行业核心观点 - 客车行业正迎来由技术输出驱动的重大周期，中国客车制造业有望成为世界龙头 [4] - 海外市场业绩贡献将在3-5年内至少再造一个中国市场，并切实反映在报表层面 [4] - 行业盈利创新高并非遥不可及，受国内价格战结束、寡头格局、海外高净利率及碳酸锂成本下行等因素支撑 [5] - 市值空间的小目标是挑战2015-2017年峰值，大目标是打开新的天花板 [6] 行业周期驱动因素 - **天时**：符合国家“中特估”方向，是“一带一路”有力践行者，拥有十余年出海经验 [4] - **地利**：技术与产品达世界一流水平，新能源客车领先海外，传统客车具备高性价比及优质服务 [4] - **人和**：国内市场价格战结束，需求受益于旅游复苏和公交车更新，有望重回2019年水平 [4] 近期行业数据表现 - **总体产销**：2025年9月客车行业产量5.4万辆，同比+21%，环比+21%；批发量5.6万辆，同比+34%，环比+25% [19][20] - **终端上险**：2025年9月客车终端销量5.7万辆，同比+28%，环比+35% [19][26] - **出口表现**：2025年9月大中客车出口5596辆，同比+52%，环比+12% [19][54] - **细分车型**：9月大中公交车销量3092辆，同比+53%，环比+88%；大中座位客车销量2608辆，同比+11%，环比+12% [31] 市场竞争格局 - **国内市场集中度高**：9月宇通在国内公交车市占率22%，座位客车市占率48%；金龙在国内公交车市占率19%，座位客车市占率21% [19][53] - **出口市场格局集中**：9月公交车出口CR3达82%，宇通市占率44%，金龙市占率27%；座位客车出口CR3达71%，宇通市占率28%，金龙市占率28% [61] 重点公司分析 - **宇通客车**：定位“三好学生典范”，具备高成长和高分红属性，预计2025-2027年归母净利润为46.3/55.2/66.8亿元，同比增速分别为+12%/+19%/+21% [7][14] - **金龙汽车**：定位“进步最快学生”，呈现困境反转，利润弹性较大，预计2025-2027年归母净利润为4.4/6.4/8.3亿元，同比增速分别为+182%/+45%/+28% [8][14]

委托理财概况 - 本次委托理财总额为498,900万元 [3] - 委托理财期限为一年以内 [4] - 理财资金来源于公司及下属子公司的暂时闲置自有资金 [6] - 委托理财目的是在确保资金安全的前提下，提高资金使用效率，降低财务成本，获得投资收益 [5] 理财产品详情 - 理财产品均为一年以内的短期产品，包括结构性存款等多种类型 [3][4] - 公司选择购买安全性高、流动性好、低风险的保本型理财产品 [7] - 理财产品在财务报表中于"交易性金融资产"科目列报 [12] 合作金融机构 - 委托理财受托方包括17家国内主要商业银行，如中国建设银行、中国银行、招商银行等 [2][9] - 受托方与公司、公司控股股东及其一致行动人、实际控制人之间不存在关联关系 [10] - 公司已对受托方进行了必要的尽职调查，确认其符合委托理财要求 [12] 决策程序与风险控制 - 理财业务已经公司第十一届董事会第十三次会议及2024年度股东大会决议通过 [4][14] - 公司通过选取短周期产品及与合作银行紧密沟通来加强风险控制 [8] - 理财业务针对日常营运资金短期闲置情况，不影响公司主营业务发展 [12]

商用车板块市场表现 - 10月21日商用车板块整体上涨1.33%，领涨股为福田汽车，涨幅达3.73% [1] - 当日主要股指亦上涨，上证指数收于3916.33点，上涨1.36%，深证成指收于13077.32点，上涨2.06% [1] - 板块内多数个股收涨，涨幅居前的包括曙光股份（2.58%）、江淮汽车（2.36%）和汉马科技（2.21%） [1] 个股交易数据 - 福田汽车成交量最大，为241.83万手，成交额为6.68亿元 [1] - 江淮汽车成交额最高，达16.75亿元，成交量为34.09万手 [1] - 汉马科技成交量较为活跃，为66.90万手，成交额为5.18亿元 [1] - 部分个股如宇通客车和金龙汽车出现小幅下跌，跌幅分别为0.31%和0.08% [3] 板块资金流向 - 当日商用车板块主力资金净流入4199.49万元 [3] - 游资资金呈现净流出状态，净流出金额为3456.4万元 [3] - 散户资金同样净流出，净流出金额为743.09万元 [3] 相关ETF产品信息 - 500质量成长ETF（代码560500）近五日下跌3.10% [7] - 该ETF跟踪中证500质量成长指数，当前市盈率为17.84倍 [7] - ETF最新份额为4.3亿份，主力资金净流出3.8万元 [7]

