并购重组 - 海南发展拟以4.5亿元收购网营科技51%股权，标的公司为领先的电商服务机构，具备全平台、全链路数字化服务体系 [1] - 青岛啤酒拟收购即墨黄酒100%股权，以增强产业协同性、丰富产品线并拓宽市场渠道 [1] - 西部黄金拟现金收购新疆美盛矿业100%股权，标的拥有新源县卡特巴阿苏金铜多金属矿项目所有权 [1] 回购、增持 - 中铁工业控股股东中国中铁计划增持公司股份，金额范围为1.6亿至3亿元 [2] 投资合作、经营状况 - 源杰科技签订6187.16万元大功率激光器芯片产品销售订单 [3] - 宏昌电子全资子公司珠海宏昌二期年产14万吨液态环氧树脂项目投产 [4] - 日上集团因美国撤销越南钢制车轮调查，出口订单及海外业务布局预期改善 [4] - 本川智能拟发行可转债募资不超过4.9亿元，用于珠海智能电路项目、泰国PCB基地建设及流动资金补充 [4] - 纵横股份子公司中标1.06亿元"智慧巴中"低空数字经济无人值守系统项目 [4] 业绩变动 - 百济神州一季度营业利润及利润总额扭亏为盈，归母净利润亏损同比收窄至-9450.3万元，主要受益于自研产品百悦泽®和百泽安®销售增长 [5]

智通财经APP讯，青岛啤酒(600600.SH)发布公告，为增强产业协同性及企业发展竞争力，2025年5月7 日，公司与新华锦集团有限公司("新华锦集团")、山东鲁锦进出口集团有限公司("鲁锦集团")及山东即 墨黄酒厂有限公司("即墨黄酒"或"目标公司")签订《股权转让协议》("转让协议")，公司拟从新华锦集团 和鲁锦集团处受让其合计持有的即墨黄酒100%股权，相关对价为人民币6.65亿元和价格调整期损益金 额之和(按照转让协议的约定，"价格调整期损益"是指经审计的目标公司及其子公司在审计评估基准日 净资产扣除过渡期内目标公司向股东利润分配的金额与经审计的交割日净资产的差额)。本次股权收购 交易完成交割后，公司将持有即墨黄酒全部股权，即墨黄酒成为公司的全资子公司，纳入公司合并报表 范围。 从市场销售淡旺季上，"即墨老酒"与公司啤酒产品可以形成市场销售的互补效应，构建更具市场竞争力 的跨品类产品组合，在巩固公司传统产品市场地位的同时开辟新的增长点，为公司发展注入新动能。通 过本次股权收购，将进一步拓宽公司产品和业务领域，增强公司可持续发展能力，推动公司高质量发 展，符合公司的长远发展及全体股东的利益。 公司坚持 ...

公告称，公司坚持以创新驱动高质量发展，通过本次股权收购持有即墨黄酒 100%股权，公司积极拓展非啤酒业务跨 产业布局，推动多元化发展，为公司未来带来新的发展契机。 5月7日，青岛啤酒发布关于收购山东即墨黄酒厂有限公司100%股权的公告。披露为增强产业协同性及企业发展竞争 力，青岛啤酒股份有限公司与新华锦集团有限公司、山东鲁锦进出口集团有限公司及山东即墨黄酒厂有限公司签订 《股权转让协议》，本公司拟从新华锦集团和鲁锦集团处受让其合计持有的即墨黄酒 100%股权，相关对价为人民币 66,500 万元和价格调整期损益金额之和。 本次股权收购交易完成交割后，本公司将持有即墨黄酒全部股权，即墨黄酒成为本公司的全资子公司，纳入公司合并 报表范围。 即墨黄酒始建于 1949 年，1980 年成立即墨县黄酒厂，生产销售的"即墨"牌即墨老酒具有微苦焦香的独特风味和深厚 的历史文化底蕴，是中国传统黄酒的重要代表之一。即墨黄酒注册资本为人民币 5,500 万元，由新华锦集团持有 45.45%的股权，鲁锦集团持有 54.55%的股权。 2024 年，即墨黄酒实现主营业务收入人民币 16,641 万元，同比增长 13.5%；实现净利润 ...

