纪要涉及的公司 - 卧龙电驱 - 智元机器人 - 希尔机器人 - 宇智 - 云深处 - 百度 - 科大讯飞 - 迪贝电气商飞 - 宇峻 纪要提到的核心观点和论据 卧龙电驱与智元机器人合作 - 核心观点：卧龙电驱与智元机器人的合作是相互持股合作，具有多方面意义和潜力[3] - 论据：早在一周前，卧龙旗下希尔机器人增资获智元投资；卧龙成为唯一同时参股宇智和智元的上市公司；合作聚焦场景落地等，卧龙持有智元 0.76%股份，将全面展开产业优势合作[3][4] 智元机器人发展情况 - 核心观点：智元机器人发展迅速，市场地位较高，技术有特点且战略布局明确[3][5][6] - 论据：2023 年成立，2024 年 2 月首次成立，8 月推首款人形机器人，12 月开启量产部署，今年 1 月第 1000 台量产下线；有远征、灵犀、精灵系列产品；与百度、科大讯飞等合作；具备 AI 软件工程思路，发布“起源”模型等[3][5][6] 卧龙电驱在机器人领域潜力和优势 - 核心观点：卧龙电驱在机器人领域有巨大潜力和优势[9] - 论据：在电机领域深耕 40 年，产品储备强大；横向拓展能力强，底层技术积累扎实；具备开发执行器等能力，与云深处等合作[9] 卧龙电驱下游行业覆盖及收购意义 - 核心观点：卧龙电驱下游行业覆盖广，收购希尔机器人有重要意义[10][11] - 论据：客户来自石化等多行业，对机器人需求高；收购希尔机器人带来自动化集成经验，可双向赋能[10][11] 卧龙电驱主营业务及估值 - 核心观点：卧龙电驱主营业务稳健增长，估值有特点[13][15] - 论据：聚焦工业电机等板块，工业电机年复合增速 5% - 10%，日用电机增速回升至 10%以上；2024 年归母净利润约 8 亿元，同比增长 50%；预计 2025 - 2026 年净利润达 10 - 11 亿元，估值有安全边际且有弹性[13][15] 低空经济对公司影响 - 核心观点：低空经济对公司有积极影响[14] - 论据：与迪贝电气商飞等客户深度绑定并持续迭代，产业化落地公司将显著受益，有助提升估值[14] 智元公司发展战略和产业生态融合 - 核心观点：智元公司有明确发展战略和产业生态融合措施[16] - 论据：沿用华为 inside 模式，负责预训练等，预计 2025 年量产几千台成国内量产第一，需找核心供应商和组装伙伴[16] 智元机器人对行业影响 - 核心观点：智元机器人对行业有隐性且重要影响[17] - 论据：虽运动能力技术路线不同，但潜力大，行业将出现产业链链主角色[17] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 邓泰华曾任华为副总裁，加入后推动资源前瞻性布局，展示对行业深刻理解与长远眼光[7] - 智能化是机器人落地重要方面，目前出货量预期在业内较高，超过特斯拉 2025 年量产预期[8] - 建议关注卧龙及其相关价值，其能为集群公司赋能并转化客户[18]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [1][4][10] 报告的核心观点 - 智元机器人入股希尔机器人深化双方在具身智能领域合作，有望加快具身智能机器人产业化速度、助推机器人应用场景落地 [3] - 报告研究的具体公司加快机器人关键部件布局，持续开拓客户，依托自身优势加速机器人业务布局，已与多家企业展开深入合作 [3] - 低空经济蓬勃发展，报告研究的具体公司前瞻布局航空电机业务，构建多场景产品矩阵，与多家主机厂客户达成合作，未来产品出货量有望快速增长 [4] 根据相关目录分别进行总结 事项 - 近日，报告研究的具体公司旗下希尔机器人与智元机器人成功签署股权投资协议，智元机器人将以增资扩股形式完成对希尔机器人的战略注资 [2] 国信电新观点 - 