| 证券代码：600496 | 证券简称：精工钢构 | 公告编号：2025-114 | | --- | --- | --- | | 转债代码：110086 | 转债简称：精工转债 | | 长江精工钢结构（集团）股份有限公司 关于控股子公司为上市公司提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 担 保 对 象 被担保人名称 长江精工钢结构（集团）股份有限公司 本次担保金额 18,000 万元 实际为其提供的担保余额 42,658.06 万元 是否在前期预计额度内 □是 ☑否 □不适用：_________ 本次担保是否有反担保 □是 ☑否 □不适用：_________ 担保对象及基本情况 累计担保情况 | 对外担保逾期的累计金额（万元） 0 | | | --- | --- | | 截至本公告日上市公司及其控股 | 417,344.86 | | 子公司对外担保总额（万元） | | | 对外担保总额占上市公司最近一 | 46.68 | | 期经审计净资产的比例（%） | | | 特别风险提示（如有请勾 ...

（记者 曾健辉） 截至发稿，精工钢构市值为85亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——中国这个行业爆了！海外订单猛增246%，覆盖50多国和地区，企业家提 醒：有人正以亏本价销售，警惕恶性竞争扩至海外 每经AI快讯，精工钢构（SH 600496，收盘价：4.26元）11月4日晚间发布公告称，截至本公告日，公司 及下属子公司的实际对外融资担保金额累计约为41.73亿元人民币，其中为关联公司担保共计1.95亿元人 民币，占公司最近一期经审计归属于上市公司股东的所有者权益的46.68%。 ...

行业投资评级 - 行业评级为强于大市，并维持该评级 [4] 核心观点 - 本周CS建筑板块下跌1.35%，跑输沪深300指数1.11个百分点，并购重组及科技相关个股涨幅居前 [1] - 25年前三季度CS建筑板块营业收入同比下降5.10%，归母净利润同比下降9.53%，收入降幅与24年前三季度基本持平，利润降幅收窄2.98个百分点 [1][12] - 25年第三季度单季收入同比下降4.24%，环比25年第二季度增速提升0.81个百分点；单季归母净利润同比下降17.52%，环比下降14.39个百分点，费用率增加对利润造成蚕食 [1][12] - 业绩超预期板块集中于下游高景气的半导体洁净室领域，中西部区域地方国企如四川路桥、新疆交建、西藏天路业绩超预期，中国化学等央企利润增长显现韧性，精工钢构等转型出海民企盈利能力改善明显 [1] 子板块表现总结 基建央企 - 25年前三季度收入保持正增长的仅中国电建（3.05%）、中国化学（1.26%）、中国能建（9.62%）三家公司；归母净利润实现正增长的仅中国化学（10.28%） [2][15][18] - 25年第三季度单季收入实现正增长的有中国电建（3.84%）、中国化学（4.32%）、中国能建（10.48%）；单季归母净利润实现正增长的有中国化学（13.21%）、中国铁建（8.34%） [2][15][18] - 现金流改善显著，25年前三季度中国建筑、中国电建、中国中冶、中国铁建、中国交建经营性现金流净额同比分别提升75.30亿元、98.93亿元、113.45亿元、92.61亿元、112.38亿元 [15][18] - 中国建筑股息率达5.00%，为板块最高 [2][15] 国际工程 - 25年前三季度中材国际实现收入正增长3.99%，其中25年第三季度单季收入同比增长4.48%，增长态势较好；其余四家国际工程公司收入和利润承压明显 [2][18] - 中钢国际25年前三季度毛利率同比提升2.87个百分点，净利率提升1.02个百分点 [18] - 中钢国际、中工国际、中铝国际25年前三季度经营性现金流净额同比分别提升27.74亿元、23.62亿元、21.68亿元 [18] - 中材国际和中钢国际当前股息率分别为4.76%和4.67%，高股息特征凸显 [2][18] 地方国企 - 25年前三季度收入和利润均取得正增长的地方国企主要有四川路桥、西藏天路、新疆交建 [2][21] - 新疆交建25年前三季度收入和归母净利润同比增速分别为38.58%和147.73%；四川路桥25年第三季度单季收入和归母净利润增速分别为14.00%和59.72% [2][21] - 安徽建工、上海建工、龙建股份、西藏天路四家地方国企毛利率和净利率同比均有所提升 [21] - 山东路桥、四川路桥、安徽建工、上海建工25年前三季度经营性现金流净额同比分别提升46.41亿元、53.70亿元、32.88亿元、57.30亿元 [21] - 安徽建工、四川路桥、隧道股份股息率较高，分别为5.69%、4.37%、4.85% [21] - 中西部基建景气度高，四川路桥25年以来基建订单同比增速连续三个季度超25% [21] 专业工程 - 板块内公司经营情况分化明显，半导体洁净室领域的圣晖集成和钢结构出海民企精工钢构业绩表现突出 [2][19] - 精工钢构25年前三季度收入和归母净利润增速分别为20.85%和24.02%，25年第三季度归母净利润增速达18.57%；圣晖集成25年第三季度单季收入和归母净利润增速分别为59.40%和93.89% [2][19] - 亚翔集成25年前三季度毛利率同比提升8.81个百分点，净利率提升4.22个百分点 [19] - 精工钢构、圣晖集成、上海港湾25年前三季度经营性现金流净额同比分别提升5.33亿元、0.99亿元、1.37亿元 [20] - 江河集团、三维化学当前股息率分别为7.10%和4.79%；精工钢构公布2025-2027年股东回报计划，承诺现金分红比例不低于年度净利润70%或金额不低于4亿元的孰高值 [20] 本周行情回顾 - 本周（10月27日至10月31日）建筑指数下跌1.35%，沪深300指数下跌0.24%，建筑板块跑输大盘1.11个百分点 [3][23] - 子板块中建筑装修涨幅居前；个股涨幅靠前的有时空科技（+61.1%）、*ST宝鹰（+27.8%）、*ST东易（+15.4%）、永福股份（+14.2%）、园林股份（+12.1%） [3][23] 投资建议 - 关注基建预期边际回暖及反内卷投资主线，重点推荐区域高景气的弹性地方国企如四川路桥、浙江交科、安徽建工、山东路桥等，以及建筑央企中国交建、中国中铁、中国建筑、中国铁建等 [29] - 重视核电板块高景气，推荐利柏特、中国核建；关注算力板块如甘咨询、宁波建工；洁净室板块推荐柏诚股份、圣晖集成，关注亚翔集成 [31][32][33] - 关注重大水电工程、深海经济、低空经济等主题性投资机会，涉及中国电建、中国能建、中油工程、苏交科等公司 [34]

