热点 - 福日电子子公司为服务机器人产品提供JDM/OEM服务 [1] - 淳中科技业务不涉及液冷服务器的生产制造 仅参与液冷测试平台等测试环节 [1] - 中马传动不涉及机器人业务 [1] 项目投资 - 海科新源全资子公司动力电池高端材料及配套项目试生产 [1] 中标合同 - 通源环境联合体中标1.54亿元盐亭县生活垃圾综合整治项目设计施工总承包 [1] - 江龙船艇中标长岛"蓝色粮仓"海洋经济开发区基础设施建设项目(三期)--陆海综合运输交通保障项目 [1] - 先惠技术及福建东恒与宁德时代及其控股子公司签订7.02亿元各类合同及定点通知单 [1] 经营数据 - 赛力斯7月新能源汽车销量44581辆 同比增长5.7% [1] - 龙源电力7月完成发电量同比增长2.44% [1] - 安凯客车1-7月累计销量4410辆 同比增长39.38% [1] 股权收购 - 兰花科创拟以1.49亿元购买嘉祥港62%股权 可以快速切入内河航运及相关物流业务领域 [1] - 亚邦股份拟挂牌转让亚染租赁100%股权 [1] 回购 - 金丹科技累计回购1.14%股份 回购股份方案实施完毕 [1][2] 业绩 - 中芯国际上半年销售收入44.6亿美元 同比增长22% [1][2] - 华测导航上半年净利润3.26亿元 同比增长29.94% [2] - 可立克上半年净利润1.51亿元 同比增长46.10% [2] - 浙数文化上半年净利润3.77亿元 同比增长156.26% [2] - 甘李药业上半年净利润6.04亿元 同比增长101.96% [2] - 上纬新材上半年净利润2990.04万元 同比下降32.91% [2] - 中国移动上半年归母净利润842亿元 同比增长5% [2] 增减持 - 华熙生物控股股东华熙昕宇拟增持2亿元-3亿元股份 [1][2] - 恒立液压申诺科技拟减持不超过3%公司股份 [2] - 宏盛股份常州中科拟减持不超过2.8594%股份 [2] - 力诺药包复星惟实及其一致行动人复星惟盈拟减持不超过3%股份 [1][2] 其他 - 柳钢股份拟定增募资不超3亿元 [1][2] - 利和兴拟定增募资不超过1.68亿元 [2] - 立中集团子公司获得客户项目定点 [1][2]

财务表现 - 25H1公司实现营收14 14亿元(yoy+0 09%) 归母净利3 77亿元(yoy+156 26%) 扣非净利2 03亿元(yoy+0 14%) [1] - Q2营收7 08亿元(yoy-3 66% qoq+0 16%) 归母净利2 34亿元(yoy+386 45% qoq+62 52%) 扣非净利9990 53万元(yoy-23 94% qoq-2 94%) [1] - 归母净利大幅增长主因交易性金融资产公允价值变动收益达1 3亿元及联营企业投资收益增加 公司拟每10股派现0 8元 [1] 游戏业务 - 25H1游戏业务营收7 06亿元(yoy+9 02%) 子公司边锋网络营收10 15亿元(yoy+1 62%) 净利2 94亿元(yoy+14 48%) 增长主因AI算法优化游戏体验 [2] - 数字营销业务营收3 82亿元(yoy+13 97%) 增长来自浙江大数据交易中心新增6专区及与钉钉合作 淘宝天下深化AI创意视频应用 [2] - AI算法与谷子经济模式有望提升用户粘性与付费效率 驱动游戏业务稳健增长 [2] 数字技术布局 - 富春云科技推进算力升级 杭州富阳数据中心完成文化算力赋能中心一期建设 北京四季青数据中心在建5000卡算力中心 [3] - 传播大脑公司打造四大平台(含传播大模型) 全省融媒覆盖率86 7% 并拓展至安徽江苏 杭州城市大脑自研AgentPaaS系统 [3] - 智慧网络医院发布AI医疗解决方案 推动生成式AI在医疗场景落地 [3] 盈利预测 - 预计25-27年归母净利6 73/7 73/9 06亿元 对应增速31 57%/14 88%/17 16% [4] - 基于SOTP估值法 给予25年游戏业务25XPE 营销业务33XPE 数字科技9XPS 目标价19 65元(前值16 27元) [4]

