报告评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司主业维持相对稳定,投资收益表现突出 [1] - 2024年三季度单季度实现营业总收入7.56亿元,同比增长26.27%,归母净利润为1.19亿元,同比增长451.29% [1] - 投资收益和公允价值变动带动单季度利润高增,公司参与投资的无线传媒股票公允价值变动影响公司权益法下确认的投资收益约1.41亿元 [1] - 公司主业收益相对稳定,但Q3单季度毛利率下滑,主要由于广告业务收入占比增加影响 [1] - 公司费用率明显收窄,销售费用率、管理费用率和研发费用率均有所下降 [1] 财务数据总结 营收与利润 - 2024年公司实现营业收入30.84亿元,同比持平;归母净利润5.21亿元,同比下降21% [1] - 2025年预计营业收入33.33亿元,同比增长8%;归母净利润6.05亿元,同比增长16% [1] - 2026年预计营业收入36.00亿元,同比增长8%;归母净利润7.08亿元,同比增长17% [1] 盈利能力 - 2024年公司毛利率为59.5%,较2023年下降8.8个百分点 [2] - 2025-2026年公司毛利率预计分别为59.9%和60.8% [2] - 2024年公司净利率为17.6%,较2023年下降4.8个百分点 [2] - 2025-2026年公司净利率预计分别为18.9%和20.5% [2] 偿债能力 - 2024年公司资产负债率为16.4%,较2023年下降0.3个百分点 [2] - 2025-2026年公司资产负债率预计分别为16.9%和17.8% [2] - 2024年公司流动比率和速动比率均为2.1 [2] - 2025-2026年公司流动比率预计分别为2.0和2.1,速动比率预计分别为1.7和2.0 [2] 估值水平 - 2024年公司市盈率为26.4倍,较2023年上升5.7倍 [1] - 2025-2026年公司市盈率预计分别为22.7倍和19.4倍 [1] - 公司当前市净率为1.4倍 [1]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为756,426,830.49元，同比增长26.27%[2] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为474,705,874.56元，同比下降31.38%[2] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为321,482,222.19元，同比下降46.85%[2,3] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为-182,021,486.24元，同比下降135.14%[2] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.26元，同比增长420.00%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的所有者权益为10,018,853,239.43元，较上年度末增长1.52%[3] - 公司2024年前三季度营业总收入为21.69亿元[18] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为4.75亿元[20] - 公司2024年前三季度研发费用为2.49亿元[19] - 公司2024年前三季度销售费用为3.52亿元[19] - 公司2024年前三季度管理费用为2.97亿元[19] - 公司2024年前三季度投资收益为1.46亿元[19] - 公司2024年前三季度公允价值变动损失为3,409万元[19] - 公司2024年前三季度信用减值损失为774.9万元收益[19] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者权益合计为100.19亿元[18] - 公司2024年前三季度少数股东权益为8.14亿元[18] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为32.41亿元[21] - 2024年前三季度收到的税费返还为1.28亿元[21] - 2024年前三季度购买商品、接受劳务支付的现金为22.82亿元[21] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为6.74亿元[21] - 2024年前三季度支付的各项税费为1.96亿元[21] - 2024年前三季度收回投资收到的现金为1.24亿元[21] - 2024年前三季度取得投资收益收到的现金为9.20亿元[21] - 2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为8.38亿元[21] - 2024年前三季度投资支付的现金为1.34亿元[21] - 2024年前三季度偿还债务支付的现金为39.18亿元[21] 非经常性损益 - 公司2024年1-9月确认持有朴盈国视(上海)股权投资基金合伙企业(有限合伙)股权投资收益133,245,253.38元[6,7] - 公司2024年1-9月确认浙江智慧网络医院管理有限公司购买日前所持股权按公允价值重新计量取得的投资收益23,395,669.96元[7] - 公司2024年1-9月计入当期损益的政府补助为10,046,196.93元[4] - 公司2024年1-9月单独进行减值测试的应收款项减值准备转回9,178,244.43元[5] - 公司及子公司持有的交易性金融资产公允价值变动及持有的联营企业投资收益较上年同期增长，导致第三季度归属于上市公司股东的净利润增长451.29%[8] - 公司及子公司持有的交易性金融资产公允价值变动与持有的联营企业投资收益较上年同期下降，以及子公司业务收入同比下降，导致年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润下降31.38%[8] - 公司上年度1-9月归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为39,843万元，本年度1-9月同比下降46.85%，主要系子公司业务收入同比减少[8] 投资情况 - 公司参与投资的朴盈国视（上海）股权投资基金合伙企业（有限合伙）间接参股了无线传媒（301551.SZ），无线传媒首次公开发行股票于2024年9月26日在深圳证券交易所创业板挂牌上市，所持股份自无线传媒上市之日起12个月内不得转让，本期无线传媒股票公允价值变动影响公司权益法下确认的投资收益金额约14,094万元[14] - 公司接到合伙企业普通合伙人通知，经合伙企业全体合伙人一致同意将桐乡星路千采股权投资合伙企业（有限合伙）延期一年，营业期限至2025年3月29日[12] - 公司接到合伙企业普通合伙人通知，经全体合伙人一致同意延长星路鼎泰（桐乡）大数据产业股权投资基金合伙企业（有限合伙）经营期限至2025年7月31日[12] 股东情况 - 公司前10大股东中，浙报传媒控股集团有限公司持股比例为48.64%[9][10] - 公司股东王建云通过信用交易担保证券账户持有公司股票15,953,001股[10] - 公司部分前10大股东及前10大无限售流通股股东参与转融通业务出借股份[11] - 公司前10大无限售流通股股东中，中国民生银行股份有限公司－华夏中证动漫游戏交易型开放式指数证券投资基金持有21,285,965股[10] - 公司前10大无限售流通股股东中，招商银行股份有限公司持有8,894,500股[10] - 公司前10大无限售流通股股东中，中国人寿保险（集团）公司－传统－普通保险产品－港股通（创新策略）持有8,138,700股[10] - 公司控股股东浙报控股计划自2024年7月10日起6个月内，通过上海证券交易所证券交易系统以集中竞价交易方式择机继续增持公司A股股票，拟增持股份的金额不低于人民币5,000万元，不超过人民币10,000万元[13] - 截至2024年10月22日，浙报控股已通过上海证券交易所交易系统累计增持公司股份10,860,068股，约占公司总股本的0.8580%，增持金额为人民币99,938,276.13元[13]

