继周一下跌之后，港股市场今日（12月16日）再度大幅收低。 截至收盘，恒生指数报收于25235.41点，下跌393.47点，跌幅1.54%。 | 分时 5日 = 5分 15分 30分 60分 图K 周K 月K 年K = 日程225 均线 > | | | 11 = 11 = 11 = 日 = 11 = 日 = 41 = 111 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | +-52636.87 | 00000 | | 49383.29 **** | | + | | | | 52000 | | 行情报价 | | | | | | | | 成交盟 一 最高 | 50051.24 今月 | 50055.24 | | | | 51000 0 | | 成交顿 + ■6 | 49355.87 11-6 | 50168.11 | | | | | | 【世和歌 | | | | | | | | | 即 84 | 原材 | | | | 49000.0 | | 美元幅度 | 08.24 | -0.04% | | | | | | 重慶斯 | 48416.56 | -0.0 ...

市场行情与资金动向 - 截至2025年12月16日14:45，国证有色金属行业指数成分股涨跌互现，其中中钨高新领涨3.05%，雅化集团上涨2.25%，厦门钨业上涨0.59%，赤峰黄金领跌 [1] - 有色ETF基金(159880)最新报价为1.74元，盘中出现资金净申购，净申购份额达700万份 [1] - 市场整体回调背景下，资金逆势布局有色金属板块 [1] 行业核心观点与驱动逻辑 - 中国银河证券指出，2024年行业触底企稳后，2025年宏观预期修复、资源国政策导致的供应链扰动以及美联储降息周期中的流动性宽松，共同推动有色金属价格与行业业绩增速持续提升，确立了行业进入新一轮上行周期 [1] - 2026年，上述逻辑有望继续推动有色金属商品价格上涨并提升企业盈利能力，延续行业景气上行行情 [1] - 美联储继续降息与可能开启扩表，流动性边际宽松将带动全球黄金ETF基金持续购金，从而推升金价 [1] - 铜矿供给叙事延续，长周期景气向上趋势不改 [1] - 看好刚果（金）政策调控下的钴价向上弹性 [1] - 稀土战略价值提升，供需格局向好 [1] 指数与ETF产品信息 - 有色ETF基金(159880)紧密跟踪国证有色金属行业指数 [2] - 国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现 [2] - 截至2025年11月28日，国证有色金属行业指数前十大权重股合计占比52.34%，包括紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋锂业、中金黄金、山东黄金、天齐锂业、云铝股份 [2] - 有色ETF基金(159880)设有场外联接份额，代码分别为A：021296；C：021297；I：022886 [3]

| 代码 | 名称 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 517520 | 黄金股ETF | 1.931 | -0.087 | -4.31% | | 159322 | 黄金股票ETF基金 | 1.565 | -0.065 | -3.99% | | 517400 | 黄金股票ETF | 1.522 | -0.063 | -3.97% | | 159321 | 黄金股票ETF | 1.476 | -0.059 | -3.84% | | 159315 | 黄金股ETF基金 | 1.578 | -0.063 | -3.84% | | 159562 | 黄金股ETF | 2.110 | -0.080 | -3.65% | 黄金概念股震荡走低，中金黄金、赤峰黄金跌超5%，山东黄金、紫金矿业、湖南黄金跌超4%。 受盘面影响，黄金股相关ETF跌超3%。 有分析人士表示，短期看，美联储打开降息通道，驱动黄金的估值中枢上移；长期看，在地缘政治风 险、逆全球化趋势和美元信用体系弱化的背景下，强化了黄金的配置价值。 （文章来源：每日经济新闻） ...

格隆汇12月16日｜A股黄金股午后跌幅进一步扩大，其中，晓程科技、西部黄金跌超6%，招金黄金跌 超5%，中金黄金、赤峰黄金、恒邦股份、湖南黄金跌超4%，山东黄金、四川黄金、山金国际、紫金矿 业跌超3%。 | 代码 | 名称 | | 涨幅% ↑ | 总市值 | 年初至今涨幅% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 300139 | 際程科技 | -澳 | -6.80 | 82.23亿 | 105.69 | | 601069 | 西部黄金 | 1 | -6.62 | 240亿 | 131.00 | | 000506 | 招金黄金 | | -5.26 | 120亿 | 226.45 | | 600489 | 中金黄金 | + | -4.97 | 1067亿 | 87.89 | | 600988 | 赤峰黄金 | + | -4.89 | 591亿 | 100.43 | | 002237 | 恒邦股份 | | -4.23 | 181亿 | 26.99 | | 002155 | 湖南黄金 | | -4.18 | 322亿 | 71.91 | | 600547 | 山东黄金 | ...