投资评级与核心观点 - 报告维持浙数文化"买入"评级，目标价19.65元（当前股价14.28元，潜在涨幅37.6%）[1][5][14] - 核心观点：长期看好公司游戏业务稳定性及"文化+科技"融合路径，数字技术业务深化布局驱动增长[1][3] 财务表现 - **25H1业绩**：营收14.14亿元（同比+0.09%），归母净利3.77亿元（同比+156.26%），扣非净利2.03亿元（同比+0.14%）[1] - **Q2单季**：归母净利2.34亿元（同比+386.45%，环比+62.52%），主因交易性金融资产公允价值变动收益1.3亿元及联营企业投资收益增长[1] - **分红计划**：拟每10股派现0.8元[1] 业务分项分析 游戏业务 - **收入增长**：25H1游戏业务营收7.06亿元（同比+9.02%），子公司边锋网络营收10.15亿元（同比+1.62%），净利2.94亿元（同比+14.48%）[2] - **技术赋能**：AI算法优化游戏体验，谷子经济模式与AI深度结合有望提升用户粘性及付费效率[2] 数字营销与技术 - **数字营销**：收入3.82亿元（同比+13.97%），浙江大数据交易中心新增6个专区并与钉钉合作，淘宝天下深化AI创意视频应用[2] - **数字基建**：富春云杭州数据中心完成文化算力赋能中心一期建设，北京四季青数据中心规划5,000卡算力中心[3] - **AI应用落地**：传播大脑覆盖全省86.7%融媒并拓展至外省，城市大脑公司推出AI医疗解决方案[3] 盈利预测与估值 - **未来三年预测**：25-27年归母净利6.73/7.73/9.06亿元，增速31.57%/14.88%/17.16%[4][9] - **SOTP估值**：游戏业务25X PE（158.3亿元）、数字科技9X PS（82.4亿元）、营销业务33X PE（8.4亿元），合计目标市值249.1亿元[10][11][14] - **估值倍数**：25年PE 26.91X，PB 1.71X，EV/EBITDA 15.49X[9][14] 行业与战略布局 - **游戏行业优势**：棋牌类游戏渗透率持续提升，可比公司25年平均PE 25X（完美世界、吉比特等）[10][12] - **数字基建战略**：IDC业务上电率提升空间大，受益AI数据需求增长，可比公司25年平均PS 8.8X（奥飞数据、易华录等）[10][12]

董秘薪酬总体情况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬合计达40.86亿元，平均年薪75.43万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万，占比超21% [1] 游戏行业董秘薪酬分析 - 游戏行业董秘薪酬总额2930.42万元，平均年薪122.1万元 [2] - 董秘年薪超过百万的上市公司占比达33.33%，包括三七互娱、巨人网络等8家公司 [3] - 三七互娱董秘叶威薪酬最高，年薪498.66万元，约是行业平均薪酬的4.1倍，同比增长9.39% [3] - 迅游科技董秘余紫薇薪酬最低，年薪17.74万元，仅为行业平均薪酬的14.5% [3] 游戏行业董秘背景特征 - 学历以硕士为主，占比62.50%，其次为本科，占比37.50% [2] - 年龄普遍超过（含）40岁，最年轻董秘为32岁 [2] - 盛天网络、三七互娱存在董秘兼任CFO的情形 [3] - 名臣健康董秘陈东松任职长达10年，薪酬52.51万元，不到同行平均薪酬的一半 [3] 薪酬变动与公司业绩关联 - 昆仑万维董秘吕杰薪酬涨幅最高，同比增长40.69%，公司营收增长15.2%但净利润亏损15.95亿元 [4] - 浙数文化董秘梁楠薪酬降幅最大，同比下降25.99%，公司净利润同比下降22.84% [4] - 三七互娱2024年营收174.41亿元（+5.4%），净利润26.73亿元（+0.54%） [3] - 迅游科技2024年营收2.97亿元（-19.76%），净利润0.21亿元（-30.12%） [3] 行业违规情况 - 2024年游戏行业共4家上市公司董秘被罚，包括汤姆猫、ST凯文等 [4]

