行业整体表现 - 国内葡萄酒行业持续下滑 多家上市公司半年业绩预告显示亏损加剧 威龙股份预计归母净利润-330万元到-220万元（上年同期盈利944.9万元） ST通葡预计-2790万元到-1860万元 莫高股份预计-2500万元到-3700万元 中信尼雅虽扭亏但净利润仅40万到60万元 [1][2] - 全球葡萄酒产量和消费量均创历史新低 2024年全球葡萄酒产量较2023年下降4.8% 消费量下降3.3% 均为1961年以来最低值 [5] - 行业面临经济波动冲击 葡萄酒作为非刚需产品消费量和消费场景出现长期"断崖式"萎缩 白酒价格倒挂导致经销商减少葡萄酒投入 [3] 业绩下滑原因 - 市场低迷是主因 威龙股份主营业务收入同比减少15% ST通葡受复杂内外环境影响持续亏损 [2] - 线上渠道快速发展冲击传统销售模式 库存问题和低价竞争压缩企业生存空间 [3] - 欧洲消费习惯变化导致人均葡萄酒消费量下降 波尔多头部酒庄2024年期酒价格普遍同比下降20%以上 拉菲古堡期酒价格同比下降27.3% [5] 企业战略调整 - 行业向"民酒化"和低度化转型 西鸽推出百元N18系列 张裕推出39元和59元长尾猫白葡萄酒系列 [7] - 白葡萄酒和低度潮饮被视为新出路 52.6%受访者认可白葡萄酒潜力 44%认为低度潮饮是方向 48%看好年轻化市场 [7] - 产品创新加速 ST通葡推出7%vol微气泡酒 张裕推出小葡系列起泡酒 有生产商尝试葡萄酒与黄酒结合 [8] 市场反馈与案例 - 低价白葡萄酒表现超预期 天津酒商代理的德国甜白葡萄酒在即时电商平台计划年销售50万瓶 [8] - 国际酒业巨头业绩承压 LVMH集团葡萄酒和烈酒业务收入25.9亿欧元同比减少8% 营业利润下滑33% [6] - 多家国际酒业巨头出售葡萄酒业务 保乐力加2024年7月出售国际战略葡萄酒品牌 星座集团今年5月出售部分葡萄酒业务 [6] 行业调研数据 - 对175名从业者的调查显示 近三年保持业绩持续增长的仅占12.6% 持平的占28% 下滑的达59.4% [2] - 52%受访者认为今年投入会少于往年 行业对未来信心呈中性偏乐观（平均分5.89高于中位数5.5） [3] - 国内葡萄酒产量大幅萎缩 2024年产量11.8万千升较2020年41.3万千升减少70% [7]

板块表现 - 非白酒板块当日上涨0.43%，领涨股为*ST椰岛（涨幅4.93%）[1] - 上证指数上涨0.17%至3615.72点，深证成指下跌0.77%至11203.03点[1] - 板块成交额前列个股包括青岛啤酒（5.22亿元）、重庆啤酒（2.91亿元）和燕京啤酒（2.98亿元）[1] 个股涨跌 - *ST椰岛表现最强（收盘价7.23元，成交量22.85万手）[1] - 涨幅超0.5%个股包括中信尼雅（1.05%）、燕京啤酒（0.88%）和青岛啤酒（0.67%）[1] - 珠江啤酒（0.38%）、重庆啤酒（0.34%）等6只个股涨幅低于0.5%[1] 资金流向 - 板块主力资金净流出7649.92万元，游资净流出6309.61万元，散户净流入1.4亿元[2] - *ST椰岛获主力资金净流入1211.33万元（占比7.45%），但遭游资净流出543.3万元[2] - 威龙股份资金流出最显著（主力净流出447.55万元，游资净流出451.15万元）[2] - 莫高股份获主力与游资共同流入（分别126.7万元和142.1万元）[2]

