板块表现 - 房地产开发板块当日上涨1.05%，领涨个股为张江高科 [1] - 上证指数上涨1.14%至3843.6点，深证成指上涨2.25%至12571.37点 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流入10.24亿元，游资净流出4.38亿元，散户净流出5.86亿元 [2] - 张江高科主力净流入8.11亿元（占比34.07%），游资净流出4.25亿元（占比17.87%），散户净流出3.85亿元（占比16.2%） [2] - 万通发展主力净流入5.07亿元（占比11.95%），游资净流出2.75亿元（占比6.48%），散户净流出2.32亿元（占比5.46%） [2] - 天保基建主力净流入8408.8万元（占比11.81%），散户净流出7032.88万元（占比9.88%） [2] - 万科A主力净流入4249.97万元（占比2.98%），游资净流入1137.88万元（占比0.8%），散户净流出5387.85万元（占比3.78%） [2] 个股资金动态 - 浦东金桥主力净流入3336.78万元（占比11.72%），散户净流出3045.39万元（占比10.69%） [2] - 万业企业主力净流入2518.37万元（占比6.11%），游资净流入427.46万元（占比1.04%），散户净流出2945.83万元（占比7.14%） [2] - 首开股份主力净流入2242.33万元（占比17.46%），游资净流出1126.5万元（占比8.77%），散户净流出1115.82万元（占比8.69%） [2] - 中国国贸主力净流入1524.34万元（占比18.9%），游资净流入171.43万元（占比2.13%），散户净流出1695.76万元（占比21.03%） [2]

公司股价表现 - 张江高科今日股价涨停，收盘报38.67元，涨幅10.01% [1] - 公司总市值达到598.88亿元 [1]

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨 沪指涨0.07% 深证成指涨0.56% 创业板指涨1.26% [1] - 沪深北三市半日成交额18082亿元 较上日放量619亿元 [1] 半导体行业表现 - 光刻机概念股集体走高 凯美特气 海立股份 茂莱光学 新莱应材等活跃 [3] - 半导体板块盘中拉升 中芯国际涨超10% [3] - 张江高科2分钟内直线涨停 2025年上半年营业收入17.04亿元同比增长39.05% 归母净利润3.69亿元同比增长38.64% [3][12] 卫星通信行业表现 - 卫星互联网概念股集体走强 创意信息 臻镭科技涨超10% 中国卫星涨幅居前 [12] - 星网宇达开盘后2分钟直线拉升涨停 [3][12] - 工信部发布指导意见提出到2030年发展卫星通信用户超千万 在六个方面提出具体措施 [13] 个股表现 - 寒武纪-U盘中涨超8%报1484.02元再创历史新高 本月涨幅超100% 午间休市报1469.99元/股 总市值达6150亿元 [7][8] - 寒武纪-U2025年上半年营业收入28.81亿元同比增长4347.82% 归母净利润10.38亿元实现扭亏为盈 [8][12] - 贵州茅台午间休市报1448元/股 总市值1.82万亿元 [7][9]

行业表现 - 光刻机概念板块出现异动拉升行情 [1] - 多家产业链相关公司股价跟涨 包括思泰克 芯碁微装 凯美特气 蓝英装备 腾景科技 [1] 个股表现 - 张江高科出现直线涨停走势 [1] - 思泰克 芯碁微装 凯美特气 蓝英装备 腾景科技均出现跟涨 [1]

指数及成分股表现 - 中证A500指数上涨0.45% [1] - 成分股天孚通信上涨11.31% 张江高科、中国稀土、正泰电器、华域汽车均涨停 [1] - A500ETF嘉实(159351)红盘上扬 [1] ETF流动性与规模 - A500ETF嘉实盘中换手率3.02% 成交额3.80亿元 [3] - 近1周日均成交额34.15亿元 [3] - 最新规模达125.55亿元 [3] ETF收益表现 - 近6月净值上涨12.72% [3] - 自成立以来最高单月回报4.48% 最长连涨月数3个月 最长连涨涨幅10.04% [3] - 近3个月超越基准年化收益9.79% [3] 指数权重结构 - 中证A500前十大权重股合计占比19.83% [3] - 权重股包括贵州茅台(3.87%)、宁德时代(2.89%)、中国平安(2.60%)、招商银行(2.47%)、兴业银行(1.69%)、长江电力(1.60%)、美的集团(1.54%)、紫金矿业(1.40%)、比亚迪(1.30%)、东方财富(1.27%) [3][6] 权重股当日涨跌 - 贵州茅台上涨0.07% 紫金矿业上涨0.44% 东方财富上涨0.04% [6] - 宁德时代下跌1.16% 中国平安下跌0.09% 招商银行下跌0.58% 兴业银行下跌0.18% 长江电力下跌0.21% 美的集团下跌0.04% 比亚迪下跌1.45% [6] 市场展望观点 - 东方财富认为微观流动性边际充裕 游资及私募活跃、外资买入、居民加速流入 [4] - 内部重要事件与外部政策环境或推动牛市第二阶段加速 [4] - 广发证券指出市场呈现"高成长叙事"特征 景气成长类资产仍是主线 [4] - 中期维度A股证券化率、市值存款比等指标与历次牛市顶部仍有距离 [4]

