证券研究报告·行业跟踪周报·食品饮料 食品饮料行业跟踪周报 26Q1 业绩前瞻：白酒延续筑底，大众品开局 有亮点 增持（维持） 2026 年 04 月 16 日 证券分析师 苏铖 执业证书：S0600524120010 such@dwzq.com.cn 行业走势 -15% -11% -7% -3% 1% 5% 9% 13% 17% 21% 25% 2025/4/16 2025/8/15 2025/12/14 2026/4/14 食品饮料 沪深300 相关研究 《从"历史经典产业"到"传统优势 民生产业"，新五年酿酒产业提质发 展 》 2026-02-22 2026-02-11 东吴证券研究所 1 / 13 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 白酒延续出清筑底态势。白酒行业 2025 年 Q2 整体开始进入调整深水区， 我们预计 2026Q1 乃至 Q2 仍然延续出清筑底态势，当前出清关键期，Q1 报表我们预计整体承压，2026 年 Q3 我们预计新的库存周期（价格企稳， 补库意愿改善）有望出现。本轮调整期，公司战略和营销动作调整幅度大 的公司包括贵州茅 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 预计2026年食品饮料行业呈现梯次复苏态势，白酒板块处于出清筑底关键期，报表营收增长预计前低后高，良性预期有望年中形成[1][6] - 大众品开局有亮点，部分子行业如量贩零食、餐供速冻、软饮料等已显现复苏或高景气迹象，受益于春节错位、餐饮复苏及渠道创新[1][11] 根据相关目录分别进行总结 1. 白酒：出清关键期，有序布局“真”见底 - 行业自2025年Q2进入调整深水区，预计2026年Q1至Q2延续出清筑底态势，Q1报表整体承压，新的库存周期（价格企稳，补库意愿改善）有望在2026年Q3出现[1][6] - 贵州茅台实施全面ToC战略见效，业绩率先探底企稳，预计2026Q1营收540.2亿元，同比增长5%左右[1][7][8] - 多数酒企2026Q1业绩预计同比下滑，例如五粮液预计收入277.1亿元（同比-25%左右），泸州老窖预计收入74.8亿元（同比-20%左右），山西汾酒预计收入148.7亿元（同比-10%左右）[7] - 推荐布局“出清可信度较高+管理运营能力居前+未来有成长空间逻辑”的相对白马标的，首推贵州茅台，其次为山西汾酒、五粮液、泸州老窖、古井贡酒/迎驾贡酒、金徽酒等[1][6][32] 2. 大众品：开局有亮点，梯次复苏迎曙光 - 2026年1-2月社会消费品零售总额累计同比增长2.8%，其中餐饮收入累计同比增长4.8%，为2025年6月以来最快增速，带动餐供基本面修复[11] - **啤酒**：预计2026Q1受高基数影响表观销量偏弱，Q2、Q3进入低基数阶段，叠加消费修复和旺季催化，报表有望先抑后扬[1][13] - 燕京啤酒预计2026Q1归母净利润2.6亿元，同比增长60%左右[12] - 青岛啤酒预计2026Q1收入103.4亿元，同比微降1%[12] - **软饮料**：春节错位下，旺季属性鲜明的品种Q1销售超预期[1][24] - 养元饮品预计2026Q1收入22.3亿元，同比增长20%[12] - 承德露露预计2026Q1收入11.4亿元，同比增长12%[12] - 东鹏饮料预计2026Q1收入61.1亿元，同比增长26%[12] - **休闲及速冻食品**： - 量贩零食持续高景气，万辰集团预计2026Q1收入140.7亿元，同比增长30%，归母净利润5.22亿元，同比增长143%[12][26] - 速冻食品行业复苏趋势确立，餐供头部企业动销连续2-3个季度好转，安井食品预计2026Q1收入42.5亿元，同比增长18%[12][27] - 品牌零食企业如盐津铺子预计2026Q1收入16.1亿元，同比增长5%[12] - **食品添加剂及保健品**： - 行业景气，预计2026-2028年我国营养保健品行业增速有望维持在6%以上[1][16] - 2010-2024年，我国VDS市场规模从701.35亿元增至2323.39亿元，CAGR为8.93%[16] - 重点公司如安琪酵母预计2026Q1收入43.63亿元，同比增长15%[12] 3. 投资建议 - **白酒**：首推贵州茅台，其次推荐山西汾酒、五粮液、泸州老窖、古井贡酒/迎驾贡酒、金徽酒等[1][32] - **大众品**： - 啤酒推荐燕京啤酒、青岛啤酒(H+A)，关注珠江啤酒、重庆啤酒、惠泉啤酒[1][32] - 零食重点推荐万辰集团和鸣鸣很忙，稳健标的推荐盐津铺子、西麦食品[1][32] - 饮料重视东鹏饮料、百润股份、承德露露、养元饮品[1][32] - 保健品板块建议关注品牌商H&H国际控股、民生健康、汤臣倍健、若羽臣；代工厂仙乐健康、百合股份；原料商技源集团、金达威[1][32]