核心观点 - 莫高股份预计2025年上半年亏损2500万-3700万元 亏损同比增加1577万-2777万元 为葡萄酒行业已披露半年预告企业中亏损最高者[1] - 公司已连续4年多亏损 2021年至2024年分别亏损9869.57万元 1.11亿元 4143.86万元 5207万元 2025年上半年预计继续亏损[8] - 公司葡萄酒业务收入占比从2017年83.54%大幅下降至2024年18.45% 降解材料及制品成为主导业务占比33.76%[1][2] 业务结构转型 - 2022年业务结构：葡萄酒占比34.34% 降解材料及制品占比33.12% 药品占比17.91%[1] - 2023年业务结构：葡萄酒占比44.34% 环保新材料占比28.11% 药品占比24.97%[1] - 2024年业务结构：降解材料及制品占比33.76% 塑料制品占比22.46% 医药占比20.45% 农业（葡萄酒）占比18.45% 其他业务占比4.89%[2] 各业务板块经营状况 - 降解材料业务主要产品PBAT市场竞争激烈 持续亏损状态未扭转[4] - 药品业务主要产品复方甘草片产量和销售价格同比下降 导致盈利下滑[4] - 膜袋业务开展时间较短 目前处于亏损状态[4] - 葡萄酒业务毛利率省内市场高于省外市场[5] 区域市场表现 - 2023年葡萄酒营收省内是省外的1.5倍 2024年省内与省外营收基本持平[5] - 经销商数量：甘肃省内94家 省外67家[5] - 2024年新增经销商48家 减少经销商50家 净减少2家 新增经销商主要来自甘肃省内[6] - 省外市场缺乏持续市场推广 仅在浙江等重点市场有过短暂推广[7] 公司治理与监管风险 - 2024年因营收不足3亿元且扣非前后净利润均为负 被证监会提醒存在退市风险[8] - 时任董事长杜广真因涉嫌内幕交易被证监会立案调查 虽称不影响生产经营 但对市场信心产生负面影响[8]

行业动态 - 1-6月烟酒类收入3316亿元，同比增长5.5%，6月收入516亿元，同比下降0.7% [4] - 6月社会消费品零售总额42287亿元，同比增长4.8%，餐饮收入4708亿元，同比增长0.9% [4] - 6月酒、饮料和精制茶制造业增加值同比增长3.4%，1-6月同比增长4.7% [4] - 4项行业标准正式发布，包括发酵型米酒、荔枝酒、石榴酒、甜酒曲，实施日期为2026年2月1日 [4] - 3项国家标准（山葡萄酒、黄酒、冰葡萄酒质量要求）及外文版被列入制修订计划 [5] - 《温室气体产品碳足迹量化方法与要求白酒》国家标准被列入制定计划，计划号为20251880-T-607 [5] - 中国连锁经营协会发布倡议书，抵制即时零售价格补贴"内卷式"竞争，呼吁规范低价补贴行为、保障消费权益、构建多元竞争体系 [5] 企业动态 - 白酒板块整体表现不佳，水井坊净利润同比下降56.52%，酒鬼酒净利润预计亏损2000-3000万元，顺鑫农业净利润预计亏损2.5-3亿元 [7] - 啤酒板块表现亮眼，燕京啤酒净利润预计增长40%-50%，U8大单品销量同比增长超50%，珠江啤酒净利润预计增长15%-25% [7] - 葡萄酒与黄酒板块多数企业亏损，莫高股份净利润预计亏损2500-3700万元，ST通葡净利润预计亏损1860-2790万元 [7] - 川酒集团营收同比增长27.4%，利润总额同比增长15.5%，原酒产能与储能优势凸显 [9] - 青海春天实现扭亏，净利润96-138万元（上年同期亏损5986.99万元），非经常性损益贡献6000-6500万元 [9] - 水井坊董事长变更，Cristina Samin Suner卸任，由SUDHINDRA SHIVNEGERE RAJARAO接任 [10] - 习酒出席2025世界烈酒联盟年会，展示中国白酒魅力，并考察欧洲核心产区 [10] - 衡水老白干下半年聚焦三大方向：深化核心市场渠道精耕、强化宴席场景差异化运营、加速数字化营销体系落地 [10]

财务数据关键指标变化（利润） - 公司2025年半年度归属于上市公司股东的净利润预计亏损2,500万元到3,700万元[2][4] - 扣除非经常性损益后净利润预计亏损2,500万元到3,700万元[2][4] - 净利润同比增加亏损1,577万元到2,777万元[4] - 扣非净利润同比增加亏损1,498万元到2,698万元[4] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润亏损922.79万元[6] - 上年同期扣除非经常性损益的净利润亏损1,001.72万元[6] 各条业务线表现 - 葡萄酒业务持续亏损[8] - 降解材料业务PBAT产品市场竞争激烈仍亏损[8] - 药品业务复方甘草片产量和销售价格同比下降[8] - 膜袋业务处于初期暂为亏损状态[8]

