从刚成立的6.4亿元和6.06亿元，到当前的超百亿元和超40亿元，嘉实的"稀有两兄弟"稀土ETF嘉实与稀 有金属ETF，从2021年的相继成立到成长为细分领域的龙头，这个过程，嘉实基金将稀缺资源的价值逻 辑转化成可交易的便捷产品工具，让普通投资者也能一键布局全球产业链重构中的投资机遇。 截至2025年10月底，稀土ETF嘉实与稀有金属ETF今年以来分别上涨81%和76%（数据需更新），业绩 表现领跑市场众多ETF。根据刚刚公布的基金三季报，稀土ETF和稀有金属ETF在三季度的利润分别为 16.34亿元和5.42亿元。 在这里，同样稀缺的不只是这些资源，而是对未来的洞察与布局。 稀缺性：两"稀"因何受关注？ 在全球产业格局加速重构的宏大叙事中，有一类资源正以"稀缺性+战略性"的双重标签站上时代风口 ——它们是新能源产业的"血液"、高端制造的"芯片"、国防安全的"基石"。 2021年，嘉实率先成立"稀有金属ETF（562800）"与"稀土ETF嘉实（516150）"，为投资者提供了通过 公募基金产品把握稀缺资源价值中枢工具。 基于这种构成差异，两只ETF在投资重点上也呈现出明显不同。从投资视角来看，投资稀有金属， ...

指数及成分股表现 - 截至2025年10月29日10:38，中证稀土产业指数上涨0.64% [1] - 指数成分股科力远涨停，安泰科技上涨5.13%，厦门钨业上涨4.98%，中国铝业上涨4.32%，盛新锂能上涨3.70% [1] - 稀土ETF嘉实(516150)当日上涨0.71% [1] - 中证稀土产业指数前十大权重股合计占比61.96%，其中北方稀土权重最高为17.20% [2] - 前十大权重股中，厦门钨业上涨4.98%，中国铝业上涨4.32%，金风科技上涨2.00%，格林美上涨1.47%，领益智造上涨0.25%，盛和资源上涨0.61% [2][4] 稀土ETF市场表现 - 稀土ETF嘉实近2周规模增长9204.59万元，新增规模位居可比基金第一 [1] - 稀土ETF嘉实近2周份额增长2.09亿份，新增份额位居可比基金第一 [1] - 稀土ETF嘉实近10个交易日合计资金流入15.84亿元 [1] - 稀土ETF嘉实近2年净值上涨90.19%，在指数股票型基金中排名136/2372，位居前5.73% [1] - 该ETF自成立以来最高单月回报为41.25%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为83.89%，上涨月份平均收益率为10.78% [1] 行业政策与基本面 - 中国商务部于10月9日发布公告，对境外相关稀土物项及技术实施出口管制，旨在打击企业规避现有措施的违规出口行为 [2] - 供给端方面，稀土矿端出货不畅，持货商压力加大 [2] - 需求端方面，终端需求走弱导致观望情绪增强，大厂采购以刚需补库为主 [2] - 9月美联储政策降息后，需关注海外主要资源国的区域政治与出口政策变化及国内下游需求复苏力度 [2] - 投资建议重点关注资源与成长双主线的投资机会 [2]