司 研 究 贵州茅台（600519.SH） 品牌优势充分显现，市场化改革打开新局面 投资要点： 当前白酒行业呈现 3 大核心特征。其一、从产业格局发展趋势看，"强 者恒强"的品牌集中特征仍在继续。其二、从近两年的需求场景看，呈现 "两端消费"更稳定的特征。其三、从近期公司应对看，龙头企业正积极 进行供需、内在管理等调整。 公 司 首 次 覆 盖 阿尔法属性极具特色，市场化改革打开新局面。白酒是典型的"价格 决定地位"的行业，核心单品的价格标尺直接锚定了企业在行业中的品牌 高度与话语权。回顾过去，茅台自 2005 年净利润首度实现对五粮液的历史 性超越，并随后夺取高端白酒定价权以来，茅台酒便牢牢占据着中国白酒 的价格与价值榜首。这种长达 20 余年的价格霸主地位，在消费者心智中沉 淀出了难以撼动的"中国白酒第一品牌"的超强认知，这就是茅台当前的 核心优势。近两年，在"两端消费"较优的行业背景下，贵州茅台需求端 的表现具备明显的行业比较优势，公司核心产品市场需求始终保持稳健。 2025 年底，茅台开始"市场化"改革，从渠道、产品供给、价格机制三大 核心维度系统推进，改革举措逐步落地、成效逐渐显现。 盈利预测与投资 ...

研究报告 Research Report 16 Apr 2026 中国必需消费 China (A-share) Staples 软饮料行业跟踪报告： 2026 年预计需求温和增长，竞争有望改善 2026 soft drink demand to see moderate growth, competition expected to improve [Table_yemei1] 观点聚焦 Investment Focus | [Table_Info] | | | | | --- | --- | --- | --- | | 股票名称 | 评级 | 股票名称 | 评级 | | 贵州茅台 | Outperform 古井贡酒 | | Outperform | | 贵州茅台 | Outperform 燕京啤酒 | | Outperform | | 五粮液 | Outperform 安琪酵母 | | Outperform | | 五粮液 | Outperform 今世缘 | | Outperform | | 海天味业 | Outperform 安井食品 | | Outperform | | 海天味业 | Outperfo ...

行业与公司 * 涉及的行业为白酒行业，具体公司包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、舍得酒业、酒鬼酒、金徽酒[1] 核心观点与论据 * **行业整体判断**：白酒板块处于摸底复苏阶段，景气度修复在食品饮料子板块中不靠前，核心矛盾在于需求端[2] * **业绩趋势**：2026年第一季度报表端延续下滑和出清趋势，预计第三季度伴随极低基数效应基本面迎来拐点[1][3][4] * **积极信号**：动销同比跌幅未进一步恶化，渠道库存未再增加，价格下跌幅度小于前两年，市场底部信号增多[3][4] * **估值与交易**：估值交易通常领先基本面，第一季度报告披露后，出清幅度大的公司可能逐步出现交易拐点机会[4] 关键公司业绩预测与分析 * **贵州茅台** * 2026年第一季度预计收入同比增长5%-7%，净利润增长约4%[1][6] * 增量主要由飞天茅台贡献，第一季度增量约5000吨[6] * 批价显现底部信号，飞天茅台在1550-1600元企稳，同比跌幅收窄至25%以内[1][4] * 未来关注点：代售模式运营效果、第二季度价格走势（五一、端午、618等节点）[5] * **五粮液** * 2026年第一季度预计收入下滑25%，净利润下降30%[1][6] * 