文章核心观点 AI大模型深度赋能交通行业，佳都科技凭借技术优势和行业积累，在智能交通业务取得进展，未来将加大投入引领行业发展 [2][5] 佳都科技技术进展 - 2024年基于FP8混合精度预训练等技术，知行大模型训练效率较年初提升超150%，知行交通大模型迭代到2.0版本，慧行大模型完成备案，第三代模型进入备案审核阶段 [2] - 2024年继续深化人工智能技术研发，提升大模型多方面能力 [2] 佳都科技行业积累 - 在智慧轨道交通等场景有超10年行业积累，掌握深厚行业专有技术等，理解客户业务痛点 [2] - 是国内少有的多系统供应商，在轨道交通领域有近20年经验，多地有交付案例 [2] 佳都科技研发投入与成果 - 2024年研发投入2.43亿元，占相关业务收入的8.81% [3] - 2024年申请专利89项，获授权41项，取得软件著作权58项 [3] 佳都科技项目应用 - 2024年凭借智能城轨解决方案为多地地铁项目赋能 [3] - 自主研发的IDPS交通大脑为10多个城市智能交通建设提供支撑 [3] 行业发展现状与前景 - AI在交通多环节渗透率持续攀升，贯穿各环节且未来空间巨大 [4] 佳都科技未来规划 - 紧跟大模型技术发展，聚焦关键技术突破，加大投入优化技术体系 [5] - 根植交通行业，加快行业AI大模型技术应用落地 [5]

业绩数据 - 2024年营收79.49亿元，同比增27.64%[3] - 2024年净利润 - 1.15亿元[3] - 2024年扣非净利润0.24亿元，同比由亏转盈[4] - 2024年净资产75.99亿元[4] - 2024年ICT业务收入51.78亿元，同比升44.28%[6] 用户数据 - 智能轨交产品落地46座城市、100多条线路、2200余车站，服务超3900公里[5] 市场扩张 - 2024年中标东莞1号线一期、重庆15号线等项目[5] - 跻身新华三核心合作伙伴，与360等达成合作[6] 其他 - 2025年4月21日16:00 - 17:00开2024年度业绩说明会[2] - 董事长等参加说明会与投资者交流[2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[5][9] 报告的核心观点 - 佳都科技2024年营收增长，2025年有望保持良好增势，AI技术场景化渗透成差异化竞争力关键支撑，主业盈利能力逐步修复，未来利润端弹性值得期待 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 业务表现 - 2024年行业智能解决方案收入24.58亿元（同比+5.24%），行业智能化产品及运营服务收入3.03亿元（同比+0.74%），ICT产品与服务解决方案收入51.78亿元（同比+44.28%）成收入增长主力 [1] - 2024年轨道交通业务交付多个标志性项目，新签订单覆盖十余座城市，业务布局覆盖全球46座城市、100多条线路、2200余座地铁车站，服务里程超3900公里，打造多个城轨示范项目 [1] 营收预测 - 预计2025年营收保持良好增势，因2024年智能交通业务新签订单逆势增长创近三年新高，合同资产余额20.12亿元相关项目有望2025年验收交付 [2] AI布局 - 2024年在AI领域深化布局，“知行交通大模型”迭代至2.0版本，第三代模型进入备案审核阶段 [3] - “知行交通大模型”在交通管理核心场景深度赋能落地，城市交通领域推动多项智能化升级，与广州交警合作的电子书智能客服系统车驾管业务智能问答准确率超95%；轨道交通领域赋能核心场景提升运维效率与乘客体验 [3] - 通过战略投资、并购等举措强化AI技术与交通硬件协同，推动“车路云一体化”解决方案在试点城市加速落地 [3] 现金流与盈利 - 2024年经营活动现金流净额达1.80亿元，同比大幅增长117.57%，受益于应收账款回款效率提升及营运资金管理优化 [4] - 2024年归母净利润-1.15亿元，主要受子公司股价波动导致的公允价值变动损益及减值计提增加影响，剔除后主业盈利能力逐步修复，行业解决方案毛利率提升至19.6%，三费合计同比-1.87%，盈利质量边际改善 [4] 财务数据 - 2024年全年实现营业收入79.49亿元，同比增长27.64%；归母净利润-1.15亿元，由盈转亏，扣非后归母净利润0.24亿元，扭亏为盈 [8] - 2024Q4实现营业收入31.18亿元，同比增长24.19%；归母净利润0.78亿元，同比下降63.05%，扣非后归母净利润0.13亿元，同比下降85.01% [8] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年收入为88.96、95.36、102.77亿元，归母净利润为1.35、1.85、2.5亿元，维持“买入”评级 [9] 财务摘要 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7,949|8,896|9,536|10,277| |(+/-) (%)|27.64%|11.92%|7.20%|7.77%| |归母净利润（百万元）|-115|135|185|250| |(+/-) (%)|-129.10%|217.48%|37.44%|34.54%| |每股收益(元)|-0.05|0.06|0.09|0.12| |P/E|/|73.83|53.72|39.93|[11] 三大报表预测值 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如2025 - 2027年预计营业收入增长，归母净利润转正且逐年增加等 [12]

