平台型新材料企业特征与标的 - 平台型新材料企业具备技术平台化、产品多元化和抗周期性强三大特征，依托有机合成、高分子材料等底层技术拓展多领域应用，覆盖半导体、显示材料、新能源等高成长赛道，通过多业务布局分散经济周期风险 [4] - 对应标的包括鼎龙股份（化工&电子联合覆盖）和华懋科技，潜在平台型企业包括央企控股的时代新材（电新化工联合覆盖）和凯盛科技（电子联合覆盖） [4] 材料国产化进程与机会 - 中国半导体及部分电子材料国产化率低，核心机会在于把握企业从"1-N"的突破进程，率先实现国产替代的企业可能获得超额收益 [5] - 具体关注领域包括光刻胶材料（如徐州博康的中高端光刻胶单体）、KrF国产树脂（强力新材、彤程新材）、高端干膜产业化（容大感光项目进程）和光刻胶原材料（世名科技） [5] 前沿材料发展跟踪 - 前沿材料处于产业化早期，需长期跟踪技术变化和落地时点，包括超材料、超导材料、碳纳米管、钙钛矿和高端气凝胶等 [6] - 典型企业涉及光启技术、西部超导（军工有色联合覆盖）和安泰科技（有色覆盖） [6] 日本新材料发展历程 - 日本新材料发展分为四个阶段：战后重建与基础工业（1945-1960年代）、高速经济增长与技术革新（1960-1980年代）、高技术产业化与全球化（1980-2000年代）和可持续发展与创新驱动（2010年代至今） [8][9][10][12][13][14] - 政策演变从技术引进（1950年代）到科技立国（1980年），再到创新驱动（2013年科技创新综合战略）和国际合作（2021年日美半导体供应链合作） [11][12][14][15] 日本半导体材料发展路径 - 日本半导体发展经历技术引进（1950年代通过许可协议、人员学习和设备引进）、技术领先（1970-1980年代联合研发实现赶超）和竞争加剧（1990年代后专业分工和产能转移）三阶段 [21][22][23][24][25][27] - 日本在半导体设备和材料领域保持竞争力，依赖早期技术积累和细分市场深耕，部分关键材料形成垄断地位 [27] 全球半导体市场与材料规模 - 2024年全球半导体市场规模达6351亿美元，同比增长19.8%，预计2025年增至7183亿美元，同比增长13.2% [28] - 区域分布显示亚洲（除日本外）2025年占比预计达55.7%，美国占28%，产业竞争中心转向亚洲 [28] - 2023年全球半导体材料销售额下降8.2%至667亿美元，晶圆制造材料降7%至415亿美元，封装材料降10.1%至252亿美元，中国大陆销售额131亿美元同比增长 [31] 日本新材料企业市场表现 - 平台型企业如信越化学通过多元化布局（半导体硅、有机硅等）实现抗周期稳健增长，专精企业如JSR和东京应化依赖技术壁垒但业绩波动更大 [33][36] - 碳纤维企业东丽工业通过技术升级（航空航天应用）实现长期增长，帝人和三菱化学因业务结构差异呈现不同盈利韧性 [33][36] 中国新材料产业启示 - 中国新材料专利转化率仅10%，高端材料依赖进口，需加强战略规划、研发投入和产学研用结合，借鉴日本经验推动材料强国建设 [47][49][50] - 2022年中国研发经费投入3.08万亿元，2024年超3.6万亿元，年均增长超7%，政策支持包括《"十四五"原材料工业发展规划》和专项补贴 [47][51][52][54] 中国新材料企业分析 - 鼎龙股份作为半导体材料平台，营收从2019年11.5亿元增至2023年26.7亿元，CMP抛光垫营收从0.12亿元增至8.6亿元，研发费用率保持10%左右 [56][58][59][61] - 华懋科技拓展光刻胶等新材料领域，2020-2023年营收稳步增长，毛利率30%-40%，但净因参股企业亏损下滑 [62][63] - 时代新材聚焦高分子材料，2022年新材料营收近6亿元，产品覆盖风电、汽车、轨交等多领域，2024H1汽车和风电营收占比43%和33% [64][67][68][69] - 凯盛科技显示材料和应用材料双主业，2024年营收占比分别为72%和24%，研发费用率约5%，产品包括锆系、硅基和钛系新材料 [70][73][74][75] 细分材料国产化与前沿跟踪 - 光刻胶产业链关注世名科技（色浆）、强力新材（电子材料）、容大感光（PCB光刻胶）和彤程新材（电子化学品）等企业 [78][80] - 前沿材料需长期跟踪产业化进展，涉及超材料（光启技术）、超导材料（西部超导）、碳纳米管（天奈科技）和钙钛矿（协鑫科技）等领域 [78][79]