行业投资评级与核心观点 - 报告推荐客车板块，投资评级为积极推荐 [3] - 核心观点：客车行业正经历由技术输出驱动的上升大周期，海外市场业绩贡献有望在3-5年内至少再造一个中国市场 [2] - 核心驱动因素包括：符合国家“中特估”和“一带一路”战略方向（天时）、产品技术已达世界一流水平且具备性价比优势（地利）、国内市场价格战结束并与旅游复苏及公交车更新需求形成共振（人和） [2] 行业整体表现 - 2025年9月客车行业产量为5.4万辆，同比增长21%，环比增长21% [9][10] - 2025年9月客车批发量为5.6万辆，同比增长34%，环比增长25% [9][10] - 2025年9月客车终端销量（上险量）为5.7万辆，同比增长28%，环比增长35% [9][18] - 大中客销量表现强劲：9月大中客批发销量为11,863辆，同比增长22%，环比增长21% [8]；大中客终端销量为6,025辆，同比增长27%，环比增长25% [8] 细分市场分析 - 公交车市场：9月大中公交车终端销量为3,092辆，同比大幅增长53%，环比增长88% [8][23] - 座位客车市场：9月大中座位客车终端销量为2,608辆，同比增长11%，环比增长12% [8][23] - 出口市场持续高增长：2025年9月大中客车出口5,596辆，同比增长52%，环比增长12% [9][51]；其中新能源客车出口1,476辆，同比增长47%，环比增长4% [8] 区域市场表现 - 公交车分区域：9月东北、华北、华南、华中、西南地区大中型公交车销量同比分别增长309%、34%、399%、214%、949%，华东和西北地区同比分别下降7%和11% [37] - 座位客车分区域：9月华东、华南、西北、西南地区大中型座位客车销量同比分别增长20%、23%、9%、36%，而东北、华北、华中地区同比分别下降14%、10%、17% [38][47] 市场竞争格局 - 国内公交车市场格局分散：9月宇通国内公交车销量690辆，市占率22%；金龙销量583辆，市占率19% [9][50] - 国内座位客车市场集中度高：9月宇通国内座位客车销量1,257辆，市占率48%；金龙销量556辆，市占率21% [9][50] - 出口市场格局集中：公交车出口CR3为82%，9月宇通出口1,431辆（市占率44%），金龙出口886辆（市占率27%）[62]；座位客车出口CR3为71%，9月宇通出口664辆（市占率28%），金龙出口661辆（市占率28%）[62] 重点公司表现 - 宇通客车：2025年9月销量4,756辆，同比增长26%，环比增长12%；大中客出口2,095辆，同比增长93%，环比增长29% [68] - 金龙汽车：2025年9月销量4,876辆，同比增长25%，环比增长20%；大中客出口1,597辆，同比增长22%，环比增长33% [74] - 盈利预测：预计宇通客车2025-2027年归母净利润为46.3/55.2/66.8亿元，同比增速12%/19%/21%；预计金龙汽车2025-2027年归母净利润为4.4/6.4/8.3亿元，同比增速182%/45%/28% [4] 行业前景与市值空间 - 盈利创新高具备条件：国内无价格战、寡头格局、海外净利率优于国内、碳酸锂成本下行 [6] - 市值空间：小目标是重新挑战2015-2017年市值峰值，大目标是打开新天花板成为世界客车龙头 [6] - 2025年全年预测：大中客行业批发销量预计达136,827辆，同比增长18% [8]

证券代码：600686 证券简称：金龙汽车 编号：2025-069 厦门金龙汽车集团股份有限公司 关于 2025 年 7-9 月份委托理财情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 委托理财受托方：中国建设银行股份有限公司、中国光大银行股份有限公司、 中国银行股份有限公司、中国民生银行、兴业银行股份有限公司、招商银行股 份有限公司、交通银行股份有限公司、中信银行股份有限公司、上海浦东发展 银行股份有限公司、厦门银行股份有限公司、苏州银行股份有限公司、江苏银 行股份有限公司、浙商银行股份有限公司、华夏银行股份有限公司、渤海银行 股份有限公司、宁波银行股份有限公司、厦门国际银行股份有限公司。 本次委托理财金额：498,900 万元 委托理财产品名称：聚赢黄金－挂钩黄金 AU9999 看涨三元结构性存款 （SDGA253634Z）；厦门银行股份有限公司结构性存款；兴业银行企业金融人 民币结构性存款产品；公司结构性存款（ 挂钩汇率三层区间 A 款） 2025520340704 期；人民币结构性存款；聚赢 ...

证券之星消息，10月20日商用车板块较上一交易日上涨0.3%，金龙汽车领涨。当日上证指数报收于 3863.89，上涨0.63%。深证成指报收于12813.21，上涨0.98%。商用车板块个股涨跌见下表： 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600375 | 汉马科技 | 7.70 | -5.06% | 90.77万 | 7.10亿 | | 301039 | 中集车辆 | 9.54 | -1.14% | 10.55万 | + 1.01亿 | | 000951 | 中国重汽 | 17.58 | -0.45% | 13.49万 | 2.37 Z | | 600418 | 江淮汽车 | 48.24 | -0.12% | 1 38.30万 | 18.64亿 | | 000800 | 一汽解放 | 6.99 | 0.29% | 9.15万 | 6387.67万 | | 60 ...

