报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好”，与上次评级一致 [2] 报告核心观点 - 报告核心观点认为，当前钢铁板块估值延续修复，在行业“反内卷”背景下，普钢公司业绩改善空间较大，有望迎来价值修复，板块亦有望迎来配置良机 [4] - 报告认为，当前五大钢材品种累库压力较为有限，整体库存处于历史相对低位，累库速度也慢于往年，叠加近期安全检查或小幅收缩局部产能形成的供给支撑，钢材库存压力有限 [4] - 基于对产业周期的研判，在PPI位于周期性底部区间、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性且盈利修复空间较大，优质企业具备业绩修复弹性和估值抬升空间，板块仍具有中长期战略性的投资机遇 [4] 本周市场表现 - 本周（截至2026年3月1日）钢铁板块上涨11.80%，表现优于大盘（沪深300上涨1.08%）[2][11] - 钢铁三级子板块中，钢铁耗材板块上涨14.57%，特钢板块上涨12.77%，铁矿石板块上涨12.32%，板材板块上涨11.53%，长材板块上涨9.30%，贸易流通板块上涨5.98% [2][12] - 板块内个股涨幅前三分别为：常宝股份(30.22%)、抚顺特钢(24.25%)、包钢股份(23.66%) [15] 供给情况 - 截至2月27日，样本钢企高炉产能利用率为87.5%，周环比增加1.04个百分点 [3][22] - 截至2月27日，样本钢企电炉产能利用率为7.4%，周环比持平 [3][22] - 截至2月27日，五大钢材品种（螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板）产量为698.4万吨，周环比下降7.94万吨，降幅1.12% [3][22] - 截至2月27日，日均铁水产量为233.28万吨，周环比增加2.79万吨，增幅1.21%，同比增加5.77万吨，增幅2.54% [3][22] 需求情况 - 截至2月27日，五大钢材品种消费量为564.7万吨，周环比下降68.84万吨，降幅10.87% [3][32] - 截至2月6日，主流贸易商建筑用钢成交量为3.5万吨，周环比下降3.25万吨，降幅48.24% [3][32] - 截至2月22日，30大中城市商品房成交面积为8.1万平方米，周环比下降126.2万平方米 [32] - 截至3月1日，地方政府专项债净融资额为15122亿元，累计同比下降1.47% [32] 库存情况 - 截至2月27日，五大钢材品种社会库存为1295.8万吨，周环比增加113.78万吨，增幅9.63%，同比下降3.43% [3][40] - 截至2月27日，五大钢材品种厂内库存为550.4万吨，周环比增加20.49万吨，增幅3.87%，同比增加2.42% [3][40] 钢材价格与利润 - **价格**：截至2月28日，普钢综合指数为3406.0元/吨，周环比下降3.56元/吨，降幅0.10%，同比下降4.86%；特钢综合指数为6580.8元/吨，周环比增加1.04元/吨，增幅0.02%，同比下降2.81% [3][46] - **利润**：截至2月27日，螺纹钢高炉吨钢利润为83元/吨，周环比增加15.0元/吨，增幅22.06%；建筑用钢电炉平电吨钢利润为-62元/吨，周环比增加17.0元/吨，增幅21.52% [3][54] - 截至2月27日，247家钢铁企业盈利率为39.83%，周环比增加1.3个百分点 [54] - 截至2月27日，全国平均铁水成本为2332元/吨，周环比下降11.0元/吨 [54] 原燃料情况 - **价格**：截至2月27日，日照港澳洲粉矿现货价格指数（62%Fe）为755元/吨，周环比上涨1.0元/吨 [3][71]；截至2月28日，京唐港主焦煤库提价为1700元/吨，周环比持平 [3][71]；截至2月28日，一级冶金焦出厂价格为1770元/吨，周环比持平 [3][71] - **库存**：截至2月27日，样本钢企焦炭库存可用天数为12.41天，周环比下降0.1天；进口铁矿石平均可用天数为24.05天，周环比下降6.8天 [3] - **利润与价差**：截至2月27日，独立焦化企业吨焦平均利润为-7元/吨，周环比增加1.0元/吨 [71]；截至2月28日，铁水废钢价差为34.8元/吨，周环比下降12.4元/吨 [71] 投资建议与关注标的 - 报告建议自上而下重点关注四类企业 [4]： 1. 