报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [1][4][10] 报告的核心观点 - 智元机器人入股希尔机器人深化双方在具身智能领域合作，加快具身智能机器人产业化速度、助推机器人应用场景落地 [3] - 卧龙电驱加快机器人关键部件布局，持续开拓客户，依托自身优势加速机器人业务布局并展开深入合作 [3] - 低空经济蓬勃发展，公司前瞻布局航空电机业务，未来产品出货量有望快速增长 [4] 相关目录总结 事项 - 卧龙电驱旗下希尔机器人与智元机器人签署股权投资协议，智元机器人将以增资扩股形式完成对希尔机器人的战略注资 [2] 国信电新观点 - 智元机器人入股希尔机器人深化双方在具身智能领域合作，此前已签场景应用合作协议，此次战略增资规划落地示范项目 [3] - 卧龙电驱加快机器人关键部件布局，针对人形机器人行业需要布局关键部件，旗下希尔机器人经验丰富，已与多方展开合作 [3] - 低空经济蓬勃发展，公司 2019 年前瞻布局航空电机，构建产品矩阵，已与多家主机厂客户达成合作，未来产品出货量有望快速增长 [4] 评论 - 智元入股希尔机器人深化双方合作，公司在人形机器人关键部件领域积极布局并推动应用场景布局 [5] - 智元机器人发展成果显著，发布商用产品、具身基座模型和智能交互人形机器人 [7] - 公司加快客户开拓，与浙江人形机器人创新中心、云深处等展开深入合作，国内电机市场份额第一，技术实力与品牌影响力为机器人行业发展奠定基础 [8] - 公司先发布局电动航空电机产品，提出“3 + 1”战略规划，构建产品矩阵，携手多家主机厂客户推动电动航空器发展 [9] 投资建议 - 维持盈利预测，维持优于大市评级，预计公司 2024 - 2026 年实现归母净利润 8.01/10.55/12.61 亿元，同比 +51%/+32%/+20%，EPS 分别为 0.62/0.81/0.97 元；动态 PE 分别为 44/34/28 倍 [4][10] 财务预测与估值 - 展示了公司 2022 - 2026E 的资产负债表、利润表、现金流量表及关键财务与估值指标等数据 [13]

文章核心观点 - 卧龙电驱旗下希尔机器人与智元机器人签署股权投资协议，智元机器人战略注资希尔机器人，双方将推进多领域开发合作并落地示范项目 [1] 具体合作情况 - 希尔机器人与智元机器人已签署场景应用协议，此次智元机器人以增资扩股形式完成对希尔机器人的战略注资 [1] - 双方将共同推进具身智能技术、柔性制造解决方案、人机交互产品等领域的开发与合作 [1] - 双方规划在柔性制造、工业自动化、AI清洁方案等场景中落地一系列示范项目，推动具身智能技术走向工厂车间和日常生活 [1]

市场扩张和并购 - 2025年1月26日审议通过出售子公司股权议案[2] - 2025年2月10日审议通过签订股权收购协议补充协议议案[2] - 2025年2月26日出售子公司股权议案经股东大会通过[3] 数据相关 - 出售龙能等四家子公司部分股权获72603万元[2] - 收到第一期股权转让款37027.53万元[5]

市场扩张和并购 - 2025年1月26日审议通过出售子公司股权议案[2] - 2025年2月10日审议通过签订股权收购协议补充协议议案[2] - 2月26日出售子公司股权议案经股东大会通过[3] 交易详情 - 公司将多子公司股权以72603万元售给卧龙资源[2] - 交易各方审批通过，完成工商变更登记[5] - 卧龙资源分两期支付现金对价[5]

公司持股与担保 - 公司合计持有卧龙灯塔98.9272%的股权[7] - 公司为卧龙灯塔提供5000万元担保，累计担保余额5000万元[2] - 公司为控股股东提供63000万元担保，占2023年净资产6.70%[13] 卧龙灯塔财务数据 - 2023年末总资产44785.08万元，净资产32559.51万元[5] - 2024年9月末总资产44168.38万元，净资产33788.62万元[5] 其他担保信息 - 担保期限自2025年3月4日起至债务履行期满后三年[9] - 截至披露日，公司及子公司对外担保305441.15万元，占2023年净资产32.47%[13]