业绩整体表现 - 39家公司公布2025年半年报 其中27家净利润同比增长 12家同比下降 29家营业收入同比增长 10家同比下降 [1] - 22家公司实现净利润和营业收入双增长 5家公司两项指标均下降 [1] - 6家公司业绩增幅翻倍 容知日新以2063.42%的净利润增幅位列第一 [1] 高增长企业表现 - 容知日新(688768)净利润1423.55万元 同比增长2063.42% 营业收入25633.20万元 同比增长16.55% [1] - 飞沃科技(301232)净利润3153.74万元 同比增长164.56% 营业收入116530.27万元 同比增长81.42% [1] - 超频三(300647)净利润1130.85万元 同比增长163.01% 营业收入47436.61万元 同比增长18.47% [1] - 浙数文化(600633)净利润37737.67万元 同比增长156.26% 营业收入141398.61万元 同比增长0.09% [1] - 晶丰明源(688368)净利润1576.20万元 同比增长151.67% 营业收入73148.78万元 同比下降0.44% [1] - 甘李药业(603087)净利润60368.06万元 同比增长101.96% 营业收入206679.56万元 同比增长57.18% [1] 重点企业业绩详情 - 中国移动(600941)净利润842.35亿元 同比增长5.03% 营业收入5437.69亿元 同比下降0.54% [2] - 常熟银行(601128)净利润196884.80万元 同比增长13.51% 营业收入606180.80万元 同比增长10.10% [2] - 新洋丰(000902)净利润95136.71万元 同比增长28.98% 营业收入939791.69万元 同比增长11.63% [1] - 爱旭股份(600732)净利润-23755.71万元 同比增长86.38% 营业收入844620.16万元 同比增长63.63% [1] 中等增长企业情况 - 果麦文化(301052)净利润566.32万元 同比增长80.38% 营业收入29752.70万元 同比增长29.75% [1] - 北鼎股份(300824)净利润5582.88万元 同比增长74.92% 营业收入43180.69万元 同比增长34.05% [1] - 禾盛新材(002290)净利润9700.31万元 同比增长58.31% 营业收入121148.97万元 同比增长0.32% [1] - 南亚新材(688519)净利润8719.02万元 同比增长57.69% 营业收入230505.54万元 同比增长43.06% [1] 业绩下滑企业情况 - 五洲交通(600368)净利润31627.19万元 同比下降10.46% 营业收入81318.26万元 同比增长2.98% [2] - 健盛集团(603558)净利润14173.91万元 同比下降14.46% 营业收入117082.73万元 同比增长0.19% [2] - 丽江股份(002033)净利润9450.22万元 同比下降15.86% 营业收入37770.35万元 同比下降1.85% [2]

公司财务与分红 - 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.08元(含税)，总股本1,268,074,472股，合计拟派发现金红利101,445,957.76元(含税)，分红比例约为2025年半年度归母净利润的26.88% [4][8][10] - 2024年度利润分配方案已实施，每股派发现金红利0.16元(含税)，全年现金分红总额达3.17亿元，分红比例占2024年度归母净利润的61.93%，创近十年新高 [19] - 2025年上半年公司实现营业收入14.14亿元(同比增长0.09%)，归母净利润3.77亿元(同比增长156.26%)，扣非归母净利润2.03亿元(同比增长0.14%) [15] 业务发展与战略 - 公司持续深化"1335"战略行动方案，围绕AI塑造新竞争力、打造文化新业态、布局发展新赛道，推动产业结构优化调整 [5][15] - 在"数字文化+"领域，边锋网络运用AI算法优化游戏体验，战旗网络开发的"45度户外路线生成算法"通过国家网信办备案 [16] - 在"数字技术+"领域，传播大脑公司推动融媒技术产品创新，全省融媒"一张网"覆盖率达86.7%，富春云科技投建省域文化算力赋能中心 [17] 技术创新与AI布局 - 公司紧跟人工智能浪潮，旗下传播大脑公司升级"传播大模型"能力，推出多款AI应用产品 [20] - 已有7个大模型/算法通过国家网信办备案，另有文旅垂类"浙浙"大语言模型等正在备案审核中 [20] - 截至2025年6月30日，公司旗下累计拥有18家国家级高新技术企业，6家双软企业 [20] 公司治理与投资者关系 - 公司修订《公司章程》《股东会议事规则》等59项制度，取消监事会设置，完成董事会审计委员会承接监事会职能的工作 [24] - 