股东大会基本信息 - 股东大会类型为2025年第一次临时股东大会 召开日期为2025年9月9日 现场会议时间为14点00分 召开地点为株洲市天元区黑龙江路639号时代新材全球总部园区103会议室 [1] - 股东大会采用现场投票和网络投票相结合的方式 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统 [1] - 网络投票起止时间为2025年9月9日全天 通过交易系统投票平台投票时间为9:15-9:25 9:30-11:30 13:00-15:00 通过互联网投票平台投票时间为9:15-15:00 [2] 投票安排与规则 - 涉及融资融券 转融通业务 约定购回业务账户及沪股通投资者的投票需按《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》执行 [3] - 股东通过上海证券交易所网络投票系统可登录交易系统投票平台或互联网投票平台进行投票 首次使用互联网投票平台需完成股东身份认证 [5] - 公司委托上证所信息网络有限公司提供股东大会提醒服务 通过智能短信向股权登记日股东名册中的股东推送参会邀请和议案信息 投资者可根据指引直接投票或通过原有平台投票 [6] - 持有多个股东账户的股东 其可行使的表决权数量为全部账户所持相同类别普通股和相同品种优先股的总和 通过任一账户投票视为全部账户投出同一意见 重复表决以第一次投票结果为准 [6] - 股东所投选举票数超过拥有票数或在差额选举中投票超过应选人数的 该议案选举票视为无效 [7] - 同一表决权通过不同方式重复表决的 以第一次投票结果为准 [8] - 股东需对所有议案表决完毕才能提交 [9] 会议审议事项与披露 - 本次股东大会审议议案已分别经公司第十届董事会第三次（临时）会议和第十届董事会第七次会议审议通过 相关公告于2025年6月11日和2025年8月23日在《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》《证券日报》及上海证券交易所网站披露 [10] - 对中小投资者单独计票的议案为第2项议案 无涉及关联股东回避表决的议案 [10] - 采用累积投票制选举董事 独立董事和监事 股东应针对各议案组下每位候选人进行投票 申报股数代表选举票数 股东每持有一股即拥有与该议案组下应选人数相等的投票总数 [16] - 示例说明：持有100股股票的股东在应选5名董事（候选6名）时拥有500票表决权 可集中或分散投给候选人 [18] 会议出席与登记 - 股权登记日收市后在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记在册的公司股东有权出席股东大会 可书面委托代理人出席会议和表决 [11] - 出席对象包括公司董事 监事 高级管理人员及聘请的律师 [11][12] - 登记方式包括法人股东持股东账户卡 营业执照复印件 法定代表人身份证 自然人股东持本人身份证和股东账户卡 异地股东可用信函或电子邮件方式登记 但需在会议现场提供原件核对 [13] - 登记时间为2025年9月2日9:30-16:30 登记地点为湖南省株洲市天元区黑龙江路639号时代新材全球总部园区董监事（总经理）办公室 [13] - 会议联系方式：邮政编码412007 联系人郭佳勋 电话0731-22837786 邮箱guojx@csrzic.com 会议费用自理 会期预计半天 [13]

