今年以来，受白酒消费不佳的影响，以贵州茅台为代表的一批白酒股，股价一直"跌跌不休"。 10月13日，知名投资人段永平在社交平台上再次发声，"今天买了点茅台！"短短一句话，再次引发市场热议。 值得注意的是，从刚刚过去的国庆中秋假期销售情况来看，白酒的基本面仍然薄弱，高端酒旺季需求弱复苏， 整体仍处于探底阶段。此外，段永平买贵州茅台，往往说的是至少持有十年。对于普通投资者而言，只"抄作 业"而无法耐心持有亦是有风险的。 从各券商对白酒企业动销反馈来看，白酒动销在假期前一周左右出现边际加速，后逐步趋缓，整体预计下滑 20%左右，符合节前预期。 中金证券最新调研数据显示，双节前一周，贵州茅台批价环比上涨30-50元／瓶，五粮液批价环比上涨10-20元 ／瓶，不过从整体动销来看，同比双节仍下滑约20%，与此前预期基本一致。 段永平再买贵州茅台 作为知名的价值投资人，段永平多次公开表示，买股票就是买企业，对优质公司保持耐心。此次他再度买入贵 州茅台，被认为其继续看好中国白酒龙头的长期价值。 事实上，贵州茅台自2021年高点回落后，市场争议不断。消费降级、年轻人不喝白酒、"禁酒令"消息等，让部 分投资者对白酒前景产生担忧。 ...

10月13日，知名投资人段永平在社交平台上再次发声："今天买了点茅台。" 段永平多次提及贵州茅台 今年以来，段永平多次提及贵州茅台。 今年1月，段永平发帖表示："今天买了腾讯，也买了茅台。" 6月，段永平发帖："对贵州茅台，大家在害怕什么呢？有点意思！" 9月下旬，有网友向段永平提问，如何通过DCF（自由现金流折现法）模型，算出企业投资价值。段永平表示，这是个思维模式，但真要算是不靠谱的， 因为变量太多，假设太多。这也是为什么商业模式和企业文化很重要的原因。 不过，段永平表示，可以利用DCF模型算算贵州茅台，因为贵州茅台的变量相对少一些，应该好算很多。之后，段永平晒出图片称，用比较保守的想法让 AI算了下这笔投资账。 近期，贵州茅台股价震荡下行，自9月12日的阶段高点到10月13日收盘，贵州茅台累计下跌7.73%。今年以来，贵州茅台累计下跌5.05%。 10月13日，段永平表示："今天买了点茅台。" 今年以来贵州茅台股价跌逾5% 截至10月13日收盘，今年以来贵州茅台累计下跌5.05%。同期，上证指数、深证成指、创业板指分别累计上涨16.04%、27.05%、43.76%。 此前，寒武纪-U股价一度超过贵州茅 ...

