指数表现 - A股三大指数收盘涨跌不一 中证国新国企航空航天科技指数下跌0.64%报2453.88点 成交额174.06亿元 [1] - 中证国新国企航空航天科技指数近一个月上涨7.20% 近三个月上涨18.44% 年至今上涨6.34% [1] 指数构成 - 指数从国有企业中选取40家业务涉及航空航天装备、材料、空天信息、安全等领域的上市公司证券作为样本 反映该领域国有企业整体表现 [1] - 指数以2018年12月28日为基日 以1000.0点为基点 [1] 权重分布 - 十大权重股分别为：航发动力(9.24%)、中航西飞(8.48%)、中航光电(7.72%)、中航沈飞(5.98%)、洪都航空(4.66%)、北方导航(4.23%)、中航机载(3.95%)、中航高科(3.94%)、航天电子(3.91%)、中科星图(3.86%) [1] - 按市场板块分布：上海证券交易所占比63.93%、深圳证券交易所占比35.46%、北京证券交易所占比0.60% [1] 行业分布 - 工业占比82.67%、原材料占比5.83%、信息技术占比5.14%、通信服务占比4.70%、可选消费占比1.67% [2] 调整机制 - 指数样本每半年调整一次 分别在每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [2] - 权重因子随样本定期调整而调整 特殊情况下将进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]

公司概况 - 北方导航自2003年7月4日上市至今已22周年，上市首日收盘价为13 11元，市值为11 80亿元，当前市值为212 21亿元，累计增长16 99倍 [1][5] - 公司市值曾在2015年5月27日达到峰值486 64亿元，股价65 35元，但截至最新收盘市值较峰值减少274 42亿元，蒸发56 39% [5] 业务结构 - 主营业务为军工制造业，核心产品分为军民两用产品和其他业务，其中军民两用产品收入占比高达97 89%，其他业务占比2 11% [3] 财务表现 - 2003年归母净利润为0 27亿元，2024年为0 59亿元，累计增长118 57%，22年间有1年亏损，16年实现利润增长，占比72 73% [3] - 2024年归母净利润同比大幅下降69 29%，近五年盈利能力波动明显，2021年曾实现113 67%的高增长 [3] - 2020年营收为30 06亿元，2024年为27 48亿元，近五年呈现先升后降趋势，2024年营收同比下降22 91% [3] 长期发展 - 公司成长历程被视为军工制造业发展缩影和国防科技工业转型升级的重要见证 [1]

报告行业投资评级 - 增持 [1] 报告的核心观点 - 我国将举行盛大阅兵，日本最早8月部署F - 35B，国际环境复杂严峻，建议关注航空航天等装备建设领域及卫星互联网等前沿热点；大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好 [3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 上周军工板块上涨，上合组织成员国国防部长会议在青岛举行；2025年9月3日将举行盛大阅兵，日本最早8月部署F - 35B；国际环境复杂，要打赢现代战争需多种装备支撑，建议关注相关领域；大国博弈加剧，军工长期趋势向好 [3][4][7] 行情回顾 行业表现 - 上周（06.23 - 06.27）国防军工指数上涨7.46%，跑赢大盘5.54个百分点，排名第3/29 [4][12][13] 指数表现 - 上周各大军工指数表现较好，中证国安指数表现最好，上涨8.31%，排名第1/10 [13][16] 板块表现 - 上周国防信息化板块表现相对较好，中光防雷、中科海讯等股票涨幅居前，捷强装备、新光光电等股票跌幅居前 [14][16][17] 军工行业重大新闻 国内新闻 - 上合组织成员国国防部长会议在青岛举行，各方愿加强合作维护地区和平稳定 [20] - 2025年9月3日将举行盛大阅兵，习近平将检阅部队，阅兵有体现历史传承与时代特色等特点，受阅装备为国产现役主战装备，还融入抗战元素等 [20][21][23] - 海军山东舰航母编队将访问中国香港，期间组织开放参观和文化交流活动 [26] 国际要闻 - 日本防卫省最早8月上旬在新田原基地部署F - 35B，本年度计划部署8架，未来达42架，但当地民众有反对意见 [27][28] - 日本近日首次在本土进行“远程导弹”发射测试，还在南鸟岛建设“训练用靶场” [28][29][31] - 日本讨论成立“国家造船厂”，提案核心是政府主导建设和装备造船厂，预计需约1万亿日元投资 [30][31][32] - 特朗普称以色列和伊朗已同意全面停火，但双方暂无官方表态 [35] - 法国和瑞典签署军备采购路线图，加强军事装备采购合作 [35][36] 重要上市公司公告 - 北方导航董监高减持股份计划实施完毕 [37] - 国博电子调整核心技术人员，新增郁元卫，原沈亚因工作调整不再认定 [38] - 宝钛股份拟增资控股陕西万豪钛金特材科技有限公司，取得51%股权 [39] - 宏达电子受让控股子公司部分股权暨关联交易，受让宏达磁电少数股东钟颖股权 [39]

