核心观点 - 11月11日下午安徽建工集团与池州市人民政府签订战略合作协议双方领导见证签约并进行座谈交流期间安徽建工集团人员赴池州建投调研 [1]

经营业绩 - 2024年前三季度公司实现营业收入539.63亿元，同比下降9.96% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为9.62亿元，同比下降9.55% [1] - 前三季度累计新签工程合同金额1,037.62亿元，同比增长2.21% [1] - 三季度末资产负债率为85.91%，较上年末下降0.04个百分点 [1] 业务构成 - 工程建设类业务占比约78% [2] - 房地产类业务占比约8% [2] - 其他业务（含设计检测、智能制造、建材商贸等）合计占比约14% [2] - 房建工程新签合同额292.24亿元，工业园区类项目占比超过50% [3] 现金流与负债管理 - 前三季度经营性现金流净流出52.55亿元 [2] - 主要因下游中小企业支付及时，而业主单位工程款支付不及预期 [2] - 公司将通过应收账款清收、债务融资管控等措施稳控资产负债率 [2] 市场开拓与订单增长 - 三季度新签工程合同总额314.75亿元，同比增长17.85% [1] - 公路桥梁业务新签订单同比增长71.79% [2] - 水利工程新签合同额96.13亿元，同比增长333.41% [3] - 公司获批水利水电工程特级资质，增强市场开拓能力 [1] 重点项目进展 - 安徽省交通固定资产投资前三季度完成1,170.10亿元，完成全年计划的82.8% [3] - 高速公路投资完成673亿元，占年度计划任务的76.4% [3] - 公司中标BOT高速公路项目正在全力推进建设 [3] 政策影响与展望 - 财政部支持地方化债政策有利于公司应收账款回收和项目建设 [2] - 四季度以来省内部分地市重点项目审批及开工进度有所加速 [2] - 公司将密切关注政策动态，积极争取政策支持 [2] 盈利能力与分红政策 - 公司毛利率同比提升0.62个百分点 [1] - 水利工程项目毛利率相对较高，但施工周期较长 [3] - 公司将统筹业绩增长与股东回报的动态平衡，努力与投资者共享发展成果 [3]

公司中标项目情况 - 安徽建工11月7日晚间公告公司及所属子公司收到项目中标通知书[1] - 公司作为牵头人的联合体中标S11巢黄高速公路合肥至无为（石涧）段项目特许经营者（二次）项目中标价95.25亿元工期48个月收费期限360个月[1] - 公司所属子公司安徽建工公路桥梁建设集团有限公司中标铜陵至商城高速公路巢湖至肥西段路基路面施工项目 - 4标段中标价7.23亿元工期911天[1]

诉讼涉案金额 - 公司及子公司新发生3起金额较大诉讼（仲裁），涉案金额合计3.97亿元[2] 部分诉讼进展 - 安徽水利开发有限公司诉蚌埠世茂房地产开发有限公司，涉案金额3364.88万元，仲裁审理中[2] - 安徽建工三建集团有限公司诉淮南仁爱天鹅湾置业有限公司，涉案金额11381.42万元，一审审理中[2] - 安徽水利开发有限公司诉贵州大龙汇源开发投资等公司，涉案金额24967.09万元，一审审理中[2] - 安徽建工三建集团有限公司诉东至中旭发房地产开发有限公司，涉案金额4431.84万元，调解结案，回款1050万元及利息[3] - 安徽建工三建集团有限公司诉淮南仁爱天鹅湾置业有限公司，涉案金额10684.63万元，原告撤诉重新起诉[3] - 安徽建工三建集团有限公司诉安徽省阳光半岛文化发展等公司，涉案金额22518.75万元，一审判决多项款项，已回款2183.84万元[4] - 安徽建工路港建设集团有限公司诉北川羌族自治县公路管理所，涉案金额9290.03万元，二审维持工程款本金判决，已申请强制执行[4] - 安徽水利开发有限公司诉新疆立众房地产开发有限公司，涉案金额3100.00万元，一审判决多项款项，已回款2021.17万元[4] - 安徽水利开发有限公司诉蚌埠光睿房地产等公司，涉案金额3171.07万元，二审维持原判，已回款925万元[4] - 安徽建工三建集团与合肥瑞荣置业涉案金额8456.95万元，二审判决支付工程款5977.13万元及利息，已回款4000万元[5] - 安徽建工三建集团与枞阳梁宏置业涉案金额4410.80万元，二审维持原判支付工程款3918.34万元等，已回款1700万元[5] - 安徽建工三建集团与力高（天津）地产涉案金额4035.66万元，二审判决支付工程款3025.88万元及利息，支付鉴定费47万元[5] - 安徽建工三建集团与合肥银沣房地产涉案金额7302.32万元，二审判决支付工程款5153.07万元及利息，返还保证金20万元及利息[5] - 安徽建工三建集团与安徽京建置业等涉案金额4160.15万元，二审判决支付工程款3615.16万元及利息，支付鉴定费22.5万元[5] - 安徽建工三建集团与赣州毅德商贸物流园等涉案金额15033.06万元，一审判决支付工程款及保理费用12073.05万元及利息，二审审理中[6] - 安徽建工集团与珲春市水生态投资开发等涉案金额15054.13万元，一审判决支付工程款9873.48万元及利息等，二审审理中[6] - 安徽建工交通航务集团与滁州城房苏滁置业等涉案金额36531.54万元，一审判决支付工程款14772.63万元及逾期付款违约金等[6] - 安徽建工交通航务集团与滁州城房苏滁置业等涉案金额21980.81万元，一审判决支付工程款13921.11万元及逾期付款违约金[6] - 青阳县龙骏家园案涉案金额6229万元，一审判决被告支付工程款4601.43万元及利息[7] - 阜阳城房京开案涉案金额35141.7万元，一审判决被告支付工程款27111.05万元及违约金1775万元，被告已支付4890万元[7] - 菜篮子置业（德州）案涉案金额5697.49万元，一审调解被告支付工程款5492.84万元及履约保证金1380万元[7] - 江苏雨花钢铁案涉案金额8197.61万元，一审判决被告返还预付货款4036.91万元及违约金403.69万元，支付货款3524.14万元及违约金[7] - 枣庄市好佳置业案涉案金额7290.54万元，一审判决被告给付工程款6953.31万元及违约金、保全保险费8.02万元，二审按撤回上诉处理，一审判决生效[8] - 黄山市南山旅游产业案涉案金额11667.48万元，法院裁定驳回原告起诉，原告已上诉[8] - 西安重阳路桥建设案涉案金额9236.99万元，法院驳回被告安徽水利开发有限公司管辖权异议，被告已上诉[8] - 重庆筑精建筑劳务案涉案金额3299.20万元，法院驳回被告安徽建工交通航务集团有限公司管辖权异议上诉，一审审理中[8] - 滁州城房京开置业案涉案金额16447.34万元，原告变更诉讼请求，案件移送安徽省滁州市中级人民法院审理，一审审理中[9] 诉讼影响 - 诉讼对公司本期或期后利润影响存在不确定性，公司将按准则处理并披露进展[10]