行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 看多食品饮料板块，板块呈现“低基数、低持仓、低预期”特点，任何供需变化均可能催化股价上行 [3] - 内需弹性板块或率先回暖，推荐三季报预期业绩高增板块，如零食、饮料、速冻食品等 [3] - 品类基本面延续分化，饮料>食品>酒类 [2] - 中秋国庆双节白酒动销符合节前弱预期，预计动销量同比下滑15-20% [10] - 饮料行业2025H1收入同比增长18%，行业景气延续 [15] 细分板块观点与推荐 酒类 白酒 - 景气度及基本面仍处于磨底阶段，关注秋糖呈现的行业变化 [2][10] - 旺季政商务场景占比下降，大众场景成为需求主力；渠道变革及分化加速；高端单品批价性价比凸显 [10] - 推荐泸州老窖（战略复利优势、产品增长抓手较多、渠道改革领先） [2][10] - 推荐贵州茅台（飞天动销改善、流动性改善价值重估空间打开） [2][10] - 推荐山西汾酒（基本面稳健、产品结构升级、具备全国化放量利器） [2][10] 啤酒 - 行业库存良性，静待需求回暖 [2][11] - 8月以来相关条例影响逐渐褪去，后续餐饮场景复苏将带动啤酒销量、产品结构双线边际改善 [11] - 主要龙头估值回落至25倍PE以下，风险已完成出清 [11] - 推荐燕京啤酒（大单品快速增长、内部改革持续深化、业绩成长性强） [2][11] - 推荐华润啤酒（啤酒业务竞争优势突出、估值逐步修复） [2][11] 饮料 乳制品 - 需求平稳复苏，供给渐进出清，布局2025年供需改善带来的向上弹性 [2][14] - 2025H2伊利、新乳业等液奶环比改善明显，中秋国庆备货及动销有所改善 [14] - 板块性推荐乳制品，重点推荐具备估值安全边际的龙头乳企伊利 [2][14] 饮料 - 行业景气延续，龙头明显跑赢 [2][15] - 无糖茶、能量饮料、大包装的增长红利依然存在，成本端白砂糖、PET红利明显 [15] - 推荐农夫山泉（经营加速）、东鹏饮料（加速全国化和平台化） [2][15] 食品 零食 - 优选确定性强的alpha型个股，重点关注魔芋零食品类红利的渗透 [3][12] - 行业从渠道驱动为主变为品类驱动为主、渠道为辅的增长模式 [12] - 魔芋零食品类红利突出，推荐卫龙美味、盐津铺子（竞争优势突出，成长确定性强） [3][12] 餐饮供应链 - 餐饮需求平稳，企业经营磨底，进入旺季观察阶段 [3][13] - 调味品行业需求保持平稳，龙头公司边际改善，但整体仍处于产能与渠道出清阶段 [13] - 速冻食品领域预制菜标准逐步完善，行业工业化趋势持续，“食材预制化”和“餐饮零食化”双轮协同 [13] - 推荐颐海国际（复调板块龙头）、海天味业（基础调味品龙头）、安井食品（产能及渠道布局全国化） [3][13] 行情回顾与数据跟踪 - 本周食品饮料（A股和H股）累计下跌0.16%，其中A股食品饮料下跌0.20%，跑赢沪深300约0.31pct；H股食品饮料上涨0.42%，跑赢恒生指数1.44pct [1] - 本周食品饮料板块涨幅前五：庄园牧场(21.07%)、养元饮品(16.80%)、光明肉业(6.48%)、有友食品(5.27%)和麦趣尔(4.44%) [1] - 本周投资组合平均上涨0.78%，跑赢食品饮料（申万）指数0.98pct [1] - 本周箱装飞天茅台、散装飞天茅台、普五、国窖批价均上涨 [33] 重点公司推荐组合 - 本周推荐组合为巴比食品、东鹏饮料、卫龙美味、泸州老窖 [3][16] - 巴比食品：内生门店运营良性，店型迭代支撑单店收入提高；区域拓展双轮驱动；积极拓展新渠道 [16] - 东鹏饮料：东鹏特饮2025H1收入同比增长22%；第二曲线新品（如果之茶）表现亮眼；渠道数字化及超强营销能力 [16] - 泸州老窖：高度国窖价格领先战略，大众价位产品布局具备放量势能；38度国窖优势突出；数字化营销改革 [17] - 卫龙美味：魔芋品类快速成长；有序培育新增长极 [17]

行业投资评级 - 维持食品饮料行业“推荐”评级 [1][23] 核心观点 - 白酒双节动销整体平淡，同比下滑20%-30%，基本符合预期 [5] - 行业基本面最差阶段已过，预计Q3及全年报表延续出清节奏，关注板块底部修复带来的配置机会 [6][7] - 政策密集出台，有望扭转宏观经济预期并促进食品饮料板块估值和业绩双提升 [23] 行业回顾与市场表现 - 近两周（2025/09/29-2025/10/10）食品饮料行业涨幅0.61%，跑输上证综指（+1.80%）1.19个百分点 [6][14] - 细分行业中软饮料涨幅最大，达9.98% [6][14] - 截至2025/10/10，食品饮料板块动态市盈率为20.7x，位于一级行业下游 [18] - 子板块中，其他酒类估值最高（49.59x），软饮料估值较低（18.32x） [18] 白酒板块分析 - 双节动销分品牌看，茅台、五粮液、汾酒等头部品牌表现相对较好，对二三线品牌份额挤压明显 [5] - 分区域看，河南、山东、江苏等传统消费大省动销同比下滑15%-20%，好于全国平均水平；广东、安徽等地下滑普遍超20% [5] - 分场景看，宴席场次同比增加但用酒档次下移，大众消费场景及礼赠需求有所回暖 [5] - 分渠道看，渠道面临高库存和价格下行双重压力，备货意愿普遍较低 [5] - 价盘方面，双节期间飞天茅台批价整体稳定，节后（10月9日-12日）原箱/散瓶分别小幅上涨15/10元至1800/1770元 [5] - 近两周白酒板块跌幅为0.28%，在食品饮料二级子板块中位居末游 [6] 大众品板块分析 - 国庆中秋假期消费数据向好，全国重点零售和餐饮企业销售额按可比口径同比增长2.7% [7] - 商品消费和服务消费同比分别增长3.9%和7.6%，食品及保健品消费平稳增长 [7] - 假期全国国内出游8.88亿人次，较2024年国庆7天增加1.23亿人次；国内出游总花费8090.06亿元，增加1081.89亿元 [7] - 中秋礼盒呈现健康化、高性价比趋势，低油、低糖月饼受青睐 [7] 投资策略与重点公司 - 白酒板块重点推荐：泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒、迎驾贡酒、金徽酒、贵州茅台、五粮液等 [7][23] - 大众品板块重点推荐：百润股份、卫龙美味、盐津铺子、新乳业、西麦食品、洽洽食品、有友食品、三只松鼠、安琪酵母等，建议关注农夫山泉、万洲国际、东鹏饮料等 [7][8][23] - 报告提供了涵盖白酒及大众品的多家重点公司的盈利预测与估值数据 [9][25]