2025年上半年公司日均市值169亿元，同比增长31%，首次入选中上协"投资者关系管理最佳实践案例" [22] - 公司已第九年获得上交所信披评级A，2025年上半年共召开股东会2次、董事会7次、监事会4次 [23] 资本运作与投资布局 - 在创新赛道领域，公司加快项目退出及处置，强化风险管控与精细化投后管理 [18] - 在杭州市397家准独角兽中，公司通过基金等方式参股投资的公司达14家，参投企业海马云、铜师傅已向港交所主板递交上市申请 [18]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入为14.14亿元，较上年同期14.13亿元微增0.09% [1] - 利润总额大幅增长至4.10亿元，较上年同期1.78亿元增长130.37% [1] - 归属于上市公司股东的净利润达到3.01亿元，较上年同期1.20亿元显著增长150.84% [1] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.30元/股，较上年同期0.12元/股增长150% [1] - 总资产为125.34亿元，较上年度末123.38亿元增长1.59% [1] - 归属于上市公司股东的净资产为85.21亿元，较上年度末82.20亿元增长3.66% [1] 股东与股权结构 - 截至报告期末股东总数为96,232户 [1] - 控股股东浙报传媒控股集团有限公司持股33.03%，共计4.19亿股，未质押或冻结 [1] - 浙报传媒控股集团有限公司通过专用账户持有2.00亿股非公开发行可交换公司债券，占比15.77% [1] - 前十大股东包括国有法人、机构投资者及境内自然人，其中华夏中证动漫游戏ETF持股1.44% [1] 战略与业务发展 - 公司持续深化"1335"向新战略行动方案，聚焦AI塑造新竞争力、打造文化新业态及布局新赛道 [1] - 主营业务保持稳健发展，通过文化和科技融合推动产业结构优化调整 [1] - 利润增长主要受益于二级市场回暖，交易性金融资产公允价值及联营企业投资收益大幅增加 [1] - 经营活动现金流量净额增长源于上期互联网数字营销业务拓展支出减少及本期回款增加 [1] 分红计划 - 公司拟向全体股东每股派发现金红利0.08元（含税） [1] - 分红金额占2025年上半年归属于上市公司股东净利润的26.88% [1] - 该预案尚需提交股东会审议通过后实施 [1] 行业ETF表现（关联参考） - 游戏ETF（159869）近五日涨幅4.65%，市盈率46.20倍，主力资金净流入5,228.9万元 [4] - 食品饮料ETF（515170）近五日涨幅1.23%，市盈率20.01倍，估值分位17.87% [4] - 云计算50ETF（516630）市盈率115.29倍，估值分位91.17%，主力资金净流出90.1万元 [5] - 科创半导体ETF（588170）近五日涨幅0.84%，份额增加600万份 [4]

股东会安排 - 浙数文化将于2025年8月25日14点30分在杭州市拱墅区储鑫路15号召开2025年第三次临时股东会 [1] - 会议采用现场投票与上海证券交易所网络投票系统相结合方式 网络投票时间为当日9:15-15:00 [1] - 股权登记日设定为2025年8月20日 A股股东可参与表决 [1] 投票与登记程序 - 股东可通过交易系统或互联网投票平台(vote.sseinfo.com)参与网络投票 需完成身份认证 [1] - 持有多个账户的股东表决权数量按全部账户同类股票数量总和计算 [1] - 现场登记需携带身份证件及授权委托书 支持信函或传真登记 不接受电话登记 [2] 相关ETF产品表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日上涨1.23% 市盈率20.01倍 主力资金净流入38.2万元 [4] - 游戏ETF(159869)近五日上涨4.65% 市盈率46.20倍 份额减少2.9亿份但主力资金净流入5228.9万元 [4] - 科创半导体ETF(588170)近五日上涨0.84% 份额增加600万份 主力资金净流出691.9万元 [4] - 云计算50ETF(516630)近五日上涨0.31% 市盈率115.29倍 份额减少200万份 主力资金净流出90.1万元 [5]