担保情况 - 向莫高宏远新增担保额度不超4000万元，本次担保2000万元，累计担保余额4000万元[2][3] - 截止公告披露日，对外担保总额5000万元，占最近一期经审计净资产6.18%[13] - 为控股子公司担保总额1000万元，占比1.24%；为全资子公司担保总额4000万元，占比4.94%[13] - 与交行甘肃省分行、民生银行兰州分行分别签担保合同，主债权本金最高额各1000万元[4][6][8] 莫高宏远情况 - 2024年12月31日总资产6378.06万元，总负债2763.91万元，净资产3614.14万元[11] - 2025年3月31日（未经审计）总资产6212.43万元，总负债2577.27万元，净资产3635.16万元[11] - 2024年营业收入6543.24万元，净利润 - 275.41万元[11] - 2025年3月31日（未经审计）营业收入3535.80万元，净利润21.02万元[11] - 注册资本4000万元，公司持有其100%股份[9]

业绩总结 - 2024年度营收32,825.80万元，扣非后营收31,220.37万元[3] - 2024年度净利润 - 5,207.53万元，扣非净利润 - 5,100.20万元[4] - 2025年一季度营收6,152.18万元[4] - 2025年一季度净利润 - 1,001.32万元，扣非净利润 - 1,009.16万元[4] 股票情况 - 2025年6月16 - 18日股价涨幅偏离值累计达20%，属异常波动[1][2][6] - 异常波动期间，控股股东等无买卖股票行为[5] 自查情况 - 生产经营活动正常，无应披露未披露重大信息[3][4] - 控股股东等无影响股价的应披露未披露信息[4] - 未发现影响股价的媒体报道及市场传闻[4] 信息披露 - 指定信息披露媒体为《中国证券报》等及上交所网站[6]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为265人[3] - 出席会议股东所持表决权股份总数为129,842,527股，占比40.8565%[3] - 公司在任董事9人、监事3人及董事会秘书全部出席会议[5] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告同意票数129,317,327，比例99.5955%[6] - 2024年度监事会工作报告同意票数129,328,827，比例99.6043%[6] - 2024年度报告及摘要同意票数129,464,927，比例99.7091%[7] - 2024年度利润分配方案同意票数129,328,827，比例99.6043%[8] - 预计2025年度日常关联交易议案同意票数11,502,210，比例96.1674%[9] - 续聘会计师事务所议案同意票数129,387,827，比例99.6498%[10] - 修订公司章程议案同意票数129,587,427，比例99.8035%[10] 议案通过情况 - 预计2025年度日常关联交易议案获非关联股东及代理人所持表决权1/2以上通过[15] - 修订公司章程议案获出席股东大会有效表决权股份总数的2/3以上通过[15] 其他 - 四家关联股东合计持有117,881,917股并回避第8项议案表决[15] - 见证律师事务所为北京德恒（兰州）律师事务所[16] - 见证律师为范文泽、张昕[16] - 律师认为股东大会召集、召开程序合法有效[16] - 公告发布时间为2025年6月19日[17]

股东大会安排 - 2025年5月27日董事会通过召开2024年年度股东大会议案[5] - 2025年5月28日发布召开股东大会通知，时间为6月18日14:30 [5] 参会股东情况 - 实际出席股东265名，代表股份129,842,527股，占比40.4342% [10] - 参加投票中小股东262名，代表股份15,234,010股，占比4.7440% [11] 议案表决结果 - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案均获通过[12][14][16][18][20] - 《2024年度利润分配方案》同意129,362,127股，占比99.6300% [22] - 《关于预计2025年度日常关联交易的议案》同意11,502,210股，占比96.1674% [26]

公司信息变更 - 公司搬迁至新办公场所，地址变为甘肃省兰州市安宁区莫高大道33号莫高国际酒庄[1] - 邮编由730030变更为730070[1] - 电话由0931 - 8776209变更为0931 - 4525797[1] - 传真由0931 - 4890543变更为0931 - 4525797[1] - 电子邮箱及官方网站等其它信息保持不变[1]