小金属、有色金属、稀土永磁及钢铁等板块涨幅居前 [1] - 稀土永磁概念午后加速拉升 盛和资源涨停续创新高 氧化镨钕2月24日均价报88.2万元/吨 较节前上涨4.16万元/吨 [2] - 小金属与贵金属板块同步走高 机构观点认为在“反内卷”与扩内需政策下 有色金属强周期属性有望体现 行业面临重估机遇 [2] - 油气与化工股延续强势 WTI原油基准价2月25日报66.31美元/桶 月内上涨1.36% 农药化工方向多股涨停 [2] - 锂矿概念全天走高 半导体产业链午后震荡走强 有研硅20cm涨停 盛合晶微科创板IPO过会消息形成催化 [3] - 商业航天概念持续活跃 蓝箭航天宣布重复使用火箭朱雀三号计划于今年第二季度再次开展回收试验 [3] 下跌与调整板块 - 影视传媒板块持续下挫 横店影视连续两日跌停 [1][4] - AI应用、CPO概念、通信服务、东数西算及培育钻石等板块跌幅居前 [1] 机构后市观点 - 历史数据显示A股春节后上涨概率显著提升 但趋势反转需持续放量突破均线压制 [5] - 3月市场逻辑将转向“业绩兑现” 建议关注“反内卷”概念如有色金属、石油石化、基建材料 及新质生产力领域如半导体、AI、航空航天 [5] - 增量资金入市为市场震荡上行提供基础 偏股型公募发行回暖 海外共同基金周度净流入创数月新高 [5] - 国产机器人亮相春晚带动订单高增 特斯拉Gen3发布在即 机器人与智驾板块中期配置价值突出 [6]

稀土永磁板块市场表现 - 2月25日午后，稀土永磁概念板块再度拉升，多只个股表现强势[1] - 盛和资源涨停，续创历史新高[1] - 北方稀土、中稀有色、中色股份、包钢股份涨停，中国稀土触及涨停[1] - 金力永磁、厦门钨业、正海磁材、华宏科技等个股跟涨[1] 相关个股交易数据 - 包钢股份最新价2.93元，涨幅10.15%，成交额55.04亿元[2] - 有研新材最新价24.96元，涨幅10.00%，成交额16.74亿元[2] - 中稀有色最新价95.78元，涨幅10.00%，成交额13.56亿元[2] - 北方稀土最新价60.43元，涨幅9.99%，成交额118亿元[2] - 中色股份最新价8.49元，涨幅9.97%，成交额6.15亿元[2] - 中国稀土最新价63.36元，涨幅9.62%，成交额51.86亿元[2] - 盛和资源最新价31.87元，涨幅9.44%，成交额45.79亿元[2] - 厦门钨业最新价64.71元，涨幅8.27%，成交额41.92亿元[2] - 金力永磁最新价40.50元，涨幅7.88%，成交额31.10亿元[2] 稀土产品价格变动 - 2月24日，包头稀土产品交易所报价显示，稀土主流产品价格显著上涨[2] - 氧化镨钕均价为88.20万元/吨，较节前上涨4.16万元/吨[2] - 金属镨钕均价为103.67万元/吨，较节前上涨3.17万元/吨[2] - 氧化镝均价为162.29万元/吨，较节前上涨17.00万元/吨[2] - 氧化铽均价为643.80万元/吨，较节前上涨11.80万元/吨[2] 市场供需与机构观点 - 春节期间，受相关物项出口管制措施影响，稀土产品报价显著上涨，其中镝、铽等中重稀土价格波动尤为剧烈[3] - 节后首日，生产企业采购意愿较低，市场整体成交较为清淡，当前高位报价缺乏有效支撑[3] - 短时间内工厂仍需时间进行调整生产，预计后续采购活动将逐步展开[3] - 国金证券于2月8日发布研报，关注中国稀土、广晟有色、北方稀土、包钢股份、金力永磁等标的[3]