指数与个股表现 - 截至2025年10月27日，中证稀土产业指数强势上涨2.21% [1] - 成分股安泰科技、厦门钨业涨停，三川智慧上涨6.46%，卧龙电驱、北方稀土等个股跟涨 [1] - 稀土ETF嘉实(516150)当日上涨2.20% [1] - 指数前十大权重股中，厦门钨业涨停，卧龙电驱上涨3.86%，北方稀土上涨3.61% [7] 稀土ETF资金与规模动态 - 稀土ETF嘉实近2周规模增长16.60亿元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 近2周份额增长12.16亿份，新增份额位居可比基金第一 [3] - 近10个交易日内有6日资金净流入，合计流入29.26亿元 [4] - 盘中换手率为3.38%，成交额3.65亿元 [3] 稀土ETF历史业绩 - 截至10月24日，稀土ETF嘉实近2年净值上涨94.08%，在指数股票型基金中排名102/2366，居于前4.31% [4] - 自成立以来最高单月回报为41.25%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为83.89% [4] - 上涨月份平均收益率为10.78% [4] 行业政策与基本面 - 中国商务部于10月9日发布公告，对境外相关稀土物项及技术实施出口管制，针对性打击违规出口行为 [4] - 供给端稀土矿端出货不畅，持货商压力加大 [4] - 需求端终端需求走弱观望情绪增强，大厂采购以刚需补库为主 [4] - 中国限制出口后，国际市场感受到压力，提升了板块的长期估值中枢 [5] 市场观点与预期 - 稀土板块热度上升得益于基本面改善和战略价值被重新评估 [5] - 政策补贴和市场情绪对板块形成正面影响 [5] - 全球对稀土需求持续增长的预期进一步支撑板块表现 [5] 指数成分股权重 - 中证稀土产业指数前十大权重股合计占比61.96% [4] - 前三大权重股分别为北方稀土(13.22%)、中国稀土(5.63%)、中国铝业(4.93%) [4][7]

稀土ETF嘉实市场表现 - 近2周规模增长26.32亿元，新增规模位居可比基金第一 [3] - 近1周份额增长1.07亿份，新增份额位居可比基金第一 [3] - 近5个交易日有3日资金净流入，合计流入资金9.17亿元 [3] - 近2年净值上涨88.51%，在指数股票型基金中排名前3.73% (88/2358) [3] - 成立以来最高单月回报为41.25%，最长连涨月数为4个月，连涨期间涨幅达83.89% [3] 稀土行业基本面 - 商务部等部门发布多项稀土出口管制政策，凸显稀土资源战略属性 [4] - 指标约束叠加进口下滑，稀土供给刚性持续加强 [4] - 新能源汽车、消费电子、风电等传统需求有望持续提升 [4] - 机器人、低空经济和工业电机等新兴领域有望打开远期需求成长空间 [4] - 行业供需格局有望迎来拐点，产业链具备战略配置价值 [4] 中证稀土产业指数成分股 - 前十大权重股合计占比61.96% [3] - 权重最高的三只股票为北方稀土(13.22%)、中国稀土(5.63%)、中国铝业(4.93%) [3][6] - 在近期市场表现中，多数权重股出现下跌，卧龙电驱(-3.78%)、领益智造(-2.85%)、盛和资源(-2.87%)跌幅居前 [6] - 中国铝业是前十大权重股中唯一上涨的股票，涨幅为1.37% [6]

