公司动态 - 上海城紫置业有限公司近日成立，法定代表人为周淮，注册资本8 6亿元 [1] - 公司经营范围包含房地产开发经营、建设工程施工、建设工程设计、建设工程勘察等 [1] - 该公司由城投控股全资子公司上海城投置地(集团)有限公司等共同持股 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价 6.34 元 [1][5][8] 报告的核心观点 - 公司 2025Q1 营业总收入 23.4 亿元，同比 +455.6%，归母净利润 0.24 亿元，同比扭亏为盈，结算规模显著提升，市值管理态度积极，禀赋优势显著，待结算资源充沛 [1] - 开发业务结算同比大幅提升推动营收高增长，毛利率改善，全年营收有望高增，利润或实现高增长 [2] - 2025Q1 签约销售额约 18.9 亿，同比 -62%，未售货值达 700 余亿，充沛优质土储及积极去化有望推动 ROE 改善 [3] - 租赁业务进一步扩张，“城投宽庭”长租公寓持续扩容，有望形成规模效应，提升盈利空间 [4] - 维持 2025 - 2027 年 EPS 0.23/0.33/0.41 元、BPS8.45/8.73/9.10 元盈利预测，维持 0.75 倍 25PB，目标价 6.34 元 [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E 营业收入分别为 25.59 亿、94.32 亿、135.09 亿、161.42 亿、182.01 亿元，同比增速分别为 -69.78%、268.60%、43.22%、19.49%、12.75% [7][28] - 2023 - 2027E 归属母公司净利润分别为 4.1547 亿、2.4271 亿、5.6937 亿、8.2648 亿、10.3 亿元，同比增速分别为 -46.91%、-41.58%、134.58%、45.16%、24.56% [7][28] - 2023 - 2027E EPS 分别为 0.16、0.10、0.23、0.33、0.41 元，ROE 分别为 1.61%、0.97%、2.61%、3.67%、4.39% [7][28] 业务情况 - 开发业务：结算同比大幅提升，毛利率达 20.7%，较 24 年全年提升 6.2pct，销售和财务费用同比分别增长 164%和 49%，销售费用率 2.3%处于行业低位 [2] - 销售业务：2025Q1 签约销售额约 18.9 亿，同比 -62%，未售货值达 700 余亿，已推及已达预售条件货值约 120 - 130 亿，露香园二期别墅产品 C 地块有望今年推出，货值约 60 亿 [3] - 租赁业务：“城投宽庭”长租公寓持续扩容，出租房地产建面达 50.93 万方，已出租经营面积约 32.9 万方，环比提升 1%，租赁现金流入约 0.75 亿元，占当期收入比重 3.2%，在营社区 9 个，管理规模超 1.3 万套 [4] 盈利预测和估值 - 维持 2025 - 2027 年 EPS 0.23/0.33/0.41 元、BPS8.45/8.73/9.10 元盈利预测 [5] - 可比公司 2025 年 Wind 一致预期 PB 均值 0.72 倍，维持公司 0.75 倍 25PB，目标价 6.34 元 [5]