设备先进性高、环保水平优的区域性龙头企业：华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等 2. 布局整合重组、具备优异成长性的企业：宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等 3. 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业：中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等 4. 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业：首钢资源、金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等 行业重要资讯 - 据百年建筑调研，截至2月25日（农历正月初九），全国工地开复工率为8.9%，农历同比增加1.5个百分点，但实际开工率仍处低位 [76] - 巴西外贸委员会对原产于中国的冷轧板卷作出反倾销肯定性终裁，征收322.93－641.73美元/吨的反倾销税，有效期5年 [76] - 生态环境部计划在2026年完成5000万吨焦化产能超低排放改造 [76] - 据报道，特朗普10%的全球关税生效，美国官员表示白宫正努力将税率提高至15% [76] 上市公司动态 - **方大炭素**：2026年2月25日，公司首次减持已回购股份4025.9万股，占公司总股本的1%，减持均价为5.983元/股 [73] - **八一钢铁**：公司预计2025年末净资产为负，在2025年年度报告披露后，公司股票可能被实施退市风险警示 [74] - **柳钢股份**：公司以简易程序向特定对象发行股票7142.8571万股，发行价格4.20元/股，募集资金净额约2.98亿元 [74][75] - **友发集团**：公司决定不行使“友发转债”的提前赎回权利，并决定在未来三个月内如再次触发条款时均不行使该权利 [75]

公司股份回购与减持计划执行情况 - 公司于2024年9月19日至2024年11月4日期间，通过集中竞价交易方式回购了196,324,457股股份，占公司总股本的4.88% [2] - 公司计划自减持计划公告披露之日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价交易方式减持不超过75,688,240股已回购股份，占公司总股本不超过1.88% [3] 减持计划实施具体进展 - 2026年2月25日，公司回购专用证券账户首次出售已回购股份40,259,000股，占公司总股本的1%，减持均价为5.983元/股 [3] - 本次减持事项与大股东或董监高此前已披露的计划、承诺一致 [6] - 在减持时间区间内，上市公司未披露高送转或筹划并购重组等重大事项 [6] 减持计划执行规则与约束 - 减持股份需遵守多项规定，包括申报价格不得为股票当日交易跌幅限制的价格，以及不得在特定交易时段进行出售委托 [7] - 每日出售的数量不得超过出售预披露日前20个交易日日均成交量的25%（每日出售数量不超过20万股的除外） [7] - 在任意连续90日内，出售股份的总数不得超过公司股份总数的1% [7] - 基于相关规定及不确定因素，减持计划可能存在无法按计划完成的情形 [7] - 减持计划的实施不会导致上市公司控制权发生变更 [7]