文章核心观点 公司计划于2025年4月21日举行2024年度业绩暨现金分红说明会，就投资者关心的问题进行交流 [2] 说明会类型 - 以网络互动形式召开，针对2024年度经营及财务指标与投资者互动交流，在信息披露允许范围内回答普遍关注问题 [3] 说明会召开的时间、地点 - 时间为2025年4月21日下午16:00 - 17:00 [2][4] - 地点在上海证券交易所上证路演中心，网址为http://roadshow.sseinfo.com/ [2][4] - 召开方式是上证路演中心网络互动 [2][4] 参加人员 - 董事长兼首席执行长刘伟先生、财务总监莫绣春女士、董事会秘书周哲斯先生、独立董事卢馨女士 [4] 投资者参加方式 - 2025年4月21日下午16:00 - 17:00通过互联网登录上证路演中心在线参与，公司及时回答提问 [4] - 2025年4月14日至4月18日16:00前登录上证路演中心网站首页点击“提问预征集”栏目或通过公司邮箱ir@pcitech.com提问，公司在说明会上回答普遍关注问题 [2][4] 联系人及咨询办法 - 联系人是董事会办公室，电话020 - 85550260，邮箱ir@pcitech.com [5] 其他事项 - 说明会召开后，投资者可通过上证路演中心查看召开情况及主要内容 [5]

报告发布 - 公司于2025年4月11日发布2024年年度报告[3] 说明会安排 - 2025年4月21日16:00 - 17:00举行2024年度业绩暨现金分红说明会[3][5][6][7] - 说明会以网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4][6][7] 投资者参与 - 2025年4月14日至18日16:00前可登录网站或邮箱提问[6][7] - 2025年4月21日16:00 - 17:00可在线参与说明会[7] 参会人员 - 董事长兼首席执行长刘伟等参加说明会[7] 联系信息 - 联系人是董事会办公室，电话020 - 85550260，邮箱ir@pcitech.com[8] 会后查看 - 说明会后可通过上证路演中心查看情况及内容[8]

募集资金情况 - 公司非公开发行396,334,048股A股，每股4.61元，募集资金总额1,827,099,961.28元，净额1,814,116,286.85元[1] - 募集资金于2023年1月16日到位[2] - 2023年使用募集资金658,743,205.38元，2024年使用108,815,397.10元[4][5] - 截至2024年12月31日，募集资金余额26,333,086.61元[5] - 2022年非公开发行股票募集资金总额为18.141163亿元[28] - 2024年度投入募集资金总额为1.088153亿元[28] - 已累计投入募集资金总额为7.675586亿元[28] 账户管理 - 2023 - 2024年公司及子公司与多家银行签订《募集资金专户存储三方监管协议》[7][8] - 公司为募集资金开设11个专项账户[9] - 2023年8月25日注销中国建设银行广州开发区分行募集资金专户[11] - 2024年1月，公司上海浦东发展银行账户42.2万元被冻结，2月6日解除冻结[21] 资金使用与归还 - 2023年公司使用105,000.00万元闲置募集资金补流，2024年1月22日全部归还[14] - 公司使用10.5亿元闲置募集资金暂时补充流动资金，2024年8月26日提前归还2600万元，2025年1月20日归还剩余10.24亿元[16] - 2023年2月6日及7日，公司使用105,000.00万元闲置募集资金暂时补充流动资金，2024年1月22日全部归还[29] - 2024年1月25日及26日，公司再次使用105,000.00万元闲置募集资金暂时补充流动资金，2024年8月26日提前归还2,600.00万元，2025年1月20日归还剩余102,400.00万元[29] 现金管理 - 公司计划使用不超11.6亿元暂时闲置募集资金进行现金管理，期限不超12个月[16] - 2023年2月，公司同意使用不超过76,000.00万元暂时闲置募集资金进行现金管理[30] - 2024年1月，公司同意使用不超过116,000.00万元暂时闲置募集资金进行现金管理[30] 项目情况 - 2024年公司不存在募投项目先期投入及置换情况[13] - 2024年7月17日，公司部分募投项目新增实施主体广州佳适软件科技有限责任公司[21] - 截至2024年12月31日，公司募集资金投资项目未发生变更[22] - 数字孪生核心技术及开放平台研发项目截至期末投资进度为19.07%[28] - 新一代轨道交通数字化系统研发及产业化项目截至期末投资进度为19.17%[28] - 补充流动资金合计金额为181,411.63万元，占比42.31%[29] - 2023年4月27日，公司部分募投项目增加实施主体，包括“新一代轨道交通数字化系统研发及产业化项目”等[31] - 2024年7月17日，公司“面向车路协同的新一代交通数字化系统研发及产业化项目”新增实施主体广州佳适软件科技有限责任公司[31] - 公司2022年度非公开发行股票募投项目包括“数字孪生核心技术及开放平台研发项目”等[31]

