证券代码：600580 证券简称：卧龙电驱 公告编号：2025-061 关于召开2025年第二次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 (四)现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2025 年 8 月 6 日 14 点 00 分 召开地点：浙江省绍兴市上虞区曹娥街道复兴西路 555 号公司会议室 股东大会召开日期：2025年8月6日 本次股东大会采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票 系统 (一)股东大会类型和届次 2025年第二次临时股东大会 (二)股东大会召集人：董事会 (三)投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相结合的 方式 卧龙电气驱动集团股份有限公司 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者 的投票，应按照《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 — 规范运 作》等有关规定执行。 (七)涉及公开征集股东投票权 不涉及 二、 会议审议事项 本次股东大会审议议案及投票股东类型 (五 ...

证券代码：600580 证券简称：卧龙电驱 公告编号：临 2025-057 二、监事会会议审议情况 （一）审议通过《关于发行 H 股股票并在香港联合交易所有限公司上市的 议案》 为深化全球化战略布局，提高公司国际形象及综合竞争力，根据《中华人民 共和国公司法（2023 年修订）》（以下简称《公司法》）、中国证券监督管理 委员会（以下简称"中国证监会"）《境内企业境外发行证券和上市管理试行办 法》（以下简称《境外上市试行办法》）、香港联合交易所有限公司（以下简称 "香港联交所"）《香港联合交易所有限公司证券上市规则》（以下简称《香港 联交所上市规则》）等相关监管规定，公司拟发行境外上市股份（H 股）并申请 在香港联交所主板挂牌上市（以下简称"本次发行并上市"）。 表决情况：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 卧龙电气驱动集团股份有限公司 九届十五次监事会决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 卧龙电气驱动集团股份有限公司（以下简称"公司"或"卧龙电驱"）九届 十五次监事会会议于 ...

证券代码：600580 证券简称：卧龙电驱 公告编号：临 2025-056 二、董事会会议审议情况 卧龙电气驱动集团股份有限公司 九届十七次临时董事会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 卧龙电气驱动集团股份有限公司（以下简称"公司"或"卧龙电驱"）九届 十七次临时董事会会议于 2025 年 07 月 21 日以现场结合通讯表决方式召开。本 次会议的会议通知和材料已于 2025 年 07 月 16 日分别以专人送达、电子邮件或 传真等方式发出。公司现有董事 7 人，参会董事 7 人，其中独立董事赵荣祥、张 志铭、邓春华以通讯方式参加。公司监事会成员、高级管理人员列席了会议。 本次会议的召集、召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和 《公司章程》的规定，表决形成的决议合法、有效。 本议案尚需提交股东大会审议。 （一）审议通过《关于发行 H 股股票并在香港联合交易所有限公司上市的 议案》 为深化全球化战略布局，提高公司国际形象及综合竞争力，根据《中华人民 共和国公司法（2023 ...