公司治理 - 公司将于2025年9月9日召开2025年第一次临时股东大会 [1] - 股东大会将审议《关于变更公司董事的议案》等多项议案 [1]

会议基本信息 - 会议时间定于2025年9月9日下午14:00 [2] - 会议地点为时代新材全球总部园区103会议室 [2] - 会议由董事长彭华文先生主持 [2] 会议议程安排 - 议程包括宣布会议开始并说明出席情况 [2] - 推选计票人和监票人 [2] - 填写表决票及统计投票结果 [2] - 宣布表决结果并由律师宣读法律意见书 [2] 募集资金管理办法修订 - 修订目的为规范募集资金管理和运用并提高使用效益 [2] - 修订依据包括公司法证券法及上海证券交易所相关监管规则 [2] - 具体修订内容详见2025年6月11日披露的《募集资金管理办法》 [2] - 该议案已通过第十届董事会第三次（临时）会议审议 [2] 董事变更事项 - 董事冯晋春因退休申请辞去董事及审计与风险管理委员会委员职务 [3] - 辞职申请将在股东大会选举新任董事后生效 [3] - 提名李瑾为第十届董事会非独立董事候选人 [3] - 李瑾拟担任审计与风险管理委员会委员 [3] - 任期自股东大会通过之日起至第十届董事会届满 [3] 新任董事候选人背景 - 李瑾为1966年12月出生中共党员硕士研究生学历 [3] - 历任株洲电力机车厂市场营销处副处长及株机公司办公室主任 [3] - 曾任南车国际贸易分公司总经理及中车香港公司董事总经理 [3] - 现任中车香港资本管理公司党工委书记兼董事长 [3] - 未持有公司股份且与控股股东无关联关系 [4] - 未受过证监会及交易所处罚 [5]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会9月9日14点在株洲市天元区召开[4] - 网络投票起止时间为2025年9月9日[4] - 股权登记日为2025年9月1日[12] 审议议案 - 会议审议修订《募集资金管理办法》和变更公司董事[6] - 应选董事1人为李瑾[6] 投票规则 - 某股东100股股票，应选10名董事有1000股选举票数[22] - 某投资者100股股票，选举董事有500票表决权[22][23] - 某投资者100股股票，选举独立董事有200票表决权[22][23] - 某投资者100股股票，选举监事有200票表决权[22][23] - 投资者可集中或分散投给候选人[23]

议案审议 - 修订《募集资金管理办法》获第十届董事会第三次（临时）会议通过[9] - 变更公司董事获第十届董事会第七次会议通过[11][12] 人员变动 - 董事冯晋春因退休申请辞职，股东大会选新董事后生效[12] - 提名李瑾为非独立董事候选人，1966 年 12 月生，无股份关联处罚[14]

财报与会议信息 - 公司于2025年8月23日披露2025年半年度报告[3] - 2025年9月3日15:00 - 16:00举办半年度业绩说明会[3][4][6] - 业绩说明会在进门财经平台（https://s.comein.cn/jafvnhhm）召开[3][4][6] 参会与提问方式 - 会议以网络互动方式召开[4] - 投资者2025年9月3日12:00前可访问https://s.comein.cn/rdqnjzyk会前提问[4][6] 出席人员与联系方式 - 公司总经理等人员出席业绩说明会[5] - 公司董监办电话0731 - 22837786，邮箱guojx@csrzic.com[7] 查看途径与公告时间 - 投资者可通过进门财经APP及小程序搜索“600458”查看会议情况[7] - 公告发布于2025年8月26日[8]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - AIDC 空间广阔、人形机器人迎新催化[1] - 机器人板块处于0-1阶段，远期市场空间超15万亿，25年为量产元年[12] - 电动车销量阶段性增速放缓，但全年预计25%增长至1600万辆[4] - 全球储能装机25-28年CAGR预计30-40%[4] - 