文章核心观点 - 贵州茅台通过审议通过《2026年市场化运营方案》，在价格机制上构建“随行就市、相对平稳”的动态调整机制，旨在从市场手中夺回产品定价主导权，使利润分配更向公司自身倾斜 [1][2][8] 价格机制的重大变革 - 公司首次明确构建以市场为导向的自营体系零售价格动态调整机制，未来产品价格将基于市场供需变化，而非固定不变的“指导价” [1][2] - 53度500ml飞天茅台的官方指导价已维持八年未变，自2017年12月提价后一直为1499元 [2][5] - 公告详细列出了15款茅台酒产品的零售价，并已在i茅台和自营店执行，这些价格基本接近当前市场价，不再锚定历史指导价 [1] 历史价格体系与问题 - 过去八年来，由于供不应求，茅台酒实际“市场价”在1499元之上持续波动，最高一度超过3000元，与官方指导价形成巨大价差 [6] - 巨大的价差催生了第三方酒价平台，其形成的“批发价”左右了市场预期，给公司带来持续压力 [6] - 在旧体系下，经销商打款价（如从969元提升至1169元）远低于市场零售价，导致经销商单瓶利润有时甚至超过公司，大量利润未被公司获取 [8] 新运营模式与渠道定价 - 新方案以自营体系零售价为基础，科学测算渠道利润率，以此确定销售合同价和佣金 [9] - 经销模式的合同价将根据产品、渠道成本、风险等因素确定并动态调整，使经销商成本与售价不再固定 [11] - 代售和寄售模式中，商品按自营零售价执行，渠道商通过提供客户资源或服务赚取固定佣金，不获得产品物权 [12][13] - 新定价体系将价格主动权交回公司手中，无论是经销合同价还是其他模式售价，均由公司主导 [13] 对经销商体系的安排与影响 - 公司为经销商留出了经营空间，例如精品茅台、茅台陈年15年的合同价相比i茅台零售价，留有接近20%的利润空间 [14] - 管理层强调经销商体系是公司发展不可或缺的力量，构建“直营体系+社会体系”渠道结构旨在形成协同生态，而非削弱经销商 [15] - 尽管自营体系发展迅猛，但每年仍有一半以上的茅台酒通过批发代理渠道销售 [15]

文章核心观点 - 贵州茅台发布《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，旨在通过产品、运营、渠道和价格四大体系的全面改革，构建以市场为导向的运营体系，以解决长期存在的渠道价差、囤货炒作等问题，重塑健康的价格形成机制和渠道生态 [1][2][3] 产品体系规划 - 回归“金字塔”型产品结构，分为塔基、塔腰、塔尖三个层次 [1] - “塔基”产品以飞天53%vol 500ml贵州茅台酒为主，辅以其他规格，旨在强化社交消费属性 [1] - “塔腰”产品包括精品茅台酒和生肖茅台酒，目标是将精品茅台酒打造成大单品，并激发生肖酒的民间收藏需求 [1] - “塔尖”产品包括茅台酒陈年系列和文化系列，策略是聚力市场需求驱动，并适度收缩以维护和强化超高端产品价值 [1] 运营模式变革 - 运营模式从传统的“自售+经销”转变为“自售+经销+代售+寄售”多维协同的营销体系 [2] - 自售模式通过自营店和i茅台销售全系产品，主力聚焦C端和B端消费群体，并取消自营体系原分销模式 [2] - 经销模式明确销售量、约定销售区域或渠道，并将物权转移至经销商 [2] - 代售模式物权不转移，依托线上零售、线下零售、餐饮、私域等渠道资源，旨在提升区域覆盖和渠道触达能力 [2] - 寄售模式物权不转移，依托寄售商渠道和客户资源 [2] 渠道布局构建 - 构建批发、线下零售、线上零售、餐饮、私域“五大渠道”并行的渠道布局 [2] - 通过“线上+线下”融合转型，线上管效率、管触达，线下管转化、管服务，目标是形成以消费者为中心的良性渠道生态体系 [2] 价格机制改革 - 以市场为导向，构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制，该机制已在i茅台和自营店执行 [2] - 以自营体系零售价为基础，科学合理测算渠道利润率，以确定销售合同价和佣金 [3] - 经销模式的销售合同价将根据不同产品、渠道的经营成本、难度、风险、服务能力等测算并动态调整 [3] - 代售和寄售模式的商品零售价按自营体系零售价执行，佣金根据经营成本、运营能力、资源价值、服务能力等测算确定 [3] - 此次改革旨在从根源上压缩非理性套利空间，重塑健康的价格形成体系，是对原有渠道暴利、囤货炒作和权力寻租等深水区矛盾的直接回应 [3] - 行业评论认为，这是白酒行业价格机制改革的一次重要突破，能实现厂商客的“三方共赢” [3] 对经销商的影响与调整 - 公司管理层明确表示将持续优化经销商利润结构，确保其获得合理、稳定的经营收益，但不再支持非理性的暴利模式 [4] - “随行就市”机制使经销商去掉“囤货炒货”枷锁，回归服务与行商，角色从“坐商”变“行商” [5] - 取消传统“分销”层级，经销商转向“代售+寄售”，通过帮酒厂做终端配送、品鉴活动赚取透明服务费 [5] - 高附加值产品（如生肖酒、文化酒）取消分销任务，以减轻经销商资金占压，避免为完成任务亏本甩货 [5] - 公司将启动经销商优胜劣汰，有C端运营能力和圈层资源的经销商将获得更多配额，纯粹靠囤货倒货的经销商将被自然出清 [5] - 在方案公布前，公司已对经销商渠道下调部分产品合同价，多款产品下调幅度超过千元 [5] - 例如，精品茅台出厂价从2969元/瓶下调至1859元/瓶，零售指导价从3299元/瓶下调至2299元/瓶 [5] - 本次价格调整主要针对当前经销商亏损较多的非标产品及系列酒等品类 [6] - 过去非标产品由各省销售公司以市场建议零售价的90%向代理商供货，但自2025年起市场成交价持续低于进货价，形成价格倒挂 [6] - 新定价机制实施后，经销商采购非标产品已可恢复正向价差，从而实现合理利润 [6]

核心观点 - 贵州茅台通过《2026年市场化运营方案》对其价格体系进行历史性改革，核心是构建“随行就市、相对平稳”的动态价格调整机制，旨在从市场手中夺回产品定价主导权，使公司能更直接地根据市场供需获取产品溢价利润 [2][3][4][19] 产品价格机制改革 - 公司首次明确构建以市场为导向的“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制，未来产品价格将不再是一个长期固定的“指导价” [3][4] - 公告详细列出了包括53度500ml飞天茅台在内的15款产品的零售价，这些价格已在其自营平台“i茅台”和自营店执行，且价格水平基本接近当前市场价，而非过去的官方指导价 [3] - 以核心大单品53度500ml飞天茅台为例，其官方定价1499元已维持八年未变，而实际市场价因供不应求曾一度超过3000元，形成巨大价差 [5][7][9] - 价格“动态调整”的同时强调“相对平稳”，意味着价格调整不会过于频繁和剧烈 [12] 旧价格体系的问题与改革动因 - 过去八年，官方指导价（1499元）与不断波动的市场批发价及终端售价长期脱节，催生了第三方酒价平台，其形成的“批发价”反过来左右市场预期，给公司带来持续压力 [9] - 巨大的价差导致消费者难以按1499元购得产品，并滋生了黄牛等问题 [9] - 在旧体系下，经销商拿货成本（如2023年12月前为969元，后提至1169元）远低于官方指导价，在市场价高企时，经销商单瓶利润甚至可能超过公司，导致产品溢价利润大量流入社会渠道而非公司 [10] - 公司承受市场舆论压力，但未能获得相应的利润回报 [10] 渠道与运营模式变革 - 公司以自营体系零售价作为新的定价锚点，科学测算渠道利润率，以此确定销售合同价和佣金，将价格主动权收回 [13] - **经销模式**：经销商合同价将基于零售价，并根据产品、渠道的经营成本、难度、风险等因素动态调整，使经销商成本与售价不再固定，在市场低迷时减轻经销商打款压力，市场火热时使公司能掌握更多额外利润 [15] - **代售/寄售模式**：渠道商不获得产品物权，仅作为服务方协助公司触达客户并赚取固定佣金，例如生肖酒的提货模式，该模式降低了渠道商的库存和亏损风险 [16][17] - 渠道分层管理为经销商提供了不同选择：有实力的经销商可通过经销模式获取基于零售价的合理利润空间；也可选择风险更小的代售模式赚取佣金 [17] - 公司为新体系下的经销商保留了经营空间，例如精品茅台、茅台陈年15年等产品的合同价，相比其在“i茅台”的零售价，给渠道留有接近20%的利润空间 [17] 渠道战略与未来展望 - 尽管自营体系发展迅速，但批发代理渠道目前仍销售一半以上的茅台酒，经销商体系被公司视为不可或缺的重要力量 [18] - 公司构建“直营体系+社会体系”的渠道结构，旨在形成协同生态，共同擦亮“官方、正品、真渠道”的品牌招牌，更好地服务终端消费者 [18] - 此次改革标志着公司在平衡多方利益后，朝着让价格真实反映市场供需的方向迈出了关键一步 [19] - 方案尚未明确回应若市场需求下行、市场价下跌时，自营零售价和经销商合同价将如何具体“随行就市”及公司有何对冲措施，这关系到未来的业绩表现 [18]

文章核心观点 - 贵州茅台发布《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，旨在通过产品体系、运营模式、渠道布局和价格机制四大方面的改革，构建以市场为导向的运营体系，以解决长期存在的渠道暴利、囤货炒作和价格倒挂等问题，重塑健康的价格形成体系和渠道生态 [2][4] 产品体系规划 - 回归“金字塔”型产品结构，强化市场导向 [2] - “塔基”产品以飞天53%vol 500ml贵州茅台酒为主，辅以其他规格（如1000ml、100ml），以强化社交消费属性 [2] - “塔腰”产品包括精品茅台酒和生肖茅台酒，目标是将精品茅台酒打造成大单品，并激发生肖酒的民间收藏消费需求 [2] - “塔尖”产品包括茅台酒陈年系列和文化系列，将聚力以市场需求为驱动，并适度收缩以维护和强化超高端产品价值 [2] 运营模式改革 - 运营模式从传统的“自售+经销”向“自售+经销+代售+寄售”多维协同的营销体系转变 [3] - 自售模式通过自营店和i茅台销售全系产品，主力聚焦C端和B端消费群体，并取消自营体系原分销模式 [3] - 经销模式明确销售量、约定销售区域或渠道，并将物权转移至经销商 [3] - 代售模式物权不转移，依托线上零售、线下零售、餐饮、私域等渠道资源，旨在提升区域覆盖和渠道触达能力 [3] - 寄售模式物权不转移，依托寄售商渠道和客户资源 [3] 渠道布局构建 - 构建批发、线下零售、线上零售、餐饮、私域“五大渠道”并行的渠道布局 [3] - 通过“线上+线下”融合转型，线上管效率、管触达，线下管转化、管服务，旨在形成以消费者为中心的良性渠道生态体系 [3] 价格机制改革 - 以市场为导向，构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制，当前已在i茅台和自营店执行 [3] - 以自营体系零售价为基础，科学合理测算渠道利润率，以确定销售合同价和佣金 [4] - 经销模式的销售合同价将根据不同产品、渠道的经营成本、难度、风险、服务能力等科学测算并动态调整 [4] - 代售和寄售模式的商品零售价按自营体系零售价执行，佣金根据经营成本、运营能力、资源价值、服务能力等科学测算确定 [4] - 此次改革旨在从根源上压缩非理性套利空间，重塑健康的价格形成体系，是对原有渠道暴利、囤货炒作和权力寻租等深水区矛盾的直接回应 [4] - 评论认为这是白酒行业价格机制改革的一次重要突破，能实现厂商客的“三方共赢” [4] 价格调整具体案例与影响 - 在方案公布前，公司已对经销商渠道下调了部分产品的合同价，多款产品下调幅度超过千元 [6] - 以精品茅台为例，其出厂价从2969元/瓶下调至1859元/瓶，零售指导价从3299元/瓶下调至2299元/瓶 [6] - 本次价格调整主要针对茅台非标产品及系列酒等当前经销商亏损较多的品类 [7] - 过去非标产品由各省销售公司以市场建议零售价的90%向代理商供货，但自2025年起市场成交价持续低于进货价，形成价格倒挂 [7] - 随着新定价机制实施，经销商采购非标产品已可恢复正向价差，从而实现合理利润 [7] 改革对经销商的意义 - “随行就市”的价格机制旨在去掉经销商“囤货炒货”枷锁，使其回归服务与行商角色 [5] - 取消传统“分销”层级，经销商不再靠批条赚差价，而是转向“代售+寄售”，通过帮酒厂做终端配送、品鉴活动赚取透明服务费 [5] - 高附加值产品（如生肖酒、文化酒等）取消分销任务，以减轻经销商资金占压，避免“为了完成任务亏本甩货” [5] - 公司将启动经销商优胜劣汰，有C端运营能力和圈层资源的经销商将获得更多配额，纯粹靠囤货倒货的经销商将被自然出清 [5] - 公司管理层明确表示将持续优化经销商利润结构，确保其获得合理、稳定的经营收益，但不再支持非理性的暴利模式 [5]

