公司声明与市场动态 - 贵州茅台酒销售有限公司发布声明，近期线上平台出现冒用公司名义的虚假招商信息，内容包括“开放企业直供通道”、“企业1499飞天申购”、“飞天茅台官方申请入口”等 [1] - 公司明确指出上述信息为不实宣传，存在误导消费者甚至诈骗风险，公司从未授权或委托任何主体发布此类信息 [1] - 公司正积极配合有关部门对相关虚假招商行为进行调查处理，并将依法追究有关责任主体的法律责任 [1] 官方销售渠道与模式 - 公司各省区自营店正在与原有企业团购客户签订2026年销售合同，该过程通过线下对接完成，包括资质审核与合同签约 [1] - 公司强调未通过任何公开链接或社交媒体直接受理飞天茅台的申购申请 [1] - 公司提示市场主体和广大消费者应认准官方渠道，警惕虚假招商信息 [1]

贵州茅台发布防诈骗提示 - 贵州茅台酒销售有限公司于2026年1月18日发布提示，近期线上平台出现冒用公司名义的虚假招商信息 [2] - 虚假信息内容包括“开放企业直供通道”、“企业1499飞天申购”、“飞天茅台官方申请入口”、“无需搭售、点击链接立即申请”及“1499元企业申购通道”等 [2] - 公司声明从未授权或委托任何主体发布以上信息，相关内容属于不实宣传，存在误导消费者甚至诈骗的风险 [2][8] 茅台企业客户销售渠道说明 - 公司各省区自营店正在与原有企业团购客户签订2026年销售合同 [8] - 企业客户合作通过线下对接进行，流程包括资质审核和合同签约 [8] - 公司未通过公开链接或社交媒体直接受理申请 [8] 公司采取的行动 - 公司正积极配合有关部门对相关虚假招商行为进行调查处理 [8] - 公司将依法追究有关责任主体的法律责任，以维护市场秩序和消费者权益 [8] - 公司提示各市场主体和消费者认准官方渠道，警惕虚假招商 [8]

公司官方声明与市场虚假信息 - 茅台官方于1月18日发布公告，点名两家自媒体传播虚假招商信息，内容涉及“开放企业直供通道”、“企业1499飞天申购”等 [1][8] - 公司声明从未授权或委托任何主体发布此类信息，并提醒市场主体和消费者认准官方渠道，警惕虚假招商和诈骗风险 [1][8] - 公司正配合有关部门对虚假招商行为进行调查处理，并追究相关责任主体的法律责任 [1][8] 企业团购客户销售政策 - 公司各省区自营店正在与原有企业团购客户签订2026年销售合同，合同通过线下对接进行资质审核和签约，未通过公开链接或社交媒体直接受理申请 [1][2][8][9] - 所售产品根据企业团购客户的消费需要选定，包含飞天500ml贵州茅台酒等主力产品 [2][9] - 目前该政策仅针对原有企业团购客户，未对新增企业客户开放 [2][9] - 此前，部分省区直营店曾面向纳税达标企业开放1499元/瓶的飞天茅台（53度、500ml）申购，且达标企业申购时无需搭配购买其他非标茅台产品 [1][8] 市场传闻与影响 - 有市场传闻称，1月16日茅台宣布全面开放企业1499元飞天茅台申购通道，取消强制搭售，并称此举将终结黄牛炒作时代 [10][17] - 传闻声称此政策使企业用酒成本直降45%，并称成都高端酒店通过平价申购配额降低客户品鉴门槛，使高端客户入住率提升25% [14][17] - 传闻提及企业申购配额根据用酒预审分为20-80箱、80-200箱、200-600箱等不同级别 [16]