营业收入变化 - 本报告期营业收入23.3974597874亿元，较上年同期4.2109116592亿元增长455.64%，主要因房产项目交付结转增加[3][6] - 2025年第一季度营业总收入23.3974597874亿元，2024年第一季度为4.2109116592亿元，同比增长455.64%[17] - 2025年第一季度营业收入60.057762万元，2024年第一季度为57.227942万元[27] 净利润变化 - 本报告期归属于上市公司股东的净利润2358.880857万元，上年同期亏损517.49385万元，主要因房产项目交付结转增加且投资收益同比增加[3][6] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3058.221663万元，较上年同期531.431659万元增长475.47%，原因同净利润增长[3][6] - 2025年第一季度净利润2781.885869万元，2024年第一季度为 - 85.710034万元，扭亏为盈[18] - 2025年第一季度净利润为 -252.357578万元，2024年第一季度为 -6181.466693万元[28] 总资产变化 - 本报告期末总资产854.0656644741亿元，较上年度末846.6944267021亿元增长0.87%[4] - 2025年3月31日资产总计85,406,566,447.41元，2024年12月31日为84,669,442,670.21元[13] - 2025年负债和所有者权益（或股东权益）总计854.0656644741亿元，较之前的846.6944267021亿元有所增长[15] - 2025年3月31日资产总计442.5693873955亿元，2024年为439.4106527124亿元[24] 所有者权益变化 - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益209.2466707896亿元，较上年度末209.0154668536亿元增长0.11%[4] - 2025年所有者权益（或股东权益）合计217.6231871392亿元，较之前的217.555259912亿元略有增长[15] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计-699.340806万元，其中非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益等为-1109.000222万元[5] 现金流量净额变化 - 投资活动产生的现金流量净额较上年同期减少96.91%，主要因上年同期收回股权转让款[7] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 - 17.6096816961亿元，2024年第一季度为 - 0.9810726733亿元，净流出扩大[20] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为2233.493652万元，2024年第一季度为7.2241518762亿元，同比减少96.91%[21] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为 - 4889.383331万元，2024年第一季度为 - 4.4166222599亿元，净流出缩小[21] - 2025年3月31日现金及现金等价物净增加额为 -17.875270664 亿元，2024年为1.826456943亿元；期末余额2025年为68.5416910852亿元，2024年为66.4751373609亿元[22] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 - 0.6224634016亿美元，2024年第一季度为4.4648853548亿美元[31] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 8.3445876013亿美元，2024年第一季度为 - 2.8619162748亿美元[31] - 2025年第一季度筹资活动产生的现金流量净额为0.5695074294亿美元，2024年第一季度为 - 7.331657655亿美元[32] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为 - 8.3975435735亿美元，2024年第一季度为 - 5.728688575亿美元[32] 应收账款变化 - 应收账款期末较年初增加52.63%，主要因本期结转收入计提应收账款[7] - 2025年3月31日应收账款为1,631,273,816.53元，2024年12月31日为1,068,781,042.35元[12] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数68280户[9] - 上海城投（集团）有限公司持股11.75318599亿股，持股比例46.46%[9] - 截至报告期末，公司回购专户持有25,074,866股，占公司总股本的0.99%[10] 其他财务数据对比 - 2025年3月31日货币资金为7,040,026,339.20元，2024年12月31日为8,700,351,651.78元[12] - 2025年3月31日存货为53,684,236,057.87元，2024年12月31日为44,569,663,464.69元[12] - 2025年3月31日流动资产合计65,013,586,528.17元，2024年12月31日为65,352,346,372.21元[13] - 2025年3月31日非流动资产合计20,392,979,919.24元，2024年12月31日为19,317,096,298.00元[13] - 2025年3月31日流动负债合计31,832,080,615.92元，2024年12月31日为31,234,364,335.88元[14] - 2025年3月31日非流动负债合计31,812,167,117.57元，2024年12月31日为31,679,552,343.13元[14] - 2025年3月31日负债合计63,644,247,733.49元，2024年12月31日为62,913,916,679.01元[14] - 2025年第一季度营业总成本22.82391776亿元，2024年第一季度为4.193480301亿元，同比增长444.27%[17] - 2025年第一季度基本每股收益0.01元/股，2024年第一季度为 - 0.002元/股，扭亏为盈[19] - 2025年第一季度稀释每股收益0.01元/股，2024年第一季度为 - 0.002元/股，扭亏为盈[19] - 2025年第一季度综合收益总额为 -299.199075万元，2024年第一季度为 -6195.900028万元[28] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计1.2445052299亿美元，2024年第一季度为6.2609385213亿美元[31] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计1.8669686315亿美元，2024年第一季度为1.7960531665亿美元[31] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计7.9139243987亿美元，2024年第一季度为3.9385872252亿美元[31] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计16.258512亿美元，2024年第一季度为6.8005035亿美元[31] - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计5亿美元，2024年第一季度为5.59亿美元[31] - 2025年第一季度筹资活动现金流出小计4.4304925706亿美元，2024年第一季度为12.921657655亿美元[32] - 2025年3月31日流动资产合计52.4976991334亿元，2024年12月31日为61.1404787186亿元[23] - 2025年3月31日非流动资产合计390.0716882621亿元，2024年为378.2701739938亿元[24] - 2025年3月31日流动负债合计104.6594795812亿元，2024年为95.3238484595亿元[24] - 2025年3月31日非流动负债合计188.5340774558亿元，2024年为194.6810539869亿元[24] - 2025年3月31日负债合计293.193557037亿元，2024年为290.0049024464亿元[25]

