投资评级与核心观点 - 报告对食品饮料行业的投资评级为“看好”，并予以维持 [1] - 报告核心观点为：双节期间白酒动销整体下滑，但新消费品类保持成长性 [3] 市场表现总结 - 2025年10月9日至10月10日，食品饮料指数下跌0.2%，在一级子行业中排名第15位，跑赢沪深300指数约0.4个百分点 [3][11][13] - 子行业表现分化，软饮料（+4.9%）、乳品（+1.8%）、保健品（+1.3%）涨幅领先 [3][11][13] - 个股方面，庄园牧场、养元饮品、光明肉业涨幅居前；欢乐家、日辰股份、古井贡酒跌幅较大 [11][13] 白酒板块分析 - 2025年中秋国庆双节期间，白酒市场整体动销估算下滑约20% [3][11] - 市场呈现场景分化：宴席场景成为核心支撑，高性价比产品与地产酒表现突出；大众消费场景次之；商务场景受环境影响拖累最明显 [3][11] - 价格带呈现“两头强、中间弱”特征：以茅台为首的高端酒与高性价比地产酒表现最优，次高端酒整体承压，仅山西汾酒保持平稳 [3][11] - 白酒库存虽处高位，但因酒企减少压货力度，库存环比略有改善；批价节前稳定，预计节后可能小幅回落但可控 [3][11] - 报告认为白酒板块已接近左侧布局区间，可逐步配置，优先关注业绩出清或底部确认的标的，如贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、舍得酒业 [3][11] 大众品板块分析 - 双节期间大众品板块表现显著优于白酒，因其贴近日常刚性消费，抗风险能力更强 [3][12] - 饮料板块稳健增长源于需求刚性及龙头企业的策略聚焦，功能型饮品（如电解质水、无糖茶）精准匹配假期出行、健康等需求 [3][12] - 休闲零食板块增长与消费行为变化深度绑定，散装、小包装零食适配旅游等即时消费场景，社区店、电商等渠道增速显著 [3][12] - 建议从新渠道、新品类、新市场等成长性角度布局，重点关注卫龙美味、西麦食品、盐津铺子、百润股份等 [3][12] 上游原料价格数据 - 2025年9月30日全脂奶粉中标价同比上涨6.1%，环比下降0.4% [10][17] - 2025年10月3日国内生鲜乳价格同比下降3.2%，环比持平 [10][17] - 2025年10月11日猪肉价格同比下降24.1%，生猪出栏价格同比下降37.4% [10][23] - 2025年8月进口大麦价格同比上涨4.2%，但进口数量同比下降45.2% [10][32] - 2025年10月11日大豆现货价同比下降6.5%，柳糖价格同比下降10.3% [10][36][38] 行业动态与重点公司 - 抖音酒水品类2025年9月销售额环比增长58%，同比增长41%，茅台市场份额达18.64% [42] - 汾酒在全球首发“清香25”新品；宁夏贺兰山东麓葡萄酒产区预计可采收酿酒葡萄13万吨 [42][43] - 推荐组合包括贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、卫龙美味、百润股份，并分别阐述了各公司的投资逻辑 [4]

五粮液 - 公司召开党委会 要求全力攻坚国企改革深化提升行动 确保如期完成年度目标任务 [2] 郎酒 - 公司签约中央广播电视总台2026年度"品牌强国工程" 青花郎独家冠名总台相关活动 [2] 金徽酒 - 2025年上半年公司营收超过17.5亿元 柔和产品系列销售额突破6亿元 同比增长10% [2] 珍酒 - 公司召开2025年生产质量大会 宣布上一生产周期酿造工艺优化创新有序开展 原料及酒体品质稳中有进 [2] 茅台 - 国庆中秋假期期间 美团闪购平台上茅台销售额实现近10倍的年同比增长 [2] 美国烈酒行业 - 第二季度美国烈酒出口额同比下降9% 主要海外市场均出现显著下滑 [2] - 对欧盟出口额下降12%至2.9亿美元 对英国出口额锐减29%至2690万美元 对日本出口额下降23%至2140万美元 [2] - 行业面临结构性变化挑战 消费者转向本国产品或非美国品牌 同时国内销售放缓及库存高企 [2]