行业投资评级 - 增持 [5] 核心观点 - 12月CPI同比+0.8%、环比+0.2%，核心CPI同比+1.2%，呈现持续回升趋势 [5][9] - 2026年首场国务院常务会议部署实施财政金融协同促内需一揽子政策，旨在优化服务业经营主体贷款和个人消费贷款贴息政策，以增强居民消费能力 [5][9] - 投资主线为成长，并重视供需出清下的拐点机会 [5][8] 投资建议 - **白酒**：首选具有价格弹性的贵州茅台、五粮液、泸州老窖，以及有望陆续出清的迎驾贡酒、古井贡酒、山西汾酒、今世缘、珍酒李渡、舍得酒业、金徽酒 [5][8] - **饮料**：受益于出行良好景气度，推荐东鹏饮料、农夫山泉（港股），同时重视低估值高股息标的，推荐中国食品（港股）、康师傅控股（港股）、统一企业中国（港股） [5][8] - **零食及食品原料**：推荐成长标的百龙创园、盐津铺子、卫龙美味（港股）、三只松鼠、西麦食品 [5][8] - **啤酒**：推荐燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、百润股份，华润啤酒（港股） [5][8] - **调味品、牧业及餐饮供应链**：调味品平稳、牧业产能去化，餐饮供应链有望恢复，推荐千禾味业、宝立食品、西麦食品、巴比食品、安井食品、海天味业、安琪酵母、伊利股份、新乳业、优然牧业（港股）、现代牧业（港股） [5][8] 白酒行业分析 - 贵州茅台发布《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，改革重点包括产品体系重回金字塔型、运营模式增加为“自售+经销+代售+寄售”、渠道布局构建“批发+线下零售+线上零售+餐饮+私域”五大渠道、价格机制上自营体系重新制定零售价（动态调整）[5][10] - 茅台市场化转型进展迅速，投放端贴近C端、定价端随行就市，2026版普飞登陆i茅台后线上成交火热，线下普飞批价企稳回升至1500元以上 [10] - 白酒行业自2025年第三季度以来加速探底，报表出清有助于降低渠道库存压力，目前板块估值分位偏低、股息率具备吸引力，股价有望先于基本面见底 [5][12] 大众品行业分析 - **餐饮供应链**：餐饮等服务业对CPI回升较敏感有望率先受益，行业竞争触底，安井食品表示近期对部分产品的促销政策进行适度回收，被视为格局改善的积极信号 [5][13] - **东鹏饮料**：公司发布2025年业绩预增公告，预计全年实现营业收入207.6~211.2亿元，同比+31.07%~33.34%，预计实现归母净利润43.4~45.9亿元，同比+30.46%~37.97% [14] - 东鹏饮料2025年第四季度单季预计实现营业收入39.16~42.76亿元，同比+19.37%~30.34%，公司持续推进全国化战略与多品类发展，长期成长无虞 [14] 重点公司盈利预测与估值 - **贵州茅台**：总市值17，306亿元，预测2025/2026年EPS为71.95/75.57元，对应PE为19/18倍 [16] - **五粮液**：总市值4，082亿元，预测2025/2026年EPS为6.46/6.62元，对应PE为16/16倍 [16] - **泸州老窖**：总市值1，682亿元，预测2025/2026年EPS为8.47/8.73元，对应PE为13/13倍 [16] - **东鹏饮料**：总市值1，388亿元，预测2025/2026年EPS为8.85/11.44元，对应PE为30/23倍 [16] - **农夫山泉（港股）**：总市值5，140亿元，预测2025/2026年EPS为1.35/1.62元，对应PE为34/28倍 [16] - **伊利股份**：总市值1，751亿元，预测2025/2026年EPS为1.84/1.95元，对应PE为15/14倍 [16] - **海天味业**：总市值2，165亿元，预测2025/2026年EPS为1.20/1.35元，对应PE为31/27倍 [16] - **安井食品**：总市值287亿元，预测2025/2026年EPS为4.14/4.62元，对应PE为21/19倍 [16][17] - **山西汾酒**：总市值2，103亿元，预测2025/2026年EPS为9.83/10.39元，对应PE为18/17倍 [16] - **燕京啤酒**：总市值344亿元，预测2025/2026年EPS为0.57/0.71元，对应PE为21/17倍 [16]

公司声明与市场动态 - 公司于1月18日发布声明，指出近期线上平台出现冒用其名义的虚假招商信息，例如“开放企业直供通道”、“企业1499飞天申购”等，这些信息属于不实宣传，存在误导消费者甚至诈骗风险 [2] - 公司强调从未授权或委托任何主体发布此类信息，并提示市场主体和消费者认准官方渠道，警惕虚假招商 [8] - 公司正积极配合有关部门对相关虚假招商行为进行调查处理，并将依法追究有关责任主体的法律责任，以维护市场秩序和消费者权益 [8] 企业客户销售渠道 - 公司各省区自营店正在与原有企业团购客户签订2026年销售合同，该过程通过线下对接进行资质审核和合同签约，未通过公开链接或社交媒体直接受理申请 [8] 股份回购计划详情 - 公司于2025年11月6日首次披露回购方案，并于2025年11月28日经股东大会审议通过，于2025年12月25日披露回购报告书 [9] - 回购方案实施期限为股东大会审议通过之日起6个月内，预计回购金额不低于人民币15亿元且不超过人民币30亿元，回购价格不超过1863.67元/股 [9] - 回购股份的用途为注销并减少注册资本 [9] 股份回购实施进展 - 公司于2025年12月31日通过集中竞价交易方式首次回购股份87,059股，占公司总股本的0.0070% [8][9] - 首次回购的最高价为1385.76元/股，最低价为1377.22元/股，已支付总金额为1.2亿元（不含交易费用） [8] - 截至公告日，累计已回购金额为120,102,993.09元 [9] 公司回购历史 - 此次回购是公司上市以来的第二轮回购 [10] - 首轮回购于2025年1月至8月进行，总共回购了392.76万股股份，耗资近60亿元 [10]