公司业绩 - 2025年第一季度营收为23.4亿元，同比增长455.64% [1] - 净利润为2358.88万元，去年同期净亏损517.49万元 [1]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益从2024年一季报的-0.0288元增长至2025年一季报的0.0678元，同比增长335.42% [1] - 每股净资产从2024年一季报的7.56元下降至2025年一季报的7.33元，同比减少3.04% [1] - 每股公积金保持稳定，2025年一季报为3.85元，与2024年同期持平 [1] - 每股未分配利润从2024年一季报的2.53元下降至2025年一季报的2.30元，同比减少9.09% [1] - 营业收入从2024年一季报的3.4亿元增长至2025年一季报的7.08亿元，同比增长108.24% [1] - 净利润从2024年一季报的-0.13亿元增长至2025年一季报的0.3亿元，同比增长330.77% [1] - 净资产收益率从2024年一季报的-0.38%增长至2025年一季报的0.93%，同比增长344.74% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有26419.61万股，占流通股比例59.93%，较上期增加71.45万股 [1] - 济宁城投控股集团有限公司为第一大股东，持有12784.88万股，占总股本29.00%，持股数量未变 [2] - 承立新为第二大股东，持有7494.94万股，占总股本17.00%，持股数量未变 [2] - 香港中央结算有限公司持股457.39万股，占总股本1.04%，较上期增加244.14万股 [2] - 南方中证1000ETF持股164.14万股，占总股本0.37%，较上期减少19.47万股 [2] - 中国国际金融股份有限公司、UBS AG和唐惠红为新进股东，分别持股140.33万股、126.77万股和114.80万股 [2] - 佳润国际投资有限公司持股120.49万股，占总股本0.27%，较上期减少101.06万股 [2] - 智拓集团(香港)网路咨询有限公司、大连科融实业有限公司和陈荷芬退出前十大股东 [2] 分红送配方案情况 - 本次公司不进行利润分配也不进行资本公积金转增股本 [3]

地产股表现 - 地产股午后出现跳水现象 [1] - 城投控股（600649）、金地集团（600383）、滨江集团（002244）、招商蛇口（001979）等多只地产股放量翻绿 [1]

股东持股 - 弘毅（上海）持有公司股份150,352,944股，占总股本5.94%[2] 减持计划 - 计划减持不超50,591,512股，比例不超2%[3] - 集中竞价减持不超25,295,756股[8] - 大宗交易减持不超50,591,512股[8] - 减持期间为2025年5月19日～2025年8月18日[8] - 拟减持股份来源为协议转让取得[8] - 拟减持原因是公司财务安排[8] 其他情况 - 减持计划实施有不确定性[7] - 减持不会导致控制权变更[9] - 股东将遵守法规并及时披露信息[9]

股东减持计划 - 弘毅(上海)股权投资基金中心计划减持不超过5059.15万股城投控股股份 [1] - 减持比例不超过公司股份总数的2% [1] - 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [1] 当前持股情况 - 弘毅(上海)股权投资基金中心当前持有城投控股5.94%股份 [1] 减持时间安排 - 减持计划自公告披露之日起15个交易日后开始实施 [1] - 减持将在3个月内完成 [1] 减持价格机制 - 减持价格将根据市场价格确定 [1]

股东减持计划 - 股东弘毅（上海）股权投资基金中心计划减持不超过50,591,512股城投控股股份 [1] - 减持比例不超过公司股份总数的2% [1] - 减持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [1] - 减持时间为公告披露后15个交易日后的3个月内 [1] - 减持价格将根据市场价格确定 [1]

业绩数据 - 2025年第一季度新增竣工面积50,461平方米，无新增开工面积[1] - 2025年第一季度签约销售面积15,048平方米，同比减53.14%[1] - 2025年第一季度签约销售金额188,743万元，同比减62.21%[1] - 2025年第一季度租赁现金流入约7,494.37万元[1] 用户数据 - “尚云里公寓”285套，2024年10月开业[3] - “城投宽庭”在营社区9个，管理规模超13,000套[3] 运营情况 - 2025年第一季度出租房地产建筑面积约50.93万平方米，已出租经营面积约32.89万平方米[1]