核心观点 - 公司深化"文化+科技"融合战略 经营业绩稳健 归母净利润同比增长156.26% [1] - 公司优化股东回报机制 实施中期分红 拟派发现金红利1.01亿元 [4] - 公司抢抓人工智能机遇 7个大模型/算法通过国家网信办备案 [5] - 公司市值管理成效显著 日均市值169亿元 同比增长31% [6] 经营业绩 - 2025年上半年实现营业收入14.14亿元 同比增长0.09% [1] - 归母净利润3.77亿元 同比增长156.26% [1] - 扣非归母净利润2.03亿元 同比增长0.14% [1] 战略布局 - 深化"1335"战略行动方案 构建四维发展生态 [1] - 数字文化+领域：边锋网络运用AI算法优化游戏体验 战旗网络开发算法通过国家备案 [1] - 数字技术+领域：传播大脑公司融媒技术产品创新 全省融媒覆盖率达86.7% [2] - 数据运营+领域：浙江大数据交易中心新增6个交易专区 与钉钉达成战略合作 [2] - 创新赛道领域：参股投资14家准独角兽企业 2家企业递交港交所上市申请 [3] 技术创新 - 传播大模型、社会治理大模型等7个大模型/算法通过国家网信办备案 [5] - 文旅垂类"浙浙"大语言模型等正在备案审核中 [5] - 旗下拥有18家国家级高新技术企业 6家双软企业 [5] 股东回报 - 上市以来累计现金分红加回购金额超25亿元 [3] - 2024年现金分红总额3.17亿元 分红比例61.93% [4] - 拟实施中期分红每股0.08元 合计1.01亿元 [4] 市值管理 - 2025年上半年日均市值169亿元 同比增长31% [6] - 首次入选中上协"投资者关系管理最佳实践案例" [6] - 对外披露36份临时公告及2期定期报告 [6] 公司治理 - 第九年获上交所信披评级A [6] - 修订59项制度 取消监事会设置 [7] - 增补职工代表董事 引入人工智能专家任独立董事 [8] - 高管绩效薪酬占比明确为薪酬总额的50% [8]

半导体制造行业业绩 - 中芯国际第二季度营收22.1亿美元同比增长16% 环比下降1.7% 上半年累计销售收入44.6亿美元同比增长22% 第二季度净利润1.325亿美元 资本支出18.9亿美元 [1] - 华虹半导体第二季度销售收入5.661亿美元同比增长18.3% 环比增长4.6% 毛利率10.9%同比上升0.4个百分点 母公司拥有人应占利润800万美元同比上升19.2% 预计第三季度销售收入6.2-6.4亿美元 毛利率10%-12% [3] 通信运营商业绩 - 中国移动上半年营业收入5438亿元 主营业务收入4670亿元同比增长0.7% 数字化转型收入1569亿元同比增长6.6% 归母净利润842亿元同比增长5.0% 中期派息每股2.75港元同比增长5.8% [2] 液冷服务器概念澄清 - 淳中科技澄清不涉及液冷服务器生产制造 仅参与液冷测试平台等测试环节 该业务2025年上半年未形成收入 计提存货减值准备和信用减值损失合计1078.65万元 [4] - 硕贝德向台湾客户送样服务器液冷板等散热产品 目前处于测试阶段 产品能否通过测试并实现量产存在不确定性 [5] 新能源汽车与装备制造 - 赛力斯7月新能源汽车销量44581辆同比增长5.7% [7] - 华明装备上半年归母净利润同比增长17.17% 拟每10股派现2元 [7] 电力与新能源项目 - 龙源电力7月完成发电量6328.76兆瓦时同比增长2.44% [8] - 吉电股份获得1507.93MW风电项目核准 [8] 重大合同与订单 - 源杰科技签订1.41亿元大功率激光器芯片销售订单 [8] - 先惠技术签订约7.02亿元销售合同 [8] - 协鑫集成签订4.5亿元硅料采购合同 交易价格随行就市一月一议 [8] 资本运作与股权变更 - 长江证券主要股东变更完成股份过户 长江产业集团成为第一大股东 [8] - 上峰水泥以5000万元投资半导体光掩模企业新锐光掩模 [8] - 利和兴拟定增募资不超过1.68亿元用于半导体设备精密零部件研发及产业化项目 [8] 医药行业进展 - 国药现代获得静脉麻醉药盐酸氯胺酮上市申请批准通知书 [8] - 复星医药控股子公司获美国FDA药品临床试验批准 [8] - 海思科收到创新药HSK47388片临床试验批准通知书 [8] 资产处置与业务调整 - 广西能源拟公开挂牌转让5个小水电站 评估价不低于3650万元 [8] - 中旗新材暂缓实施年产1万吨半导体级、光伏坩埚用高纯砂项目 [9]