核心观点 - 国防军工行业呈现“商业航天高景气可期，大飞机和军贸关注度提升”的投资主线 [2] - 行业投资策略围绕“S型曲线”展开，分为周期演化、周期扩张和全新周期三个维度，对应不同的投资焦点和推荐标的 [15] 本周行业动态与观点 - **航天强国建设加速**：中国航天科技集团2026年度工作会议强调，要统筹宇航重大工程实施与产业化转型，深入推进载人登月、深空探测等重大工程，全力突破重复使用火箭技术，并大力发展商业航天、低空经济等战新产业 [13] - **商业航天全球竞速**：SpaceX创始人马斯克表示，目标在三年内将星舰发射频率提升至超过每小时一次，终极目标是每年生产1万艘星舰 [13] - **民机市场景气度高企**：空中客车2025年共向全球91家客户交付了793架民用飞机，并获得1000架新订单，截至2025年12月底，其民机储备订单增至8754架，创下年终新纪录，其中宽体机储备订单达1124架 [13] - **大飞机适航认证推进**：欧洲航空安全局评估人员已开始在上海对中国商飞C919客机进行试飞，标志着其欧洲适航认证或提速 [13] - **军贸景气度有望提升**：巴基斯坦与印度尼西亚就采购约40架JF-17战斗机及“沙赫帕尔-2”无人机进行磋商，同时2025年英国国防出口总金额突破200亿英镑，创历史最高值 [14] 投资策略与优选标的 - **“S型曲线”的周期演化**：聚焦“反内卷，两端走”，即供应链改革、维修上量以及无人化、智能化趋势 - 推荐标的：航发动力、航发控制、中航沈飞、中航西飞 [15] - 关注标的：中航成飞、航天电子、佳驰科技、华秦科技、七一二、海格通信、中兵红箭、北方导航 [15] - **“S型曲线”的周期扩张**：聚焦出海和民用化，包括军贸、两机（航空发动机、燃气轮机）出海、大飞机、低空经济 - 推荐标的：国睿科技、中国动力、航亚科技、中航机载、中航高科、光威复材、中航重机、图南股份、航宇科技、航材股份 [15] - 关注标的：洪都航空、航天南湖、航发科技、派克新材、隆达股份、钢研高纳、昊华科技、润贝航科等 [15] - **“S型曲线”的全新周期**：聚焦新兴产业，包括商业航天、人工智能、可控核聚变、量子计算、深海科技 - 推荐标的：睿创微纳、菲利华、紫光国微、中科星图、长盈通、铂力特、航天电器、鸿远电子、国博电子 [15] - 关注标的：中航光电、复旦微电、成都华微、中国海防、新雷能、陕西华达、臻镭科技、振华风光、火炬电子等 [15] 重点公司分析摘要 - **睿创微纳**：深耕红外、微波、激光等多维感知领域，掌握多光谱感知芯片与AI智能算法核心技术，预计2025年归母净利润9.68亿元，对应动态市盈率约50倍 [16][17] - **紫光国微**：特种集成电路龙头，赛道空间广阔，2024-2025年对应市场空间有望达400-500亿元，在FPGA、SoPC、AI芯片等领域布局领先 [18] - **菲利华**：航空航天、半导体用石英材料龙头，全球少数具有石英玻璃纤维批量生产能力的企业，受益于装备升级和半导体国产替代 [19][20] - **国睿科技**：背靠中电科十四所，雷达业务为核心，2025年预计关联方销售30.01亿元，同比增长66.05%，同时积极布局低空经济 [21] - **航发动力**：国内航空发动机主导供应商，受益于高端装备批产需求及未来民航市场国产替代与维修市场 [22] - **中航沈飞**：国内歼击机主机龙头，净利率在航空主机厂中领先，已完成股权激励，并拓展军贸与维修业务 [29] - **中国动力**：船舶动力核心配套商，重组后民船业务占比提升至40-50%，受益于船舶行业复苏周期及发动机技术变革 [27] - **中科星图**：数字地球产品与服务商，背靠空天院，拓展低空经济基础设施服务，并研发特种领域数字地球应用 [30] 本周行情表现 - **指数表现**：截至报告周收盘，中证军工指数本周下跌3.58%，跑输上证指数（-0.45%）3.13个百分点，跑输深证成指（1.14%）4.72个百分点，跑输创业板指（1.00%）4.58个百分点 [36][38] - **年初至今表现**：2026年初至报告周五，中证军工指数累计上涨9.48%，跑赢上证指数（3.35%）6.13个百分点，跑赢深证成指（5.59%）3.89个百分点，跑赢创业板指（4.93%）4.55个百分点 [36][38] - **个股涨跌**：周涨幅居前的个股包括天银机电（41.2%）、赛微电子（14.9%）、红相股份（14.3%），周跌幅居前的个股包括雷科防务（-26.0%）、航天长峰（-21.0%）、航天发展（-19.5%） [40][43][46] 行业估值水平 - **板块整体估值**：截至报告周五，申万国防军工板块市盈率约为98.56倍，高于2014年至今均值（83.69倍）及2021年初至今均值（61.66倍），市净率约为4.17倍，高于2014年至今均值（3.28倍）及2021年初至今均值（3.18倍） [45][49] - **细分板块估值**： - 航天装备板块市盈率约为635.30倍，高于2014年至今均值（96.16倍） [48] - 航空装备板块市盈率约为91.87倍，高于2014年至今均值（75.05倍） [48] - 地面兵装板块市盈率约为153.66倍，高于2014年至今均值（116.65倍） [48] 机构持仓分析 - **持仓占比**：2025年第三季度末，主动型基金对国防板块的重仓持仓市值占比为2.52%，环比第二季度减少1.03个百分点，超配1.01个百分点 [54] - **重仓基金数前列公司**：中航沈飞（134只）、睿创微纳（80只）、航发动力（65只）、紫光国微（62只）、中航光电（61只） [57] - **重仓市值前列公司**：中航沈飞（52.64亿元）、睿创微纳（51.95亿元）、国睿科技（31.24亿元）、航发动力（26.60亿元）、航天电器（22.91亿元） [58]

公司股价与交易表现 - 2025年1月15日，国睿科技股价上涨5.16%，报收32.38元/股，成交额达3.66亿元，换手率为0.93%，公司总市值为402.11亿元 [1] 公司基本情况 - 国睿科技股份有限公司成立于1994年6月28日，于2003年1月28日上市，公司位于江苏省南京市 [1] - 公司主营业务涵盖空管雷达、气象雷达及应用系统、轨道交通信号系统、微波器件、特种电源等产品的研发、生产、销售与服务 [1] - 从主营业务收入构成看，雷达装备及相关系统占比90.07%，智慧轨交占比5.11%，工业软件及智能制造占比4.82% [1] 基金持仓情况 - 泓德基金旗下产品泓德高端装备混合发起式A（基金代码：017866）在2025年第三季度重仓持有国睿科技2.46万股，持仓占基金净值比例为3.66%，为其第四大重仓股 [2] - 基于上述持仓测算，该基金在1月15日国睿科技股价上涨中浮盈约3.91万元 [2] 相关基金表现 - 泓德高端装备混合发起式A成立于2023年6月20日，最新规模为1835.97万元 [2] - 该基金今年以来收益率为3.07%，在同类8840只基金中排名4916位；近一年收益率为39.68%，在同类8094只基金中排名3058位；成立以来收益率为27.44% [2] - 该基金的基金经理为苏昌景，其累计任职时间为9年264天，现任基金资产总规模为10.53亿元，任职期间最佳基金回报为120.5%，最差基金回报为-33.53% [3]

行业概述 - 微波管是工作在300兆赫至3000吉赫频段的真空电子器件，通过电子束与电磁场的相互作用实现微波信号的产生或放大 [2] - 微波管按工作原理分为静电控制微波管、普通微波管和新原理微波管三大类 [4] - 技术演进从基础调控到动态互作用再到新物理机制，频率覆盖米波至亚毫米波，功率从瓦级提升至兆瓦级 [5] 市场规模 - 2024年中国微波管行业市场规模约为217.46亿元，同比增长10.20% [1][10] - 增长主要得益于国防现代化建设对高性能雷达、电子对抗系统的刚性需求，以及5G基站、卫星互联网、汽车自动驾驶雷达和工业微波加热设备等民用领域的快速普及 [1][10] - 下游雷达行业2024年市场规模约为719.66亿元，同比增长14.58%，其发展直接拉动微波管需求 [9] 产业链结构 - 产业链上游主要包括铜、氧化铝、电子枪、高频系统等原材料和零部件 [7] - 产业链中游为微波管生产制造环节 [7] - 产业链下游主要应用于雷达、卫星、通信设备、汽车电子、工业加热和医疗设备等领域 [7] 竞争格局与重点企业 - 行业竞争格局呈现“头部集中、技术驱动”特征，头部企业凭借技术积累与行业资质占据主导地位 [11] - 成都国光电气股份有限公司是军用微波电真空器件“两厂两所”中唯一的民营企业，拥有超过60年研发生产史，核心技术覆盖行波管、磁控管等品类 [12] - 2025年前三季度，国光电气营业收入为2.54亿元，同比下降44.16%；归母净利润为-0.40亿元，同比下降192.41% [12] - 昆山国力电子科技股份有限公司专注于电子真空器件，其P波段大功率连续波和脉冲型速调管实现进口替代 [14] - 2025年前三季度，国力股份营业收入为9.37亿元，同比增长71.23%；归母净利润为0.56亿元，同比增长111.21% [14] 技术发展趋势 - 技术路线向“高频、高功、高效”持续突破，回旋管等快波器件可实现兆瓦级输出，突破常规行波管频率极限 [14] - 固态与真空技术融合加速，GaN、SiC第三代半导体技术在X波段以下、百瓦级功率范围持续替代部分真空器件，未来趋势是真空管负责末级功率放大、固态前端实现激励与控制的混合架构 [14] - 技术代际共存格局长期存在，远程预警、电子对抗等极端场景仍需真空器件支撑 [14] 市场需求趋势 - 需求结构呈现“军强民进”，军用领域仍是核心市场，国防信息化建设推动相控阵雷达、超视距雷达等装备列装 [15] - 民用市场增速更快，低轨卫星星座建设、6G通信向太赫兹延伸、低空经济开放（如无人机探测雷达）以及大功率交通监控雷达等新兴应用正打开增量市场 [15] 产业与政策趋势 - 自主可控战略深化，国际技术封锁加剧供应链安全风险，上游高纯陶瓷、精密阴极材料及真空封接设备等国产化替代迫在眉睫 [17] - 产业格局呈现“垂直整合+专业化整合”并存，下游整机厂商向上整合，中游企业横向并购 [17] - 政策驱动“军转民”与“民参军”双向流动，具备自主创新能力与军民协同优势的企业将在产业链洗牌中胜出 [17]

市场表现 - 1月9日三大指数集体走强，商业航天、大飞机板块再度爆发 [1] - 截至当日10:55，航空航天ETF（159227）涨5.93%，通用航空ETF基金（159230）涨4.48% [1] - 相关个股表现活跃，其中无人机涨10.58%，航天电子两连板，航天彩虹涨超9%，中航高科、国睿科技、洪都航空等股纷纷异动 [1] 政策与区域规划 - 低空经济在省级“十五五”规划中迎来密集部署，展现出鲜明的区域特色与发展路径 [1] - 广东明确提出以低空飞行为牵引，聚焦基础设施、飞行器制造和常态化运行 [1] - 重庆致力于打造“低空经济创新发展强市”，做强服务平台并拓展“低空+”多元应用场景 [1] 行业规模与增长 - 2023年中国物流无人机市场规模已达到61.3亿元 [1] - 预计2025年底无人机物流市场规模将突破960亿元 [1] - 未来三年无人机物流市场复合增长率预计将超过120% [1] - 2025年上半年无人机物流配送量同比激增286% [1] 产品与指数构成 - 通用航空ETF基金（159230）跟踪国证通用航空产业指数，以低空经济为核心 [2] - 该指数覆盖航材及基础设施、飞行器制造、运营服务及场景应用等行业 [2] - 该ETF基金的低空经济含量为88.26%，商业航天含量为65.32% [2]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：国防军工（军贸、商业航天）、全球军备、太空投资[1][17] * 公司： * **军贸/军工**：中航首、沈飞、国睿科技、广东宏大、精品特装、航天南湖、高德红外、洪都航空、内蒙一机、航发科技、航发动力、洛克希德马丁、雷神技术、诺斯罗普格鲁曼、韩华宇航[1][2][3][4][6][9] * **商业航天/SpaceX产业链**：信维通信、光威复材、航天动力、西部材料、银邦股份[3][10][13][16] * **其他**：东丽、吉林碳谷（碳纤维供应商）[16] 核心观点和论据 * **全球军备支出进入历史性拐点，需求将暴增** * 美国总统提议将2027财年军费开支定为1.5万亿美元，较2026财年的9,010亿美元提升约50%[1][3] * 此消息刺激美股军工股（如洛克希德马丁等）大涨，市场解读为需求端暴增及供应链改革的信号[3][4] * 国际局势动荡（如美国行动、中东紧张）促使各国增加军事预算，预计全球军事装备需求将迎来拐点式激增[1][5] * **中国军贸出口是不可逆的大趋势** * 中国凭借政治站位、武器装备实力和性价比优势，在全球军贸市场地位显著提升[1][8] * 