行业现状与公司定位 - 咨询行业整体面临挑战，国际知名咨询集团如MBB出现裁员现象，部分公司通过价格战或扩大服务范围获取业务 [1] - 东极定位在逆势中保持专业聚焦，成为中国单项收费最贵的咨询公司，项目报价1200万，实际成交价600万～900万区间 [1] - 东极客户包括飞鹤、猫人、玲珑轮胎等全国知名品牌，被权威机构认证为中国咨询机构头部力量，连年位列十大战略咨询机构榜单 [1] 公司核心竞争力 - 东极坚持专注定位概念，市场上同类机构已凤毛麟角，其定位方案价格行业最高 [3] - 创始人王博结合经典定位理论与毛泽东战略思想，打造了一套民族品牌定位方法论，强调夺取产业心智制高点和概念之争 [6] - 东极团队注重专业，调研期间创始人亲自带队，问卷高度定制，方案避免套路化 [6] 成功案例与业绩表现 - 飞鹤奶粉案例中，东极提出“更适合中国宝宝体质”定位，帮助其营收从30亿飞升至200亿 [3] - 猫人案例中，东极建议主打科技内衣定位，GMV从69亿增长至169亿，三年增长100亿 [8][9] - 三棵树案例中，东极提出“更健康的中国漆”定位，零售业务板块实现有效增长 [13][14] 行业趋势与客户需求 - 中大型企业趋向专业化，倾向于在品牌打造、市场营销等板块选择专项化咨询合作，而非整体外包 [10] - 猫人董事长游林强调“链接大于拥有”，企业预算中预留多个专业领域第三方机构合作空间 [11] - 行业细分与高度专业化成为大趋势，企业需学会阶段性借用咨询公司后独立运营 [11] 公司理念与社会影响 - 东极倡导“授人以渔”合作理念，避免客户过度依赖咨询公司，强化企业自身潜能 [13] - 东极呼吁打造民族品牌，背背佳案例中将其定位从矫正工具调整为“体态美才更美”的时尚单品 [15] - 东极理念契合国货崛起趋势，创始人频繁受邀行业峰会讲述民族品牌定位之道 [15]

公司动态 - 君乐宝与中国国家体操队联合发布简醇专利菌群系列新品，包括个人便捷装、饮用家庭装、勺吃凝固型及常温礼品装等[1][2] - 新品延续"0蔗糖、低GI"核心优势，通过10种活性乳酸菌发酵，首款产品"简醇吨吨桶"单瓶含1000亿活菌[2] - 公司投资5亿元成立科学营养研究院，建成拥有1000余株优质乳酸菌的菌种保藏中心，打破国外菌种垄断[2] 市场地位 - 简醇系列在0蔗糖酸奶领域和低温酸奶领域市场占有率均为第一[2] - 公司从区域乳企成长为低温酸奶市占率全国第一的企业[2] - 京东计划将简醇0蔗糖酸奶打造为健康无负担品类标杆[2] 产品技术 - 专利菌群经过江南大学附属医院三年临床研究，证实其在调节肠道菌群、改善便秘方面表现卓越[2] - 斑马鱼肠道荧光强度测试佐证了产品的润肠通便功效[2] - 产品通过激活有益菌、抑制有害菌，为肠道微生态平衡提供创新方案[2] 发展战略 - 公司构建全产业链一体化和"六个世界级"生产模式[2] - 未来将持续以高品质产品支持运动员，并将冠军品质推广至千万家庭[2][3] - 公司致力于让"冠军品质"成为国民健康生活的底色[3] 行业影响 - 中国国家体操队选择君乐宝产品，体现了民族奶业振兴与体育强国建设的深度共振[1] - 公司从"追随者"到"领跑者"的蜕变，开辟出属于中国乳企的冠军赛道[2] - 简醇酸奶被赋予"健康中国实践者"的社会价值[3]