证券代码：600600 证券简称：青岛啤酒 公告编号：2025-016 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 即墨黄酒始建于 1949 年，1980 年成立即墨县黄酒厂，生产销售的"即墨"牌 即墨老酒具有微苦焦香的独特风味和深厚的历史文化底蕴，是中国传统黄酒的重 要代表之一。即墨黄酒注册资本为人民币 5,500 万元，由新华锦集团持有 45.45% 的股权，鲁锦集团持有 54.55%的股权。 一、 本次股权收购交易概述 2024 年，即墨黄酒实现主营业务收入人民币 16,641 万元，同比增长 13.5%； 实现净利润人民币 3,047 万元，同比增长 38.0%。截至 2024 年 12 月 31 日，即墨 为增强产业协同性及企业发展竞争力，2025 年 5 月 7 日，青岛啤酒股份有 限公司（"本公司"或"公司"）与新华锦集团有限公司（"新华锦集团"）、山东鲁锦 进出口集团有限公司（"鲁锦集团"）及山东即墨黄酒厂有限公司（"即墨黄酒"或 "目标公司"）签订《股权转让协议》（"转让协议"），本公司拟从新华锦集团和鲁 ...

收购交易 - 青岛啤酒拟以6 65亿元受让新华锦集团和鲁锦集团合计持有的即墨黄酒100%股权 [1] - 交易完成后即墨黄酒将成为青岛啤酒全资子公司 [1] 标的公司情况 - 即墨黄酒成立于1949年注册资本5500万元 [1] - 2024年实现主营业务收入1 66亿元净利润3047万元 [1] 战略意义 - 收购将推动公司多元化发展拓宽产品线和市场渠道 [1] - 增强公司可持续发展能力 [1]

证券代码：600600 证券简称：青岛啤酒 公告编号：2025-015 青岛啤酒股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为进一步加强与投资者的互动交流工作，构建和谐投资者关系，青岛啤酒股份 有限公司（以下简称"公司"）将参加由青岛证监局指导，青岛市上市公司协会与 深圳市全景网络有限公司联合举办的"2025年青岛辖区上市公司投资者网上集体接 待日活动"，现将相关事项公告如下: 本次活动将采用网络远程的方式举行，投资者可登录"全景路演"网站 （http://rs.p5w.net）；或关注微信公众号（名称：全景财经）；或下载全景路演APP, 参与本次互动交流。活动时间为2025年5月12日(周一)15:00-17:00。届时公司执行董 事兼财务总监侯秋燕先生、董事会秘书张瑞祥先生将以在线交流形式就公司发展及 经营状况等投资者关注的问题与投资者进行沟通与交流，欢迎广大投资者踊跃参与。 特此公告。 青岛啤酒股份有限公司董事会 2025年5月6日 关于参加2025年青岛辖区上市公司投资者 网上集体接待日活动的公告 ...

券商5月金股推荐 - 截至5月5日券商合计推荐167只个股 海大集团获5家券商推荐暂居第一 [1] - 23只个股获2家及以上券商推荐 珀莱雅、东鹏饮料、兆易创新等获4家推荐 恒玄科技、贵州茅台等获3家推荐 [2] - 青岛啤酒最近3个月获券商推荐15次 比亚迪、恺英网络均获推荐13次 格力电器获推荐12次 [2] 行业分布特征 - 工业、信息技术行业各有34只金股 可选消费、材料行业各有23只 日常消费14只 医疗保健13只 金融9只 能源6只 [2] - 科技成长风格受青睐 券商建议关注AI+赋能、机器人、半导体等方向 [5] - 消费板块推荐覆盖服装鞋帽、汽车、食品、美容护理等领域 [5] 重点公司分析 - 海大集团：饲料业务受益畜禽产能恢复及水产景气修复 长期市占率有提升空间 2025年主营业务料稳健增长 [2] - 青岛啤酒：一季度营收净利双增 库存低位+管理层换届 全年业绩弹性较强 属攻守兼备标的 [3] - 格力电器：获4家券商推荐 最近3个月累计推荐12次 [2] 市场趋势研判 - 多家券商预计A股将震荡上行 政策支持+中长期资金入市构成支撑 [4] - 5月或呈现震荡修复行情 建议关注消费、科技、红利三条主线 [4] - 科技成长板块或成交易重心 先进制造、创新药等自主可控领域受关注 [4][5] - 成本改善型行业（养殖、航空、饲料）及出口导向型行业（对欧出口品种）存在结构性机会 [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 2025Q1青岛啤酒营业总收入104.46亿元（同比+2.91%）；归母净利润17.1亿元（同比+7.08%），扣非净利润16.03亿元（同比+5.95%） [2][4] - 销量实现增长，主品牌占比持续提升，2025Q1销量226.1万千升，同比+3.5%，主品牌销量同比增长4.1%，主品牌占比同比提升0.3pct至60.8%；2025Q1吨价同比下滑0.6% [9] - 