美国霸权主义加剧部分国家不安全感，加速了对中国军贸产品的需求导入[1][8] * 出海是国防科技产业的重要选择，是明确的大趋势[9] * **2026年是太空投资之年，商业航天是跨年级别主题** * 全球太空投资热潮由SpaceX引爆，国内有可回收火箭技术突破、国家航天强国战略、地方政府政策及交易所绿色通道等多重利好[1][10] * 商业航天板块成交量占A股总成交量的20%至25%，持续创造历史新高[2] * SpaceX产业链（如信维通信）和太空光伏（中国在供给端有优势）是重点关注领域[3][13][14] * **军工板块（军贸+商业航天）将在2026年迎来显著行情** * 2025年板块表现不佳，但2026年预计成为牛市品种，双轮驱动（军贸+商业航天）能带来明显超额收益[17] * 今年以来，国防军工板块涨幅已达10%[2] * 建议关注相关ETF净流入情况[17] * **投资建议：关注两类军工资产** * **卡位型资产**：如中航首、沈飞、国睿科技等，在武器装备领域具有重要战略意义[1][9] * **可落地订单型资产**：如广东宏大、精品特装、航天南湖、高德红外等，具备较高确定性的订单落地预期[1][9] * 同时可关注自主可控逻辑下的公司，如航发科技、航发动力[9] 其他重要内容 * **美国军工产能问题**：特朗普政府要求军工企业利用分红、回购资金及高管超额利润进行扩产和装备维护，以解决国内制造业产能不足的问题[4][7] * **卫星产业链趋势**：面临降成本压力，但碳纤维需求快速增长且价格上涨 * 国内卫星碳纤维使用量约30-40公斤，而SpaceX的V2 Mini使用150公斤，未来V3将达300公斤，增长空间巨大[16] * 看好光威复材等公司，行业即将迎来价值重估[3][16] * **商业火箭产业现状**：尚未完全形成，无锡因拥有大量零部件制造和总装厂，未来可能具备强大的产能和本地化生产竞争力[10][11][12] * **对A股军贸个股的影响**：在美国带头增加军费及国际局势动荡背景下，可关注国内标志性军贸个股，如航天南湖、国睿科技、洪都航空和内蒙一机等[6]

通用航空ETF市场表现 - 2025年1月8日，通用航空ETF华宝（159231）场内价格收涨4.46%，刷新上市以来单日最大涨幅，并放量突破上市新高 [1] - 该ETF当日获资金净申购1400万份，显示资金加速流入 [1] - 其跟踪的指数50只成份股中，当日有47只股价上涨，其中航天南湖、航天宏图、海特高新、航天电子、中航机载5只股票涨停 [4][10] 领涨成份股详情 - 航天南湖（688552）当日涨幅达20.00%，在ETF中估算权重为1.08%，近10日涨幅为30.62% [2] - 航天宏图（688066）当日涨幅达19.99%，估算权重为1.38%，近10日涨幅为46.80% [2] - 航天电子（600879）当日涨幅达10.00%，估算权重为3.08%，近10日涨幅高达62.49% [2] - 航天环宇（688523）当日涨幅7.95%，近10日涨幅高达103.49%，在统计的成份股中表现最为突出 [2] - 光威复材（300699）与国睿科技（600562）当日分别大涨8.32%和8.04% [4][10] 行业近期催化剂 - 2025年1月7日，箭元科技中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地在钱塘破土动工，标志着国内首个海上回收复用火箭产能基地及首个不锈钢火箭超级工厂正式启航 [2][8] - 以该基地命名的“钱塘号”火箭同步亮相，被视为开启了商业航天的新篇章 [2][8] 商业航天行业趋势与拐点 - 商业航天正从“大国重器”向“工业消费品”转变，中国迎来关键发展拐点，这是一场底层商业模式与生产关系的重构 [3][9] - 商业模式正从“国家主导”的Old Space模式，转向“私营主导、成本优先”的New Space模式，核心合同机制从“成本加成”变为“固定价格” [3][9] - 2024-2025年被视为中国商业航天的爆发元年，市场正从“技术验证”向“规模化组网”跨越，处于关键商业化拐点时刻 [3][9] 产业链核心投资环节 - 运载火箭环节：发动机是核心，建议关注其上游的高温合金、特种不锈钢、金属3D打印材料，以及可回收组件带来的钛合金、碳纤维等新材料需求 [5][9] - 