长虹品牌发展历程 - 1972年成功试制第一台黑白电视机，1976年推出首台彩电，1986年建成首条彩电生产线，1991年长虹系列彩电荣获首届中华国产精品特级金奖 [2] - 1997年长虹第1000万台彩电下线，标志产能规模达到行业领先水平 [3] - 从黑白电视到CK53A经典款彩电，再到LED智能大屏和AI电视，产品线持续升级迭代 [9] - 当前产品矩阵已覆盖全品类智能家居，并拓展至智能机器人、X射线FLASH放疗设备等前沿科技领域 [9] 产品品质与用户口碑 - CK53A彩电使用寿命达12年，远超行业8-10年的标准水平 [8] - 包装纸箱采用硬核材料，消费者因质量优异保存33年并捐赠给公司 [4][6] - 用户家庭累计购买十台长虹电视，形成品牌忠诚度 [9] - 最新AI电视850Q10air获用户"极品中的极品"评价，认可其4K画质、环绕音效和智能交互系统 [10] 服务体系与市场地位 - 服务团队提供"零时差响应、零距离服务"，快速解决电视故障和调试难题 [8] - 工程师团队以专业高效完成新品安装调试，延续品牌服务优势 [10] - 被用户评价为"占据国人心中的C位"，并成为"闪耀世界的中国名片" [11] 消费者情感联结 - 用户将电视视为家庭娱乐核心，承载三代人的共同记忆 [3][8] - 消费者主动捐赠珍藏33年的包装箱，体现对品牌的特殊情感 [4][6] - 品牌与用户形成"双向奔赴"关系，老用户持续关注并购买新品 [9][10] 行业标杆意义 - 从传统家电制造商转型为智能科技企业，反映中国家电行业升级路径 [9][11] - 产品生命周期和服务标准成为行业参照 [8] - 案例展示民族品牌如何通过品质坚守获得长期用户黏性 [12]