公司基本情况 - 公司是国内领先的钢结构建筑系统服务商，拥有全产业链优势和丰富的项目经验，主营业务为钢结构建筑的设计、制作、安装和工程服务业务 [1] - 公司于2002年6月5日在上海证券交易所上市，注册地址为安徽省六安市，办公地址为上海市 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司实现营业收入145.57亿元，在行业中排名第二，行业第一名鸿路钢构营收159.17亿元，行业平均营收为58.77亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为5.93亿元，在行业中排名第一，行业第二名鸿路钢构净利润4.97亿元，行业平均净利润为1.79亿元 [2] - 2025年前三季度公司实现营收145.57亿元，同比增长20.85%，归母净利润5.9亿元，同比增长24.02%，扣非归母净利润4.92亿元，同比增长14.89% [6] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为64.76%，高于行业平均的56.77% [3] - 2025年三季度公司毛利率为11.52%，低于行业平均的13.40% [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为7.84万，较上期减少8.29%，户均持有流通A股数量为2.54万，较上期增加9.04% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股1.36亿股，相比上期增加3903.50万股，兴全趋势投资混合(LOF)、广发多因子混合、中欧价值精选混合A为新进股东 [5] 业务发展亮点 - 公司发布未来三年行动规划，2025-2027年度每年现金分红不低于当年度归母净利润的70%或4亿元孰高值，当前市值对应股息率4.8% [6] - 公司订单结构持续优化，前三季度海外新签50亿元，同比增长87.3%，占订单总额比例从2024年的13.7%提升到27.8% [6] - 新兴业务中，工业连锁及战略加盟、BIPV业务新签快速增长，上半年分别签约11.4亿元、2.8亿元，同比增长57.1%、51.6% [6] 管理层信息 - 公司董事长兼总裁方朝阳薪酬从2023年的172.54万元增加到2024年的213.17万元，增加了40.63万元 [4] 机构预测 - 机构预计公司2025-2027年实现营业收入238.36亿元、283.35亿元、324.90亿元，归母净利润6.40亿元、7.33亿元、8.38亿元 [6]

长江精工钢结构（集团）股份有限公司 长江精工钢结构（集团）股份有限公司 CHANGJIANG & JINGGONG STEEL BUILDING （GROUP） CO.,LTD 2025 年第三次临时股东会会议资料 股票代码：600496 股票简称：精工钢构 长江精工钢结构（集团）股份有限公司 长江精工钢结构（集团）股份有限公司 2025 年第三次临时股东会议程 现场会议时间：2025 年 11 月 10 日下午 14：00 现场会议地点：上海市闵行区黎安路 999 号大虹桥国际公司 32 楼会议室 三、选举监票、记票人员； 四、议题审议： 1、审议《关于公司未来三年（2025-2027 年）股东回报规划的议案》； 网络投票系统：上海证券交易所股东会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2025 年 11 月 10 日至 2025 年 11 月 10 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网 投票平台的投票时间为股东会召开当日的 9:15-15:00。 会议召集人：公司董事会 ...

