国睿科技股份有限公司信息披露管理制度 （2025 年 8 月修订） 第一章 总则 第一条 为规范国睿科技股份有限公司（以下简称公司）及其他信息披露义 务人的信息披露行为，加强信息披露事务管理，保护投资者合法权益，根据《中 华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上 市公司信息披露管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》等法律、法规、规 范性文件的规定以及《国睿科技股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）， 制定本制度。 第二条 本制度所称"信息披露"是指按有关法律、法规、规范性文件，证 券监管机构和上海证券交易所（以下简称上交所）规定，将应披露信息以及上交 所或公司董事会认为对公司股票及其衍生品种交易价格可能产生重大影响的信 息，在规定时限内、在规定的媒体上、以规定的方式向社会公众公布，按规定的 程序送达证券监管部门审查或备案的行为。 第三条 信息披露文件包括定期报告、临时报告、招股说明书、募集说明书、 上市公告书、收购报告书等。 第四条 信息披露义务人应当及时依法履行信息披露义务，披露的信息应当 真实、准确、完整，简明清晰、通俗易懂，不得有虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏。 ...

行业投资评级 - 通信行业评级为"看好/维持" [2] 核心观点 - 商业航天发射场工位数快速增长，重点关注测试发射指挥监控系统及加注供气系统服务商 [1][5] - 国内卫星互联网进入建设期，但发射频次与美国星链存在显著差距（中国月均3次 vs 美国月均10次） [5][32] - 发射场成为商业航天发展关键瓶颈，当前国内在运营发射工位18个，在建7个，合计25个 [6][34] 行业现状分析 中美卫星互联网对比 - 美国星链：运营卫星6957颗，累计发射9132颗，全球订户600万覆盖120国 [19] - 中国星网：累计发射6组47颗卫星，千帆星座累计发射5组72颗卫星 [5][24][26] - 产业链差异：SpaceX实现星箭场垂直一体化，中国由星网/垣信主导卫星运营，民营企业参与火箭研制 [29] 发射场建设进展 - 国内6大发射场：海南商业航天发射场、文昌、东方航天港、酒泉、太原、西昌 [34] - 功能分区：技术区、发射区、试验指挥区、试验协作区 [36][38][39] - 系统构成：测试发射指挥监控系统、加注供气系统、通用勤务系统等 [40][41] 关键技术领域 测试发射指挥监控系统 - SpaceX采用陆/海/空/天基立体测控网，自建60余地面站+10余艘测量船 [52] - 猎鹰9号火箭采用双通道遥测发射机+多组高度计冗余设计 [59] - 国内相关标的：航天环宇（测控天线）、中科星图（天路应用平台）、雷科防务（雷达系统） [56][57][58] 加注及供气系统 - 系统特点：管道超万米、覆盖库区多，承担液氧/液氢/甲烷等推进剂加注 [69] - 技术创新：四川空分集团首创400立方液氧贮槽，单台重180吨 [71] - 相关标的：九丰能源（液氢加注）、杭氧股份（液氧推进剂）、航天晨光（液氢储运） [77][79][80] 投资策略 - 重点推荐地面测控站、箭上测控设备、加注供气系统三大领域 [87] - 具体标的包括天箭科技（固态发射机）、国睿科技（雷达高度计）、盟升电子（GPS接收机）等 [61][64][67]

股价表现与交易数据 - 2025年8月14日收盘价29.33元 单日下跌1.64% [1] - 换手率1.36% 成交量16.94万手 成交金额4.99亿元 [1] - 主力资金净流出2639.09万元 占成交额5.29% 其中超大单净流出2687.35万元(占比5.39%) 大单净流入48.26万元(占比0.1%) [1] 资金流向结构 - 中单净流出17.98万元 占成交额0.04% [1] - 小单净流入2621.11万元 占成交额5.25% [1] 财务业绩表现 - 2025年一季度营业总收入3.63亿元 同比减少35.36% [1] - 归属净利润7531.09万元 同比减少34.81% [1] - 扣非净利润6743.25万元 同比减少39.56% [1] 财务健康状况 - 流动比率2.664 速动比率2.025 [1] - 资产负债率33.75% [1] 公司基本信息 - 成立于1994年 位于南京市 从事研究和试验发展行业 [1] - 注册资本124185.784万元 实缴资本90670.97万元 [1] - 法定代表人郭际航 [1] 企业运营活动 - 对外投资7家企业 [2] - 参与招投标项目48次 [2] 知识产权与资质 - 商标信息35条 专利信息6条 [2] - 行政许可10个 [2]