报告公司投资评级 - 重申“强烈推荐”评级，维持2100元目标价 [1][7] 报告的核心观点 - 行业短期承压，应关注茅台穿越周期的能力，公司理性看待“三期叠加”问题，信心坚定，当下产业磨底仍制定9%可持续发展目标，国际化及场景创新贡献增量，股东回报清晰，品牌能穿越周期 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 茅台股东大会调研反馈 - 贵州茅台召开2024年度股东大会并举办茅友嘉年华活动，报名人数与去年接近，机构比例下降、个人投资者比例提升，部分长期股东对公司投资价值认识深刻，不过多关注短期波动，茅友嘉年华活动展示传统品牌无限可能 [6] 坚守产品质量 - 张德芹董事长回应反浪费政策，认为是白酒回归初心契机，茅台只要质量与文化、创新能力、服务意识不动摇，民族品牌会持续发光，公司强调质量把控是信仰和底线要求，彰显工匠精神 [6] 三期叠加下的情况 - 张德芹回顾茅台过去危机应对，本轮周期是宏观、中观、微观三期叠加，王莉总经理表示此时应坚定信心，定力源于过去70年穿越周期及韧性渠道体系，信心有中国经济向好、独特稀缺品质、强大品牌认同三个支撑 [6] 三大转型与目标 - 2024年实施客群转型（覆盖家庭消费场景、拓展年轻群体）、场景创新（开发差异化容量产品及礼盒装）、渠道优化（构建“4 + 6”立体渠道体系）三大转型，2025年目标增长9%，考虑健康可持续发展，茅台稀缺性不变，强调打造高品质生活方式、重视消费者情感需求 [6] 国际化与年轻化战略 - 国际化战略三步走（产品出口、品牌文化出海、价值创造），去年加大投入，一季度国际化增长快，聚焦东亚和南亚市场，日本、新加坡效果良好；年轻化聚焦活力、创新和包容 [6] 投资建议 - 维持2025 - 2027年EPS预测为74.78、80.68、85.43元，当前股价对应2025年21.2xPE，维持2100元目标价，重申“强烈推荐”评级 [1][7] 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|150560|174144|190109|205512|218220| |同比增长|18%|16%|9%|8%|6%| |营业利润(百万元)|103709|119689|130395|140667|148949| |同比增长|18%|15%|9%|8%|6%| |归母净利润(百万元)|74734|86228|93944|101348|107317| |同比增长|19%|15%|9%|8%|6%| |每股收益(元)|59.49|68.64|74.78|80.68|85.43| |PE|26.7|23.1|21.2|19.7|18.6| |PB|9.2|8.5|7.6|6.8|6.1| [8] 财务预测表 资产负债表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|225173|251727|287182|326162|365354| |非流动资产|47527|47218|48085|48893|49645| |资产总计|272700|298945|335267|375055|414999| |流动负债|48698|56516|60211|65458|70229| |长期负债|346|417|417|417|417| |负债合计|49043|56933|60629|65875|70647| |股本|1256|1256|1256|1256|1256| |资本公积金|1375|1375|1375|1375|1375| |留存收益|213037|230475|259717|290607|321913| |少数股东权益|7988|8905|12290|15941|19808| |归属于母公司所有者权益|215669|233106|262348|293238|324544| |负债及权益合计|272700|298945|335267|375055|414999| [11] 现金流量表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|66593|92464|84597|92120|100708| |投资活动现金流|(9724)|(1785)|(3592)|(3592)|(3592)| |筹资活动现金流|(58889)|(71068)|(63714)|(69358)|(74911)| |现金净增加额|(2020)|19611|17291|19170|22205| [12] 利润表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|150560|174144|190109|205512|218220| |营业成本|11867|13789|15192|17125|18882| |营业利润|103709|119689|130395|140667|148949| |利润总额|103663|119639|130345|140617|148899| |所得税|26141|30304|33016|35618|37716| |少数股东损益|2787|3107|3385|3651|3866| |归属于母公司净利润|74734|86228|93944|101348|107317| [13] 主要财务比率 | |2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |年成长率 - 营业总收入|18%|16%|9%|8%|6%| |年成长率 - 营业利润|18%|15%|9%|8%|6%| |年成长率 - 归母净利润|19%|15%|9%|8%|6%| |获利能力 - 毛利率|92.1%|92.1%|92.0%|91.7%|91.3%| |获利能力 - 净利率|49.6%|49.5%|49.4%|49.3%|49.2%| |获利能力 - ROE|36.2%|38.4%|37.9%|36.5%|34.7%| |获利能力 - ROIC|35.5%|37.9%|37.4%|35.7%|33.8%| |偿债能力 - 资产负债率|18.0%|19.0%|18.1%|17.6%|17.0%| |偿债能力 - 净负债比率|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%|0.0%| |偿债能力 - 流动比率|4.6|4.5|4.8|5.0|5.2| |偿债能力 - 速动比率|3.7|3.5|3.8|4.0|4.1| |营运能力 - 总资产周转率|0.6|0.6|0.6|0.6|0.6| |营运能力 - 存货周转率|0.3|0.3|0.3|0.3|0.3| |营运能力 - 应收账款周转率|1500.0|168.0|90.7|90.3|89.5| |营运能力 - 应付账款周转率|4.3|4.2|4.1|4.2|4.1| |每股资料(元) - EPS|59.49|68.64|74.78|80.68|85.43| |每股资料(元) - 每股经营净现金|53.01|73.61|67.34|73.33|80.17| |每股资料(元) - 每股净资产|171.68|185.56|208.84|233.43|258.35| |每股资料(元) - 每股股利|49.98|51.51|56.09|60.51|64.07| |估值比率 - PE|26.7|23.1|21.2|19.7|18.6| |估值比率 - PB|9.2|8.5|7.6|6.8|6.1| |估值比率 - EV/EBITDA|18.8|16.2|14.7|13.6|12.9| [14]