| 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 605178 | 时空科技 | 63.48 | 10.00% | 6.19万 | | 3.93 Z | | 600496 | 精工钢构 | 4.31 | 2.86% | 96.90万 | | 4.20 Z | | 300517 | 花甲英史 | 12.24 | 1.66% | 8.26万 | | 1.01亿 | | 601117 | 中国化学 | 7.79 | 1.30% | 125.21万 | | 9.80亿 | | 601226 | 华电科工 | 7.66 | 1.06% | 23.02万 | | 1.76亿 | | 601096 | 宏盛华源 | 4.41 | 0.46% | 30.12万 | | 1.33亿 | | 920057 | 百甲科技 | 7.58 | 0.26% | 7.96万 | | 6139.90万 | | 601068 | 中铝国际 | 5.41 | 0.19% | 54.12万 | | 2.95 Z | | ...

公司股价表现 - 10月30日公司股价上涨5.25%，报收4.41元/股，成交额2.85亿元，换手率3.30%，总市值87.76亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达2.2% [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为钢结构建筑的设计、制作、安装和工程服务 [1] - 主营业务收入构成为：钢结构行业占92.32%，集成及EPC占5.85%，其他业务占1.83% [1] 基金持仓与浮盈 - 中欧价值精选混合A（021181）于三季度新进成为公司十大流通股东，持有942.92万股，占流通股比例0.47% [2] - 该基金持有公司股票占其基金净值比例为1.89%，公司为其第六大重仓股 [3] - 基于10月30日股价上涨，该基金当日浮盈约207.44万元；在连续4天上涨期间，累计浮盈84.86万元 [2][3] 相关基金概况 - 中欧价值精选混合A（021181）成立于2024年5月21日，最新规模4.22亿元，基金经理为张学明 [2] - 该基金今年以来收益率为27.36%，近一年收益率为27.9%，成立以来收益率为43.26% [2]

纪要涉及的公司与行业 * 公司为精工钢构，主营业务为钢结构建筑，属于建筑行业[1][2] * 行业涉及国内与国际钢结构建筑市场、装配式建筑、EPC工程总承包、BIPV建筑光伏一体化[2][7][20] 核心财务表现与运营效率 * 2025年第三季度营业收入145亿元，同比增长21%，归母净利润5.89亿元，同比增长24%[3] * 经营性净现金流达7.6亿元，表现亮眼，三项费用率同比下降1.6%，ROE超去年全年水平[2][3] * 应收款和合同资产净值较年初下降，体现内部管理、流程变革及降本增效成果[2][3] * 公司账上现金流充裕，达50亿元，财务费用近乎为零[9] 海外业务战略与业绩 * 海外业务增长迅速，前三季度海外订单占整体平台收入比例接近30%[4][10] * 2025年预计海外订单规模将超过60亿元，目标在2026年达到100亿元规模[5][17] * 海外业务毛利率高于国内2到3个百分点，利润占比约20%[4][10] * 海外项目采用货到付款模式，加工制作合同占比约70%，通过国内绍兴出口基地（产能10万吨）供货，显著改善现金流[4][26] * 主要市场为沙特（地标项目如达曼体育馆）和东南亚（工业厂房），优先深耕沙特市场，因其2030规划带来大量需求[2][11][14] * 海外竞争对手包括越南大东、土耳其公司及沙特当地公司扎米尔，公司凭借技术优势（如鸟巢、小蛮腰业绩）和中国钢价、工人效率优势保持竞争力[29] 国内业务发展战略 * 面对国内宏观经济挑战，公司通过连锁加盟模式扩大区域布局，与当地合伙人合作成立控股公司，提供品牌、技术和供应链支持[6] * 连锁加盟模式预计今年带来12亿元订单增量，并计划深耕华南市场[6] * 工业连锁业务订单波动较大但因总量小，毛利率相对稳定[21] EPC业务与装配式建筑发展 * 公司致力于发展EPC业务，目标成为建筑产业链的链主，以提升行业地位和定价权[7] * 实现路径主要依靠装配式建筑，特别是获得国家科技进步一等奖的PEC体系，符合绿色住宅标准[8] * 计划在上海建设样板房，切入住宅细分市场，短期内稳步推进[8][22] * 海外EPC业务短期内仍以钢结构专业分包为主，工业建筑厂房项目正逐步向总包领域延伸[18] 股东回报与资本规划 * 公司推出三年分红规划，将分红比例从原三年累计30%提升至70%，并设定最低4亿元的分红金额[9] * 以当前约80亿市值计算，股息率至少5%，旨在回馈股东并促成20亿可转债转股[9][31] * 公司预测未来三年平均利润为6.8亿元，按70%分红比例计算，明年的分红股息率也相当可观[9] 其他重要信息 * BIPV业务作为工业建筑辅助板块，发展势头良好，但财务数据含在工业建筑整体报表中，未单独披露[20] * 公司钢结构销量增长主要源于订单增加及安装业务增长，未来战略将更多关注项目管理、技术和销售人员，而非单纯增加加工能力[19] * 焊接、除锈机器人研发应用因项目高度定制化，目前效果不显著，公司希望通过EPC设计主导权实现部件标准化，为机器人应用打下基础[30] * 国内部分订单由外协合作方（如造船企业）参与生产[28]