回购股份基本情况 - 公司为维护公司价值及股东利益，于2024年9月19日至2024年11月4日期间通过集中竞价交易方式回购公司股份196,324,457股，占公司总股本的4.88% [2] 减持计划概况 - 公司于2025年11月6日召开董事会，审议通过减持计划，计划自公告披露之日起15个交易日后6个月内，通过集中竞价交易方式累计减持不超过75,688,240股已回购股份，不超过公司总股本的1.88% [3] 减持计划实施进展 - 2026年2月25日，公司回购专用证券账户首次出售已回购股份40,259,000股，占公司总股本的1%，减持均价为5.983元/股 [3] - 本次减持事项与大股东或董监高此前已披露的计划、承诺一致 [6] - 在减持时间区间内，上市公司未披露高送转或筹划并购重组等重大事项 [6] 减持计划相关规则与要求 - 减持需遵守多项规定，包括申报价格不得为当日交易跌幅限制价格、不得在特定交易时段进行委托、每日出售数量不得超过出售预披露日前20个交易日日均成交量的25%（每日不超过20万股除外）、在任意连续90日内出售股份总数不得超过公司股份总数的1%等 [7] - 基于相关规定及不确定因素，可能存在无法按计划完成减持的情形 [8] - 减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更 [9]

公司股份回购与减持 - 公司于2026年2月25日通过回购专用证券账户首次减持已回购股份，减持数量为40,259,000股 [1] - 此次减持股份数量占公司总股本的比例为1% [1] - 本次减持的均价为5.983元/股 [1]

股份回购 - 2024年9月19日至11月4日回购196,324,457股，占总股本4.88%[2] 股份减持 - 计划减持不超75,688,240股，不超总股本1.88%[3] - 2026年2月25日首次出售40,259,000股，占总股本1%[3] - 减持均价5.983元/股[3] - 减持总金额240,876,545元[6] - 减持前持股249,372,465股，比例6.19%[5] - 当前持股209,113,465股，比例5.19%[6]

高盛亚洲大宗商品企业日电话会议纪要分析 涉及的行业与公司 * 行业：大宗商品与采矿业，涵盖铜、铝、锂、钨、镍、钴、稀土、金、银、石墨、钾肥、煤炭、电池材料及其他小金属 [1] * 涉及公司：中国秦发集团、洛阳钼业、方大炭素、华友钴业、佳鑫国际、Liontown Resources、青海盐湖、盛达资源、中矿资源、天山铝业、厦门钨业、紫金黄金国际、紫金矿业 [7][8][10] 核心观点与论据 行业整体观点 * 矿商与生产商对多数大宗商品持积极看法，源于坚实的供需基本面 [2] * 需求端有支撑，但供应端约束在新背景下普遍存在，这与过去的周期不同 [2] * 供应约束的新因素包括：政府对关键矿产的生产配额控制（如中国）、印尼的RKAB工作计划、以及更高的贸易壁垒 [2] * 资产地理位置和技术专长（如冶炼）的高度集中，加剧了市场错配 [2] * 结合宏观降息和去美元化趋势，矿商对资源长期价值的评估已超越短期基本面，特别是铜、金、锂、钨及日益重要的小金属 [3] * 与会所有公司均寻求未来3-5年实现强劲的产量增长，增幅范围在20%-100%之间 [3] * 优先考虑的资产和活动主要集中在非洲、中亚以及中国本土 [3] 各公司核心观点与计划 中国秦发集团 (煤炭) * 观点：印尼政府加强供应纪律，包括推广地下开采、通过RKAB计划严格控制产量配额、以及可能在2026年征收出口税 [11] * 产量：预计2026年总原煤产量将超过1000万吨，SDE矿1号坑已于2023年12月投产，设计年产能1000万吨，预计2025年产量将比2024年的256万吨翻倍 [12][13] * 成本：当前总单位成本为310元/吨（产能利用率40%），预计SDE矿满产且电力供应有保障后，原煤总单位成本可达200元/吨 [15] * 战略：未来资本支出将集中于TSE矿1号和2号坑的建设，每个坑设计产能1000万吨，平均资本支出20-30亿元 [16][17] 洛阳钼业 (铜、钴、金) * 观点：看好铜、金、钴、钨的价格前景，全球铜供应将保持紧张，钴供应在刚果（金）出口控制下趋紧 [28] * 产量：目标在未来1-3年内，通过在刚果（金）的TFM三期和KFM二期扩产，增加30万吨铜产量，使总产量达到100万吨，实现2028年目标 [29] * 战略：已确立聚焦金、铜开采的增长战略，2025年完成两项金矿收购，将采取并购与内生增长并行的平衡策略 [32] * 资本支出：已公布项目的建设总资本支出预计达50亿美元，其中刚果（金）铜扩产30亿美元，Lumina金矿建设20亿美元 [33] 方大炭素 (石墨电极、碳砖) * 