主力资金流入概况 - 截至2月25日午后一小时，主力资金流入前20的股票合计金额超过200亿元，其中北方稀土以30.50亿元位居榜首[1] - 主力资金流入额排名第二至第五的分别为胜宏科技（17.73亿元）、包钢股份（17.03亿元）、航天发展（14.72亿元）和工业富联（13.75亿元）[1] 有色金属行业 - 有色金属行业是主力资金流入的重点领域，共有7家公司上榜，包括北方稀土（30.50亿元，涨9.99%）、盛和资源（5.97亿元，涨8.89%）和中国稀土（5.74亿元，涨9.17%）[1][2] - 该行业其他获大额资金流入的公司包括华友钴业（4.83亿元，涨5.88%）、云南锗业（4.68亿元，涨10.01%）、紫金矿业（4.24亿元，涨1.14%）和中钨高新（4.11亿元，涨10%）[1][3] - 该行业上榜公司普遍录得较高涨幅，其中云南锗业、中钨高新和北方稀土涨幅均接近或达到10%[2][3] 电子行业 - 电子行业有5家公司获得主力资金青睐，包括胜宏科技（17.73亿元，涨7.73%）、工业富联（13.75亿元，涨2.96%）和沪电股份（9.39亿元，涨5.4%）[1][2] - 该行业其他上榜公司为中微公司（5.57亿元，涨5.99%）、有研新材（4.12亿元，涨10%）和拓荆科技（4.08亿元，涨10.72%）[1][3] - 该行业公司涨幅分化，其中拓荆科技和有研新材涨幅超过10%，而工业富联涨幅相对温和[2][3] 其他重点行业 - 国防军工行业有两家公司上榜，航天发展获主力资金流入14.72亿元（涨10.01%），菲利华获流入7.25亿元（涨18.78%）[1][2] - 电力设备行业有两家公司上榜，杉杉股份获主力资金流入5.09亿元（涨9.96%），金风科技获流入4.68亿元（涨4.64%）[1][3] - 钢铁、通信和基础化工行业各有一家公司上榜，分别为包钢股份（17.03亿元，涨10.15%）、新易盛（6.84亿元，涨1.92%）和神剑股份（6.76亿元，涨9.31%）[1][2]

公司股价与交易表现 - 2026年2月25日，盛和资源股价触及涨停，涨停价为32.03元，涨幅9.99% [1] - 公司总市值和流通市值均为561.43亿元，总成交额达41.16亿元 [1] 公司业绩与财务表现 - 2025年中期业绩大幅增长，营收同比增长52.59%至42.77亿元 [2] - 扣非净利润增长286%-346%，远超行业平均水平 [2] - 公司毛利率显著提升，同比提升173%至10.09% [2] 公司业务与项目进展 - 海外资源布局取得实质性进展，Ngualla矿收购完成 [2] - 坦桑尼亚项目产能将达到15万吨/年，显著提升资源自给率 [2] - 高附加值抛光粉项目进度已达63%，预计2026年第一季度投产 [2] 行业背景与市场动态 - 稀土是重要的战略资源，市场需求受新能源、电子等多个行业发展推动 [2] - 近期稀土行业可能存在政策利好或市场需求增长等情况 [2] - 同板块的其他稀土相关股票可能也有较好表现，形成板块联动效应 [2] 资金与技术面因素 - 当日可能有大量资金流入稀土板块，推动盛和资源股价涨停 [2] - 技术面上，若该股MACD指标形成金叉或突破关键压力位，会吸引技术派投资者买入 [2]

稀土及有色金属板块市场表现 - 北方稀土、包钢股份、中色股份、中铝国际股价涨停 [1][2] - 三川智慧股价上涨超过15% [1][2] - 九菱科技、金力永磁、中稀有 色、厦门钨业、盛和资源等公司股价跟随上涨 [1][2] 相关公司列表 - 文中提及的稀土及有色金属产业链相关公司包括：北方稀土、包钢股份、中色股份、中铝国际、三川智慧、九菱科技、金力永磁、中稀有 色、厦门钨业、盛和资源 [1][2]

稀土永磁概念股市场表现 - 午后稀土永磁概念板块再度拉升，多只个股表现强势 [1] - 盛和资源涨停，股价续创历史新高 [1] - 北方稀土、中稀有色、中色股份、包钢股份此前涨停 [1] - 中国稀土股价触及涨停 [1] - 金力永磁、厦门钨业、正海磁材、华宏科技等个股跟涨 [1] 稀土产品价格变动 - 消息面上，包头稀土产品交易所报价显示，主要稀土产品价格在节后迎来普遍上涨 [1] - 氧化镨钕2月24日均价为88.2万元/吨，较节前上涨4.16万元/吨 [1] - 金属镨钕2月24日均价为103.67万元/吨，较节前上涨3.17万元/吨 [1] - 金属钕2月24日均价为112万元/吨，较节前上涨8万元/吨 [1] - 氧化镝2月24日均价为162.29万元/吨，较节前上涨17万元/吨 [1] - 氧化铽2月24日均价为643.8万元/吨，较节前上涨11.8万元/吨 [1]