文章核心观点 - 贵州茅台于2026年启动营销体系市场化转型 核心是构建动态调整的价格机制 并围绕产品体系、运营模式、渠道布局、价格机制四大维度实施多项革新举措 [1] 产品体系构建 - 明确回归“金字塔”型产品结构 清晰划分各层级产品定位 [1] - “塔基”以飞天茅台酒（53度、500ml）为主 辅以公斤茅台、100ml小茅台等其他规格产品 [1] - “塔腰”聚焦精品茅台与生肖茅台 着力将精品茅台酒打造成大单品 [1] - “塔尖”涵盖陈年茅台系列与文化茅台系列产品 将适度收缩以维护超高端产品价值 [1] - 低度飞天茅台（43度 500ml）将作为重要支撑产品 重点聚焦主力消费场景、核心消费区域及年轻消费群体 [1] 运营模式转型 - 运营模式从传统“自售+经销”向“自售+经销+代售+寄售”的多维协同转型 [3] - 自售模式主要通过自营店、i茅台等渠道销售全系产品 并取消原分销模式 [3] - 经销模式主要延续原有的经销商模式 [3] - 新增代售与寄售模式均不转移物权 [3] - 代售模式针对飞天茅台酒（53度 500ml）进行市场化运作 将经销商合同量之外的该产品交由渠道商代售 经销商收取手续费 [3] - 寄售模式针对生肖茅台、公斤茅台、文化茅台等产品 经销商亦从中收取手续费 [3][4] 渠道布局优化 - 提出构建批发、线下零售、线上零售、餐饮、私域“五大渠道”并行格局 实现线上线下融合发展 [4] - 线上渠道侧重提升运营效率与用户触达能力 [4] - 线下渠道聚焦消费转化与服务体验优化 [4] - 建立动态评估考核机制 优胜劣汰调整区域渠道布局 [4] 价格机制改革 - 构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制 该机制已在i茅台平台及自营店正式执行 [4] - 在i茅台平台 “塔腰”、“塔尖”产品因需求疲软已降价 例如：精品茅台（53度 500ml）官方售价从3299元/瓶降至2299元/瓶 经典版生肖茅台（53度 500ml）从2499元/瓶降至1899元/瓶 茅台15年从5999元/瓶降至4199元/瓶 [4] - i茅台官方降价后 从今年1日到9日已有40多万成交用户 [4] - 官方零售价下调带动出厂价基本下调 例如：精品茅台（53度 500ml）出厂价从2969元/瓶下调至1859元/瓶 茅台15年出厂价从5399元/瓶下调至3409元/瓶 [6] - 经销商渠道价格将以自营体系零售价为基础测算渠道利润率 确定销售合同价与佣金 经销价将按产品及渠道情况动态调整 [6] - 代售、寄售模式统一按自营零售价执行 佣金根据成本、运营能力等因素综合测算 [6] - 未来茅台酒经销价将按情况动态调整 意味着需求好转后产品也可以涨价 [6]

文章核心观点 - 贵州茅台发布《2026年市场化运营方案》，旨在通过产品、运营、渠道、价格四大维度的系统性改革，构建以市场为导向的运营体系，核心是建立“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制，以解决长期存在的渠道价差、囤货炒作等问题，重塑健康的价格和渠道生态 [2][5][6][7] 产品体系规划 - 回归“金字塔”型产品结构，强化不同层级产品的市场定位 [5] - “塔基”产品以飞天53%vol 500ml为主，辅以其他规格，强化社交消费属性 [5] - “塔腰”产品包括精品茅台酒和生肖茅台酒，目标是将精品茅台打造成大单品，激发生肖酒的收藏消费需求 [5] - “塔尖”产品包括陈年系列和文化系列，策略是聚力市场需求驱动，适度收缩以维护超高端产品价值 [5] 运营模式变革 - 从“自售+经销”传统模式转向“自售+经销+代售+寄售”多维协同营销体系 [6] - 自售模式通过自营店和i茅台销售全系产品，聚焦C端和B端，取消原自营体系分销模式 [6] - 经销模式明确销售量、约定区域或渠道，物权转移至经销商 [6] - 代售模式物权不转移，依托各类渠道资源提升覆盖和触达能力 [6] - 寄售模式物权不转移，依托寄售商渠道和客户资源 [6] 渠道布局构建 - 构建批发、线下零售、线上零售、餐饮、私域“五大渠道”并行布局 [6] - 通过“线上+线下”融合转型，线上管效率与触达，线下管转化与服务，形成以消费者为中心的渠道生态体系 [6] 价格机制改革 - 以市场为导向，构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制，该价格已在i茅台和自营店执行 [2][6] - 以自营体系零售价为基础，科学测算渠道利润率，确定销售合同价和佣金 [7] - 经销模式合同价根据产品、渠道的成本、难度、风险、服务能力等因素测算并动态调整 [7] - 代售和寄售模式零售价按自营体系零售价执行，佣金根据经营成本、运营能力、资源价值等因素测算 [7] - 此举旨在从根源上压缩非理性套利空间，解决出厂价与终端零售价巨大价差带来的渠道暴利、囤货炒作等问题 [7] - 行业评论认为这是白酒行业价格机制的重要突破，能实现厂商客“三方共赢” [7] 价格调整实例与影响 - 在方案公布前，公司已对经销商渠道下调部分产品合同价，多款产品下调幅度超过千元 [9] - 例如精品茅台出厂价从2969元/瓶下调至1859元/瓶，零售指导价从3299元/瓶下调至2299元/瓶 [9] - 本次调整主要针对非标产品及系列酒等经销商亏损较多的品类 [9] - 过去非标产品以市场建议零售价的90%供货，但2025年起市场成交价持续低于进货价，形成价格倒挂 [9] - 新定价机制实施后，经销商采购非标产品已可恢复正向价差，实现合理利润 [9] 对经销商体系的影响 - “随行就市”机制使经销商去掉“囤货炒货”枷锁，回归服务与行商 [8] - 取消传统“分销”层级，经销商从靠批条赚差价转向“代售+寄售”，赚取透明服务费，角色从“坐商”变“行商” [8] - 高附加值产品（如生肖酒、文化酒）取消分销任务，减轻经销商资金占压，避免为完成任务亏本甩货 [8] - 启动经销商优胜劣汰，有C端运营能力和圈层资源的经销商将获得更多配额，纯粹靠囤货倒货的经销商将被出清 [8] - 公司明确将持续优化经销商利润结构，确保其获得合理稳定收益，但不再支持非理性暴利模式 [7][8]

容百科技与宁德时代重大合作协议 - 公司与宁德时代签署磷酸铁锂正极材料长期采购协议，协议期自2026年第一季度至2031年，预计供应总量为305万吨，协议总销售金额超过1200亿元[1] - 协议对双方均具有约束性，公司产品在铁溶出率、首效及压实密度等关键性能指标上处于行业领先，可广泛应用于高端储能及动力领域[1] - 公司已完成三代、四代产品的关键开发及应用开发，并已在量产线上完成五代品开发，各项指标内部测试达标，开始进入应用开发阶段[1] 储能与动力电池市场前景 - 海外地区磷酸铁锂动力电池有巨大发展空间，同时太阳能电池、储能电池技术成本降低与AI技术发展相互作用，推动新能源时代来临和储能行业爆发式增长[1] - 动力和储能市场的发展使得磷酸铁锂材料仍具备巨大的市场空间[1] 公司业绩预告（显著增长） - **佰维存储**：预计2025年归母净利润为8.50亿元至10.00亿元，同比增长427.19%至520.22%[1] - **TCL科技**：预计2025年归母净利润为42.1亿元至45.5亿元，同比增长169%至191%[2] - **豪鹏科技**：预计2025年净利润同比增长113.69%至141.09%[9] - **腾远钴业**：预计2025年净利润同比增长50.02%至69.87%[9] - **长缆科技**：预计2025年净利润同比增长74.07%至114.24%[9] - **东鹏饮料**：预计2025年净利润同比增长30.46%至37.97%[9] - **沃华医药**：预计2025年净利润同比增长119.76%至215.90%[9] - **大族数控**：预计2025年净利润同比增长161%至194%[9] - **晨光生物**：预计2025年净利润同比增长272.14%至330.62%[9] - **浦发银行**：2025年归母净利润为500.17亿元，同比增长10.52%，营业收入为1739.64亿元，同比增长1.88%[4] - **长江电力**：2025年净利润为342亿元，同比增长5.14%[9] 