事实上，这并非段永平首次发声支持贵州茅台。早在6月底茅台股价低迷时，他就曾鼓励贵州茅台投资 者"大家在害怕什么呢？"。此外，段永平还曾多次强调"茅台是茅台最好的背书""高档酒里，茅台最经 济实惠。" 然而，与段永平的乐观情绪形成对比的是，茅台当前面临的市场环境并不乐观。根据第三方平台"今日 酒价"数据，10月13日，2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发价已跌至1765元，原箱价报1795元，较去年 同期下降近35%。国庆中秋双节期间，飞天茅台批发价连续多日低于1800元，旺季不旺成为行业普遍现 象。 10月13日，知名投资人段永平在社交平台上（ID：大道无形我有型）再次发声，"今天买了点茅台！"。 尽管贵州茅台（600519.SH）年内股价累计下跌5.05%，截至10月13日报收1419.2元/股，但段永平的"喊 话式加仓"再次引发市场对白酒龙头企业的关注。 从行业整体来看，白酒产量已连续第八年下滑。国家统计局数据显示，2025年1-6月规模以上白酒企业 产量为191.6万千升，同比下降5.8%。与此同时，行业集中度进一步提升。据中国酒业协会数据，2025 年上半年规模以上白酒企业数量减少至887家，同 ...

1月9日，段永平在社交平台上表示："今天买了腾讯，也买了茅台。" 在近期贵州茅台股价跌至1400元附近之际，知名投资人段永平在社交平台上表示："今天买了点茅台。" 段永平再出手 作为资深价值投资者，段永平长期持有茅台，其投资理念聚焦生意本质、护城河与长期主义。 在今年贵州茅台股价跌至1400元附近时，段永平接连出手增持。 近年来，受白酒行业持续深度调整影响，贵州茅台（600519）的股价持续保持震荡走势。 6月30日，在贵州茅台股价跌至1400元附近时，段永平再次发声："对贵州茅台，大家在害怕什么呢？有点意思！"此 后有网友表示，茅台是茅台最好的背书。段永平对此深表认同。 10月13日，段永平再表示："今天买了点茅台。" 段永平一直十分看好贵州茅台，不过，他反对加杠杆投资。有位网友提问："年轻人可以在好公司股价特别便宜（例 如前段时间茅台1400元左右）的时候通过银行贷款来投资吗？" 段永平解释说："如果你懂投资，你不需要加杠杆，因为你早晚会赚到钱的；如果你不懂投资，那么你更不应该加杠 杆，因为杠杆早晚会让你破产的。" 在此前的多次公开发言中，段永平曾表示，即使茅台短期销售有所波动，也只是"被动地多了一些年份 ...

近年来，受白酒行业持续深度调整影响，贵州茅台的股价持续保持震荡走势。 在近期贵州茅台股价跌至1400元附近之际，知名投资人段永平在社交平台上表示："今天买了点茅台。" 段永平再出手 作为资深价值投资者，段永平长期持有茅台，其投资理念聚焦生意本质、护城河与长期主义。 在今年贵州茅台股价跌至1400元附近时，段永平接连出手增持。 6月30日，在贵州茅台股价跌至1400元附近时，段永平再次发声："对贵州茅台，大家在害怕什么呢？有点意思！"此后有网友表示，茅台是茅台最好的背书。段永 平对此深表认同。 10月13日，段永平再表示："今天买了点茅台。" 段永平一直十分看好贵州茅台，不过，他反对加杠杆投资。有位网友提问："年轻人可以在好公司股价特别便宜（例如前段时间茅台1400元左右）的时候通过银行 贷款来投资吗？" 段永平解释说："如果你懂投资，你不需要加杠杆，因为你早晚会赚到钱的；如果你不懂投资，那么你更不应该加杠杆，因为杠杆早晚会让你破产的。" 在此前的多次公开发言中，段永平曾表示，即使茅台短期销售有所波动，也只是"被动地多了一些年份酒"而已，未来仍有增值空间。 对贵州茅台保持关注的不止段永平。事实上，公募基金长期重 ...