智元机器人入股希尔机器人有望深化双方在具身智能领域合作，此前双方已签订场景应用合作协议，此次战略增资规划落地一系列示范项目 [3] - 报告研究的具体公司加快机器人关键部件布局，针对人形机器人行业需要布局关键部件，旗下希尔机器人经验丰富，公司依托优势加速业务布局并与多家企业合作 [3] - 低空经济蓬勃发展，报告研究的具体公司前瞻布局航空电机业务，构建多场景产品矩阵，与多家主机厂客户达成合作，未来产品出货量有望快速增长 [4] 评论 - 智元入股希尔机器人深化双方合作，报告研究的具体公司在人形机器人关键部件领域积极布局，在应用场景上持续推动布局 [5] 智元机器人情况 - 智元机器人成立于2023年2月，是致力于具身智能机器人产品及应用生态的创新企业，2024 - 2025年有系列产品发布和技术进展 [7] 公司客户开拓情况 - 报告研究的具体公司与浙江人形机器人创新中心有关节模组方面合作，与杭州云深处科技签有战略合作框架协议 [8] 公司航空电机业务布局 - 报告研究的具体公司2019年开始布局电动航空领域产品，构建涵盖不同功率等级的产品矩阵，携手多家主机厂客户推动电动航空器发展 [9] 投资建议 - 维持盈利预测，维持优于大市评级，预计报告研究的具体公司2024 - 2026年实现归母净利润8.01/10.55/12.61亿元，同比+51%/+32%/+20%，EPS分别为0.62/0.81/0.97元；动态PE分别为44/34/28倍 [4][10] 财务预测与估值 - 报告给出报告研究的具体公司2022 - 2026E资产负债表、利润表、现金流量表数据及关键财务与估值指标 [13]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [1][4][10] 报告的核心观点 - 智元机器人入股希尔机器人深化双方在具身智能领域合作，加快具身智能机器人产业化速度、助推机器人应用场景落地 [3] - 卧龙电驱加快机器人关键部件布局，持续开拓客户，依托自身优势加速机器人业务布局并展开深入合作 [3] - 低空经济蓬勃发展，公司前瞻布局航空电机业务，未来产品出货量有望快速增长 [4] 相关目录总结 事项 - 卧龙电驱旗下希尔机器人与智元机器人签署股权投资协议，智元机器人将以增资扩股形式完成对希尔机器人的战略注资 [2] 国信电新观点 - 智元机器人入股希尔机器人深化双方在具身智能领域合作，此前已签场景应用合作协议，此次战略增资规划落地示范项目 [3] - 卧龙电驱加快机器人关键部件布局，针对人形机器人行业需要布局关键部件，旗下希尔机器人经验丰富，已与多方展开合作 [3] - 低空经济蓬勃发展，公司 2019 年前瞻布局航空电机，构建产品矩阵，已与多家主机厂客户达成合作，未来产品出货量有望快速增长 [4] 评论 - 智元入股希尔机器人深化双方合作，公司在人形机器人关键部件领域积极布局并推动应用场景布局 [5] - 智元机器人发展成果显著，发布商用产品、具身基座模型和智能交互人形机器人 [7] - 公司加快客户开拓，与浙江人形机器人创新中心、云深处等展开深入合作，国内电机市场份额第一，技术实力与品牌影响力为机器人行业发展奠定基础 [8] - 公司先发布局电动航空电机产品，提出“3 + 1”战略规划，构建产品矩阵，携手多家主机厂客户推动电动航空器发展 [9] 投资建议 - 维持盈利预测，维持优于大市评级，预计公司 2024 - 2026 年实现归母净利润 8.01/10.55/12.61 亿元，同比 +51%/+32%/+20%，EPS 分别为 0.62/0.81/0.97 元；动态 PE 分别为 44/34/28 倍 [4][10] 财务预测与估值 - 展示了公司 2022 - 2026E 的资产负债表、利润表、现金流量表及关键财务与估值指标等数据 [13]