会议信息 - 公司第十届董事会第十八次会议于2024年10月25日通讯召开[1] - 会议通知于2024年10月22日书面发出[1] - 应到董事5名，实到5名[1] 审议事项 - 审议通过《浙数文化2024年第三季度报告》[1] - 表决结果：同意5票，反对0票，弃权0票[1]

会议信息 - 公司第十届监事会第十二次会议于2024年10月25日通讯召开[1] - 会议通知于2024年10月22日书面发出[1] - 应到监事3人，实到3人[1] 审议结果 - 会议审议通过《公司2024年第三季度报告》[1] - 表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[2]

市场扩张和并购 - 公司2024年10月22日参与设立金华科创基金，认缴1000万元，占比10%[3] 基金详情 - 基金总认缴出资额10000万元，投资运营期7年，前4年投资期，后3年退出期[8][11] - 合伙企业实缴出资分两期，普通合伙人首期全实缴，有限合伙人两期各50%[12] - 投资期按每笔实缴出资额×1%/年付管理费和执行合伙事务报酬[13][14] - 退出期按未退出项目投资成本×0.25%/年付管理费和执行合伙事务报酬[13][14] - 收益先归还实缴出资，按比例分至6%，剩余80%给有限合伙人[16] - 合伙人按认缴比例分担亏损，有限合伙人以认缴额为限，普通合伙人无限连带[17] 返投与退出 - 投资婺城区等累计返投不低于金华双龙人才基金实缴金额100%[21] - 投资浦江县企业累计返投不低于浦江投资实缴金额100%[21] - 协议签超6个月未完成设立或增资等情况，部分合伙人可提前退出[21] 未来展望 - 基金投资锚定战略性新兴产业，助力新质生产力发展[23] - 助力实施“1335”行动方案，提升竞争力和可持续发展能力[23] 风险提示 - 合伙企业处于设立初期，存在设立和出资风险[24] - 拟投项目商业化变现和市场认知培育有不确定性[24] - 需关注行业政策变动对所投项目退出的影响[24]

控股股东增持 - 浙报控股2024年7月10日起6个月内拟增持5000 - 10000万元，不超13.78元/股[2][3] - 截至10月22日，累计增持10860068股，占比0.8580%，金额99938276.13元，均价约9.20元/股[2][5] - 增持前持股48.0366%，截至10月22日持股48.8946%[5] 合规与承诺 - 增持符合法规，实施完毕后法定期限内不减持[6][7] - 不会影响上市条件和控股权，主体资格合规[6][7] 信息披露 - 已履行现阶段披露义务，待披露实施结果公告[7]

公司信息 - 浙报控股注册资本为46278.23万元[6] 增持计划 - 拟增持金额不低于5000万元，不超10000万元[11] - 拟增持价格不超13.78元/股[11] 增持情况 - 2024年7 - 10月累计增持10860068股，占比0.8580%[12] - 增持金额99938276.13元（含税费）[12] - 截至出具日持股618873836股，占比48.8946%[12] 信息披露 - 2024年7 - 10月多次披露增持相关公告[15] - 已履行现阶段披露义务，尚需披露实施结果公告[15][17] 合规情况 - 浙报控股具备增持主体资格[16] - 增持符合相关法律法规规定[17] - 符合可免于发出要约情形[17]

会议信息 - 浙数文化第十届董事会第十七次会议于2024年10月21日通讯召开[1] - 会议通知于2024年10月18日书面发出[1] - 应到董事5名，实到5名[1] 议案审议 - 审议通过控股子公司传播大脑科技公司增资扩股并引入战略投资者议案[1] - 该议案已提前经战略与投资委员会2024年第五次会议审议通过[1] - 表决结果为同意5票，反对0票，弃权0票[1]