稀土产业指数表现 - 中证稀土产业指数上涨3 36% 成分股卧龙电驱 盛和资源涨停 华宏科技上涨8 86% 北方稀土 中色股份跟涨 [1] - 稀土ETF嘉实(516150)上涨3 48% 冲击3连涨 [1] 稀土ETF嘉实流动性及规模 - 盘中换手7 84% 成交2 38亿元 [3] - 近1周日均成交2 97亿元 排名可比基金第一 [3] - 近1周规模增长3 36亿元 新增规模位居可比基金第一 [3] - 近1周份额增长1 84亿份 新增份额位居可比基金第一 [3] - 近5个交易日3日资金净流入 合计2 16亿元 [3] 稀土ETF嘉实收益表现 - 近1年净值上涨58 80% 指数股票型基金排名168/2917 前5 76% [3] - 成立以来最高单月回报41 25% 最长连涨月数4个月 最长连涨涨幅83 89% 上涨月份平均收益率9 69% [3] 有色金属板块展望 - 黄金受益于美元信用走弱和美国降息预期增强 [3] - 铜冶炼原料供给受限 需求具备长期韧性 铜价中枢有望上移 [3] - 稀土价格有望上涨 因出口逐步放开 需求增长 供给刚性 [3] 稀土产业投资逻辑 - 稀土为我国定价 下游应用广泛且全球领先 板块关注度有望提高 [4] - "类供改"政策催化叠加"大国利器"地位带来价值重估机会 [4] - 永磁板块受益于人形机器人和低空经济景气高增 [4] 中证稀土产业指数权重股 - 前十大权重股合计占比56 37% 包括北方稀土(13 22%) 中国稀土(5 63%) 中国铝业(4 93%) 格林美(4 93%) 领益智造(4 84%) 包钢股份(4 78%) 卧龙电驱(4 54%) 金风科技(4 45%) 厦门钨业(4 18%) 盛和资源(3 87%) [4][6] - 北方稀土涨6 64% 中国稀土涨4 19% 中国铝业涨2 90% 格林美涨1 86% 领益智造跌0 22% 包钢股份涨3 74% 卧龙电驱涨停 金风科技涨0 71% 厦门钨业涨1 44% 盛和资源涨9 98% [6]

人形机器人概念股表现 - 长盛轴承（300718）盘初涨幅超过15% [1] - 金发科技（600143）和四川金顶（600678）涨停 [1] - 新安股份（600596）、卧龙电驱（600580）、中大力德（002896）涨幅居前 [1] 宇树科技上市动态 - 宇树科技已在中国证监会官网显示开启上市辅导 [1] 暗盘资金动向 - 暗盘资金正涌入部分股票 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 政策叠加资金推动人形机器人加速落地，产业迎来重要转折点和变革机遇 [3] - 人形机器人量产启动，市场空间倍增，预计到2029年全球产能数量最少达100万台，市场规模将达1500亿元 [3] - 重视核心零部件发展机遇，相关核心机械零部件的市场需求预计将迎来显著增长 [3] - 建议关注国内已获重点人形机器人客户定点和合作的机械零部件企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 人形机器人行业兴起 - 人形机器人正进入产业化落地阶段，借助AI大模型赋能，产业化进程加速推进 [6] - 国内外巨头纷纷入局，注入资金与资源，加速行业技术进步与成熟，推动产业链标准化和批量化发展 [8] - 政策明确人形机器人发展方向，各地陆续出台产业集群发展政策，催化产业链上相关公司发展 [10] - 人形机器人落地应用场景持续扩散，使用成本极具性价比，替代人成本优势明显 [12][15] - 2025年或为人形机器人量产元年，未来市场潜力巨大，产业链上下游广泛受益 [17][21] 谐波减速器：国产量产提速 - 谐波减速器可在精密传动领域广泛适用，工业机器人为其最大下游，2024年国内工业机器人谐波减速器消费量达到79.55万台 [39] - 国内外人形机器人多点开花，谐波减速器市场需求大增，预计2029年全球市场增量将达84亿元 [40][43] - 全球谐波减速器市场规模快速增长，哈默纳科占全球市场较大份额，国内企业逐渐展现强劲竞争力和进口替代趋势 [47] - 哈默纳科谐波减速器扩产幅度较小，不能覆盖人形机器人量产需求，国内厂商有望凭借快速扩产优势占据更大市场份额 [51][52] 行星滚柱丝杆：国产突破量产 - 行星滚柱丝杠应用持续拓展，目前全球市场空间仍较小，2022年全球市场规模为12.7亿美元 [56] - 行星滚柱丝杠量产存在原材料、工艺流程与加工设备三大壁垒 [62] - 受益人形机器人产业兴起，滚柱丝杠市场空间抬升，预计2029年全球市场增量空间将达112亿元 [66] - 行星滚柱丝杠市场主要以欧洲公司为主导，国产替代预期显现，国内企业得到客户认可，加大产能投入力度 [68][75] 无框力矩电机：国产性能超越 - 无框力矩电机可实现系统集成度的跃升，与人形机器人关节高度契合，已成为该领域主流驱动方案 [82][85] - 特斯拉Optimus人形机器人方案采用无框力矩电机，预计2029年全球无框力矩电机市场增量空间将达140亿元 [87] - 国内无框力矩电机厂商发展迅速，替代进程将持续 [91] 灵巧手：技术迭代升级 - 灵巧手是衡量机器人成熟度与商业落地价值的核心标尺，由驱动、传动和感知三大系统构成 [107] - 灵巧手技术路线向轻量化、更灵活和多模态感知发展，未来增量空间巨大，预计2029年市场规模将达300亿元 [108][114] - 建议关注技术迭代迅速、成本控制优秀、已有落地应用的灵巧手企业 [115] 六维力矩传感器：成本不断压降 - 六维力矩传感器主要用于机器人末端控制，在机器人领域应用占比高达72% [120] - 人形机器人将为六维力传感器贡献主要增量，预计2029年市场规模将达120亿元 [126] - 六维力矩传感器研发生产壁垒高，全球三大厂商占主要份额，国内企业已开始国产替代 [129][133] - 建议关注已有产品突破且有成本下降预期的传感器企业 [138]

指数表现 - 上证指数低开高走 中证稀土产业指数上涨1.21%报1955.26点 成交额382.91亿元 [1] - 中证稀土产业指数近一个月上涨6.32% 近三个月上涨20.10% 年至今上涨22.02% [2] 指数构成 - 中证稀土产业指数选取涉及稀土开采 加工 贸易和应用等业务的上市公司证券作为样本 反映稀土产业上市公司整体表现 [2] - 指数以2011年12月31日为基日 以1000.0点为基点 [2] - 十大权重股分别为北方稀土(14.93%) 中国稀土(5.55%) 包钢股份(5.03%) 领益智造(4.94%) 中国铝业(4.69%) 格林美(4.64%) 卧龙电驱(4.55%) 盛和资源(4.44%) 厦门钨业(4.04%) 金风科技(3.97%) [2] 市场分布 - 上海证券交易所占比52.77% 深圳证券交易所占比46.62% 北京证券交易所占比0.61% [2] - 行业分布为原材料66.06% 工业26.77% 信息技术7.17% [2] 指数调整 - 样本每半年调整一次 时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 调整比例一般不超过20% [3] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况会进行临时调整 [3] - 样本退市时将从指数中剔除 公司发生收购合并分拆等情形参照细则处理 [3] 跟踪基金 - 跟踪稀土产业的公募基金包括嘉实中证稀土产业ETF联接A/C 华泰柏瑞中证稀土产业ETF联接A/C 富国中证稀土产业ETF 易方达中证稀土产业ETF 嘉实中证稀土产业ETF 华泰柏瑞中证稀土产业ETF [3]

创新链专区设置与参展情况 - 第三届链博会首次设置创新链专区，展示创新成果从基础研究到市场应用的全链条转化过程 [1] - 专区吸引14家机构和企业参展，包括世界知识产权组织、国家知识产权局等国内外权威机构 [1] - 专区核心理念为促进产学研用结合，推动创新链与产业链对接融合 [1] 参展企业案例与技术展示 - 同方威视展示"能谱CT"和"静态CT"两款类CT安检产品，获得头部机场、港口集团积极反馈 [2] - 中储国能展示国内首套5吨/天氢液化系统模型，核心技术源自中科院工程热物理研究所，具备百兆瓦级压缩空气储能系统全链条能力 [2] - 大连科天新材料展示金属改性材料陶瓷铝晶种研制与应用，呈现从博士论文到产业化商品的8阶段转化历程 [3][4] 科技成果转化挑战与突破 - 科技成果转化需跨越"死亡之谷"，大连科天历经30年、4000余轮试验实现工程化与市场化 [4] - 压缩空气储能技术需解决多学科交叉难题，中储国能从基础研究到示范验证完成技术成熟度跨越 [5] - 同方威视通过校企协同机制（清华大学）突破核技术多学科交叉转化困局，建立"研发-理论-迭代"双向反哺模式 [5] 协同创新生态构建 - 同方威视构建覆盖"基础材料-核心部件-智能系统-多元场景"的全链条生态，上游突破光源工艺，下游开发工业质检等应用场景 [6] - 中储国能与卧龙电气联合研制全球最大105兆瓦2极高速电机"储龙105"，填补国内百兆瓦级双工况电机空白 [7] - 企业通过供应链深度协同（如技术互补、流程优化）提升产业链整体竞争力 [6][7] 国际合作与市场拓展 - 同方威视在链博会首日即与全球安检、无损检测领域新客户建立联系，探讨智能检测新场景 [2] - 中储国能明确海外市场拓展意向，计划推广压缩空气储能技术至更多国家 [2] - 大连科天以"新材料链接世界"为目标，通过联展形式赋能产业链上下游 [3]