主因2025年第一季度高基数及持续去库存，中转仓库存已从300多亿元降至200多亿元[1][6] * **泸州老窖** * 2026年第一季度预计收入下滑17%-18%，净利润下滑约23%[1][7] * 高度国窖动销下滑10%-20%，但渠道出清已于2025年第四季度提前完成[1][6] * **山西汾酒** * 2026年第一季度预计收入下滑约9%，净利润下滑17%-18%[1][8] * 主因产品结构扰动（青花20、老白汾等产品下滑）及为促回款导致费用率上升[1][8] * **洋河股份** * 2026年第一季度预计收入下滑27%-28%，净利润下滑45%[1][8] * 报表降幅远大于动销（动销下滑10%-20%），核心受营销组织变革及费用一次性兑付影响[1][8][9] * **今世缘** * 2026年第一季度预计收入下滑10%，净利润下滑15%左右[9] * 提价预期下经销商集中回款带动国缘系列，但产品结构下移扰动毛利率[9] * **古井贡酒** * 2026年第一季度预计收入下滑18%，净利润下滑20%[9] * 渠道库存相对偏高，为稳固市场需在古8、古5上增加费用投入[9] * **迎驾贡酒** * 市场预期较早触底，2026年第一季度预计收入下滑2%，净利润下滑5%左右[1][10] * **舍得酒业** * 2026年第一季度收入下滑约6%，净利润下滑33.5%，主要受税收政策调整（从价税优惠取消）影响[1][10] * **酒鬼酒** * 2026年第一季度收入中个位数下滑，利润端下滑幅度更大，第二季度有望随胖东来合作新品放量回归正增长[1][10][11] * **金徽酒** * 2026年第一季度预计中单位数下滑，受春节错期影响毛利率，且面临原材料成本压力[11] 其他重要内容 * **行业比较**：白酒行业渠道库存较高、价格小幅下跌，短期内未见显著景气度修复；而大众消费品板块自2025年第四季度起价格已出现较明显修复[2] * **数据支撑**：根据一、二月份工业企业利润数据，食品加工类的累计收入和利润增长处于近五年较高分位数，而酒水品类价格指标尚未明显改善[2] * **基数效应**：自2026年第二季度起，行业将逐步进入低基数阶段（2025年禁酒令于5月发布）[3] * **茅台价格支撑**：中长期看，茅台批价稳定在城市居民月度可支配收入三分之一左右的区间具备较强支撑力[4] * **渠道库存**：多数公司未增加渠道库存，而是在持续为渠道减压，预计报表端下滑幅度可能大于或接近动销端[5] * **业绩关注点**：对于除茅台外的公司，关注重点在于收入和利润下滑幅度、产品结构变化、回款或现金流指标的改善趋势[5]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：食品饮料行业，具体包括白酒、大众品（啤酒、软饮料、餐供、调味品、休闲零食、乳制品、保健品、食品加工等）[1] * 公司：提及众多上市公司，包括但不限于： * **白酒**：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒业、水井坊、古井贡酒、洋河股份、今世缘、迎驾贡酒、珍酒李渡[5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][16][18] * **啤酒**：青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、百威亚太、重庆啤酒[2][18][19][20] * **软饮料**：东鹏饮料、农夫山泉、欢乐家、香飘飘、李子园[2][21][22][26] * **休闲零食**：有友食品、西麦食品、洽洽食品、万辰集团、甘源食品、卫龙[3][4][5][22][23][24] * **调味品**：海天味业、中炬高新、天味食品、千禾味业、涪陵榨菜[3][5][25][29][31] * **餐供/速冻**：安井食品、三全食品、千味央厨、巴比食品[3][5][27][28][31] * **乳制品**：伊利股份、蒙牛乳业、新乳业、妙可蓝多、三元股份[3][4][5][27][30][31] * **食品加工/保健品**：百龙创园、立高食品、汤臣倍健、仙乐健康[24][25][26][29][30] * **其他**：颐海国际[31] 核心观点和论据 大众品板块整体表现与投资主线 * 