公司估值与财务数据 - 股东全部权益评估结论为568,484,364.57元，评估基准日为2023年12月31日[4][14] - 公司总资产账面价值为40,896.56万元，总负债账面价值为8,348.47万元，股东全部权益账面价值为32,548.09万元[14] - 收益法评估后股东全部权益价值为56,848.44万元，增值额为24,300.34万元，增值率为74.66%[14] - 市场法评估后股东全部权益价值为56,279.59万元，评估增值23,731.50万元，增值率为72.91%[91] - 收益法与市场法评估结果差异568.85万元，差异率为1.00%[91] 公司架构与股权变更 - 2023年11月2日成立子公司衢州正信智慧传媒科技有限公司，注册资本200万元，传播大脑股权占比51%[15][98] - 2023年12月27日成立子公司温州市融媒大脑科技有限公司，注册资本200万元，传播大脑股权占比51%[16][98] - 截至评估基准日，公司未对衢州公司和温州公司完成出资[16] - 2023年1月3日公司注册资本由10000万元变更为4239.8821万元[26] - 2023年3月18日公司增发股份2665.8147万股，注册资本由4239.8821万元增加至6905.6968万元[27] - 截至评估基准日，浙报智慧盈动创业投资出资3452.84万元，股权比例50%；浙江广播电视传媒集团出资2071.71万元，股权比例30%；浙江出版联合集团和浙江省文化产业投资集团均出资690.57万元，股权比例均为10%[28] 财务指标变化 - 2023年12月31日公司货币资金为0万元，较2021年12月31日的16825.22万元大幅下降[35] - 2023年12月31日公司应收账款为1456.92万元，较2021年12月31日的54.58万元大幅上升[35] - 2023年12月31日公司无形资产为6565.74万元，较2021年12月31日的38.28万元大幅上升[35] - 2023年12月31日公司长期股权投资为4489.33万元，较2021年12月31日的42137.64万元大幅下降[35][36] - 2023年12月31日公司负债合计为8348.47万元，较2021年12月31日的1810.50万元大幅上升[36] - 2023年12月31日公司所有者权益合计为32548.09万元，较2021年12月31日的57763.44万元下降[36] - 2023年公司营业收入为9715.46万元，较2021年的2842.82万元大幅上升[38] - 2023年公司营业成本为6673.23万元，较2021年的1400.62万元大幅上升[38] - 2023年公司营业利润为 - 8435.02万元，较2021年的4903.97万元大幅下降[40] - 2023年公司净利润为 - 8244.93万元，较2021年的4961.18万元大幅下降[40] - 2021 - 2023年资产合计分别为80277.31、70038.17、45122.58[41] - 2021 - 2023年负债合计分别为16002.68、13522.54、7316.40[41] - 2021 - 2023年所有者权益合计分别为64274.64、56515.63、37806.17[41] - 2021 - 2023年营业收入分别为37745.12万元、37336.08万元、20927.10万元[43] - 2021 - 2023年净利润分别为3370.86万元、 - 7758.92万元、7280.45万元[43] 知识产权情况 - 公司拥有12项专利，包括发明专利、实用新型和外观设计[49] - 公司拥有47项软件著作权[49] - 公司拥有47项自研软件系统，如网络情报监测系统、素材智能化营销服务系统等[51][52][53] - 公司拥有57项商标[53] - 公司拥有3项著作权，分别为天枢云、天枢、打卡中国工作室[62] - 公司拥有7项域名，取得时间从2021年4月至2023年12月不等[62][63] - 公司拥有合同权益1项，新蓝云资产和业务包账面值为65,406,886.72元[63] 评估相关 - 评估目的是为公司了解股东全部权益价值在2023年12月31日的市场价值提供参考[45] - 评估选用收益法（合并）和市场法（合并），不采用成本法[71] - 收益法预测期为2024年至2031年，以后年度收益保持2031年水平不变[74] - 收益法收益期按永续确定[75] - 评估选用上市公司比较法进行[79] - 评估时间为2024年5月16日至2024年6月28日[82] - 接受委托时间为2024年5月16日[82] - 现场调查时间为2024年5月20日至2024年5月30日[82] - 评估采用一般假设和特殊假设[86][87] - 本次评估结论采用收益法评估结果，股东全部权益价值为56,848.44万元[93] - 评估结论使用有效期为2023年12月31日至2024年12月30日[17][101] - 资产评估报告提出日期为2024年6月28日[105] 其他 - 公司及子公司浙江天目智慧科技有限公司均已取得《高新技术企业证书》，有效期三年[16] - 被评估单位综合所得税率为15%，假设认证期满后仍可继续获得认证并享受相关税收优惠政策[16] - 杭州银美科技于2024年3月和4月向传播大脑支付213,738.00元，判决履行完毕[17][99]

市场扩张和并购 - 控股子公司传播大脑科技拟增资扩股引入省产业基金[1] - 省产业基金拟14000万元现金增资，完成后持股20%[1] 决策情况 - 相关议案表决3票同意，0票反对，0票弃权[2]