关键要点总结 一、 涉及的行业与公司 行业 * 稀土行业 * 钨行业 * 锡行业 * 锑行业 * 钼行业 公司 * **稀土**：北稀、盛和、中国稀土、中稀有色（原广晟有色） * **钨**：厦钨、中钨、章源、嘉兴国际资源、江钨装备 * **锡**：未提及具体公司，但认为板块配置价值凸显 * **锑**：未提及具体公司 * **钼**：金钼、国成、盛隆股份（即将上市） 二、 核心观点与论据 1. 稀土：继续看多，首推品种 * **核心观点**：坚定看好稀土板块，认为价格上涨和资产注入（同业竞争解决）是两大强逻辑，估值有提升空间，板块有50%-100%的上涨空间[2][3][14] * **供给逻辑**：行业进入新阶段，供给侧结构性改革政策（《稀土开采和冶炼总量调控管理办法》）开始生效，正在出清或合规化不合规供给，预计影响5%-10%的供给，且影响时间较长（至少半年至一年）[4][6][7] * 论据：1月份国内稀土产量同比开工率显著下降，进口矿加工费从2万多/吨快速上涨至41000元/吨[5][7] * **需求逻辑**：预计2026年将看到明显的海外补库甚至战略性备库[8] * 论据：尽管2025年3-4季度磁材单月出口创历史新高，但全年出口量仍同比下滑1%，表明海外补库意愿强但客观上未完成[8][9] * **价格与估值**：预计全球稀土供需平衡表将边际紧张10%左右，价格上涨明确[9] * 论据：假设氧化钕价格涨至110万元/吨，北稀、盛和估值仅17-18倍，而过去价格高点时估值在30倍以上，有可观提升空间[10] * **资产注入逻辑**：中国稀土集团与旗下上市公司的同业竞争问题进入解决期，集团内大量资产（占开采指标约97%，冶炼指标约90%）存在注入预期，对市值较小的公司（如中稀有色）尤其利好[10][11][12][13] * **情绪面估值**：对日地缘关系紧张可能对稀土板块情绪估值有正向促进[14] 2. 钨：处于完美上行周期，强烈看好 * **核心观点**：钨处于民用需求与军用需求双重共振阶段，供应增长理性，库存极低，逻辑完美，强烈看好[15][16][17] * **需求逻辑**： * **民用需求**：硬质合金（占钨下游60%-70%）产量与全球制造业PMI同趋势，预计2026年全球制造业周期上行，需求有支撑，且有助于成本传导（顺价）[15] * **军用需求**：钨是最典型的军工金属，历史上一战和冷战时期价格均大幅上涨（冷战时期一年涨7倍）[16] * **供应与库存**：未来5年供应增速仅3-4个点，国内外全社会库存均处于很低水平[17] * **价格与标的**：钨价近期已涨至70万元/吨，认为2026年上涨至100万元/吨的可能性较大[17] * 标的方面，主流公司估值较低，且自身α（阿尔法）强（如矿山注入、扩产），处于成长高峰期[17] 3. 锡：价格或迎拐点，可高看一眼 * **核心观点**：锡价短期及中长期均进入景气周期，配置价值凸显[18][19][20] * **供给逻辑**：印尼考虑停止锡锭原料出口（印尼占全球供应约15%），且资源民族主义发酵，现实供应已开始缩减[18] * 论据：预计印尼2月份锡锭交易量可能下滑大个位数甚至10%；1-2月份整体供应量下降；3月斋月及打击非法矿活动将进一步影响供应[19] * 缅甸1月份通关数据未改善，复产进度不及预期[19] * **需求逻辑**：AI数据中心、新能源车智驾渗透率提升将拉动锡消费[20] * **价格展望**：短期（金三银四）看锡价能回到40-50万元区间；中长期看，供应增长缓慢，需求拉动下供需增速差明显，叠加全球隐性库存干涸，景气周期明确[19][20] 4. 锑与钼：逻辑明确，看好价格上涨 * **锑**：核心逻辑在于出口修复方向极度明确，静待海外补库与国内审批形成共振[20] * 论据：2025年海外并未买到足够的锑，甚至相比2024年有明显下滑，因此2026年再现内外同涨情景的可能性很大[21] * **钼**：基本面紧张，且存在作为钨的“平替”的额外利好逻辑[21][22] * **基本面**：钢招量代表的需求强劲，库存反应供需紧张，2026-27年增量项目释放不明显[21] * **“平替”逻辑**：在钨价不断创新高的过程中，部分需求（如高端特钢、部分中低端刀具）会挤出至更具经济性的钼[22] * 观点：结合紧张的基本面和平替逻辑，钼价上行可能性很大，2026年创历史新高的可能性也很大[22] * 标的：金钼、国成估值不贵，即将上市的盛隆股份将加强板块效应[22][23] 三、 其他重要内容 * **会议背景**：国金证券“金属牛市每一天”系列第22次电话会议，观点基于更新的双周报[1][2] * **具体数据引用**： * 稀土：氧化钕价格从底部30几万/40万涨至当前85万/吨；进口矿加工费从2万多/吨涨至41000元/吨[5]；龙头股北稀自2月上旬有接近20%的涨幅[2] * 钨：近期价格涨至70万元/吨[17] * 锡：印尼供应占全球约15%[18] * **风险提示**：未明确提及，但隐含政策执行力度、海外需求、地缘政治等不确定性。