文章核心观点 - 近期中国密集出台“反内卷”政策，旨在治理低价无序竞争和恶性竞争，推动重点行业价格筑底与高质量转型 [2] - “反内卷”政策核心是治理低价无序竞争，通过政策与市场结合解决产能过剩，引导行业从同质化竞争转向高质量发展 [6] - 有色金属行业是“反内卷”政策的核心领域，政策将重塑行业格局，凸显其长期投资价值 [6][7][10] 政策动态与重点 - 自7月1日起，中央财经委、工信部、发改委等多部门密集召开会议或发布文件，重点依法治理企业低价无序竞争和“内卷式”竞争 [4] - 政策举措包括治理价格无序竞争、推动重点行业稳增长、实施产能治理、完善低价倾销认定标准及规范招标投标行为等 [4] - 七部门发布的《石化化工行业稳增长工作方案》指出基础市场竞争加剧、高端供给不足是主要矛盾，需要严格控制产能 [4] 有色金属行业现状与投资逻辑 - 有色金属行业面临显著的产能过剩问题，是“反内卷”整治的核心领域 [7] - 《有色金属行业稳增长工作方案（2025-2026年）》明确反对铜冶炼“内卷式”竞争，要求科学合理布局氧化铝、铜冶炼、碳酸锂等项目，避免低水平重复建设 [7] - 铝、铜、锂被明确为“反内卷”整治的核心品种 [8] - 全球黄金认可度提升，现货金价超过4000美元，全球黄金ETF持仓量出现三年来最快增长，创2022年8月以来最高 [8] - 中国稀土储量全球占比37%，产量全球占比超60%，商务部加强稀土相关物项及技术出口管制，预计稀土价格上涨 [9] - 有色金属行业的总体投资逻辑和价值比之前更确定，长期投资价值得到确认 [10] 有色金属ETF市场表现与估值 - 覆盖铜、黄金、铝、稀土、锂等多细分领域的有色金属ETF，自4月中低点以来累计上涨超70% [15] - 从7月开始，某有色金属ETF实现份额与规模双增长，短短三个月规模增长近十倍 [16] - 截至10月，中证有色金属指数PE值为26.4，位于近5年以来25%分位点的历史较低水平，估值不高且具备安全边际和修复空间 [18][20] - 市面上规模大于1亿的有色金属ETF，今年以来回报均超过70% [23] 稀土行业近期机遇 - 2025年4月，中国对部分中重稀土及磁铁实施出口许可管理，短期内抑制供应，稀土指数应声上涨 [21] - 2025年7月，美国国防部控股其本土唯一稀土矿商MP Materials，并为关键产品设定高达110美元/千克的十年价格下限，远高于当时国内价格，打开全球稀土价格想象空间 [24] - 2025年10月9日，中国商务部升级出口管制，首次纳入“长臂管辖”原则，覆盖全产业链技术，管控从“资源”延伸至“技术+供应链” [24] - 市场反应迅速，包钢股份与北方稀土将2025年四季度稀土精矿价格环比上调超30% [24] - 对于看好稀土的投资者，相关ETF是便捷工具，其中稀土ETF嘉实规模最大，为106.6% [28]

稀土ETF嘉实市场表现 - 稀土ETF嘉实最新规模达107.14亿元，创成立以来新高，位居可比基金第一 [3] - 稀土ETF嘉实近6天获得连续资金净流入，合计流入33.28亿元，最高单日净流入11.84亿元 [3] - 稀土ETF嘉实近1年净值上涨93.31%，在指数股票型基金中排名4/3069，居于前0.13% [3] 稀土ETF嘉实历史收益与指数构成 - 稀土ETF嘉实成立以来最高单月回报为41.25%，最长连涨月数为4个月，连涨涨幅达83.89%，上涨月份平均收益率为10.78% [3] - 中证稀土产业指数前十大权重股合计占比61.96%，包括北方稀土(权重13.22%)、卧龙电驱(权重4.54%)、领益智造(权重4.84%)等 [3] - 前十大权重股中，卧龙电驱当日涨幅4.54%，领益智造当日涨幅3.26%，格林美当日涨幅1.84% [6] 稀土行业政策与供应链地位 - 商务部连发四文强化稀土出口管制，增加5类中重稀土出口管控及全产业链设备、技术、原辅材料出口管制 [4] - 中国稀土行业在全球占据69%的冶炼分离产能以及90%以上的精加工产能，技术领先海外 [4] - 出口管制升级预计将提升国产电机产业链全球优势，头部电机企业有望进一步绑定中国磁材龙头 [4]

市场整体资金流向 - 10月16日A股市场股票ETF总规模达4.58万亿元[2] - 当日股票ETF市场净流出资金50.42亿元，总份额减少11.47亿份[3] - 从大类型看，商品ETF与港股市场ETF净流入居前，分别为51.47亿元和33.74亿元[4] 资金流入板块与产品 - 近期资金大幅涌入“黄金赛道”，近5日SGE黄金9999指数资金流入超153亿元，恒生科技指数净流入超102亿元[1][4] - 10月16日SGE黄金9999指数单日净流入47.46亿元[4] - 黄金类ETF表现强劲，10月17日上午位居涨幅榜前列，相关产品年内涨幅已超60%[6] - 具体产品方面，银行ETF净流入8.79亿元，稀土ETF嘉实净流入7.17亿元，港股通非银ETF净流入5.16亿元[7] - 易方达基金旗下ETF总规模达8132.1亿元，昨日规模增加2.5亿元，今年以来规模增加2125.6亿元[8] - 华夏基金旗下上证50ETF和食品饮料ETF净流入居前，分别为2.9亿元和2.89亿元，最新规模分别为1827.41亿元和63.01亿元[8] 资金流出板块与产品 - 宽基ETF昨日净流出居前，达98.09亿元，规模下降98.57亿元[9] - 中证A500指数昨日净流出23.6亿元，相关ETF产品净流出居前[9] - 创业板ETF净流出18.21亿元，沪深300ETF净流出12.70亿元，中证500ETF净流出10.87亿元[10] - 行业或主题ETF中，科创芯片ETF、人工智能ETF、医药ETF出现明显净流出[10][11] 市场风格与驱动因素 - 市场风格出现变化，资金流向红利板块，煤炭板块集体大涨，保险、银行板块涨幅居前，白酒板块走强[1] - 光刻机概念股调整，可控核聚变概念股走低[1] - 中美博弈扰动科技板块情绪，全球避险情绪升温导致资金分流，国际金价创历史新高[5] - 市场风险偏好下降，情绪趋于谨慎，煤炭、银行和食品饮料板块领涨，钢铁、建筑材料等板块走弱[11]

稀土产业指数及成分股表现 - 截至2025年10月16日09:47，中证稀土产业指数下跌1.36% [1] - 成分股涨跌互现，安泰科技领涨2.30%，丰元股份上涨1.83%，铂科新材上涨1.54% [1] - 盛和资源领跌，三川智慧、云路股份跟跌 [1] - 指数前十大权重股合计占比61.96%，包括北方稀土、卧龙电驱、领益智造等公司 [4] 稀土ETF嘉实市场表现 - 截至2025年10月15日，稀土ETF嘉实近1周累计上涨7.68% [1] - 稀土ETF嘉实近1年净值上涨101.91%，在指数股票型基金中排名4/3068，位居前0.13% [4] - 该ETF成立以来最高单月回报为41.25%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为83.89% [4] - 最新规模达102.63亿元，创成立以来新高，最新份额达54.20亿份，均位居可比基金第一 [4] 稀土ETF嘉实流动性及资金流向 - 盘中换手率为6.28%，成交额为6.33亿元 [4] - 近4天获得连续资金净流入，最高单日净流入11.84亿元，合计净流入22.69亿元 [4] 稀土产业政策动态 - 2025年10月9日，中国商务部对稀土相关技术实施出口管制，管制范围覆盖全产业链环节 [5] - 新规标志着中国稀土管控政策从“资源管控”转向“技术+供应链双管控”的新阶段 [5] - 分析认为政策短期将推动稀土价格上涨，中长期需关注技术进步和全球供应链重构 [5]

市场表现 - A股市场10月前三个交易日，稀土产业、工业有色和稀有金属指数涨幅均超10%，领涨市场 [1] - 具体指数表现：稀土产业指数上涨10.29%，工业有色指数上涨10.06%，CS稀金属指数上涨10.06% [2] - 伦敦现货黄金攀升至4000美元历史高点，累计涨幅59%，创1979年以来最强年度表现 [11] - 伦敦现货白银触及53美元，超过1980年峰值，年初至今累计涨幅超80% [12] - LME铜价从年初8500美元/吨涨至10000美元关口，累计涨幅23% [13] - LME钴期货从年初18.5美元/磅涨至38.96美元/磅，累计涨幅110.6% [13] ETF资金流向 - 稀土ETF嘉实（516150）单日大涨近7%后，吸引6.13亿元资金净流入 [4] - 稀有金属ETF（562800）连续四日资金净流入超10.66亿元，最新规模突破36亿元 [4] - 稀土ETF嘉实今年以来涨幅84.53%，年内净流入高达49.53亿元，最新规模90.91亿元 [14] - 稀有金属ETF今年以来涨幅75.87%，年内净流入20.03亿元，其中一半为10月前4个交易日流入，最新规模36.71亿元 [16] 政策环境与供应链变局 - 中国商务部与海关总署于2025年10月9日联合发布稀土出口管制新规，对稀土全产业链实施精细管控 [8] - 新政首次引入"长臂管辖"原则，境外企业使用中国稀土技术或含中国稀土成分产品需向中国申请许可 [8] - 中国稀土储量占全球48.4%，稀土冶炼分离产能占全球比重高达92.3%，永磁材料产量占比约90% [8] - 中国掌握90%以上稀土冶炼分离技术，能实现99.99%纯度提纯，是全球唯一拥有完整稀土产业链的国家 [8][9] 公司动态与价格调整 - 包钢股份与北方稀土将2025年四季度稀土精矿交易价格调整为不含税26205元/吨，较三季度环比上涨37.13% [10] - 此次调整为双方连续第5个季度上调稀土精矿价格 [10] - 美国及欧洲对稀土原料供应表示焦虑，美国政府考虑合作或入股多家美国公司以加速发展稀土产业链 [6] 产品结构与投资工具 - 稀土ETF嘉实紧密跟踪中证稀土产业指数，覆盖稀土开采、加工、贸易和应用环节，前十大权重股合计占比62.5% [19][20] - 稀有金属ETF跟踪中证稀有金属主题指数，成分涵盖稀土（18.7%）、锂（15%）、铜（10%）、钴（8.8%）、钨（4.8%） [21] - 稀土ETF嘉实联接基金（A：011035；C：011036）与稀有金属ETF联接基金（A类：014110，C类：014111）为场外投资者提供便捷工具 [23] 行业趋势与战略意义 - 新能源车、光伏、半导体等领域需求推动金属非金属行业近一月涨幅显著 [25] - 全球供应链重构背景下，重要稀缺资源的战略意义已超越产业经济范畴，成为影响国家竞争力和安全保障的关键要素 [24] - 行业逻辑发生根本转变，从传统周期思维转向战略视野，需更多地考虑地缘政治、产业安全与货币金融因素 [25][26]

市场表现 - 10月13日A股市场稀土概念股集体爆发，板块内19只个股涨停或涨幅超10% [2] - 稀土ETF嘉实、稀土ETF等相关行业主题ETF涨幅均在7%左右 [2] - 包钢股份以涨停开盘，北方稀土大幅高开，银河磁体、新莱福等企业股价实现20%涨停，中国稀土、北方稀土等上游企业股价全部涨停，金力永磁、中科磁业等中游磁材企业股价均涨幅超10% [2] 政策与行业动态 - 10月9日商务部联合海关总署等部门发布公告，对稀土相关物项、技术、设备及原辅料实施出口管制，新增稀土二次资源回收利用相关技术及生产线装配、调试、维护等技术的出口管制，基本覆盖稀土全产业链，并首次涉及半导体及人工智能领域 [2] - 10月10日行业龙头包钢股份、北方稀土公告提价，将2025年第四季度稀土精矿交易价格调整为不含税26205元/吨，环比上涨约37% [2] 现货市场现状 - 国内稀土现货市场整体表现弱势，下游生产企业消费能力有限，供应商挺价信心普遍不足，多数稀土产品价格出现不同程度下跌 [3] - 稀土价格指数在2024年8月中旬创下阶段新高后开始回落，目前暂未出现明显反弹，但受生产成本支撑较强以及下游产业发展良好影响，稀土持货商基本保持理性让价 [3] 机构观点与后市展望 - 德邦证券研报指出稀土作为高端制造与战略新兴产业的核心资源，呈现供需两端共振格局，中国通过配额管理与出口管制强化产业链战略主动权，全球绿色转型与"双碳"目标持续推升镨、钕等关键元素需求 [3] - 中信建投证券研报分析认为中国稀土战略地位进一步强化，预计海外备库动作加强，稀土价格有望进一步上涨，长期看中国对稀土全产业链的管控将增加海外稀土自主可控产业链建成的难度，利好稀土价格中枢上移 [3] - 中信证券研报指出稀土供需格局将持续向好，供应端中国强化稀土出口管制使供给刚性加强，需求端新能源汽车、风电等产业以及人形机器人新增长极预计将推动2027年全球钕铁硼需求增至32.9万吨，年均复合增长率达13%，随着传统需求旺季到来，稀土价格有望稳中有进，预计2024年三、四季度稀土产业链业绩或逐季提升 [4]