光刻机概念股市场表现 - 光刻机概念股盘初走强 [1] - 张江高科涨停 [1] - 思泰克、芯碁微装、凯美特气、蓝英装备、腾景科技跟涨 [1]

市场整体表现 - 沪指8月27日下跌1.76% [1] - 申万行业仅通信上涨1.66%，美容护理和房地产分别下跌3.86%和3.51% [1] - 两市主力资金全天净流出1297.50亿元，所有行业均呈净流出状态 [1] 行业资金流向 - 计算机行业净流出163.10亿元居首，医药生物净流出123.25亿元，电子、汽车、机械设备净流出规模居前 [1] - 房地产行业主力资金净流出26.96亿元，行业100只个股中仅4只上涨，96只下跌 [2] 房地产个股资金流入 - 中新集团净流入7811.52万元并涨停，华发股份净流入3160.90万元，万业企业净流入2127.84万元 [2] - 行业共21只个股资金净流入，其中5只净流入超千万元 [2] 房地产个股资金流出 - 万通发展净流出5.22亿元且跌停，保利发展净流出2.41亿元，张江高科净流出2.20亿元 [2][3] - 行业共5只个股净流出超亿元，深深房A跌停且净流出8922.43万元 [2][3]

核心观点 - 独立董事吕巍在2024年期间于三家上市公司（张江高科、外高桥、一鸣食品）担任独立董事，合计获得报酬49.80万元，并在所有董事会和股东大会中均投赞成票且无异议 [1][2] 独立董事职责与制度定位 - 独立董事制度是资本市场基础制度的重要内容，旨在通过监督制衡促进上市公司规范运作、提升信息披露透明度与真实性，保护中小投资者利益并推动资本市场健康稳定发展 [1] 吕巍任职与薪酬情况 - 吕巍于2024年担任张江高科独立董事（2021年6月30日任职）、外高桥独立董事（2021年5月27日任职）、一鸣食品独立董事（2023年6月28日任职） [1] - 2024年从张江高科、外高桥、一鸣食品分别获得报酬19.80万元、18.00万元、12.00万元，合计49.80万元 [1] 董事会与股东大会参与情况 - 张江高科2024年召开14次董事会和1次股东大会，吕巍全部参加并对所有议案投赞成票，无异议或反对 [1] - 外高桥2024年召开12次董事会和3次股东大会，吕巍参加所有董事会及2次股东大会，对所有议案投赞成票，无异议或反对 [1] - 一鸣食品2024年召开4次董事会和4次股东大会，吕巍全部参加并对所有议案投赞成票，无异议或反对 [2] 个人背景与现任职务 - 吕巍为1964年12月出生，经济学博士，曾任复旦大学管理学院教授及院长助理、上海交通大学安泰经济与管理学院副院长 [2] - 现任上海交通大学安泰经济与管理学院教授、博导、AI与营销中心主任，同时担任张江高科、外高桥、一鸣食品独立董事，以及苏州新建元控股集团、广电电气、南洋万邦软件、顺利办信息服务等公司董事或独立董事 [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 核心观点 - 营收利润显著增长 2025年上半年营业收入17.04亿元同比增长39.05% 归母净利润3.69亿元同比增长38.64% [5][6] - 投资收益同比大增336.75%至3.26亿元 主要得益于持有股权的金融资产公允价值提升 [5][7] - 空间载体销售业务收入占比提升至11.29亿元 租赁收入5.67亿元 [7] - 科技投资卓有成效 完成VC基金燧峰二期三关募集 创新创业方面895创业营第十五季圆满收官 [8] - 维持盈利预测 预计2025-2027年归母净利润为13.3/14.6/15.1亿元 对应EPS为0.86/0.94/0.97元 [5] 财务表现 - 2025年上半年毛利率36.98%同比下降23.12个百分点 净利率20.43%同比基本持平 [6] - 资产负债率67.78% 权益乘数3.1 流动比率1.03 速动比率0.25 [6] - 预计2025年营业收入24.18亿元同比增长21.9% 毛利率回升至60.9% [9] - 当前股价对应2025-2027年PE为40.7/37.2/35.9倍 PB为3.8/3.5/3.2倍 [5][9] 业务发展 - 空间载体销售收入同比增长显著 成为营收增长主要驱动因素 [6][7] - 产业投资力度持续提升 投资组合价值实现大幅增长 [5][7] - 创新孵化进展顺利 第十六季智算专场采用新闭环模式 成功招募21家优质企业 [8] - 基金募集取得突破 引入全新合作伙伴拓展产业朋友圈 [8]