光伏行业政策引导反内卷，硅料成为主要抓手，价格稳在45-50元/kg[4] - 风电25年国内海风预计10GW+，翻倍增长[4] 机器人板块 - 人形机器人工业+商业+家庭远期空间1亿台+，对应市场空间超15万亿[12] - 25年为量产元年，特斯拉引领市场，预计2030年100万台[4] - 英伟达将于8月25日发布"机器人新大脑"产品，英伟达与富士康联手打造人形机器人，11月首发[4] - 智元机器人发布灵创平台，大幅降低动作编排难度[4] - 天太机器人签署全球首个10000台具身智能人形机器人订单，26年底交付[4] - 当前主流零部件厂商按人形100万台测算业务利润，对应10-15x估值[12] 储能板块 - 美国25年1-6月大储累计装机5.5GW，同比+27%，对应16.8GWh，同比+32%[8] - 6月美国大储装机1288MW，同环比+3%/-17%，对应3.7GWh，同环比-10%/-9%[8] - 25Q1美国储能5.0GWh，同环比+59%/-59%，全年指引48.7GWh，增34%[8] - 6月德国大储装机116MWh，同比+392%，环比+201%[15] - 德国2030年80%可再生能源目标倒逼配储刚性增长，大储项目招标量同比+60%[15] - 24Q4澳大利亚大储新增并网419MW/1277MWh，首次季度并网超1GWh[19] - 7月储能EPC中标规模13.5GWh，环比下降27%，中标均价1.07元/Wh，环比下降5%[24] 电动车板块 - 7月中汽协电动车销量126万辆，同环比+27%/-5%，电动化率49%[29] - 7月欧洲9国合计销量22.1万辆，同环比+41%/-20%，渗透率27.4%[30] - 美国25年1-7月电动车销91.4万辆，同增3%，7月注册14.4万辆，同比+13%，环增+21%[32] - 零跑汽车上半年净利润达0.3亿元，首次实现半年度净利润转正[4] - 融捷集团发布第二代硫化物全固态电池，能量密度450Wh/kg[4] - 碳酸锂价格：SMM电池级8.39万/吨，周环比+1.5%[4] 光伏板块 - 本周硅料价格50.00元/kg，周环比+2.04%[4] - N型210硅片1.60元/片，周环比+3.23%[4] - 双面Topcon182电池片0.69元/W，周环比0.00%[4] - 双面Topcon182组件0.70元/W，周环比0.00%[4] - 工信部等部门联合召开光伏产业座谈会，加强产业调控、遏制低价无序竞争[4] - 8月硅料产量高达12.5-13万吨，库存压力攀高[33] 风电板块 - 7月风电新增装机2.3GW，同比-44%；1-7月累计装机53.7GW，同比+79%[4] - 本周招标4.26GW，均为陆上[41] - 25年招标73.4GW，同比+6.19%：陆上67.03GW/海上6.37GW[41] - 本月开标均价：陆风2001元/KW，陆风（含塔筒）2090元/KW[41] 工控和电力设备板块 - 2025年7月制造业PMI 49.3%，环比-0.4pct[43] - 2025年1-6月电网累计投资2911亿元，同比增长14.6%[43] - 全球首台500千伏植物油变压器成功投运[4] 公司业绩摘要 - 亿纬锂能Q2营收153.7亿，同环比+24.6%/+20.1%，归母净利5亿，同环比-53.0%/-54.2%[4] - 通威股份Q2营收245.8亿，同环比+1.4%/+54.2%，归母净利-23.6亿，同环比+0.8%/-8.9%[4] - 华友钴业Q2营收193.5亿，同环比+28.3%/+8.5%，归母净利14.6亿，同环比+27.0%/+16.5%[4] - 金风科技Q2营收190.6亿，同环比+44.2%/+101.3%，归母净利9.2亿，同环比-12.8%/+61.8%[4] - 