宏观策略观点 - 公募基金25Q3在电子、通信行业仓位达到历史极值，电子板块配置比例从25Q2的18.67%提升至25Q3的25.53%，相对全A超配比例从+9.1%提升至+12.75% [2] - 通信、电力设备、有色、传媒是另外四个满足Q2超配且Q3进一步超配的行业，电子、通信、电力设备、有色在25Q3有较优表现 [2] - 从重仓股前500公司看，电子、电力设备、医药生物公司数量位列前三，其排名上升个股数量占比分别为63.64%、72.73%、62.75% [2] - 十月市场上证指数突破4000点，偏股型新发份额回升至220.92亿份，较上期66.21亿份增长233.66%，两融资金净流入126.77亿元，南向资金净流入572.77亿元较上期421.67亿元增长279.07% [3] - 本期资金供给合计301亿元，资金需求605亿元，市场整体净流入-304亿元，产业资本净减持191.02亿元，限售解禁市值1234亿元较上期844.05亿元增加46.20% [3] 债券市场动态 - 2025年9月末银行间债市杠杆率为106.90%，较上月末106.88%上升0.02个百分点，低于历年同期水平 [4] - 2025年9月中债登、上清所债券总托管规模175.46万亿元，环比增加9212亿元，其中国债等利率债托管规模117.86万亿元，环比增加12617亿元 [4] - 商业银行增持利率债5654亿元，为主要增持机构，信用债托管规模16.11万亿元环比增加546亿元，商业银行增持1086亿元，广义基金减持1072亿元 [4] - 同业存单托管规模19.98万亿元环比减少4075亿元，商业银行、广义基金为主要减持机构 [4] 重点公司业绩与展望 - 爱美客25Q1-Q3营业收入18.65亿元同比-21.49%，归母净利润10.93亿元同比-31.05%，25Q3营业收入5.66亿元同比-21.27%，归母净利润3.04亿元同比-34.61% [8] - 爱美客预计2025-2027年营收为28.5/33.3/38.0亿元，归母净利润为16.0/19.8/23.0亿元，对应PE30/25/21x，公司收购韩国REGEN打开出海空间 [8] - 焦点科技25Q3营收4.89亿元同比+17%，归母净利润1.22亿元同比-1.98%，单Q3现金收款5.04亿元同比+18%，AI麦可累计收费会员数1.57万单季新增2687位 [9] - 华帝股份25Q1-Q3收入41.6亿元同比-9.1%，归母净利润3.6亿元同比-11.9%，25Q3收入13.6亿元同比-7.9%，归母净利润0.8亿元同比-19.7% [16] - 华帝股份25Q3毛利率42.8%同比+2.7个百分点，毛销差同比+3.1个百分点，预计25/26/27年归母净利润4.4/5.3/6.0亿元 [16] - 中煤能源25Q3营业收入361.48亿元同比-23.8%，归母净利润47.80亿元同比-1.0%但环比增长28.26%，1-9月自产煤单位销售成本257.67元/吨同比-10.1% [17] - 中煤能源维持2025-2027年归母净利润预测175/177/182亿元，对应EPS1.32/1.33/1.38元/股 [17] - 周大生25Q1-3收入67.7亿元同比-37.3%，归母净利润8.8亿元同比+3.1%，25Q3收入21.8亿元同比-16.7%，归母净利润2.9亿元同比+13.6% [32] - 周大生25Q1-3毛利率29.7%同比+9.2个百分点，净利率13.0%同比+5.1个百分点，预计25-27年归母净利润11.2/12.8/13.5亿元 [32] - 东鹏控股25Q1-3营业收入45.01亿元同比-3.90%，归母净利润3.49亿元同比+13.09%，25Q3归母净利润1.30亿元同比+32.91% [40] - 东鹏控股25Q1-3毛利率31.10%同比-0.13个百分点，期间费用率19.08%同比-1.09个百分点，净利率7.76%同比+1.20个百分点 [40] - 稳健医疗25Q3营收26亿元同比+28%，归母净利润2.4亿元同比+42%，25Q1-3营收79亿元同比+30%，归母净利润7.3亿元同比+32% [47] - 稳健医疗25Q1-3毛利率48.3%同比+0.2个百分点，医疗板块收入38亿元同比+44%，消费板块收入40亿元同比+19% [47] - 新澳股份25Q3营收13亿元同比+2%，归母净利润1.1亿元同比+3%，羊毛价格从8月底818美元/KG增长至10月9日1001美元/KG增幅约22% [51] - 成都银行25年前三季度营业收入177.61亿元同比+3.01%，归母净利润94.93亿元同比+5.03%，净息差1.62%与25H1持平 [54] - 精工钢构25Q1-3营业收入145.6亿元同比+20.85%，归母净利润5.9亿元同比+24%，钢结构销量118万吨同比+34.6% [56] - 道通科技25年前三季度营收34.96亿元同比+24.7%，归母净利润7.33亿元同比+35.49%，25Q3毛利率57.43%同比+2.44个百分点 [65] 行业配置与市场表现 - 主动偏股基金25Q3行业大类配置为中游制造54.16%环比+12.3个百分点，下游消费26.95%环比-7.05个百分点，金融房建4.3%环比-3.63个百分点 [22] - 电子行业25Q3仓位25.53%环比+6.86个百分点，通信行业仓位9.26%环比+3.93个百分点，电力设备仓位12.32%环比+2.43个百分点 [23] - 食品饮料行业仓位4.93%环比-1.81个百分点，医药生物仓位9.66%环比-1.25个百分点，家用电器仓位2.75%环比-1.66个百分点 [23] - 上证综指收盘4016.33点涨幅0.7%，创业板指收盘3324.27点涨幅2.93%，电子行业总市值189993亿元，电力设备行业总市值169901亿元 [10] - 香港恒生指数收盘26346.14点跌幅-0.33%，日经225指数收盘51307.65点涨幅2.17% [13]