观点：行业自2023年第二季度以来普遍亏损，小生产商加速退出，对电炉炼钢在中国渗透率短期从12%提升至15-20%感到乐观 [47] * 产能：全球最大炭素制品生产商，总产能27.5万吨，其中石墨电极是收入贡献最高的产品 [48] * 战略：寻求横向与纵向并购机会，目标将石墨电极市场份额从25%提升至近50% [50] * 新业务：核石墨市场总潜在市场规模可能达72亿元（乐观预期100亿元），毛利率可达40%以上；在固态电池电解质、硅碳负极硬碳等电池供应链有三个中试线 [51] 华友钴业 (镍、钴、锂、电池材料) * 观点：长期看好镍价，钴价在刚果（金）出口配额制度下预计进一步上涨，短期锂需求受储能系统驱动增长 [61] * 产量：锂业务，预计2026年碳酸锂产量增至8-9万吨LCE，2027年达12万吨LCE；镍业务，2026年MHP镍产量预计持平于23.5万吨 [62][63] * 成本：预计Arcadia锂矿满产至12万吨LCE时，一体化碳酸锂总单位成本将降至含税6万元/吨LCE以下 [62] * 战略：未来资本支出主要依靠自身利润和折旧融资，目标将总负债/总资产比率维持在65%以下 [64] 佳鑫国际 (钨) * 观点：看好钨价前景，原因包括中国生产配额控制、2026-2027年供应增加有限、下游需求增长稳固且价格敏感性低 [74] * 产量：核心资产为哈萨克斯坦Bakuta钨矿，一期原矿处理能力330万吨，2026年钨精矿（65% WO3）产量预计达8000-9000吨 [77] * 成本：2026年钨精矿总单位成本（不含资源税）预计达到或低于10万元/吨，且有20%的进一步下降空间 [78] * 战略：若近期无重大资本支出计划，目标将股息支付率提高至50%或以上 [81] Liontown Resources (锂辉石) * 观点：强劲的需求增长已将锂市场推入短缺状态，预计这将为2026年价格提供持续支撑 [94] * 产量：Kathleen Valley项目处理量计划在约2027年提升至280万吨/年，对应约50万吨SC6锂辉石精矿 [94] * 战略：已开始研究将处理量提升至400万吨/年（对应约70万吨锂辉石精矿）的扩建方案，预计最早2028年可能释放产能 [94] * 财务状况：可转换债转股后，公司处于净现金状态，目标在整个周期内保持强劲资产负债表 [99] 青海盐湖 (钾肥、碳酸锂) * 观点：预计国内钾肥价格在春耕季节将保持平稳或略高于当前3200元/吨的水平；下游用户仍能消化近期锂价上涨 [109][110] * 产量：钾肥，计划2030年产能达到1000万吨（2025年为500万吨）；锂，计划2030年碳酸锂产能达到20万吨LCE（2025年为10万吨LCE） [111][112] * 成本：一体化锂项目的总单位成本预计可达3万元/吨LCE，低于现有蓝科项目的3.3-3.4万元/吨LCE [114] * 战略：实施“1-2-3”战略，目标2030年实现钾肥1000万吨、碳酸锂20万吨LCE、镁基材料3万吨的产能 [116] 盛达资源 (银、金) * 产量：目标2026年白银产量达到180吨（2025年为155-160吨），黄金产量达到1.0-1.5吨 [130] * 成本：2024年白银平均生产成本约为5元/克，处于行业合理低位 [133] * 战略：目标从领先的白银生产商转型为以金银为主的多金属矿业集团 [134] 中矿资源 (锂、铯、铷、铜) * 观点：看好锂价前景，认为市场今年将保持紧张，观察到下游在碳酸锂价格13-14万元/吨LCE时下单积极 [145] * 产量：设定未来三年目标：10万吨LCE一体化锂化工产能、10万吨矿产铜产能、小金属10亿元净利润 [147] * 成本：2025年一体化锂项目总单位成本为含税7万元/吨LCE，2026年预计升至8万元/吨LCE [148] * 资本支出：计划2026-2027年每年资本支出10亿美元，用于赞比亚铜项目、津巴布韦硫酸锂项目及锗项目 [150] 天山铝业 (电解铝、氧化铝) * 观点：看好铝价前景，因供需紧张，预计2026年SHFE铝均价将超过2.2万元/吨 [162] * 产量：预计2026年铝产量增至130万吨，2027年达到140万吨满产 [163] * 