寻千年诗心，入泉韵画卷。10月11日，"感恩茅台友，共创高品质"贵州茅台2025山东茅友嘉年华于泉城济南明水古城盛大举行。500余名齐鲁茅友相聚一 堂，以美酒为载体、以文化为纽带，在秋意渐浓的诗意画卷中，共赴一场穿越千年的诗酒之约，共同感受齐鲁文化博大精深，品味茅台美酒醇香，共叙茅 友深情厚谊。 中国贵州茅台酒厂（集团）有限责任公司党委委员、总会计师刘刚，贵州茅台酒销售有限公司党委副书记、副总经理王华林等出席活动。 "汶水连运河，泰山揽古今"，山东，这片浸润儒家文脉的文化热土，自古就有深厚的文化根基。春秋战国时期，孔孟倡导"仁义礼智信"，让这里成为"礼 仪之邦"的文明坐标，更成为思想荟萃、文化传承的圣地。到了近代，山东承时代东风，勇立工业崛起潮头，焕发出现代化强省的蓬勃生机，青岛、烟台 等百年商埠承古开新，信息技术、高端能源、临港制造等新兴产业破茧成蝶，"山海相映孕新机"的背后，既是沂蒙精神的薪火相传，更是多元文化的共生 共荣。这份对优秀传统文化的坚守、对未来美好图景的奋进，与茅台的初心不谋而合，茅台自诞生之日起，便始终以酒为媒，向世界传递中华优秀传统文 化，正是这份文化共鸣与共情，让茅台与山东茅友们的心紧紧 ...

01 多维因素驱动下，各个价格带持续分化 在当前消费市场整体承压的宏观背景下，酒水行业的结构性分化趋势愈发凸显，各价格带在双节期间呈 现出截然不同的市场表现，折射出行业深层次的调整与重构。 作为礼赠市场与高端商务宴请的刚需品类，头部高端白酒在双节期间的动销稳中有升。与此同时，此前 头部酒企积极通过控量稳价策略，有效维护了核心产品的价格体系，部分高端大单品的批价也在节庆期 间逐步企稳回升。这一趋势深刻揭示出在行业周期性调整与市场竞争加剧的复杂环境下，那些拥有强大 品牌壁垒、深厚渠道掌控力与清晰战略视野的头部酒企，不仅具备穿越周期的能力，更展现出强大的定 价权与抗周期属性。 次高端及中端白酒则在双节期间面临着严峻的考验。批价普遍承压下行，部分产品价格从400元区间回 落至200-300元价格带，价格倒挂现象频现。除汾酒青花20、剑南春水晶剑等具备强势宴席场景的产品 表现相对稳健外，多数品牌动销下滑幅度超过30%，市场竞争日趋激烈。 来源：食品评论日刊 2025年的国庆与中秋双节相遇，本该是消费市场的"黄金周"，可白酒行业期盼的销售高峰却并未如期而 至。宏观数据显示，假期前四天全国重点零售和餐饮销售额同比仅增长3. ...

中经酒业周报密切关注酒业发展情况，及时捕捉行业及企业最新动态。本期看点：1-8月白酒出口总额6.1亿美元，十二香型标准样正式发布，茅台国庆、中 秋双节发力酒旅融合，上海贵酒被判停止使用"贵酒"名称。酒业大事尽在掌握。 行业动态 1. 1-8月白酒出口总额6.1亿美元 9月29日，中国食品土畜进出口商会酒类进出口商分会发布数据显示，出口方面，1-8月，我国酒类出口延续增势，增幅有所回落，出口总额12.8亿美元，同 比增长7.9%；出口总量6.2亿升，同比增长27.5%。其中，1-8月，白酒出口额6.1亿美元，同比增长4.7%；均价56.5美元/升，同比增长1.2%；出口量1070万 升，同比增长3.5%。（酒类进出口商分会公众号） 2. 十二香型标准样正式发布 为满足白酒爱好者系统掌握中国白酒风味的需求，由中国酒业协会发起，专注于酒类职业教育和行业人才培养的专业机构中酒教育正式推出"中国白酒十二 香型标准样"。此套标准样严格遵循国家标准，获中国酒业协会监制，精选十二大典型香型，采用50ml透明瓶独立封装，酒体清澈，风格鲜明，是构建系统 味觉坐标的理想工具。（中酒教育CABE公众号） 3. 京东物流赋能四川酒水产 ...

茅台产品价格动态 - 25年飞天茅台原箱批发参考价为1795元/瓶 [1] - 25年飞天茅台散瓶批发参考价为1765元/瓶 [1] - 上述两款产品价格较前一日均持平 [1]