公司业绩预告（下降或亏损） - **康龙化成**：预计2025年净利润同比下降6%至10%[9] - **航发控制**：预计2025年净利润同比下降52.02%至58.02%[9] - **用友网络**：预计2025年净利润亏损13亿元至13.9亿元[9] - **华夏幸福**：预计2025年净亏损160亿元至240亿元[9] - **中文在线**：预计2025年净亏损5.8亿元至7亿元[11] 贵州茅台营销体系改革 - 公司董事会同意《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，旨在推进以消费者为中心、以市场需求为驱动的营销体系市场化转型[3] - 方案核心之一是构建以市场为导向的“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制，当前自营体系零售价已在i茅台和自营店执行[3] 重要业务合作与项目 - **佰维存储**：在AI新兴端侧领域保持高速增长，持续强化先进封装能力建设，晶圆级先进封测制造项目进展顺利，为客户提供“存储+晶圆级先进封测”一站式解决方案[1] - **中国电建**：下属子公司签署两份重大合同，总金额约155.89亿元[10] - **皖通高速**：联合体中标S19淮南至桐城高速公路舒城至桐城段特许经营者项目，中标价格为72.37亿元[10] - **中远海控**：子公司订造十二艘1.8万TEU型LNG双燃料动力集装箱船和六艘3000TEU新型宽体船，交易总价187.68亿元[10] - **甬金股份**：拟投资26.58亿元建设年产200万吨短流程绿色精品不锈钢项目[10] - **安靠智电**：签订6298万元北美数据中心项目电力设备合同[10] - **平治信息**：子公司预中标约3758.84万元新形态机顶盒采购项目[10] - **乐凯胶片**：控股子公司拟投资9766.75万元建设TAC功能膜涂布生产线项目[10] - **奥普特**：中标歌尔股份2026年度2D视觉方案招标项目[10] 股权与资产交易 - **三维股份**：控股股东叶继跃拟协议转让不超过5.10%股份[9] - **艾迪药业**：拟1.3亿元收购控股子公司南大药业22.23%股权[9] - **顺灏股份**：拟向轨道辰光增资7498万元，增资完成后将持有其28.68%股权[10] 业务澄清与风险提示（GEO/AI/卫星通信等概念） - **新华网**：公司股票近期累计涨幅38.5%，公司GEO业务未形成成熟的盈利模式，目前尚未形成收入[5] - **人民网**：公司目前不涉及GEO业务[6][7] - **浙文互联**：公司GEO业务尚未形成成熟的盈利模式，目前尚未形成相关收入[11] - **引力传媒**：GEO业务尚未形成收入[11] - **浙数文化**：相关子公司主营业务不涉及GEO业务[11] - **东方通信**：卫星互联网网络维护业务对公司利润贡献较小[11] - **电科芯片**：有射频开关、低噪声放大器等产品应用于卫星通信载荷，占公司营业收入比例不到1%[11] - **杭萧钢构**：公司不存在“商业航天”业务[11] - **天龙集团**：当前未因AI工具产生额外的收入[11] - **普元信息**：AI软件基础平台产品目前处于初步商业化阶段[11] - **海天瑞声**：公司自身未从事人工智能基座大模型的开发[11] - **宏盛股份**：未在数据中心液冷领域产生收入[11] - **荣科科技**：超聚变自身现有资本证券化路径与公司无关[11] - **东方明珠**：超聚变上市进程具有不确定性，目前对公司业绩无影响[11] 