有色金属ETF市场表现 - 3月3日，有色金属ETF（512400）开盘下跌1.80%，报2.453元[1] - 该ETF自2017年8月3日成立以来总回报为154.70%[1] - 近一个月回报为14.07%[1] 有色金属ETF持仓股表现 - 紫金矿业开盘下跌1.03%[1] - 洛阳钼业开盘下跌2.02%[1] - 北方稀土开盘下跌0.58%[1] - 华友钴业开盘下跌1.05%[1] - 赣锋锂业开盘下跌1.50%[1] - 山东黄金开盘下跌2.00%[1] - 中金黄金开盘下跌2.88%[1] - 藏格矿业开盘下跌1.05%[1] - 中国铝业开盘上涨0.14%[1] - 云铝股份开盘上涨0.85%[1] 有色金属ETF产品信息 - 业绩比较基准为中证申万有色金属指数收益率[1] - 管理人为南方基金管理股份有限公司[1] - 基金经理为崔蕾[1]

股份情况 - 截至2026年2月底，H股法定/注册股份995,486,178股，面值1元，股本995,486,178元[1] - 截至2026年2月底，A股法定/注册股份3,614,443,347股，面值1元，股本3,614,443,347元[1] - 2026年2月，H股和A股法定/注册股份数目均无增减[1] 发行情况 - 截至2026年2月底，H股已发行股份995,486,178股，库存股份0[4] - 截至2026年2月底，A股已发行股份3,614,443,347股，库存股份0[5] - 2026年2月，H股和A股已发行及库存股份数目均无增减[4][5] 其他 - 上市H股公众持股量门槛为5%，截至2月底公司符合要求[5] - 本月证券发行等获董事会授权批准并依规进行[8]

股份与股本 - 截至2026年2月28日，H股法定/注册股份995,486,178股，股本995,486,178元[1] - 截至2026年2月28日，A股法定/注册股份3,614,443,347股，股本3,614,443,347元[1] - 2026年2月，H股和A股法定/注册股本增加/减少均为0[1] - 2月底法定/注册股本总额4,609,929,525元[1] 发行股份 - 截至2026年2月28日，H股已发行股份995,486,178股，库存股份0[4] - 截至2026年2月28日，A股已发行股份3,614,443,347股，库存股份0[5] - 2026年2月，H股和A股已发行股份及库存股份增加/减少均为0[4][5] 公众持股 - 上市H股公众持股量门槛为5%[5] - 截至2026年2月底，已符合公众持股量要求[5] 合规情况 - 公司本月证券发行或库存股份出售或转让获董事会批准且合规[8]

有色ETF银华（159871）市场表现 - 该ETF于3月2日开盘上涨2.38%，报价为1.247元 [1] - 自2021年3月10日成立以来，该ETF的总回报率达到142.96% [1] - 该ETF近一个月的回报率为0.88% [1] 有色ETF银华（159871）持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为中证有色金属指数收益率 [1] - 该ETF由银华基金管理股份有限公司管理，基金经理为谭跃峰 [1] 有色金属行业主要公司股价表现（3月2日开盘） - 紫金矿业开盘上涨2.15%，洛阳钼业开盘上涨1.71%，北方稀土开盘上涨1.86% [1] - 中国铝业开盘上涨1.17%，山东黄金开盘上涨3.57%，云铝股份开盘上涨1.60% [1] - 中金黄金开盘大幅上涨6.16% [1] - 华友钴业开盘微跌0.01%，赣锋锂业开盘下跌0.51%，中矿资源开盘微跌0.02% [1]

有色金属ETF基金（516650）市场表现 - 该基金于3月2日开盘上涨3.57%，报2.435元[1] - 基金自2021年6月9日成立以来，累计回报率达135.00%[1] - 基金近一个月的回报率为0.50%[1] 有色金属ETF基金（516650）持仓股表现 - 基金重仓股中，中金黄金开盘涨幅最大，达6.16%[1] - 山东黄金开盘涨幅为3.57%，与ETF整体涨幅持平[1] - 紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、中国铝业、云铝股份均录得上涨，涨幅在1.17%至2.15%之间[1] - 华友钴业、赣锋锂业、天齐锂业开盘下跌，跌幅在0.01%至1.08%之间[1] 有色金属ETF基金（516650）产品信息 - 该基金的业绩比较基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率[1] - 基金管理人为华夏基金管理有限公司[1] - 基金经理为单宽之[1]