论坛背景与入选情况 - "2025新质国潮经济论坛"由中国工业报社国货品牌研究中心主办，在北京梅地亚中心举办，并启动"民族品牌-国货匠心"工程 [1] - 广东帅领智能电器有限公司凭借高端集成热水器领域的卓越表现入选首批工程案例 [1] - 工程由中国工业报社联合行业协会、科研机构发起，旨在提升国货品质并推动民族品牌崛起 [3] 技术突破 - 公司自主研发镍铬合金发热体，采用航空级材料配方，通过国家级实验室11万次寿命测试，热效率达98.5%，较传统技术提升15%，能耗降低30% [5][6] - 核心部件革新解决传统电热水器加热慢、能耗高问题，并提供"15年质保，只换不修"承诺 [6] - 构建8重安全防护系统：水电分离传导技术、超长水路防电墙（漏电电压降至安全值）、零火线接错自检技术（0.1秒触发报警）、温控探头（超65℃断电）等，由两大保险公司承保千万保额责任险 [8] 品质管理 - 超万平方米生产基地实现核心部件100%全检，整机12道测试工序，确保产品稳定运行超15年 [10] - 第八代集成热水器获国际权威认证，热效率与寿命双达A级标准，打破行业"5年换新机"潜规则 [10] - 创新"无储水+双重过滤"模式：50μm冷热水过滤系统拦截99%泥沙铁锈，冷却仓防水垢技术实现"活水沐浴"，7.5cm超薄机身搭配九色定制外观 [10] 市场表现与品牌建设 - 产品已进入超100万中国家庭，并拓展至中东、东南亚等"一带一路"市场 [12] - 国内通过高铁广告覆盖30余条干线，央视战略合作提升品牌声量；海外本土化布局打破国际品牌高端市场垄断 [12] - 连续获"全国质量检验稳定合格产品"、"大国好货"正品商城认证，与中国人民保险集团达成战略合作 [12] 行业意义 - 帅领入选工程案例体现其在技术创新、品质及品牌建设的标杆作用，为中国民族品牌全球化提供示范 [14] - 公司从制造到国际化的历程展现中国品牌韧性，推动行业技术标准与消费认知升级 [14]

公司声明与澄清 - 公司针对网络流传的"走向末路、又被资本耍了、悲剧"等言论发布严正声明，指出这些信息属于恶意夸大事实、抹黑品牌及诋毁民营企业的行为 [1] - 不实言论对公司品牌声誉、合法权益及创始人朱新礼个人情感与名誉造成严重损害 [1] - 公司强调自2022年重整成功后经营状况持续改善，并获第三方机构认证"100%果汁全国销量第一"的市场地位 [1] 法律行动与舆论引导 - 公司表示网络空间非法外之地，呼吁公众理性甄别信息并维护民族品牌 [1] - 公司法务部门已启动司法程序，对发布不实言论的账号进行信息收集取证 [1] - 公司保留追究相关公司及个人法律责任的权利，并可能公示调查结果 [1] 市场表现与行业地位 - 公司近期经营一切正常，且业务持续改善 [1] - 公司获得"100%果汁全国销量第一"的第三方认证，证实其市场领先地位 [1]

战略合作启幕 - 中美华东苗药伤科灵与贵州村超达成战略合作 双方以足球赛事为载体 融合非遗文化与健康理念 开启"传统医药赋能现代体育"的新征程 [1] - 合作形式包括成为2025年贵州村超公益合作伙伴 提供全年赛事保障用药 并在球场医疗救护站旁设立品牌专区 [2] 产品应用场景 - 苗药伤科灵喷雾剂将用于运动员运动损伤的快速镇痛和消肿修复 实现"踢球不忧伤"的一站式解决方案 [2] - 通过赛事场景强化"苗药护健康"的品牌承诺 将产品功效转化为可见的保障 [2] 品牌营销活动 - 开幕式期间举办中美华东苗药伤科灵队与南昌拌粉队的友谊赛 通过压哨进球等精彩表现强化品牌曝光 [4] - 赛事氛围热烈 现场观众反响强烈 为合作奠定高关注度基础 [4] 文化价值融合 - 村超赛事体现"足球+文化"的乡村嘉年华特色 是体育精神与民族文化融合的典型案例 [7] - 公司以千年苗药智慧对接现代体育需求 形成传统文化与现代运动的创新结合 [7] 长期合作展望 - 合作将贯穿村超20强联赛全程 超越单纯赛事赞助 探索民族品牌助力乡村振兴的新模式 [9] - 品牌口号"村超追梦 苗药护航"将持续贯穿后续赛程 强化健康与体育的协同效应 [9]