688750 金天钛业 1.01 4.82 558.24 沪指12月15日下跌0.55%，申万所属行业中，今日上涨的有13个，涨幅居前的行业为非银金融、商贸零 售，涨幅分别为1.59%、1.49%。跌幅居前的行业为电子、通信，跌幅分别为2.42%、1.89%。有色金属 行业今日下跌0.51%。 资金面上看，两市主力资金全天净流出471.84亿元，今日有8个行业主力资金净流入，国防军工行业主 力资金净流入规模居首，该行业今日上涨0.83%，全天净流入资金22.87亿元，其次是食品饮料行业，日 涨幅为0.67%，净流入资金为11.24亿元。 主力资金净流出的行业有23个，电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金163.31亿元，其次 是电力设备行业，净流出资金为59.19亿元，净流出资金较多的还有有色金属、机械设备、通信等行 业。 有色金属行业今日下跌0.51%，全天主力资金净流出55.32亿元，该行业所属的个股共138只，今日上涨 的有53只；下跌的有83只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有35只，其中，净流入 资金超5000万元的有5只，净流入资金居首的是中国铀业，今日净流入资金3.30 ...

证券之星消息，12月15日贵金属板块较上一交易日上涨2.09%，赤峰黄金领涨。当日上证指数报收于3867.92，下跌0.55%。深证成指报收于 13112.09，下跌1.1%。贵金属板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 6009888 | 赤峰黄金 | 32.69 | 4.78% | 63.06万 | | 20.29亿 | | 001337 | 四川黄金 | 29.21 | 3.66% | 21.94万 | | 6.32亿 | | 000506 | 招金黄金 | 13.68 | 3.17% | 45.71万 | | 6.28亿 | | 601069 | 西部黄金 | 28.25 | 2.80% | 27.34万 | | 7.70亿 | | 600489 | 中全黄金 | 23.16 | 2.48% | 76.99万 | | 17.70亿 | | 600547 | 山东黄金 | 36.67 | 1.86% | 34.24万 | | 12.48亿 | ...

每经AI快讯，12月15日，港股黄金股盘中震荡上涨，紫金黄金国际涨超6%，赤峰黄金涨近5%，山东黄 金、灵宝黄金等涨近2%。 ...

金属：美联储如期降息，行业继续共振上行 20251214 预计 2026 年上半年之前，各大 AI 投资趋势向上不会有太大转变，同时美联储 结构性政策如资产购买和降息节奏将持续支撑贵金属价格。尽管短期内可能受 AI 趋势扰动，但中长期来看，美国战略收缩带来的美元信用下降及去美元化进 程将继续支撑贵金属价格。相关标的如中金黄金、赤峰黄金、山东黄金、招金 矿业及山金国际等公司有望受益。 工业金属市场在未来一年有哪些值得关注的发展趋势？ 摘要 白银价格大幅波动主要受库存减少和需求预期推动，短期受 AI 趋势扰动 回调，但中长期仍将跟随黄金走势，关注光伏、电动汽车等产业需求。 预计 2026 年上半年 AI 投资趋势向上，美联储资产购买和降息节奏将支 撑贵金属价格，美国战略收缩和去美元化也将提供长期支撑。 工业金属市场展望乐观，海外降息解除高利率限制，传统制造业和地产 需求或反弹，中国"十五五"规划政策支持将刺激需求，AI 基建拉动需 求。 铜价在美联储降息背景下创新高后调整，关注美国经济数据验证经济韧 性，若美联储新任主席超预期降息并扩表，铜价有望维持上涨趋势。 电解铝受益于国内外财政和货币双宽松共振，价格预计偏强 ...