卫星制造环节：正从“平台为王”转向“载荷为王”，相控阵T/R组件是核心弹性环节，其需求量与卫星数量呈线性倍数关系，单星价值量占比高且技术壁垒极高 [5][9] - 卫星制造新技术：星间激光通信是实现全球覆盖的标配，是纯增量市场；霍尔电推是卫星延寿与变轨的关键，替代传统化学推进是确定性趋势 [5][11] - 下游应用环节：卫星终端直连有望打开消费端市场，相关的高性能天线、基带芯片将迎来消费电子级的放量机遇 [5][11] 通用航空ETF产品概况 - 通用航空ETF华宝（159231）及其联接基金全面覆盖“军用新质战斗力+民用新质生产力”主题，标的指数包含50只成份股 [5][11] - 该ETF涵盖低空经济、大飞机、军用飞机、商业航天、卫星导航、无人机等热门领域，其中航空航天行业占比超过37% [5][11] - 产品重点布局技术壁垒和商业化核心环节，如飞行器制造，旨在成为配置中国航空航天产业链的工具 [5][11]

军工电子板块市场表现 - 2024年1月8日，军工电子板块整体表现强劲，较上一交易日上涨3.75%，显著跑赢大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.51% [1] - 板块内个股普涨，航天南湖以20.00%的涨幅领涨，新劲刚上涨13.17%，智明达上涨11.49%，晶品特装上涨10.58%，亚光科技上涨10.19%，航天电器与天箭科技均涨停，涨幅为10.01%和10.00% [1] - 部分个股出现下跌，*ST奥维下跌4.51%，半年科技下跌2.84%，六图新科下跌2.73%，*ST万方下跌1.43% [2] 板块资金流向 - 当日军工电子板块整体呈现主力资金净流入与散户资金净流入，而游资资金净流出的格局，主力资金净流入1.23亿元，散户资金净流入4.48亿元，游资资金净流出5.71亿元 [2] - 航天电器获得主力资金净流入4.00亿元，净占比9.18%，是板块内主力资金流入最多的个股 [3] - 上海剪讯主力资金净流入3.09亿元，净占比6.08% [3] - 亚光科技主力资金净流入2.87亿元，净占比高达14.38% [3] - 国睿科技主力资金净流入2.08亿元，净占比14.75% [3] - 航天南湖在股价领涨的同时，获得主力资金净流入1.88亿元，净占比高达20.49% [3] 个股成交情况 - 航天电器成交额最高，达到43.54亿元 [1] - 亚光科技成交量最大，为231.31万手，成交额19.97亿元 [1] - 航天发展成交量达453.02万手，为表中最高，成交额164.55亿元 [2] - 高德红外交投活跃，成交量137.37万手，成交额22.22亿元 [2]

公司股价与交易表现 - 1月8日，国睿科技股价上涨5.11%，报收30.45元/股，成交额达4.14亿元，换手率为1.12%，总市值为378.15亿元 [1] 公司基本信息与业务构成 - 公司位于江苏省南京市，成立于1994年6月28日，于2003年1月28日上市 [1] - 公司主营业务涉及空管雷达、气象雷达及应用系统、轨道交通信号系统、微波器件、特种电源等产品的研发、生产、销售与服务 [1] - 主营业务收入构成为：雷达装备及相关系统占比90.07%，智慧轨交占比5.11%，工业软件及智能制造占比4.82% [1] 基金持仓情况 - 东方阿尔法基金旗下产品“东方阿尔法招阳混合A（011184）”重仓国睿科技，为基金第一大重仓股 [2] - 该基金三季度持有国睿科技104.93万股，占基金净值比例为9.88% [2] - 基于1月8日股价涨幅测算，该基金当日持仓浮盈约155.3万元 [2] 相关基金表现 - 东方阿尔法招阳混合A（011184）成立于2021年3月17日，最新规模为2.78亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为3.85%，同类排名3204/8825；近一年收益率为2.01%，同类排名7682/8084；成立以来亏损51.74% [2] - 该基金经理潘令梓累计任职时间1年51天，现任基金资产总规模3.86亿元，任职期间最佳基金回报为3.04%，最差基金回报为-9.89% [3]