业绩总结 - 2024年度营业收入794,858.36万元，对比上期增长27.64%[6] - 2024年度营业利润为 - 127,900,774.13元，上期为445,394,208.03元[1] - 2024年度净利润为 - 118,238,997.22元，上期为394,903,268.37元[1] - 2024年末资产总计163.67亿美元，较2023年末增长15.09%[21] - 2024年末负债总计87.01亿美元，较2023年末增长35.43%[23] 财务指标 - 2024年12月31日应收账款原值为528,606.83万元，坏账准备余额为47,486.15万元，坏账准备占比为8.98%[6] - 2024年末应收账款为48.11亿美元，较2023年末增长48.81%[21] - 2024年末存货为16.64亿美元，较2023年末增长57.09%[21] - 2024年末应付票据为38.56亿美元，较2023年末增长62.83%[23] 现金流情况 - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为9,612,311,501.45元，上期为8,600,506,294.85元[26] - 经营活动产生的现金流量净额本期为180,425,810.69元，上期为82,928,401.84元[26] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 126,698,310.09元，上期为 - 789,564,202.92元[26] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 67,373,884.99元，上期为1,475,404,792.19元[26] 审计相关 - 审计认为2024年财务报表在所有重大方面按企业会计准则编制，公允反映财务状况等[2] - 审计将收入确认和应收账款的坏账准备计提列为关键审计事项[6] 会计政策与核算 - 公司金融资产和金融负债初始确认时分类明确，按预期信用损失为基础确认损失准备[88][94][98] - 发出存货采用移动加权平均法，存货盘存制度为永续盘存制[111][112] - 行业智能等解决方案按不同方式确认收入，考虑多种因素计量收入[173][174] 税收政策 - 佳都科技集团等多家公司按15%征收企业所得税，部分子公司有不同税率[192] - 销售软件产品增值税实际税负超过3%部分即征即退等[192][193]

财务审计 - 审计佳都科技2024年12月31日财务报告内部控制有效性[3] - 佳都科技于该日在重大方面保持有效财务报告内部控制[7] 责任说明 - 建立健全和评价内控有效性是董事会责任[4] - 注册会计师发表审计意见并披露重大缺陷[5] 事务所信息 - 天职国际会计师事务所注册资本14000万元[10]

独立董事履职 - 2024年独立董事卢馨应参加董事会13次，亲自出席13次，通讯参加10次，出席股东大会1次[4] - 2024年审计等委员会会议卢馨应参加次数与实际参加次数一致[6][8] - 2024年独立董事现场工作时间累计不少于15天[13] 报告披露 - 公司按时编制并披露多份报告[17] 会议决策 - 2024年多次会议审议通过续聘审计机构、聘任高管等事项[18][19][20][22] 审核事项 - 审核公司高级管理人员2023年度绩效考核等事宜[23][24] 未来展望 - 2025年独立董事将继续履职[26]

公司治理 - 2024年独立董事应参加董事会13次，亲自出席13次，通讯参加10次，出席股东大会1次[4] - 2024年审计、提名、专门委员会分别召开6、2、2次，独立董事均全勤参加[6][8] - 独立董事2024年现场工作时间累计不少于15天[13] 人事变动 - 2024年聘任莫绣春为财务总监，陈娇为董事候选人、执行总裁，周哲斯为董秘，冯波为高级副总裁[19][20][22] 报告披露 - 公司按时披露2023年报、内控评价报告及2024年各季度报告[17] 审计机构 - 2024年续聘天职国际为审计机构，聘期一年[18] 未来展望 - 2025年独立董事将继续履职助力公司发展[25]