项目中标 - S11巢黄高速合无段中标价95.25亿元[3] - 铜商高速巢肥段4标段中标价7.23亿元[5] 项目信息 - S11巢黄高速合无段工期48个月，收费期360个月[3] - 铜商高速巢肥段4标段工期911日历天[5] 中标主体 - S11巢黄高速合无段中标人为安徽建工集团等联合体[2] - 铜商高速巢肥段4标段中标人为安徽建工公路桥梁建设集团[3] 项目位置 - S11巢黄高速合无段位于合肥巢湖、芜湖无为[2] - 铜商高速巢肥段4标段位于合肥庐江、肥西[4] 公告时间 - 公告发布于2024年11月8日[6]

融资计划 - 公司拟申请注册发行超短期融资券和中期票据，超短融规模不超40亿元，中票规模不超80亿元[10] 股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会时间为11月15日上午9:00，地点在合肥市黄山路459号安建国际大厦公司会议室[5] - 股东大会网络投票起止时间为2024年11月15日，现场会议开始时间为当日上午9:00[5] - 股东大会通过交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，通过互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[5] 审计机构相关 - 容诚会计师事务所成为公司2024年度财务报告及内控审计机构中标候选人，中标价格389万元[19] - 公司2023年度财务报告审计和内部控制审计费用为407.50万元，内控审计费用40万元[30] - 公司2024年度财务报告审计和内部控制审计费用为389万元，内控审计费用35万元[30] - 公司连续聘任容诚会计师事务所超8年，经安徽建工集团控股有限公司批复同意续聘[31] - 续聘2024年度审计机构事项尚须获股东大会审议批准[35]

人事变动 - 公司2024年9月20日同意聘刘强任董事会秘书[2] - 刘强参加培训取得证明，任职资格备案审核通过后正式履职[3] - 李有贵不再代行董事会秘书职责[3]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 24Q1-3 归母净利润同比-9.55%、略低于预期,主要系行业投资承压导致收入持续下降 [6] - 24Q1-3 经营活动现金流同比少流入 53.7 亿,收现比和付现比均有所下降 [6] - 长三角一体化深入发展,安徽区域投资弹性强,公司有望受益市场规模扩张+集中度上行双向维度催化 [6] - 政治局定调转向重提发挥政府投资带动作用,化债+中央财政促进经济企稳回升,24年四季度和25年行业投资有望企稳回升 [6] 财务数据总结 - 2024年预计营业总收入916.19亿元,同比增长0.4% [7] - 2024年预计归母净利润16.01亿元,同比增长3.1% [7] - 2024年预计毛利率12.5%,ROE12.2% [7] - 2024-2026年预计每股收益分别为0.93元、1.06元、1.17元 [7]

报告投资评级 - 报告维持对安徽建工的"买入"评级 [3] 报告核心观点 - 公司前三季度实现营业收入539.63亿元,同比减少9.96%;归属净利润9.62亿元,同比减少9.55%;扣非后归属净利润8.60亿元,同比减少21.86% [3] - 公司毛利率承压,管理和研发费用有所提升,前三季度综合毛利率12.22%,同比提升0.62个百分点;期间费用率8.46%,同比提升1.05个百分点 [4] - 公司收现比持续下滑,经营活动现金流净流出52.55亿元,同比转负,收现比94.79%,同比下降11.66个百分点 [5] - 三季度新签工程合同总额314.75亿元,同比增长17.85%,订单结构进一步优化,基建业务占比71.84% [6] - 新兴业务订单较快增长,设计检测、智能制造、建筑工业化、建材商贸业务新签合同均实现较快增长 [6] 财务数据总结 - 2023-2026年营业收入预计91244-97956百万元,归属净利润预计1553-1799百万元 [10] - 2023-2026年每股收益预计0.91-1.05元,市盈率预计4.68-5.67倍 [10] - 2023-2026年净资产收益率预计10.2%-10.6%,资产负债率预计84.2%-86.0% [10]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 四季度基建房建业务仍具备向上动能 [3] - 公司业绩有一定承压,下调公司未来3年盈利预测 [4] - 公司当前估值处于历史相对低位,建议关注中长期投资价值 [4] 财务数据和估值分析 - 2022-2026年公司营业收入、归母净利润的预测数据 [5] - 2022-2026年公司主要财务比率的预测数据,包括毛利率、净利率、资产负债率、净负债率、市盈率、市净率等 [9][10]