公司股价表现 - 10月20日股价上涨5.52%，报收13.18元/股 [1] - 当日成交额3.35亿元，换手率3.68% [1] - 公司总市值94.51亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为厦门金龙汽车集团股份有限公司，成立于1996年10月18日，于1993年11月8日上市 [1] - 主营业务为大、中、轻型客车的生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：汽车及车身件占比94.59%，其他（补充）占比5.41% [1] 基金持仓情况 - 招商基金旗下招商安泰偏股混合（217001）重仓金龙汽车，为第二大重仓股，占基金净值比例4.96% [2] - 该基金于二季度增持25万股，持有股数达125万股 [2] - 基于10月20日股价涨幅，该基金当日浮盈约86.25万元 [2] 相关基金表现 - 招商安泰偏股混合基金成立于2003年4月28日，最新规模3.13亿元 [2] - 基金今年以来收益23.13%，近一年收益27.72%，成立以来收益815.8% [2] - 基金经理张西林累计任职时间8年193天，现任基金资产总规模4.7亿元 [3] - 基金经理李正伟累计任职时间2年193天，现任基金资产总规模3.13亿元 [3]

近日，厦门金龙汽车集团股份有限公司发布了关于监事辞任的公告。公告显示，第十一届监 事会监事黄学敏因个人原因辞任。 一、离任基本信息 黄学敏离任公司第十一届监事会监事职务，离任时间为2025年10月13日，其原定任期到期 日为2026年9月1日，离任原因为个人原因，且不在上市公司及其控股子公司继续任职，不 存在未履行完毕的公开承诺。 二、辞任对公司的影响 根据《公司法》及《公司章程》规定，因黄学敏辞任将导致公司监事会人数低于《公司章 程》要求，其将继续履行监事职责。 黄学敏在任期间恪尽职守、勤勉尽责，为公司高质量发展和规范治理作出重大贡献，公司监 事会对其致以衷心感谢。 | 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | 原定任期 到期日 | 离任原因 | 是否继续在上市 公司及其控股子 公司任职 | 是否存在未 履行完毕的 公开承诺 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄学敏 | 第十一届监 | 2025 年 10 | 2026年9 | 个人原因 | 否 | 否 | | | 事会监事 | 月 13日 | 月1日 | | | | 厦门金龙汽车集团股份有限公司（以 ...

项目核心信息 - 晋江公交采购118辆新能源公交车，总中标金额达9959.53万元 [1] - 项目由厦门金龙旅行车有限公司与厦门金龙联合汽车工业有限公司共同中标，包揽全部四个合同包 [1][2] 各合同包中标详情 - 合同包1：中标金额为4423.23万元 [2] - 合同包2：供应商为厦门金龙联合汽车工业有限公司，中标金额为4027.5万元 [2] - 合同包3：供应商为厦门金龙旅行车有限公司，中标金额为1197.6万元 [2] - 合同包4：供应商为厦门金龙旅行车有限公司，中标金额为311.2万元 [2] 采购车辆规格信息 - 合同包1采购7米级低入口/低地板纯电动城市客车，数量为61辆 [4] - 合同包2采购8.5米系列低入口/低地板纯电动城市客车，供应商为厦门金龙联合汽车工业有限公司，数量为42辆 [4] - 合同包3采购8.5米级复古民国风“铛铛”纯电动公交车，供应商为厦门金龙旅行车有限公司，数量为12辆 [4] - 合同包4采购低入口纯电动双层公交巴士，供应商为厦门金龙旅行车有限公司，数量为2辆 [4]

板块整体表现 - 商用车板块在当日整体表现疲软，较上一交易日下跌3.52% [1] - 板块表现弱于大盘，当日上证指数下跌1.95%，深证成指下跌3.04% [1] - 板块内资金呈现净流出态势，主力资金净流出8.7亿元 [1] 领跌个股表现 - 汉马科技领跌板块，收盘价8.11元，单日跌幅达5.81% [1] - 金龙汽车跌幅居前，收盘价12.49元，下跌5.31% [1] - 江淮汽车跌幅为4.51%，成交额相对较高，达23.49亿元 [1] 板块资金流向 - 板块资金流向分化，主力资金净流出8.7亿元，而游资和散户资金分别净流入1.73亿元和6.97亿元 [1] - 多只个股遭遇主力资金大幅流出，其中中通客车主力净流出4520.76万元，净占比-9.18% [2] - 部分个股出现主力与散户资金流向背离，例如安凯客车主力净流出2218.66万元，但散户净流入2524.00万元 [2] 个股资金流向详情 - 江铃汽车是少数录得主力资金净流入的个股，净流入285.02万元，净占比1.50% [2] - 曙光股份和安凯客车主力净流出占成交额比例较高，分别达-13.35%和-17.76% [2] - 宇通客车虽股价下跌2.59%，但散户资金净流入2907.70万元，净占比7.16% [2]