文章核心观点 - 卧龙电驱旗下希尔机器人与智元机器人签署股权投资协议，智元机器人战略注资希尔机器人，双方将推进多领域开发合作并落地示范项目 [1] 具体合作情况 - 希尔机器人与智元机器人已签署场景应用协议，此次智元机器人以增资扩股形式完成对希尔机器人的战略注资 [1] - 双方将共同推进具身智能技术、柔性制造解决方案、人机交互产品等领域的开发与合作 [1] - 双方规划在柔性制造、工业自动化、AI清洁方案等场景中落地一系列示范项目，推动具身智能技术走向工厂车间和日常生活 [1]

市场扩张和并购 - 2025年1月26日审议通过出售子公司股权议案[2] - 2025年2月10日审议通过签订股权收购协议补充协议议案[2] - 2025年2月26日出售子公司股权议案经股东大会通过[3] 数据相关 - 出售龙能等四家子公司部分股权获72603万元[2] - 收到第一期股权转让款37027.53万元[5]

市场扩张和并购 - 2025年1月26日审议通过出售子公司股权议案[2] - 2025年2月10日审议通过签订股权收购协议补充协议议案[2] - 2月26日出售子公司股权议案经股东大会通过[3] 交易详情 - 公司将多子公司股权以72603万元售给卧龙资源[2] - 交易各方审批通过，完成工商变更登记[5] - 卧龙资源分两期支付现金对价[5]

公司持股与担保 - 公司合计持有卧龙灯塔98.9272%的股权[7] - 公司为卧龙灯塔提供5000万元担保，累计担保余额5000万元[2] - 公司为控股股东提供63000万元担保，占2023年净资产6.70%[13] 卧龙灯塔财务数据 - 2023年末总资产44785.08万元，净资产32559.51万元[5] - 2024年9月末总资产44168.38万元，净资产33788.62万元[5] 其他担保信息 - 担保期限自2025年3月4日起至债务履行期满后三年[9] - 截至披露日，公司及子公司对外担保305441.15万元，占2023年净资产32.47%[13]

现金流量 - 销售商品、提供劳务收到现金本期14,522,158.75元，预计236,689,687.99元[1] - 收取利息、手续费及佣金现金本期309,295.32元，预计463,444.48元[1] - 收到税费返还本期584,339.86元，预计998,841.02元[1] - 经营活动现金流入小计本期15,415,793.93元，预计238,156,633.71元[1] - 经营活动现金流出小计本期18,757,714.12元，预计212,657,961.25元[1] - 经营活动现金流量净额本期 - 3,341,920.19元，预计25,498,672.46元[1] - 投资活动现金流入小计本期3,168.00元，预计308,093.00元[1] - 投资活动现金流出小计本期0.00元，预计571,574.28元[1] - 投资活动现金流量净额本期3,168.00元，预计 - 263,481.28元[1] - 筹资活动现金流量净额本期0.00元，预计 - 23,928,708.14元[1] 资产负债 - 流动资产年初228,284,604.57元，年末230,433,366.30元[3] - 流动负债年初122,255,745.22元，年末103,797,541.17元[3] - 应收账款年初124,768,274.00元，年末125,438,886.84元[3] - 存货年初净额65,744,123.04元，年末净额59,210,895.84元[3] - 固定资产年初净值119,284,121.71元，年末净值110,813,482.97元[3] 经营业绩 - 营业收入本月28,911,947.85元，本期累计256,019,046.21元[5] - 营业成本本月26,147,902.31元，本期累计210,093,805.80元[5] - 营业利润本月 - 771,164.05元，本期累计13,157,232.60元[5] - 利润总额本月 - 798,801.67元，本期累计13,141,092.87元[5] - 净利润本月 - 798,801.67元，本期累计12,291,157.11元[5]

股权结构 - 公司总股本为1,302,622,626股[2] - 董事黎明持股1,637,459股，占比0.1257%[2] - 董事万创奇持股1,229,921股，占比0.0944%[2] 减持计划 - 黎明拟减持不超409,364股，占比0.0314%[2] - 万创奇拟减持不超307,480股，占比0.0236%[2] - 减持期为2025年3月25日至6月24日[4] - 减持方式为集中竞价交易，按市场价[4] - 减持股份源于员工持股计划，因个人资金需求[4]

事件进展 - 2025年1月5日公司会议通过龙能电力股票拟终止挂牌及异议股东权益保护措施议案[1] - 2025年1月6日公司披露龙能电力拟终止挂牌公告[1] - 龙能电力近日收到终止挂牌公告[2] 终止信息 - 龙能电力股票自2025年3月3日起终止在全国中小企业股份转让系统挂牌[2] - 终止挂牌公告发布时间为2025年3月1日[4] 影响说明 - 龙能电力终止挂牌不会对公司及自身生产经营产生重大影响[2]