大众品板块3月份需求环比略偏弱，主要因淡季影响，但业绩和动销角度略强于白酒板块[1][4] * 投资建议聚焦两条主线：**红利主线**（高股息率标的）和**绩优股主线**（26Q1收入或利润增速大于20%且有强阿尔法延续的标的）[4] * 绩优股标的包括燕京啤酒、东鹏饮料、有友食品、洽洽食品、西麦食品、万辰集团、甘源食品、中炬高新、天味食品、安井食品、百龙创园、新乳业、妙可蓝多等，部分已发布业绩快报并超预期[4][5] * 即将迎来饮料和啤酒销售旺季，后续对这两个子板块关注度会进一步抬升[5] 白酒板块：一季度承压，但逐季修复可期 * **一季度业绩前瞻**：预计板块整体业绩增速中枢下滑10%到20%左右，呈现分化[14] * **高端酒**：仅贵州茅台业绩确定性正增（预计中个位数增长，至少3~5%），五粮液预计小幅下滑，泸州老窖预计双位数下滑（负20%~30%左右）[9][10][11] * **次高端酒**：分化明显，酒鬼酒、舍得酒业预计收入接近持平，水井坊预计收入下滑20%左右[11][12][13] * **区域酒**：普遍承压，古井贡酒、洋河股份、今世缘预计双位数下滑，迎驾贡酒因中低价位带占比较高，降幅最小或可能正增[13][14] * **核心论据**： * **动销**：春节期间板块动销下滑10%~15%，仅高端酒（茅台、五粮液）和100-300元价位带核心单品实现增长，300元以上价位带普遍下滑[6][7] * **回款**：仅贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒等回款快于去年同期，大部分酒企因高库存更注重库存健康，未强制回款，整体回款进度偏弱[7] * **批价**：整体稳定性较高，茅台批价稳定在1550元以上，五粮液批价小幅回落（不到800元），公司希望二季度提价至800元以上[8][9] * **未来展望**：预计从二季度开始进入明显修复阶段，三季度在极低基数（去年25Q3板块业绩增速中枢约-60%）下有望实现板块性业绩转正，动销也将逐季修复[15] * **投资建议**：积极看多，推荐贵州茅台（营销改革有效，估值有望从19倍上修至20-25倍）、五粮液、迎驾贡酒等阿尔法强的标的，以及泸州老窖、次高端白酒等具备高切低优势的标的[16][17][18] 啤酒板块：关注旺季与销量弹性 * **一季度业绩前瞻**：分化明显，燕京啤酒预计收入增速5~10%，利润增速以60%为中枢；珠江啤酒收入利润正增；重庆啤酒、青岛啤酒略有压力[20] * **核心论据**： * 3月份因旺季临近及华南天气好，青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒、百威亚太等出货端有个位数增长[2] * 市场预期较低，但去年及前年二季度连续两年销量低基数，今年二季度销量存在潜在向上弹性，市场已提前博弈旺季[18][19] * **投资建议**：积极推荐，核心推荐燕京啤酒等强阿尔法标的[20] 软饮料、零食及其他大众品板块 * **软饮料**：分化明显，有品类红利的标的保持高速增长[21] * 东鹏饮料：一季度预计收入保持20%以上增长，利润端增速高于收入端[21][22] * 香飘飘：预计收入端双位数增长[22] * 投资建议：主要推荐东鹏饮料和农夫山泉[22][26] * **休闲零食**：一季度因春节备货及渠道/品类红利，表观增速相对最快[22] * 有友食品、西麦食品、万辰集团等收入端增速预计在15%以上[23] * 西麦食品（受益健康品类）、洽洽食品（低基数、年货备货积极）利润端增速预计远高于收入端[23][24] * 投资建议：主要推荐西麦食品和卫龙[24][26] * **食品加工/保健品**： * 百龙创园：一季度收入增速25%，利润增速48%，超市场预期[24] * 汤臣倍健、仙乐健康：预计一季度收入均实现双位数增长[29][30] * 投资建议：主要推荐百龙创园[24][26] * **复合调味品**：一季度收入端普遍能实现双位数增长，利润端好于收入端；涪陵榨菜预计收入持平[25] 乳制品板块：企稳向好趋势确立 * **一季度业绩前瞻**： * 伊利股份：收入与业绩预计均实现小个位数增长[27] * 新乳业：收入预计高个位数到双位数增长，业绩预计增长20%或更快[27] * 