公司声明与市场动态 - 公司发布声明，近期线上平台出现冒用其名义的虚假招商信息，例如“开放企业直供通道”、“企业1499飞天申购”等，内容均为不实宣传，存在误导和诈骗风险 [1] - 公司强调从未授权或委托任何主体发布上述信息，目前正通过各省区自营店与原企业团购客户线下对接，进行资质审核和合同签约，未通过公开链接或社交媒体直接受理申请 [7] - 公司正积极配合有关部门调查处理相关虚假招商行为，将依法追究责任主体法律责任，以维护市场秩序和消费者权益 [7] 股份回购计划 - 公司于2025年12月31日首次通过集中竞价交易方式回购股份87,059股，占公司总股本的0.0070%，回购最高价1385.76元/股，最低价1377.22元/股，支付总金额1.2亿元（不含交易费用） [7] - 此次回购基于2025年11月28日临时股东大会审议通过的方案，计划使用自有资金回购股份并注销以减少注册资本，回购价格上限为1863.67元/股，回购金额在15亿元至30亿元之间，实施期限为股东大会通过后6个月内 [8] - 此次为该公司上市以来的第二轮回购，首轮回购于2025年1月至8月进行，总计回购392.76万股股份，耗资近60亿元 [8]

新浪财经“酒价内参”上线 - 新浪财经上线了名为“酒价内参”的新功能或平台，旨在提供知名白酒的真实市场价格信息 [1] 贵州茅台发布官方声明 - 贵州茅台酒销售有限公司发布声明，强调公司从未授权或委托任何主体发布“酒价内参”相关信息 [6] - 公司声明其2026年销售合同正通过各省区自营店与原有企业团购客户线下签订，涉及资质审核与合同签约，未通过公开链接或社交媒体直接受理申请 [6] - 公司提醒市场主体和消费者认准官方渠道，警惕虚假招商，并正配合有关部门调查处理相关虚假招商行为，追究法律责任以维护市场秩序和消费者权益 [6]