其他重要公司事项 - **太阳能**：2025年收到可再生能源补贴资金33.18亿元[10] - **西部矿业**：玉龙铜矿增储取得进展，新增铜金属资源量131.42万吨[10] - **福莱新材**：定增申请获得证监会同意注册批复[10] - **立讯精密**：终止收购印度闻泰业务资产包[11] - ***ST万方**：预计2025年度营业收入低于3亿元且扣非前后净利润均为负，可能触及财务类终止上市情形[8] - ***ST立方**：公司股票收盘价首次低于1元，可能因股价低于面值或重大违法被终止上市[11] - **亿晶光电**：预计2025年度期末净资产为负值，股票可能被实施退市风险警示[11] - ***ST东晶**：独立董事傅宝善因涉嫌内幕交易被证监会立案[11] 医药与兽药进展 - **片仔癀**：温肺定喘颗粒Ⅱ期临床试验完成首例受试者入组[10] - **博晖创新**：控股孙公司联合获得冻干人用狂犬病疫苗临床试验批准通知书[10] - **蔚蓝生物**：获得新兽药注册证书[10] - **普莱柯**：子公司获得新兽药注册证书[10] 股东增减持与回购 - **增持**：北汽蓝谷部分董事、高管及骨干团队拟增持1450万元至1640万元[10] - **减持**：掌阅科技股东量子跃动拟减持不超过1%股份[10]；招商轮船董事、高管计划合计减持不超过64.86万股[10]；鼎捷数智第一大股东工业富联累计减持1.14%股份[10]；红墙股份控股股东刘连军计划减持不超过211.61万股（不超过总股本1%）[10]；漱玉平民股东阿里健康拟减持不超过2%股份[10]；翔宇医疗股东安阳启旭拟减持不超过3%股份[11] - **回购**：华之杰拟3000万元至5000万元回购公司股份[11]；中炬高新取得金融机构5.4亿元股票回购贷款承诺函[11]

公司核心产品价格调整 - 茅台旗下精品茅台、茅台15年、43度飞天、茅台1935等核心产品价格集体下调 [2] - 其中茅台15年价格从5399元降至3409元，降幅近37% [2] - 经销商确认价格调整消息属实 [2] 公司调价策略与动因 - 此次调价是公司主动顺应市场变化，而非被动应对 [2] - 调价旨在减轻渠道库存压力，并使产品更贴近真实市场需求 [2] - 此举被视为公司积极求变的态度体现 [2] 行业影响分析 - 调价可能推动白酒价格回归理性，从而刺激消费者购买意愿 [3] - 有助于缓解渠道压力，提升产品动销效率 [3] - 可能引导行业竞争从“比价格”转向“比品质”的新阶段 [3] 行业发展趋势 - 白酒行业正在从过去的“高价时代”向“价值时代”过渡 [4] - 此次调价被视为行业一次健康的调整与重启 [4] - 行业整体正朝着更健康、更理性的方向发展 [2]

核心观点 - 茅台与五粮液两大白酒巨头近期价格防线松动 被视为行业深度调整期的重要转折 主动调价旨在重塑价盘、打破僵局并重赋渠道动力[3][4] - 行业面临“三期叠加”困境 价格倒挂、动销不畅与库存高企现象加剧 60%的白酒企业正面临价格倒挂 其中800-1500元价格带最为严重[4] - 名酒的核心护城河在于品牌势能而非短期价格 主动调整价格是行业周期的“晴雨表”与“调节器” 有望引发全行业价格重塑并加速淘汰缺乏品牌力的中小酒企[6][7] 公司具体调价措施 - 茅台对多款产品经销合同价进行下调 精品茅台从2969元/瓶下调至1859元/瓶 降幅约37.4% 陈年贵州茅台酒(15)从5399元/瓶降至3409元/瓶 降幅约36.9% 43度贵州茅台酒计划内价格从798元/瓶降至739元/瓶 茅台1935从798元/瓶降至668元/瓶[3] - 五粮液计划从2026年起调整第八代五粮液价格 在1019元/瓶打款价不变基础上 给予打款折扣119元/瓶 即开票价为900元/瓶 公司官方回应称出厂价保持不变 降价源于渠道补贴落地 但对经销商而言“实际上就是降价”[3] 行业现状与挑战 - 2025年以来白酒行业深陷“三期叠加”动荡漩涡 