行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级，但对各子板块及具体公司给出了投资建议 [3] 核心观点 * 美联储降息落地，贵金属价格强势，长期看金价中枢将持续上行，同时金银比有望收敛，建议关注白银 [3] * 铜供给短缺验证，短期铜价偏强，长期价格中枢有望持续抬高 [3] * 国内电解铝产能天花板限制下供需格局持续趋紧，价格有望延续长期上行趋势 [3] * 降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业 [3] 一周行情回顾 * 本周（2025年12月8日至12月12日）有色金属（申万）指数下跌0.47%，跑输沪深300指数0.39个百分点 [2][4] * 2025年至今，有色金属（申万）指数上涨79.60%，跑赢沪深300指数63.19个百分点 [4] * 分子板块看，本周贵金属上涨1.50%，铝下跌4.72%，能源金属上涨0.48%，小金属上涨1.76%，铜下跌0.83%，铅锌下跌1.45%，金属新材料上涨2.71% [2][10] * 年初至今，贵金属上涨75.61%，铝上涨53.35%，能源金属上涨84.73%，小金属上涨82.26%，铜上涨101.58%，铅锌上涨76.31%，金属新材料上涨49.49% [10] * 本周领涨个股包括西部材料（周涨幅41.0%）、中洲特材（周涨幅24.3%）、银邦股份（周涨幅22.7%）等 [13] 金属价格变化 * **工业金属及贵金属**：本周LME铜价下跌0.91%至11515美元/吨，铝价下跌1.00%至2869美元/吨，锡价上涨3.17%至41337美元/吨；COMEX黄金价格上涨2.42%至4330美元/盎司，白银价格上涨5.59%至62美元/盎司 [3][17] * **能源材料**：本周锂辉石价格上涨4.43%至1060美元/吨，电池级碳酸锂价格上涨3.26%至9.50万元/吨，工业级碳酸锂价格上涨3.33%至9.30万元/吨；电解钴价格微跌0.12%至41.55万元/吨 [3][19] * **黑色金属**：本周螺纹钢价格环比持平，铁矿石价格下跌1.96% [3] 贵金属 * 12月美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75% [3] * 本周黄金ETF（SPRD+iShares）持仓量环比增加0.4%至1542吨 [22] * 中国央行自2024年11月起连续13个月增持黄金，截至2025年11月末官方黄金储备为7412万盎司 [22] * 当前金银比为67.4，处于偏高水平 [22] 工业金属：铜 * **供给端**：本周铜现货TC为43.3美元/干吨，环比下降0.3美元/干吨；智利国家铜业对2026年CIF中国电解铜长单基准价报于350美元/吨，较2025年的89美元/吨大幅上涨261美元/吨，验证现货铜供给短缺 [3][31] * **库存端**：国内电解铜社会库存16.3万吨，环比增加0.4万吨；全球交易所（LME+COMEX+SHFE）铜库存合计66.4万吨，环比增加1.4万吨 [3][31] * **需求端**：本周电解铜杆开工率为64.5%（环比-1.9个百分点），再生铜杆开工率为18.2%（环比+9.0个百分点），电线电缆开工率为66.3%（环比-0.8个百分点） [3][31] 工业金属：铝 * **价格与成本**：本周上海有色网A00铝现货均价为22050元/吨，周环比下跌0.18%；国内电解铝即时完全成本约16335元/吨，行业平均利润为5715元/吨 [45][46] * **供给端**：2025年11月国内电解铝运行产能为4443.4万吨，开工率约为98.2%；当月产量为365.97万吨，同比增长2.0% [45] * **需求端**：本周铝下游加工企业开工率下降至61.80% [45] * **库存端**：国内电解铝（铝锭+铝棒）社会库存总计70.05万吨，周环比去库1.65万吨 [45] 钢铁 * **价格与利润**：本周螺纹钢现货价格环比下跌20元/吨至3250元/吨；螺纹钢吨毛利为21元/吨，环比下降13元/吨 [70][73] * **供需与库存**：本周五大品种钢材周产量环比下降2.74%至806万吨，周需求量环比下降2.83%至840万吨，总库存环比下降2.45%至1332万吨 [73] * **铁矿石**：本周进口62%铁矿石价格下跌1.96%至105美元/吨；澳洲和巴西合计铁矿石发运量环比下降4.00%至2557万吨；主要港口铁矿石库存环比增加0.85%至15431万吨 [78] 小金属 * **钴**：受刚果金出口管制影响，供给端整体偏紧；2025年10月中国钴中间品进口量约7623吨，环比下降21.57% [86] * **锂**：本周锂辉石价格上涨5.72%至1220美元/吨，碳酸锂现货价格上涨1.34%至94500元/吨；2025年10月锂精矿进口量约53.1万吨，环比增长2.02% [88][89] * **镍**：本周LME镍价下跌2.04%至14420美元/吨 [95] * **稀土**：本周氧化镨钕价格下跌0.68%至57.87万元/吨，氧化镝价格下跌2.17%至135万元/吨 [101] 重点公司估值与建议 * **贵金属**：建议关注山东黄金、山金国际、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、株冶集团、盛达资源 [3] * **工业金属-铜**：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、中国有色矿业、五矿资源、西部矿业、河钢资源 [3] * **工业金属-铝**：建议关注一体化布局完备标的（中国铝业、中国宏桥、天山铝业、新疆众和）及成本改善的弹性标的（神火股份、云铝股份、中孚实业） [3] * **钢铁**：建议关注业绩稳定的红利属性标的（宝钢股份、南钢股份、中信特钢）以及破净央国企的估值修复（华菱钢铁、新钢股份、山东钢铁） [3] * **小金属**：钴建议关注华友钴业、腾远钴业、力勤资源；锂建议关注中矿资源、永兴材料、大中矿业 [3] * **新能源制造业**：推荐华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁 [3]

报告行业投资评级 - 看好金属与新材料行业 [2] 报告核心观点 - 美联储降息如期落地，金属价格表现强势，报告对贵金属、工业金属等板块持积极看法，认为降息后估值中枢有望上移 [5] - 贵金属方面，央行购金为长期趋势，金价中枢将持续上行，同时金银比处于高位，白银具备关注价值 [5] - 工业金属方面，铜供给短缺验证，长期价格中枢有望持续抬高；铝在产能天花板限制下，供需格局持续趋紧，价格有望长期上行 [5] - 小金属中，钴供给偏紧，锂需求端储能景气较高，价格有所上涨 [5] - 成长周期方面，推荐供需格局稳定的新能源制造业 [5] 一周行情回顾 - 环比上周，上证指数下跌0.34%，深证成指上涨0.84%，沪深300下跌0.08%，有色金属（申万）指数下跌0.47%，跑输沪深300指数0.39个百分点 [4][6] - 2025年年初至今，有色金属（申万）指数上涨79.60%，跑赢沪深300指数63.19个百分点 [6][10] - 分子板块看，环比上周，贵金属上涨1.50%，铝下跌4.72%，能源金属上涨0.48%，小金属上涨1.76%，铜下跌0.83%，铅锌下跌1.45%，金属新材料上涨2.71% [4][12] - 年初至今，贵金属上涨75.61%，铝上涨53.35%，能源金属上涨84.73%，小金属上涨82.26%，铜上涨101.58%，铅锌上涨76.31%，金属新材料上涨49.49% [12] 金属价格变化 - **工业金属及贵金属**：环比上周，LME铜价下跌0.91%至11515美元/吨，铝价下跌1.00%至2869美元/吨，铅价下跌1.72%至1968美元/吨，锌价上涨0.87%至3125美元/吨，锡价上涨3.17%至41337美元/吨，镍价下跌2.36%至14587美元/吨；COMEX黄金价格上涨2.42%，白银价格上涨5.59% [5][18] - **能源材料**：环比上周，锂辉石价格上涨4.43%，电池级碳酸锂价格上涨3.26%至9.5万元/吨，工业级碳酸锂价格上涨3.33%至9.3万元/吨，电池级氢氧化锂价格上涨1.78%至8.6万元/吨；电解钴价格微跌0.12%至41.55万元/吨，电解镍价格下跌1.41%至11.85万元/吨；隔膜、六氟磷酸锂及锂电铜箔加工费价格持平 [5][21] - **黑色金属**：环比上周，螺纹钢价格持平，铁矿石价格下跌1.96%至105美元/吨 [5][18] 贵金属板块分析 - 12月美联储如预期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75% [5] - 中国央行在暂停增持6个月后，已连续13个月增持黄金，截至2025年11月末官方黄金储备为7412万盎司，有望提振黄金多头信心 [25] - 当前金银比为67.4，处于偏高水平，在边际需求修复预期下，金银比有望收敛 [5][25] - 当前贵金属板块估值处于历史中枢下沿，具备持续修复的动力及空间 [5] - 建议关注山东黄金、山金国际、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、株冶集团、盛达资源 [5] 工业金属板块分析 - **铜**： - 需求端：本周电解铜杆开工率为64.5%（环比-1.9个百分点），再生铜杆开工率为18.2%（环比+9.0个百分点），电线电缆开工率为66.3%（环比-0.8个百分点） [5][34] - 