展会概况 - 第51届CCBE成都美博会以"新美业・创商机"为主题，吸引752家企业携4500+国内外品牌参展 [1] - "民族品牌陪跑计划"通过展媒融合创新模式为民族品牌搭建全维度成长舞台 [1] 民族品牌陪跑计划 - 采用四级筛选机制从企业资质、产品力、社会责任等多维度评估，为入选品牌定制3-5年深度赋能方案 [3] - 整合央视、新华社等国家级媒体及300+行业媒体资源，构建"内容生产-精准传播-效果转化"全链路服务体系 [3] - 服务涵盖品牌战略规划、权威媒体背书、数字化营销等核心模块，重点解决美业"重产品、轻品牌"痛点 [3] - 与四川美容美发行业商会签署战略协议，提供专题报道、纪录片拍摄及新华社客户端亿万级流量曝光 [5] - 展会特设品牌服务咨询处与媒体采访间，超百家企业现场预约一对一品牌诊断 [5] 企业案例 - 成都沥美川生物工程专注问题肌调理，开发黄褐斑冻活体技术实现一次治疗20%-40%淡斑效果 [8] - 独创"28天素颜挑战"营销带动合作门店新客到店率提升3倍，客单价提高50%，复购率达70%以上 [9] - 商学院累计培训美容师超2万人，构建"技术培训+产品输出+集客系统"生态赋能门店 [9] 行业趋势 - CCBE美博会从产品交易平台升级为行业生态枢纽，推动行业从价格竞争向价值竞争转型 [12] - "展媒协同+专业赋能"模式为民族品牌突破区域局限、走向全国高端市场开辟高效路径 [12]

行业展会概况 - 第51届CCBE成都美博会以"新美业・创商机"为主题，吸引752家企业和4500+国内外品牌参展 [1] - "民族品牌陪跑计划"通过展媒融合创新模式为民族品牌提供全维度成长支持 [1] 品牌赋能体系 - "民族品牌陪跑计划"采用四级筛选机制，从企业资质、产品力等多维度评估，为入选品牌定制3-5年深度赋能方案 [3] - 整合央视、新华社等国家级媒体及300+行业媒体资源，构建"内容生产-精准传播-效果转化"全链路服务体系 [3] - 服务涵盖品牌战略规划、权威媒体背书、数字化营销等核心模块，帮助美业品牌将技术优势转化为品牌价值 [3] 政企媒合作模式 - 四川美容美发行业商会与"民族品牌陪跑计划"签署战略协议，为参展品牌提供专题报道、纪录片拍摄等稀缺资源 [5] - 优质企业可获得新华社客户端亿万级流量曝光，展会特设"品牌服务咨询处"与"媒体采访间"成为热点区域 [5] 企业标杆案例 - 晟妆品牌构建"产学研协同+数字化服务"体系，与四川农业大学合作多肽抗衰技术，推出定制化服务与产品矩阵 [8][9] - 通过B端赋能美容院和C端开设健康管理中心双渠道布局，助力合作机构客单价提升40%，客户复购率超65% [9] - 企业主导制定地方行业标准，核心原料出口欧美市场，2024年营收同比增长45% [9] 展会升级转型 - CCBE美博会从产品交易平台升级为行业生态枢纽，与"民族品牌陪跑计划"深度融合 [11] - 展会推动中国美业从"价格竞争"向"价值竞争"转型，成为品牌故事的"孵化器"与"扩音器" [11]

中美互加关税对市场的影响 - 中美互加关税导致市场避险情绪升温，电子板块最近三个交易日跌幅约15% [2] - 美国宣布加征对等关税，中国宣布反制加征34%关税，特朗普威胁再加征50%关税 [2] - 若谈判不顺利，全球化国际分工合作模式可能受到影响，带来长期产业趋势变化 [2] 自主可控产业链机遇 - 自主可控重要性再度提升，以半导体为代表的卡脖子赛道国产替代加速 [3] - 短期模拟芯片方向最受益，长周期维度下低国产化率细分赛道均有望受益 [3] - 科技产业领域可能出现更多自上而下的资源整合，加速解决卡脖子问题 [3] 民族品牌出海机遇 - 中国民族品牌拓展美国以外市场是大势所趋 [4] - 配合民族品牌出海的全球化供应链龙头有望受益于品牌端格局洗牌 [4] - 国内高效率的成本优势将助力民族品牌出海 [4] 投资建议 - 建议关注长期产业链调整带来的潜在机遇 [1] - 重点关注自主可控产业链和民族品牌出海（非美）以及配套产业链 [1][6]