申万一级行业中，16个行业实现资金净流入，其中电子行业净流入158.99亿元居首。 | | | 今日资金净流入前五大行业 | | | --- | --- | --- | --- | | 行业 | 涨跌幅 | 净流入资金 (亿元) | 资金流入较多个股 | | 申子 | 0. 28% | 158. 99 | 中芯国际 | | 有色金属 | 3.04% | 125. 83 | 北方稀土 | | 银行 | 0. 86% | 41. 32 | 江苏银行 | | 国防军工 | 1. 70% | 33. 52 | 北方长龙 | | 电力设备 | -0. 57% | 29.94 | 格林美 | 10月13日，A股市场整体下跌。 截至收盘，上证指数收报3889.5点，下跌0.19%，深证成指收报13231.47点，下跌0.93%，创业板指收报3078.76点，下跌1.11%，北证50指数下跌1.29%。A股市 场合计成交23745.34亿元，较上一交易日减少1599.58亿元。 1.A股市场全天主力资金净流出398.64亿元 今日A股市场主力资金开盘净流出240.33亿元，尾盘主力净流入40.31亿元，A股市场全天主力资金净 ...

伴随着国庆节、中秋节假期结束，白酒旺季也徐徐拉开序幕。相较于淡季的"慢热"，白酒消费如今也进入动销加速期。10月13日，北京商报记者走访北京部 分终端市场发现，自2025年白酒消费旺季以来，白酒产品相较于今年淡季而言动销相对有所提升。其中，以口粮酒为代表的百元价格带大众白酒以及300元 以下次高端产品销量最佳，而500—800元价格带销售略显受阻。 消费价格带明显分化的背后，是白酒市场的消费逻辑正在发生根本性转变。而在这一过程中，不仅有消费需求从面子消费到理性选择的内在变化，同时也有 消费场景变革的外在改变。如今，白酒消费旺季已来，酒企又将如何在存量市场挖掘更多可能性呢？ 与去年同期相比，今年旺季伊始，白酒消费呈现出"环比温和回暖，但同比仍略显疲软"的特点。白酒行业专家蔡学飞认为："中秋至春节的白酒消费旺季， 市场将延续'理性繁荣'基调，呈现温和回暖但结构性分化加剧的走势。" 走访市场时北京商报记者发现，目前以口粮酒为代表的大众酒产品以及300元以下价格带产品成为热销款。位于方庄附近的烟酒店中，与前几年不同的是， 较高利润的高端白酒礼盒被摆放在货架顶端，而取代货架"C位"的则是100—300元的白酒产品，其中 ...

吃喝板块今日（10月13日）继续回调。反映吃喝板块整体走势的食品ETF（515710）全天低位震荡，盘 中场内价格跌幅一度达到1.78%，截至收盘，跌1.13%。 展望后市，国盛证券指出，白酒方面，中秋国庆旺季动销环比修复，婚宴及大众聚饮场景坚挺，头部酒 企表现更佳，供给端持续发力、报表端持续出清，中长期行业价值凸显。短期看弹性、中长期看龙头； 大众品方面，假期期间餐饮礼赠市场整体回暖，产品创新加速，渠道竞争激烈但新渠道结构优势凸显， 重点关注优秀成长个股。 方正证券认为，国庆中秋双节期间，白酒消费整体平淡符合此前预期，但区域间表现仍存差异。行业库 存累积情况边际改善，节前部分头部酒企释放渠道补贴与挺价信号，带动渠道情绪初步修复。当前白酒 板块经历长期回调，估值已显著回落，市场预期处于低位，优质资产底部逻辑清晰。在外部扰动重新显 现，催动内需重要性提升的背景下，板块有望迎来估值切换与修复行情。 成份股方面，大众品跌幅居前，部分白酒股亦表现不佳。截至收盘，养元饮品大跌9.21%，东鹏饮料跌 4.84%，盐津铺子跌3.48%，酒鬼酒、古井贡酒、金达威等多股跌超2%。 | | | 分野 多日 1分 5分 15分 3 ...