行业投资评级 * 报告对有色金属行业给予“优于大势”的投资评级 [1] 核心观点 * 报告核心观点为“中东地缘情绪高涨，商品延续牛市”，认为中东地区（美伊、以伊）爆发高强度军事冲突并可能转入中长期消耗战，叠加法币贬值等宏观叙事，将推动以黄金、铜、铝、锂为代表的有色金属商品价格保持强势或上行趋势 [2] 根据目录总结 1. 本周研究观点 * **黄金**：美伊冲突爆发，地缘持续紧张。2月28日以色列对伊朗发动预防性打击，美国对伊朗发动空袭，伊朗进行导弹反击并宣布禁止船只通过霍尔木兹海峡。冲突目的深化，预计高强度对抗将比2025年6月延续更长时间，金价短期有望保持强势，中长期在法币贬值和地缘分裂叙事下预计保持上行趋势 [12] * **铜铝**：节后需求季节性好转，中东局势加剧短期上行风险。1) 春节后铜铝季节性累库符合预期，未明显拖累价格，叠加美国最高法院裁定IEEPA关税违法可能促使企业加大出口，旺季行情可期。2) 中东局势可能造成供给扰动：伊朗2024年铜矿产量33.6万吨，占全球1.5%，精炼铜出口11.4万吨；中东地区2025年电解铝产量616万吨，占全球8.3%。铜铝处于弱现实、强预期阶段，地缘扰动放大波动 [13] * **锂**：排产向好，继续去库。截至报告期，现货碳酸锂报价172,000元/吨。1) 周度继续去库，2月26日SMM数据显示去库2839吨。机构上调3月需求增速，3-4月平衡表由过剩预期转为紧缺。2) 供应端出现扰动，津巴布韦禁止锂矿出口，加剧供应紧张格局。3) 看好锂矿板块业绩持续兑现及戴维斯双击行情 [14] 2. 板块表现 * 本周（报告期）上证指数涨幅1.98%，有色金属指数涨幅9.74%，跑赢大盘7.76个百分点，在30个子行业中排名第2 [16] * 有色金属细分板块涨幅前三为：钨（+22.56%）、其他稀有金属（+17.95%）、铅锌（+17.05%） [16] * 个股涨幅前三为：菲利华（+40.02%）、云南锗业（+37.77%）、章源钨业（+32.81%） [20] 3. 金属价格及库存 * **新能源金属**： * 钴：MB钴标准级均价周涨0.58%至26.08美元/磅，合金级均价周涨0.17%至29.60美元/磅；国内电钴价格周涨2.93%至43.90万元/吨 [21] * 锂：锂精矿价格周涨18.6%至2372美元/吨。工业级碳酸锂价格周涨20.14%至16.85万元/吨，电池级碳酸锂价格周涨19.65%至17.20万元/吨，氢氧化锂价格周涨18.25%至16.26万元/吨 [22] * 稀土：轻稀土氧化镨钕价格周涨4.71%至89.0万元/吨；中重稀土氧化铽价格周涨1.56%至652.5万元/吨，氧化镝价格周涨9.83%至162.0万元/吨 [28] * **基本金属**：海内外价格普涨。 * 国内（SHFE）：铜涨2.02%至102,820元/吨，铝涨1.41%至23,705元/吨，锡涨13.25%至431,250元/吨 [31] * 国外（LME）：铜涨3.59%至13,344美元/吨，铝涨2.03%至3,140美元/吨，锡涨23.61%至57,728美元/吨 [31] * 库存变化：LME铜库存周增7.9%，SHFE铜库存周增43.7%；LME铝库存周降2.1%，SHFE铝库存周增19.7% [38] * **贵金属**：COMEX金价周涨3.37%至5248美元/盎司，COMEX银价周涨13.3%至93.29美元/盎司 [45]