【中国白酒网】今年中秋、国庆再次揭露白酒线上线下"冰火两重天"现状：线下动销持续"冷淡"， 线上却格外热闹，美团闪购平台1499元的飞天茅台秒空，节前销量8倍增长。 这截然不同的市场表现背后，是即时零售正从电商平台的"独角戏"，演变为全行业参与的 "重头 戏"。从茅台与淘宝闪购达成合作、i茅台上线"即时配送"服务，到十余家白酒企业联合美团闪购推出即 时零售行业首个全链路保真体系，酒企正加速"上车"。 数据显示，酒类即时零售渗透率虽从2023年的1%起步，但业内预计2027年将飙升至6%，规模有望 冲击千亿级别。然而，这场渠道革命在拓宽竞争赛道的同时，也埋下了价格失控、经销商利润不断蒸发 的隐患，一场关于效率、利益与生态的博弈已然拉开序幕。毕竟在这场冒险实验背后也有不少人担心经 销商沦为平台的"送货工具人"。 01、现状：平台主导，多元模式共舞 即时零售以"小时达""分钟达"的极致履约效率，重构了零售逻辑。在白酒领域，这股浪潮已从早期 的垂类探索，发展为平台型、垂类型、仓店一体型等多模式并存的竞争格局，其中综合电商平台凭借资 源优势占据主导地位。 2014年酒仙网率先试水，推出"酒快到"平台，当年便喊出了"19 ...

（图片系AI生成） 今年中秋、国庆再次揭露白酒线上线下"冰火两重天"现状：线下动销持续"冷淡"，线上却格外热闹，美团闪购平台1499元的飞天茅台秒空，节前销量8倍增 长。 这截然不同的市场表现背后，是即时零售正从电商平台的"独角戏"，演变为全行业参与的 "重头戏"。从茅台与淘宝闪购达成合作、i茅台上线"即时配送"服 务，到十余家白酒企业联合美团闪购推出即时零售行业首个全链路保真体系，酒企正加速"上车"。 白酒企业加速登场 数据显示，酒类即时零售渗透率虽从2023年的1%起步，但业内预计2027年将飙升至6%，规模有望冲击千亿级别。然而，这场渠道革命在拓宽竞争赛道的同 时，也埋下了价格失控、经销商利润不断蒸发的隐患，一场关于效率、利益与生态的博弈已然拉开序幕。毕竟在这场冒险实验背后也有不少人担心经销商沦 为平台的"送货工具人"。 现状：平台主导，多元模式共舞 即时零售以"小时达""分钟达"的极致履约效率，重构了零售逻辑。在白酒领域，这股浪潮已从早期的垂类探索，发展为平台型、垂类型、仓店一体型等多模 式并存的竞争格局，其中综合电商平台凭借资源优势占据主导地位。 2014年酒仙网率先试水，推出"酒快到"平台，当年便 ...

市场整体概况 - A股市场平均股价为13.69元，其中股价超过100元的个股有164只，较上一交易日减少13只 [1] - 上证指数报收3897.03点，当日下跌0.94% [1] - 百元股当日平均下跌3.30%，表现弱于上证指数2.36个百分点，其中26只上涨，136只下跌 [1] 百元股市场表现 - 近一个月百元股平均上涨16.67%，同期上证指数上涨2.36% [2] - 今年以来百元股平均涨幅为108.52%，表现强于上证指数92.25个百分点 [2] - 品茗科技、德明利、江波龙近一个月涨幅居前，分别为173.21%、113.25%、93.43% [2] - 上纬新材、天普股份、联合化学今年以来累计涨幅居前，分别为1891.60%、790.17%、568.53% [2] 个股动态 - 香农芯创收盘价首次突破百元大关，报101.02元，当日上涨2.35%，换手率11.98%，成交额51.94亿元，主力资金净流入2.26亿元 [2] - 贵州茅台为百元股中收盘价最高个股，报1430.00元，下跌0.47% [1] - 寒武纪、吉比特最新收盘价分别为1247.08元、531.98元 [1] - 北方长龙、涛涛车业当日涨幅居前，C云汉、惠城环保跌幅居前 [1] 行业分布 - 电子行业是百元股最集中的行业，有58只个股，占比35.37% [2] - 计算机行业有20只百元股，占比12.20% [2] - 医药生物行业有16只百元股，占比9.76% [2] 板块分布 - 科创板是百元股最主要的来源板块，有72只个股，占比43.90% [2] - 创业板有51只百元股，主板有38只，北交所有3只 [2] 机构关注 - 中芯国际、百济神州两只百元股当日获得机构买入评级，其中百济神州为机构首次关注 [2]

证券之星消息，10月10日白酒板块较上一交易日下跌0.47%，古井贡酒领跌。当日上证指数报收于 3897.03，下跌0.94%。深证成指报收于13355.42，下跌2.7%。白酒板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600809 | 山西汾酒 | 1618.10万 | 1.65% | -6701.65万 | -6.83% | 5083.55万 | 5.18% | | 000858 | 五根液 | 1263.23万 | 0.59% | -960.75万 | -0.45% | -302.47万 | -0.14% | | 000995 | 青岛温州 | 942.72万 | 14.18% | -597.12万 | -8.98% | -345.59万 | -5.20% | | 600197 | 伊力特 | 326.65万 | 4.73% | -308.87万 | -4.47% | -17.79 ...