公司声明与市场动态 - 近期线上平台出现冒用公司名义的虚假招商信息，内容包括“开放企业直供通道”、“企业1499飞天申购”等，存在误导消费者甚至诈骗风险 [1] - 公司明确声明从未授权或委托任何主体发布此类信息 [1] - 公司各省区自营店正通过线下方式与原有企业团购客户签订2026年销售合同，进行资质审核与合同签约 [1] - 公司未通过公开链接或社交媒体直接受理企业申购申请 [1] 产品与销售渠道 - 虚假信息涉及的核心产品为“飞天茅台”，并以1499元的企业申购价格为诱饵 [1] - 虚假宣传声称“无需搭售” [1] - 公司正规的企业团购销售渠道为线下对接，不通过线上公开链接办理 [1]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出统一的行业投资评级 [1] 报告的核心观点 - 白酒行业正经历深度调整期，面临价格倒挂、库存高企、动销缓慢等挑战，行业竞争从规模扩张转向价值深耕 [2][5][8][9][10] - 消费逻辑发生根本性转变，从政务商务驱动的“面子消费”转向大众化、年轻化驱动的“里子消费”，性价比、健康化、低度化、悦己需求成为新趋势 [5][9][14] - 为应对变局，酒企积极进化，核心战略方向包括：渠道变革（拥抱即时零售、布局散酒社区店）、营销创新（文化赋能、场景革命、用户共创）、产品重构（发力低度酒、光瓶酒、百元价格带）以及品牌年轻化 [2][4][5][9][12][13][14][17] - 尽管整体承压，但结构性机会显现，如散酒市场、光瓶酒、低度酒、婚宴市场等细分赛道展现增长潜力，部分品牌通过精准策略实现逆势增长 [2][4][10][13][14][15][17] 根据相关目录分别进行总结 01 行业趋势 (Industry Trends) - **渠道变革与即时零售**：传统“压货博弈”模式失效，即时零售成为新蓝海，头部酒企已转向线上并探索“直播+即时履约”新模式，但仍面临保真、供应链及价格体系冲突等挑战 [2] - **散酒市场崛起**：2025年多家知名酒企布局散酒市场以应对库存和价格压力，新式散酒铺吸引年轻消费者，散酒市场规模预计从2024年的800亿元增长至2025年的千亿级，成为品牌下沉的新洼地 [2][14][17] - **营销转向价值深耕**：2025年酒业竞争核心转向“价值深耕”，通过产品重构、场景革命与文化共鸣应对新趋势，典型案例包括：酒鬼酒与胖东来联名创10亿销售额，劲酒吸引400万女性用户，泸州老窖低度酒破百亿，汾酒抖音挑战赛获14亿播放 [4] - **低度化趋势**：为迎合年轻消费者，名酒企纷纷推出20多度新品，低度酒市场规模预计2025年达570亿元，但市场反馈不一，技术突破（解决风味保留、酒体稳定性）是普及关键，未来“低酒精度、高风味度”产品或成趋势 [4] - **消费降级与价格带重构**：白酒消费从“面子”转向“里子”，商务宴请退潮，大众消费成为新增长点，行业竞争聚焦“百元酒桌争夺战”[5]，同时400-600元价格带在全国多地市场“消失”，实际成交价普遍跌至300-400元[8]，飞天茅台批价失守1499元/瓶，五粮液业绩大幅下滑，高端白酒金融属性削弱 [8][9][14] - **开瓶率成为经营核心**：为消化高库存、打通“最后一公里”，头部酒企将开瓶率纳入考核，通过扫码返现、数字化追踪、场景化营销刺激真实消费，部分酒企开瓶率显著提升，如潭酒开瓶数增长60%，皇沟酒业宴席市场开瓶率增长230% [10] - **用户共创成为破局战略**：在消费主权崛起背景下，“用户共创”成为重构品牌与消费者关系的重要方式，酒企通过让消费者参与产品研发、品牌传播及场景创新，实现从产品运营向用户运营的转变 [12] - **光瓶酒成为亮点**：在行业整体承压下，50-80元价格带的光瓶酒逆势增长，消费理性化推动其向高品质、高性价比转型，细分市场已形成50-60元短兵相接、60-80元长线布局的格局 [15] - **下沉市场争夺**：酒企加速下沉，推出百元及以下价位盒装酒新品，百元盒装酒成为部分区域唯一动销增长的价格带，但渠道端认为其利润低、推广难，可能破坏品牌高端化战略，被视为阶段性手段 [16] - **婚宴市场量增价减**：2025年“双春年”推动婚宴市场回暖，广东、江浙等地婚宴场次增幅超30%，但经济压力导致宴席整体缩量，酒水消费呈现“量增价减”趋势，用酒价格普遍降档 [13] - **啤酒产业转型**：中国啤酒产业正从“规模红利”转向“价值红利”，高端化、健康化与智能化成为核心引擎，2025年产量预计突破3700万千升 [18] 02 头部品牌动态 (Top Brand News) - **五粮液**：持续推进年轻化、场景化战略，在杭州西湖开设文化体验馆与潮饮店，融合历史与潮流，推出低度特调饮品吸引Z世代[21]，同时举办“家有老酒”年度盛会，发布《陈年五粮液图鉴》，上线抖音官方店，引领千亿级陈年酒市场 [27] - **舍得酒业**：在三亚亚特兰蒂斯度假区通过高端产品“藏品舍得10年”与米其林星厨合作树立品质标杆，并以29度低度老酒“舍得自在”切入潮流社交场景，实现餐酒融合与场景再造 [21] - **茅台系**：高尔夫酒推出战略新品“红尊”，限量发售200吨（首发100吨），主打高端市场[25]，茅台葡萄酒公司提出2026年将构建金字塔产品体系，推进重点区域突破与县域市场下沉 [25] - **水井坊**：签约影帝梁朝伟作为品牌首位白酒代言人，围绕“喝美酒，庆美事”深化品牌主张，强化高端形象与文化表达 [26] - **牛栏山**：推出36%vol金标牛轻口味白酒，定价78元/瓶，瞄准年轻消费群体，从“性价比”竞争转向“价值观”塑造的战略转型 [22] - **劲酒**：在女性用户群体中意外爆火，2025年上半年销量增长50%，新增大量年轻及女性用户，带动保健酒板块从“中老年专属”向“少女偏爱”转型 [28] - **区域与特色酒企**：泥坑酒业通过“固根基、质跃升、强品牌”三大策略在2025年实现逆势增长[23]，湖南释心堂酒业打造“庄园酱酒”价值高地，聚焦体验营销与酒旅融合 [21] - **行业数字化**：云仓酒庄携手合作伙伴，推动AI技术与短视频营销在酒类行业的应用，开启全面数字化转型 [29]

贵州茅台产品价格动态 - 2026年飞天茅台原箱批发参考价于1月18日报1550元/瓶 较前一日上涨10元 [1] - 2026年飞天茅台散瓶批发参考价于1月18日报1540元/瓶 较前一日上涨10元 [1] 行业价格信息来源 - 产品批发参考价数据由“今日酒价”平台披露 [1]