现金流量 - 销售商品、提供劳务收到现金本期14,522,158.75元，预计236,689,687.99元[1] - 收取利息、手续费及佣金现金本期309,295.32元，预计463,444.48元[1] - 收到税费返还本期584,339.86元，预计998,841.02元[1] - 经营活动现金流入小计本期15,415,793.93元，预计238,156,633.71元[1] - 经营活动现金流出小计本期18,757,714.12元，预计212,657,961.25元[1] - 经营活动现金流量净额本期 - 3,341,920.19元，预计25,498,672.46元[1] - 投资活动现金流入小计本期3,168.00元，预计308,093.00元[1] - 投资活动现金流出小计本期0.00元，预计571,574.28元[1] - 投资活动现金流量净额本期3,168.00元，预计 - 263,481.28元[1] - 筹资活动现金流量净额本期0.00元，预计 - 23,928,708.14元[1] 资产负债 - 流动资产年初228,284,604.57元，年末230,433,366.30元[3] - 流动负债年初122,255,745.22元，年末103,797,541.17元[3] - 应收账款年初124,768,274.00元，年末125,438,886.84元[3] - 存货年初净额65,744,123.04元，年末净额59,210,895.84元[3] - 固定资产年初净值119,284,121.71元，年末净值110,813,482.97元[3] 经营业绩 - 营业收入本月28,911,947.85元，本期累计256,019,046.21元[5] - 营业成本本月26,147,902.31元，本期累计210,093,805.80元[5] - 营业利润本月 - 771,164.05元，本期累计13,157,232.60元[5] - 利润总额本月 - 798,801.67元，本期累计13,141,092.87元[5] - 净利润本月 - 798,801.67元，本期累计12,291,157.11元[5]

股权结构 - 公司总股本为1,302,622,626股[2] - 董事黎明持股1,637,459股，占比0.1257%[2] - 董事万创奇持股1,229,921股，占比0.0944%[2] 减持计划 - 黎明拟减持不超409,364股，占比0.0314%[2] - 万创奇拟减持不超307,480股，占比0.0236%[2] - 减持期为2025年3月25日至6月24日[4] - 减持方式为集中竞价交易，按市场价[4] - 减持股份源于员工持股计划，因个人资金需求[4]

事件进展 - 2025年1月5日公司会议通过龙能电力股票拟终止挂牌及异议股东权益保护措施议案[1] - 2025年1月6日公司披露龙能电力拟终止挂牌公告[1] - 龙能电力近日收到终止挂牌公告[2] 终止信息 - 龙能电力股票自2025年3月3日起终止在全国中小企业股份转让系统挂牌[2] - 终止挂牌公告发布时间为2025年3月1日[4] 影响说明 - 龙能电力终止挂牌不会对公司及自身生产经营产生重大影响[2]

会议出席情况 - 出席会议股东和代理人3706人[4] - 出席股东所持表决权股份总数52533535股[4] - 占公司有表决权股份总数比例4.0489%[4] - 在任董事9人、监事3人，均全部出席[8] 议案表决情况 - 出售子公司股权议案同意票48639926，比例96.2394%[9] - 出售子公司股权议案反对票1149100，比例2.2736%[9] - 出售子公司股权议案弃权票751500，比例1.4870%[9] - 出售子公司股权后关联担保议案同意票47921226，比例94.8174%[9] - 出售子公司股权后关联担保议案反对票1893100，比例3.7457%[9] - 出售子公司股权后关联担保议案弃权票726200，比例1.4369%[9]

股东大会信息 - 2025年2月26日召开第一次临时股东大会，现场与网络投票结合[5][6] - 现场会议14点在浙江绍兴公司会议室召开，由董事黎明主持[8] - 网络投票2月26日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[8] 参会情况 - 现场10人代表20,744,664股，占1.5988%[9] - 网络3,696人代表31,788,871股，占2.4501%[9] - 共3,706人代表52,533,535股，占4.0489%[9] 议案表决 - 《出售子公司股权议案》同意49,403,014股，占96.2954%[14] - 《出售子公司股权后关联担保议案》同意48,684,314股，占94.8945%[15]