报告行业投资评级 - 维持房地产及物管行业"看好"评级 [3][5] 报告核心观点 - 房地产总量仍将继续磨底，但核心城市市场已在底部拐点区域并将领先筑底回升 [3][5] - 好房子政策将开辟"新产品、新定价、新模式"的新发展赛道，推动布局核心城市并打造好房子的优质房企率先进入底部拐点时刻 [3][5] - 行业经营模式正由金融业转向制造业，推动PB-ROE向上突破 [3][5] 行业数据总结 - 新房成交周环比上升：上周34城新房成交183.4万平米，环比+11.7%（一二线+11.7%，三四线+10.2%） [3][4] - 新房成交月同比下降：8月34城成交同比-20.9%（一二线-19.9%，三四线-32.7%），较7月下降6.7个百分点 [3][6][7] - 二手房成交回暖：上周13城二手房成交108.1万平米，环比+7.2%；8月累计成交同比-0.1% [3][11] - 库存去化压力加大：15城可售面积8939万平米（环比+0.2%），去化月数22个月（环比+0.7个月）；成交推盘比回落至0.81倍（5-7月分别为1.14/1.02/0.95倍） [3][19] 政策与新闻动态 - 国常会要求有力巩固房地产市场止跌回稳，推进城中村改造并释放改善性需求 [3][29] - 专项债收储加速：拟收储土地4300宗（面积2.2亿平米），已发行专项债1500亿元（占拟收储金额27%） [3][29][32] - 地方政策松动：广州花都落地"房票购房"模式，北京/昆明优化公积金提取政策 [3][29][32] - 土地市场分化：杭州宅地溢价13.88%成交，成都宅地由龙湖以14200元/㎡楼面价竞得 [3][29][32] 公司业绩与融资 - 房企业绩分化显著：建发国际归母净利润+11.8%（9.1亿元），绿城服务+21.4%（6.1亿元）；万科A净利润-21.3%（-119.5亿元），绿城中国-89.7%（2.1亿元） [3][36][39][47] - 融资活动活跃：中国海外发展发行20亿元中期票据，保利发展获批50亿元中期票据，华发股份拟发行48亿元可转债 [3][36][42][43] - 物管企业表现亮眼：绿城服务归母净利润6.13亿元（+21.42%），万物云7.92亿元（+2.6%） [3][36][47] 板块市场表现 - 地产板块弱于大市：SW房地产指数上涨0.5%，相对沪深300收益-3.68%，在31个板块中排名第31位 [3][49][52] - 物管板块相对收益-3.84%：个股平均上涨0.33%，落后沪深300指数4.18%的涨幅 [3][54][58] - 估值水平：主流AH房企25/26年PE均值15.0/13.4倍；物管企业25/26年PE均值14.3/12.8倍 [3][53][60] 投资建议与推荐标的 - 推荐三条主线： 1）产品力房企：建发国际、滨江集团、华润置地、绿城中国、建发股份、中国金茂 [3][5] 2）低估值修复房企：新城控股、越秀地产、龙湖集团、招商蛇口、中海外发展、保利发展、华发股份 [3][5] 3）二手房中介及物管：贝壳-W、绿城服务、华润万象、招商积余、中海物业、保利物业 [3][5]