行业投资评级 - 投资评级为看好丨维持 [12] 核心观点 - 反无人机体系在现代战争中具有不可或缺的战略价值，乌克兰使用FPV无人机精准打击俄罗斯战略轰炸机，造成34%的毁伤 [3][6] - 反无人机系统采用雷达、光电、无线电检测等多种方式实现对"低小慢"无人机的有效探测，并使用激光、高能微波等方式进行低成本反制 [3][7] - 乌克兰2024年采购超过100万架无人机，2025年计划购买450万架FPV无人机，无人机使用比例大幅增加刺激反无人机装备需求快速释放 [3][9] - 预计到2031年世界反无人机市场规模将达到75.1亿美元，2024-2031年年化复合增长率为24.7% [9] 行业现状与趋势 - 俄乌冲突中无人机应用快速提升，中小型无人机依靠效费比高、部署灵活的特点成为战场主要装备 [6][7] - 反无人机系统针对中小型无人机低空、低速、低成本、小体积的特点，采用多路线探测杀伤构建防御体系 [7][9] - 无人机与反无人机系统互为矛盾相互促进迭代升级，作战双方根据战场态势决定使用无人机种类，反无人机装备根据无人机特点进行精准反制 [7][12] 主要国家反无人机体系 - 美军反无人机系统依托预警探测、软硬摧毁等技术体制，已开发多种反无人机装备 [8][14] - 俄军反无人机装备分为探测、软杀伤、硬毁伤、伪装4类，已实现全面布局 [8][17] - 乌军反无人机装备来源多样，构成梯次拦截体系，采用软硬杀协同方式实现高效拦截 [8][18] - 中国各大军工央企在反无人机领域广泛布局，上市公司在上下游环节全面布局 [8][20] 市场规模与结构 - 反无人机系统按空间位置分为地面平台(91%)和空中平台(9%)，地面平台中静态平台占58%、单兵负载平台占26%、车载移动平台占16% [9][21] - 地面反无人机系统中多传感器+多打击系统占比最高，静态平台中占60%，移动平台中占32% [21][22] - 中国反无人机市场集中度较低，下游整机系统中上市公司较多，中上游与传统军工电子产业链重合度较高 [9][23] 投资策略 - 建议关注上游元器件企业如六九一二、锐科激光、高德红外等 [10][20] - 建议关注无人机探测企业如国睿科技、航天南湖、纳睿雷达等 [10][20] - 建议关注拥有完整反无人机产品的企业如航天电子、联创光电、华力创通、新劲刚等 [10][13][20]

国睿科技电话会议纪要分析 公司概况 - 国睿科技由中电科集团旗下14所组建，14所持股52.6%，实际控制人为中电科集团[3] - 2024年营收33.6亿元，其中雷达装备26.7亿元(占比近80%)，工业软件及智能制造4亿元，智慧轨交2.8亿元[3] - 雷达装备毛利率达37.6%，为公司主要利润来源[3] 军贸业务表现 - 2025年军贸市场表现良好，产品涵盖机载火控雷达、反隐身雷达等多种类型[4] - 承接14所44个外销型号及对应内销型号产品[4] - 2020年重组后利润从3.1亿元增长至2024年超5亿元，复合增长率超15%[10] - 与中电科签订1.4亿美元(约9.65亿人民币)合同，合作期限1-3年[10] 行业分析 军用雷达市场 - 全球雷达市场规模2025年预计达380亿美元，其中军用雷达230亿美元[8] - 军用雷达在现代战争中扮演关键角色，是获取战场信息、实现精确打击的重要手段[7] - 中国军贸出口份额约5.9%，排名第四，仍有提升空间[5] - 2024年珠海航展签订2800多亿人民币合作协议[6] 国内军事通信市场 - 国防支出增长率约7.2%，略高于GDP增速[9] - 装备费和科技投入加大，军用雷达等信息化装备需求增速高于整体支出增速[9] 低空经济布局 - 明确第二增长曲线，聚焦低空经济、商业航天等新兴产业[14] - 推出低空气象保障系统"语言"和"蜘蛛网"反制系统[14] - 低空监视和反无人雷达产品交付周期短(一年内)，可平滑财务数据[19] - 绍兴市越城区需40套气象感知设备，每13.5平方公里布置一套[13] 财务表现 - 2024年利润6.3亿元，领先同业(纳瑞电子0.8亿元，航天南湖与苏庄电子亏损)[15] - 2025Q1净利润8000万元，继续领先(航天南湖6000万元，纳瑞2000万元，苏庄亏损2000万元)[15] - 雷达业务毛利率37.6%，显著高于四创电子(18%)和航天南湖(18.6%)[16] 竞争优势 - 国内雷达行业领先地位，2024年收入26.7亿元(四川公司8.5亿元，纳瑞3.5亿元)[16] - 军贸业务持续性强，与我国战机出口密切相关[18] - 低空经济建设带来新增长机会[19]