股价与交易表现 - 2025年1月8日盘中，公司股价上涨2.00%，报29.55元/股，成交额1.52亿元，换手率0.42%，总市值366.97亿元 [1] - 当日主力资金净流入345.29万元，其中特大单净卖出601.63万元，大单净买入946.92万元 [1] - 公司股价年初至今上涨4.56%，近5个交易日上涨7.22%，近20日上涨11.41%，但近60日下跌8.66% [1] 公司基本情况 - 公司位于江苏省南京市，成立于1994年6月28日，于2003年1月28日上市 [1] - 主营业务涉及空管雷达、气象雷达及应用系统、轨道交通信号系统、微波器件、特种电源等产品的研发、生产、销售与服务 [1] - 主营业务收入构成为：雷达装备及相关系统占比90.07%，智慧轨交占比5.11%，工业软件及智能制造占比4.82% [1] - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ，概念板块包括航母产业、中国电科集团、大飞机、军民融合、军工信息化等 [1] 股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.29万户，较上期减少10.35%，人均流通股为37,704股，较上期增加11.54% [2] - 公司A股上市后累计派现12.94亿元，近三年累计派现6.61亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，华夏军工安全混合A持股2555.76万股，较上期增加781.40万股；富国中证军工龙头ETF持股1125.14万股，较上期增加189.99万股；南方军工改革灵活配置混合A持股956.22万股，较上期增加19.02万股 [3] - 同期，国投瑞银国家安全混合A持股951.40万股，较上期减少62.75万股；香港中央结算有限公司持股902.17万股，为新进股东；南方中证500ETF持股722.15万股，较上期减少12.21万股；交银先进制造混合A退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入21.18亿元，同比增长6.68% [2] - 同期，公司实现归母净利润3.73亿元，同比增长1.15% [2]

股价与交易表现 - 2025年1月6日盘中，公司股价上涨2.01%，报29.46元/股，成交额4.80亿元，换手率1.34%，总市值365.85亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出515.02万元，特大单买卖占比分别为4.78%和4.35%，大单买卖占比分别为18.92%和20.43% [1] - 公司股价年初至今上涨4.25%，近5个交易日上涨7.05%，近20日上涨11.75%，但近60日下跌14.37% [1] 公司基本情况 - 公司成立于1994年6月28日，于2003年1月28日上市，总部位于江苏省南京市 [1] - 主营业务涉及空管雷达、气象雷达及应用系统、轨道交通信号系统、微波器件、特种电源等产品的研发、生产、销售与服务 [1] - 主营业务收入构成为：雷达装备及相关系统占比90.07%，智慧轨交占比5.11%，工业软件及智能制造占比4.82% [1] 行业与概念归属 - 公司所属申万行业为国防军工-军工电子Ⅱ-军工电子Ⅲ [1] - 所属概念板块包括航母产业、大飞机、中国电科集团、军民融合、军工信息化等 [1] 股东结构与持股变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为3.29万户，较上期减少10.35%，人均流通股为37,704股，较上期增加11.54% [2] - 同期十大流通股东中，华夏军工安全混合A增持781.40万股至2555.76万股，富国中证军工龙头ETF增持189.99万股至1125.14万股，南方军工改革灵活配置混合A增持19.02万股至956.22万股 [3] - 同期十大流通股东中，国投瑞银国家安全混合A减持62.75万股至951.40万股，香港中央结算有限公司新进持股902.17万股，南方中证500ETF减持12.21万股至722.15万股，交银先进制造混合A退出十大流通股东 [3] 财务与分红数据 - 2025年1-9月，公司实现营业收入21.18亿元，同比增长6.68%，实现归母净利润3.73亿元，同比增长1.15% [2] - 公司A股上市后累计派现12.94亿元，近三年累计派现6.61亿元 [3]