战略：在印尼扩张，已收购3个铝土矿权，计划建设200万吨氧化铝产能，首期100万吨可能在2026年动工 [164] * 股东回报：近期宣布将2025年最低股息支付率从40%提高至50% [167] 厦门钨业 (钨、钼、稀土、电池材料) * 观点：看好钨价前景，预计未来2-3年无显著新增供应，行业库存呈下降趋势反映市场处于短缺 [180] * 产量：钨矿，2025年自产钨精矿1.2万吨，目标2030年达2.5万吨；稀土磁材，现有产能2万吨，计划2-3年内增至4万吨 [183][184] * 战略：未来五年重点包括：提升钨资源自给率、扩大稀土上下游、拓展电池材料产能并寻找镍钴锂资源项目 [188] * 成本：当前运营钨矿的总单位成本为7万元/吨（等量吨） [187] 紫金黄金国际 (金) * 观点：长期维持对金价的积极看法，近期下跌主要由短期上涨后的获利了结驱动 [201] * 产量：目标未来五年实现100吨黄金产量，较2025年的46.5吨翻倍以上，其中65吨可由现有项目扩产在2028年前实现 [202] * 成本：目标将总维持成本控制在1600美元/盎司以内，并假设金价持平，目标将年度成本增幅控制在5%以内 [203] * 战略：预计2026-2028年每年资本支出10-13亿美元，主要用于RG Gold和Akyem的扩产，将继续专注于非洲、南美和中亚的并购 [204] 其他重要内容 * 会议于2月2日至4日举行，共有13家企业参与 [1] * 报告总结了简要的会议讨论内容 [4] * 高盛与研究报告所覆盖的公司有业务往来，可能存在利益冲突 [6] * 报告包含大量公司估值摘要、股价与关键商品价格图表，提供了详细的数据参考 [9] 及各公司专属图表部分

公司近期资本运作 - 拟出资3.19亿元收购关联方天津通达环宇物流有限公司100%股权，以优化库存管理、整合物流环节、降低储运成本[1][2] - 收购标的通达环宇成立于2025年8月，注册资本3亿元，地处天津东丽区，距天津港35公里，收购旨在快速获得环渤海物流网络、客户资源及仓储设施，强化区域市场渗透力[2][3] - 全资子公司上海方大通过司法竞拍以4.56亿元取得上海市建国西路2997.83平方米办公楼，以满足上海业务发展需要[4][5] 公司经营业绩表现 - 2022年至2024年，公司营业收入分别为53.20亿元、51.32亿元、38.72亿元，同比变动分别为14.37%、-3.54%、-24.55%[11] - 2022年至2024年，归母净利润分别为8.40亿元、4.16亿元、1.86亿元，同比下降22.56%、50.44%、55.31%，连续三年下降且降幅扩大[11] - 2025年前三季度，营业收入26.22亿元，同比下降16.79%；归母净利润1.13亿元，同比下降55.89%[12] - 2025年全年业绩预告显示，预计归母净利润为6044.33万元到1.01亿元，同比减少45.85%到67.51%；扣非净利润预计约为-1.14亿元到-1.36亿元，同比减少345.12%到393.08%，为近10年来首次年度扣非净利润亏损[12][14] 公司业务与战略布局 - 公司主营石墨及炭素新材料的研制、生产与销售，是全球优质炭素制品供应商之一，在超高功率石墨电极、核级炭/石墨材料等方面实现进口替代[7] - 公司与宁德时代、晶泰科技、华为等开展战略合作，共建联合研发平台，加速技术迭代与产品升级[8] - 公司围绕优化产品结构、市场多元化布局，深耕“一带一路”新兴市场，开拓非钢新兴领域以构建抗周期能力，但该领域尚未对经营业绩产生积极贡献[9][10] - 公司解释业绩下滑主要因主营产品销售价格下降，同时表示开拓非钢新兴领域夯实了行业龙头地位[15] 公司管理层变动 - 2025年2月，公司主要高管“大换血”，原总经理张天军、原财务总监赵尔琴、原副总经理徐龙福辞去职务，谢海东被聘任为总经理，苟艳丽为财务总监，王一为副总经理[16] - 原董事长马卓辞去董事长、法定代表人等职务，仍担任董事，张天军升任公司董事长[17]