公司股价表现 - 截至2025年8月1日收盘，公司股价报收于29.66元，下跌1.98% [1] - 当日换手率1.41%，成交量17.49万手，成交金额5.28亿元 [1] - 主力资金净流入2379.55万元，占成交额4.5%，其中超大单净流入158.04万元(0.3%)，大单净流入2221.51万元(4.2%) [1] - 中单净流出1931.37万元(3.66%)，小单净流出448.18万元(0.85%) [1] 财务业绩 - 2025年一季度营业总收入3.63亿元，同比减少35.36% [1] - 归属净利润7531.09万元，同比减少34.81% [1] - 扣非净利润6743.25万元，同比减少39.56% [1] - 流动比率2.664，速动比率2.025，资产负债率33.75% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1994年，位于南京市，主要从事研究和试验发展 [1] - 注册资本124185.784万人民币，实缴资本90670.97万人民币 [1] - 法定代表人郭际航 [1] - 对外投资7家企业，参与招投标项目45次 [2] - 拥有商标信息35条，专利信息6条，行政许可10个 [2]

公司产品与技术 - 公司机载雷达产品覆盖第三代及三代半战斗机主战机载火控雷达 [1] 业务领域 - 公司业务涉及军用航空电子装备领域 具体产品为战斗机机载火控雷达系统 [1]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 我国一体化作战体系有望迅速打开市场，军贸未来有望继续增配 [2][16] - 兵器集团展示我国军贸陆域无人装备体系化实力，军贸需求扩大下我国一体化作战体系有市场机会 [9][16] - 25Q2 公募基金继续超配军工且未来有望继续超配，重点关注军贸和新质作战方向 [9][18] - 当前位置及时点继续看好军工，建议关注细分领域标的 [9][22] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 兵器集团展示我国军贸陆域无人装备体系化装备实力，军贸需求持续扩大下我国一体化作战体系有望迅速打开市场。7 月 21 日军贸陆域无人与反无人作战体系攻防演练展示我国无人攻防能力，展出多种装备构建作战体系，能满足定制化需求，国际局势使军贸市场需求扩大 [9][16][17] - 25Q2 公募基金继续超配军工且未来有望继续超配，重点关注军贸和新质作战方向。25Q2 主动基金重仓军工超配幅度达 0.92pct，较 25Q1 增加 0.35pct，内外需共振下超配幅度有望扩大，25Q2 加仓聚焦军贸和新质作战方向，未来机构有望进一步加配 [9][18] - 当前位置及时点继续看好军工。7 月以来军贸及新质作战标的有表现，多数细分方向处于低位，“十四五”收官军贸有望成第二增长极，除主机厂外上游元器件和关键原材料有望受益，建议关注军工电子、关键材料及零件、航发链、军贸等细分领域标的 [9][22] 附录：行情走势与主要新闻公告 - 一周行情走势：国防军工(申万)上涨+1.28%，跑输沪深 300。本周上证综指涨 1.67%，沪深 300 涨 1.69%，国防军工(申万)涨 1.28%，军工行业表现弱于大盘，在申万一级行业指数涨跌幅排名中排 24/31 [24][25][27] - 本周行业新闻梳理：国内有兵器军贸陆域无人与反无人作战体系演示、习近平会见欧洲领导人、中越陆军联合训练、新舟 60 民用搜救机首飞、张又侠会见巴基斯坦陆军参谋长等新闻；国外有俄无人机生产基地曝光、俄乌冲突、以军军事行动、美国核武器部署、多国军演等新闻 [34][35][37] - 本周重要公告梳理：涉及银河电子子公司行贿诉讼、高德红外签订合同、国光电气总经理被留置、*ST 观典信息披露违规处罚、新光光电等公司股东减持或质押股份、中国卫通股东权益变动、*ST 天微证券事务代表辞职等公告 [39][42] - 业绩预告整理：本周长盈通与航天环宇发布业绩预告，智明达公布 2025 年半年度报告，25H1 营收 2.95 亿元，同比增长 84.83%，归母净利润 0.38 亿元，同比增长 2147.93%，多数军工公司 25 年半年度业绩有增长或变化 [43][44][47]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [5] 报告的核心观点 - 军贸市场未来将提速提效，继续看好军贸 [2][10][12] - 中航技高层到访陕飞，军贸市场将迎来高质量发展 [10][12] - 欧洲防务持续升级，供给端格局变化下我国军贸有望迎来重要发展机遇 [10][14] - 当前位置及时点继续看好军工 [10][16] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 中航技高层到访陕飞召开军贸高层峰会，围绕军贸高质量发展深入交流，陕飞与中航技深化合作将扩大业务规模，未来军贸市场有望提速提效 [9][12][13] - 世界局势不稳定使各国对新型武器装备需求攀升，欧洲国家国防产能扩充落地需时间，军贸市场参与能力或下降，全球军贸供给端可能产生缺口，给我国带来新机遇 [9][15] - 7 月以来军贸相关及新质作战标的有所表现，多数细分方向仍处低位，“十四五”收官之年景气度恢复，军贸有望成第二增长极，建议关注军工电子、关键材料及零件、航发链、军贸等细分领域标的 [9][16][17] 附录：行情走势与主要新闻公告 一周行情走势 - 本周上证综指、沪深 300、深证成指等主要指数均上涨，国防军工(申万)上涨 2.26%，收于 1,669.63 点，跑赢沪深 300，在申万一级行业指数涨跌幅排名中排第 5 [18][19][21] 本周行业新闻梳理 - 国内新闻包括中塞“和平卫士 - 2025”联合训练、天舟九号发射、神舟二十号航天员乘组进入天舟九号等 [27] - 国外新闻有法国提高国防预算、洛克希德·马丁公司交付 F - 35 战机、美澳“护身军刀”联合演习等 [28][29] 本周重要公告梳理 - 高德红外签订采购协议，航天发展独立董事被刑拘，航新科技控股股东份额被冻结等 [31] 业绩预告整理 - 截止 2025/7/19，多数军工公司 25 年半年度业绩快速增长，如纳睿雷达归母净利润 0.57 亿元，同比增速 860%；部分公司业绩下降或亏损，如中航重机归母净利润 4.87 亿元，下降 33.29% [32]