库存端：国内社会库存16.3万吨（环比增加0.4万吨），全球交易所库存合计66.4万吨（环比增加1.4万吨） [5][34] - 供给端：本周铜现货TC为43.3美元/干吨（环比下降0.3美元/干吨） [5][34] - 智利国家铜业对2026年CIF中国电解铜长单基准价报于350美元/吨，较2025年的89美元/吨大幅上涨261美元/吨，验证现货铜供给短缺 [5] - 长期看，电网投资增长、AI数据中心增长等需求，叠加供给相对刚性，铜价中枢有望持续抬高 [5] - 建议关注紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、中国有色矿业、五矿资源、西部矿业、河钢资源 [5] - **铝**： - 需求端：本周铝下游加工企业开工率下降至61.80% [5][48] - 库存端：国内电解铝（铝锭+铝棒）社会库存70.05万吨，周环比去库1.65万吨 [5][48] - 供应端：2025年11月国内电解铝运行产能为4443.4万吨，开工率约为98.2% [48] - 成本与利润：截至12月12日，国内电解铝即时完全成本约16335元/吨，行业平均利润为5715元/吨 [50] - 展望后市，在国内产能天花板限制下，供需格局持续趋紧，电解铝价格有望延续长期上行趋势 [5] - 建议关注一体化布局完备标的（中国铝业、中国宏桥、天山铝业、新疆众和）以及成本改善的弹性标的（神火股份、云铝股份、中孚实业） [5] 钢铁板块分析 - 价格方面，本周螺纹钢价格环比下跌20元/吨至3250元/吨 [74] - 供给端，本周五大品种钢材周产量环比下降2.74%至806万吨 [77] - 需求端，本周五大品种钢材周度表观需求量环比下降2.83%至840万吨 [77] - 库存端，本周五大品种钢材总库存环比下降2.45%至1332万吨 [77] - 利润端，本周螺纹钢吨毛利为21元/吨（环比下降13元/吨），热卷板吨毛利为-42元/吨（环比下降20元/吨） [77] - **铁矿石**：本周进口62%铁矿石价格环比下跌1.96%至105美元/吨；澳洲和巴西合计铁矿石发运量环比下降4.00%至2557万吨；本周日均铁水产量环比下降1.33%至229万吨；主要港口铁矿石库存为15431万吨（环比+0.85%） [82] - 后续建议关注业绩稳定的红利属性标的（宝钢股份、南钢股份、中信特钢）以及破净央国企的估值修复（华菱钢铁、新钢股份、山东钢铁） [5] 小金属板块分析 - **钴**：受刚果金出口管制影响，供给端整体偏紧，2025年10月中国钴中间品进口量约7623吨，环比下降21.57%，钴价维持高位 [5][89] - **锂**：需求端储能景气较高，本周碳酸锂现货价格上涨，锂辉石价格环比上涨5.72%至1220美元/吨，电池级碳酸锂现货价格环比上涨1.34%至94500元/吨 [5][91] - **镍**：镍价整体偏弱，但下方火法成本支撑较强，预计下行空间有限 [5] - **稀土**：本周氧化镨钕价格环比下跌0.68%至57.87万元/吨，氧化镝价格环比下跌2.17%至135万元/吨 [106] 成长周期投资分析 - 降息后估值中枢有望上移，推荐供需格局稳定的新能源制造业 [5] - 建议关注华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁 [5]