A股公司赴港上市趋势 - 8月以来多家A股公司公告赴港上市 包括顺灏股份 美锦能源 露笑科技 万兴科技 普源精电 若羽臣 极米科技等[1] - 军信股份与卧龙电驱于同一天向港交所递交上市申请[1] - 目前有近100家A股公司处于赴港上市的不同阶段[2] 卧龙电驱上市表现 - 8月13日向港交所递交招股书 寻求A+H双重上市 由中金公司 华泰国际 广发证券(香港)担任联席保荐人[1] - 递表后两个交易日A股连续录得2个10%涨停 近5个交易日涨幅超40%[1] - 截至8月19日收盘 A股市值约530亿元人民币[1] 公司股权结构 - 控股股东(卧龙控股 卧龙舜禹 陈建成及陈嫣妮)合计控制公司已发行股本总额38.84%[6] - 陈建成与陈嫣妮为父女关系 通过卧龙控股控制另一家上市公司卧龙新能(600173)[6] - 2025年胡润全球富豪榜显示陈建成 陈嫣妮父女以115亿人民币财富位列第2295位[6] - 公司实际由陈嫣妮丈夫庞欣元担任执行董事兼董事长 负责整体战略规划及业务发展[8] 业务发展历程 - 业务最早追溯至1984年电机业务[5] - 1995年成立浙江卧龙有限 经营电驱动系统解决方案业务[6] - 1998年完成股改 2002年6月在上交所上市(股票代码600580SH)[6] - 通过多轮兼并形成涵盖日用微特电机 工业电机 新能源车用电机等全方位布局[8] 主营业务板块 - 五大业务板块包括防爆电驱动系统解决方案 工业电驱动系统解决方案 暖通电驱动系统解决方案 新能源交通电驱动系统解决方案 机器人组件及系统应用[8] - 2025年上半年各业务营收占比:防爆30.6% 工业26.4% 暖通32.1% 新能源交通2.6% 机器人2.7%[14] - 基础业务板块(防爆 工业 暖通)保持稳定增长 战略重点板块(新能源交通 机器人)处于发展初期[14][25] 财务表现 - 收入持续增长:2022年142.66亿元 2023年155.67亿元 2024年162.47亿元 2025年1-6月80.31亿元[11] - 净利润波动:2022年8.39亿元 2023年5.53亿元(因其他损失亏损2.69亿元) 2024年8.32亿元 2025年1-6月5.48亿元[11][12] - 毛利率保持稳定:2022年23.9% 2023年23.9% 2024年23.2% 2025年1-6月24.6%[11] - 研发投入持续:2022-2024年研发支出分别为8.17亿元 8.58亿元 8.72亿元 占收入比例5.7% 5.5% 5.4%[16] 战略布局与合作伙伴 - 加速布局低空和机器人领域 与智元机器人完成战略投资签约[10] - 2024年6月与沃飞长空成立合资公司浙江龙飞电驱 专注于适航航空器电推进动力系统[10] - 全球拥有超过1800名研发人员 业务覆盖100多个国家地区 2025年上半年海外收入占比40.2%[16] - 客户包括贝克休斯 英格索兰 神钢等工业能源客户 海尔 格力 江森自控等暖通客户 以及优质汽车制造商[17] 行业地位与竞争格局 - 按2024年收入计:全球防爆电驱动系统解决方案市场排名第一(市场份额4.5%) 工业领域排名第四(2.8%) 暖通领域排名第五(2.0%)[29] - 国内竞争对手包括大洋电机 汇川技术 方正电机等 海外竞争对手有西门子 ABB 日本电产 安川电机等[29] - 全球电驱动系统解决方案市场预计从2020年6740亿元增长至2029年1.34万亿元 复合年增长率8.1%(2024-2029年)[25] 运营特点 - 应收账款占比较高:各报告期末贸易应收款项及应收票据分别为46.79亿元 50.28亿元 57亿元 54.4亿元 占营业收入比重32.8% 32.3% 35.08% 67.74%[17] - 应收账款回收周期延长:周转天数从2022年109天增加至2023年114天 2024年121天 2025年1-6月125天[17] - 持续现金分红:报告期内分别派付现金股利1.96亿元 1.96亿元 1.3亿元 1.95亿元 上市以来累计派付约21亿元[17]

股价表现与交易数据 - 公司股价单日上涨3.66%创历史新高 换手率达21.37% 成交额111.78亿元[1] - 沪股通专用席位净买入4.07亿元 其中买入8.08亿元 卖出4亿元[1] - 龙虎榜买入前五名合计买入12.20亿元 占总成交10.92% 卖出前五名合计卖出10.21亿元 占总成交9.13%[1] 机构交易动向 - 华鑫证券上海光复路营业部位列卖二席位 卖出2.11亿元[1] - 国泰海通证券上海新闸路营业部位列卖三席位 卖出1.73亿元[1] - 瑞联证券上海花园石桥路营业部同时出现在买卖前五 买入1.31亿元且卖出1.09亿元[1] 东方财富证券营业部交易特征 - 东方财富证券拉萨团结路第二营业部买入9117.12万元[1] - 东方财富证券拉萨东环路第二营业部买入9205.04万元[1] - 东方财富证券拉萨金融城南环路营业部买入9820.74万元[1]

板块整体表现 - 电机板块当日上涨2.46%，显著跑赢大盘，上证指数下跌0.02%，深证成指下跌0.12% [1] - 板块内10只个股涨幅超2.5%，其中康平科技领涨12.37%，江苏雷利涨8.08%，湘电股份涨5.64% [1] - 板块成交活跃，卧龙电驱成交额达111.78亿元，湘电股份成交量94.72万手 [1] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股：康平科技(42.88元/+12.37%)、江苏雷利(54.30元/+8.08%)、湘电股份(16.49元/+5.64%)、方正电机(9.70元/+3.97%)、卧龙电驱(34.00元/+3.66%) [1] - 跌幅较大个股：大洋电机(8.12元/-3.10%)、江特电机(9.28元/-2.11%)、安乃达(42.51元/-1.94%) [2] - 成交额前列个股：卧龙电驱(111.78亿元)、江苏雷利(20.00亿元)、大洋电机(17.10亿元)、湘电股份(15.22亿元) [1][2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出2.94亿元，游资资金净流入8576.7万元，散户资金净流入2.08亿元 [2] - 湘电股份获主力资金净流入1.82亿元，主力净占比11.99%，居板块首位 [3] - 江苏雷利获主力净流入7126.52万元，占比3.56%；大洋电机获主力净流入4828.59万元，占比2.82% [3] - 康平科技主力净流入4205.85万元，占比5.81%，游资净流入2448.73万元，占比3.38% [3] - 大洋电机获游资净流入1.49亿元，游资净占比8.73%，为板块最高 [3]

稀土行业基本面 - 稀土产业链各环节企业均实现不同程度增长 稀土资源及磁材加工龙头企业增速领先 业绩大幅改善[1] - 国内下游多家大厂密集招标 叠加我国加强稀土磁材出口管制后海外增加磁材订单以补库存 国内永磁行业需求旺盛 部分磁材企业排产已延至十月中旬[1] - 我国进一步加严对稀土供应端的管控 下游需求端的景气推动稀土价格持续上涨[1] 稀土ETF市场表现 - 稀土ETF（516780）规模超22亿元 创下历史新高 其中7月以来份额增长5.15亿份 规模增长11.54亿元 期间日均成交额达2.11亿元[1] - 标的指数为中证稀土产业指数 选取涉及稀土开采 加工 贸易和应用等业务上市公司证券作为样本[1] - 前五大成份股为北方稀土 包钢股份 中国稀土 盛和资源 卧龙电驱 均为全球稀土产业中具备较强竞争力的优质企业 前五大成份股合计权重38.73%[1] 基金管理人 - 华泰柏瑞基金拥有超18年ETF运营经验 指数投资管理能力及跟踪误差位于行业领先水平[1] - 旗下ETF规模达5353亿元[1]

同步磁阻电机板块表现 - 板块整体下跌1.82% [1] - 卧龙电驱下跌2.9% [1] - 佳电股份下跌1.12% [1] - 伟创电气下跌0.72% [1]

市场表现 - A股市场全线走强，上证指数创近10年新高，报收3728.03点，北证50指数创历史新高，站上1570点 [1][2] - 当日A股市场成交额达2.81万亿元，较前一日增加5363亿元，为历史第三高成交额 [3] - 超4000只股票上涨，逾120只股票涨停，仅1222只股票下跌 [1][3] 行业板块 - 通信、综合、计算机行业涨幅居前，分别上涨4.46%、3.43%、3.33%，电子、国防军工、传媒行业均涨逾2% [3] - 房地产、石油石化行业分别下跌0.46%、0.10%，其他行业全线上涨 [3] - 炒股软件、液冷服务器、稀土、光模块等板块爆发，市场热点轮动 [3] 资金动向 - 截至8月15日，A股两融余额报20626.42亿元，融资余额报20485.99亿元，均创逾10年新高，上周融资余额增加532.39亿元 [1][5] - 8月18日沪深300主力资金净流入超30亿元 [1][5] - 电子、非银金融、计算机行业融资净买入金额居前，分别为149.57亿元、52.84亿元、41.20亿元 [5] 个股表现 - 东方财富成交额超450亿元，融资客对其加仓22.27亿元 [3][5] - 中兴通讯、利欧股份、领益智造主力资金净流入金额居前，分别为27.77亿元、15.11亿元、9.08亿元 [6] - 锐捷网络、德科立均20%涨停，光库科技涨逾18%，剑桥科技、东信和平均涨停 [4] 市场展望 - 机构认为短期A股市场仍存在较多投资机会，科技成长风格和小盘风格占优 [1][7] - 中期A股市场仍有上行空间，流动性驱动后基本面驱动有望接棒 [7] - 建议关注新技术、新成长方向，如国产算力、机器人、固态电池、医药等，以及大金融板块 [8]

公司上市与股价表现 - 公司于8月13日向港交所提交上市申请 联席保荐人为中金公司、华泰国际和广发证券（香港） 距离董事会7月21日通过相关议案不足一个月 [2] - A股股价在8月14日和15日连续涨停 8月18日上涨7.97% 当前股价32.80元 市值512.37亿元 [2] 业务结构与市场地位 - 公司为全球防爆电驱动系统解决方案市场龙头企业 2024年市场份额4.5% [3] - 业务涵盖五大板块：防爆电驱动系统解决方案、工业电驱动系统解决方案、暖通电驱动系统解决方案、新能源交通电驱动系统解决方案和机器人组件及系统应用 [3] - 2025年上半年营收结构：暖通解决方案占比32.1% 防爆解决方案占比30.6% 机器人业务占比2.7% [4] - 2025年初以超7亿元剥离4家新能源公司资产 聚焦电机及驱控主业 [6] 财务表现 - 2022年营收142.66亿元 利润8.39亿元 [5] - 2023年营收155.67亿元 利润5.53亿元 [5] - 2024年营收162.47亿元 利润8.32亿元 [5] - 2025年上半年营收80.31亿元 利润5.48亿元 [5] 全球运营与市场分布 - 在全球拥有45家工厂 包括14家海外工厂（德国、波兰、意大利、越南、墨西哥等） [4] - 生产团队超过9600人 [4] - 国内营收占比从2024年64.8%降至2025年上半年58.8% [4] - 欧洲、中东及非洲市场营收占比从2022年19.6%降至2025年上半年15.6% [4] - 美洲及亚太（除中国外）市场营收占比逐期上升 [4] 销售模式与客户关系 - 采用直销与经销结合模式 2025年上半年直销占比91.3% [6] - 经销商网络达143家 且数量呈增长趋势 [6] - 前五大客户与供应商存在重叠：向客户A（供应硅钢）和客户B（供应电磁线）销售暖通解决方案 从供应商C和D采购硅钢并销售防爆及工业解决方案 [6] 机器人业务发展 - 机器人业务包括外骨骼和灵巧手、关节模组、伺服电机及控制器、机器人系统应用 [7] - 旗下希尔公司为工业机器人系统集成商 与浙江人形机器人创新中心、智元机器人深度合作 [7] - 2025年上半年战略投资智元机器人 成为其战略股东 共同推进具身智能机器人研发 [7] - 通过持有金石成长股权间接持股宇树科技 为其提供高爆发关节模组、伺服驱动器等核心部件 并联合研发无框力矩电机 [7] 港股上市计划与资金用途 - 上市目的为深化全球化战略布局 提高国际形象及综合竞争力 [7] - 募集资金拟用于扩大产能、提升生产基础设施智能化水平、提升全球研发实力、加强新兴领域投资、发展全球销售网络及补充营运资金 [8] - 截至2025年6月30日 现金及现金等价物为27.92亿元 [8]

公司港股IPO计划 - 公司正式开启港股IPO征程 继6月发布H股上市计划后发布完整港股招股书 [1] - 公司是继三花智控 均胜电子后又一家以制造业为基 以机器人产业为卖点的拟A+H股上市企业 [1] 公司业务与财务表现 - 公司是全球领先的电驱动系统解决方案提供商 拥有五大核心业务板块 防爆电驱 工业电驱 暖通 新能源交通电驱 机器人组件及系统应用 [2] - 2022年至2024年收入分别为142.66亿元 155.67亿元 162.47亿元 净利润分别为8.39亿元 5.53亿元 8.32亿元 [2] - 2025年上半年营业收入80.31亿元 利润5.48亿元 [2] 市场地位与细分领域排名 - 按2024年收入计 公司在全球防爆电驱市场排名第一 市场份额4.5% [3] - 在全球工业电驱市场排名第四 市场份额2.8% 在全球暖通电驱市场排名第五 市场份额2.0% [3] 全球化布局与收购整合 - 通过收购国内外电驱企业实现海外业务布局 海外业务占比较高 [4] - 2011年收购奥地利ATB集团 2014年布局意大利SIR公司和全球最大振动电驱企业OIL 2018年收购通用电气工业电机SIM业务 [4] - 国内整合章丘电机和清江电机 形成通用专用电机全布局业务格局 [4] - 2014年整合退出非核心业务灯塔橡塑 浙江变压器 2024年前后出售地产 光伏和矿业贸易等非核心业务 聚焦电驱业务 [4] 机器人业务发展 - 机器人组件业务收入占比极低 2022年至2024年收入分别为3.55亿元 4.06亿元 4.51亿元 占比分别为2.5% 2.6% 2.8% [6] - 2025年上半年机器人业务收入占比仅为2.7% [6] - 通过收购获得高压电机技术 磁悬浮技术 伺服电机技术 为eVTOL和机器人业务提供基础 [5] - 与智元机器人完成战略投资签约 成为其战略股东并获得董事会席位 共建杭州湾具身智能创新中心 联合发布工业垂域模型 [6] - 为包括智元在内多家知名机器人企业供应高爆发关节模组 无框力矩电机等核心零部件 [6] 股价表现与市场认可 - 公司三个交易日合计涨幅超过30% 年度涨幅达到130% [1] - 集齐人形机器人组件 新能源汽车 低空经济eVTOL 数据中心等热门科技股概念 [1] 行业赴港上市趋势 - A股机器人产业链企业赴港上市蔚然成风 三花智控 石头科技 埃斯顿 兆威机电等企业完成港股递表 [7] - 非A机器人独角兽极智嘉 云迹科技 卧安机器人等将港股列为上市首选地点 [7] - 三花智控港股IPO融资107.36亿港元 绿鞋机制额外增配13.9亿港元 公开发售超额认购倍率747倍 国际发售获23.6倍认购 [7] - 极智嘉7月IPO募得27.12亿港元 为2025年至今机器人本体企业规模最大的IPO项目 [7] - 三花智控港股价格较IPO价格涨超26% 极智嘉较IPO发行价涨幅超过16% [7]

公司港股IPO进展 - 公司于近期发布完整港股招股书 正式开启港股IPO征程 成为继三花智控 均胜电子后又一家以制造业为基础 机器人产业为亮点的拟A+H上市企业 [1] - 公司港股递表及中报披露后股价大幅上涨 截至8月18日三个交易日累计涨幅超30% 年度涨幅达130% [1] 业务板块构成 - 公司是全球领先电驱动系统解决方案提供商 拥有五大核心业务板块：防爆电驱动系统 工业电驱动系统 暖通电驱动系统 新能源交通电驱动系统 机器人组件及系统应用 [1] - 通过系列收购完成全球化布局 2011年收购奥地利ATB集团 2014年布局意大利SIR公司和OIL公司 2018年收购通用电气SIM业务 [4] - 国内整合章丘电机和清江电机 形成通用专用电机全布局业务格局 并于2014年及2024年前后剥离非核心业务 聚焦电驱主业 [4] 财务表现 - 2022-2024年收入分别为142.66亿元 155.67亿元 162.47亿元 净利润分别为8.39亿元 5.53亿元 8.32亿元 [2] - 2025年上半年营业收入80.31亿元 利润5.48亿元 [2] 市场地位 - 按2024年收入计 公司在全球防爆电驱动系统市场排名第一 市场份额4.5% [3] - 在全球工业电驱动系统市场排名第四 市场份额2.8% 在全球暖通电驱动系统市场排名第五 市场份额2.0% [3] 机器人业务布局 - 机器人组件业务收入占比仍较低 2022-2024年收入分别为3.55亿 4.06亿 4.51亿元 占总收入比例分别为2.5% 2.6% 2.8% [6] - 2025年上半年机器人业务收入占比为2.7% [6] - 通过收购获得高压电机 磁悬浮技术（ATB）和伺服电机技术（SIR/SIM） 为eVTOL和机器人业务提供技术支持 [5] - 2024年3月与智元机器人完成战略投资签约 成为其战略股东并获董事会席位 双方共建杭州湾具身智能创新中心 [6] 行业动态 - A股机器人产业链企业赴港上市成风 三花智控已完成港股上市 石头科技 埃斯顿 兆威机电等企业均已递表 [6] - 非A机器人独角兽企业如极智嘉 云迹科技 卧安机器人等也将港股作为上市首选地 [6] - 三花智控港股IPO融资107.36亿港元 公开发售超额认购747倍 极智嘉IPO募资27.12亿港元 为2025年机器人本体企业规模最大IPO项目 [7] - 截至8月18日 三花智控港股股价较发行价上涨26% 极智嘉较发行价上涨16% [7]

市场整体资金流向 - 沪深两市主力资金净流出137.49亿元 创业板净流出63.8亿元 沪深300成份股净流入34.53亿元 [2] - 尾盘两市主力资金净流出14.71亿元 创业板尾盘净流入4.07亿元 沪深300成份股尾盘净流出11.9亿元 [8] 行业表现与资金流向 - 申万一级29个行业上涨 通信行业涨幅4.46%居首 综合和计算机行业均涨超3% 电子/国防军工/传媒均涨超2% 仅房地产和石油石化行业下跌 [2] - 10个行业获主力资金净流入 电子和通信行业净流入均超33亿元 传媒行业净流入15.63亿元 银行/公用事业/有色金属/社会服务行业净流入均超1.5亿元 [2] - 21个行业主力资金净流出 非银金融行业净流出51.94亿元居首 医药生物/电力设备/计算机/基础化工行业净流出金额居前 [3] 个股资金流向 - 107股主力资金净流入超1亿元 其中20股净流入超3亿元 [4] - 通信龙头中兴通讯主力资金净流入27.77亿元 创2024年12月17日以来新高 连续2日累计净流入29亿元 收盘涨8.8% [4] - 利欧股份主力资金净流入15.11亿元 创2025年3月7日以来新高 连续2日累计净流入15.74亿元 龙虎榜显示机构净买入9752.49万元 深股通净买入2.78亿元 [4] - 领益智造/华胜天成/东信和平/华策影视/北方稀土等涨停股主力资金净流入金额居前 [5] - 120股主力资金净流出超1亿元 其中12股净流出超4亿元 [6] - 卧龙电驱主力资金净流出10.28亿元 创2025年3月27日以来新高 连续2日累计净流出10.95亿元 [6] - 天风证券/指南针/中信证券/国盛金控等大金融股遭主力资金抛售 [7] 尾盘资金动向 - 13股尾盘主力资金净流入超5000万元 其中5股净流入超1亿元 [9] - 东方财富尾盘净流入2.08亿元居首 东山精密/通富微电/领益智造/东信和平尾盘净流入居前 [9] - 33股尾盘主力资金净流出超4000万元 其中12股净流出超8000万元 [10] - 7股尾盘净流出超1亿元 中信证券尾盘净流出超2亿元居首 [11] ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨0.34% 市盈率20.06倍 份额增加6450万份 主力资金净流出2157.3万元 [13] - 游戏ETF(159869)近五日涨2.13% 市盈率45.65倍 份额增加900万份 主力资金净流出1751.2万元 [13] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨6.41% 份额增加1000万份 主力资金净流出417.2万元 [13] - 云计算50ETF(516630)近五日涨10.19% 市盈率120.33倍 份额减少1500万份 主力资金净流出638.7万元 [14]