动销不畅、库存高企、价格倒挂等现象持续加剧[4] - 中国酒业协会报告显示 60%的白酒企业正面临价格倒挂困境 经销商“卖一瓶亏一瓶”渐成常态 渠道陷入“倒挂-亏损-抛货-再跌”的恶性循环[4] - 与2014年相比 当前行业面临的供需失衡、消费断层和库存压力更为复杂严峻[7] - 2026年开年以来 包括汽车等行业在内的“降价潮”蔓延 预计白酒行业将更加艰难[5] 调价动因与行业影响 - 酒企根据市场实际调整出厂价、零售价 是重塑价盘的重要手段 缺乏品牌力的高端白酒品牌价格下滑是大概率事件[4] - 茅台、五粮液的调价被视为打破僵局、重赋渠道动力的关键一步[4] - 历史经验表明 主动降价可促进市场动销、帮助酒商经营并扩大市场份额 市场恢复后价格能快速上涨并超过前期高点[7] - 控量挺价、整顿渠道仅为治标之举 敢于降价才可能重塑价格体系 健康价格需建立在真实消费频次、稳固消费场景和长远厂商关系之上[7] - 在龙头酒企率先调整下 将引发全行业价格重塑 没有品牌、没有特色的中小酒企将加速被淘汰[7]

贸易与产业政策 - 中国商务部建议并决定自2026年1月14日起对原产于美国的进口太阳能级多晶硅继续征收反补贴税，实施期限为5年 [2] - 美国总统特朗普称将对与伊朗有商业往来的国家加征25%的关税，中方回应关税战没有赢家并将坚定维护自身正当合法权益 [2] - 国务院新闻办公室将于1月14日举行新闻发布会，由海关总署介绍2025年全年进出口情况 [2] 工业互联网发展 - 工信部印发《推动工业互联网平台高质量发展行动方案（2026—2028年）》，提出到2028年，具有一定影响力的平台超450家，工业设备连接数突破1.2亿台（套），平台普及率达到55%以上 [3] 银发经济与养老服务 - 民政部等八部门印发措施，提出优化养老服务和适老化产品供给，包括推动养老服务机构连锁化运营进社区、支持培育专业化陪诊助医机构、鼓励移动助浴车进社区、推广智能康复辅具等养老消费“时尚潮品”、鼓励研发适合老年人的化妆品和食品、引导服装企业加强适老设计、推进居家适老化改造产品换新 [4] 地方产业支持政策 - 广州市就推动集成电路产业高质量发展的政策公开征求意见，内容涵盖争取国家及省级基金支持、鼓励金融机构通过信贷和融资租赁等方式支持项目、支持企业上市融资、引导社会资本参与项目建设与兼并重组等 [5] - 四川省印发构建绿色制造体系行动方案，提出到2027年，绿色电力消费占比达85%以上，绿色工厂产值占规模以上制造业总产值比重达到30%；到2030年，规上工业企业完成全覆盖一轮以上绿色融合技术改造 [6] 公司运营与战略 - 贵州茅台董事会审议通过《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，将构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制 [7] - 富临精工拟向宁德时代定增募资31.75亿元 [8] 公司股价与业务澄清 - 锋龙股份将就股票交易波动情况进行停牌核查 [8] - 三连板天龙集团澄清当前未因AI工具产生额外收入 [8] - 通达海澄清AI驱动的相关收入占公司整体营收比重较低 [8] - 二连板真爱美家提示公司股价显著偏离大盘指数和行业指数 [8] - 鲁信创投提示公司股价存在短期涨幅较大后续下跌的风险 [8] - 浙文互联澄清公司GEO业务尚未形成相关收入 [8] - 引力传媒澄清公司GEO事业部仍处于组建筹划阶段 [8] - 新华网澄清公司GEO业务尚未形成成熟盈利模式 [8] - 人民网澄清公司目前不涉及GEO业务 [8] - 通宇通讯提示公司股价已脱离基本面，投资者交易存在较大风险 [8] 公司财务业绩预告 - TCL科技2025年净利润同比预增169%—191% [9] - 佰维存储2025年净利润同比预增427.19%—520.22% [10] - 晨光生物2025年净利润同比预增272.14%—330.62% [11] 新股申购 - 1月14日，新股国亮新材申购代码920076，发行价10.76元/股，申购上限81.2万股 [1]