吨成本持续改善，公司盈利能力持续提升，2025Q1吨成本同比下滑2.6%，毛利率同比+1.2pct至41.6%，2025Q1期间费用率同比-0.13pct至14.88%，归母净利率同比提升0.64pct至16.37% [9] - 管理层履新扎实做好开年基础工作，公司经营情况有望稳步改善，后续进入啤酒旺季叠加低基数，公司经营有望持续改善，线上、线下加大品牌力度推广，新零售业务持续拓展，有望带来新的渠道增量 [9] - 预计公司25/26/27年EPS为3.68/4.07/4.49亿元，对应PE为20X/18X/17X [9] 财务报表及预测指标总结 利润表 - 2024A-2027E营业总收入分别为321.38亿、338.19亿、349.18亿、358.70亿元 [15] - 2024A-2027E营业成本分别为192.10亿、197.85亿、200.07亿、200.33亿元 [15] - 2024A-2027E毛利分别为129.28亿、140.34亿、149.11亿、158.37亿元 [15] - 2024A-2027E营业税金及附加分别为23.28亿、24.35亿、25.14亿、25.83亿元 [15] - 2024A-2027E销售费用分别为46.03亿、46.16亿、46.62亿、47.17亿元 [15] - 2024A-2027E管理费用分别为14.07亿、13.53亿、13.97亿、14.35亿元 [15] - 2024A-2027E研发费用分别为1.03亿、0.68亿、0.70亿、0.72亿元 [15] - 2024A-2027E财务费用分别为-5.68亿、-5.07亿、-5.24亿、-5.38亿元 [15] - 2024A-2027E营业利润分别为58.43亿、66.65亿、73.81亿、81.46亿元 [15] - 2024A-2027E利润总额分别为58.81亿、66.95亿、74.11亿、81.76亿元 [15] - 2024A-2027E所得税费用分别为13.90亿、15.73亿、17.42亿、19.21亿元 [15] - 2024A-2027E净利润分别为44.92亿、51.22亿、56.69亿、62.55亿元 [15] - 2024A-2027E归属于母公司所有者的净利润分别为43.45亿、50.19亿、55.56亿、61.30亿元 [15] - 2024A-2027E少数股东损益分别为1.47亿、1.02亿、1.13亿、1.25亿元 [15] - 2024A-2027EEPS分别为3.19元、3.68元、4.07元、4.49元 [15] 资产负债表 - 2024A-2027E货币资金分别为179.79亿、185.03亿、194.37亿、209.65亿元 [15] - 2024A-2027E交易性金融资产分别为20.22亿、17.70亿、14.65亿、13.12亿元 [15] - 2024A-2027E应收账款分别为1.02亿、1.11亿、1.10亿、1.15亿元 [15] - 2024A-2027E存货分别为35.76亿、36.97亿、36.22亿、37.00亿元 [15] - 2024A-2027E预付账款分别为2.42亿、2.41亿、2.33亿、2.43亿元 [15] - 2024A-2027E其他流动资产分别为12.68亿、15.87亿、14.63亿、14.75亿元 [15] - 2024A-2027E流动资产合计分别为251.89亿、259.10亿、263.30亿、278.10亿元 [15] - 2024A-2027E长期股权投资分别为3.92亿、4.00亿、4.11亿、4.27亿元 [15] - 2024A-2027E投资性房地产均为0.41亿元 [15] - 2024A-2027E固定资产合计均为118.18亿元 [15] - 2024A-2027E无形资产分别为26.84亿、28.86亿、30.76亿、32.98亿元 [15] - 2024A-2027E商誉均为13.07亿元 [15] - 2024A-2027E递延所得税资产分别为19.30亿、20.54亿、20.54亿、20.54亿元 [15] - 2024A-2027E其他非流动资产分别为80.60亿、93.33亿、104.84亿、115.31亿元 [15] - 2024A-2027E资产总计分别为514.20亿、537.49亿、555.21亿、582.86亿元 [15] - 2024A-2027E应付款项分别为30.54亿、31.08亿、30.54亿、31.30亿元 [15] - 2024A-2027E应付职工薪酬分别为17.67亿、19.79亿、19.52亿、19.34亿元 [15] - 2024A-2027E应交税费分别为3.93亿、5.22亿、4.40亿、4.82亿元 [15] - 2024A-2027E其他流动负债分别为123.09亿、125.54亿、125.88亿、131.62亿元 [15] - 2024A-2027E流动负债合计分别为175.22亿、181.64亿、180.34亿、187.06亿元 [15] - 2024A-2027E递延所得税负债分别为2.60亿、2.50亿、2.50亿、2.50亿元 [15] - 2024A-2027E其他非流动负债分别为37.79亿、37.54亿、37.54亿、37.54亿元 [15] - 2024A-2027E负债合计分别为215.61亿、221.68亿、220.38亿、227.11亿元 [15] - 2024A-2027E归属于母公司所有者权益分别为290.60亿、306.80亿、324.68亿、344.35亿元 [15] - 2024A-2027E少数股东权益分别为7.99亿、9.02亿、10.15亿、11.40亿元 [15] - 2024A-2027E股东权益分别为298.60亿、315.81亿、334.83亿、355.76亿元 [15] - 2024A-2027E负债及股东权益分别为514.20亿、537.49亿、555.21亿、582.86亿元 [15] 现金流量表 - 2024A-2027E经营活动现金流净额分别为51.55亿、51.39亿、56.50亿、67.46亿元 [15] - 2024A-2027E取得投资收益收回现金分别为7.83亿、1.53亿、1.48亿、1.40亿元 [15] - 2024A-2027E长期股权投资分别为-0.27亿、-0.09亿、-0.11亿、-0.16亿元 [15] - 2024A-2027E资本性支出分别为-19.41亿、-1.25亿、-2.10亿、-2.56亿元 [15] - 2024A-2027E其他分别为-62.37亿、-11.40亿、-8.05亿、-8.52亿元 [15] - 2024A-2027E投资活动现金流净额分别为-74.22亿、-11.20亿、-8.78亿、-9.85亿元 [15] - 2024A-2027E筹资成本分别为-28.01亿、-34.67亿、-38.38亿、-42.34亿元 [15] - 2024A-2027E其他分别为-1.82亿、-0.27亿、0亿、0亿元 [15] - 2024A-2027E筹资活动现金流净额分别为-29.83亿、-34.94亿、-38.38亿、-42.34亿元 [15] - 2024A-2027E现金净流量（不含汇率变动影响）分别为-52.50亿、5.25亿、9.34亿、15.28亿元 [15] 基本指标 - 2024A-2027E每股收益分别为3.19元、3.68元、4.07元、4.49元 [15] - 2024A-2027E每股经营现金流分别为3.78元、3.77元、4.14元、4.95元 [15] - 2024A-2027E市盈率分别为25.36、20.36、18.39、16.67 [15] - 2024A-2027E市净率分别为3.80、3.33、3.15、2.97 [15] - 2024A-2027EEV/EBITDA分别为14.85、13.52、12.00、10.60 [15] - 2024A-2027E总资产收益率分别为8.9%、9.7%、10.4%、11.0% [15] - 2024A-2027E净资产收益率分别为15.0%、16.4%、17.1%、17.8% [15] - 2024A-2027E净利率分别为13.5%、14.8%、15.9%、17.1% [15] - 2024A-2027E资产负债率分别为41.9%、41.2%、39.7%、39.0% [15] - 2024A-2027E总资产周转率分别为0.64、0.64、0.64、0.63 [15]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [4] 报告的核心观点 - 收入方面产品结构升级持续，盈利上成本红利兑现，25Q1公司毛利率同比提升1.2pct至41.6%，吨成本同比下降2.6%，归母净利率同比提升0.6pct至16.4% [7][8] - 投资建议维持“买入”，后续催化来自库存降至历史低位动销数据有望改善、管理层履新带动经营效率提升、成本红利持续兑现；预计2025 - 2027年公司实现营业总收入335.74/347.94/358.24亿元，同比+4.5%/+3.6%/+3.0%，实现归母净利润48.51/53.15/57.00亿元，同比+11.6%/+9.6%/+7.2%，当前股价对应PE分别为21/19/18倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司25Q1业绩 - Q1收入104.46亿元（+2.91%），归母净利润17.10亿元（+7.08%），扣非归母净利润16.03亿元（+5.95%），表现符合市场一致预期 [10] - 拆分量价，25Q1公司销量/吨收入分别同比+3.5%/-0.6%，销量端1 - 2月预计合计微增，3月恢复双位数增长因旺季前补库，吨价端略有下滑预计因加大货折力度 [10] - 