晶澳科技Q2营收132.3亿，同环比-38.1%/+24.0%，归母净利-9.4亿，同环比+140.6%/-42.5%[4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入92.56亿元，同比增长6.87%，归母净利润3.03亿元，同比增长36.66% [1] - 第二季度营业总收入50.98亿元，同比增长14.41%，归母净利润1.52亿元，同比增长48.86% [1] - 净利率3.62%，同比增长34.32%，每股收益0.37元，同比增长37.04% [1] - 每股经营性现金流0.8元，同比增长727.32%，货币资金35.53亿元，同比增长80.09% [1][3] 资产负债结构 - 应收账款55.53亿元，同比增长7.09%，占最新年报归母净利润比例达1248.18% [1][5] - 有息负债26.61亿元，同比增长11.86%，短期借款因银行流动性借款增加而增长99.13% [1][3] - 存货因原材料和库存商品增加同比增长72.69%，合同负债因预收货款增加同比增长113.16% [3] 费用与现金流 - 三费占营收比7.75%，同比下降3.1%，其中管理费用因服务费减少同比下降12.30% [1][3] - 财务费用因汇率变动导致汇兑损失，同比增长253.64% [3] - 经营活动现金流净额因销售商品收款增加同比增长808.46%，筹资活动现金流因定向增发资金到账同比增长284.14% [3] 业务驱动与前景 - 营业收入增长主要源于风电和新材料板块收入增加 [3] - 新材料产业重点产品包括高端聚氨酯材料、有机硅材料和HP-RTM制品，已进入头部客户供应链并批量生产 [7] - 公司预计到"十五五"末新材料产业收入有望达到50亿元 [7] 基金持仓情况 - 嘉实丰和灵活配置混合A持有289.79万股，为最大持仓基金，规模8.64亿元，近一年上涨21.54% [6] - 易米远见价值一年定开混合A等4只基金新进十大持仓，民生智造2025灵活配置混合增仓15万股 [6] - 嘉实旗下多只基金减持时代新材，包括嘉实欣荣LOF减持134.43万股 [6] 历史业绩评价 - 公司2024年ROIC为5.15%，净利率2.16%，近10年中位数ROIC为3.75% [4] - 2018年ROIC为-3.98%，为历史最差表现，上市22份年报中亏损1次 [4] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需关注商业模式实际效果 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入约92.56亿元 同比增长6.87% [1] - 归属于上市公司股东的净利润约3.03亿元 同比增长36.66% [1] - 拟每10股派发现金红利0.7元（含税） 预计派发约6518万元 占半年度净利润21.50% [1] 业务板块进展 - 新材料及其他板块销售收入2.50亿元 同比增长116.71% [2] - 新签订单6.40亿元 同比增长51.30% 从新品培育转入高速发展阶段 [2] - 新能源电池封装制品深耕头部客户 电池上盖稳定供应行业头部企业 [2] - 先进有机硅材料制品进入储能行业头部企业供应体系 [2] - 高端聚氨酯风电叶片防护制品基本覆盖国内各大主机厂 [2] - 芳纶及电容隔膜加快市场开拓 间位芳纶短切纤维生产线完成优化升级 [2] 技术研发与产能建设 - 高端聚氨酯汽车减振制品全自动化生产线加速建设 [2] - 轮系制品进入智慧仓储物流领域 [2] - 飞机减振器完成自主研发、适航认证及飞行验证 [2] - 推进株洲新材料产业园升级扩能 完成宜宾PACK封装工厂建设并投产 [2] - 完成光电信息材料中试线平台建设 开展柔性显示及半导体封装产品试制 [2] - 加快研发低空无人机叶片 深化国产芳纶纤维应用 [2] 产品与市场定位 - 以高分子材料研究及工程化应用为核心 产品品种超过1000种 [1] - 覆盖轨道交通、工业与工程、风力发电、汽车、高性能高分子材料等领域 [1] - 高分子新材料产业包含高性能聚氨酯、有机硅、长玻纤增强热塑性复合材料等 [1]