纪要涉及的公司 卧龙电驱 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：公司作为航空电机供应商在低空飞行器领域表现突出，受益于人形机器人电机零部件交易，市场认可度高，具备增长潜力；业绩恢复，各业务受益政策带来增长；深化机器人产业链布局；未来归母净利润增长，股价有上行空间，绝对收益有望提升 [2] - **论据** - **机器人产业链发展**：2024 年开始跟踪研究，资金流向电机类人形机器人零部件交易时取得突破；2025 年上半年深化布局关键部件，研发灵巧手所需微型电机；整合希尔机器人优势，与智元机器人等企业合作 [3] - **主要业务市场前景**：七成业绩来自工业电机，国家节能减排和设备更新政策有潜在向好趋势；三成来自家用电机，受益以旧换新政策；特种电机有望随行业回暖发展；积极拓展海外市场 [4][5] - **传统业务优势**：产品应用领域广泛，全系列布局完善；通过兼并收购加强系统集成能力 [6] - **各业务定价和毛利率**：工业电机千瓦定价 280 - 290 元，毛利率 25% - 30%；日用电机单台售价几十元，毛利率较低；电动交通领域电机市场受限于规模，毛利率不高 [2][9][10][11] - **工业电机市场趋势**：全球需求每年增长 5%左右；国内 2021 - 2023 年设备产值近 600 亿元，投资规模每年增速 5%左右，2024 年购置需求正增长 [12][13] - **国内工业电机竞争格局**：高压领域卧龙市场份额 19%，低压领域占 8.6%，通过兼并收购完善产品矩阵布局 [14] - **品牌优势**：拥有多个国际知名品牌，与国内外重要客户建立长期稳定合作关系 [15] - **航空电机技术挑战与布局**：航空电机技术壁垒高，需符合监管标准并获适航认证；卧龙在研发上领先，提出“3 + 1”战略布局 [16] - **机器人行业布局**：与智源机器人深度捆绑，今年继续深化布局 [18] - **与智源机器人合作**：为其提供零部件配套，旗下企业为其产品应用场景赋能；智源是国内量产规模最大的机器人企业，开始借壳上市准备工作，入股希尔机器人，推出起源大模型 [19] - **希尔机器人地位**：在全球工业自动化领域享有盛誉，提供超 3600 个解决方案，是全球四大家族工业机器人的重要下游集成商客户之一 [20][21] - **与其他人形机器人品牌合作**：与浙江大学徐荣教授团队的人形机器人创新中心有深度业务合作 [22] - **2024 年经营业绩**：日用电机收入同比增长 30%达 39.3 亿元，工业领域毛利率约 30%，家电领域约 17%，新能源车相关电动类产品毛利率 13% [23] - **2025 年及以后市场预期**：日用类产品受益国家补贴政策，工业设备更新带来基本面改善；预计 2025 - 2026 年工业领域业绩明显增长，交通领域盈亏平衡，日用电机收入持续增长 [24] - **盈利预测**：2025 - 2026 年归母净利润分别为 10.55 亿元和 12.6 亿元，同比增速分别为 33%和 18%，对应动态估值分别为 29 倍和 25 倍，长期动态估值应在 35 倍左右 [25][26] - **市值走势及预期**：过去三年最高市值达 400 亿元，目前基本面行业逻辑更好，下跌至最低市值可能性不大，上行空间至少 28%，PE 水平未高估，绝对收益将显著提升 [27] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司自 2013 年以来的兼并收购情况，包括收购美的旗下清江、奥地利 ATB、海尔系章丘、意大利希尔、核军工南阳防爆、意大利欧力振动特种设备、荣信传动与通用小型工企等 [7] - 智源机器人控股风电材料企业尚纬新材 [19] - 卧龙在航空驱动产品研发上与商飞、万丰奥维等企业合作紧密 [16]