公司收购交易 - 方大炭素拟以自有资金3.19亿元收购天津通达环宇物流有限公司100%股权 [1] - 交易对方天津一商为公司控股股东辽宁方大集团间接控制的企业，本次交易构成关联交易 [1] - 收购标的天津通达成立于2025年8月21日，拥有占地面积29.43万平方米、建筑面积7.19万平方米的库区 [1] - 该公司拥有铁路专用线，主要从事货物仓储服务、国内及国际货物运输代理等业务 [1] 收购标的资产详情 - 天津通达位于天津市东丽区华明高新技术产业区，物流方向覆盖京津冀地区及天津港 [1] - 资产主要存储大宗产品，交通便利 [1] 公司战略与资产整合 - 此次收购旨在优化库存管理，整合公司及子公司物流环节的管控效率 [1] - 收购旨在提升抗风险能力，降低储运及物流成本 [1] - 收购后公司可快速获得环渤海地区的物流网络、客户资源和仓储设施，强化区域市场渗透力 [1] 公司近期资产购置 - 在此之前，方大炭素于1月13日以4.56亿元竞得上海市建国西路一栋办公楼 [1]

收购交易概述 - 方大炭素拟以3.19亿元人民币自有资金收购关联方天津一商持有的天津通达环宇物流有限公司100%股权，构成关联交易 [1] - 天津通达环宇物流有限公司成立于2025年8月，位于天津市东丽区 [1] 标的资产情况 - 标的公司库区占地29.43万平方米，建筑面积7.19万平方米 [1] - 仓储设施为丙类及以上标准，配备铁路专用线及外环高速路网 [1] - 主要服务京津冀及天津港区域 [1] 收购目的与战略意义 - 此次收购旨在优化方大炭素物流体系 [1] - 标的公司的仓储能力可提升供应链效率，降低储运成本 [1] - 通过整合现有资源，能快速补齐业务短板，增强抗风险能力 [1] 公司近期动态与财务状况 - 此前，方大炭素全资子公司刚以4.56亿元人民币购入上海办公楼 [1] - 公司近年业绩承压，2025年扣非净利润预计亏损1.14亿至1.36亿元人民币 [1] - 公司原董事长马卓因工作调整于2月初离任，由张天军接任 [1]

核心观点 - 民营碳素巨头方大炭素在经营业绩持续承压的背景下，近期进行了一系列资产收购和高管更换，旨在优化运营和拓展布局，但其非钢新兴领域业务尚未对业绩产生积极贡献，公司未来经营面临挑战 [1][9][10] 近期资本运作 - 公司拟出资3.19亿元收购关联方天津通达环宇物流有限公司100%股权，以优化库存管理、整合物流环节并降低成本 [1][4] - 通达环宇成立于2025年8月21日，注册资本3亿元，地处天津，距天津港35公里，收购旨在快速获得环渤海地区的物流网络与仓储设施，强化区域市场渗透力，并作为产品供应华北、东北市场的主要周转集散地 [4][5] - 公司全资子公司上海方大通过司法竞拍，以4.56亿元取得上海市建国西路一幢面积为2997.83平方米的办公楼，以满足业务发展需要 [6][7] 经营业绩表现 - 公司营业收入连续下滑：2022年至2024年分别为53.20亿元、51.32亿元、38.72亿元，同比变动幅度为14.37%、-3.54%、-24.55% [10] - 公司归母净利润连续四年下降：2022年至2024年分别为8.40亿元、4.16亿元、1.86亿元，同比下降22.56%、50.44%、55.31%；2025年前三季度为1.13亿元，同比下降55.89%；预计2025年全年归母净利润为6044.33万元到1.01亿元，同比减少45.85%到67.51% [10][11] - 公司预计2025年扣非净利润约为-1.14亿元到-1.36亿元，同比减少345.12%到393.08%，为近10年来首次年度亏损 [10][12] - 业绩承压主要受主营产品销售价格下降影响，公司开拓的非钢新兴领域尚未对经营业绩产生积极贡献 [9][12] 公司战略与业务 - 公司主要从事石墨及炭素新材料的研制、生产与销售，是全球优质炭素制品供应商之一，在核心关键技术方面拥有自主知识产权，实现了部分产品的进口替代 [9] - 公司与宁德时代、晶泰科技、华为等开展战略合作，共建联合研发平台，加速技术迭代与产品升级 [9] - 公司在聚焦主营业务的同时，致力于优化产品结构、市场多元化布局，深耕“一带一路”新兴市场并开拓非钢新兴领域，以构建抗周期能力 [9] 高管变动 - 公司近期发生主要高管“大换血”：原总经理张天军、原财务总监赵尔琴、原副总经理徐龙福辞职；谢海东被聘任为总经理，苟艳丽为财务总监，王一为副总经理 [13] - 原董事长马卓辞去董事长、法定代表人等职务，继续担任公司董事；张天军升任公司董事长 [13]