基金经理持仓调整 - 广发基金刘格菘管理的6只基金在2025年第二季度对重仓股进行了显著调整，减持了新能源汽车产业链和半导体设备类股票，如赛力斯、北方华创、中微公司等 [1][2] - 增持方向集中在新消费、互联网和军工产业，德业股份、协创数据、小米集团-W等个股加仓明显，其中协创数据加仓幅度达75.81%，德业股份加仓40% [1][3][8] - 港股配置方面，广发行业严选基金前四大重仓股为小米集团-W、泡泡玛特、香港交易所、腾讯控股，小米集团-W加仓幅度达25.66% [3] 基金业绩表现 - 刘格菘管理的6只基金在二季度业绩表现一般，广发多元新兴净值增长率最高为7.91%，广发双擎升级A、C份额净值增长率最低分别为0.63%和0.54% [4] - 广发科技先锋和广发创新升级两只基金在二季度录得负收益 [4] - 6只基金在二季度均出现净赎回，广发行业严选A份额净赎回约6.31亿份 [4] 市场环境与行业表现 - 二季度上证指数上涨3.26%，深证成指微跌0.37%，创业板指上涨2.34%，沪深300指数上涨1.25% [5] - 细分行业中，军工、银行、通信行业涨幅显著，食品饮料、家电、钢铁等表现偏弱 [5] - 市场经历了4月初美国加征关税的冲击后稳健上行，整体经济数据保持显著韧性和稳健增长 [4] 具体持仓变动数据 - 广发科技先锋基金减持北方华创17.69%，赛力斯9.14%，亿纬锂能4.16%，晶科能源10.77% [2][6] - 广发行业严选基金减持亿纬锂能26.71%，赛力斯17.57% [7] - 广发小盘成长基金减持赛力斯24.88%，圣邦股份44.58%，同时加仓德业股份40% [8] - 广发双擎升级基金减持赛力斯30.25%，圣邦股份13.99%，亿纬锂能26.26% [9]