报告行业投资评级 - 看好机械行业 [1] 报告的核心观点 - 对20家重点跟踪的机械公司2025Q2业绩增速进行预测，不同细分领域公司增速有差异 [4] - 机器人&零部件领域人形机器人产业化进程持续推进，看好长期产业趋势，关注三条主线，未来有望看到业绩贡献 [4] - 轨交设备上半年铁路投资高增、客流量创新高，固定资产投资有望保持较高增长，推荐相关公司 [4] - 工程机械周期拐点临近，布局正逢其时，板块估值处低位，下游需求回暖，更新周期有望推动新机销售上涨 [4] - 激光领域通用激光快速增长，专用激光重视新技术变化，推荐相关公司 [4] - 机床&刀具看好机床高端化转型及核心零部件国产替代，刀具产品高端化突破和新领域开拓值得期待，推荐相关公司 [7] - 叉车需求景气回升，看好智能化无人化趋势，内外销量均增长，行业有电动化和智能化转型趋势，推荐相关公司 [7] - 国产仪器在自主可控背景下，国产品牌有望加速替代，国内企业高端产品加速推出 [7] 根据相关目录分别进行总结 2025Q2重点跟踪机械公司业绩增速预测 - 激光：柏楚电子20%、联赢激光0% [4] - PCB：鼎泰高科66%、芯碁微装15% [4] - 通用：三一重工25%、杭叉集团11%、恒立液压11%、安徽合力10%、徐工机械9%、中联重科9%、纽威数控 -4% [4] - 轨交：时代新材145%、时代电气15%、中国通号 -20% [4] - 运控：汇川技术7%、中控技术 -16% [4] - 半导体：华峰测控40% [4] - 油服：杰瑞股份 -2% [4] - 机器人：卧龙电驱17%、中大力德0% [4] 机器人&零部件 - 2024年以来全球机器人产业链扩容，人形机器人进入工厂测试，英伟达、华为入局，机器人从硬件走向系统并在应用场景落地，2025年产业化进入新阶段 [4] - 关注三条主线：特斯拉人形机器人产品迭代等、全球巨头布局及产品发布、各种机器人在应用场景落地放量 [4] - 建议关注绿的谐波等多家公司 [4] 轨交设备 - 上半年铁路投资保持高增，客流量再创新高，2025年上半年全国铁路固定资产投资3559亿元，同比增长5.5%，假设全年增速5.9%，25年有望接近9000亿；1 - 5月全国铁路客运量18.63亿人次，同比增长7.3% [4] - 2024年国铁运输收入9901亿，同比增长2.7%，净利润39亿，资产负债率63.51%为10年来最低 [4] - 重点推荐中国中车、思维列控，建议关注时代电气等公司 [4] 工程机械 - 本轮国内下行周期伴随海外强劲增长，业绩波动减弱，板块整体收入和利润增长，盈利能力改善 [4] - 板块经历4年下行周期，估值处低位，下游需求边际回暖，施工强度恢复有望推动工程机械更新周期带来新机销售上涨 [4] - 重点推荐三一重工等公司，建议关注柳工等公司 [4] 激光 - 通用激光：高功率、管/坡等工艺迭代和海外出口增量带来需求快速增长 [4] - 专用激光：消费电子等新技术迭代带来增量需求 [4] - 推荐柏楚电子等公司，建议关注锐科激光等公司 [4] 机床&刀具 - 机床：2025年1 - 5月全国金属切削机床产量33.2万台，同比增长13.3%；金属成形机床产量6.9万台，同比增长11.3%，后续行业朝高端化等方向发展，核心零部件国产化前景广阔，推荐豪迈科技等公司 [7] - 刀具：国内需求回暖，刀具需求及出货量有望增长，国内企业进行产品高端化突破和领域拓展，看好高端刀具市场开拓及加工机遇，推荐鼎泰高科等公司 [7] 叉车 - 2025年1 - 5月我国叉车总销量60.18万台，同比增长9.3%，国内销量39.25万台，同比增长6.7%，出口销量20.93万台，同比增长14.7%，内外销量均增长 [7] - 行业电动化趋势明显，国产品牌出海；人力成本上涨和企业转型背景下，行业向自动化、智能化转型，智能物流成趋势，推荐安徽合力等公司 [7] 国产仪器 - 电子测量仪器国产化率低，高端产品依赖进口，国内企业高端产品加速推出，竞争力提升 [7] - 重点推荐普源精电，建议关注聚光科技等公司 [7]