妙可蓝多：已发预告，收入增长超30%，还原激励费用后业绩同比双位数增长[27] * **核心观点**：渠道健康度改善，价盘恢复，板块企稳向好趋势确立[27] * **行业展望**：预计26年乳制品大盘降幅有望从去年的约10%收窄至5%左右，龙头液奶收入有望转正（阿尔法+贝塔）[30] * **投资建议**： * 基本面修复+高股息：推荐伊利股份[31] * 弹性视角：推荐蒙牛乳业[31] * 成长视角：推荐新乳业，建议关注妙可蓝多、三元股份[31] 餐饮供应链板块：动销向好，龙头突出 * **速冻食品**：一季度动销向好，龙头表现突出[27] * 安井食品：收入预计双位数增长，业绩更快[28] * 千味央厨：收入预计双位数增长，业绩个位数增长[28] * **调味品**：龙头业绩稳健度和确定性更优[29] * 海天味业：收入预计中高个位数增长，业绩有望更快[29] * 中炬高新：收入有望超20%，业绩高增[29] * 安琪酵母：收入业绩均预计双位数增长[29] * **投资建议**：优选个股，推荐颐海国际（关联方收入有望转正）、安井食品、海天味业（高股息）、千禾味业（Q1动销不错，Q2是低点）[31] 其他重要内容 * **白酒库存与策略**：大部分酒企在去年底相对高库存的基础上，更加注重库存健康性，未强制要求经销商回款[7] * **白酒消费趋势**：酒企关注性价比、开拓C端及新消费群体，并主动拥抱正在放量的价位带以对冲业绩压力[15] * **啤酒新品铺货**：啤酒及软饮料（如东鹏、农夫、李子园）在3-5月加速新品铺货，可能对增速有延续贡献[2][3] * **乳制品需求变化**：乳制品需求端延续了1-2月份由负转正的积极变化[4] * **零食渠道变化**：休闲零食上游量贩景气度加速[3] * **业绩基数影响**：多个子板块（如次高端白酒、部分零食、调味品）的业绩表现受到去年低基数或高基数的影响[11][12][24][25]

行 业 及 产 业 食品饮料 2026 年 04 月 14 日 相关研究 证 券 研 究 报 告 《茅台代售落地 动销反馈积极——食品饮 料行业周报 20260404-20260410》 2026/04/12 《茅台提价释放积极信号 价格趋势逐步向 上——食品饮料行业周报 20260330- 20260403》 2026/04/06 证券分析师 吕昌 A0230516010001 lvchang@swsresearch.com 周缘 A0230519090004 zhouyuan@swsresearch.com 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 联系人 王子昂 A0230525040003 wangza@swsresearch.com 26Q1 白酒持续出清 食品分化改善 看好 ——食品饮料 2026 一季度业绩前瞻 本期投资提示： ⚫ 核心假设风险：食品安全问题；经济下行影响白酒及大众品需求。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行 业 研 究 / 行 业 点 评 ⚫ 我们对重点跟踪的 43 家食品饮料 A 股上市公司 2026 年一季度净利润的预测 ...

资产"年龄"叙事的定量证据与反差 证券研究报告/固收专题报告 2026 年 04 月 14 日 分析师：吕品 执业证书编号：S0740525060003 Email：lvpin@zts.com.cn 分析师：金晓溪 执业证书编号：S0740525070004 Email：jinxx@zts.com.cn 相关报告 1、《债牛的点位》2026-04-12 2026-04-12 3 、 《 债 券 牛 市 轮 廓 逐 步 清 晰 》 2026-04-07 报告摘要 从"老年资产、青年资产"谈起 行业配置策略有年代烙印，但整体随经济驱动力、市场主线同步变化 年代烙印来自于代际之间认知信仰与其成长背景的差距。 从认知根源来看， 60 后经理（G3 组）对"垄断壁垒+永续经营"有肌肉记忆，相对 市场超配贵州茅台、紫金矿业、阿里巴巴等；而 85 后经理（G7 组）对硬科技变革有 极致信仰，相对市场超配中际旭创、寒武纪等。值得注意的是，相对年轻的 90 后经 理(G8 组)已开始尝试成长与周期的融合，重新重视传统有色板块。 以某新消费公司为例，怎么变成"老年股"？ 请务必阅读正文之后的重要声明部分 市场近期流行以"老年股" ...

行业投资评级与核心观点 - 报告对食品饮料行业给予“看好”的投资评级 [2] - 核心观点是维持板块观点，看好食品饮料板块2026年投资机会，核心方向是顺周期的白酒和餐饮供应链，核心指标看CPI [4] 2026年一季度业绩前瞻总结 - 对重点跟踪的43家食品饮料A股上市公司2026年一季度净利润进行了预测 [4] - 增速超过20%的公司有8家，包括：洽洽食品（100%）、燕京啤酒（60%）、新乳业（30%）、中炬高新（30%）、天味食品（30%）、安井食品（30%）、东鹏饮料（25%）、安琪酵母（20%） [4] - 增速在0%~20%的公司有22家，包括：三全食品（17%）、双汇发展（15%）、贵州茅台（8%）、伊利股份（3%）等 [4] - 业绩下滑的公司有13家，包括：五粮液（-30%）、古井贡酒（-35%）、老白干酒（-40%）等 [4] 白酒板块观点 - 春节白酒行业整体好于预期，茅台价格一季度筑底，行业迎本轮周期拐点，春节后茅台批价保持坚挺并直接提价 [4] - 行业未来的趋势是缩量集中，从大鱼吃小鱼到大鱼吃大鱼，上市公司的强分化不可避免 [4] - 尽管总量萎缩，但长期留下的头部企业仍有成长空间 [4] - 展望26年，若基本面如期修复，预计26年底-27年将迎来估值与业绩双击，优质白酒公司已处于战略配置期 [4] - 白酒重点推荐：贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、五粮液，关注金徽酒 [4] 大众食品板块观点 - 大众食品子行业已呈现结构性改善，企业竞争从价格转向质量，行业供需逐步平衡，原料成本传导至下游，食品CPI望逐季改善 [4] - 具备顺周期属性，估值低位，且具备中长期成长空间的公司将迎来修复 [4] - 看好顺周期的餐供及调味品，乳制品的结构性机会 [4] - 大众品重点推荐：安井食品(AH)、海天味业(H)、天味食品、伊利股份、双汇发展、新乳业，关注优然牧业、现代牧业、三元股份、东鹏饮料 [4] 重点公司一季度业绩预测（部分摘要） - **贵州茅台**: 预计26Q1收入555.6亿元，同比增长8%；利润290.0亿元，同比增长8% [6] - **五粮液**: 预计26Q1收入277.1亿元，同比下降25%；利润104.0亿元，同比下降30% [6] - **泸州老窖**: 预计26Q1收入79.5亿元，同比下降15%；利润37.7亿元，同比下降18% [6] - **伊利股份**: 预计26Q1收入346.7亿元，同比增长5%；利润50.2亿元，同比增长3% [6] - **海天味业**: 预计26Q1收入89.8亿元，同比增长8%；利润24.7亿元，同比增长12% [6] - **安井食品**: 预计26Q1收入42.5亿元，同比增长18%；利润5.1亿元，同比增长30% [6] - **燕京啤酒**: 预计26Q1收入39.4亿元，同比增长3%；利润2.6亿元，同比增长60% [6] - **东鹏饮料**: 预计26Q1收入60.6亿元，同比增长25%；利润12.3亿元，同比增长25% [6] 重点公司盈利预测与评级（部分摘要） - **贵州茅台 (600519.SH)**: 26年归母净利润预测950.0亿元，同比增长6%，评级“买入” [8] - **五粮液 (000858.SZ)**: 26年归母净利润预测267.2亿元，同比增长10%，评级“买入” [8] - **泸州老窖 (000568.SZ)**: 26年归母净利润预测118.8亿元，同比增长8%，评级“买入” [8] - **伊利股份 (600887.SH)**: 26年归母净利润预测121.8亿元，同比增长9%，评级“买入” [8] - **海天味业 (603288.SH)**: 26年归母净利润预测77.5亿元，同比增长10%，评级“增持” [8] - **安井食品 (603345.SH)**: 26年归母净利润预测17.3亿元，同比增长27%，评级“买入” [9] - **青岛啤酒 (600600.SH)**: 26年归母净利润预测47.8亿元，同比增长4%，评级“买入” [8] - **双汇发展 (000895.SZ)**: 26年归母净利润预测54.6亿元，同比增长7%，评级“买入” [8]

人事变动 - 公司聘任余思明为财务总监，代行董事会秘书职责，董事长不再代行[3] - 余思明履历丰富，曾在多家公司任职[7] 会议决议 - 《关于聘任高级管理人员的议案》获全票通过[3]