股票期权激励计划行权情况 - 2025年第二季度行权并完成股份过户登记1,996,646股，截至2025年6月30日累计行权4,370,316股，占可行权总量的66.09% [2] - 第三个行权期可行权股票期权数量为661.2255万份，实际可行权期为2025年1月16日至2025年12月29日 [2] - 行权所得股票于行权日后的第二个交易日可上市交易 [2][6] 决策程序与信息披露 - 2020年11月15日董事会审议通过激励计划相关议案，独立董事发表独立意见 [2] - 2020年12月29日获得国务院国资委批复 [3] - 2020年12月30日股东大会审议通过激励计划相关议案 [3] 行权基本情况 - 第三个行权期可行权人数为81人，2025年第二季度40人参与行权，截至2025年6月30日共64人行权 [6] - 股票来源为公司向激励对象定向发行的A股普通股 [6] - 董事和高管行权新增股份自行权之日起锁定6个月 [7] 股本结构变动 - 2025年第二季度行权股票上市流通数量为1,996,646股，截至2025年6月30日累计流通4,370,316股 [6] - 中兵投资管理有限责任公司持股比例由16.04%降至15.94% [8] - 本次行权未导致公司实际控制人发生变化 [8] 募集资金情况 - 2025年第二季度募集资金16,864,809.44元，截至2025年6月30日累计募集36,946,057.64元 [8] - 募集资金将用于补充公司流动资金 [8] - 行权对公司财务状况和经营成果不构成重大影响 [8]

市场表现 - 沪指7月1日上涨0.39%，申万行业中有20个上涨，涨幅居前为综合（2.60%）、医药生物（1.80%），跌幅居前为计算机（-1.18%）、商贸零售（-0.79%）[1] - 国防军工行业下跌0.24%，主力资金净流出41.76亿元，行业139只个股中47只上涨（4只涨停），92只下跌[1] 国防军工行业资金流向 - 资金净流入个股35只，其中5只净流入超亿元：中船应急（3.54亿元）、中国船舶（1.48亿元）、利君股份（1.45亿元）[1] - 资金净流出个股中9只超亿元，内蒙一机（-9.42亿元）、北方导航（-5.32亿元）、中兵红箭（-3.94亿元）居前[1][2] 个股数据 资金流入榜 - 中船应急涨幅20.04%，换手率15.27%，主力资金流入3.54亿元[1] - 中国船舶涨幅2.43%，换手率1.80%，主力资金流入1.48亿元[1] - 利君股份涨停（9.98%），换手率25.07%，主力资金流入1.45亿元[1] 资金流出榜 - 内蒙一机下跌0.21%，换手率16.23%，主力资金流出9.42亿元[2] - 北方导航下跌3.78%，换手率15.58%，主力资金流出5.32亿元[2] - 中兵红箭上涨3.70%，换手率18.44%，主力资金流出3.94亿元[2]

激励计划行权情况 - 2020年股票期权激励计划第三个行权期可行权股票期权数量为661.2255万份[2] - 2025年4 - 6月行权并完成股份过户登记199.6646万份，截至6月30日累计行权437.0316万份，占可行权总量66.09%[2] - 董事及高层管理人员可行权104.484万份，截至6月30日累计行权0万份[9] - 核心骨干人员可行权556.7415万份，2025年二季度行权199.6646万份，截至6月30日累计行权437.0316万份，占比78.50%[9] - 本次激励计划第三个行权期可行权人数81人，2025年二季度40人参与行权，截至6月30日64人行权并完成登记[10] - 2025年二季度行权股票上市流通数量199.6646万股，截至6月30日本行权期行权股票上市流通437.0316万股[10] 激励计划相关会议 - 2020年11月15日召开第六届董事会第二十三次会议和第六届监事会第十七次会议，审议通过多项激励计划相关议案[3] - 2020年12月29日2020年股票期权激励计划获国务院国资委批复[4] - 2020年12月30日2020年第四次临时股东大会审议通过多项激励计划相关议案[6] - 2025年1月21日召开第八届董事会第一次会议，审议通过董事会换届选举相关议案[10] 股份变动情况 - 无限售条件股份变动前1,508,405,272股，变动数1,996,646股，变动后1,510,401,918股[13] - 公司股份总计变动前1,508,405,272股，变动数1,996,646股，变动后1,510,401,918股[13] - 中兵投资管理有限责任公司持股比例由16.04%变为15.94%[13] - 北方导航科技集团有限公司持股比例由22.50%变为22.47%[13] - 公司5%以上股东总计持股比例由38.54%变为38.41%[13] 募集资金情况 - 2025年二季度激励计划第三个行权期自主行权累计过户登记股份1,996,646股，募集资金16,864,809.44元[14] - 截至2025年6月30日激励计划第三个行权期自主行权累计过户登记股份4,370,316股，募集资金36,946,057.64元[15] - 募集资金用于补充公司流动资金[15] 其他情况 - 本次行权对公司财务状况和经营成果无重大影响[16] - 公司实际控制人在股份变动后未发生变化[13]