产品结构上，25Q1公司主品牌销量同比增长4.0%，占比总销量同比提升0.3pct至60.8%；中高端以上销量同比增长5.3%，占比总销量同比提升0.8pct至44.7%，产品结构升级持续 [10] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|32138|33574|34794|35824| |收入同比（%）|-5.3%|4.5%|3.6%|3.0%| |归属母公司净利润（百万元）|4345|4851|5315|5700| |净利润同比（%）|1.8%|11.6%|9.6%|7.2%| |毛利率（%）|40.2%|42.8%|44.4%|45.6%| |ROE（%）|15.0%|24.2%|21.0%|18.3%| |每股收益（元）|3.19|3.56|3.90|4.18| |P/E|25.36|20.92|19.10|17.81| |P/B|3.80|5.07|4.00|3.27| |EV/EBITDA|14.85|12.91|10.75|9.56| [12] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了2024A - 2027E各项目的预测数据，如流动资产、现金、应收账款等在不同年份的数值变化；还展示了成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率以及每股指标和估值比率等情况 [13]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][4] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收和利润增速略低于预期 刺激政策落地 2025年餐饮需求有望改善 带动啤酒需求恢复 维持“增持”评级 [4] - 公司总体执行销量修复优先于产品结构修复的策略 2025年预计重点修复8块左右中高端产品销量 壮大腰部品牌实力 同时寻求崂山全国化和品牌升级的市场机会 新董事长上任后有望加快销量修复节奏 等待旺季催化 [7] 各部分总结 财务数据 - 2025Q1公司营收104.5亿元 同比+2.9% 扣非前后归母净利润17.1、16.0亿元 同比+7.1%、+6.0% [4] - 维持2025 - 2027年归母净利润预测50.97/57.80/64.58亿元 对应2025 - 2027年EPS 3.74/4.24/4.73元 当前股价对应20.1/17.7/15.8倍PE [4] 销量与吨价 - 2025Q1啤酒销量同比+3.5% 吨价同比-0.6% 主品牌、副品牌销量同比+4.1%、+2.8% 中高档以上啤酒销量同比+5.3% [5] - 青岛经典以上中高端以上增速更高 经典以下品牌增速较低 结构虽改善但吨价下降 预计经典以上中高端产品结构或有所下移所致 [5] 毛利率与费用率 - 2025Q1归母净利率同比+0.64pct 毛利率同比+1.20pct 吨价同比+0.6%、吨成本同比-2.6% 吨成本下降主因大麦、包材等成本明显下降 [6] - 销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.29、-0.20、+0.02、+0.37pct 费用率相对平稳 [6] 财务预测摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|33,937|32,138|33,689|34,902|36,561| |YOY(%)|5.5|-5.3|4.8|3.6|4.8| |归母净利润(百万元)|4,268|4,345|5,097|5,780|6,458| |YOY(%)|15.0|1.8|17.3|13.4|11.7| |毛利率(%)|38.7|40.2|41.7|43.2|43.8| |净利率(%)|12.6|13.5|15.1|16.6|17.7| |ROE(%)|15.4|15.0|14.9|15.1|14.9| |EPS(摊薄/元)|3.13|3.19|3.74|4.24|4.73| |P/E(倍)|23.9|23.5|20.1|17.7|15.8| |P/B(倍)|3.7|3.5|3.0|2.7|2.4| [7] 资产负债表、利润表、现金流量表等详细数据 - 包含流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产负债表项目 营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润表项目 经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量表项目在2023A - 2027E的预测数据 [9] - 还包括成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等相关财务比率数据 [9]