投资评级 - 报告对精工钢构的投资评级为“增持”，并予以维持 [2] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩与现金流表现亮眼，海外业务继续发力 [1] - 公司公告2025年前三季度实现营收145.57亿元，同比增长20.85%；实现归母净利润5.9亿元，同比增长24.02% [7][8] - 公司发布未来三年（2025-2027）高分红规划，每年现金分红不低于归母净利润的70%或4亿元孰高值，按4亿元测算当前市值对应股息率达4.8%，具备显著投资吸引力 [7][8] 财务业绩表现 - 分季度看，2025年Q1-Q3营业收入分别为48.20亿元、50.91亿元、46.47亿元，同比分别增长41.16%、20.08%、5.80% [7][8] - 分季度归母净利润分别为1.24亿元、2.26亿元、2.40亿元，同比分别增长27.34%、28.46%、18.57% [7][8] - 前三季度销售毛利率为11.52%，同比下降1.54个百分点；期间费用率为7.60%，同比下降1.34个百分点；归母净利率为4.05%，同比提升0.1个百分点 [8] - 前三季度经营活动现金净流入7.61亿元，较上年同期多流入5.33亿元；收现比为112.06%，同比提升12.08个百分点 [8] 订单与业务发展 - 前三季度公司新签合同额179.8亿元，同比增长4.8%，其中海外新签50亿元，同比大幅增长87.3% [7][8] - 海外订单占订单总额比例从2024年全年的13.7%提升至2025年前三季度的27.8%，业务已拓展至东南亚、中东等六大区域市场 [7][8] - 前三季度钢结构销量达118.0万吨，同比增长34.6% [7][8] - 新兴业务中，上半年工业连锁及战略加盟业务签约11.4亿元，同比增长57.1%；BIPV业务签约2.8亿元，同比增长51.6% [7][8] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为238.36亿元、283.35亿元、324.90亿元 [6][7][8] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为6.40亿元、7.33亿元、8.38亿元 [6][7][8] - 对应每股收益（EPS）分别为0.32元、0.37元、0.42元 [6] - 以2025年10月28日收盘价4.18元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为13.0倍、11.3倍、9.9倍 [6][7][8]