市场整体表现 - A股全线反弹，沪指涨0.59%，深成指涨0.83%，创业板指领涨1.35% [2] - 市场上涨公司达4056家，下跌1127家，涨停个股92只，总成交额15173.70亿元 [3][4] - 上半年主要股指全线上涨，沪指累计涨2.76%，北证50指数大涨39.45% [3] 军工板块 - 军工板块爆发，长城军工、北方导航等个股涨停，多股涨幅超10% [5][6] - 催化因素为9月3日天安门阅兵计划，所有参阅装备均为国产现役主战装备 [5] 脑机接口概念 - 脑机接口概念股拉升，翔宇医疗、创新医疗涨停 [7][8] - Neuralink发布会显示7名受试者平均每周使用设备50小时，长期目标为人机结合，计划2028年植入电极超2.5万个 [7] 游戏行业 - 游戏板块大涨，6月国产游戏版号达147个，进口版号11个，创单月新高 [9] - 2025年累计发放812款版号，其中国产游戏占比93%（757款） [9] - 中信建投指出板块估值15~20倍，低于新消费公司，看好暑期新游表现 [9] 国际贸易动态 - 加拿大撤销科技公司数字服务税以重启美加谈判，目标7月21日前达成协议 [9] - 欧盟计划在7月9日关税截止前与美国达成贸易协议 [9] - 印度延长华盛顿谈判时间，寻求7月9日前解决分歧 [10]

市场表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0 59%至3444 43点 深证成指涨0 83%至10465 12点 创业板指涨1 35%至2153 01点 [1][3] - 全市场超4000只个股上涨 4054只个股飘红 237只平盘 1126只下跌 [1][3] - 沪指上半年累计上涨2 76% 北证50指数累计涨幅近40% [2] 行业板块 - 军工装备板块全天强势 长城军工 湖南天雁 北方导航等20余股涨停 [5] - 游戏 脑机接口 光伏板块活跃 稳定币概念持续大涨 霍普股份 协鑫能科 东信和平等封板 [5] - 大金融板块表现低迷 非银金融 银行 有色金属板块遭主力资金净流出 [5] 资金动向 - 主力资金净流入国防军工 传媒 电子板块 成飞集成 东信和平 融发核电分别获净流入6 95亿元 5 15亿元 5 13亿元 [5] - 恒宝股份 天风证券 东方财富遭主力净流出7 32亿元 6 62亿元 5 33亿元 [5] 机构观点 - AI发展持续发酵 游戏行业想象空间打开 [7] - 大盘上半年震荡上扬 下半年若量能配合有望攀升至3600点上方 [9] - 上半年指数完成探底回升 下半年市场或强势突击至3700点附近 [9]

减持情况 - 减持前胡小军持股198,420股占0.01318%，周静持股391,720股占0.02601%[3][5] - 胡小军拟减持不超49,600股占0.00329%，周静拟不超97,900股占0.00650%[3] - 2025年6月26日两人减持计划实施完毕[4][5] - 胡小军减持价14.28元/股，金额708,288元；周静14.29元/股，金额1,398,991元[7] - 减持后胡小军持股148,820股占0.00988%，周静持股293,820股占0.01951%[7] 减持说明 - 实际减持与计划、承诺一致[7] - 减持时间区间届满，已实施减持[8] - 实际减持达计划最低数量，未提前终止[8]

北方导航董事及高管减持计划实施情况 - 公司董事、总经理胡小军通过集中竞价方式减持4.96万股，占总股本的0.00329%，减持总金额70.83万元 [1] - 公司董事、财务总监周静通过集中竞价方式减持9.79万股，占总股本的0.00650%，减持总金额139.90万元 [1] - 上述减持计划已实施完毕 [1]