文章核心观点 - 近期中东地区冲突升级，被视作可能搅动全球金融市场的“超级黑天鹅” [1] - 机构普遍认为，A股市场的油气、黄金、军工、油轮运输、核污染防治、煤炭等板块将直接受益于此次地缘冲突 [1][6] - 机构解读认为，本次事件对A股的影响主要体现在短期风险偏好层面，对基本面实质性影响有限，市场中期走势将回归国内基本面及政策预期 [4][11] 相关概念板块梳理 油气开采与油服设备 - 中东冲突直接推升油价，增厚上游企业利润 [2][6] - 油价高位将刺激油气企业增加资本开支，利好油服设备 [2][6] - 相关个股包括中国石油、中海油服、中曼石油等 [2] 黄金板块 - 军事冲突增加市场避险情绪，推高黄金价格，是地缘冲突中最确定的受益板块 [2][7] - 相关个股包括紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金、招金矿业等 [2] 国防军工板块 - 地缘冲突升级刺激军需品需求，包括导弹、无人机及防空系统等，板块具有长期逻辑 [2][8] - 相关个股包括中航沈飞、航天彩虹、中无人机、高德红外等 [2] 油轮运输 - 中东冲突可能影响原油运输通道（如霍尔木兹海峡），推升油轮运费 [2][9] - 相关个股包括中远海能、中远海特、招商南油、招商轮船等 [2] 核污染防治 - 冲突波及伊朗核设施，可能推动核污染监测及防护设备需求 [3][9] - 相关个股包括中电环保、中广核技等 [3] 煤炭板块 - 在国际原油价格大涨、供应紧张的背景下，煤炭的能源替代价值显著提升 [3][10] - 相关个股包括中国神华、陕西煤业、中煤能源、兖矿能源等 [3] 机构对市场影响的解读 对A股的总体影响 - 基准情形下，事件对权益资产的影响主要体现在风险偏好与结构层面，对A股基本面实质性影响有限 [4][11] - 随着地缘冲击缓和及国内进入两会政策密集部署期，风险偏好将在短期冲击后回温修复，市场整体将回到“以我为主”的状态 [4][11] - 美以军事打击伊朗对A股的影响更多集中在风险偏好层面，中期来看，A股市场将会回归国内基本面及政策预期 [4][11] 不同冲突情景下的资产表现推演 - 若冲突以闪电战结束：短期冲击后，风险偏好先抑后扬，金银、油运、军工等资产冲高回落；其他风险资产（如股票）承压后有望回归原有趋势 [4][11] - 若冲突拖入持久战：风险偏好持续低迷，金银、油运、军工等资产波动偏强；股票或震荡偏弱 [4][11] 对投资者的建议 - 建议投资者保持理性，进行结构性布局，严控仓位，避免恐慌性操作 [12] - 优先布局直接受益于冲突的板块，如油气开采、黄金、国防军工等，规避受油价上涨挤压盈利的航空、油化工等承压板块 [12] - 坚持长期逻辑，地缘冲突仅为外部扰动，A股长期走势取决于国内经济复苏和产业升级，可借短期波动逆向布局业绩确定性高的核心资产 [12] - 着眼于中长期配置优质股票或基金，若希望规避短期波动，也可适当减仓避险 [12]

有色矿业ETF招商（159690）市场表现 - 3月2日，该ETF开盘上涨2.04%，报价为2.548元[1] - 该ETF自2023年6月21日成立以来，累计回报率达到149.70%[1] - 该ETF近一个月的回报率为0.93%[1] 有色矿业ETF招商（159690）产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证有色金属矿业主题指数收益率[1] - 该ETF的管理人为招商基金管理有限公司，基金经理为王宁远[1] 有色矿业ETF招商（159690）重仓股表现 - 重仓股中，中金黄金开盘涨幅最大，为6.16%[1] - 山东黄金开盘上涨3.57%[1] - 紫金矿业开盘上涨2.15%[1] - 北方稀土开盘上涨1.86%[1] - 洛阳钼业开盘上涨1.71%[1] - 云铝股份开盘上涨1.60%[1] - 中国铝业开盘上涨1.17%[1] - 华友钴业开盘微跌0.01%[1] - 中矿资源开盘微跌0.02%[1] - 赣锋锂业开盘下跌0.51%[1]

材料ETF (159944) 市场表现 - ETF于3月2日开盘上涨1.43%，报1.846元 [1] - 其业绩比较基准为中证全指原材料指数，管理人为广发基金管理有限公司，基金经理为姚曦 [1] - 自2015年6月25日成立以来，该ETF总回报为82.05% [1] - 近一个月回报为3.93% [1] 材料ETF (159944) 重仓股表现 - 紫金矿业开盘上涨2.15% [1] - 洛阳钼业开盘上涨1.71% [1] - 万华化学开盘上涨0.11% [1] - 北方稀土开盘上涨1.86% [1] - 华友钴业开盘下跌0.01% [1] - 中国铝业开盘上涨1.17% [1] - 盐湖股份开盘上涨1.05% [1] - 赣锋锂业开盘下跌0.51% [1] - 山东黄金开盘上涨3.57% [1] - 云铝股份开盘上涨1.60% [1]

有色ETF汇添富（159652）市场表现 - 该ETF于3月2日开盘上涨2.64%，报价为2.136元 [1] - 自成立（2023年1月16日）以来，该ETF的总回报率达到107.95% [1] - 该ETF近一个月的回报率为0.63% [1] 有色ETF汇添富（159652）持仓与基准 - 该ETF的业绩比较基准为中证细分有色金属产业主题指数收益率 [1] - 该ETF由汇添富基金管理股份有限公司管理，基金经理为董瑾和孙浩 [1] 有色ETF汇添富（159652）重仓股当日开盘表现 - 紫金矿业开盘上涨2.15% [1] - 洛阳钼业开盘上涨1.71% [1] - 北方稀土开盘上涨1.86% [1] - 华友钴业开盘微跌0.01% [1] - 中国铝业开盘上涨1.17% [1] - 赣锋锂业开盘下跌0.51% [1] - 山东黄金开盘上涨3.57% [1] - 云铝股份开盘上涨1.60% [1] - 中金黄金开盘上涨6.16% [1] - 天齐锂业开盘下跌1.08% [1]